版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進行舉報或認領(lǐng)
文檔簡介
證券研究報告(優(yōu)于大市,維持)計算機行業(yè)2022年中期策略數(shù)字經(jīng)濟的新范式楊蒙(聯(lián)系人)2請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.數(shù)字經(jīng)濟大背景下政策強支持、技術(shù)大迭代2.持倉、估值的雙底部3.自上而下優(yōu)選細分領(lǐng)域1.數(shù)字經(jīng)濟大背景下政策強支持、技術(shù)大迭代提供資料來源:賽迪顧問《中國工業(yè)軟件發(fā)展白皮書(2019)》,海通證券研究所3請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)字產(chǎn)業(yè)化數(shù)字產(chǎn)業(yè)化具體包括電子信息制造業(yè)、電信業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等產(chǎn)業(yè)數(shù)字化包括但不限于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、兩化融合、智能制造、車聯(lián)網(wǎng)、平臺經(jīng)濟等融合型新產(chǎn)業(yè)新模式新業(yè)態(tài)數(shù)字化治理包括但不限于多元術(shù)+治理”為典型以及數(shù)字化公共服務(wù)等數(shù)字經(jīng)濟是以數(shù)字化的知識和信息作為關(guān)鍵生產(chǎn)要素,以數(shù)字技術(shù)為核心驅(qū)動力量,以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)為重要載體,通過數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟深度融合,不斷提高經(jīng)濟社會的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化水平,加速重構(gòu)經(jīng)濟發(fā)展與治理模式的新型經(jīng)濟形態(tài)。圖數(shù)字經(jīng)濟的主要四個方面數(shù)據(jù)價值化括但不限于數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)確權(quán)、數(shù)據(jù)標(biāo)注、數(shù)據(jù)定價、數(shù)據(jù)交易、數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)、數(shù)據(jù)保護等資料來源:中國信息通信研究院,海通證券研究所4請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.2數(shù)字經(jīng)濟的“四化框架”雙“39”態(tài)勢。2020年我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模達39.2萬億元,較2019年增加3.3萬億元,占GDP比pct。圖數(shù)字經(jīng)濟的“四化框架”資料來源:中國信息通信研究院,海通證券研究所5請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明6請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.3數(shù)字經(jīng)濟重要政策不斷,頂層聲音不斷加重2022.1.12國務(wù)院印發(fā)了《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》,明確了數(shù)字經(jīng)濟未來五年的發(fā)展方向?!兑?guī)劃》提出,到2025年,數(shù)字經(jīng)濟邁向全面擴展期,數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達到10%。作為數(shù)字經(jīng)濟的頂層設(shè)計,《規(guī)劃》為數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展奠定了政策基礎(chǔ)。2022.1.15《求是》雜志發(fā)表習(xí)近平總書記重要文章《不斷做強做優(yōu)做大我國數(shù)字經(jīng)濟》,文章指出:發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟意義重大,是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機遇的戰(zhàn)略選擇。我們認為這體現(xiàn)了我國最高領(lǐng)導(dǎo)層對數(shù)字經(jīng)濟的重視。2022.5.18全國政協(xié)把“推動數(shù)字經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展”作為今年重要協(xié)商議題之一,并于2022年5月18日通過專題協(xié)商會形式進行協(xié)商建言。人民政協(xié)報發(fā)布《牢牢把握“數(shù)字經(jīng)濟”發(fā)展的春天——全國政協(xié)“推動數(shù)字經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展”專題協(xié)商會籌備綜述》的報道。我們認為,這表明數(shù)字經(jīng)濟正在成為全國上下的共識。