投資信息與證券交易課件

第三章投資信息與證券交易在這一章里，應(yīng)了解股價(jià)指數(shù)的作用、掌握指數(shù)的計(jì)算方法；了解做多和做空的優(yōu)缺點(diǎn)，掌握對(duì)保證金的要求、盈利的計(jì)算方法；掌握證券交易的過(guò)程。一、投資信息的種類(lèi)和來(lái)源（自學(xué)）二、市場(chǎng)平均數(shù)與指數(shù)（一）概念1、股票市場(chǎng)平均數(shù)就是反映某一時(shí)點(diǎn)整個(gè)股票市場(chǎng)股票價(jià)格的平均水平。2、股價(jià)指數(shù)是用來(lái)反映股票市場(chǎng)價(jià)格水平總體變動(dòng)的一個(gè)綜合性指標(biāo)。（二）股票平均數(shù)的計(jì)算1、簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)（PI）PI=（1）優(yōu)點(diǎn)計(jì)算簡(jiǎn)便、直觀。（2）缺點(diǎn)

①?zèng)]有考慮采樣股的權(quán)重；

②當(dāng)股本結(jié)構(gòu)發(fā)生變動(dòng)時(shí)，會(huì)失去連續(xù)性與可比性。

例1：假設(shè)有A、B、C三種股票，其股價(jià)分別為10、20、30元/股，這樣，其平均數(shù)為20元/股。假設(shè)B股票進(jìn)行拆股，1股拆分為2股，理論上其價(jià)格將變?yōu)?0元每股。

①如用原方法：其平均數(shù)=

②如用修正法：新除數(shù)=3、加權(quán)股價(jià)平均數(shù)（1）計(jì)算公式式中：n——采樣股總數(shù)；Pi——第i種股票的收盤(pán)價(jià)；Qi——第i種股票的交易量或總股本數(shù)；m——采樣股的總股本數(shù)，即：

例2：假設(shè)有A、B、C三種股票，其股價(jià)分別為10、20、30元/股，其發(fā)行量分別為1000、2000、3000萬(wàn)股，則A、B、C三種股票的市值分別為1、4、9億元。則：三種股票的總市值=1+4+9=14（億元）三種股票的總股份數(shù)=1000+2000+3000=6000（萬(wàn)股）則其平均數(shù)為：

3、

加權(quán)法

加權(quán)法是指用發(fā)行量或交易量作為權(quán)數(shù)計(jì)算股價(jià)指數(shù)的方法。計(jì)算公式：（1）拉斯拜爾指數(shù)

（2）派許指數(shù)三、證券交易的基本類(lèi)型（一）證券交易的基本類(lèi)型1、現(xiàn)金買(mǎi)賣(mài)（不能做多和做空）2、保證金買(mǎi)賣(mài)（可以做多和做空）（二）保證金購(gòu)買(mǎi)（買(mǎi)空）

1、保證金交易的定義是指進(jìn)行證券交易的投資者只向經(jīng)紀(jì)人交付占交易總額一定比例的現(xiàn)款（即保證金），其余部分則借入他人的資金或證券，從而通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿的作用實(shí)現(xiàn)收益擴(kuò)大的交易方式。保證金交易分為：保證金購(gòu)買(mǎi)（買(mǎi)空）和賣(mài)空。（2）保證金的要求

①初始保證金a）初始保證金就是投資者在購(gòu)買(mǎi)證券時(shí)，向證券經(jīng)紀(jì)人所交納的資金。b）初始保證金率（r0）初始保證金率就是投資者在購(gòu)買(mǎi)證券時(shí)自己應(yīng)支付的金額與證券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格的最小比率。式中：S0——初始證券價(jià)值；E0——初始權(quán)益；D0——初始貸款額；n0——股票數(shù)量；P0——初始股票價(jià)格。例3：假設(shè)初始保證金率為10%，購(gòu)買(mǎi)1000股，50元/股的股票。則：購(gòu)買(mǎi)后投資者的資產(chǎn)負(fù)債表單位：元資產(chǎn)負(fù)債和權(quán)益股票50000貸款45000權(quán)益5000總資產(chǎn)50000負(fù)債和權(quán)益合計(jì)50000③實(shí)際保證金率的計(jì)算實(shí)際保證金率就是投資者自有資金占證券交易金額的比重?？梢?jiàn)：

a）當(dāng)證券價(jià)格下跌時(shí)，實(shí)際保證金率下降；

b）當(dāng)證券價(jià)格上升時(shí)，實(shí)際保證金率上升。c）當(dāng)實(shí)際保證金率低于維持保證金率時(shí)，需追加保證金。④保證金購(gòu)買(mǎi)收益率的計(jì)算計(jì)算公式：

