戰(zhàn)略視角的幾個(gè)突出問題：正道滄桑

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u2019年度研回與2020年展望 32019年度回顧 32020年份特征：承前啟后 3美國大年：國內(nèi)溢影響國的部條件 31980-2000，以行動(dòng)為主，中在高政治問題（臺(tái)灣問題、國防安全問題） 42004-2008，以口頭為主，中于低政治問題（經(jīng)貿(mào)問題、網(wǎng)絡(luò)安全問題） 52012-2016年，口頭+行動(dòng)結(jié)，涉華議題日漸泛化，全面競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)漸顯 5選舉規(guī)則與進(jìn)程 6民主黨初選選情與主要候選人政策觀點(diǎn) 7中美關(guān)：關(guān)戰(zhàn)走和，但擦延至其域 科技領(lǐng)域 12金融領(lǐng)域 14中國內(nèi)政領(lǐng)域（香港、臺(tái)灣、新疆等） 16多邊組織（WTO、IMF等） 16香港事與資市場(chǎng)危中等機(jī)會(huì) 17臺(tái)灣地領(lǐng)導(dǎo)選舉“黑天”到灰犀” 23中國內(nèi)：迎小康驗(yàn)收，抱制競(jìng)爭(zhēng) 25風(fēng)險(xiǎn)提示 262019年度研判回顧與2020年展望2019年度回顧201811201920192019201920192019年A2020年份特征：承前啟后2019件——中美關(guān)系及美國對(duì)華政策，將從2019年的貿(mào)易談判邏輯切換到美國大選分析框架之下。20202019年基礎(chǔ)上沒有方向性的變化，2020議題為主要抓手，同時(shí)在多邊組織、科技、金融等領(lǐng)域與中國“相遇”。在國內(nèi)事務(wù)方面，202070穩(wěn)定，有較高的要求。程慢于預(yù)期。外圍經(jīng)濟(jì)仍弱，美國經(jīng)濟(jì)動(dòng)能已現(xiàn)放緩跡象，第一輪減稅的打雞血效應(yīng)已近尾聲。場(chǎng)制度改革持續(xù)推進(jìn)，夯實(shí)未來長牛的基礎(chǔ)。美國大選年：美國內(nèi)政外溢影響中國的外部條件2016年11月8日，共和黨候選人特朗普擊敗民主黨候選人希拉里，成功入主白宮。4年任期轉(zhuǎn)眼大半將過，2020113民主黨內(nèi)初選也逐步進(jìn)入白熱化，資本市場(chǎng)對(duì)美國政治的關(guān)切程度將達(dá)到新高：國開啟有計(jì)劃、多層次、多渠道的施壓；系大環(huán)境，2020至關(guān)重要；第三、選戰(zhàn)、選情變化，也會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)任總統(tǒng)的政策調(diào)整。例如我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)特朗普最大的挑戰(zhàn)對(duì)手——拜登支持率變化后，特朗普的對(duì)華政策往往會(huì)有大幅度調(diào)整。大選年美國國內(nèi)涉華做不說”、到“只說不做”、最終“既說又做”。1980-2000，以行動(dòng)為主，集中在高政治問題（臺(tái)灣問題、國防安全問題）的特征。行動(dòng)上，美國總統(tǒng)候選人（尤其是共和黨候選人）為了吸引保守主義陣營的支持、軍火商的資助、親臺(tái)派議員的背書，往往會(huì)加大對(duì)臺(tái)軍售、美臺(tái)人員互訪，頻繁觸動(dòng)中國神經(jīng)。例如中美剛剛建交（1979年1980卡特政府。勝選后,1992150F-16A/B60億美元，體現(xiàn)美國強(qiáng)硬立場(chǎng)，這成為當(dāng)時(shí)最大的一筆對(duì)臺(tái)軍售，引起中國強(qiáng)烈不滿。1996301臺(tái)海形勢(shì)的高度緊張。2000推向低谷。