2023年煤氣化行業(yè)市場分析

2023年煤氣化行業(yè)市場分析報(bào)告目錄一、煤炭清潔利用是解決能源與環(huán)境問題的重要措施 1二、煤氣化是煤炭清潔利用的重要途徑之一 3三、煤氣化技術(shù)不斷向清潔高效的方向發(fā)展 4一、煤炭清潔利用是解決能源與環(huán)境問題的重要措施2023年以來國內(nèi)城市紛紛出現(xiàn)霧霾天氣，大氣中充斥著直徑小于或等于2.5微米的顆粒物，PM2.5檢測紛紛爆表。按PM2.5等級劃分，0-50為優(yōu)，50-100為良；100-150為輕度污染；150-200為中度污染。從下圖可以看出，北上廣深四大城市空氣質(zhì)量指數(shù)在近年均超過100良限值，進(jìn)入污染區(qū)。化石燃料（煤、汽油、柴油）的大量使用是造成PM2.5污染的主要原因，要治理大氣污染，必須使用清潔能源。但是，“富煤、貧油、少氣”的資源稟賦決定了在未來很長一段時(shí)期內(nèi)，煤炭仍將是我國能源的最主要來源。因此，要解決好能源與環(huán)境的問題，在發(fā)展新型清潔能源的同時(shí)，必須要實(shí)現(xiàn)煤炭的清潔利用。國家環(huán)保部在《重點(diǎn)區(qū)域大氣污染防治“十四五”規(guī)劃》中明確提到：“十四五”國家將加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，加強(qiáng)節(jié)能減排，減少煤炭消耗；2023年2月份環(huán)保部還對外公布了《環(huán)境空氣細(xì)顆粒物污染防治技術(shù)政策(試行)》，稱應(yīng)將能源利用作為防治細(xì)顆粒物污染的重點(diǎn)領(lǐng)域，實(shí)行煤炭總量控制大力發(fā)展清潔能源。二、煤氣化是煤炭清潔利用的重要途徑之一國內(nèi)煤炭清潔利用技術(shù)主要包括液化和氣化，其中液化包括煤制油、煤制氣、煤制烯烴等新型煤化工。但是由于煤化工項(xiàng)目是高耗水行業(yè)，而我國煤炭主產(chǎn)區(qū)在北部水資源匱乏地區(qū)，且生態(tài)環(huán)境非常脆弱。同時(shí)，發(fā)展煤化工在技術(shù)、人才等方面還不成熟。因此，目前國家對發(fā)展煤化工仍較為謹(jǐn)慎。與煤炭液化技術(shù)相比，煤炭氣化技術(shù)是一種將煤轉(zhuǎn)換成可燃?xì)怏w的化工科技。氣化過程是煤炭的一個(gè)熱化學(xué)加工過程。它是以煤或煤焦為原料，以氧氣、水蒸氣作為氣化劑，在高溫高壓下通過化學(xué)反應(yīng)將煤或煤焦中的可燃部分轉(zhuǎn)化為一氧化碳、氫氣、甲烷及二氧化碳、氮?dú)狻⒘蚧瘹洹⑺葹橹饕煞值臍鈶B(tài)產(chǎn)物，即粗煤氣。對于做化工原料（合成氨，甲醇等）用的煤氣一般稱為合成氣（以一氧化碳和氫氣為主）。進(jìn)行氣化的設(shè)備稱為煤氣發(fā)生爐或氣化爐，其為氣化過程提供必需的高溫高壓環(huán)境。與煤炭液化技術(shù)相比，煤炭氣化技術(shù)具有操作簡單、投資少等優(yōu)勢，但傳統(tǒng)氣化技術(shù)煤炭轉(zhuǎn)化率低、污染嚴(yán)重，因此阻礙了煤炭氣化技術(shù)的發(fā)展。不過隨著技術(shù)的發(fā)展，具有高燃燒效率，高熱利用效率，高脫硫、脫硝及除塵能力、煤種適應(yīng)能力強(qiáng)的煤炭氣化技術(shù)日漸成熟，成為煤炭清潔利用的重要途徑之一。三、煤氣化技術(shù)不斷向清潔高效的方向發(fā)展按固體和氣體的接觸方式可分為固定床、流化床、氣流床和熔融床4種，其中熔融床技術(shù)還沒有實(shí)際應(yīng)用開發(fā)。固定床如圖1（a）所示，通常使用塊煤，煤從氣化爐的頂部加入，反應(yīng)器中煤炭堆積在一起。