產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)均衡

產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)均衡第1頁/共110頁上一章只關(guān)注商品市場(chǎng)，而不管貨幣市場(chǎng)。本章將兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)加以考慮的基礎(chǔ)上來分析國民收入的決定。主要是用著名的IS-LM模型來解釋的。I指投資，S指儲(chǔ)蓄，L指貨幣需求，M指貨幣供給。

切入點(diǎn)：上一章我們假定投資為常數(shù)，本章認(rèn)為投資是利息率的函數(shù)，利息率又是貨幣供求關(guān)系確定的，從而引入貨幣市場(chǎng)。本章的提示第2頁/共110頁IS－LM模型的結(jié)構(gòu)需求供給需求供給證券市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資產(chǎn)市場(chǎng)總需求產(chǎn)量商品市場(chǎng)利率貨幣政策財(cái)政政策收入第3頁/共110頁4.1

投資函數(shù)第4頁/共110頁一、投資的含義投資：稱為資本形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，它是表示在一定時(shí)間內(nèi)資本的增量，即生產(chǎn)能力的增量（廠房、設(shè)備和存貨等）主要是建設(shè)新企業(yè)、購買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生變量；但現(xiàn)實(shí)中I應(yīng)該是內(nèi)生變量。第5頁/共110頁6二、決定投資的經(jīng)濟(jì)因素投資的預(yù)期利潤(rùn)率r0資本市場(chǎng)的實(shí)際利率水平

r（名義利率減去通貨膨脹率）投資者決定是否投資要比較r0>r?如果r0

>r，則有利可圖，I如果r0

<r，I因此I=I（r）呈反方向，投資與利率間的這種關(guān)系叫做投資函數(shù)。例如：I=1250-250r第6頁/共110頁7I=I0-drI0：自發(fā)性投資，d：利率對(duì)投資需求的影響系數(shù)1250投資需求曲線或投資的邊際效率曲線I=1250-250r第7頁/共110頁8三、資本的邊際效率(MEC)資本的邊際效率（MEC）是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本品的使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或者重置成本。即(R：供給物價(jià)格，Ri:投資物每年預(yù)期收益)第8頁/共110頁9貼現(xiàn)率與現(xiàn)值如果本金$100，年利率5%，則有第一年本利和：100(1+5%)1=$105第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70以此類推，一般地有：R1=R0(1+r)R0=R1/(1+r)R2=R0(1+r)2R0=R2/(1+r)2………Rn=R0(1+r)nR0=Rn/(1+r)n第9頁/共110頁資本邊際效率遞減規(guī)律1、內(nèi)容：在技術(shù)和其他條件不變時(shí)，隨著投資的增加，MEC呈遞減趨勢(shì)。資本的MEC是遞減的，這是因?yàn)椋和顿Y越多，對(duì)資本設(shè)備的需求越多，資本設(shè)備的價(jià)格也越高；為此付出的成本也就越大，所以投資預(yù)期利潤(rùn)率將下降；投資越多，產(chǎn)品未來的供給越多，產(chǎn)品的銷路越受到影響，所以投資的預(yù)期利潤(rùn)率將下降。第10頁/共110頁11如例中，貼現(xiàn)率=MEC某企業(yè)投資$30000購置一臺(tái)設(shè)備，使用期限3年，3年后全部損耗無殘值。三年收益依次為$11000,$12100,$36410。如果貼現(xiàn)率10%，那么三年內(nèi)每年收益的現(xiàn)值之和恰好等于期初的$30000，即第11頁/共110頁12MEC=r0如果資本物品在幾年中使用完，且有殘值，則資本邊際效率公式為：如果已知R、J，以及各年的現(xiàn)金流量Ri，即收益，則可以算出r0，如果r0>r，則有投資價(jià)值。第12頁/共110頁13某企業(yè)可供選擇的投資項(xiàng)目資本的邊際效率（%）投資量1086420100

200

300

400現(xiàn)在企業(yè)4個(gè)項(xiàng)目，A、B、C、D，投資量分別是100、50、150、100，資本邊際效率分別是10%、8%、6%、4%。市場(chǎng)利率為10%只有A投資，為8%A、B投資，利率降到4%以下C、D也投資，總投資為400萬元。所以，利率越低，投資越大。第13頁/共110頁14四、MEC與MEI曲線MEC曲線表明：利率越低，投資量越大利率越高，投資量越小r0r1MECMEIIr第14頁/共110頁15投資邊際效率曲線一個(gè)企業(yè)的資本邊際效率曲線是階梯形的，所有企業(yè)的資本邊際效率曲線加在一起，會(huì)逐漸變成一條連續(xù)的曲線，即MEC（在投資邊際效率曲線外側(cè)）。

MEC還不能準(zhǔn)確代表企業(yè)投資曲線。原因：r↓→I↑→R↑(資本品供給價(jià)格)，在預(yù)期收益相同時(shí)，r被縮小，否則公式不能相等。R上升，r被縮小，即為投資的邊際效率曲線（MEI）。在相同預(yù)期收益下，MEI小于MEC。第15頁/共110頁16五、投資曲線I=I0-drI0