但當(dāng)時(shí)普通美國民眾對(duì)中國議題的關(guān)注度并不高，所以美國總統(tǒng)不會(huì)在美國全社會(huì)視野內(nèi)對(duì)中國問題廣泛地大加宣傳198411996年比爾1次。2004-2008，以口頭為主，集中于低政治問題（經(jīng)貿(mào)問題、網(wǎng)絡(luò)安全問題）隨著中國加入WTO美國的就業(yè)崗位。2008上“只說不做”。在大選一番批評(píng)后，在執(zhí)政后又繼續(xù)與中國加強(qiáng)各項(xiàng)議題的合作。2008任”。2012-2016年，口頭+行動(dòng)結(jié)合，涉華議題日漸泛化，全面競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)漸顯的特點(diǎn)。20126351其他還涉及人權(quán)、宗教、武器擴(kuò)散、技術(shù)偷竊等議題。20163016TPP2018爭(zhēng)+合作并存的默契。因此，分析可見規(guī)律，中國越來越處于大選議題網(wǎng)絡(luò)的中心位置。在新的大選年——2020年，我們依然要重視來自美國的政治面變化，無論是在任的共和黨總統(tǒng)特朗普，還是作為挑戰(zhàn)者的民主問題上發(fā)表觀點(diǎn)，甚至在實(shí)際政策執(zhí)行中產(chǎn)生影響。選舉規(guī)則與進(jìn)程從現(xiàn)在到大選依然還有1年左右時(shí)間，初選+終選是一場(chǎng)漫長的賽跑，主要會(huì)經(jīng)歷幾個(gè)階段：（2019年6月-2020年2月6212（CNNABC、NBC等都（209人），+資金募集，未來龍頭效應(yīng)會(huì)越來越明顯。黨內(nèi)初選（2020年2月-6月）：5%52布什爾州展開，3932/3月全部選舉完成，結(jié)果確定。兩黨提名并舉行終選（2020年7月-11月）：20207月，黨內(nèi)初選塵埃落定，民主黨、共9-10311350個(gè)州同時(shí)舉行大選投票。圖1：美國大選日程表數(shù)據(jù)來源：CNN，民主黨初選選情與主要候選人政策觀點(diǎn)中，主要吸引投票人群的三種模式：代表：?jiǎn)台B拜登選舉優(yōu)勢(shì)：中間選民的支持政策傾向：沿襲民主黨主流政策傳統(tǒng)36民主黨歷史最久8年副總們有著更高權(quán)重的投票權(quán)。2016里憑借黨內(nèi)“大佬”的支持成功擊敗桑德斯，2012（奧巴馬是目前在世卸任總統(tǒng)中支持率最高的入，在對(duì)外政策上強(qiáng)調(diào)國際規(guī)則、美國領(lǐng)導(dǎo)力，將完全不同于特朗普的美國優(yōu)先主義。模式二：極端左翼路線。代表：伯尼˙桑德斯、伊麗莎白˙沃倫選舉優(yōu)勢(shì)：底層民眾政策傾向：極端左翼、“劫富濟(jì)貧”、高稅收高福利社會(huì)保障，這些要求甚至超出了國家財(cái)政的實(shí)際能力，但卻實(shí)實(shí)在在贏得了底層青睞。2016打得黨內(nèi)資深政客杰布˙自由派，即“極端左翼”。（FacebookGoogleAmazon等社交、搜索、消費(fèi)巨頭，由政府加強(qiáng)監(jiān)管。5000羅大眾提供住房，甚至提供全民免費(fèi)醫(yī)保、教育。模式三：身份政治模式。代表：卡馬拉˙哈里斯、皮特˙普蒂吉格選舉優(yōu)勢(shì)：女性、少數(shù)族裔政策傾向：維護(hù)少數(shù)族裔的利益12%18%LGBT群體勢(shì)。2008年民主黨主推首位黑人總統(tǒng)奧巴馬大獲成功，2016年又試圖力推首位女總統(tǒng)希拉里，雖然希拉里輸?shù)舸筮x，但比特朗普要高出近300萬自然人票，只是輸在選舉人票上，可見這套玩法有其有效性。2018年中期選舉中，更是有超記錄的“身份少數(shù)派”當(dāng)選國會(huì)議員，越來越多女性、同性戀者、穆斯林進(jìn)入國會(huì)。代表：邁克爾˙布隆伯格選舉優(yōu)勢(shì)：資金實(shí)力、知名度政策傾向：接近民主黨建制派投放力度的加大、電視辯論的深入，其影響力可能進(jìn)一步提高。