而氣化劑（空氣和水蒸氣）從爐子下部供入。目前，常壓固定床煤氣發(fā)生爐分為：單段式煤氣發(fā)生爐和兩段式煤氣發(fā)生爐。固定床技術(shù)缺點(diǎn)是制氣溫度低，無法杜絕焦油/酚氰等有害物的產(chǎn)生，也無法進(jìn)行布袋除塵和高效脫硫，污染嚴(yán)重。流化床氣化爐如圖1（b）所示，在流化床反應(yīng)器中，氣體的流速足夠高，使煤炭顆粒始終處于懸浮狀態(tài)。從而使反應(yīng)器中煤炭與氣體充分混合接觸反應(yīng)性能好、分解效率高。主要代表爐型有溫克勒爐。缺點(diǎn)在于流化床反應(yīng)器中氣體的速度高，因此氣體攜帶出的熱量多，熱損失較大，排出的氣體中還會(huì)帶走較多未反應(yīng)的固體燃料粉末，氣體的純度較差。氣流床氣化爐如圖1（c）所示，粉煤與氣化劑一起從噴嘴高速吹入爐內(nèi)，快速氣化。特點(diǎn)是不副產(chǎn)焦油，生成氣中甲烷含量少。氣流床氣化代表著今后煤氣化技術(shù)的發(fā)展方向。國外代表爐型有德士古氣化爐和殼牌氣化爐，國內(nèi)自主研發(fā)的有清華爐和航天爐。其優(yōu)點(diǎn)是對煤種適用范圍廣，氣化效率高，氧耗較低，碳轉(zhuǎn)化率高；氣體純度高（主要是一氧化碳和氫氣），可做化工原料等；但缺點(diǎn)也十分明顯：（1）工藝復(fù)雜，目前全國粉煤氣化運(yùn)行不穩(wěn)。（2）另外設(shè)備造價(jià)遠(yuǎn)高于一段二段爐，技術(shù)費(fèi)用高。與氣流床氣化設(shè)備相比，科達(dá)清潔煤氣化系統(tǒng)設(shè)備投資小，僅是殼牌氣化爐的1/10，且科達(dá)氣化爐的結(jié)構(gòu)簡單，常壓運(yùn)行下設(shè)備故障率低，維修方便，運(yùn)營成本比也要低25%左右，成本優(yōu)勢明顯。對煤種的適應(yīng)能力強(qiáng)，可采用當(dāng)?shù)氐拿悍N進(jìn)行生產(chǎn)，大大的降低了原料煤的運(yùn)輸成本，煤氣生產(chǎn)成本較低。綜上，可以看出，固定床技術(shù)由于污染大，將逐步被淘汰，而流化床、氣流床技術(shù)雖然投資較大，但由于其較高的碳轉(zhuǎn)化率、煤種適應(yīng)性以及環(huán)保特性，將逐步被推廣應(yīng)用。

2023年金融IC卡行業(yè)分析報(bào)告2023年2月目錄一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撐 31、央行推動(dòng)銀行卡IC升級 32、安全與便利性是推動(dòng)的主要因素 43、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進(jìn)程 64、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進(jìn)程 7二、金融IC卡未來幾年有望保持復(fù)合90%增速增長 81、POS與ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利條件 82、金融IC卡有望保持90%以上增速增長，社?？ㄖ瘟Χ却?9三、金融IC卡放量帶來產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì) 111、設(shè)備改造基本完成，芯片與制卡環(huán)節(jié)進(jìn)入高速成長期 112、制卡市場增量巨大，利好全行業(yè)增長 123、一季度發(fā)卡量低預(yù)期，全年金融IC滲透率或進(jìn)一步提升 14四、重點(diǎn)公司簡況 151、東港股份：智能卡業(yè)務(wù)放量 162、恒寶股份：行業(yè)龍頭，公司增長依然穩(wěn)健 173、天喻信息：招標(biāo)進(jìn)展順利，金融IC與移動(dòng)支付催化劑不斷 184、東信和平：電信卡靜待發(fā)令槍，金融IC卡放量快速放量 185、同方國芯：金融IC芯片國產(chǎn)化最大受益者 196、國民技術(shù)：立足安全芯片，發(fā)展移動(dòng)支付 20一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撐1、央行推動(dòng)銀行卡IC升級本次磁條銀行卡向IC卡升級，主要受到央行政策性推動(dòng)。