全息重大項(xiàng)目：多維摸清投向

一、重大項(xiàng)目看什么，怎么看？（一是什么？看全息不剪：3個(gè)視角厘清4個(gè)維度兩會(huì)前數(shù)據(jù)空窗期，穩(wěn)增長(zhǎng)重回市場(chǎng)視野，重大項(xiàng)目再成焦點(diǎn)：證券報(bào)多地重項(xiàng)目總投資額合計(jì)1.5萬(wàn)億1；該規(guī)模已超去全基建，市場(chǎng)困惑。市場(chǎng)為何困惑？概始不清，報(bào)道只是剪。家發(fā)委217曾法法規(guī)和政文均對(duì)大設(shè)項(xiàng)的念出定學(xué)術(shù)對(duì)也有確界定去年外媒報(bào)2就曾引發(fā)熱議。怎么厘清概念？不單剪影，要看立體全。風(fēng)險(xiǎn)信、金3個(gè)視角可清維度（圖：發(fā)改審地方重大項(xiàng)目投資計(jì)（下稱(chēng)項(xiàng)目計(jì)劃、專(zhuān)、金融工具。（二）怎么看？按基建參價(jià)：發(fā)改審核＞金融專(zhuān)項(xiàng)債＞項(xiàng)目計(jì)劃1、發(fā)改審核定基調(diào)重視投增的前，排最前；2、金融工具定上限9以基，是增較項(xiàng)邊意更。3、專(zhuān)項(xiàng)債定下限約6投基，近項(xiàng)資的必支。4、項(xiàng)目計(jì)劃作驗(yàn)證到4投建誤比途多建僅驗(yàn)。具體來(lái)看：圖表1 重大項(xiàng)目的4個(gè)維度《國(guó)家發(fā)展改革委重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估暫行辦法《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)重大建設(shè)項(xiàng)目批準(zhǔn)和實(shí)施領(lǐng)域政府信息公開(kāi)的意見(jiàn)，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于做地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知，二、發(fā)改審核定基調(diào)（一基調(diào)積極：202年發(fā)改審核后程發(fā)力→奠定023年基建積極基調(diào)發(fā)改委項(xiàng)目審核反映中穩(wěn)投資意愿，是全國(guó)基的信號(hào)燈。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，下半年改審核和次年基建歷對(duì)應(yīng)較好（圖，222總投資額同比近4成前傾穩(wěn)增長(zhǎng)的221基本持平；向而言，主要集中交、能源、水利、信化行業(yè)。1《多地重大項(xiàng)目投資清單出爐總投資額達(dá)15萬(wàn)億元》htp//pp.qb.nhtl/203-2//conten_125htm2《外媒稱(chēng)今年中國(guó)基建投資4.8萬(wàn)億元人民幣！專(zhuān)業(yè)人士：是混淆概念》ttps:/p.iin.qq.o/s/ziEM_pBSKnYPK4sw（二官方確認(rèn)：202年新開(kāi)工、擬建項(xiàng)目高增→023年投資增長(zhǎng)潛力進(jìn)一地發(fā)委1月新聞布提兩條官方確認(rèn)：一是2022年新開(kāi)工項(xiàng)目著增→203年可持續(xù)拉動(dòng)動(dòng)施一批大項(xiàng)開(kāi)工建帶新工投資持快222年全國(guó)新開(kāi)工項(xiàng)目劃投資比上年增長(zhǎng)20.%?！倍?22全國(guó)擬建項(xiàng)增幅擴(kuò)大→023年投資長(zhǎng)潛力大：222年完成批、核準(zhǔn)備手的建目計(jì)總資同長(zhǎng)24.7較上半年提高3.9個(gè)百分點(diǎn)，下半年擬建項(xiàng)目平投規(guī)模也較上半年長(zhǎng)31。從這些指標(biāo)看，今及以后的投資增長(zhǎng)還存在較大力。”