是自發(fā)性投資支出，是個(gè)常數(shù)。d是利率對(duì)投資的影響程度大小，即IrI=I0-dr第16頁/共110頁六、與投資有關(guān)的因素（一）預(yù)期收益：預(yù)期收益↑→投資↑1、預(yù)期市場(chǎng)需求↑→預(yù)期收益↑2、工資成本↑→預(yù)期收益↓→投資↓；工資成本↑→機(jī)器替代勞動(dòng)→投資↑3、減稅→預(yù)期收益↑（政府規(guī)定，投資的廠商可以從所得稅單中扣除其投資總值的一定百分比。例如，假定某企業(yè)在某年投資1億，若規(guī)定投資抵免率是10%，則該企業(yè)就可以少繳納所得稅1000萬元，等于是政府為企業(yè)支付了投資項(xiàng)目的成本。）（二）投資風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大→投資↓（三）“q”說：q=企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值/新建造企業(yè)的成本股票市場(chǎng)價(jià)值＞新建一個(gè)企業(yè)的成本→新建企業(yè)優(yōu)于購買舊企業(yè)→投資↑第17頁/共110頁42

產(chǎn)品市場(chǎng)均衡

IS曲線第18頁/共110頁一、IS曲線及其推導(dǎo)1、IS曲線含義問題提出：在預(yù)期中，有I=S或（I＋G＝S＋T）；當(dāng)該條件成立時(shí)，就能有商品市場(chǎng)的均衡。當(dāng)r是（政府）可調(diào)控的經(jīng)濟(jì)參數(shù)，而國民收入Y又是（政府）調(diào)控的目標(biāo)時(shí)，就存在如何保證I=S條件實(shí)現(xiàn)時(shí)的r與Y的關(guān)系問題，這就是IS曲線分析所要解決的問題。IS曲線定義：在r-Y坐標(biāo)中，保證產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件實(shí)現(xiàn)時(shí)r-Y點(diǎn)的軌跡。第19頁/共110頁2、IS曲線的推導(dǎo)（一）代數(shù)法產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：即產(chǎn)品市場(chǎng)上總供給等于總需求。Y=C+I，C=a+bY，I=e-dr解方程得IS方程：第20頁/共110頁（二）四方圖法（I=S法）SSIIYYrr450S（Y）I（r）r1I1S1Y1Y1I2AS2Y2Y2BISr2第21頁/共110頁（三）產(chǎn)品市場(chǎng)的非均衡狀態(tài)450AEYYrA-dr1AE1（r1，Y）E1Y1A-dr2AE2（r2，Y）E2Y2r1Y1Ar2Y2BISCDAE>NII>SHJAE<NII<S第22頁/共110頁二、IS曲線的斜率兩部門IS方程：從上式可推導(dǎo)出IS曲線的斜率為：

dr/dY=-（1-b）/d由此可見IS曲線是一條斜率為負(fù)的曲線其作用機(jī)理是：

rIAEYErIAEYE第23頁/共110頁IS曲線的斜率為：

dr/dY=-（1-b）/d由此可見：IS曲線的斜率受b和d的影響其中：

b值越大，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越小，曲線越平坦；反之，b值越小，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越大，曲線越陡峭。

d值越大，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越小，曲線越平坦；反之，d值越小，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越大，曲線越陡峭。（如果d無限大，投資需求曲線水平，IS曲線也為一條水平線；d=0,表明投資對(duì)利率變化無反應(yīng)，IS為垂直線。）第24頁/共110頁25關(guān)于IS曲線斜率（1）IS曲線斜率取決于b和d。d越大，即投資對(duì)利率變化反映比較敏感，IS曲線較平坦。(投資對(duì)利率變化敏感時(shí)，利率較小變化就會(huì)引起投資較大變化，進(jìn)而引起收入較大變化，反映在IS曲線上就是：利率較小變動(dòng)就要求有收入較大變動(dòng)與之相配合，才能使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡。)b較大，IS曲線較平緩。第25頁/共110頁26關(guān)于IS曲線斜率（2）在三部門經(jīng)濟(jì)中，在比例稅情況下，IS曲線的斜率為[1-b（1-t）]/d，當(dāng)d和b一定時(shí)，稅率t越小，IS曲線越平緩；t越大，IS曲線越陡峭。因?yàn)?，在邊際消費(fèi)傾向一定時(shí)，稅率越小，乘數(shù)會(huì)越大；稅率越大，乘數(shù)會(huì)越小。第26頁/共110頁1、b與IS曲線的斜率b越大，IS曲線越平坦，利率的同樣變動(dòng)時(shí)，將引起Y越大的變動(dòng)。rY第27頁/共110頁2、d與IS曲線的斜率如果d越大，[(1-b)/d]相應(yīng)變小，在馬歇爾坐標(biāo)中的幾何斜率則相應(yīng)變小。如果d越小，代數(shù)導(dǎo)數(shù)[(1-b)/d]相應(yīng)變大，但是，幾何斜率相應(yīng)變大。d越大，利率的同樣變動(dòng)，將引起Y較大的變動(dòng)；第28頁/共110頁29小結(jié)：使IS曲線斜率變動(dòng)的因素投資對(duì)利率敏感程度d：