例4：某股票的價(jià)格為50元/股，初始保證金率為60%，購(gòu)買(mǎi)1000股。則：其權(quán)益為：50×1000×60%=30000（元）其貸款為：50×1000×（1-60%）=20000（元）

⑤保證金交易的本質(zhì)其本質(zhì)是利用財(cái)務(wù)杠桿，通過(guò)融資來(lái)放大投資收益。即：投資者權(quán)益比重越低，保證金比率越小，投資者所獲得收益越大，但是風(fēng)險(xiǎn)也越大。反之，則相反。⑥保證金交易的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：

a）可以放大收益；

b）有利于實(shí)現(xiàn)投資的多樣化；

c）有利于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍證券市場(chǎng)。缺點(diǎn)：

a）加大了投資的風(fēng)險(xiǎn)；

b）同時(shí)還須承擔(dān)一定的費(fèi)用。⑦保證金購(gòu)買(mǎi)的應(yīng)用a）一是用來(lái)放大收益；

b）能夠?qū)崿F(xiàn)金字塔式投資。例5：某投資者保證金賬戶(hù)有10000元現(xiàn)金，初始保證金率為50%，股票價(jià)格為20元/股。如不考慮手續(xù)費(fèi)，則可以買(mǎi)入1000股。過(guò)了一段時(shí)間，假設(shè)股價(jià)上漲到30元/股，則賬戶(hù)中資產(chǎn)值為30000元。這時(shí)賬戶(hù)中有了5000元的超額保證金。資產(chǎn)負(fù)債和權(quán)益股票30000貸款10000權(quán)益20000總資產(chǎn)30000負(fù)債和權(quán)益合計(jì)30000股價(jià)上升到30元/股后投資者的資產(chǎn)負(fù)債表這樣，可以以這5000元作為保證金來(lái)購(gòu)買(mǎi)新的證券，即可以買(mǎi)入：

⑧買(mǎi)空成立的條件

a）重大利好消息出來(lái)的時(shí)候；

b）上升趨勢(shì)已經(jīng)確立的時(shí)候；

c）證券價(jià)格在底部經(jīng)過(guò)充分調(diào)整，并選擇向上突破的時(shí)候。金字塔式購(gòu)買(mǎi)實(shí)質(zhì)是利用證券價(jià)格上漲中的超額保證金購(gòu)買(mǎi)更多的證券，以獲取更多的利益。3、賣(mài)空的優(yōu)缺點(diǎn)：（1）優(yōu)點(diǎn)①當(dāng)證券價(jià)格下跌時(shí)也能夠獲得利潤(rùn)；②可以鎖定利潤(rùn)。（2）缺點(diǎn)投資者將承擔(dān)很高的風(fēng)險(xiǎn)4、賣(mài)空應(yīng)滿(mǎn)足的條件①技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)走空；

②企業(yè)盈余已經(jīng)連續(xù)兩季出現(xiàn)衰退，盈余衰退已超過(guò)40%；

③企業(yè)的負(fù)債比例超過(guò)100%；

④法人持股比例低于30%；⑤因利率走高而使市場(chǎng)可能走空，應(yīng)賣(mài)出負(fù)債比率偏高的公司的證券；⑥因金融危機(jī)而使市場(chǎng)可能走空，應(yīng)賣(mài)出金融企業(yè)的證券。5、賣(mài)空中的保證金要求賣(mài)空時(shí)，投資者必須向經(jīng)紀(jì)人交納一筆保證金，以抵補(bǔ)證券價(jià)格向不利方向變化可能帶來(lái)的損失。（1）初始保證金的要求初始保證金=初始保證金率×持有的資產(chǎn)頭寸的價(jià)值例6：某股票的價(jià)格為100元/股，某投資者認(rèn)為該股票的價(jià)格即將下跌，則他打算賣(mài)出100股，則其資產(chǎn)頭寸的價(jià)值=100×100=10000（元）。如保證金率為50%，則該投資者必須在其保證金賬戶(hù)內(nèi)存入10000×50%=5000（元）。如果該股票價(jià)格下跌到50元/股，該投資者軋平頭寸，則每股將獲得100-50=50（元），共獲利100×50=5000（元）。其收益率=5000/5000×100%=100%（2）維持保證金的要求