2019年以來，民主黨內(nèi)民調(diào)情況經(jīng)歷幾個(gè)階段：2019420164月之后，前副總統(tǒng)拜登宣布參選，迅速占據(jù)第一的位置，并長期把持領(lǐng)先地位；20196·內(nèi)形成了拜登一馬當(dāng)先，沃倫、桑德斯、哈里斯處于第二梯隊(duì)的形勢(shì)；89歲9月下旬以來，隨著拜登之子陷入烏克蘭電話門旋渦，拜登支持率出現(xiàn)下滑，10倫支持率換位，沃倫登上榜首；10三強(qiáng)各有優(yōu)勢(shì)，“三足鼎立”態(tài)勢(shì)逐漸清晰，一起走進(jìn)2020年。圖2：民主黨內(nèi)主要候選人支持率變化，10月初沃倫幾乎持平甚至反超拜登數(shù)據(jù)來源：RealClearPolitics，4位排名前列的美國民主黨候選人的主要政治觀點(diǎn)如下：表1：美國民主黨初選主要候選人代表政策觀點(diǎn)喬·拜登伊麗莎白·沃倫伯尼·桑德斯卡馬拉·哈里斯不支持全民醫(yī)療保支持全民醫(yī)療?！度襻t(yī)療保險(xiǎn)》立法作者，希望用強(qiáng)制性稅收提供保險(xiǎn)資金來源，實(shí)現(xiàn)急診室醫(yī)院零收費(fèi)。支持?jǐn)U大當(dāng)前醫(yī)療保險(xiǎn)體系，同時(shí)允許私人保險(xiǎn)計(jì)劃。醫(yī)療險(xiǎn)，繼續(xù)支持奧巴馬險(xiǎn)但無完善計(jì)劃，政策醫(yī)改，即《平價(jià)醫(yī)療支持取消私人保法案》。險(xiǎn)。縮小承諾消除1.6萬億提出最激進(jìn)的富主張削弱億萬富翁階專注于為中下階層貧富差距抨擊特朗普的減稅政策。稅提案巨富稅2.75萬億美元稅收。級(jí)，為工人階級(jí)和全民經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造機(jī)會(huì)，工資。提供救濟(jì)，分別為單身美國人和已婚夫婦提供不同的稅收抵免。氣候政策2050遵守《巴黎氣候協(xié)，要求國會(huì)通過《清潔空氣法》。“綠色制造計(jì)，專注開發(fā)研究清潔能源和科技。專注于微電網(wǎng)和先進(jìn)能源?！熬G色新政”決議提案人之一，支持盡快實(shí)現(xiàn)溫室氣體零排“綠色行政”發(fā)起人之一，支持氣候2030美國溫室氣體實(shí)現(xiàn)凈零排放。教育政策提出四年公立大學(xué)免費(fèi)政策，但僅提供口頭服務(wù)，尚未有明確的免費(fèi)公立大學(xué)。取消4200萬美國50000使用富稅提案的稅收支持提供費(fèi)讀2-4機(jī)會(huì)。呼吁聯(lián)邦政府和華爾街股票債券等提供公立大學(xué)學(xué)費(fèi)，并資助清除1.6萬億美元的未償學(xué)生貸款。提出《全民大學(xué)區(qū)佩爾格蘭特學(xué)生建立貸款債務(wù)免除120美元直接資本投資彌補(bǔ)機(jī)會(huì)缺口。槍支管制促禁止使用攻擊性武器并提倡實(shí)施背景普查。發(fā)起《禁止攻擊型武器法案》，支持全國強(qiáng)制許可計(jì)劃和背景普查。流行。催促國會(huì)制定槍支立法，提倡背景普查和更新攻擊武器禁令。對(duì)外政策對(duì)較為溫和。判國防部日漸膨隊(duì)撤出阿富汗和伊拉克。戰(zhàn)爭(zhēng)，總統(tǒng)戰(zhàn)爭(zhēng)權(quán)。批判特朗普外交政策，與以色列保持友好關(guān)系。大麻政策發(fā)布刑事司法改革計(jì)劃要求允許各州自愿實(shí)現(xiàn)大麻合法化。16年曾拒絕公開表態(tài)，但現(xiàn)在表示支持全國范圍內(nèi)合法化并支持投票表決。支持，合法性由各州自行決定并向受毒品戰(zhàn)爭(zhēng)打擊嚴(yán)重的社區(qū)投資麻。呼吁大麻合法化并推出《大麻機(jī)會(huì)再在在聯(lián)邦一級(jí)將大麻合法化。住房福利-《美國住房和，在未來105000色人種提供住房公平環(huán)境。-提議重新引入《房低收入人群提供稅收抵免，讓有色人種擁有住房。生育權(quán)利反對(duì)墮胎但政府無權(quán)告訴女性如何處《海德修正案》，后改口。呼吁國會(huì)保護(hù)生呼吁廢除特朗普政府關(guān)于醫(yī)生患者討論墮胎的禁令。制定“生育權(quán)利法反對(duì)《海德修正無權(quán)干涉婦女想法。