EXCEL在投資決策中的應用課件

EXCEL在投資決策中的應用第8章1*本章主要介紹運用Excel進行投資決策的各種方法。所使用的函數(shù)有：NPV、IRR、MIRR、SLN、SYD、DDB。本章簡介本章重點重點、難點非貼現(xiàn)指標投資決策分析，貼現(xiàn)指標投資決策分析。本章難點NPV、PI、IRR、MIRR計算，固定資產(chǎn)更新決策。2*8.2利用EXCEL進行投資決策分析本章目錄8.1投資決策方法3*8.1.1非貼現(xiàn)指標

1．投資回收期投資回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入，累計到與投資額相等所需要的時間。它是反映投資項目財務(wù)上償還的真實能力和資金周轉(zhuǎn)速度的重要指標，一般情況下其越短越好。投資回收期決策規(guī)則：在用投資回收期判定投資項目是否可行時，對于獨立項目，設(shè)定一個基準投資回收期N，當n≤N時，該方案可以考慮；當n＞N時，該方案不可行。對于互斥項目，則選擇回收期最短的項目。*58.1.1非貼現(xiàn)指標

2．會計收益率會計收益率是指項目投資期內(nèi)平均會計收益與平均投資額的比值。它反映項目投資支出的獲利能力。比率越高，方案越好。會計收益率法決策規(guī)則：對于獨立項目，設(shè)定一個基準投資收益率R，當r≥R時，該方案可以考慮，當r＜R時，該方案不可行；對于互斥項目，在項目會計收益率高于可接受的最低會計收益率情況下，應選擇會計收益率較高的項目。*68.1.2貼現(xiàn)指標

1．凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值是指特定方案中未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之差。*7凈現(xiàn)值法優(yōu)點1考慮了貨幣時間價值，并能反映預計投資收益具體金額的現(xiàn)值。23考慮了投資風險的影響。凈現(xiàn)值與股東財富最大化這一財務(wù)管理目標直接聯(lián)系。*9凈現(xiàn)值法的缺點1凈現(xiàn)值法只能反映投資項目增值的總額，不能反映投資項目本身的增值能力。因此，在互斥方案決策中容易造成選擇投資額大和收益總額大的項目，而忽略投資額小、報酬率高的投資方案。2折現(xiàn)率的確定比較困難，而其正確與否對凈現(xiàn)值的影響至關(guān)重要。10*8.1.2貼現(xiàn)指標2．現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)（ProfitabilityIndex）法又稱獲利指數(shù)法，是指投資項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之比。它反映了1元現(xiàn)金流出所獲得的未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值。*118.1.2貼現(xiàn)指標

