現(xiàn)金流量法二－－多方案評價

第5章

現(xiàn)金流量法（二）－－多方案經(jīng)濟效果評價方法2:58:11AM11本章內(nèi)容投資方案分類多方案經(jīng)濟效果評價與決策Mar-2321教學目的與要求通過本章學習要求掌握動態(tài)評價指標及多方案決策的方法。Mar-2331重點與難點互斥方案的評價與決策Mar-2341教學方式與時數(shù)講授，3學時Mar-2351參考書目賈春霖技術(shù)經(jīng)濟學傅家驥工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟學王應明技術(shù)經(jīng)濟學Mar-2361第一節(jié)投資方案分類一、投資的經(jīng)濟決策1．決策：就是對兩個或兩個以上的活動方案可能導致的不同結(jié)果進行比較分析，權(quán)衡利害得失，以從中選擇出最佳方案。2．決策必備的三個條件（1）要明確決策的對象（2）要有二個以上的備選方案（3）要有最佳方案的抉擇標準。Mar-23713．經(jīng)濟決策的標準（1）有效性：是指方案的實施是否合理可行。主要體現(xiàn)在經(jīng)濟上量的增長，產(chǎn)量增長，消耗下降。－－－決策的前提。（2）經(jīng)濟性：是指方案在對有限的資源是否得到了合理的利用，以最少的消耗，取得最大的經(jīng)濟效果。－－決策的關(guān)鍵。Mar-2381二、投資方案的分類1．相互獨立的方案在一系列方案中，方案間無明顯的聯(lián)系，接受某一方案并不影響其它方案的采納，即為相互獨立方案。2．相關(guān)方案各技術(shù)方案之間有明顯的聯(lián)系，一個方案的采納會影響其他方案的采納，這類方案稱相關(guān)方案。Mar-2391相關(guān)方案可分為：（1）互斥方案：為解決一個問題，有很多方案，采納其中的一個就會排斥所有的其他方案的采納，這些方案即為互斥方案。完全互斥：采用一個，排斥其它所有方案不完全互斥：采用一個，不完全排斥其他所有方案。（2）從屬方案（互補方案）一個方案的采納是以另一個方案的采納為前提的，這兩個方案即為從屬方案。Mar-23101注意：從屬關(guān)系系是單向向的，只只有前提提方案被被選擇，，才有其其后的方方案被選選擇。從屬方案案有二種種情況：：完全從屬屬：不完全從從屬：Mar-23111（3）財務務相關(guān)方案案（不完全全獨立方案案）由于資金有有限，在一一組方案中中，選擇其其中一些方方案，就影影響到另一一些方案的的選擇，這這種方案即即為財務相關(guān)方方案。這是由于資資金有限造造成的。如二人結(jié)婚婚，共有20萬元。。Mar-23121三、各方案的決決策特點說明：A．在此只考慮慮經(jīng)濟因素，而而不考慮其他因因素的影響。B．不受投資金金額限制，即沒沒有財務關(guān)系。。Mar-231311．獨立方案案決策的特點點（1）獨立方案的的取舍，只需要與與標準方案進行比比較而決策，一組組獨立方案中，各各方案之間無需進進行橫向比較。（2）一組獨立方方案中，各方案的的有效期可以不同同，并不影響決策策的結(jié)果。（3）一組獨立方方案可以接受其中中一個或幾個，也也可以一個也不接接受。這決定于與與基準方案比較的的結(jié)果。Mar-231412．互斥方案決策策的特點（1）兩方案就在在同樣有效期內(nèi)進進行比較，當各比比較方案的有效期期不同時，應按規(guī)規(guī)定進行適當處理理。（2）應有一個個企業(yè)能接受的的基準收益率做為方案取舍的的標準。（3）為選出最最優(yōu)方案，各方方案除與標準方方案進行比較外外，各備選方案案間還應進行橫橫向的兩兩比較較。在方案間進進行比較時，應應采用相同的收收益率進行貼現(xiàn)現(xiàn)。Mar-23151第二節(jié)多方案經(jīng)濟效效果評價與決決策Mar-23161一、獨立方方案的經(jīng)濟濟效果評價價獨立方案:是指作為評評價對象的的各個方案案的現(xiàn)金流流是獨立的的，不具有有相關(guān)性，，且任何一一方案的采采用與否都都不影響其其他方案是是否采用的的決策。評價特點：：獨立方案的的采用與否否，只取決決于方案自自身的經(jīng)濟濟性，即只只需要檢驗驗它們是否否能夠通過過凈現(xiàn)值、、凈年值或或內(nèi)部收益益率指標的的評價標準準。因此，多個個獨立方案案與單一方方案的評價價方法是相相同的。Mar-23171獨立方案評價的的經(jīng)濟效果標準準NPV0NAV0IRRi0方案自身的經(jīng)濟濟性檢驗，稱““絕對效果”檢檢驗。凡是通過絕對效效果檢驗的方案案，就認為它在在經(jīng)濟效果上是是可接受的，否否則應予拒絕。。Mar-23181舉例兩個獨立方案A、、B，其現(xiàn)金流如如下表，試判斷其其經(jīng)濟可行性。（（i0=15%）年末方案01－10A－20045B－20030Mar-23191解1：由于本例例是獨立立方案，，可首先先進行絕絕對效果果的檢驗驗，看是是否附合合要求。。用凈現(xiàn)值值指標（（NPV）進行行：A方案可可以接受受。Mar-23201解2：利用凈年年值指標標（NAV）進進行據(jù)凈年值值判別標標準，A方案可可接受。。Mar-23211解3：利用IRR指標標進行分析A可接受。B方案NPV＝＝0A方案NPV＝＝0Mar-23221總結(jié)從上面可以看看出，對于獨獨立方案而言言，經(jīng)濟上是是否可行的判判別標準是其其絕對經(jīng)濟效效果指標優(yōu)于于一定的檢驗驗指標。不論采用凈現(xiàn)現(xiàn)值、凈年值值和內(nèi)部收益益率當中的哪哪一個評價指指標，評價結(jié)結(jié)果都是一樣樣的。Mar-23231二、互斥方案案的經(jīng)濟效果果評價互斥方案評價價包含兩個方方面：一是絕對效果檢驗驗（保證每個方方案都可行））二是進行相對經(jīng)濟效果果檢驗（保證選出最最優(yōu)的方案））互斥方案評價價包含兩個方方面互斥方案的特特點：要進行互相比比較。所以必須滿足足可比的條件件：Mar-23241（一）壽命相等的的互斥方案經(jīng)濟效效果評價由于壽命相等，所所以在時間就有可可比性。利用的方法，還是是幾個動態(tài)指標。。Mar-232511．凈現(xiàn)現(xiàn)值法例1。設設有A、、B兩個個方案為為互斥方方案，其其壽命期期內(nèi)各年年的凈現(xiàn)現(xiàn)金流如如表所示示，試用用凈現(xiàn)值值標準作作出評價價。i0為10%.年份方案01－10A－502100B－629150Mar-23261解：（1）計算各各方案的絕對對效果，并加加以檢驗。兩個方案凈現(xiàn)現(xiàn)值均大于零零，絕對效果果可行。Mar-23271解：（2）計算兩方方案的相對效果果，并確定最優(yōu)優(yōu)方案。計算追加投資的的凈現(xiàn)值。由于NPVB－－A＞0，說明明追加投資是可可行的，B優(yōu)于于A。Mar-23281小結(jié)對于凈現(xiàn)值法而言言，可表述為凈現(xiàn)值大大于或等于零且凈凈現(xiàn)起最大的方案案是最優(yōu)可行方案案。對于凈現(xiàn)值法的等等效方法，凈年值值法來說則應當是，凈年值值中大于或等于零零且凈年值最大的的方案是最優(yōu)可行行方案。對于僅有或僅需計計算費用現(xiàn)金流的的互斥方案，只需進行相對效果果檢驗，判別標準準則是：費用現(xiàn)值值或費用年值最小小者為最優(yōu)方案。。Mar-232912．內(nèi)部收收益率法（1）內(nèi)部部收益率法法與凈現(xiàn)值值法的比較較采有內(nèi)部收收益率法評評價互斥方方案，同樣樣應當進行行絕對效果果檢驗和相相對效果檢檢驗。？但是，是否否內(nèi)部收益益率越大，，方案就越越好呢？（（凈現(xiàn)值是是這樣。））下面看例子子。Mar-23301例互斥方案F、、G現(xiàn)金流量量如圖i0=10%.年末方案01－10F－20039G－10020F－G－10019Mar-23311解：首先計算兩方案案的絕對效果指指標IRRG方案F方案兩者均大于10％，F(xiàn)、G都都可行。