選舉權(quán)呼吁保護(hù)所有種族票權(quán)利。發(fā)布強(qiáng)化聯(lián)邦選化投票形式。呼吁更新《投票權(quán)投票、抑制歧視性投票。提議恢復(fù)《投票權(quán)18包括有重罪記錄的美國人創(chuàng)建自動(dòng)選民登記。數(shù)據(jù)來源：Wikipedia，中美關(guān)系：關(guān)稅戰(zhàn)走向緩和，但摩擦延伸至其他領(lǐng)域20202020受關(guān)稅戰(zhàn)的拖累，繼續(xù)疊加關(guān)稅負(fù)面影響更大。20202020年起，競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向金融、科技、軍備、內(nèi)政（香港、臺(tái)灣、新疆）、多邊組織等。（聯(lián)邦行政部門壓，根據(jù)自身的利益需要對(duì)華采取或敲打或制裁性質(zhì)的政策。在此基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為明年中美談判團(tuán)隊(duì)將帶著部分留存關(guān)稅繼續(xù)談判，大概率2020年上半年在2020特·拜登與中國的業(yè)務(wù)關(guān)系大做文章，從而轉(zhuǎn)向?qū)θA強(qiáng)硬。因此，我們認(rèn)為，2020從節(jié)奏來看，將呈現(xiàn)前高后低（初期緩和、最后適度激化）的特征。11-12PhaseOne（第一階段）協(xié)議很有可能在以下方面取得進(jìn)展：1、達(dá)成采購協(xié)議，中國擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品采購以減少逆差；2、加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)立法，避免“強(qiáng)制性技術(shù)轉(zhuǎn)讓”；3、開放行業(yè)準(zhǔn)入，尤其是金融、汽車行業(yè)外商直投的股比限制提前開放；4、匯率更加市場(chǎng)化、減少競(jìng)爭(zhēng)性貶值，人民幣可能會(huì)適度升值。尚未完全形成共識(shí)、將成為2020年第二、第三階段談判主要方向的方面：1、中國對(duì)科技領(lǐng)域和國企的補(bǔ)貼問題；2、國企市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位問題；3（2500+12001100億+600億美元商品4、監(jiān)督落實(shí)機(jī)制問題，是單邊還是雙邊進(jìn)行。圖3：中美歷次貿(mào)易談判涉及主要領(lǐng)域平衡貿(mào)易逆差問題涉及平衡的其他其他問題外國投資者保護(hù)問題行業(yè)準(zhǔn)入問題執(zhí)行磋商輪數(shù) 時(shí)間貿(mào)易平衡能源擴(kuò)大美對(duì)華出口雙邊服務(wù)貿(mào)易匯率 雙向投資技術(shù)轉(zhuǎn)讓 知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)非關(guān)稅壁壘 服務(wù)業(yè) 農(nóng)業(yè)實(shí)施機(jī)制第一輪2018.02.27第二輪2018.05.03第三輪2018.06.02第四輪2018.08.22第五輪2019.01.30（非重點(diǎn)討論）第六輪2019.02.14第七輪2019.02.21第八輪2019.03.28第九輪2019.04.03第十輪2019.04.30第十一輪2019.05.09第十二輪2019.07.30第十三輪2019/10/1當(dāng)周*改叫投資者保護(hù)*統(tǒng)稱市場(chǎng)準(zhǔn)入數(shù)據(jù)來源：新華網(wǎng)，可能轉(zhuǎn)向以下領(lǐng)域：科技領(lǐng)域的關(guān)聯(lián)性影響，相對(duì)更為精準(zhǔn)可控。因此，美國對(duì)中國的技術(shù)限制逐步凸顯。