早在05年央行正式確認(rèn)采用“積極應(yīng)對，審慎實(shí)施”的策略來推動(dòng)金融IC卡；11年央行發(fā)布《中國人民銀行關(guān)于推進(jìn)金融IC卡應(yīng)用工作的意見》（簡稱《意見》，下同），正式啟動(dòng)銀行卡IC升級的序幕。根據(jù)《意見》計(jì)劃，金融IC卡推廣分為支持終端（POS與ATM）改造與銀行卡升級兩部分；二者同步啟動(dòng)，率先完成支持終端的推廣與改造，然后推進(jìn)金融IC的普發(fā)以及普及。銀聯(lián)將首先實(shí)現(xiàn)新增POS與ATM等終端支持金融IC卡，并推動(dòng)全國性商業(yè)銀行改造存量終端，12年底基本實(shí)現(xiàn)境內(nèi)POS與ATM全部支持金融IC卡功能；推出支持終端的同時(shí)，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行以及郵政銀行開始發(fā)行金融IC卡，在12年底支持終端全部完成改造之后，全國性銀行開始普發(fā)金融IC卡，2023年基本實(shí)現(xiàn)普及。2、安全與便利性是推動(dòng)的主要因素（1）與磁條卡相比，IC卡具有顯著的優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在安全以及便利性方面（在用戶看來是便利，在銀行看來則是有利于支付業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展）。金融IC卡本身以IC芯片為介質(zhì)，較磁條銀行卡容量更大，可以存儲密鑰、數(shù)字證書等信息，在使用過程中具有更高的加密方式；與此同時(shí)本身邏輯加密集成電路，偽造的難度極高，基本杜絕了克隆卡的問題；另外IC卡在防磁放水防靜電方面的能力也明顯更高，減少失磁造成損失。便利性主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，首先在使用方面，金融IC卡分為接觸式與非接觸式，尤其是非接觸式在數(shù)據(jù)讀取方面更加的便利，且不依賴于終端與網(wǎng)絡(luò)的連接，使用起來更加快捷；另外最主要還是在功能方面，金融IC卡可兼容更多的功能，比如交通卡、社保卡、移動(dòng)支付功能，在完成改造的終端方面實(shí)現(xiàn)小額現(xiàn)金的功能（比如自動(dòng)售貨機(jī)、便利店甚至是菜場）。（2）在銀行看來金融IC卡推廣起來唯一的難點(diǎn)在于成本方面，一方面IC卡成本超過磁條卡的10倍多，另一方面則是終端改造需要一次支出較多的投入。對此我們認(rèn)為隨著金融IC卡逐步實(shí)現(xiàn)放量，制造成本或出現(xiàn)回落，且銀行轉(zhuǎn)嫁換卡成本的難度并不大。同時(shí)，銀行卡功能增多帶來交易量的提升遠(yuǎn)比成本的增加更加有利。（3）可以說央行的政策是金融IC卡推進(jìn)的重要因素之一，而央行決策的主要依據(jù)，或者說是吸引銀行推進(jìn)金融IC卡升級主要驅(qū)動(dòng)因素還是金融IC卡在功能拓展方面的廣闊的空間，在承接原有銀行卡功能的前提下，能夠有效的實(shí)現(xiàn)小額交易銀行卡支付，開發(fā)其他認(rèn)證付費(fèi)場合功能，提供能多的自助服務(wù)等。