圖表2 下半年發(fā)改審和次年基建歷史對(duì)較好資料來(lái)源：發(fā)改委，，0、00年均為據(jù)1-1月數(shù)據(jù)估算的全年項(xiàng)目總投資額圖表3 222年發(fā)改審后程發(fā)力，主要集交、能源、水利、信化行業(yè)發(fā)改委，三、金融工具定上限（一看今年：大量實(shí)物作將形成，投資拉動(dòng)“條魚(yú)”變“兩條魚(yú)”2022年金融工創(chuàng)設(shè)投放7400億但放集下半年年只吃到半條魚(yú)：740010（撬倍）20（目成）約15萬(wàn)億資動(dòng)。2023年，大量實(shí)物工作將形成，投資拉動(dòng)“條魚(yú)”兩條魚(yú)：一是去年開(kāi)工的金工項(xiàng)目繼續(xù)建設(shè)拉動(dòng)約40*10*0%2.2萬(wàn)億參國(guó)家改委投司司張民期表“這些項(xiàng)目的周期平均是三到五年去是第一年，年將會(huì)有大量實(shí)工作量產(chǎn)生二是今年金融工具或再投放1萬(wàn)億，可再拉動(dòng)000*1*3%3萬(wàn)億（圖4，結(jié)合20152017專(zhuān)建基經(jīng)驗(yàn)當(dāng)穩(wěn)長(zhǎng)求。投向而言6大省占半9成用于基其中交占7成約1成投向業(yè)教育集路等特色領(lǐng)域圖5。圖表4 223年大量實(shí)工作量將形成，投拉從“半條魚(yú)”變“條”發(fā)改委，國(guó)開(kāi)行，農(nóng)發(fā)行，財(cái)政部，圖表5 222年金融工：6大省占半數(shù)，9成用基，其中交運(yùn)占7成各地政府工作報(bào)告，國(guó)開(kāi)行，農(nóng)發(fā)行進(jìn)出口行，，注：部分省市未披露（二看長(zhǎng)遠(yuǎn)：基建從以定到以支定收，經(jīng)濟(jì)換一輪“高基建低地”金融具僅量沖了2022賣(mài)沖帶的目資金收有于穩(wěn)長(zhǎng)，還打了往建收“多錢(qián),多事的析式“多大搞多少的支收實(shí)平衡政功財(cái)?shù)牟窖輼?biāo)著濟(jì)新一高基+地”期圖，詳《版E誰(shuí)“非規(guī)擴(kuò)？圖表6 經(jīng)濟(jì)切換新一“高基建低地產(chǎn)”nd注21年為兩年平均增速高配指三到四年平均增速與DP名義增匹配或略高，低配指三到四年平均增速顯著低于P名義增速四、專(zhuān)項(xiàng)債定下限（一特征：前傾發(fā)力，1強(qiáng)度匹配去年同期截至2月9日從披發(fā)行劃省看1增專(zhuān)項(xiàng)債計(jì)劃已達(dá)952億同比基本持平。圖表7 223年專(zhuān)項(xiàng)債傾發(fā)力，1強(qiáng)度匹配去同期Wi，，注：截至2月19日，3年1月按實(shí)際值（二特征：分配“金融工化，提前批更傾斜省從提前批觀察6大省占比從去年的3升至49類(lèi)似金融工具半投向6個(gè)經(jīng)濟(jì)大省。14% 新增專(zhuān)項(xiàng)債分配比例TOP6占比：12%10% 43%→414% 新增專(zhuān)項(xiàng)債分配比例TOP6占比：12%10% 43%→49%8%6%4%2%0%廣東山東浙江四川河北河南江蘇安徽湖北福建江西重慶湖南陜西天津云南廣西北京甘肅上海貴州海南新疆吉林黑龍江遼寧內(nèi)蒙古青海西藏寧夏20224萬(wàn)億)Wi，（三特征：投向擴(kuò)圍，力更大拉動(dòng)此前約6成投向基建，中半數(shù)是市政產(chǎn)業(yè)；年將擴(kuò)圍，或松綁儲(chǔ)參考長(zhǎng)昆所“當(dāng)大向域和作本范，續(xù)形投拉力圖表9 223年專(zhuān)項(xiàng)債積極擴(kuò)圍Wi，五、項(xiàng)目計(jì)劃作驗(yàn)證（一誤區(qū)：簡(jiǎn)單加總各地重大項(xiàng)目口徑一簡(jiǎn)單加總各地計(jì)劃義大且容易出錯(cuò)，至需認(rèn)4點(diǎn)：（市口徑不如江西固投完成額到東一但其023年省大中型建設(shè)項(xiàng)目年度計(jì)劃投資額達(dá).56萬(wàn)億，比山東“級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目”多一。2、?。ㄊ校﹥?nèi)口徑不同，如山東“省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目”=“省重點(diǎn)項(xiàng)目”“省重大項(xiàng)目。參考東委202述省點(diǎn)目共1400個(gè)…加此省府達(dá)的00個(gè)省重項(xiàng)，省定2022年級(jí)點(diǎn)目200個(gè)?？