黃金行業(yè)分析報告

...............黃金行業(yè)分析報告TOC\o"1-5"\h\z\u\h目錄一、全球黃金格局 3\h1、全球礦產分布 3\h2、全球黃金勘探 4\h3、全球黃金產量 4\h二、黃金工業(yè) 5\h1、生產流程 5\h2、生產成本 5\h3、適度集中的競爭性行業(yè) 7\h三、中國黃金產業(yè)分析 8\h1、礦產分布 8\h2、開采情況：中國開采強度遠高于全球水平 9\h四、全球黃金供需分析 10\h1、全球黃金供給 10\h2、全球黃金需求 11\h3、金價分析 13\h（1）美國經濟是金價核心影響因素 13\h（2）通脹是黃金價格次要影響因素 15\h（3）投資需求對黃金價格起到推波助瀾的作用 16\h（4）各國黃金戰(zhàn)略對金價的影響 16\h①央行順勢而為回購、銷售黃金 16\h②新興國家黃金資產配置尚有提高空間 17\h③中國借道香港的進口量大增 18\h④中國、印度、歐洲投資避險意愿尤其強烈 19\h（5）黃金ETF與金價 19\h（6）風險是影響金價的次要因素 20一、全球黃金格局全球已挖出地表的黃金可以熔為20m邊長的立方體。地表連地下探明的黃金，總價值大約11萬億美元。1、全球礦產分布全球黃金礦藏分布較均勻。澳大利亞、南非、俄羅斯等是主要的儲金國。2、全球黃金勘探黃金勘探投資大幅增加。大量的投資使北美、非洲、澳大利亞收獲良好的勘探成果。3、全球黃金產量2011年較2010年各主要地區(qū)礦產金產量變化情況。中國、俄羅斯、加拿大、北非產量增長迅速。原來的產金大國南非產量持續(xù)下降。二、黃金工業(yè)1、生產流程資料來源：山東黃金招股書2、生產成本當前產金利潤持續(xù)增厚，全球廠商開工意愿強烈。...............總生產成本包括所有付現和非付現、持續(xù)資本支出，總成本不僅包括總生產成本，還包括間接費用和管理費用。我國黃金生產成本低于國際水平，與人民幣對美元匯率的持續(xù)上升有關。金礦品位下降、人力成本上升、能源價格上漲推升了黃金成本。3、適度集中的競爭性行業(yè)前6大產金國合計占比全球：52%；前10大產金國合計占比全球：69%；前20大產金國合計占比全球：84%。涌現諸多世界級黃金開采商，跨區(qū)域經營全球前十大金礦廠商概況三、中國黃金產業(yè)分析1、礦產分布魯豫贛滇閩是前五大產金省，合計占60%2、開采情況：中國開采強度遠高于全球水平基礎儲量是相對于資源量（又稱地質儲量）而言的，是資源量中地質控制程度較高、可行性評價較高、經濟性較高的礦產資源。資源量增速落后產量增速，面臨探儲壓力四、全球黃金供需分析1、全球黃金供給礦產金是全球黃金最主要的供給來源。官方出售更多對價格起到推波助瀾的作用。再生金更多是跟價格隨波逐流。再生金產量隨金價波動。全球再生金供給區(qū)域分布比較均勻2、全球黃金需求金價上漲對首飾需求具有抑制作用，所以從2000年來其實首飾用金是在減少的。金價上漲對工業(yè)需求影響小，因為黃金工業(yè)需求較為剛性。部分首飾用金轉移到投資上來，我們看到投資需求在逐步擴大。投資需求成為影響金價最關鍵的因素。綜上所述，我們基本可以得出這樣的結論：對于黃金的價格而言，黃金作為首飾的商品屬性影響有限；最能影響價格走勢的是黃金作為投資產品的金融屬性。黃金的需求主要有三個方面：首飾需求、工業(yè)需求、投資需求。首飾需求體現了黃金作為一種商品的屬性。工業(yè)需求主要包括電子工業(yè)用金、牙科用金和裝飾用金，另外官方金幣和金牌制造也占一定比重。投資需求是指包括ETF（黃金基金）、金條金幣在內的投資性質的需求，這類需求體現了黃金作為一種投資產品的金融屬性，投資需求取決于投資者的預期。由于投資具有可逆性，因此在工業(yè)用金相對穩(wěn)定的前提下，投資需求的變化對金價形成較大影響。制造業(yè)尤其首飾金需求受到高金價抑制...............3、金價分析（1）美國經濟是金價核心影響因素美元指數是表象，不是原因（2）通脹是黃金價格次要影響因素通脹大部分時間是影響金價較次要因素，黃金未必能跑贏CPI，但滯脹對金價影響很大，（3）投資需求對黃金價格起到推波助瀾的作用（4）各國黃金戰(zhàn)略對金價的影響①央行順勢而為回購、銷售黃金...............②新興國家黃金資產配置尚有提高空間新興國家購金的第一個原因是避險。對于政局不穩(wěn)或與美國關系緊張的國家來說，黃金的意義在于強大的變現能力和實實在在的支付。新興國家購金的第二個原因是出于資產多元化以降低因美元貶值所帶來的系統(tǒng)性風險。中國并不每年公布購金數量，2009年曾一次性公布過去六年的購金總量，保守估計央行平均每年購金總量在100噸左右③中國借道香港的進口量大增④中國、印度、歐洲投資避險意愿尤其強烈中國：投資需求呈指數速率增長，系由于國內實際利率為負，消費者將黃金作為對抗通脹的手段印度：繼去年的爆炸性增長后再增8