d較大，則利率的較小變化就會(huì)引起投資較大的變化，進(jìn)而引起收入較大的變化，IS曲線較平坦；反之IS曲線較陡峭；d=0,表明投資對(duì)利率變化無反應(yīng)，IS為垂直線；d無窮大，表明利率微小的變化都會(huì)引起投資巨大變化，進(jìn)而使收入變化巨大，IS曲線為水平線。乘數(shù)：乘數(shù)增加，IS縱截距不變，橫截距增加，曲線平坦；乘數(shù)減少，IS曲線斜率絕對(duì)值越小，IS縱截距不變，橫截距減少，曲線更陡。第29頁/共110頁30IS曲線的幾何含義和經(jīng)濟(jì)意義幾何上，IS曲線表示了一條利率和國民收入負(fù)相關(guān)的曲線，是自左向右下傾斜的一條曲線。經(jīng)濟(jì)上，是任一給定的利率相對(duì)應(yīng)的國民收入水平，在這一水平上，投資等于儲(chǔ)蓄。因此，IS曲線是I=S的點(diǎn)的軌跡，即由商品市場(chǎng)均衡條件投資等于儲(chǔ)蓄而形成，IS曲線上每一點(diǎn)都表示投資等于儲(chǔ)蓄。第30頁/共110頁三、IS曲線的移動(dòng)IS曲線的平移，也就是IS曲線在Y軸上交點(diǎn)與原點(diǎn)距離

（a+e）/d的變動(dòng)?？梢姡绊戇@一變動(dòng)的因素是e與a。第31頁/共110頁1、增加自發(fā)投資量eYYrSSIIrS=-a+（1-b）YI=SI=e-dr當(dāng)Δe＞0，也即I曲線右移，IS曲線也右移；當(dāng)Δe＜0，也即I曲線左移，IS曲線也左移；IS曲線第32頁/共110頁2、自發(fā)消費(fèi)的影響當(dāng)Δa大于0，S曲線下移，IS曲線右移；當(dāng)Δa小于0，S曲線上移，IS曲線左移；YYSSIIrr第33頁/共110頁34IS曲線移動(dòng)要說明的問題一切自發(fā)支出量變動(dòng)，都會(huì)使IS曲線移動(dòng)。在三部門中，i、g、s、t中任何一條曲線的移動(dòng)或幾條線的同時(shí)移動(dòng)都引起IS曲線移動(dòng)。增加政府購買性支出，使IS曲線向右平行移動(dòng),即均衡收入增加量△y=kg△g。第34頁/共110頁35IS曲線移動(dòng)要說明的問題政府增加稅收，會(huì)使IS曲線向左移動(dòng)。稅收增加，增加了企業(yè)和個(gè)人負(fù)擔(dān)，則會(huì)使投資相應(yīng)減少，從而使IS曲線向左移動(dòng)。如果政府減稅，則使IS曲線右移。移動(dòng)幅度為△y=-kt△t第35頁/共110頁36例題假設(shè)1）C=50+0.8Y，I=100-5r，2）C=50+0.8Y，I=100-10r，3）C=50+0.75Y，I=100-10r，求：1）2）3）的IS曲線；比較1）和2）說明投資對(duì)利率更敏感時(shí)，IS曲線斜率發(fā)生什么變化；比較2）和3）說明邊際消費(fèi)傾向變動(dòng)時(shí)，IS曲線斜率發(fā)生什么變化。第36頁/共110頁37r=30-0.04Y,r=15-0.02Y,r=15-0.025Y2)的投資對(duì)利率更為敏感，比較1）和2）的IS曲線知，2）的斜率絕對(duì)值小，IS曲線平坦。2)的邊際消費(fèi)傾向較大，比較2）和3）的IS曲線知，2）的斜率絕對(duì)值小，IS曲線平坦。第37頁/共110頁例題假定某國經(jīng)濟(jì)存在以下關(guān)系：C=40+0.8Y，I=55-200r求：（1）IS方程；（2）若初始投資由55增加至60，均衡國民收入會(huì)發(fā)生什么變化？解：（1）根據(jù)已知條件建立IS方程

Y=C+I，C=40+0.8Y，I=55-200r解方程得IS方程：Y=475-1000r

（2）根據(jù)投資乘數(shù)理論得：

Y=1/（1-b）?I=1/（1-0.8）5=25

第38頁/共110頁四、三部門IS曲線因?yàn)镃=a+bYd，有Yd=Y-T0+TR；又有：I=e-dr，G，T0，TR；為自發(fā)變量即有：Y=C+I+G=a+bYd+e-dr+G=a+b(Y-T0+TR)+e-dr+GIS曲線方程為：第39頁/共110頁三部門IS曲線的移動(dòng)三部門IS曲線的斜率仍然為負(fù)。當(dāng)政府支出增加G時(shí)，IS曲線向右平移[1/(1-b)]×G。當(dāng)稅收增加T時(shí)，IS曲線左移[b/(1-b)]×T。反之亦然。請(qǐng)同學(xué)們考慮：轉(zhuǎn)移支付TR的變化，IS曲線將如何移動(dòng)。第40頁/共110頁例題假定某經(jīng)濟(jì)中有：C＝100＋0.75Yd，I＝125－600r，G＝50，T＝20＋0.2Y求：（1）IS方程（2）當(dāng)r＝0.15時(shí)，Y是多少？如果充分就業(yè)Yf＝465，增加多少政府支出才能實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)？第41頁/共110頁解：（1）由Y＝C＋I(xiàn)＋G得IS方程Y＝650－1500r(2)當(dāng)r＝0.15時(shí)，Y＝425缺口＝40乘數(shù)＝1/[1-b(1-t)]＝2.5所以，增加政府支出△G＝40÷2.5＝16第42頁/共110頁4.3