Mar-23321問題是哪個最優(yōu)優(yōu)？如果認為IRR越大越好，那那么，G優(yōu)于F，但是此結(jié)論論與凈現(xiàn)值法評評價的結(jié)果是否否一致。F方案NPV＝＝39.64G方案NPV＝＝22.89結(jié)果是F方案最最優(yōu)，這樣就產(chǎn)產(chǎn)生了矛盾。Mar-23331矛盾解決：經(jīng)過分析可以知道道，無論采用凈現(xiàn)現(xiàn)值法，還是采用用內(nèi)部收益率法進進行方案比較，其其實質(zhì)是判斷投資大的方方案與投資小的方方案相比，增量投資能否被其其增量收益抵銷或或抵銷有余。即對增量現(xiàn)金流的的經(jīng)濟性做出判斷斷。因此，用IRR法法進行互斥方案比比較時，應計算增增量現(xiàn)金流的IRR，也稱IRR。Mar-23341差額內(nèi)部收收益率的計計算公式：：從公式推導導中，可以以看出，差差額內(nèi)部收收益率，也也就是兩互互斥方案凈凈現(xiàn)值（或或凈年值））相等時的的折現(xiàn)率。。（圖）Mar-23351當IRR＞＞i0時，NPVF＞NPVG，F(xiàn)可行行當IRR＜＜i0時，NPVG＞NPVF，G可行行判別標準準：若IRR＞＞i0投資大者者為優(yōu)若IRR＜＜i0投資小者者為優(yōu)Mar-23361結(jié)論在對互斥方案案進行比較選選擇時，√？凈現(xiàn)值最大準準則是正確的的判別準則。。而內(nèi)部收益率率最大準則不不能保證比選選結(jié)論的正確確性。Mar-23371（2）內(nèi)部收益率法評價價互斥方案的步驟驟和方法A：進行絕對效果果檢驗，淘汰內(nèi)部部收益率小于基準準折現(xiàn)率的方案。。B：按投資額從小小到大排序，第一一與第二方案比較較，若IRR＞i0，保留投資大的方方案，若IRR＜i0，則保留投資小的的方案。如此進行下去，直直到選出最佳方案案。Mar-23381注意：差額內(nèi)部收益率率，只能反映增量現(xiàn)現(xiàn)金流的經(jīng)濟性性（相對效果）），不能反映各各方案自身的經(jīng)經(jīng)濟性（絕對效效果），故差額內(nèi)部收益益率法只能用于方案間間的比較，不能僅僅僅根據(jù)內(nèi)部收收益率的數(shù)值大大小，判定方案案的取舍。Mar-23391差額內(nèi)部部收益率率法也可可用于費費用現(xiàn)金金流的互互斥方案案的比選選在這種情情況下，，是把增增量投資資所導致致的對費費用的節(jié)節(jié)約看成成是增量量收益。。例：年方案投資其他費用支出01－15A10011.6B1506.55B－A50-5.13Mar-23401解1：費用現(xiàn)值法法PCA＝100＋11.68(P/A,10%,15)=100+11.68×7.606=188.84PCB=150+6.55(P/A,10%,15)=150+6.55×7.606=199.82由于PCA＜PCB，所以，A優(yōu)于B，選費用小的方方案。Mar-23411解2：差額額內(nèi)部收益益率法50－5.13(P/A,IRR,15)=0解得IRR＝6.12%IRR<i0,故可判定定投資小的的方案A優(yōu)優(yōu)于投資大大的B方案案。所以選選A。Mar-23421（二）壽命命不等的互互斥方案經(jīng)經(jīng)濟效果評評價1．凈年值值法對壽命不等等的互斥方方案進行比比選時，凈凈年值法是是最簡便的的方法。因因為是以年年為單位。。判別標準：：凈年值NAV大于或或等于零，，且凈年值值最大的方方案是最優(yōu)優(yōu)可行方案案。即NAVj0選最大者Mar-23431說明一點：利用凈年值法進進行壽命不等的的互斥方案的比比較，實際上隱隱含著這樣的一個假定：各備選方案在其其壽命結(jié)束時，，均可按原方案案重復實施或以以原方案的經(jīng)濟濟效果水平相同同的方案接續(xù)。。