維持保證金率就是證券價(jià)格向不利方向變化后，所要求的保證金占賣(mài)空資產(chǎn)價(jià)值的最小比例。在上例中，假設(shè)維持保證金率為30%，則：四、證券交易過(guò)程（一）選擇證券經(jīng)紀(jì)人1、定義經(jīng)紀(jì)人就是代理客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券，主要通過(guò)收取傭金達(dá)成交易的中介人。2、經(jīng)紀(jì)人的作用①代理客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券；

②提供相關(guān)的咨詢(xún)；

③代理客戶(hù)收取股息、利息和紅利；

④維持證券市場(chǎng)秩序。3、經(jīng)紀(jì)人的類(lèi)型（1）綜合服務(wù)經(jīng)紀(jì)人執(zhí)行各種交易指令、保管證券、提供融資融券服務(wù)、提供投資咨詢(xún)等。（2）折扣經(jīng)紀(jì)人僅提供證券保管、發(fā)放保證金信用貸款（買(mǎi)空）及賣(mài)空

①高級(jí)折扣經(jīng)紀(jì)人

②基本折扣經(jīng)紀(jì)人（二）開(kāi)戶(hù)1、開(kāi)戶(hù)過(guò)程投資者本人——持本人身份證——到證券公司的營(yíng)業(yè)部及其代理機(jī)構(gòu)——交納開(kāi)戶(hù)費(fèi)——即可領(lǐng)到“證券賬戶(hù)”和“資金賬戶(hù)”。2、賬戶(hù)種類(lèi)（1）證券賬戶(hù)；（2）現(xiàn)金賬戶(hù)；（3）保證金賬戶(hù)；（4）聯(lián)合賬戶(hù)；（5）保管賬戶(hù)。（三）委托買(mǎi)賣(mài)1、委托方式

①柜臺(tái)委托；②電話(huà)委托；③傳真委托；

④網(wǎng)上委托。2、委托買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量

①整數(shù)；②零數(shù)；③整零混合。3、交易指令

①市價(jià)指令；

②限價(jià)指令（又可為：a）即時(shí)限價(jià)指令；b）當(dāng)日限價(jià)指令；c）長(zhǎng)期限價(jià)指令）

③止損指令；

④止損限價(jià)指令。

（四）競(jìng)價(jià)成交1、競(jìng)價(jià)的方式

①口頭競(jìng)價(jià)；②板牌競(jìng)價(jià)；③計(jì)算機(jī)終端競(jìng)價(jià)。2、競(jìng)價(jià)成交的原則①價(jià)格優(yōu)先；②時(shí)間優(yōu)先；③數(shù)量?jī)?yōu)先。（1）

價(jià)格優(yōu)先原則指在一輪競(jìng)價(jià)中，是指誰(shuí)的出價(jià)低，誰(shuí)就有優(yōu)先賣(mài)出的權(quán)利；誰(shuí)的出價(jià)高，誰(shuí)就有優(yōu)先買(mǎi)進(jìn)的權(quán)利。但是實(shí)際成交價(jià)并不一定是出價(jià)，而可能是優(yōu)于出價(jià)的價(jià)格。（2）時(shí)間優(yōu)先原則就是在經(jīng)紀(jì)人的出價(jià)相同的情況下，以誰(shuí)最先出價(jià)作為成交的標(biāo)準(zhǔn)。

例7：假設(shè)有A、B、C三個(gè)經(jīng)紀(jì)人的遞價(jià)水平一樣，但報(bào)出時(shí)間有先有后，如A早于B,B早于C,它們各自的購(gòu)買(mǎi)數(shù)及賣(mài)方的出售數(shù)如下表：買(mǎi)方賣(mài)方A——100股D——200股B——100股