3、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進(jìn)程（1）人社部與央行2023年共同發(fā)布《關(guān)于社會(huì)保障卡加載金融功能的通知》（簡稱《通知》，下同），明確提出社保卡將加載銀行卡的功能；國家“十四五”規(guī)劃確定將社會(huì)保障卡納入國家總體部署，明確期間發(fā)卡數(shù)量達(dá)到8億張，覆蓋60%的人口。這是對金融IC卡遷移過程中強(qiáng)有力的支持。首先，社?？ǜ郊咏鹑诠δ芡瑫r(shí)也是金融IC卡增加社保功能的過程，是國家推動(dòng)銀行卡整合其他功能的重要舉措，對于交通等的整合以及新功能的開發(fā)也將逐步完成。其次，社?？ň薮蟮陌l(fā)行量將有效帶動(dòng)金融IC卡規(guī)模的提升，11-15年4年內(nèi)將新發(fā)行超過6億張社保金融卡。（2）根據(jù)人社部《“中華人民共和國社會(huì)保障卡”管理辦法》（簡稱《辦法》，下同）規(guī)定，人社部負(fù)責(zé)管理全國社會(huì)保障卡發(fā)行和應(yīng)用工作，省級社保部門在人社部批準(zhǔn)的情況下，負(fù)責(zé)全省/市的社?？òl(fā)放，省級部門不具備相應(yīng)能力，在得到人社部同意的情況下，可以交由地市級社保部門或是第三方機(jī)構(gòu)承擔(dān)。部分直轄市以及得到授權(quán)的地級市社保部門采取與單一銀行合作的方式，則相應(yīng)的制卡、初始化、發(fā)放等可能交由該銀行負(fù)責(zé)，如北京相應(yīng)的業(yè)務(wù)由北京銀行承擔(dān)。大部分的省級社保部門通過招標(biāo)，尋求當(dāng)?shù)囟嗉毅y行合作支持，同時(shí)也對制卡商進(jìn)行挑選。4、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進(jìn)程人社部與央行2023年共同發(fā)布《關(guān)于社會(huì)保障卡加載金融功能的通知》（簡稱《通知》，下同），明確提出社?？▽⒓虞d銀行卡的功能；國家“十四五”規(guī)劃確定將社會(huì)保障卡納入國家總體部署，明確期間發(fā)卡數(shù)量達(dá)到8億張，覆蓋60%的人口。這是對金融IC卡遷移過程中強(qiáng)有力的支持。首先，社?？ǜ郊咏鹑诠δ芡瑫r(shí)也是金融IC卡增加社保功能的過程，是國家推動(dòng)銀行卡整合其他功能的重要舉措，對于交通等的整合以及新功能的開發(fā)也將逐步完成。其次，社?？ň薮蟮陌l(fā)行量將有效帶動(dòng)金融IC卡規(guī)模的提升，11-15年4年內(nèi)將新發(fā)行超過6億張社保金融卡。根據(jù)人社部《“中華人民共和國社會(huì)保障卡”管理辦法》（簡稱《辦法》，下同）規(guī)定，人社部負(fù)責(zé)管理全國社會(huì)保障卡發(fā)行和應(yīng)用工作，省級社保部門在人社部批準(zhǔn)的情況下，負(fù)責(zé)全省/市的社保卡發(fā)放，省級部門不具備相應(yīng)能力，在得到人社部同意的情況下，可以交由地市級社保部門或是第三方機(jī)構(gòu)承擔(dān)。部分直轄市以及得到授權(quán)的地級市社保部門采取與單一銀行合作的方式，則相應(yīng)的制卡、初始化、發(fā)放等可能交由該銀行負(fù)責(zé)，如北京相應(yīng)的業(yè)務(wù)由北京銀行承擔(dān)。大部分的省級社保部門通過招標(biāo)，尋求當(dāng)?shù)囟嗉毅y行合作支持，同時(shí)也對制卡商進(jìn)行挑選。