2023年期貨從業(yè)資格《期貨投資分析》核心考點題庫300題（含詳解）

PAGEPAGE12023年期貨從業(yè)資格《期貨投資分析》核心考點題庫300題（含詳解）一、單選題1.在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價模型中，通常需要估計的變量是（）。A、期權(quán)的到期時間B、標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率C、標(biāo)的資產(chǎn)的到期價格D、無風(fēng)險利率答案：B解析：資產(chǎn)的價格波動率用于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動率來估計。2.對于ARMA（p，q）模型，需要利用博克斯-皮爾斯（Box-Pierce）提出的統(tǒng)計量來檢驗?zāi)Ｐ偷膬?yōu)劣。若擬合模型的誤差項為白噪聲過程，則該統(tǒng)計量漸進(jìn)服從（）分布。（K表示自相關(guān)系數(shù)的個數(shù)或最大滯后期）A、χ2（K－p－q）B、t（K－p）C、t（K－q）D、F（K－p，q）答案：A解析：在ARMA模型的檢驗中，參數(shù)估計的顯著性檢驗通過t統(tǒng)計量完成，而模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用博克斯-皮爾斯提出的Q統(tǒng)計量完成。若擬合模型的誤差項為白噪聲過程，統(tǒng)計量漸近服從χ2（K－p－q）分布。其中，T表示樣本容量，rk表示用殘差序列計算的自相關(guān)系數(shù)值，K表示自相關(guān)系數(shù)的個數(shù)或最大滯后期。3.某投資者簽訂一份為期2年的權(quán)益互換，名義本金為1000萬元，每半年互換一次，每次互換時，該投資者將支付固定利率并換取上證指數(shù)收益率，利率期限結(jié)構(gòu)如表2—1所示。表2—1利率期限結(jié)構(gòu)A、5．29％B、6．83％C、4．63％D、6．32％答案：A解析：4.美元指數(shù)（USDX）是綜合反映美元在國際外匯市場匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元兌（）貨幣的匯率變化程度。A、個別B、ICE指數(shù)C、資產(chǎn)組合D、一籃子答案：D解析：美元指數(shù)（USDX）是綜合反映美元在國際外匯市場匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元兌“一籃子貨幣”的匯率變化程度。5.在B-S-M模型中，通常需要估計的變量是（）。A、期權(quán)的到期時間B、標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率C、標(biāo)的資產(chǎn)的到期價格D、無風(fēng)險利率答案：B解析：資產(chǎn)的價格波動率用于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動率來估計。6.下列關(guān)于各定性分析法的說法正確的是（）。A、經(jīng)濟(jì)周期分析法有著長期性、趨勢性較好的特點，因此可以忽略短期、中期內(nèi)的波動B、平衡表法簡單明了，平衡表中未涉及的數(shù)據(jù)或?qū)嶋H供需平衡產(chǎn)生的影響很小C、成本利潤分析法具有科學(xué)性、參考價值較高的優(yōu)點，因此只需運用成本利潤分析法就可以做出準(zhǔn)確的判斷D、在實際應(yīng)用中，不能過分依賴季節(jié)性分析法，將季節(jié)分析法作為孤立的“分析萬金油”而忽略其他基本面因素答案：D解析：A項，即使對所處經(jīng)濟(jì)周期判斷正確，某標(biāo)的商品的長期走勢也如經(jīng)濟(jì)周期法所預(yù)測，但不應(yīng)忽略短期、中期內(nèi)將有幅度不小的波動。B項，在平衡表法中應(yīng)綜合考慮平衡表中如社會庫存、走私量數(shù)據(jù)等未涉及的信息，這些未涉及數(shù)據(jù)或?qū)嶋H供需平衡產(chǎn)生巨大影響。C項，在現(xiàn)實中，期貨價格易受當(dāng)下時間節(jié)點的供求關(guān)系、資金炒作等因素影響而脫離成本利潤區(qū)間。因此，在應(yīng)用成本分析法時，還應(yīng)注意結(jié)合其他基本面分析方法，不可過分依賴單一方法。7.跟蹤證的本質(zhì)是（）。A、低行權(quán)價的期權(quán)B、高行權(quán)價的期權(quán)C、期貨期權(quán)D、股指期權(quán)答案：A解析：最簡單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質(zhì)上就是一個低行權(quán)價的期權(quán)。8.期權(quán)定價模型中，既能對歐式期權(quán)進(jìn)行定價，也能對美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價的是（）。A、B-S-M模型B、幾何布朗運動C、持有成本理論D、二叉樹模型答案：D解析：二叉樹模型不但可對歐式期權(quán)進(jìn)行定價，也可對美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價，思路簡潔，應(yīng)用廣泛。9.在應(yīng)用過程中發(fā)現(xiàn)，若對回歸模型增加一個解釋變量，R2一般會（）。A、減小B、增大C、不變D、不能確定答案：B解析：10.宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以_____為研究對象，以_____為前提。（）A、國民經(jīng)濟(jì)活動；既定的制度結(jié)構(gòu)B、國民生產(chǎn)總值；市場經(jīng)濟(jì)C、物價指數(shù)；社會主義市場經(jīng)濟(jì)D、國內(nèi)生產(chǎn)總值；市場經(jīng)濟(jì)答案：A解析：宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以國民經(jīng)濟(jì)活動為研究對象，以既定的制度結(jié)構(gòu)為前提，分析國民經(jīng)濟(jì)的總量指標(biāo)及其變化，主要研究國民收入的變動與就業(yè)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)周期波動和經(jīng)濟(jì)增長等之間的關(guān)系。11.對于金融衍生品業(yè)務(wù)而言，（）是最明顯的風(fēng)險。A、市場風(fēng)險B、操作風(fēng)險C、信用風(fēng)險D、答案：A解析：對于金融衍生品業(yè)務(wù)而言，市場風(fēng)險是最明顯的風(fēng)險。金融機(jī)構(gòu)在開展金融衍生品業(yè)務(wù)時，其所持有的金融衍生品頭寸可能處于未對沖狀態(tài)。這種情況下，金融市場的行情變化將有可能導(dǎo)致衍生品頭寸的價值發(fā)生變化，出現(xiàn)虧損，使金融機(jī)構(gòu)蒙受損失。12.已知變量X和Y的協(xié)方差為-40，X的方差為320，Y的方差為20，其相關(guān)系數(shù)為（）。A、0．5B、-0．5C、0．01D、-0．01答案：B解析：隨機(jī)變量X和Y的相關(guān)系數(shù)為：13.A、協(xié)整關(guān)系B、因果關(guān)系C、線性關(guān)系D、自相關(guān)答案：A解析：14.當(dāng)前股票的指數(shù)為2000點，3個月到期看漲的歐式股指期權(quán)的執(zhí)行價為2200點（每點50元），年波動率為30％，年無風(fēng)險利率為6％。預(yù)期3個月內(nèi)發(fā)生分紅的成分股信息如表2—3所示。表2—3預(yù)期3個月內(nèi)發(fā)生分紅的成分股信息該歐式期權(quán)的價值為（）元。A、2911B、2914C、2917D、2918答案：D解析：根據(jù)股指期權(quán)定價公式有：15.（）是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。A、避險策略B、權(quán)益證券市場中立策略C、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略D、期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗源鸢福築解析：權(quán)益證券市場中立策略，是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。至于是買入持有股票，還是賣出某些個股或整個組合，則需要預(yù)測個股、行業(yè)板塊和市場風(fēng)險等因素與未來收益率之間的關(guān)系。16.下列關(guān)于各種價格指數(shù)說法正確的是（）。A、對業(yè)界來說，BDI指數(shù)比BDI分船型和航線分指數(shù)更有參考意義B、BDI指數(shù)顯示的整個海運市場的總體運價走勢C、RJ/CRB指數(shù)會根據(jù)其目標(biāo)比重做每季度調(diào)整D、標(biāo)普高盛商品指數(shù)最顯著的特點在于對能源價格賦予了很高權(quán)重，能源品種占該指數(shù)權(quán)重為70%答案：D解析：A項，BDI只是特別定義下的一個反映干散貨綜合海運價格的運價指數(shù)。對業(yè)界來說，更具參考意義的是BDI分船型和航線分指數(shù)；B項，BDI指數(shù)顯示的只是整個海運市場中的一小部分，也就是干散貨海運市場的運價走勢，與定期班輪市場無關(guān)，油輪、液化氣等海運市場則另有運價指數(shù)；C項，RJ/CRB指數(shù)會根據(jù)其目標(biāo)比重做每月調(diào)整。17.某機(jī)構(gòu)投資者持有某上市公司將近5％的股權(quán)，并在公司董事會中擁有兩個席位。這家上市公司從事石油開采和銷售。隨著石油價格的持續(xù)下跌，該公司的股票價格也將會持續(xù)下跌。該投資者應(yīng)該怎么做才能既避免所投入的資金的價值損失，又保持兩個公司董事會的席位?（）A、與金融機(jī)構(gòu)簽訂利率互換協(xié)議B、與金融機(jī)構(gòu)簽訂貨幣互換協(xié)議C、與金融機(jī)構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議D、與金融機(jī)構(gòu)簽訂信用違約互換協(xié)議答案：C解析：C項，該投資者通過與金融機(jī)構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議，將股票下跌的風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，達(dá)到了套期保值的目的，并保留了股權(quán)。18.（）是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。A、經(jīng)濟(jì)運行周期B、供給與需求C、匯率D、物價水平答案：A解析：經(jīng)濟(jì)運行周期是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。