價值評估基礎(chǔ)

第三章價值評估基礎(chǔ)一、單項選擇題1.債券發(fā)行者在到期時不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險而給予債權(quán)人的補償是（）。A.純粹利率B.通貨膨脹溢價C.違約風(fēng)險溢價D.期限風(fēng)險溢價2.下列關(guān)于財務(wù)估值的基礎(chǔ)概念中，理解不正確的是（）。A.財務(wù)估值是財務(wù)管理的核心問題B.財務(wù)估值是指對一項資產(chǎn)價值的估計，這里的價值指市場價值C.財務(wù)估值的主流方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法D.貨幣時間價值是貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值3.一項1000萬元的借款，借款期是5年，年利率為5%，如每半年復(fù)利一次，則下列說法中不正確的是（）。A.報價利率是5%B.名義利率是5%C.計息期利率是2.5%D.有效年利率是5%4.甲公司擬于5年后一次還清所欠債務(wù)200000元，假定銀行利息率為10%，已知（F/A,10%,5）=6.1051,（P/A，10%，5）=3.7908,則應(yīng)從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行的償債基金為（）元。A.32759.50B.26379.66C.37908D.610515.某人出國n年，請你代付房租，每年租金1萬元，于每年年末支付，假設(shè)銀行年存款利率為i，他現(xiàn)在應(yīng)在銀行存入［1-（1+i）-n］/i萬元。如果租金改為每年年初支付，存款期數(shù)不變，則他現(xiàn)在應(yīng)在銀行存入（）萬元。A.［1-（1+i）-n］/iB.［1-（1+i）-n+1］/i-1C.［1-（1+i）-n+1］/i+1D.［1-（1+i）-n-1］/i+16.某教育公司打算新出版一本輔導(dǎo)書，銷售前景可以準確預(yù)測出來，假設(shè)未來圖書暢銷的概率是80%,期望報酬率為15%，未來圖書虧損的概率是20%，期望報酬率為-10%,則該輔導(dǎo)書期望報酬率的標準差是（）。A.11.3%B.16.19%C.10%D.18.17%7.某企業(yè)現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目。經(jīng)衡量，甲的期望報酬率大于乙的期望報酬率，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。對甲、乙項目可以做出的判斷為（）。A.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項目B.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項目C.甲項目實際取得的報酬會高于其期望報酬D.乙項目實際取得的報酬會低于其期望報酬8.下列關(guān)于資本市場線的理解，不正確的是（）。A.如果存在無風(fēng)險證券，新的有效邊界是經(jīng)過無風(fēng)險利率并和機會集相切的直線，該直線稱為資本市場線B.存在無風(fēng)險投資機會時的有效集C.總期望報酬率=Q×風(fēng)險組合的期望報酬率+（1-Q）×無風(fēng)險利率D.在總期望報酬率的公式中，如果是貸出資金，Q會大于19.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法，不正確的是（）。A.當(dāng)相關(guān)系數(shù)=1時，表明兩項資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同。B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)=-0.5時，表示兩種資產(chǎn)收益率呈同方向變化，組合抵消的風(fēng)險較少C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)=0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動D.只要兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合報酬率的標準差就小于各證券報酬率標準差的加權(quán)平均數(shù)10.下列關(guān)于兩種證券組合的機會集曲線的說法中，正確的是（）。A.曲線上報酬率最小點是最小方差組合點B.曲線上報酬率最大點是最大方差組合點C.兩種證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越大，機會集曲線就越彎曲D.完全負相關(guān)的投資組合，其機會集是一條直線11.當(dāng)無風(fēng)險利率提高時，對資本市場線產(chǎn)生的影響的表述中正確的是（）。A.對資本市場線沒有任何影響B(tài).風(fēng)險厭惡感加強，會提高資本市場線的斜率C.風(fēng)險厭惡感加強，會降低資本市場線的斜率D.會導(dǎo)致資本市場線向上平移12.下列因素引起的風(fēng)險，企業(yè)通過投資組合不可以分散的是（）。A.匯率變化B.新產(chǎn)品開發(fā)失敗C.失去重要的銷售合同D.訴訟失敗13.已知A股票的β值為1.5，與市場組合的相關(guān)系數(shù)為0.4，A股票的標準差為0.3,則市場組合的標準差為（）。A.0.26B.0.08C.0.42D.0.2014.關(guān)于貝塔值和標準差的表述中，正確的是（）。A.貝塔值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標準差測度非系統(tǒng)風(fēng)險B.