C——100股

在此例中，經(jīng)紀(jì)人C由于遞價(jià)最晚，所以什么也賣(mài)不到。只能在下一輪競(jìng)價(jià)中購(gòu)買(mǎi)其所需的股票。為了更好的保護(hù)投資者的利益，我國(guó)仍然實(shí)行交易停板制度：1996年12月13日發(fā)布，12月26日起施行，股票、基金的申報(bào)價(jià)格不得超過(guò)上一個(gè)交易日的收市價(jià)格的10%，超過(guò)部分無(wú)效。（3）

數(shù)量?jī)?yōu)先原則當(dāng)遞價(jià)和報(bào)出的時(shí)間都一樣時(shí)，則應(yīng)采用數(shù)量?jī)?yōu)先的原則。

例8：假設(shè)經(jīng)紀(jì)人A、B、C的遞價(jià)和報(bào)出的時(shí)間都一樣，買(mǎi)賣(mài)數(shù)量如下表：買(mǎi)方賣(mài)方A——300股D——500股B——200股

C——100股

在這次競(jìng)價(jià)中A、B得到了滿(mǎn)足，C則沒(méi)有。

例9：假設(shè)經(jīng)紀(jì)人A、B、C的遞價(jià)和報(bào)出的時(shí)間都一樣，買(mǎi)賣(mài)數(shù)量如下表：買(mǎi)方賣(mài)方A——300股D——100股B——200股

C——100股

在此例中，經(jīng)紀(jì)人A、B、C誰(shuí)也沒(méi)有優(yōu)先權(quán)，因?yàn)樗麄兏髯缘馁?gòu)買(mǎi)數(shù)量都至少與賣(mài)出數(shù)量相等。他們只能以?huà)佊矌诺姆绞絹?lái)決定優(yōu)先成交權(quán)到底屬于誰(shuí)。

例10：假設(shè)情形如下：買(mǎi)方賣(mài)方A——600股B——400股

C——400股

D——400股

E——200股在此例中，E沒(méi)有權(quán)利出售其所擁有的200股股票。B、C、D則有兩種方法來(lái)解決其誰(shuí)最有優(yōu)先出賣(mài)權(quán)的問(wèn)題。

3、成交價(jià)格產(chǎn)生的方式

（1）集合競(jìng)價(jià)

①定義集合競(jìng)價(jià)是將某一段時(shí)間內(nèi)的所有申報(bào)集中在一起，能夠滿(mǎn)足最大成交量的價(jià)位作為成交價(jià)的一種成交價(jià)格產(chǎn)生方式。

②集合競(jìng)價(jià)須滿(mǎn)足的條件

a）所有市場(chǎng)訂單都必須得到執(zhí)行；

b）至少有一個(gè)限價(jià)訂單必須得到執(zhí)行；

c）所有高于所確定價(jià)格的買(mǎi)進(jìn)訂單和所有低于所確定價(jià)格的賣(mài)出訂單必須得到執(zhí)行；

d）如果買(mǎi)賣(mài)訂單在數(shù)量上不平衡，應(yīng)把限價(jià)訂單拆分成若干更小的訂單，以使買(mǎi)賣(mài)訂單數(shù)量平衡。例：某日某股票在集合競(jìng)價(jià)時(shí)間內(nèi)的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)情況如下表累計(jì)買(mǎi)入申報(bào)買(mǎi)入申報(bào)手?jǐn)?shù)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)價(jià)格賣(mài)出申報(bào)手?jǐn)?shù)累計(jì)賣(mài)出申報(bào)各價(jià)位成交量----------9.878002420--------------9.844001620----3003009.8324012203005402409.823509805406901509.811706306308902009.8016046046012904009.7920030030016403509.7810010010022406009.77------------

（2）連續(xù)競(jìng)價(jià)①定義連續(xù)競(jìng)價(jià)是指競(jìng)價(jià)和交易過(guò)程可以在交易日的各個(gè)時(shí)點(diǎn)連續(xù)不斷地進(jìn)行的一種交易制度。

②成交價(jià)格的確定

a）買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格≧市場(chǎng)即時(shí)顯示的最低賣(mài)