一般來說，在宏觀經(jīng)濟(jì)運行良好的條件下，因為投資和消費增加，需求增加，商品期貨價格和股指期貨價格會呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢；反之，在宏觀經(jīng)濟(jì)運行惡化的背景下，投資和消費減少，社會總需求下降，商品期貨和股指期貨價格往往呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢。19.某發(fā)電廠持有A集團(tuán)動力煤倉單，經(jīng)過雙方協(xié)商同意，該電廠通過A集團(tuán)異地分公司提貨。其中，串換廠庫升貼水為-100元/噸，通過計算兩地動力煤價差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費為35元/噸。則此次倉單串換費用為（）元／噸。A、25B、60C、225D、190答案：B解析：串換費用=串出廠庫升貼水+現(xiàn)貨價差+廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費=-100+125+35=60（元/噸）。20.金融機(jī)構(gòu)為了獲得預(yù)期收益而主動承擔(dān)風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)活動是（）。A、設(shè)計和發(fā)行金融產(chǎn)品B、自營交易C、為客戶提供金融服務(wù)D、設(shè)計和發(fā)行金融工具答案：B解析：金融產(chǎn)品和服務(wù)中所蘊(yùn)含的市場風(fēng)險是指相關(guān)資產(chǎn)或風(fēng)險因子隨著市場行情的變動而變動，從而導(dǎo)致金融產(chǎn)品的價值發(fā)生變化，使金融機(jī)構(gòu)在未來承擔(dān)或有支付義務(wù)。金融機(jī)構(gòu)自身也有一部分資金用于自營交易，即通過主動承擔(dān)風(fēng)險來獲得一定的預(yù)期收益。21.國家統(tǒng)計局根據(jù)（）的比率得出調(diào)查失業(yè)率。A、調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口B、16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口C、調(diào)查失業(yè)人數(shù)與非農(nóng)業(yè)人口D、16歲至法定退休年齡的人口與在報告期內(nèi)無業(yè)的人口答案：A解析：國家統(tǒng)計局根據(jù)調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口的比率得出調(diào)查失業(yè)率，并同時推算出有關(guān)失業(yè)的各種結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，如長期失業(yè)人員比重、各種學(xué)歷失業(yè)人員比重等。由于調(diào)查失業(yè)率采用國際通用標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計，不以戶籍為標(biāo)準(zhǔn)，更加接近事實，但目前尚不對外公布相關(guān)數(shù)據(jù)。22.下列分析方法中，比較適合原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析的是（）。A、平衡表法B、季節(jié)性分析法C、成本利潤分析法D、持倉分析法答案：B解析：季節(jié)性分析法比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，因為其季節(jié)的變動會產(chǎn)生規(guī)律性的變化，如在供應(yīng)淡季或者消費旺季時價格高企，而在供應(yīng)旺季或者消費淡季時價格低落。23.當(dāng)資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜時，使用（）來計算VaR在算法上較為簡便。A、解析法B、圖表法C、模擬法D、以上選項均不正確答案：C解析：計算VaR有解析法和模擬法兩種方法，使用模擬法較為簡便。模擬法又包括歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。當(dāng)資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜時，使用模擬法來計算VaR在算法上較為簡便，但是要想得到較為準(zhǔn)確的VaR，所需的運算量可能會很大。24.在（）的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對于風(fēng)險承擔(dān)的態(tài)度或偏好。A、置信水平B、時間長度C、資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征D、敏感性答案：A解析：在置信水平的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對于風(fēng)險承擔(dān)的態(tài)度或偏好。考點：在險價值VaR25.2014年8月至11月，美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時市場對于美聯(lián)儲__________預(yù)期大幅上升，使得美元指數(shù)__________。