偼顿Y和年度計(jì)劃投不同不可混投指項(xiàng)全設(shè)（數(shù)成的投完額年計(jì)投資當(dāng)實(shí)的資成額。4、集中開(kāi)工和計(jì)投資同不可混加。是頻者年（二誤區(qū)：全是基建項(xiàng)目計(jì)劃以產(chǎn)業(yè)為，非基建。公投信省看圖02023年產(chǎn)業(yè)占比過(guò)半基建占比不到4成產(chǎn)業(yè)基建民生項(xiàng)目度投資比例仍約85。資料來(lái)源：各地發(fā)改委，，注：數(shù)據(jù)截至2月19日，部分省市未披露（三誤區(qū)：能預(yù)判基建基建項(xiàng)目計(jì)劃增速≠基建增速。因各地基建重大項(xiàng)目投資額基建投資額仍低，如河北山東比約1，對(duì)也佳詳《開(kāi)重項(xiàng)的建箱。（四用途：測(cè)投資意愿→速高公布早，驗(yàn)證增靠前發(fā)力項(xiàng)目計(jì)劃能反映各地投資意愿。年地方項(xiàng)目計(jì)投增速、公布時(shí)點(diǎn)均遜去（1反映穩(wěn)增長(zhǎng)靠前發(fā)意愿仍強(qiáng)和上述發(fā)改核22發(fā)力金融工加快形成實(shí)物工作量、專(zhuān)項(xiàng)債傾力等信息相互驗(yàn)證。圖表1223年項(xiàng)目計(jì)劃增速高公布早，證增長(zhǎng)靠前發(fā)力各地發(fā)改委，，注數(shù)據(jù)截至2月19日具體看產(chǎn)業(yè)、基建目，重點(diǎn)關(guān)注固投計(jì)全國(guó)4成的6個(gè)投資大山東、江蘇、河南、廣東、北四川。產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投向：聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其中制造業(yè)項(xiàng)目?jī)A斜新能源新材料、電子信息高端裝備、生物科技等領(lǐng)域。如廣東重大制造業(yè)項(xiàng)目數(shù)量占比同比+6、平均年度投+22.江高制造項(xiàng)數(shù)同+3，河力爭(zhēng)025新產(chǎn)業(yè)模占比料超50等圖12?；?xiàng)目投向：聚新，重點(diǎn)推進(jìn)5G基站充電樁、大科學(xué)裝等設(shè)（圖13。圖表12 產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目聚焦略新興省市相關(guān)內(nèi)容山東聚焦綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展，謀劃實(shí)施一批推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、鞏固優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位引擎性支撐性優(yōu)質(zhì)增量項(xiàng)目，在2個(gè)省重大項(xiàng)目中，現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目占比接近一半。江蘇適當(dāng)增加高水平制造業(yè)項(xiàng)目數(shù)量，共安排58個(gè)，比去年增加1個(gè)。河南加快洛陽(yáng)百萬(wàn)噸乙烯寶武鎂基新材料等項(xiàng)目建設(shè)力爭(zhēng)05年材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破2萬(wàn)億其中新材料占比超過(guò)0；推動(dòng)比亞迪、寧德時(shí)代等項(xiàng)目投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，力爭(zhēng)到225年汽車(chē)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值突破萬(wàn)億元；氫能與儲(chǔ)能、生命健康、量子信息等產(chǎn)業(yè)盡快成規(guī)模。