雪球產(chǎn)品介紹(雪球產(chǎn)品概念、雪球產(chǎn)品交易要素等)

雪球產(chǎn)品介紹500目錄：一、什么是雪球產(chǎn)品500一、什么是雪球產(chǎn)品？高風(fēng)險(xiǎn)的比例虧損的風(fēng)險(xiǎn)。了解雪球產(chǎn)品，首先要了解以下幾個(gè)基本概念：一是掛鉤標(biāo)的。目前市場上常見的掛鉤標(biāo)的為中證500指數(shù)，投資者最后的損益情況完全取決于產(chǎn)品持有期內(nèi)中證500指數(shù)的表現(xiàn)情況。得約定收益的概率。500600050060206000500雪球產(chǎn)品的損益情形：某雪球產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的產(chǎn)品期限

中證500指數(shù)12個(gè)月20%某雪球產(chǎn)品敲出價(jià)格敲入價(jià)格

60005000每月觀察一次每個(gè)交易日以上圖產(chǎn)品為例，雪球產(chǎn)品主要有以下四種損益情況：一是只觸發(fā)敲出事件。假設(shè)在第3個(gè)月的敲出觀察日，中證5006020600035%的絕對收益。二是先觸發(fā)敲入事件，后觸發(fā)敲出事件。假設(shè)在第3個(gè)月某個(gè)交易日，中證500指數(shù)下跌至4950點(diǎn)，低于5000點(diǎn)的敲入價(jià)格，觸發(fā)敲入事件。之后中證500指數(shù)不斷震蕩上漲，在第6個(gè)月的50060106000610%的絕對收益。1250050006000121220%的絕對收益。500349801250005400600010500420060003030%的本金損失。風(fēng)險(xiǎn)提示千萬不能將雪球產(chǎn)品與固定收益產(chǎn)品畫上等號(hào)較大本金損失的一種產(chǎn)品。到了解自己購買的產(chǎn)品否真的有能力面對購買雪球產(chǎn)品所可能承擔(dān)的本金損失。投資者必須對雪球掛鉤的標(biāo)的具有一定的了解并對其未來價(jià)格趨勢有一定的判斷跌所帶來的本金損失。二、雪球產(chǎn)品的主要類型雪球型產(chǎn)品通常包括雪球結(jié)構(gòu)期權(quán)和內(nèi)嵌雪球結(jié)構(gòu)期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其本質(zhì)上表現(xiàn)為帶障礙條款的奇異期權(quán)，設(shè)置有敲入、（敲出與敲入價(jià)格）內(nèi)震蕩，如果向上穿過障礙區(qū)間就敲出終止，投資者獲得類型。（一）根據(jù)雪球產(chǎn)品潛在本金受損程度劃分。保本型雪球產(chǎn)品。保本型雪球產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)示意圖非保本型雪球產(chǎn)品保本型雪球產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)示意圖種。非保本型雪球產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)示意圖有限損失型雪球產(chǎn)品非保本型雪球產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)示意圖2020%15%下跌保護(hù)的有限損失型雪球產(chǎn)品15%的本金損失。有限損失型雪球產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)示意圖（二）根據(jù)雪球產(chǎn)品有無鎖定期劃分有限損失型雪球產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)示意圖有鎖定期雪球產(chǎn)品23格，也無法觸發(fā)敲出事件。無鎖定期雪球產(chǎn)品月的敲出觀察。（三）其他創(chuàng)新型雪球產(chǎn)品逐級(jí)下調(diào)（step-down）雪球產(chǎn)品逐級(jí)下調(diào)雪球產(chǎn)品示意圖逐級(jí)下調(diào)（step-down）雪球產(chǎn)品與普通雪球產(chǎn)品設(shè)置固定的敲產(chǎn)品收益的可能性也比普通雪球更高。逐級(jí)下調(diào)雪球產(chǎn)品示意圖三、雪球產(chǎn)品的主要交易要素雪球產(chǎn)品通常包括雪球結(jié)構(gòu)期權(quán)和內(nèi)嵌雪球結(jié)構(gòu)期權(quán)的結(jié)構(gòu)化品主要包括以下交易要素：雪球產(chǎn)品主要交易要素示例產(chǎn)品類型掛鉤標(biāo)的產(chǎn)品期限敲出觀察日

非保本型雪球產(chǎn)品中證500指數(shù)12個(gè)月交易初始日存續(xù)期內(nèi)每個(gè)交易日每月觀察一次，一般前兩個(gè)月不設(shè)敲出觀察日期初價(jià)格敲出價(jià)格敲入價(jià)格

期初觀察日標(biāo)的的收盤價(jià)期初價(jià)格*100%期初價(jià)格*80%雪球產(chǎn)品主要交易要素示例敲出事件敲入事件產(chǎn)品票息（年化