貝塔值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標準差測度整體風(fēng)險C.貝塔值測度經(jīng)營風(fēng)險，而標準差測度財務(wù)風(fēng)險D.貝塔值只反映市場風(fēng)險，而標準差只反映特有風(fēng)險15.已知某種證券報酬率的標準差為0.3，當(dāng)前市場組合報酬率的標準差為0.6，兩者之間相關(guān)系數(shù)為0.2，則兩者之間的協(xié)方差和貝塔系數(shù)是（）。A.0.036，0.06B.0.36，0.6C.0.036，0.1D.0.36，0.116.下列關(guān)于資本市場線和證券市場線的表述中，不正確的是（）。A.投資者風(fēng)險厭惡感加強，會提高證券市場線的斜率B.無風(fēng)險利率提高，證券市場線向上平移C.無風(fēng)險利率提高，資本市場線向上平移D.證券市場線只適用于有效組合17.β系數(shù)是衡量系統(tǒng)風(fēng)險大小的一個指標，下列各項不會影響一種股票β系數(shù)值的是（）。A.該股票與整個股票市場的相關(guān)性B.該股票的標準差C.整個市場的標準差D.該股票的預(yù)期收益率18.下列關(guān)于證券市場線的表述不正確的是（）。A.用證券市場線描述投資組合（無論是否有效分散風(fēng)險）的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài)B.證券市場線的斜率表示了系統(tǒng)風(fēng)險的程度C.證券市場線的斜率測度的是證券或證券組合每單位系統(tǒng)風(fēng)險的超額收益D.證券市場線比資本市場線的前提寬松19.證券市場線描述的是在市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系。當(dāng)投資者的風(fēng)險厭惡感加強時，會導(dǎo)致證券市場線（）。A.斜率上升B.斜率下降C.向上平移D.向下平移20.證券市場線描述的是在市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系。預(yù)計通貨膨脹提高時，會導(dǎo)致證券市場線（）。A.斜率上升B.斜率下降C.向上平移D.向下平移二、多項選擇題1.下列各項中屬于基準利率的基本特征的有（）。A.市場化B.基礎(chǔ)性C.傳遞性D.收益性2.下列關(guān)于報價利率與有效年利率的說法中，正確的有（）。A.報價利率是包含通貨膨脹的金融機構(gòu)報價利率B.計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率C.報價利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減D.報價利率不變時，有效年利率隨著計息期利率的遞減而呈線性遞增3.下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切結(jié)果的項目有（）。

A.償債基金B(yǎng).預(yù)付年金終值C.永續(xù)年金現(xiàn)值D.永續(xù)年金終值4.某企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利率為8%，每年復(fù)利一次，銀行規(guī)定前三年不用還本付息，但從第四年到第八年每年年初償還本息10萬元，下列計算該筆款項金額的公式正確的有（）。A.10×[（P/A，8%，4）+1]×（P/F，8%，3）B.10×[（P/A，8%，6）-1]×（P/F，8%，4）C.10×（P/A，8%，5）×（P/F，8%，2）D.10×（P/A，8%，5）×（P/F，8%，3）5.下列利用數(shù)理統(tǒng)計指標來衡量風(fēng)險大小的說法，不正確的有（）。A.預(yù)期值反映預(yù)計收益的平均化，可以直接用來衡量風(fēng)險B.當(dāng)預(yù)期值相同時，方差越大，風(fēng)險越大C.當(dāng)預(yù)期值相同時，標準差越大，風(fēng)險越大D.變異系數(shù)衡量風(fēng)險受預(yù)期值是否相同的影響6.甲公司擬投資a、b兩種證券，兩種證券期望報酬率的相關(guān)系數(shù)為0.2，投資組合期望報酬率與標準差的關(guān)系如下圖所示：則下列說法中正確的有（）。A.ABE曲線表示機會集曲線B.AB曲線為無效集曲線C.BE曲線為有效集曲線D.CD曲線為最佳投資曲線7.下列選項中，屬于系統(tǒng)風(fēng)險的有（）。A.經(jīng)濟衰退B.通貨膨脹C.特定企業(yè)發(fā)現(xiàn)新礦藏D.某市區(qū)出臺新經(jīng)濟政策8.下列關(guān)于證券組合的說法中，正確的有（）。A.證券組合的風(fēng)險與各證券之間報酬率的相關(guān)系數(shù)有關(guān)，相關(guān)系數(shù)越小，組合風(fēng)險越小B.不論投資組合中兩項資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變C.隨著證券組合中證券個數(shù)的增加，方差比協(xié)方差更重要D.相關(guān)系數(shù)總是在-1～+1間取值9.兩種資產(chǎn)組成的投資組合，其機會集曲線表述正確的有（）。A.相關(guān)系數(shù)越小，向左彎曲的程度越大B.表達了最小方差組合C.完全正相關(guān)的投資組合，機會集是一條直線D.完全負相關(guān)的投資組合，機會集是一條直線10.下列關(guān)于資本市場線的理解，正確的有（）。A.風(fēng)險組合的標準差和期望報酬率會影響市場均衡點的位置B.資本市場線的斜率代表風(fēng)險的市場價格C.