廣東優(yōu)化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域重大項(xiàng)目結(jié)構(gòu)分布，重大制造業(yè)項(xiàng)目在年度計(jì)劃中的比重明顯提升，其中項(xiàng)目數(shù)量占比同比+6、平均年度投資同比2.5%河北戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目6個(gè)，占全部項(xiàng)目一半以上；主要括信息智能、生物醫(yī)藥健康、高端裝備制造、新能源和新能源汽車(chē)、新材料、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域項(xiàng)目。四川70個(gè)項(xiàng)目中，產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目數(shù)量占比近一半，7個(gè)制造業(yè)項(xiàng)目占產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目半壁江山，有86個(gè)計(jì)劃今年開(kāi)工，其含“綠”量、含“智”量明顯增加，主要聚焦電子信息、動(dòng)力電池、新材料、高端裝備制造、晶硅光伏、生物科技等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。天津先進(jìn)制造業(yè)、科技和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域項(xiàng)目投資比重由.2提升至9.6。重慶電子產(chǎn)業(yè)計(jì)劃投資增長(zhǎng)3.7、新能源汽車(chē)增長(zhǎng)7.5、新材料產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)74。陜西戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目年度投資在全省總盤(pán)子中提升8個(gè)百分點(diǎn)；計(jì)劃實(shí)施新能源項(xiàng)目年度投資同比增長(zhǎng).5。各地發(fā)改委，圖表13 基建項(xiàng)目聚焦基建省市相關(guān)內(nèi)容山東構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，年將完成交通投資300億元以上，水利投資60億元以上累計(jì)開(kāi)通5G基站0萬(wàn)個(gè)、確定性網(wǎng)絡(luò)1萬(wàn)公里以上。江蘇明確系統(tǒng)布局5、人工智能、大數(shù)據(jù)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。河南5G基站總數(shù)突破8萬(wàn)個(gè)。持鄭州創(chuàng)建國(guó)家級(jí)新型互聯(lián)網(wǎng)交換中心、國(guó)家級(jí)數(shù)據(jù)交易場(chǎng)所。構(gòu)建云網(wǎng)深度融合的中部算力中心。加快省區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)園、元宇宙科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)園建設(shè)。廣東基礎(chǔ)設(shè)施工程年度計(jì)劃投資59億元占全部項(xiàng)目年度計(jì)劃投資的.6（注較去年提個(gè)百分點(diǎn)）；新建5G基站.4萬(wàn)座。河北能源、交通、水利等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目達(dá)到3個(gè)，總投資394億元，年度預(yù)計(jì)投資9.5億元，占全部項(xiàng)目年度投資的近三分之一（注：較去年提升近5個(gè)百分點(diǎn)）。四川重點(diǎn)項(xiàng)目布局新型基礎(chǔ)設(shè)施，主要為大科學(xué)裝置。如多態(tài)耦合軌道交通動(dòng)模試驗(yàn)平臺(tái)、紅外太赫茲自由電子激光裝置、跨尺度矢量光場(chǎng)時(shí)空調(diào)控驗(yàn)證裝置及地方配套項(xiàng)目、準(zhǔn)環(huán)對(duì)稱(chēng)仿星器等。上海在科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，重點(diǎn)推進(jìn)建設(shè)國(guó)家大科學(xué)裝置。云南布局建