17%500ETF500A300300500長短，若敲出事件觸發(fā)則產(chǎn)品提前結(jié)束。5007000500在觀察日的表現(xiàn)與期初價(jià)格（7000）以一定比例進(jìn)行對比決定。價(jià)格高于敲出價(jià)格敲出事件，產(chǎn)品結(jié)束，投資者獲得收益。例如：敲出50060206000的設(shè)定，普通雪球產(chǎn)品常見設(shè)定為期初價(jià)格*100%或期初價(jià)格*103%，而逐級(jí)下調(diào)51%，更容易觸發(fā)敲出事件。標(biāo)的價(jià)格低于敲入價(jià)格敲入事件價(jià)格有期初價(jià)格*80%、期初價(jià)格*70%等。產(chǎn)品票息（年化）。即產(chǎn)品持有期內(nèi)觸發(fā)敲出事件或未敲入且201815%等。通常情況下，保本或有限損失A20%的雪球產(chǎn)品，但產(chǎn)品在第三個(gè)月就敲出結(jié)束了，那么投資者的絕對收益率為20%*3/12=5%。也就是說，雖然產(chǎn)品約定的年化收益率很高，但如果產(chǎn)品過早敲出，投資者獲得的絕對收益率也并不高。四、雪球產(chǎn)品的損益情形2020年以來，一種特殊的金融產(chǎn)品引起了市場的高度關(guān)注——買雪球產(chǎn)品后所可能面臨的幾種損益情形。1005007000A掛鉤標(biāo)的產(chǎn)品期限期初價(jià)格敲出價(jià)格敲入價(jià)格敲出事件敲入事件

中證500指數(shù)12個(gè)月初始交易日存續(xù)期內(nèi)每個(gè)交易日期初觀察日標(biāo)的的收盤價(jià)（7000）期初價(jià)格*105%（7350期初價(jià)格*70%（4900）任一敲出觀察日收盤價(jià)高于敲出價(jià)格任一敲入觀察日收盤價(jià)低于敲入價(jià)格產(chǎn)品票息（年化）18%損益情形一、只觸發(fā)敲出事件。假設(shè)產(chǎn)品在第4個(gè)月的敲出觀察日，中證500指數(shù)為7370點(diǎn)，超過7350點(diǎn)的敲出價(jià)格，觸發(fā)敲出事件，則產(chǎn)品提前結(jié)束。投資者共持有產(chǎn)品 4個(gè)月，獲1000000*18%*（4/12）=60000元的收益。如下圖所示：1500487049005005007360735061000000*18%*（6/12）=900001250052007200敲入事件（4900）和敲出事件（高于7350），那么產(chǎn)品滿12月后到期結(jié)束。投資者共持有產(chǎn)品 12個(gè)月，獲1000000*18%=180000元的收益。如下圖所示：損益情形四、觸發(fā)敲入事件未觸發(fā)敲出事件。假設(shè)中證500指數(shù)14880490050070000%。如下圖所示。50070005005%，1000000*5%=50000根據(jù)以上幾種雪球產(chǎn)品損益情形的介紹，可以總結(jié)如下：五、雪球的常見掛鉤標(biāo)的——中證500指數(shù)雪球產(chǎn)品是一種本質(zhì)上類似于賣出奇異看跌期權(quán)、并獲取期權(quán)費(fèi)的金融產(chǎn)品。雪球產(chǎn)品通過與指數(shù)、個(gè)股、商品等標(biāo)的掛鉤以及敲入價(jià)格和敲出價(jià)格的設(shè)定決定敲入事件與敲出事件的觸發(fā)。因此，投資者在選擇雪球產(chǎn)品時(shí)，了解產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的相關(guān)情況至關(guān)重要，產(chǎn)品持有期內(nèi)標(biāo)的的市場表現(xiàn)直接影響著投資者能否獲得預(yù)期的票息甚至產(chǎn)生本金的虧損。500（30050指數(shù)500鉤標(biāo)的。中證500500（CSISmallcap500x000905，深圳行情代399905500500（1）上市時(shí)間超過一個(gè)（AA30ST*ST除其它經(jīng)中證指數(shù)有限公司的專家委員會(huì)認(rèn)定不能進(jìn)入指數(shù)的股票。500500只成分股：（1）300300（2）20證券；（3）將剩余證券按照過去一年日均總市值由高到低進(jìn)行500500A301-800A1220218125001032017500500201720181041283000500需謹(jǐn)慎作出投資決定中證500指數(shù)前10大權(quán)重股股票名稱權(quán)重天賜材料0.95%格林美0.94%特變電工0.92%國軒高科0.92%士蘭微0.90%中國寶安0.90%酒鬼酒0.72%桐昆股份0.68%晶盛機(jī)電0.67%科沃斯0.64%15001025003500六、雪球產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)提示雪球產(chǎn)品本質(zhì)上表現(xiàn)為帶障礙條款的奇異期權(quán)，通過掛鉤指數(shù)、個(gè)股、商品等標(biāo)的，將其表現(xiàn)與產(chǎn)品約定的敲出、敲入價(jià)格在觀投資者在選擇雪球產(chǎn)品時(shí)應(yīng)當(dāng)雪球投資者主要面臨以下幾種潛在風(fēng)險(xiǎn)與成本：（一）敲入機(jī)制帶來的本金損失的風(fēng)險(xiǎn)500700010050035005050（二）產(chǎn)品過早敲出的再投資風(fēng)險(xiǎn)雪球產(chǎn)品特殊的敲出機(jī)制決定了其有可能產(chǎn)生提前結(jié)束的情形，500（年化）16500=4%。有的投資者可能會(huì)說“即便是產(chǎn)品提前結(jié)束，我也可以繼能夠很快的找到下一個(gè)符合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資期望的雪得理想中的年化收益。（三）無主動(dòng)贖回條款帶來的