國際金融跨國公司短期資產(chǎn)負債管理

國際金融跨國公司短期資產(chǎn)負債管理第1頁/共27頁2現(xiàn)金管理良好的現(xiàn)金管理，有利于跨國公司優(yōu)化資金流動性和收益性改善流動資金和流動負債的結構，提高資金使用效率，減少外部融資，節(jié)約利息支出站在母公司角度對子公司進行現(xiàn)金周轉(zhuǎn)和余額管理，通過母子公司之間以及子公司之間的跨國現(xiàn)金轉(zhuǎn)移來實現(xiàn)第2頁/共27頁3跨國公司現(xiàn)金管理技術凈額清算加速清收規(guī)避東道國管制內(nèi)部現(xiàn)金流管理第3頁/共27頁4凈額清算（netting）使因貨幣兌換而產(chǎn)生的內(nèi)部管理成本和交易成本降到最低減少子公司之間跨國交易筆數(shù)，從而減少現(xiàn)金轉(zhuǎn)移的一般性管理成本降低外匯交易頻率，從而減少匯率變動導致的交易成本方便母公司嚴格管控子公司之間的交易信息現(xiàn)金流預測相對容易，提高投融資決策效率第4頁/共27頁5子公司間的支付矩陣CanadaFranceJapanSwitzerlandU.S.Canada –– 40

90

20

40France 60 –– 30

60

50Japan 100

30 –– 20

30Switzerland 10

50

10 –– 50U.S. 10

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20 ––應付金額（單位：千美元）支付矩陣CanadaFranceJapanSwitzerlandU.S.Canada –– 0

0

10

30France 20 –– 0

10

0Japan 10

0 –– 10

10Switzerland 0

0

0 –– 30U.S. 0

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0

0 ––凈應付金額（單位：千美元）凈額結算第5頁/共27頁6加速清收加速應收賬款的清收，可以提高資金利用效率，同時降低風險常用方法鼓勵提早付款大額銷售簽訂預先授權支付書(preauthorizedpayment)根據(jù)客戶分布就近設立銀行收款箱(lockbox)第6頁/共27頁7規(guī)避東道國管制東道國可能對子公司資金匯出設置障礙甚至暫時凍結，可通過收入、費用的轉(zhuǎn)移性安排規(guī)避東道國管制的負面影響設立或擴大研發(fā)部門，增加開支通過轉(zhuǎn)移定價將收入轉(zhuǎn)出將會議、廣告、宣傳費轉(zhuǎn)入減少母公司資金收入，增加當?shù)厝谫Y額第7頁/共27頁8內(nèi)部現(xiàn)金流管理降低整體融資成本資金充裕的子公司可以提前付款允許資金不足的子公司延期付款規(guī)避匯率風險內(nèi)部貿(mào)易或凈額清算時，預期記賬貨幣升值時，付款方可以延期支付預期記賬貨幣可能貶值時，支付方可以提前付款第8頁/共27頁9國際貿(mào)易融資指銀行向進出口商或中間商提供的、以國際貿(mào)易結算為基礎的、期限在一年以內(nèi)的短期進出口貿(mào)易融資解決跨國公司進出口貿(mào)易的資金周轉(zhuǎn)困難常用工具有信用證、打包貸款、應收賬款售讓、銀行承兌與貼現(xiàn)、進口押匯和出口押匯、國際保理等第9頁/共27頁10信用證由銀行代表進口商開立，承諾在出口商按約定提供運輸單據(jù)時對其付款要求出口商提供的單據(jù)一般包括：匯票、商業(yè)發(fā)票、提單等信用證支付方式使進出口雙方的清算風險大大降低，但并不能完全消除有時出口商會要求本地銀行提供擔保第10頁/共27頁11信用證業(yè)務特點信用證是一種銀行信用，開證行擔負第一付款責任信用證是一種自足文件，可以不依附于貿(mào)易合同而單獨存在信用證業(yè)務是一種純粹的單據(jù)業(yè)務，只要求單證一致、單單一致，并不保證單貨一致第11頁/共27頁12跟單信用證流程進口商

簽約出口商

發(fā)貨

申請信用證進口國銀行（開證行）

交單索款

交單

通知信用證

寄單索匯

開出信用證出口國銀行（通知行）

付款第12頁/共27頁13打包貸款指出口國銀行為支持出口商履行合同，向收到合格信用證的出口商提供用于采購、生產(chǎn)和裝運相關貨物的專項貸款業(yè)務特點?？顚Ｓ?，僅用于為執(zhí)行信用證而進行的購貨用途，一般為信用證金額的60%－80%信用證正本留存于貸款銀行以信用證項下收匯作為第一還款來源第13頁/共27頁14打包貸款流程第14頁/共27頁15應收賬款售讓指出口商以對進口商的應收賬款為抵押向本國銀行申請融資銀行的貸款決定與進口商是否付款無關出口商獲得融資的同時，將進口商不履約的風險轉(zhuǎn)讓給銀行出口商將應收賬款的權益賣斷給銀行，貸款銀行對出口商不具有追索權第15頁/共27頁16應收賬款證券化第16頁/共27頁17銀行承兌與貼現(xiàn)銀行承兌，指銀行對其簽發(fā)的匯票或期票承諾到期兌現(xiàn)的業(yè)務銀行承兌匯票既使進口商獲得了出口商提供的信用支持，也為出口商融通了資金銀行承兌通常與信用證一起出現(xiàn)，銀行不承擔信用風險，還可收入承兌費第17頁/共27頁18銀行承兌與貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)，指收款人或持票人在資金不足時，將未到期銀行承兌匯票申請貼現(xiàn)的業(yè)務票據(jù)貼現(xiàn)可看作銀行以購買未到期銀行承兌匯票方式向企業(yè)發(fā)放貸款貼現(xiàn)銀行在票據(jù)到期前可隨時在國際金融市場出售第18頁/共27頁19出口押匯(ExportbillPurchase)指出口商完成發(fā)貨后，以信用證或合同要求單據(jù)為抵押從銀行獲得的在途資金融通要求企業(yè)資信良好，有長期穩(wěn)定的出口業(yè)務，出口制單水平較高第19頁/共27頁20出口押匯業(yè)務特點押匯是短期融資，期限一般不超過180天押匯是銀行預扣利息后將余額支付給客戶押匯是銀行保留追索權的墊款第20頁/共27頁21出口押匯流程第21頁/共27頁22非貿(mào)易短期融資的動機滿足短期資金需求規(guī)避外匯風險以國際融資抵補相應外國貨幣的凈應收頭寸調(diào)整資產(chǎn)負債結構消除金額和期限的不匹配，管理利率風險降低財務費用借入低利率貨幣，鎖定匯率，降低資金成本第22頁/共27頁23不同貨幣的短期利率比較U.K.JapanCanadaGermanyU.S.第23頁/共27頁24跨國公司短期融資渠道銀行信貸發(fā)行商業(yè)票據(jù)商業(yè)信用企業(yè)內(nèi)部資金融通非付息債第24頁/共27頁25計算實際融資成本2.兌換$500,000匯率=$0.50/NZ$實際融資成本是多少？3.需要償還NZ$1,080,0001年后1.借入1年期NZ$1,000,000利率8.00%時點t4.兌換$648,000匯率=$0.60/NZ$$648k–$500k