Mar-23441例：設互斥方案A、B的壽命命分別為3年年和5年，各各自的壽命期期內(nèi)的凈現(xiàn)金金流量如表，，試用凈年值值法評價選擇擇，i0＝12％。方案012345A－3009696969696B－100424242Mar-23451解：NAVA＝[－300＋96（P／A,12%,5）]（A／P，，12％，5）＝－300××0.27741＋96＝12.78NAVB＝[－100＋42（P／A,12%,3）]（A／P，，12％，3）=0.365由NAVA＞NAVB選A方案。Mar-234612．凈現(xiàn)值法在利用NPV法時時，互斥方案壽命命不等時，一般不能直接進行NPV的比較，必須進行適當?shù)牡恼{(diào)整處理。其方方法有三種：Mar-23471（1）壽壽命期最最小公倍倍數(shù)法即在備選選方案中中，壽命命期以計計算最小小公倍數(shù)數(shù)為準，，作為共共同的分分析計算算期間。。在這個期期間內(nèi)，，備選方方案假定定重復投投資實施施，使其其壽命達達以一致致。Mar-23481（2）分分析期截截止法根據(jù)對未未來市場場狀況和和技術(shù)發(fā)發(fā)展前景景的預測測，直接接選取一一個合適適的分析析期，假假定壽命命期短于于此分析析期的方方案重復復實施，，并對各各方案在在分析末末的資產(chǎn)產(chǎn)余值進進行估價價，到分分析期結(jié)結(jié)束時回回收資產(chǎn)產(chǎn)余值。。一般以方方案最短短的壽命命期作為為分析期期Mar-23491（3）年年值折現(xiàn)現(xiàn)法按某一共共同的分分析期將將各備選選方案的的凈年值值折現(xiàn)得得到用于于方案比比選的凈凈現(xiàn)值。。這種方法法實際上上是凈年年值法的的一種變變形。設設方案（（j=1,2,3,4,………m,））的壽命命期為nj，共同分分析期N，方案案J凈現(xiàn)現(xiàn)值的計計算公式式為：Mar-235013．內(nèi)部收收益率法（1）利用用內(nèi)部收益益率法進行行壽命不等等的互斥方方案經(jīng)濟效效果評價，，需要進行行兩步檢驗驗。首先，對各方案進進行絕對效效果檢驗然后，再對通過絕絕對效果檢檢驗的方案案用差額內(nèi)內(nèi)部收益法法評價。第三，求解壽命不不等互斥方方案間差額額內(nèi)部收益益率的方程程可用兩方方案凈年值值相等的方方式建立，，其中隱含了方案案可重復實實施的假定定。Mar-23511（2）用差差額內(nèi)部收收益率進行行壽命不等等的互斥方方案比較，，應滿足條條件A初始投資大的方案年均均凈現(xiàn)金流流也大，且壽命期期長B初始投資小的方案年均均凈現(xiàn)金流流也小，且壽命期期短Mar-23521判別標準在IRR存在在的情況下：：若IRR>i0,則年均現(xiàn)金金流大的為優(yōu)。若0＜IRR＜i0,則年均現(xiàn)金金流小的方案為優(yōu)。。Mar-23531例根據(jù)下表數(shù)據(jù)，用用內(nèi)部收益率法比比選方案。i0=10%方案012345A－3009696969696B－100424242Mar-23541解首先進行絕對效果果的檢驗A：－300＋96（P/A,IRRA,5）=0IRRA=18.14%>i0B：－100＋42（P/A,IRRB,3）=0IRRB＝12.53%>i0方案A、B均通過過絕對效果檢驗。。其次，利用差額內(nèi)內(nèi)部收益率進行比比較選擇。根據(jù)前面的條件：：Mar-23551解A方案的年均凈凈現(xiàn)金流，－300／5＋96＝36B方案的年均凈凈現(xiàn)金流，－100／3＋42＝8.736＞8.7，，所以，可以利利用IRR法。。因此：[-300+96(P/A,ΔIRR,5)](A/P,ΔIRR,5)－[-100+42(P/A,ΔIRR,3)](A/P,ΔIRR,3)=0利用內(nèi)插法，求求得ΔIRR＝＝20.77％％＞i0，說明追加投資資是有效的，故故選A。