數(shù)字中國峰會……入第五個新技術(shù)周期的加速發(fā)展階段,其增長速度遠超桌面互聯(lián)網(wǎng)。我們認為,如今,云計算及5G帶來算力的大幅度提升及數(shù)據(jù)的快速傳輸和低時延,推動整圖第六次大的技術(shù)浪潮資料來源:中科創(chuàng)達招股書,海通證券研究所7請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明8請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.數(shù)字經(jīng)濟大背景下政策強支持、技術(shù)大迭代2.持倉、估值的雙底部3.自上而下優(yōu)選細分領(lǐng)域表表2017-2022年SW計算機指數(shù)與SW計算機成分股PE中位數(shù)(倍22.1估值為歷史底部選取SW計算機指數(shù)(801750.SI)和SW計算機成分股的PE中位數(shù)來分析計算機行業(yè)過去五年(2017年以來)的估值變化。數(shù)據(jù)樣本的選擇上,在2021年以前,選取每個季度末,2021年以后則選取每個月度月末來進行分析。截止2022/5/31,SW計算機指數(shù)PE估值水平為2017年以來歷史分位7.47%。SW計算成分股PE估值中位數(shù)為2017年以來歷史分位6.36%。圖2017-2022年SW計算機指數(shù)與SW計算機成分股PE估值中位數(shù)(倍數(shù))8070605807060504030200SW計算機指SW計算機成分股PE中位數(shù)SW計算機指PESW算機成分股0630)0331)20430)20430)倍9請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明2012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q122012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1008.06.04.02.02.22.2持倉歷史最低根據(jù)Wind的機構(gòu)研究數(shù)據(jù),2020Q2-2021Q3,計算機行業(yè)機構(gòu)持倉水平一直在下降,分別為6.3%、4.3%、4.2%、2.8%、2.6%和2.4%。2021年,計算機行業(yè)機構(gòu)持倉水平維持在3%以下的歷史低位,Q1-Q3持倉水平環(huán)比緩慢下降,并于2021Q3達到2.4%,2021Q4,計算機板塊機構(gòu)持倉出現(xiàn)略微反彈,持倉水平恢復(fù)至2.5%。但是2022Q1,計算機行業(yè)機構(gòu)持倉水平再次恢復(fù)下降趨勢,持倉水平再次跌至2.3%的水平,達到歷史低點。09.18.78.57.97.87.46.8.96.26.35.05.35.24.85.45.13.33.52.52.52.92.32.72.42.32.82.62.52.42.33.83.94.44.24.44.34.27.1-數(shù)據(jù)來源:Wind,海通證券研究所讀正文之后的信息披露和法律聲明請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.數(shù)字經(jīng)濟大背景下政策強支持、技術(shù)大迭代2.持倉、估值的雙底部3.自上而下優(yōu)選細分領(lǐng)域資料來源:賽迪顧問《中國工業(yè)軟件發(fā)展白皮書(資料來源:賽迪顧問《中國工業(yè)軟件發(fā)展白皮書(2019)》,海通證券研究所.1數(shù)字工業(yè):持續(xù)高景氣圖工業(yè)軟件的分類出臺《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展行動計劃(2021-2023年)》、《“十四五”會在貴州省貴陽市舉行。工業(yè)和部長肖亞慶以視頻方式出席開幕。肖亞慶表示:“要全面推進5G網(wǎng)絡(luò)和千兆光網(wǎng)建設(shè),加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等布局,統(tǒng)籌布局?jǐn)?shù)據(jù)與算力快建設(shè)國家工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)中月30日上午出席中國工程院第十六次院士心硬件、基礎(chǔ)原材料等突出短12請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明典型公司智能制造業(yè)務(wù)高速增長行業(yè)景氣度不斷驗證賽意信息2021年智能制造業(yè)務(wù)同比增長43.23%鼎捷軟件2021年大陸區(qū)智能制造業(yè)務(wù)同比增長51%中控技術(shù)工業(yè)軟件收入2021年增長63.41%能科科技2021年智能制造業(yè)務(wù)增速28.94%漢得信息2021年產(chǎn)業(yè)數(shù)字化(數(shù)字營銷+智能制造+智協(xié)供應(yīng)鏈)業(yè)務(wù)收入同比增長38.43%霍萊沃、中望軟件、概倫電子……簡稱1收入(億元)簡稱1收入(億元)21凈利潤(億元)2收入(億元)2凈利潤(億元)(億元)PE(倍)42.45%1%子46.65%6541.05%5.1905747.81%3846/8)注:2022年數(shù)據(jù)為Wind一致預(yù)測數(shù)據(jù)來源:Wind,海通證券研究所讀正文之后的信息披露和法律聲明3.2數(shù)字智能:已突破技術(shù)曲線低谷從Gartner發(fā)布的2021年人工智能技術(shù)成熟度曲線來看,基于AI的很多高商業(yè)價值應(yīng)用已Gartner度曲線021年7月讀正文之后的信息披露和法律聲明國家及各行業(yè)“十四五”規(guī)劃文件中關(guān)于人工智能平臺相關(guān)要求關(guān)內(nèi)容《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五2035年遠景目標(biāo)綱要》前沿基礎(chǔ)理論突破,專用芯片研發(fā),深度學(xué)習(xí)框架等開源算法平臺構(gòu)建,學(xué)習(xí)推理與決策、圖像圖形、語音視頻、自然智能識別系統(tǒng)等智能產(chǎn)品設(shè)計與制造,推動通用化和行業(yè)性域十四五”國家信息化規(guī)劃》、《“十四五”數(shù)字濟發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展劃》、《“十四五”軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展劃》、《“十四五”信息化和工業(yè)化深度融合發(fā)展規(guī)劃》提升人工智能基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)能力。通過融合應(yīng)用帶動技術(shù)進《“十四五”民政信息化發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”家政務(wù)信息化規(guī)劃》《證券期貨業(yè)科技發(fā)展“十四五”規(guī)劃》、《保險五”發(fā)展規(guī)劃》、《金融標(biāo)準(zhǔn)化“十四劃》推動人工智能技術(shù)與業(yè)務(wù)融合發(fā)展。提高業(yè)務(wù)全流程智能化“十四五”智能制造發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”工《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運輸體系發(fā)展規(guī)劃》、《綜合運輸服務(wù)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》、《數(shù)字交通“十四五”發(fā)展規(guī)劃》推動行業(yè)信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新。推動大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)行業(yè)應(yīng)用攻關(guān)。推動一批自動駕駛、智能航運測試所讀正文之后的信息披露和法律聲明ADAS加速滲透表部分AI&智能駕駛公司2022年增速及估值(截止2022/6/8)簡稱21收入(億元)1凈利潤(億元)2收入(億元)2凈利潤(億元)(億元)PE(倍)585.2987格靈深瞳-U53-107W7.000智1.274170%4129%390.8522%2.4242.28%注:2022年數(shù)據(jù)為Wind一致預(yù)測16請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明字計算逐步向好計算機相關(guān)云化軟件公司股價調(diào)整較多,基本都在-50%附近。調(diào)整,已經(jīng)充分反映完部分公司的業(yè)績增速不達預(yù)期。云計算行業(yè)逐步從轉(zhuǎn)型過渡期走向結(jié)果兌現(xiàn)期,市場對公司的觀察指標(biāo)從“過程指標(biāo)(轉(zhuǎn)型率、用戶數(shù)、ARPU值、合同負債、續(xù)費率等)”轉(zhuǎn)向“結(jié)果指標(biāo)(營收增速、凈利率提升、利潤增速)”。更容易獲得青睞。表部分云計算公司2022年增速及估值(截止2022/6/8)證券簡稱21收入(億元)2021凈利潤(億元)22收入(億元)2022凈利潤(億元)(億元)PE(倍)金山辦公3.35%9.48%%福昕軟件%8.85%%52%.03石基信息%%%5金蝶國際2.4802%注:2022年數(shù)據(jù)為Wind一致預(yù)測讀正文之后的信息披露和法律聲明18請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明502455024569數(shù)字國防投入加大2022年3月5日,李克強總理在第十三屆全國人民代表大會第五次會議上所做的政府工作報告提出,2022年我國要加快現(xiàn)代軍事物流體系、軍隊現(xiàn)代資產(chǎn)管理體系建設(shè),構(gòu)建武器裝備現(xiàn)代化管理體系,持續(xù)深化國防和軍隊改革,加強國防科技創(chuàng)新,深入實施新時代人才強軍戰(zhàn)略,推進依法治軍、從嚴(yán)治軍,推動軍隊高質(zhì)量發(fā)展。優(yōu)化國防科技工業(yè)同時,根據(jù)中國政府網(wǎng)發(fā)布的《關(guān)于2021年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2022年中央和地方預(yù)算草案的報告》,2022年國防支出需要加強保障,全年國防支出預(yù)算為14504.5億元,增長7.1%,此外《報告》專門強調(diào)要強化資金和政策國防等領(lǐng)域工作,貫徹新時代軍事戰(zhàn)略方針,支持加快國防和軍隊現(xiàn)代化,推進國防科技工業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。