在市場均衡點左側(cè)，將同時持有無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)組合D.資本市場線上的投資組合為最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合11.下列關(guān)于β系數(shù)和標準差的表述，正確的有（）。A.某股票的β系數(shù)值反映該股票收益率變動受整個股票市場收益率變動的影響程度B.在證券的市場組合中，所有證券的β系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1C.β系數(shù)衡量的是全部的風(fēng)險，而標準差衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險D.投資組合的β系數(shù)和標準差等于組合中各證券β系數(shù)、標準差的加權(quán)平均值12.影響單項資產(chǎn)β系數(shù)的因素有（）。A.該資產(chǎn)與市場組合之間的相關(guān)性B.該資產(chǎn)自身的標準差C.整個市場的標準差D.該資產(chǎn)的期望報酬率13.下列關(guān)于證券市場線和資本市場線說法正確的有（）。A.資本市場線的橫軸是標準差，衡量全部風(fēng)險；證券市場線的橫軸是貝塔系數(shù)，只衡量系統(tǒng)風(fēng)險B.當(dāng)通貨膨脹時，資本市場線和證券市場線斜率和截距都上升C.當(dāng)投資者對風(fēng)險厭惡感加強，資本市場線和證券市場線斜率和截距都下降D.有效投資組合的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述14.預(yù)計通貨膨脹提高時，下列關(guān)于證券市場線的有關(guān)表述中不正確的有（）。A.無風(fēng)險利率會隨之提高，進而導(dǎo)致證券市場線向上平移B.風(fēng)險厭惡感加強，會提高證券市場線的斜率C.風(fēng)險厭惡感加強，會使證券市場線的斜率下降D.對證券市場線的截距沒有影響15.下列有關(guān)證券市場線的說法中，正確的有（）。A.證券市場線反映的是系統(tǒng)風(fēng)險與期望報酬率的關(guān)系B.Rm是指β=1的股票必要報酬率C.通貨膨脹提高時，證券市場線會向上平移D.證券市場線測度風(fēng)險的工具是標準差三、計算分析題1.小Z2015年1月1日存入銀行100萬元，年利率為8%。分別回答下列各不相關(guān)的問題：（1）每季度復(fù)利一次，則2018年1月1日存款賬戶余額為多少？（2）假設(shè)分別在2015年、2016年、2017年、2018年的1月1日存入銀行100萬元，年利率依然為8%，則2018年1月1日的賬戶余額為多少？（3）假設(shè)分別在2015年、2016年、2017年、2018年的1月1日存入銀行100萬元，年利率依然為8%，則2018年12月31日的賬戶余額為多少？（4）假定從2015年1月1日開始分3期每年年末存入銀行相等的金額，為在2018年的1月1日達到第一問所得到的賬戶余額，每期應(yīng)存入多少金額？2.A.證券市場線反映的是系統(tǒng)風(fēng)險與期望報酬率的關(guān)系

市場銷售情況概率甲項目的收益率乙項目的收益率很好0.225%20%一般0.512%9%很差0.3-5%2%要求：

（1）分別計算甲、乙兩個投資項目的期望收益率；

（2）分別計算甲、乙兩個投資項目收益率的標準差；

（3）分別計算甲、乙兩個投資項目收益率的變異系數(shù)；

（4）假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，無風(fēng)險報酬率為5%，股票市場的平均收益率為12%，分別計算甲、乙兩個投資項目的β值；

（5）假設(shè)股票市場收益率的標準差為8%，分別計算甲、乙兩個投資項目收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)；

（6）假設(shè)按照80%和20%的比例投資甲、乙兩個投資項目構(gòu)成投資組合，計算該組合的綜合β值和組合的投資收益率。3.已知：現(xiàn)行國庫券的利率為4%，證券市場組合平均收益率為10%，市場上A、B、C、D四種股票的β系數(shù)分別為0.8、1.2、1.5和1；B、C、D股票的必要收益率分別為11.2%、13%和10%。要求：（1）采用資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率。（2）假定投資者購買A、B、C三種股票的比例為2∶3∶5。計算A、B、C投資組合的β系數(shù)和必要收益率。（3）已知按3∶5∶2的比例購買A、B、D三種股票，所形成的A、B、D投資組合的β系數(shù)為1.14，該組合的必要收益率為10.84%；如果不考慮風(fēng)險大小，請在A、B、C和A、B、D兩種投資組合中做出投資決策，并說明理由。參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】C【解析】違約風(fēng)險溢價是債券發(fā)行者在到期時不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險而給予債權(quán)人的補償?！局R點】市場利率的影響因素【難易度】易2.【答案】B【解析】財務(wù)估值是指對一項資產(chǎn)價值的估計，這里的價值指資產(chǎn)的內(nèi)在價值，即用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率計算的資產(chǎn)預(yù)期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，被稱為經(jīng)濟價值或公平的市場價值。