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則__________。（）A、提前加息；沖高回落；大幅下挫B、提前加息；觸底反彈；大幅下挫C、提前降息；觸底反彈；大幅上漲D、提前降息；維持震蕩；大幅上挫答案：B解析：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對期貨市場也有一定影響。2014年8月至11月，美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。市場對美聯(lián)儲提前加息的預(yù)期大幅上升，使得美元指數(shù)觸底反彈，4個月累計上漲8．29％，與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則大幅下挫，11月初更是創(chuàng)下四年半以來的新低。26.在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。A、4％B、6％C、8％D、10％答案：C解析：在我國，中國人民銀行對各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上旬末一般存款余額的8％的，對其不足部分按每日萬分之六的利率處以罰息。27.投資者認(rèn)為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?。A、買入看漲期權(quán)B、賣出看漲期權(quán)C、賣出看跌期權(quán)D、備兌開倉答案：B解析：投資者認(rèn)為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，應(yīng)買入看跌期權(quán)或賣出看漲期權(quán)。D項，備兌開倉適用于投資者買入一種股票或手中持有某股票同時賣出該股票的看漲期權(quán)的情形。28.假設(shè)黃金現(xiàn)貨價格為500美元，借款利率為8%，貸款利率為6%，交易費率為5%，賣空黃金的保證金為12%。則1年后交割的黃金期貨的價格區(qū)間為（）。A、[443.8，568.7]B、[444.8，568.7]C、[443.8，569.7]D、[444.8，569.7]答案：A解析：價格區(qū)間上限為：價格區(qū)間下限為：故價格區(qū)間為[443.8，568.7]。29.進(jìn)行貨幣互換的主要目的是（）。A、規(guī)避匯率風(fēng)險B、規(guī)避利率風(fēng)險C、增加杠桿D、增加收益答案：A解析：一般意義上的貨幣互換由于只包含匯率風(fēng)險，所以可以用來管理境外投融資活動過程中產(chǎn)生的匯率風(fēng)險，而交叉型的貨幣互換則不僅可以用來管理匯率風(fēng)險，也可用來管理利率風(fēng)險。30.某看漲期權(quán)的期權(quán)價格為0.08元，6個月后到期，其Theta＝－0.2。在其他條件不變的情況下，1個月后，則期權(quán)理論價格將變化（）元。A、6.3B、0.063C、0.63D、0.006答案：B解析：根據(jù)計算公式，Theta＝權(quán)利金變動值/到期時間變動值＝（1個月后的期權(quán)理論價格－0.08）/（1/12）＝－0.2，所以1個月后，該期權(quán)理論價格將變化為：0.08－0.2/12≈0.063（元）。31.梯式策略在收益率曲線（）時是比較好的一種交易方法。A、水平移動B、斜率變動C、曲度變化D、保持不變答案：A解析：在收益率曲線水平移動的情況下，投資者認(rèn)為各期限的收益率都將向同一方向發(fā)生變動，變動幅度大致相當(dāng)。在這種情況下，采用梯式策略是一種比較好的交易方法，投資者認(rèn)為各期限的收益率變動基本相當(dāng)，因此將頭寸均勻地分布于各期限上。32.在我國，中國人民銀行對各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按（）考核。A、周B、月C、旬D、日答案：C解析：在我國，中國人民銀行對各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核。33.某機(jī)構(gòu)持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國債期貨最便宜可交割券的修正久期為6．8，假如國債期貨報價105。該機(jī)構(gòu)利用國債期貨將其國債修正久期調(diào)整為3，合理的交易策略應(yīng)該是（）。（參考公式，套期保值所需國債期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價值）／（CTD修正久期×期貨合約價值））A、做多國債期貨合約56張B、做空國債期貨合約98張C、做多國債期貨合約98張D、做空國債期貨合約56張答案：D解析：該機(jī)構(gòu)利用國債期貨將其國債修正久期由7調(diào)整為3，是為了降低利率上升使其持有的債券價格下跌的風(fēng)險，應(yīng)做空國債期貨合約。對沖掉的久期=7-3=4，對應(yīng)賣出國債期貨合約數(shù)量=（4×1億元）／（6．8×105萬元）≈56（張）。34.企業(yè)原材料庫存中的風(fēng)險性實質(zhì)上是由（）的不確定性造成的。A、原材料價格波動B、原材料數(shù)目C、原材料類型D、原材料損失答案：A解析：原材料庫存中的風(fēng)險性實質(zhì)上是由原材料價格波動的不確定性造成的?？键c：庫存風(fēng)險分析35.