利率的決定分析IS時(shí)，假定r已知。果真如此？NO！r取決于……第43頁/共110頁44利率決定于貨幣需求和供給利率決定投資，進(jìn)而影響國民收入。古典學(xué)派認(rèn)為，投資與儲(chǔ)蓄都只與利率相關(guān)。凱恩斯認(rèn)為，儲(chǔ)蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平影響。利率不是由投資和儲(chǔ)蓄決定，而是由貨幣供給量和貨幣需求量所決定的。貨幣的實(shí)際供給量一般由國家控制，是外生變量，因此，需要分析的是貨幣需求。第44頁/共110頁一、貨幣需求與動(dòng)機(jī)（一）貨幣需求：是人們?cè)诓煌臈l件下，出于各種考慮對(duì)持有貨幣的需要。（1）特指（L）LiquidityPreference，流動(dòng)偏好。人們出于交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)，把不能生息的、流動(dòng)性最強(qiáng)的貨幣保存在手邊。（2）分類：A、交易需求：為了應(yīng)付日常交易而對(duì)貨幣產(chǎn)生的需求。交易需求量取決于主要取決收入的大小。B、預(yù)防需求：為了預(yù)防意外支出和收入延遲而對(duì)貨幣產(chǎn)生的需求。取決于收入的大小。第45頁/共110頁C、貨幣投機(jī)需求含義：為了抓住購買債券的有利時(shí)機(jī)而在手邊持有貨幣。分析前提：人們一時(shí)不用的財(cái)富以兩種形式存在－－貨幣和債券。分析過程：利率高債券價(jià)格低買進(jìn)債券拋出貨幣貨幣需求L下降。反之亦然。結(jié)論：投機(jī)需求是利率的函數(shù)L2＝L2（r）債券的價(jià)格＝債券收益/利率第46頁/共110頁二、凱恩斯流動(dòng)偏好陷阱極端情況：A、現(xiàn)行利率過高→預(yù)期利率只能下降→預(yù)期債券價(jià)格只能上升→用所有貨幣去買債券→L2=0B、現(xiàn)行利率過低→預(yù)期利率只能上升→預(yù)期債券價(jià)格只能下跌→拋出所有債券而持有貨幣→L2=∞，此時(shí)出現(xiàn)“凱恩斯陷阱”此時(shí)銀行增加貨幣供給，也不會(huì)使利率下降第47頁/共110頁48流動(dòng)性陷阱LL=L1+L2=kY-hrr即利率降低到一定程度以后，人們會(huì)以為利率不會(huì)再降低，債券價(jià)格不會(huì)再上漲，因此愿意以貨幣的形式持有其所有金融資產(chǎn)。即貨幣需求曲線接近于水平。臨界點(diǎn)r0第48頁/共110頁1、表達(dá)式注意：為了滿足交易需求和預(yù)防需求的貨幣需求是與利率無關(guān)的；而為了滿足投機(jī)需求的貨幣需求則與利率有關(guān)，三、貨幣需求函數(shù)第49頁/共110頁2、貨幣的供給M，垂直于橫軸，與利率無關(guān).包括硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和。若實(shí)際貨幣余額m＝1000，價(jià)格水平P＝1.1，則名義貨幣余額M＝1.1×1000＝1100第50頁/共110頁3、貨幣需求曲線貨幣需求函數(shù)：L=L1+L2=kY-hrrLL1=L1(Y)L2=L2(r)rLL1=L1(Y)L=L1+

L2L1L2第51頁/共110頁4、不同收入的貨幣需求曲線rLL1=kY1－h(huán)rr1r2L1L2L3L2=kY2－h(huán)rL3=kY3－h(huán)r第52頁/共110頁四、貨幣供求均衡和利率的決定1、貨幣的供給：一個(gè)國家在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上所保持的不屬于政府和銀行所有的狹義貨幣。貨幣供給是一個(gè)存量概念：1）狹義貨幣，M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。2）廣義貨幣供給，M2：M1+定期存款。3）更為廣義的貨幣，M3：M2+個(gè)人和企業(yè)持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)+貨幣近似物。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的貨幣供給主要指M1。貨幣供給由國家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無關(guān)。供給曲線垂直于橫坐標(biāo)軸。第53頁/共110頁2、均衡利率的決定rLm=M/PLrLL1L=L1+

L2Lr0Er1r0r2mm1貨幣供給和需求的均衡貨幣需求和供給曲線的變動(dòng)第54頁/共110頁55貨幣供求均衡和利率決定貨幣供給是存量概念，外生變量。L=m,表示貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)均衡，利率為均衡利率r0。m<L，表示人們手持貨幣少，會(huì)賣出有價(jià)證券，證券價(jià)格下降，利率上升，持續(xù)到貨幣供求相等為止。m>L，表示人們手持貨幣多，會(huì)買進(jìn)有價(jià)證券，證券價(jià)格上升，利率下降，持續(xù)到貨幣供求相等為止。第55頁/共110頁“金子！黃黃的，發(fā)光的，寶貴的金子！只這一點(diǎn)點(diǎn)兒，就可以使黑的變成白的，丑的變成美的，錯(cuò)的變成對(duì)的，卑賤變成尊貴，老人變成少年，懦夫變成勇士。嚇！你們這些天神呀，為什么要給我這東西呢？嘿！這東西會(huì)把你們的祭祀和仆人從你們的身旁拉走；把健漢頭顱底下的枕墊抽去；這黃色的奴隸可以使異教聯(lián)盟，同宗分裂；它可以使受詛咒的人得福，使害著灰白色的癲癇的人為眾人所敬愛；它可以使竊賊得到高爵顯位，和元老們分庭抗禮；……”關(guān)于貨幣的精彩描述第56頁/共110頁4.4貨幣市場(chǎng)均衡