197420192018商務(wù)部：美國商務(wù)部工業(yè)安全局（BIS）有權(quán)對(duì)影響美國國家利益、國家安全的企業(yè)進(jìn)行定點(diǎn)打擊（禁運(yùn)、禁售、限制出口）。最嚴(yán)重的DeniedPersonList可能導(dǎo)致企業(yè)立刻生產(chǎn)癱瘓，除2018年對(duì)中興通訊曾經(jīng)采用外，目前暫時(shí)閑置，但未來可能對(duì)華為、中科曙光等啟用。表2：商務(wù)部管制清單類型和已有案例管制手段特征操作方式代表企業(yè)DeniedPersonlist用對(duì)象：組織/公司/人執(zhí)行者：商務(wù)部工業(yè)安全局（BIS）禁運(yùn)中興（2018年4-7月），目前暫無新增EntityList特定品類出口需申請(qǐng)執(zhí)照華為、福建晉華、中科曙光、海康、大華、美亞柏科、科大訊飛等UnverifiedList全品類出口備案三安光電等數(shù)據(jù)來源：美國商務(wù)部網(wǎng)站，財(cái)政部：財(cái)政部外資審查委員會(huì)（CFIUS）美國國家安全，則有權(quán)限制外資企業(yè)對(duì)美投資（目前中國在所有對(duì)美投資國中受限最多）；/組織/公司/（殺器，目前美國只針對(duì)朝鮮、伊朗、古巴、俄羅斯等）45%（2018土耳其短暫用過2019為2020年內(nèi)的留置議題。典型案例：實(shí)體清單（entitylist）（entity1326（37928.6%局依據(jù)《出口管制條例》處理，政治風(fēng)險(xiǎn)小。圖4：美國實(shí)體清單對(duì)各國制裁實(shí)體數(shù)量數(shù)據(jù)來源：美國商務(wù)部網(wǎng)站，金融領(lǐng)域這方面美國訴求多元，既有脫鉤的呼聲，也有打開中國市場(chǎng)的呼聲，顯得非?！皰暝保?）2019910美資撤離中國；2）201910共識(shí)、并已經(jīng)落實(shí)行動(dòng)；3）2019年11月，美國聯(lián)邦退休儲(chǔ)蓄投資委員會(huì)（FRTIB）董事會(huì)又聲明考慮將旗下養(yǎng)老金節(jié)儉儲(chǔ)蓄計(jì)劃（TSP）中納入中國市場(chǎng)股票組合；老金投資于中國上市交易的證券提出反對(duì)意見。20這樣可以在中國的銀行、資管、保險(xiǎn)領(lǐng)域獲得更大收益。2020放的承諾，也印證了這一點(diǎn)——華爾街階段性戰(zhàn)勝了戰(zhàn)略鷹派。對(duì)于中國來說，也愿意看到“纏斗”（clinching），而非“脫鉤”（decoupling），希望把美資留在中國市場(chǎng)。如果矛盾激化，未來美方也可能采取一些措施，例如：856值，甚至回到過去兩年均值水平。317737201910（332（1619170SwiftChips）。表3：目前美國國會(huì)已經(jīng)提案、仍未投票的涉華法案法案代碼名稱核心內(nèi)容發(fā)起時(shí)間S.987U.S.-ChinaEconomicandSecurityReviewActof2019賦予中美經(jīng)濟(jì)安全審查委員會(huì)更大的權(quán)力04/02/2019S.2Fair Trade with EnforcementAct保護(hù)美國技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，防止中國不公平競(jìng)爭(zhēng)01/03/2019H.R.70401/22/2019S.1092SanctionEntitiesinChinaforUndermining Exploiting