Mar-23561（4）對對于僅有有或僅需需計算費費用現(xiàn)金金流壽命命不等的的互斥方方案用ΔΔIRR此時，求求解方案案間差額額內(nèi)部收收益率的的方程，，可用兩兩方案費費用年值值相等的的方式建建立。設：F、、G兩個個方案，，壽命分分別為nFnG，求ΔIRR。。Mar-23571利用方程必須須滿足的條件件①初始投資額額大的方案，，年均費用現(xiàn)現(xiàn)金流小，且且壽命長。②初始投資額額小的方案，，年均費用現(xiàn)現(xiàn)金流大，且且壽命短。Mar-23581方案比選的判判斷準則?IRR存在在，且大于i0，則，年均費費用現(xiàn)金流小的方案為優(yōu)。。若0＜?IRR＜i0，則年均費用用現(xiàn)金流大的方案為優(yōu)。。Mar-23591例根據(jù)下列數(shù)數(shù)據(jù)，用差差額內(nèi)部收收益率進行行方案比選選。方案投資經(jīng)營費用012－1011－15C10010060D1001404040Mar-23601解首先，計算算年均費用用現(xiàn)金流：：C200／5＋＋60＝80，投資資小，年費費用現(xiàn)金流流大。D240／15＋40＝＝56，投投資大，年年費用現(xiàn)金金流小?？梢允褂貌畈铑~內(nèi)部收收益率法。。利用NAV相等：：[100+100(P/F,ΔIRR,1)＋＋60(P/A,ΔΔIRR,9)（P／F,△△IRR,1)](A/P,△IRR,10)=[100+140(P/F,ΔIRR,1)+40(P/A,ΔΔIRR,14)(P/F,△IRR,1)](A/P,△IRR,15）Mar-23611解利用內(nèi)插法試算算，可求得:△IRR＝53.7％＞i0年均費用現(xiàn)金流流小的方案為優(yōu)。選選D方案。Mar-23621三、相關(guān)方案案的經(jīng)濟效果果評價相關(guān)方案含義義：在多個方案之之間，如果接接受（或拒絕絕）某一方案案，會顯著地地改變其他方方案的現(xiàn)金流流量，或者接接受某一方案案會影響對其其他方案的接接受，這些方方案就是相關(guān)關(guān)的?；コ夥桨窶ar-23631相關(guān)方案主要要有以下幾種種類型：完全互斥型：：接受一個排排斥其它方案案。相互依存型或或互補型：（如果兩個或或多個方案之之間，某一方方案的實施要要求以另一方方案或多個的的實施為條件件，則這兩個個或若干個方方案具有相互互依存性?？煽梢越M合成聯(lián)聯(lián)合方案與另另外方案比較較）現(xiàn)金流相關(guān)型型：即方案間不完完全互斥，也也不完全互補補，如果若干干方案中任一一方案的取舍舍會導致其他他方案現(xiàn)金流流量的變化，，這些方案間間即為現(xiàn)金流流相關(guān)型。如如河上建橋與與輪渡。資金約束導致致的方案相關(guān)關(guān)。（獨立方案之之間即如此））混合相關(guān)型。。（在方案眾多多的情況下，，方案間的相相關(guān)關(guān)系可能能包括多種類類型，稱之為為混合相關(guān)型型。）下面主要介紹紹后三種情況況。Mar-23641（一）現(xiàn)金流量具具有相關(guān)性的方案案基本思路：當各方案的現(xiàn)金流流量之間具有相關(guān)關(guān)性，但方案之間間并不完全互斥時時，不能簡單地按按照獨立方案或互互斥方案的評價方方法進行決策，而而應當首先用一種種“互斥方案組合法法”，將各方案組合成互互斥方案，計算各各互斥方案的現(xiàn)金金流量，再按互斥斥方案的評價方法法進行評價選擇。。Mar-23651例為了滿足運輸?shù)囊?，有關(guān)部門分分別提出要在某兩兩地之間上一鐵路路項目和一公路項項目。只上一個項項目時的凈現(xiàn)金流流量如表1所示，，若兩個項目都上上，由于貨運分流流的影響，兩個項項目都將減少凈收收入，其凈現(xiàn)金流流量如表2，當i0=10%時，應如如何決策。