LM曲線第57頁/共110頁一、LM曲線及推導(dǎo)（一）LM曲線的定義：在保證貨幣實(shí)現(xiàn)均衡時(shí)，在r-Y坐標(biāo)空間中的點(diǎn)的軌跡。貨幣需求用L=L1+L2表示，貨幣的供給是外生的（即是由政府決定的），用m表達(dá)，于是有：L=m，意味著m=L1+L2=kY-hr，則：Y=m/k+（h/k）r其逆函數(shù)為：r=（k/h）Y-m/h第58頁/共110頁（二）LM曲線推導(dǎo)M=L1+L2L1=kYY=f（r）L=m0-hrYYrL2rL2L1L1第59頁/共110頁(三)貨幣市場(chǎng)的失衡狀態(tài)YLrrOOLMr1r2L1（Y1，r）L2（Y2，r）Y1Y2MS/PA1A2B1B2MD>MSL＞MMD<MSL＜M第60頁/共110頁二、LM曲線的斜率LM曲線方程：r=（k/h）Y-M/h所以其斜率為：k/h由此可見，LM曲線的斜率取決于邊際持幣傾向（k）和貨幣的投機(jī)需求對(duì)利率變化的敏感程度（h）。第61頁/共110頁1、K的變動(dòng)與LM曲線的斜率k為邊際持幣傾向，隨著k的增大，L1曲線更為陡峭；LM曲線也更陡峭，但截距不變。LM1LM2YYL1L1L2L2rrL1(k1)L1(k2)第62頁/共110頁政策含義這表明，隨著LM曲線更陡峭，在同樣的利率變動(dòng)下，會(huì)使國民收入的變動(dòng)率更小。或者說，需要國民收入同樣的變化，需要更大的利率調(diào)整。這稱為：國民收入對(duì)利率更不敏感。這意味LM曲線越平坦，國民收入對(duì)利率越是敏感。LM1LM2rY第63頁/共110頁2、h的變動(dòng)對(duì)斜率的影響YYL1L1rL2L2rY1Y2Y3r1r2L1（Y）LM1LM2h反映了貨幣的投機(jī)需求對(duì)利率的敏感程度。它的變動(dòng)與LM曲線的變動(dòng)方向相反。由于h（變大）的變動(dòng)不僅改變斜率（變?。?，而且改變截距，所以是軸心在線段中部的旋轉(zhuǎn)第64頁/共110頁3、結(jié)論邊際持幣傾向（k）增加，L1曲線更陡峭，LM曲線則更陡峭；反之，LM曲線更平坦。貨幣的投機(jī)需求對(duì)利率變化的敏感程度（h）增大，L2曲線更平坦，LM曲線則更平坦；反之，LM曲線更陡峭。第65頁/共110頁66LM曲線的幾何和經(jīng)濟(jì)學(xué)含義幾何上，LM曲線表示了一條國民收入和其相應(yīng)的利率負(fù)相關(guān)的關(guān)系，是自左向右上傾斜的一條曲線。經(jīng)濟(jì)上，是一定的國民收入相對(duì)應(yīng)的利率水平，在這一水平上，貨幣需求等于貨幣供給。因此，LM曲線是L=M的點(diǎn)的軌跡，即由貨幣市場(chǎng)均衡條件貨幣需求等于貨幣供給而形成，LM曲線上每一點(diǎn)都表示投資等于儲(chǔ)蓄。第66頁/共110頁67LM曲線斜率與曲線的形狀LM曲線斜率取決于投機(jī)需求和交易需求曲線的斜率，即r=（k/h）Y-M/h中的k/h。當(dāng)K一定，h越大，L2曲線更平坦，貨幣需求對(duì)利率敏感程度高，則k/h越小，于是LM平緩。當(dāng)h一定，K越大，L1曲線更陡峭，貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)敏感程度高，則k/h越大，于是LM陡峭。第67頁/共110頁1、k→無窮大，LM垂直。即貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的敏感度高。2、h→無窮大，k/h小→LM水平，即貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感度高。4、LM曲線的三個(gè)區(qū)域凱恩斯區(qū)域古典區(qū)域中間區(qū)域Yr第68頁/共110頁69LM曲線的三個(gè)區(qū)域LM曲線呈水平狀，稱“凱恩斯區(qū)域”。貨幣需求曲線水平，貨幣的投機(jī)需求達(dá)到流動(dòng)性陷阱，貨幣需求的利率彈性無窮大，h無窮大時(shí)，k/h=0，因此，LM曲線呈水平狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)一般處于蕭條階段，貨幣政策無效，財(cái)政政策有效。LM曲線呈垂直狀態(tài)稱“古典區(qū)域”。k/h是LM的斜率，當(dāng)h=0時(shí)，k/h無窮大，因此，LM曲線在古典區(qū)域呈垂直狀態(tài)。無論利率怎么變動(dòng)，貨幣投機(jī)需求為0，貨幣投機(jī)需求曲線是垂線，手持貨幣量為交易需求量。這時(shí)經(jīng)濟(jì)一般處于繁榮時(shí)期，財(cái)政政策無效而貨幣政策有效。古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間部分為“中間區(qū)域”。LM斜率介于0和無窮大之間，貨幣需求利率彈性和經(jīng)濟(jì)狀況介于凱恩斯區(qū)域和古典區(qū)域之間。第69頁/共110頁決定LM曲線平移的因素：因?yàn)椋簉=(k/h)Y-m/h，即在h不變時(shí)，影響截距的因素是m。影響截距的主要因素就是貨幣的供給m。價(jià)格水平變動(dòng)影響m。P上升，m變小，LM左移。P下降m變大，LM右移。貨幣需求增加，LM左上移；貨幣需求減少，LM右下移；價(jià)格一定時(shí)，名義貨幣供給增加，LM右下移；名義貨幣供給減少，LM左上移。三、LM曲線平移第70頁/共110頁貨幣供給增加，截距縮小，LM曲線右移。貨幣供給減少，截距擴(kuò)大，LM曲線左移。圖示YYL1m1m2L2rr交易需求貨幣供給投機(jī)需求LM移動(dòng)第71頁/共110頁

