樂通化工股份有限公司財務分析

第第頁樂通化工股份有限公司財務分析摘要：一個企業(yè)的財務報表是通過實際的會計信息來綜合反映其生產(chǎn)經(jīng)營活動的重要依據(jù)。但是財務報表只是簡單的數(shù)據(jù)的羅列，要想充分了解企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，財務分析就顯得更為重要了。文章通過對樂通化工股份有限公司從2011年至2013年對外公布的近3年年報的分析，從財務報表外部使用者的角度出發(fā)，對其償債能力、盈利能力、運營能力進行分析，運用杜邦分析法對財務數(shù)據(jù)綜合分析，進而對投資者的決策起到一定的指導意義。

關鍵詞：樂通化工財務指標財務分析

中圖分類號：F230文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2015）07-103-02

一、公司概況

樂通化工股份有限公司主要側(cè)重于國內(nèi)包裝印刷油墨行業(yè)，是我國唯一同時擁有省名牌產(chǎn)品和省著名商標的油墨廠家。該公司的產(chǎn)品主要是中高檔凹印油墨，主要應用于飲料、食品、卷煙等包裝的印刷。

就該公司的資產(chǎn)來看，樂通有限股份會在2007經(jīng)審計確定的凈資產(chǎn)為7502.10萬元，之后正式更名為珠海市樂通化工股份有限公司。

二、對其償債能力的分析

償債能力是研究企業(yè)的到期償還債務能力，它的高低直接反映企業(yè)財務狀況的好壞。

（一）短期償債能力分析

短期償債能力分析主要是通過流動比率、現(xiàn)金比率、速動比率來進行衡量的，具體情況見表1。

流動比率是一個衡量短期流動性的指標，對債權(quán)人來說，尤其對短期債權(quán)人來說，流動比率越高越好；流動比率越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，對于短期債務的償付能力也越強。但對于企業(yè)而言，流動比率高說明企業(yè)短期資產(chǎn)的盈利能力低，短期資產(chǎn)并未得到有效的利用。短期債權(quán)投資者希望看到企業(yè)的流動比率應該在2左右，從上表可以看出該企業(yè)流動比率從2011年到2013年不斷降低，2013年的指標小于快速下降且小于2，說明從流動比率看，該企業(yè)的短期償債能力有所下降。

在流動資產(chǎn)的構(gòu)成中，由于存貨具有實物形態(tài)，且生產(chǎn)中需要量大，容易產(chǎn)生積壓等問題，而且其價格也受市場波動的影響較大，其變現(xiàn)價值可能遠遠低于其賬面價值。因此，為了準確地計算企業(yè)的流動性，速動比率的計算中扣除存貨。企業(yè)的短期償債能力的提高，會影響到一個企業(yè)的盈利能力。因此，其標準以1為宜。該企業(yè)2011年到2013年的速動比率不斷下降都大于1，且2011年大于2，說明企業(yè)的短期流動性好，但應注意調(diào)節(jié)，提高企業(yè)的盈利能力。

現(xiàn)金比率是在速動比率的基礎上減去應收賬款和應收票據(jù)，主要由貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)組成，其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最強。從2011年到2013年該企業(yè)的現(xiàn)金比率不斷降低，值偏小，從該指標看，樂通股份的短期償債能力有一定的風險。

綜合以上三個指標，該企業(yè)的短期償債能力較強。

（二）長期償債能力分析

長期償債能力是企業(yè)財務穩(wěn)定持久運營的能力。充分考慮企業(yè)對債務的償還和保障能力，通過資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率進行分析，具體分析見表2。

資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比值，該值越小，說明企業(yè)的流動資金越多，償債能力越強；該值越大，則說明該企業(yè)的負債過多，長期償債能力較弱。但需要注意的是該指標作為一個杠桿指標，并不是越低越好，企業(yè)只有注意發(fā)揮財務杠桿作用才能籌集更多的資金用于擴大規(guī)模，提高其市場價值。從上表可以看出樂通化工從2011年到2013年的資產(chǎn)負債率先下降后上升，但總體數(shù)值偏低，說明樂通化工長期償債能力較高，同時其也更加注意發(fā)揮財務杠桿作用。

產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)的負債總額與所有者權(quán)益總額的比值，該比率是一個反向指標，該指標越小，說明企業(yè)本身自己資本充足，在運營中投入的資本比較多，并且企業(yè)的長期償債能力強，經(jīng)營狀態(tài)不錯，有較好的穩(wěn)定性，可信度較高。從上表可以看出，該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率從2011年到2013年先下降小部分后又迅速上升，而且2013年該比率為76.63%，由此可以看出樂通化工2013年的負債較高，長期償債能力下降。

綜合以上這些指標可以看出樂通化工的償債能力無論從短期還是長期來看，都比較良好，公司有足夠的資金能力償還債務。

三、對其盈利能力的分析

盈利性是衡量企業(yè)能力的重要指標。準確地衡量企業(yè)的盈利能力可以為企業(yè)投資者提供必要的幫助，同時也有助于促進企業(yè)的迅速發(fā)展，具體情況見表3。

（一）銷售毛利率

銷售毛利率是公司銷售的毛利潤與銷售收入的比值，銷售毛利是銷售收入減去銷售成本，通過這個比率可以清晰地反映公司每一份的銷售額能夠帶來的利潤額，這也是反映了公司在銷售上的初始盈利能力。銷售毛利率越高，說明企業(yè)每一銷售額帶來的利潤額越高，從上表可以看出樂通化工的銷售毛利率從2011年到2013年逐年提高，從這個指標看，企業(yè)的盈利能力較好。