它不同于資產(chǎn)的賬面價值、市場價值和清算價值?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"貨幣時間價值的概念【難易度】易3.【答案】D【解析】報價利率=名義利率=5%，選項A、B正確；計息期利率=報價利率/計息期次數(shù)=5%/2=2.5%，選項C正確；有效年利率=（1+5%/2）2-1=5.06%，所以選項D不正確?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"復(fù)利終值和現(xiàn)值【難易度】易4.【答案】A【解析】本題屬于已知終值求年金，屬于計算償債基金問題，所以A=F/（F/A，10%，5）=200000/6.1051=32759.5（元）?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"普通年金終值和現(xiàn)值【難易度】易5.【答案】C【解析】預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1?！咎崾尽款A(yù)付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"普通年金終值和現(xiàn)值【難易度】易6.【答案】C【解析】對于兩種證券形成的投資組合:投資組合的期望報酬率=80%×15%+20%×（-10%）=10%投資組合的標準差=15%-10%【知識點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"風(fēng)險的含義【難易度】中7.【答案】B【解析】預(yù)期值不相同的情況下，根據(jù)變異系數(shù)的大小比較其風(fēng)險的大小，由公式變異系數(shù)=標準差/均值，可以求出甲的變異系數(shù)小于乙的變異系數(shù)，由此可以判定甲項目的風(fēng)險小于乙項目的風(fēng)險；風(fēng)險即指未來預(yù)期結(jié)果的不確定性，風(fēng)險越大其波動幅度就越大，則選項A錯誤,選項B正確；選項C、D的說法均無法證實?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"單項資產(chǎn)的風(fēng)險與報酬【難易度】中8.【答案】D【解析】在總期望報酬率的公式中，如果貸出資金，Q將小于1；如果是借入資金，Q會大于1?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"投資組合的風(fēng)險與報酬【難易度】中9.【答案】B【解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負值，則意味著反方向變化，抵消的風(fēng)險較多。【知識點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"投資組合的風(fēng)險與報酬【難易度】中10.【答案】B【解析】風(fēng)險最小點是最小方差組合點，由于有無效集的存在，最小方差組合點與報酬率最低點不一致，選項A錯誤；兩種證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機會集曲線就越彎曲，選項C錯誤；完全正相關(guān)的投資組合，其機會集是一條直線，完全負相關(guān)的投資組合，其機會集是一條折線，選項D錯誤?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"投資組合的風(fēng)險與報酬【難易度】中11.【答案】D【解析】無風(fēng)險利率提高影響的是資本市場線的截距，不影響斜率。資本市場線的斜率表示投資組合的單位波動率所要求的超額報酬率?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"投資組合的風(fēng)險與報酬【難易度】中12.【答案】A【解析】系統(tǒng)風(fēng)險是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險，非系統(tǒng)風(fēng)險是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險。企業(yè)通過投資組合可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險，但是對于系統(tǒng)風(fēng)險是不能通過投資組合來分散的。匯率變化是影響所有公司的系統(tǒng)風(fēng)險，新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同和訴訟失敗是影響個別公司的非系統(tǒng)風(fēng)險?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬【難易度】易13.【答案】B【解析】由公式β=rJM×（σJ/σM）,可求得市場組合的標準差=（A股票的標準差×與市場組合的相關(guān)系數(shù)）/A股票的β系數(shù)=（0.3×0.4）/1.5=0.08。【知識點】投資組合的風(fēng)險與報酬【難易度】易14.【答案】B【解析】貝塔值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標準差測度整體風(fēng)險，系統(tǒng)風(fēng)險也稱為是市場風(fēng)險，非系統(tǒng)風(fēng)險也稱為是特有風(fēng)險。因此選項B正確?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"投資組合的風(fēng)險與報酬【難易度】易15.