4.5

IS－LM分析

利率→投資→收入→貨幣交易需求→貨幣投機(jī)需求→利率循環(huán)推理,出路何在?構(gòu)建IS-LM模型第72頁/共110頁一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的收入和利率1、兩個(gè)市場(chǎng)：均衡是指商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡。既保證I=S，又能保持L=M，在r—Y坐標(biāo)空間中的點(diǎn)的軌跡。IS與LM曲線的交點(diǎn)。IS和LM各為一條線，雙重均衡只有一個(gè)點(diǎn)。第73頁/共110頁rYOLMISEL＞M

I＜SL＞M

I＞SL＜MI＞SL＜M

I＜SY0r02、產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)非均衡與調(diào)整ⅠⅡⅢⅣ第74頁/共110頁75從非均衡向均衡的調(diào)節(jié)如E，點(diǎn)在LM曲線上，且在IS左下方，此時(shí)商品市場(chǎng)的的I>S，生產(chǎn)和收入會(huì)增加，收入增加時(shí)，L1增加，為使L=m，L2會(huì)減少，由于i=f（r）是減函數(shù)，則r上升。收入上升和利率上升二者結(jié)合使E，點(diǎn)向均衡點(diǎn)E靠近。如E,,點(diǎn)在IS曲線上的，且在LM右下方，此時(shí)貨幣市場(chǎng)的L>m，會(huì)使利率上升，抑制了投資，進(jìn)而使收入下降。利率上升和收入下降相配合，使E,,

點(diǎn)向均衡點(diǎn)E靠近。這樣的結(jié)果實(shí)現(xiàn)了非均衡向均衡過度第75頁/共110頁產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)非均衡與調(diào)整象限產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)非均衡產(chǎn)量調(diào)整方向非均衡利率調(diào)整方向ⅠⅡⅢⅣI＜S供給過度I＜S供給過度I＞S需求過度I＞S需求過度下降下降上升上升L＜M供給過度L＞M需求過度L＞M需求過度L＜M供給過度下降上升上升下降第76頁/共110頁二、均衡收入和利率的變動(dòng)rr0Y0Y＊LMLM1ISIS1EE1E2YLM不變，IS移動(dòng)（α+e）↑、G↑、T↓導(dǎo)致IS右移，從而Y與利率上升。反之亦然。此為宏觀財(cái)政政策的理論依據(jù)。IS不變，LM移動(dòng)M↑或P↓，導(dǎo)致LM右移，從而Y上升、利率下降。反之亦然。此為宏觀貨幣政策的理論依據(jù)。第77頁/共110頁78均衡收入和利率的變動(dòng)IS和LM的交點(diǎn)不一定是充分就業(yè)的均衡。圖中Y0是IS和LM交點(diǎn)的收入，Y＊是充分就業(yè)的收入，Y0小于Y＊。此時(shí)需要靠宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行調(diào)節(jié)。如果政府?dāng)U張性的財(cái)政政策，IS向右上方移動(dòng)，和LM相交

，達(dá)到充分就業(yè)的Y＊。當(dāng)增加貨幣供給時(shí)，LM向右下方移動(dòng)，和IS交于

，也會(huì)實(shí)現(xiàn)Y＊。也可同時(shí)改變t、g和M以改變IS和LM的位置，使二者交于Y＊的垂直線上，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。第78頁/共110頁79總結(jié)：IS-LM模型的基本思想均衡產(chǎn)出取決于總需求：