PropertyActof2019對(duì)竊取美國知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)和個(gè)人施加制裁04/09/2019H.R.902ProtectAmericanIPRAct直接賦予美國總統(tǒng)征收中國商品稅收的權(quán)利，來補(bǔ)償中國竊取美國知識(shí)產(chǎn)權(quán)企業(yè)的損失01/30/2019S.480CounteringtheChineseGovernmentandCommunistParty'sPoliticalInfluenceOperationsAct要求定期提交中國政府和中國共產(chǎn)黨對(duì)美國施加政治影響的報(bào)告02/13/2019H.R.181103/18/2019H.R.3508SouthChinaSeaandEastChinaSeaSanctionsActof2019精準(zhǔn)制裁中國南海東海的個(gè)人和企業(yè)06/26/2019S.163405/23/2019H.R.3532ChinaTechnologyTransferControlActof2019緊急凍結(jié)資產(chǎn)、禁止交易06/27/2019S.145905/14/2019數(shù)據(jù)來源：美國國會(huì)網(wǎng)站，20195200025%關(guān)稅霍倫等資金、發(fā)展壯大自己”，中國企業(yè)開始擔(dān)憂未來在美上市的前景。20199媒體爆料，白宮內(nèi)部會(huì)議再次討論了中概股問題，這一消息引起資本市場(chǎng)的再度擔(dān)憂。（特朗普第一任期只剩下一年連任、政策是否具有延續(xù)性再調(diào)整行動(dòng)。這些政策討論雖然還未推進(jìn)到實(shí)質(zhì)階段，涉及的利益協(xié)調(diào)問題也十分復(fù)雜，我們認(rèn)為，2020境，通過提高與中國經(jīng)濟(jì)交往的政治成本，影響實(shí)際的資金流動(dòng)和全球投資者對(duì)中國的信心。圖5：曾因知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題被美國USTR調(diào)查、處理的企業(yè)所在行業(yè)分類黑色金屬冶煉產(chǎn)品通用設(shè)備4% 4%交通運(yùn)輸設(shè)

非金屬礦質(zhì)備 文體教7% 用品7%

通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其 物品他電子設(shè)備 4%37%電子機(jī)械與器材7%

專用設(shè)備15%

工藝品及其他制造品15%數(shù)據(jù)來源：美國貿(mào)易代表辦公室，中國內(nèi)政領(lǐng)域（香港、臺(tái)灣、新疆等）美國國會(huì)通過《香港人權(quán)與民主法案》，鼓動(dòng)香港局勢(shì)惡化，并以此在國際輿論抹黑中國。在臺(tái)灣問題上，美國繼續(xù)售臺(tái)武器，在2020年臺(tái)灣大選中支持蔡英文。10月2018年貿(mào)易爭(zhēng)端正式爆發(fā)以來的議題范圍，開啟了對(duì)華施壓、制裁的新工具選項(xiàng)。多邊組織（WTO、IMF等）WTO、IMFIMFWTO盾所在。WTOWTO20193月迫使巴西、1020196月雙邊剝奪了給予印度的發(fā)展中國家普惠制（因?yàn)橛《染芙^放棄發(fā)展中國家地位）。WTOWTODSBWTOWTO20191276位任期屆滿，屆時(shí)WTO（日歐已經(jīng)有自貿(mào)區(qū)但WTO2019RCEP、2020圖6：WTO中的發(fā)達(dá)國家（灰色）與發(fā)展中國家（綠色）都是自己認(rèn)定，美國認(rèn)為新興經(jīng)濟(jì)體（藍(lán)色）應(yīng)當(dāng)適用發(fā)達(dá)國家標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)來源：WTO，香港事態(tài)與資本市場(chǎng)：在危中等待機(jī)會(huì)201911244522020-2022正在影響未來香港政治生態(tài)走向。選舉。（特首54區(qū)事務(wù)并反饋基層地方意志，選舉周期也是4年一次。圖7：香港政治生活中的三大選舉：數(shù)據(jù)來源：香港選舉管理委員會(huì)網(wǎng)站，員會(huì)。不同選舉之間差異極大的選舉機(jī)制設(shè)計(jì)，是港式選舉的另一個(gè)重要特征。三類：選區(qū)的席位歸屬；和身份的業(yè)內(nèi)人士，并非所有從業(yè)人員都有投票資格；當(dāng)然席位，提前指定而無需通過選舉產(chǎn)生的席位。