【答案】C【解析】協(xié)方差=兩個證券的標準差×相關(guān)系數(shù)=0.3×0.6×0.2=0.036，而貝塔系數(shù)=協(xié)方差/市場組合的方差=0.036/（0.6×0.6）=0.1。【知識點】資本資產(chǎn)定價模型【難易度】易16.【答案】D【解析】證券市場線描述的是市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要報酬率與風(fēng)險之間的關(guān)系，所以它適用于所有的單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，選項D錯誤?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬、資本資產(chǎn)定價模型【難易度】中17.【答案】D【解析】根據(jù)股票β系數(shù)的計算公式可知，其大小取決于：（1）該股票與整個股票市場的相關(guān)性，即相關(guān)系數(shù)；（2）它本身的標準差；（3）整個股票市場的標準差?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"資本資產(chǎn)定價模型（CAPM模型）【難易度】中18.【答案】B【解析】證券市場線的斜率（Rm–Rf）表示了市場風(fēng)險補償程度，系統(tǒng)風(fēng)險程度是證券市場線的橫軸；證券市場線適用于單個證券和證券組合（不論它是否已經(jīng)有效地分散了風(fēng)險）。其斜率測度的是證券（或證券組合）每單位系統(tǒng)風(fēng)險（貝塔值）的超額收益。證券市場線比資本市場線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"資本資產(chǎn)定價模型（CAPM模型）【難易度】中19.【答案】A【解析】風(fēng)險厭惡感加強時，會提高證券市場線的斜率?！咎崾尽抠Y本市場線的斜率不受風(fēng)險厭惡感的影響?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"資本資產(chǎn)定價模型（CAPM模型）【難易度】易20.【答案】C【解析】預(yù)計通貨膨脹提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高，進而導(dǎo)致證券市場線的向上平移。【知識點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"資本資產(chǎn)定價模型（CAPM模型）【難易度】易二、多項選擇題1.【答案】ABC【解析】基準利率的基本特征有市場化、基礎(chǔ)性和傳遞性?！局R點】基準利率及其特征【難易度】易2.【答案】AB【解析】報價利率是指銀行等金融機構(gòu)提供的利率，是包含通貨膨脹的金融機構(gòu)報價利率，報價利率也稱名義利率，選項A正確；有效年利率=（1+報價利率/m）m，當(dāng)1年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多于1次時，實際得到的利息要比按報價利率計算的利息高，即計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率，選項B正確：報價利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而增加，隨著計息期利率的遞減而增加，但呈非線性關(guān)系，選項C、D錯誤。【知識點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"復(fù)利終值和現(xiàn)值【難易度】中3.【答案】AB【解析】償債基金=普通年金終值×償債基金系數(shù)=普通年金終值/普通年金終值系數(shù)，所以選項A正確；預(yù)付年金終值=普通年金終值×（1+i）=年金×普通年金終值系數(shù)×（1+i），所以選項B正確；永續(xù)年金現(xiàn)值=年金/i，永續(xù)年金現(xiàn)值的計算與普通年金終值系數(shù)沒有關(guān)系，永續(xù)年金不存在終值，所以選項C、D不正確?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"普通年金終值和現(xiàn)值【難易度】中4.【答案】AC【解析】從第四年到第八年每年年初償還本息10萬元，構(gòu)成預(yù)付年金形式，第四年年初現(xiàn)值=10×[（P/A，8%，4）+1]，第四年年初相當(dāng)于第三年年末，用3期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)折算到0時點，選項A正確，選項B錯誤；第四年年初開始還款，相當(dāng)于第三年年末開始還款，共還款5次，所以第三年年初現(xiàn)值=10×（P/A，8%，5），第三年年初相當(dāng)于第二年年末，所以用2期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)折算到0時點，選項C正確，選項D錯誤。【知識點】終值和現(xiàn)值的計算1182411【難易度】中5.【答案】AD【解析】預(yù)期值反映預(yù)計收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險，因此選項A不正確。變異系數(shù)衡量風(fēng)險不受預(yù)期值是否相同的影響，因此選項D不正確?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"單項資產(chǎn)的風(fēng)險與報酬【難易度】易6.【答案】ABC【解析】CD是有效集曲線中的一段，并不是最佳投資曲線?