Y0=AD總需求函數(shù)：AD=AD(A、Yd、r)貨幣供給與貨幣需求的均衡

M=L=KY-hr均衡利率主要取決于產(chǎn)出和貨幣供給量：

r0=r(Y，M)第79頁/共110頁在一個(gè)兩部門經(jīng)濟(jì)中，C＝100＋0.8YI＝150－6r，實(shí)際貨幣供給m＝150，貨幣需求L＝0.2Y－4r。求：（1）IS和LM曲線。（2）兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)的收入和利率。答案：IS：Y＝1250－30rLM：Y＝750＋20r均衡收入Y＝950，均衡利率r＝10例題第80頁/共110頁81凱恩斯的基本理論框架國民收入決定理論消費(fèi)投資消費(fèi)傾向收入水平利率資本邊際效率平均消費(fèi)傾向邊際消費(fèi)傾向流動(dòng)偏好貨幣數(shù)量重置成本預(yù)期收益第81頁/共110頁82有效需求不足的原因1）邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律造成消費(fèi)需求不足；2）投資的邊際效率遞減規(guī)律（在長(zhǎng)期內(nèi)），造成投資引誘下降，投資需求不足；3）靈活偏好與流動(dòng)性陷阱，導(dǎo)致人們把貨幣保存在手邊，利率下降到一定水平便不再下降。第82頁/共110頁83解決有效需求不足的途徑必須發(fā)揮政府作用，用財(cái)政政策和貨幣政策來實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。財(cái)政政策就是用政府增加支出或減少稅收，以增加總需求，通過乘數(shù)原理引起收入多倍增加。貨幣政策是用增加貨幣供給量以降低利率，刺激投資從而增加收入，由于存在“流動(dòng)性陷阱”，因此，貨幣政策效果有限，增加收入主要靠財(cái)政政策。第83頁/共110頁84練習(xí)1設(shè)IS曲線Y=5400-4000i，LM曲線Y=4800+2000i，1）求均衡產(chǎn)出和均衡利息率；2）如果充分就業(yè)總產(chǎn)出為5500，在貨幣政策不變的條件下，政府應(yīng)該增加多少購買支出才能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，實(shí)際經(jīng)濟(jì)將會(huì)怎樣變動(dòng)？3）如果央行為維持利率不變而增加貨幣供給量，政府為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)應(yīng)需要增加多少購買支出？貨幣供給需要增加多少？第84頁/共110頁851）聯(lián)立得i=10%,Y=50002)增加購買IS右移，而LM不變，達(dá)到充分就業(yè)均衡時(shí)產(chǎn)出為5500時(shí)，由5500=4800+2000i得i=35%.由IS曲線5500=5400-4000i+ΔG(i=35%)得ΔG=1500，3）如果利率不變而增加貨幣供給量，由LM方程有：將Y=5500，i=10%代入LM方程，得5500=4800+2000i+ΔM，ΔM=500由IS方程有：將Y=5500，i=10%代入IS方程5500=5400-4000i+ΔG，ΔG=500第85頁/共110頁86練習(xí)2四部門經(jīng)濟(jì)中，Y=C+I+G+NX，C=300+0.8Yd,I=200-1500i，NX=100-0.04Y-500i，L=0.5Y+200-2000i,G=200,t=0.2,名義貨幣供給M=750,價(jià)格P=1,求）IS和LM曲線。2）兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)的利率和收入。第86頁/共110頁871）由Y=C+I+G+NX得IS：Y=2000-5000i,由M=L/P得LM，Y=1100+4000i,2）聯(lián)立IS和LM得：Y=1500,i=10%第87頁/共110頁88練習(xí)3假設(shè)某國經(jīng)濟(jì)可用下列模型描述：C=90+0.9Yd,I=200-1000i,L=Y-10000i,若比例稅率為1/3，政府購買為710，實(shí)際貨幣供給為500，求1）IS和LM曲線；2）國民收入、利率、消費(fèi)和投資各為多少？第88頁/共110頁891)根據(jù)Y=C+I+G求得IS:Y=2500-2500i根據(jù)L=M求得LM：Y=500+10000i2)聯(lián)立IS和LM得出：i=0.46，Y=2100C=90+1260=1350，I=200-160=40第89頁/共110頁90練習(xí)已知某國在封閉經(jīng)濟(jì)下C=305+0.8Y,I=395-200i,貨幣需求L=0.4Y-1000i，貨幣供給m=1120.求1)IS和LM曲線；2）計(jì)算均衡收入和利率；3）如果此時(shí)政府購買增加100，那么均衡收入會(huì)增加多少;4)計(jì)算3）中的乘數(shù)。第90頁/共110頁911）由Y=C+I得IS曲線：Y=3500-1000i,由m=L得LM曲線：Y=2800+2500i2）聯(lián)立IS和LM得：Y=3300,i=20%3）增加政府購買100時(shí)，新的IS曲線為：Y=C+I+G，Y=305+0.8Y+395-200i+100.則新的IS：Y=4000-1000i，和LM曲線Y=2800+2500i聯(lián)立求新的Y=3657.1,i=34.3%,均衡收入增加357.14）政府購買乘數(shù)=ΔY/ΔG=3.57第91頁/共110頁92用IS-LM模型預(yù)測(cè)下列沖擊對(duì)收入、利率、消費(fèi)和投資的影響。在每種情況下，解釋美聯(lián)儲(chǔ)為了把收入維持在初始水平上應(yīng)采取什么措施？1）在發(fā)明一種新的高速電腦芯片之后，許多企業(yè)決定把自己電腦系統(tǒng)升級(jí)。2）信用卡詐騙浪潮提高了人們用現(xiàn)金進(jìn)行交易的頻率。3）名為《退休富人》的暢銷書說服公眾增加收入中用于儲(chǔ)蓄的百分比。