Mar-23661表1只上上一個項目時的凈凈現(xiàn)金流量（單位：百萬元）方案0123－32鐵路A－200－200－200100公路B－100－100－10060Mar-23671表2兩兩個項項目都上時時的凈現(xiàn)金金流量（單位：百百萬元）方案0123－32鐵路A－200－200－20080公路B－100－100－10035兩項目A＋B－300－300－300115Mar-23681解為了保證決決策的正確確性，先將將兩個相關(guān)關(guān)方案組合合成三個互互斥方案，，再分別計計算其凈現(xiàn)現(xiàn)值。如表表3方案0123－32凈現(xiàn)值鐵路A－200－200－200100281.65公路B－100－100－10060218.73兩項目A＋B－300－300－300115149.80Mar-23691解根據(jù)凈現(xiàn)值值判別準則則，在三個個互斥方案案中，A方方案凈現(xiàn)值值最大，且且大于零，，故方案A是最優(yōu)方方案。還可以利用用凈年值法和內(nèi)部收益率率法。結(jié)果是一一樣的。請同學們下下去后，自自已練習。。Mar-23701（二）受受資金限限制的方方案選擇擇由于資金金的有限限，往往往不能使使各個方方案付諸諸實施，，這就必必須在資資金有限限的情況況下，進進行多個個方案選選擇。采用方法法主要有有：“凈現(xiàn)值值指數(shù)排排序法””“互斥方方案組合合法”。。Mar-237111．凈現(xiàn)現(xiàn)值指數(shù)數(shù)排序法法基本思路路凈現(xiàn)值指指數(shù)排序序法，就就是在計計算各方方案凈現(xiàn)現(xiàn)值指數(shù)數(shù)的基礎礎上，將將凈現(xiàn)值值指數(shù)大大于零或或等于零零的方案案，按凈凈現(xiàn)值指指數(shù)大小小排序，，并依此此次序選選取項目目方案，，直到所所選取方方案的投投資總額額最大限限度地接接近或等等于投資資限額為為止。本法所要要過到的的目標是是在一定定的投資資限額約約束下使使所選項項目方案案的凈現(xiàn)現(xiàn)值最大大。Mar-23721例某地區(qū)投資預預算為1000萬元，各各方案及各方方案現(xiàn)金流及及其有關(guān)指標標值均為下表表所示。按凈凈現(xiàn)值指標數(shù)數(shù)排序法做出出方案選擇（（i0＝12％）各方案凈現(xiàn)金金流量及其有有關(guān)指數(shù)計算算表（見下頁頁）Mar-23731方案0年投資1－10年凈收入NPVNPV／KP按凈現(xiàn)值指數(shù)排序A－10020130.134B－150288.20.0557C－100181.70.0179D－1202415.60.134E－140251.250.00910F－801927.350.341G－1202521.250.1773H－801716.050.22I－120224.30.0368J－1102214.30.134K－9015-5.25-0.05812L－13023-0.05-3.8×10-411Mar-23741分析首先，將凈現(xiàn)值值小于零的方案案淘汰掉。K、、L淘汰。然后，按現(xiàn)值指指數(shù)排序如表。。按1000萬萬元資金選擇方方案為F、H、、G、A、D、、J、B、I、、C，所用資金金980萬元。。這樣選擇的凈凈現(xiàn)值為121.75萬元。。按凈現(xiàn)值指數(shù)排排序原則選擇項項目方案，其基基本思想是單位位投資的凈現(xiàn)值值越大，在一定定投資限額內(nèi)所所獲得的凈現(xiàn)值值總額就越大。。Mar-23751優(yōu)缺點優(yōu)點：簡便易行。缺點：是由于投資項目目的不可分性不不能保證現(xiàn)有資資金充分利用，，不能達到凈現(xiàn)現(xiàn)值最大的目標標。Mar-23761要達到凈現(xiàn)值最最大的目標，必必須使方案滿足足下述條件：各方案投資占投投資預算的比例例很小?；蚋鞣桨傅耐顿Y資額相差無幾。?；蚋鱾€選擇方案案投資累加額與與投資預算限額額相差無幾。實際上，各種情情況下都能保證證實現(xiàn)最優(yōu)選擇擇的方法，即：：凈現(xiàn)值最大化的