二、金融IC卡未來幾年有望保持復(fù)合90%增速增長1、POS與ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利條件根據(jù)央行對于金融IC卡推廣的計(jì)劃，2023年之前相應(yīng)的支持終端應(yīng)該基本改造完畢；這為13年金融IC卡放量奠定了基礎(chǔ)。根據(jù)媒體報(bào)道，截至2023年3季度末，全國金融IC卡累計(jì)發(fā)卡7455.7萬張（新發(fā)行），較2023年底增長206%。2023年第3季度新增IC卡占新增銀行卡比率已達(dá)到15.05%。同期，終端改造方面，全國共布放POS終端658萬臺，其中98%已完成改造；共布放ATM終端40.8萬臺，改造率為79.1%。POS終端和ATM終端改造均按計(jì)劃完成，為2023年大規(guī)模發(fā)卡奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2、金融IC卡有望保持90%以上增速增長，社?？ㄖ瘟Χ却箢A(yù)計(jì)15年金融IC卡基本實(shí)現(xiàn)普及，因此可以帶動(dòng)整個(gè)金融卡銷售量的快速增長。根據(jù)我們的預(yù)測，不考慮換卡需求13-15年金融IC卡滲透率將會(huì)有顯著的提升，年均增速基本在100%左右；與此同時(shí)金融社?？昃l(fā)卡量預(yù)計(jì)在1.5億張左右，盡管增長速度有所放緩，但市場絕對的規(guī)模依然十分巨大。具體的假設(shè)與測算過程參見下圖。我們假設(shè)未來新增銀行卡量10%左右的增長，增速逐步放緩，金融IC卡的滲透率由12年的16%，逐步提升到15年的100%左右（均為新增卡片），13-15年金融IC卡制卡量增速分別增長119%、85%、75%；隨著金融IC卡的放量，卡片價(jià)格都會(huì)出現(xiàn)一定的回落，目前一張金融IC卡的價(jià)格在9元左右，假設(shè)未來兩年價(jià)格分別降到8、7元，則金融IC市場將從12年的10.3億元提升到15年的51.08億元，13-15年分別同比增長96.8%、64.6%、53.1%。金融IC卡放量會(huì)造成價(jià)格的下降，主要還是芯片等原材料價(jià)格下降驅(qū)動(dòng)。由于芯片在金融IC卡占比超過70%，芯片價(jià)格的下降將推動(dòng)金融IC卡整體價(jià)格下降；而其他材料費(fèi)用以及制造費(fèi)用（包括折舊、人工等）占比較小，下降的空間十分有限，考慮到由于近年來金融IC需求量快速增長，相應(yīng)產(chǎn)品毛利水平出現(xiàn)明顯下降的可能性不大，同樣毛利水平得以維持的概率較高。三、金融IC卡放量帶來產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)1、設(shè)備改造基本完成，芯片與制卡環(huán)節(jié)進(jìn)入高速成長期金融IC卡產(chǎn)業(yè)鏈主要分為芯片設(shè)計(jì)、卡片制造以及系統(tǒng)集成等過程，按照金融IC卡推進(jìn)的進(jìn)程來看，系統(tǒng)集成版塊快于IC卡推廣速度，且應(yīng)用軟件以及運(yùn)營維護(hù)長期收益；芯片與制卡環(huán)節(jié)與IC卡推廣的進(jìn)程基本同步。就目前情況來看，銀聯(lián)相應(yīng)的POS與ATM等改造基本完成，讀寫終端逐步今年入穩(wěn)定增長期；芯片與制卡環(huán)節(jié)隨著金融IC卡快速放量，而進(jìn)入爆發(fā)性增長的區(qū)間，這也是接下來重點(diǎn)關(guān)注的板塊。另外隨著金融IC卡的普發(fā)與普及，系統(tǒng)集成中的應(yīng)用軟件以及運(yùn)營維護(hù)將獲得更長時(shí)間尺度下的增長。