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"投資組合的風(fēng)險與報酬【難易度】易7.【答案】AB【解析】選項C、D不影響整體市場環(huán)境變化，所以不屬于系統(tǒng)風(fēng)險?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"投資組合的風(fēng)險與報酬【難易度】易8.【答案】ABD【解析】證券組合的風(fēng)險與各證券之間報酬率的相關(guān)系數(shù)有關(guān)，相關(guān)系數(shù)越小，組合風(fēng)險越?。徊徽撏顿Y組合中兩項資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變；隨著證券組合中證券個數(shù)的增加，協(xié)方差比方差更重要；相關(guān)系數(shù)總是在-1和1之間取值。因此選項A、B、D正確。【知識點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"投資組合的風(fēng)險與報酬【難易度】中9.【答案】ABC【解析】機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小，機會集曲線越向左彎曲。相關(guān)系數(shù)為-1時，機會集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線；相關(guān)系數(shù)為+1時，機會集是一條直線?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"投資組合的風(fēng)險與報酬【難易度】中10.【答案】ABC【解析】資本市場線中，市場均衡點的確定獨立于投資者的風(fēng)險偏好，取決于各種可能風(fēng)險組合的期望報酬率和標準差，選項A正確；資本市場線的斜率代表風(fēng)險的市場價格，它告訴我們當(dāng)標準差增長某一幅度時相應(yīng)要求的報酬率的增長幅度，選項B正確；在M點的左側(cè)，你將同時持有無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)組合。在M點的右側(cè)，你將僅持有市場組合M，并且會借入資金以進一步投資于組合M，選項C正確；切點M是市場均衡點，它是唯一最有效的風(fēng)險資產(chǎn)組合，選項D錯誤。【知識點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"投資組合的風(fēng)險與報酬【難易度】中11.【答案】AB【解析】β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險，而標準差衡量的是全部的風(fēng)險，所以選項C不正確；組合的β系數(shù)是組合各個證券的β系數(shù)加權(quán)平均數(shù)，而標準差不是簡單的加權(quán)平均數(shù)，還需要考慮任意兩個證券之間的相關(guān)系數(shù)，所以選項D不正確。【知識點】投資組合的風(fēng)險與報酬、資本資產(chǎn)定價模型【難易度】中12.【答案】ABC【解析】單項資產(chǎn)β系數(shù)的影響因素有：（1）該股票與整個股票市場的相關(guān)性（同向）；（2）股票自身的標準差（同向）；（3）整個市場的標準差（反向）。【知識點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"資本資產(chǎn)定價模型（CAPM模型）【難易度】易13.【答案】AD【解析】當(dāng)通貨膨脹時，資本市場線和證券市場線截距都上升，但是斜率都是不變的，只是整體向上平移，所以選項B不正確；當(dāng)投資者對風(fēng)險厭惡感加強，那么Rm-Rf變大，所以證券市場線斜率變大，但是截距不變，資本市場線斜率和截距都不變，所以選項C不正確?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬、資本資產(chǎn)定價模型【難易度】中14.【答案】CD【解析】預(yù)計通貨膨脹提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高，它所影響的是證券市場線的截距，進而導(dǎo)致證券市場線的向上平移。風(fēng)險厭惡感的加強，會提高證券市場線的斜率?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"資本資產(chǎn)定價模型（CAPM模型）【難易度】易15.【答案】ABC【解析】一般地說，投資者對風(fēng)險的厭惡程度越強，證券市場線的斜率越大，對風(fēng)險資產(chǎn)要求的風(fēng)險補償越大，對風(fēng)險資產(chǎn)必要報酬率越高。證券市場線測度風(fēng)險的工具是β系數(shù)，而不是標準差，標準差衡量的是整體風(fēng)險，而β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險?！局R點】\o"點擊這里可以調(diào)閱相關(guān)試題"資本資產(chǎn)定價模型（CAPM模型）【難易度】中三、計算分析題1.【答案】（1）F=100×（F/P，8%/4,4×3）=100×(F/P，2%,12)=100×1.2682=126.82(萬元)（2）F=100×（F/A，8%，4）=100×4.5061=450.61（萬元）（3）F=100×（F/A，8%，4）×（1+8%）=100×4.5061×1.08=486.66（萬元）（4）A=126.82/（F/A，8%，3）=126.82/3.2464=39.06（萬元）。【知識點】HYPERLINK"/v/examsByTagName.html?tagName=%E5%A4