3．內(nèi)含報酬率內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者是使投資方案凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。*13*內(nèi)含報酬率決策規(guī)則1對于獨立項目，只要內(nèi)含報酬率大于或等于項目的必要報酬率，投資項目就可行；反之，則項目不可行。2對于互斥項目，應選擇內(nèi)含報酬率較高的項目。14*內(nèi)含報酬率法的評價1內(nèi)部報酬率優(yōu)點是考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率。23對于非常規(guī)項目，可能出現(xiàn)多個內(nèi)含報酬率，使人無法判別其真實的內(nèi)部報酬率，這為內(nèi)涵報酬率法的應用帶來困難。當一個項目的規(guī)模大于另一項目，而較小規(guī)模項目的內(nèi)含報酬率可能較大，但凈現(xiàn)值較小，這時，采用內(nèi)涵報酬率法計算所獲得的結(jié)論與凈現(xiàn)值法的結(jié)論可能出現(xiàn)矛盾。158.2.2NPV、PI、IRR分析8.2.1投資回收期分析8.2利用EXCEL進行投資決策分析8.2.3固定資產(chǎn)更新決策17*例8-1某企業(yè)有一個投資方案，初始投資1000萬元，期限4年，每年年末現(xiàn)金流量如圖8-1，計算該方案的投資回收期。具體的操作步驟如下：8.2.1投資回收期分析第一步：計算累計凈現(xiàn)金流量。在單元格C4中輸入公式“=SUM($C$3:C3)”，并復制到D4:G4。*18例8-1某企業(yè)有一個投資方案，初始投資1000萬元，期限4年，每年年末現(xiàn)金流量如圖8-1，計算該方案的投資回收期。具體的操作步驟如下：第二步：判斷累計凈現(xiàn)金流量由負轉(zhuǎn)正。在單元格C5中輸入公式“=AND(C4>0,B4<0)”，并復制到單元格區(qū)域D5:G5。8.2.1投資回收期分析*19例8-2某企業(yè)有一個投資項目，初始投資1500萬元，其中第0年和第1年分別投入1000萬元和500萬元，預計第2～6年每年的現(xiàn)金流如圖8-2所示，資本成本率為10%，問該項目是否可行？具體的操作步驟如下：8.2.2凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率分析第一步：建立投資項目計算分析表。*21例8-2某企業(yè)有一個投資項目，初始投資1500萬元，其中第0年和第1年分別投入1000萬元和500萬元，預計第2～6年每年的現(xiàn)金流如圖8-2所示，資本成本率為10%，問該項目是否可行？具體的操作步驟如下：第二步：在單元格B5中輸入公式“=NPV(B2,C4:H4)+B4”，計算投資項目凈現(xiàn)值。*228.2.2凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率分析例8-2某企業(yè)有一個投資項目，初始投資1500萬元，其中第0年和第1年分別投入1000萬元和500萬元，預計第2～6年每年的現(xiàn)金流如圖8-2所示，資本成本率為10%，問該項目是否可行？具體的操作步驟如下：第三步：在單元格B7中輸入公式“=(NPV(B2,C4:H4)-NPV(B2,C4))/(-NPV(B2,C4)-B4)”，計算投資項目現(xiàn)值指數(shù)。*238.2.2凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率分析例8-3某企業(yè)有甲、乙兩個投資方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如圖8-3所示，假定資本成本率為15%，再投資報酬率為10%，計算NPV、PI、IRR、MIRR選擇最優(yōu)方案。具體的操作步驟如下：8.2.2凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率分析第一步：在單元格D6中輸入公式“=B6-C6”，并復制到單元格區(qū)域D7:D12，計算甲方案各期凈現(xiàn)值。在單元格G6中輸入公式“=E6-F6”，并復制到單元格區(qū)域G7:G12，計算乙方案各期凈現(xiàn)值。*25例8-3某企業(yè)有甲、乙兩個投資方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如圖8-3所示，假定資本成本率為15%，再投資報酬率為10%，計算NPV、PI、IRR、MIRR選擇最優(yōu)方案。具體的操作步驟如下：第二步：在單元格B13中輸入公式“=NPV($B$2,B7:B12)+B6”，計算甲方案現(xiàn)金流入現(xiàn)值，并將公式復制到單元格C13、E13、F13，計算甲方案現(xiàn)金流出現(xiàn)值、乙方案現(xiàn)金流入現(xiàn)值和乙方案現(xiàn)金流出現(xiàn)值。*268.2.2凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率分析例8-4某公司考慮用一臺新的、效率高的設(shè)備來代替舊設(shè)備，以減少成本，增加收益。新舊設(shè)備有關(guān)資料如圖8-6所示，銀行年利率為10%。計算分析并決策。具體的操作步驟如下：8.2.3固定資產(chǎn)更新決策第一步：計算舊設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量，如圖8-7所示。在單元格B17中輸入公式“=SLN(B3,B6,B4)”，計算舊設(shè)備年折舊額；在單元格B18中輸入公式“=B15-B16-B17”，計算利潤總額；在單元格B19中輸入公式“=B18*B22”，計算所得稅；在單元格B20中輸入公式“=B18-B19”，計算稅后利潤；在單元格B21中輸入公式“=B20+B17”，計算現(xiàn)金流量。*29現(xiàn)金流量用間接法計算=稅后利潤+折舊因為利潤=收入-成本-折舊，而折舊是不用付現(xiàn)的，因此現(xiàn)金流量中要加回。例8-4某公司考慮用一臺新的、效率高的設(shè)備來代替舊設(shè)備，以減少成本，增加收益。新舊設(shè)備有關(guān)資料如圖8-6所示，銀行年利率為10%。計算分析并決策。具體的操作步驟如下：第二步：計算新設(shè)備年折舊額，如圖8-8所示。在單元格E18中輸入公式“=SYD($E$15，$G$15,$G$16,D18)”，并復制到單元格區(qū)域E19:E22。*308.2.3固定資產(chǎn)更新決策例8-4某公司考慮用一臺新的、效率高的設(shè)備來代替舊設(shè)備，以減少成本，增加收益。新舊設(shè)備有關(guān)資料如圖8-6所示，銀行年利率為10%。計算分析并決策。具體的操作步驟如下：第三步：按舊設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量計算方法計算新設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量，如圖8-9所示。*318.2.3固定資產(chǎn)更新決策例8-4某公司考慮用一臺新的、效率高的設(shè)備來代替舊設(shè)備，以減少成本，增加收益。新舊設(shè)備有關(guān)資料如圖8-6所示，銀行年利率為10%。計算分析并決策。具體的操作步驟如下：第四步：計算兩方案NPV決策，