第92頁/共110頁931）a.利率上升、收入、消費(fèi)、投資增加。企業(yè)投資增加使IS曲線右上方移動(dòng)，LM不變時(shí)均衡收入增加，利率上升。收入上升導(dǎo)致居民可支配收入增加，進(jìn)而消費(fèi)增加。利率上升部分減少投資，但最終投資仍是增加的。b.使收入維持在初始水平，應(yīng)采取緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，LM左上方移動(dòng)到足以抵消IS曲線的移動(dòng)，從而維持收入不變。第93頁/共110頁942）a.現(xiàn)金需求增加使利率上升，收入、消費(fèi)、投資減少?，F(xiàn)金需求增加使利率上升，LM左移，利率上升，投資減少，收入減少導(dǎo)致可支配收入下降，最終消費(fèi)減少。b.為使收入維持在初始水平，應(yīng)采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，使LM向右移動(dòng)到能抵消LM的向左移動(dòng)，從而收入不變。第94頁/共110頁953）a.儲(chǔ)蓄增加使利率下降，收入和消費(fèi)減少，投資增加。儲(chǔ)蓄增加，IS曲線向左移動(dòng)。利率下降，收入減少。利率下降使投資增加，收入減少使個(gè)人可支配收入下降，從而消費(fèi)減少。b.為使收入維持在初始水平，應(yīng)采取擴(kuò)張性貨幣政策，使LM向右移動(dòng)到能抵消IS的移動(dòng)，而保持收入不變。第95頁/共110頁96說明1如何理解IS-LM模型是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心？凱恩斯理論核心是有效需求原理，而有效需求原理支柱是邊際消費(fèi)傾向遞減、資本邊際效率遞減和流動(dòng)偏好。涉及4個(gè)變量：MPC、MEI、貨幣需求和貨幣供給。凱恩斯通過利率把貨幣經(jīng)濟(jì)和實(shí)物經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來，貨幣市場(chǎng)均衡利率影響投資和收入，而產(chǎn)出市場(chǎng)的均衡收入又影響貨幣需求和利率，是兩個(gè)市場(chǎng)的相互聯(lián)系和作用。漢森和?？怂褂肐S-LM模型把4個(gè)變量放在一起，構(gòu)成一個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間相互作用共同決定國民收入與利率的理論框架，使凱恩斯有效需求理論得到了較為完善的表述。凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策包括財(cái)政政策和貨幣政策，都是用這個(gè)模型展開分析的，因此IS-LM模型是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心.第96頁/共110頁97說明2LM曲線的三個(gè)區(qū)域1、當(dāng)h無窮大時(shí)，k/h=0，因此，LM曲線呈水平狀態(tài)，稱“凱恩斯區(qū)域”。當(dāng)利率很低時(shí)，貨幣政策無效。相反，財(cái)政政策有效。2、當(dāng)h=0時(shí)，k/h無窮大，因此，LM曲線呈垂直狀態(tài)，稱“古典區(qū)域”。利率很高，貨幣投機(jī)需求量等于零，貨幣投機(jī)需求曲線是垂線，手持貨幣量為交易需求量。這時(shí)財(cái)政政策無效而貨幣政策有效。3、古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間部分為“中間區(qū)域”。第97頁/共110頁98說明3什么是IS-LM模型？是描述產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間相互聯(lián)系的結(jié)構(gòu)。在產(chǎn)品市場(chǎng)上，Y=C+I+G+NX，而I受利率影響，利率則是由貨幣市場(chǎng)的供求決定，也就是說貨幣市場(chǎng)影響產(chǎn)品市場(chǎng)；而產(chǎn)品市場(chǎng)的Y有影響貨幣需求，從而影響利率，所以產(chǎn)品市場(chǎng)也影響貨幣市場(chǎng)?？梢妰墒袌?chǎng)是相互聯(lián)系，相互作用的，而收入和利率是在這種聯(lián)系中決定。分析兩個(gè)市場(chǎng)相互聯(lián)系的理論結(jié)構(gòu)稱為IS-LM模型？第98頁/共110頁99說明4IS曲線向右下方傾斜的假設(shè)條件是什么？I是r的減函數(shù)，S是Y的增函數(shù)。當(dāng)r下降，I必然增加，為使I=S，S必須也增加。而S是Y的增函數(shù)，所以收入也要增加才能使商品市場(chǎng)均衡。這樣低利率和高收入組合，高利率和低收入組合保證了商品市場(chǎng)均衡。第99頁/共110頁100說明5LM曲線向右上方傾斜的假設(shè)條件是什么？貨幣交易和預(yù)防需求是收入的增函數(shù)L1=f(Y)，投機(jī)需求是利率的減函數(shù)，L2=f(i)。當(dāng)貨幣供給一定，為滿足貨幣市場(chǎng)均衡m=L1+L2,L1減少時(shí)L2增加。那么利率上升時(shí)，投機(jī)需求下降，交易需求必然上升，而交易需求只有在收入增加時(shí)才增加。所以，高利率和高收入組合，低利率和低收入組合才使貨幣市場(chǎng)均衡。第100頁/共110頁101說明6凱恩斯貨幣需求動(dòng)機(jī)有哪些？貨幣需求：是人們?cè)诓煌臈l件下，出于各種考慮對(duì)持有貨幣的需要。交易需求：為了應(yīng)付日常交易而對(duì)貨幣產(chǎn)生的需求。交易需求量取決于主要取決收入的大小。預(yù)防需求：為了預(yù)防意外支出和收入延遲而對(duì)貨幣產(chǎn)生的需求。取決于收入的大小。貨幣投機(jī)需求：為了抓住購買債券的有利時(shí)機(jī)而在手邊持有貨幣。第101頁/共110頁102說明7IS-LM相