圖:新時代中國國防和軍隊建設(shè)的戰(zhàn)略目標(biāo)實現(xiàn)機械化,信息化建設(shè)取得重大進展,戰(zhàn)略能力有大的提升7裝備現(xiàn)代化管理體系,持續(xù)深化國防和軍隊實現(xiàn)國防和軍隊現(xiàn)代化表部分軍工信息化公司2022年增速及估值(截止2022/6/8)簡稱1收入(億元)1凈利潤(億元)2收入(億元)2凈利潤(億元)(億元)PE(倍)43.15%41.39%6天宏圖45.33%46.33%技6647.07%43.09%6541.05%注:2022年數(shù)據(jù)為Wind一致預(yù)測19請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明20請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)字化數(shù)字能源:穩(wěn)增長、雙碳數(shù)字金融:數(shù)字人民幣、金融行業(yè)信創(chuàng)新國都、恒生電子、宇信科技、京北方、新大陸、拉卡拉數(shù)字政府:數(shù)字經(jīng)濟、數(shù)字中國峰會點軟件、南威軟件、德生科技、數(shù)字政通、楚天龍數(shù)字平臺:產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字醫(yī)療:訂單需先行修復(fù)創(chuàng)業(yè)慧康、久遠銀海、衛(wèi)寧健康21請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.數(shù)字經(jīng)濟大背景下政策強支持、技術(shù)大迭代2.持倉、估值的雙底部3.自上而下優(yōu)選細分領(lǐng)域從“雙底”到“雙擊”我們認為,伴隨著疫情影響逐步消退,數(shù)字經(jīng)濟及技術(shù)迭代大背景下,計算機板塊投資目“雙擊”。表部分當(dāng)下建議關(guān)注公司2022年增速及估值(截止2022/6/8)券簡稱1收入(億元)21凈利潤(億元)2收入(億元)2凈利潤(億元)(億元)PE(倍)1.2741.70%41.29%42.45%8.0232航天宏圖45.33%46.33%6541.05%43.09%3%49.48%金山辦公3.35注:2022年數(shù)據(jù)為Wind一致預(yù)測數(shù)據(jù)來源:Wind,海通證券研究所風(fēng)險提示:疫情復(fù)發(fā),宏觀下行,風(fēng)險偏向下滑;板塊各細分領(lǐng)域需求低于預(yù)期;機構(gòu)重倉頭部公司業(yè)績低于預(yù)期。22請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明分分析師聲明和研究團隊分析師聲明鄭宏達、楊林、洪琳、于成龍、李軒、華晉書準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀點,結(jié)論不受任何第三方的授意或影響,特此聲明。科技行業(yè)首席分析師鄭宏達htseccom計算機行業(yè)聯(lián)席首席分析師楊林師:洪琳師:于成龍com師:李軒ccomSACS070001師:華晉書seccomSACS090001聯(lián)系人:楊蒙com信信息披露和法律聲明投資評級說明1.投資評級的比較和評級標(biāo)準(zhǔn):以報告發(fā)布后的6個月內(nèi)的市場表現(xiàn)為比較標(biāo)準(zhǔn),報告發(fā)布日后6個月內(nèi)的公司股價(或行業(yè)指數(shù))的漲跌幅相對同期市場基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅;2.市場基準(zhǔn)指數(shù)的比較標(biāo)準(zhǔn):恒生指數(shù)為基準(zhǔn);美國市場以標(biāo)普500或納斯達克綜合指數(shù)為基準(zhǔn)。類別評級說明股票投資評級優(yōu)于大市預(yù)期個股相對基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上;10%之間;弱于大市預(yù)期個股相對基準(zhǔn)指數(shù)漲幅低于-10%及以下;無評級對于個股未來6
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 2025年度個人二手車交易合同范本(含車輛交易貸款與金融方案)
- 2025年度門窗行業(yè)質(zhì)量管理體系認證合同3篇
- 二零二五版模具行業(yè)風(fēng)險管理與保險合同3篇
- 2025年度個人住房抵押貸款利率調(diào)整合同范本7篇
- 風(fēng)能項目施工合同書范文
- 2025員工簽訂勞動合同要注意什么
- 2025供應(yīng)合同(合同版本)
- 2025食品供貨協(xié)議合同簡單樣本
- 2025挖掘機買賣轉(zhuǎn)讓合同
- 2025承包合同 農(nóng)村建房承包合同
- 五年級上冊寒假作業(yè)答案(人教版)
- 2025年山東浪潮集團限公司招聘25人高頻重點提升(共500題)附帶答案詳解
- 2024年財政部會計法律法規(guī)答題活動題目及答案一
- 2025年江西省港口集團招聘筆試參考題庫含答案解析
- (2024年)中國傳統(tǒng)文化介紹課件
- 液化氣安全檢查及整改方案
- 《冠心病》課件(完整版)
- 2024年云網(wǎng)安全應(yīng)知應(yīng)會考試題庫
- 公園保潔服務(wù)投標(biāo)方案
- 光伏電站項目合作開發(fā)合同協(xié)議書三方版
- 2024年秋季新滬教版九年級上冊化學(xué)課件 第2章 空氣與水資源第1節(jié) 空氣的組成
評論
0/150
提交評論