選更加集中，因而穩(wěn)定性一般強(qiáng)于選區(qū)直接選舉。表3：三類席位產(chǎn)生方式對(duì)應(yīng)的選民資格與大致規(guī)模選舉方式選民資格選民大致規(guī)模選區(qū)直接選舉年滿18歲和通常在香港居住的香港永久性居民皆可以申請(qǐng)登記為選民413（2019區(qū)議會(huì)選舉登記選民人數(shù)）功能界別選舉各界別擁有投票資格的個(gè)體，比如會(huì)計(jì)界為注冊(cè)會(huì)計(jì)師，又如商界（一）為香港總商會(huì)會(huì)員（一般為雇主）24萬（2016會(huì)功能界別選舉選民人數(shù)）當(dāng)然席位無需通過選舉產(chǎn)生/數(shù)據(jù)來源：香港選舉管理委員會(huì)網(wǎng)站，量上升。當(dāng)前的情況是——選舉委員會(huì)共有1200個(gè)席位，實(shí)行完全的功能界別選舉，另有106個(gè)當(dāng)然席位無需選舉（參考2016年選舉委員會(huì)功能界別分組選舉情況）；703535別選舉席位；201947945227界9區(qū)各鄉(xiāng)事委員會(huì)的主席擔(dān)任。表4：香港選舉委員會(huì)、立法會(huì)、區(qū)議會(huì)按照產(chǎn)生方式劃分的席位結(jié)構(gòu)機(jī)構(gòu)主要職能選區(qū)直選席位功能界別席位當(dāng)然席位選舉委員會(huì)選舉產(chǎn)生特區(qū)行政長官0109410立法會(huì)特區(qū)立法機(jī)構(gòu)35350區(qū)議會(huì)本地事務(wù)/傳遞民意452027數(shù)據(jù)來源：香港選舉管理委員會(huì)網(wǎng)站，圖8：1997年以來5屆區(qū)議會(huì)選舉的議席組成分布數(shù)據(jù)來源：香港區(qū)議會(huì)選舉網(wǎng)站，由此，我們可以從比較中觀察到香港三大選舉的特征——從選舉機(jī)制的角度看，在選舉結(jié)果的穩(wěn)定性上，選舉委員會(huì)界別選舉＞立法會(huì)選舉＞區(qū)議會(huì)選舉。區(qū)議會(huì)擁有各個(gè)層級(jí)選舉當(dāng)中最高比例的選區(qū)直選議席，也是香港400多萬非功能界別選民能夠在最大程度上左右結(jié)果的選舉活動(dòng)，而立法會(huì)席位的一半來自于地區(qū)直選，選舉委員會(huì)席位則幾乎全部來自于功能界別選舉；（反饋關(guān)注，也并非香港泛民勢(shì)力挑戰(zhàn)建制派的主舞臺(tái)。本屆區(qū)議會(huì)選舉的特殊意味：從基層選舉變“全民公投”2019年區(qū)議會(huì)選舉的意味顯然不同于以往。在香港今年陷入事件風(fēng)波的背景下，400多萬選民參與投票、民選席位占比超過9選人的選票，轉(zhuǎn)而成為選民針對(duì)政治風(fēng)波的立場(chǎng)聲明，而整個(gè)選舉的投票率則直線飆高。在11月24日22:30投票窗口關(guān)閉后，官方統(tǒng)計(jì)2019區(qū)議會(huì)選舉的選民投票率累計(jì)達(dá)到71%，41330050%201540%47%；3）2016年英國的脫歐公投，政治意義上是一次真正的全民公投，其投票率為72%，投票人數(shù)占總?cè)丝诒戎貫?1%。6:4暴力活動(dòng)當(dāng)中，香港民意基本盤并未發(fā)生明顯的動(dòng)搖。香港未來重大進(jìn)程展望3年，特區(qū)將會(huì)相繼迎來立法會(huì)選舉（2020）（2021）2019立法會(huì)是特區(qū)的立法機(jī)構(gòu)，現(xiàn)任的第六屆立法會(huì)將于2020年期滿。往屆經(jīng)驗(yàn)來看，香港有可能在2020年三季度（9月前后）迎來第七屆立法會(huì)選舉。香港立法會(huì)共有70個(gè)議席，每4年全部改選，其中35個(gè)功能界別議席，35個(gè)地區(qū)直選議席?