經(jīng)過梳理，A股中相應(yīng)的標(biāo)的參照圖表11，重點(diǎn)關(guān)注芯片與卡片制造環(huán)節(jié)，長期關(guān)注系統(tǒng)集成板塊。2、制卡市場增量巨大，利好全行業(yè)增長從產(chǎn)能以及市場規(guī)模來看，恒寶股份、天喻信息、東信和平都有一定的優(yōu)勢，是行業(yè)的龍頭企業(yè)，該類企業(yè)能夠能夠獲得相當(dāng)充足的訂單，在行業(yè)性快速增長的過程中獲益；而對于業(yè)務(wù)規(guī)模依然相對較小的企業(yè)如東港股份而言，同樣也可以享受行業(yè)爆發(fā)性增長帶來的業(yè)務(wù)量的增長。13-15年的年均復(fù)合增長速度超過90%，巨大的行業(yè)性增長空間。我們認(rèn)為，這將帶來巨大的行業(yè)性增長，行業(yè)龍頭可以獲得更多的訂單，而競爭相對弱勢的企業(yè)以也可以獲得高速成長的空間。我們認(rèn)為，由于市場空間巨大，且社保、金融等都是國家和社會(huì)正常運(yùn)行的根本，招標(biāo)方不可能將如此巨大的業(yè)務(wù)量全部交給少數(shù)龍頭廠商生產(chǎn)，特別是山東、河南、四川等人口規(guī)模較大的省份，而累計(jì)發(fā)卡量達(dá)到數(shù)億張的商業(yè)銀行也會(huì)采取同樣的策略。因此中小規(guī)模的廠商也可以獲得一定的訂單規(guī)模。從目前已經(jīng)公布的招標(biāo)情況來看，金融社保卡中標(biāo)企業(yè)基本都在5家以上，人口大省如山東、河南等社保項(xiàng)目中標(biāo)企業(yè)更是達(dá)到8-9家。而銀行方面盡管缺少足夠的資料，但根據(jù)上市公司公告來看，建設(shè)銀行IC卡中標(biāo)企業(yè)超過4家的概率極大，其他銀行大概也會(huì)是這樣情況。另外社保卡涉及到初始化業(yè)務(wù)，考慮到國家信息安全等方面的考慮，外資背景的制卡商如金邦達(dá)、捷德萬達(dá)等較難獲得初始化的業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)將由國內(nèi)廠商分享。3、一季度發(fā)卡量低預(yù)期，全年金融IC滲透率或進(jìn)一步提升根據(jù)央行與銀聯(lián)相關(guān)方面的要求，13年全年金融IC卡在新增銀行卡中的滲透率達(dá)到30%左右，全年新增金融IC卡發(fā)卡量在2.3-2.5億張；根據(jù)1季度的情況來看，盡管金融IC卡發(fā)卡總量相對較為平穩(wěn)，約為6600萬張，但由于1季度整體發(fā)卡量增速有所回落，同比增長不足5%，使得新增金融IC卡滲透率提升提升到38%左右。預(yù)計(jì)全年新增發(fā)卡量同比增速維持在10%甚至以上的概率較大，2季度開始銀行或加大銀行卡發(fā)行力度。根據(jù)1季度金融IC卡滲透率情況來看，全年超出30%預(yù)期的可能性較大，或超過35%，意味著將超出市場預(yù)期17%左右。四、重點(diǎn)公司簡況我們認(rèn)為央行推動(dòng)的磁體卡向IC卡升級過程，將會(huì)帶動(dòng)相應(yīng)的制卡量未來幾年內(nèi)出現(xiàn)明顯增長，加上社?？ǜ郊咏鹑诠δ?，相應(yīng)的芯片與制卡企業(yè)業(yè)務(wù)量有望獲得顯著的提升；同時(shí)芯片廠商還能夠享受國內(nèi)化帶來的超速增長；而讀取設(shè)備，或隨著QuickPass規(guī)模的提升逐步提升。