（二）銷售凈利率

銷售凈利率是公司的凈利潤與銷售收入之間的比值，該指標一般都是正值，數(shù)值越高就表示利潤率越高，企業(yè)經(jīng)營績效越好。從上表可以看出，從2011年到2013年樂通化工的銷售凈利率先上升，后略有下降，總體看還可以，盈利能力不錯。

（三）總資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)收益率是綜合分析公司的收益能力和盈利能力?？傎Y產(chǎn)收益率值的大小可以看出公司未來的發(fā)展力度和競爭實力。從上表可以看出該企業(yè)從2011年到2013年的總資產(chǎn)收益率先增大后又降低，相對起來比較穩(wěn)定。

（四）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率，是企業(yè)的凈利潤與平均股東權(quán)益的比值，該指標可以充分反映公司各個股東的收益水平。指標值越高，則可以看出公司投資的收益效益越高，公司對股東投入資本的利用效率越高。從上表可以看出該企業(yè)從2011年到2013年凈資產(chǎn)收益率逐年提高，說明其盈利能力增強和對股東權(quán)益利用率的增強。

綜合以上四個指標可以看出，樂通化工的盈利能力較強。

四、對其營運能力的分析

企業(yè)營運能力是一個企業(yè)整體發(fā)展能力，可以反映企業(yè)的經(jīng)營效益，主要選擇應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來衡量企業(yè)的營運能力，具體情況見表4。

（一）應收賬款周轉(zhuǎn)率

應收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與應收賬款的比率，一般用周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)來反映。應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明一年時間里應收賬款周轉(zhuǎn)了的次數(shù)；應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，是指從銷售開始到開始資金回收平均需要的天數(shù)。從上表可以看出樂通化工從2011年到2013年應收賬款周轉(zhuǎn)率一年比一年降低，說明企業(yè)的營運能力在漸漸降低。

（二）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是存貨的剩余值與銷售成本的比率，它的大小反映企業(yè)的存貨規(guī)模的合理性，以及銷售過程中的運轉(zhuǎn)速度。數(shù)值越高表示存貨的周轉(zhuǎn)率越高。從上表可以看出樂通化工從2011年到2013年存貨周轉(zhuǎn)率先增加后來減少，基本上存貨周轉(zhuǎn)率還是較高的，說明企業(yè)的存貨安排是比較合理的。

（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的資產(chǎn)平均占用額與周轉(zhuǎn)額的比率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，表示資金運轉(zhuǎn)速度越快，使用效率越高。從上表可以看出樂通化工從2011年到2013年該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降，但總體平穩(wěn)，從這個指標看，說明企業(yè)的營運能力略有下降。

綜合上述三個指標可以看出企業(yè)的營運能力有所降低，但總體上較好。

五、運用杜邦分析法進行綜合分析

杜邦分析法可以綜合考慮資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率這三個指標，有較好的可比性，可以更好地分析企業(yè)相關財務指標之間的內(nèi)在聯(lián)系，三個指標又分別反映了公司的盈利能力、營運能力和償債能力，可以綜合展現(xiàn)整個公司的財務狀況和經(jīng)營成果，對其進行綜合系統(tǒng)的評價，具體情況見表5。

通過杜邦分析法，可以看出，在資產(chǎn)凈利率不變的情況下，提高財務杠桿可以提高凈資產(chǎn)收益率，但這樣做，也增加了財務風險。因此，要根據(jù)企業(yè)的實際情況，適當發(fā)揮財務杠桿的作用，使企業(yè)能夠依托外部資金擴大規(guī)模，增加企業(yè)的盈利能力，同時也應該防范財務杠桿風險。公司應該講經(jīng)營戰(zhàn)略與財務政策相匹配。

六、對其現(xiàn)金流量表進行分析

通過以上的分析，透過資產(chǎn)負債表和利潤表對樂通化工股份有限公司的情況進行了初步了解，但為了更有效地了解其現(xiàn)金的流入和流出狀況，就必須對其現(xiàn)金流量表進行分析。

從現(xiàn)金流量表中可以看出樂通化工的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，從2011年到2012年，數(shù)值突然增大，2012到2013年又顯著減低，并且在2011年為負值，說明企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入凈額波動較大；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額2011年到2012年先下降，2012年到2013年又上升，但均為負值，說明投資活動中的現(xiàn)金流出遠遠大于現(xiàn)金流入；期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額2011年到2013年不斷上升，但2011年到2012年為負值；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額2011年到2013年均為正值，呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢。

由此可以看出樂通化工股份有限公司在資金籌集和投資方面的現(xiàn)金流量凈額的變化趨勢與期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額的變化趨勢大致相同，所以可以維持動態(tài)的平衡，不至于使企業(yè)資金鏈斷裂。同時可以看出，企業(yè)基本上處于快速發(fā)展時期，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額都多。

綜上，說明樂通化工股份有限公司現(xiàn)金流的收入和支出處于動態(tài)平衡之中，籌資、投資活動與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流相匹配，可以有效地提高企業(yè)資金的利用效率，提高其盈利能力。

七、結(jié)論

通過對樂通化工股份有限公司的財務報表分析，樂通化工股份有限公司現(xiàn)金流的收入和支出處于動態(tài)平衡之中，從整個企業(yè)資金的籌備、項目的投資，都與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流相適應，資金的整體利用效率比較高，企業(yè)有較好的財務能力，經(jīng)營狀況基本穩(wěn)定，盈利能力也在逐步上升。但是需要注意的是企業(yè)的營運能力和應收賬款周轉(zhuǎn)率，都有下降的趨勢，長期下去可能會導致壞賬的產(chǎn)生，加大損失，應該多加注意，可以充分考慮提高應收賬款周轉(zhuǎn)率來改變企業(yè)的營運能力狀況。

從投資者的角度看，該企業(yè)的償債能力、營運能力和盈利能力較好，可以對其進行投資。

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