，F(xiàn)432518直選議席，2516個(gè)直選議席，9個(gè)功能界別議席；立法會(huì)35個(gè)地區(qū)直選議席的選舉方式，與區(qū)議會(huì)的地區(qū)直選稍有不同：18452個(gè)區(qū)議15個(gè)大的選區(qū)，每個(gè)選區(qū)擁有5-9個(gè)立法會(huì)議員席位。議員席位。因此，2020年立法會(huì)選舉當(dāng)中地區(qū)直選席位的分布情況，可以參考本屆區(qū)議會(huì)選舉當(dāng)中兩大陣營6:4的得票率水平。356（第一（第二（第二23席。梳理立法會(huì)選舉機(jī)制，可以看出，本屆區(qū)議會(huì)選舉結(jié)果對(duì)2020年立法會(huì)選舉的影響主要在于：18:16議席分配可能發(fā)生改變；2）35個(gè)功能界別議席當(dāng)中，受到最直接影響的是6個(gè)來自區(qū)議會(huì)的議席；2020選舉委員會(huì)方面，香港將在2021年進(jìn)行新一屆選舉委員會(huì)功能界別選舉，選舉出的新一屆選舉委員會(huì)，將會(huì)在2022年選舉產(chǎn)生新一任香港特首。12004（政治117117香港“修例風(fēng)波”對(duì)資本市場(chǎng)的影響1997行表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)：香港社會(huì)事件期間，A股市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)通常不會(huì)發(fā)生顯著變化；2019年社會(huì)事件期間，港股市場(chǎng)顯著跑輸美股、A股，或是歷次事件面上對(duì)資本市場(chǎng)影響最為顯著的一次；A股市場(chǎng)表現(xiàn)回歸。圖9：2003年恒生綜指、恒生中國企業(yè)指數(shù)、上證綜指相對(duì)表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：i，圖10：2014年恒生綜指、恒生中國企業(yè)指數(shù)、上證綜指相對(duì)表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：i，圖11：2019年恒生綜指、恒生中國企業(yè)指數(shù)、上證綜指相對(duì)表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：i，臺(tái)灣地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人選舉：從“黑天鵝”到“灰犀牛”2018年20192020選舉造成了明顯沖擊。在香港社會(huì)事件的背景之下，原本連任希望渺茫的綠營在任政府“撿到了刀”，實(shí)現(xiàn)對(duì)壘藍(lán)營支持率的反超。目前來看，2020連任或比韓國瑜勝出的概率更大。20184（22個(gè)縣市的縣市長選舉）136個(gè)，而藍(lán)營則由原本掌控6個(gè)增加到15個(gè)，藍(lán)綠陣營在地方上的勢(shì)力對(duì)比發(fā)生逆轉(zhuǎn)。5：臺(tái)灣地區(qū)大選分區(qū)支持率分析數(shù)據(jù)來源：臺(tái)灣選舉資料庫，20182008-20186次臺(tái)灣2008年2016盡了此前8年積累的民意基礎(chǔ)，綠營在地方的掌控勢(shì)力范圍甚至弱于2009年前后水平。（時(shí)2年2020年的地方領(lǐng)導(dǎo)人選舉當(dāng)中恐難連任。表5：香港反修例風(fēng)波發(fā)生后臺(tái)灣地區(qū)民調(diào)變化候選人7月17日8月7日8月16日8月30日9月11日9月27日10月23日11月7日蔡英文4445474949505249韓國瑜4848424142383940數(shù)據(jù)來源：TVBS民調(diào)中心，2019820202018逐步上升，201981192018“黑天鵝”，越發(fā)演變成“灰犀牛”打“政治牌”越過紅線的嘗試當(dāng)中遭遇挑戰(zhàn)。中國內(nèi)地：迎接小康目標(biāo)驗(yàn)收，擁抱制度競(jìng)爭(zhēng)所有的社會(huì)運(yùn)動(dòng)、社會(huì)危機(jī)，都是雙刃劍，對(duì)多