1、東港股份：智能卡業(yè)務(wù)放量金融IC卡爆發(fā)，公司低基數(shù)帶來高增長：公司智能卡業(yè)務(wù)處于拓展初期，規(guī)模相對較小，但相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)得到了銀聯(lián)、人社部等的認(rèn)證；本輪金融IC卡爆發(fā)為全行業(yè)性機(jī)會(huì)，招標(biāo)規(guī)模大，且主體相對較為分散，行業(yè)龍頭外企業(yè)也可以獲得足夠的訂單；目前公司已經(jīng)獲得山東、河南等人口大省社保金融卡（圖表13），并入圍建行IC卡項(xiàng)目；我們初步估算，公司手持銀行IC卡與社保金融卡總量有望在6800萬張以上，這些訂單有望在2023年之前全部釋放，從而推動(dòng)公司業(yè)績快速增長！傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長：公司傳統(tǒng)的票據(jù)印刷業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。而公司其他的新業(yè)務(wù)——RFID和個(gè)性化印刷業(yè)務(wù)，亦有望保持穩(wěn)步上升的態(tài)勢。我們預(yù)計(jì)13-15年公司智能IC業(yè)務(wù)量分別達(dá)到500萬，2500萬，4000萬的規(guī)模，制卡以及初始化帶來2.4元/張左右的凈利潤；由于1季度智能卡業(yè)務(wù)開工率不足拖累業(yè)績，剔除1季度則三個(gè)季度業(yè)績同比增長超過60%。2、恒寶股份：行業(yè)龍頭，公司增長依然穩(wěn)健行業(yè)龍頭優(yōu)勢有望得到延續(xù)：公司在傳統(tǒng)磁條卡時(shí)代就處于行業(yè)龍頭地位，金融IC放量，公司依然是建設(shè)銀行、中國銀行等4大行IC卡的主要供應(yīng)商，并入圍多省的金融社保卡的招標(biāo)，盡管前期因報(bào)價(jià)問題失掉了工行的招標(biāo)單，但隨著部分股份銀行等金融IC卡的放量，公司行業(yè)領(lǐng)先的地位依然有望得到延續(xù)。公司靜待移動(dòng)近場支付放量：公司在傳統(tǒng)SIM卡業(yè)務(wù)市場中，為聯(lián)通與電信的最大供應(yīng)商，移動(dòng)方面市場份額也進(jìn)一步提升；穩(wěn)固的市場地位使得公司能夠在接下來移動(dòng)緊張支付的SIM卡升級中獲得足夠的市場空間，公司目前在聯(lián)通與電信最大的移動(dòng)近場支付產(chǎn)品供應(yīng)商，接下來移動(dòng)近場支付的放量有望給公司帶來強(qiáng)勁的市場增長。3、天喻信息：招標(biāo)進(jìn)展順利，金融IC與移動(dòng)支付催化劑不斷盡享金融IC化帶來行業(yè)性增長：金融IC與金融社保未來3年內(nèi)快速放量有利于公司業(yè)績快速提升；公司金融IC產(chǎn)能與市場規(guī)模處于中上游水平，一方面有足夠的實(shí)力參與國內(nèi)主要的社保與銀行招標(biāo)，另外在招標(biāo)方面也相對較為靈活，更容易得到招標(biāo)方的認(rèn)可與支持。目前天喻信息在商業(yè)銀行招標(biāo)中進(jìn)展順利，獲得工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行等銀行金融IC卡招標(biāo)；同時(shí)在社?？ㄕ袠?biāo)方面，入圍海南、吉林等省份金融社?？?xiàng)目。移動(dòng)支付貢獻(xiàn)業(yè)績與催化劑：除去金融IC卡，公司其他類智能卡生產(chǎn)方面也具有一定優(yōu)勢，特別在移動(dòng)支付方面，公司分別向銀行（銀聯(lián)）、運(yùn)營商提供智能SD卡解決方案與SWP-SIM解決方案。在金融IC卡推廣過程中，銀聯(lián)已經(jīng)基本完成支持終端的改造，隨著相應(yīng)產(chǎn)品與終端解決方案的逐步