用（）價格計算的GDP可以反映一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模。A、現(xiàn)行B、不變C、市場D、預(yù)估答案：A解析：用現(xiàn)行價格計算的GDP可以反映一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模，用不變價格計算的GDP可以反映國民經(jīng)濟(jì)的增長速度。36.下列不屬于升貼水價格影響因素的是（）。A、運費B、利息C、現(xiàn)貨市場供求D、心理預(yù)期答案：D解析：影響升貼水定價的主要因素之一是運費。各地與貨物交接地點的距離不同導(dǎo)致了升貼水的差異。另外，利息、儲存費用、經(jīng)營成本和利潤也都會影響升貼水價格，買賣雙方在談判協(xié)商升貼水時需要予以考慮。影響升貼水定價的另一個重要因素是當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨市場的供求緊張狀況。當(dāng)現(xiàn)貨短缺時，現(xiàn)貨價格相對期貨價格就會出現(xiàn)上漲，表現(xiàn)為基差變強(qiáng)；反之則表現(xiàn)為基差變?nèi)?，從而影響升貼水的報價和最終定價結(jié)果。37.某些主力會員席位的持倉變化經(jīng)常是影響期貨價格變化的重要因素之一，表4—1是某交易日鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉和成交變化情況。表4—1持倉匯總表品種：PTA交易日期：4月14日A、下跌B、上漲C、震蕩D、不確定答案：B解析：一般而言，主力機(jī)構(gòu)的持倉方向往往影響著價格的發(fā)展方向。由表中數(shù)據(jù)可知，PTA期貨合約多方持倉數(shù)量為155755（=55754+28792+24946+24934+21329），空方持倉數(shù)量為158854（=49614+44567+22814+21616+20243），多空雙方持倉數(shù)量相當(dāng)。從增減看，多方減持較少，多為增倉，且多方增倉的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過空方增倉的數(shù)量?？辗接休^多減持，進(jìn)一步表明投資者對PTA期貨合約后市看好，因此預(yù)期PTA期貨價格未來短時間很可能上漲。38.一個模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。A、0.2B、0.5C、4D、5答案：C解析：盈虧比=一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額/同時段所有虧損交易的虧損額=40/10=439.實踐表明，用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，通過（）加以調(diào)整是比較方便的。A、股指期貨B、股票期貨C、股指期權(quán)D、國債期貨答案：A解析：如果股票市場價格相對債券市場或其他資產(chǎn)的市場價格發(fā)生變化，那么投資組合中股票的比例就會上升或下降。投資者有時需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置。歐美市場的實踐表明，通過股指期貨加以調(diào)整是比較方便的。40.套期保值有兩種止損策略，一個策略需要確定正常的基差幅度區(qū)間；另一個需要確定（）。A、最大的可預(yù)期盈利額B、最大的可接受虧損額C、最小的可預(yù)期盈利額D、最小的可接受虧損額答案：B解析：一般來說，套期保值有兩種止損策略：一個策略是基于歷史基差模型，通過歷史模型，確定正常的基差幅度區(qū)間，一旦基差突破歷史基差模型區(qū)間，表明市場出現(xiàn)異常，就應(yīng)該及時止損。二是確定最大的可接受虧損額，一旦達(dá)到這一虧損額，及時止損。41.導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低的原因是（）。A、流動性低B、一份合約沒有明確的買賣雙方C、品種較少D、買賣雙方不夠了解答案：A解析：因為場外期權(quán)合約通常不是標(biāo)準(zhǔn)化的，所以該期權(quán)基本上難以在市場上流通，不像場內(nèi)期權(quán)那樣有那么多的潛在交易對手方。這樣低的流動性，使得場外期權(quán)市場的透明度比較低。所以BCD項錯誤42.影響國債期貨價值的最主要風(fēng)險因子是（）。A、外匯匯率B、市場利率C、股票價格D、大宗商品價格答案：B解析：對于國債期貨而言，主要風(fēng)險因子是市場利率水平。43.下列關(guān)于貨幣互換說法錯誤的是（）。A、貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議B、期初、期末交換貨幣通常使用相同匯率C、期初交換和期末收回的本金金額通常一致D、期初、期末各交換一次本金，金額變化答案：D解析：D項，貨幣互換一般在期初按約定匯率交換兩種貨幣本金，并在期末以相同匯率、相同金額進(jìn)行一次本金的反向交換。44.證券期貨市場對（）變化是異常敏感的。A、利率水平B、國際收支C、匯率D、PPI答案：A解析：作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，證券期貨市場對利率水平變化是異常敏感的。45.流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。A、狹義貨幣供應(yīng)量M1B、廣義貨幣供應(yīng)量M1C、狹義貨幣供應(yīng)量M0D、廣義貨幣供應(yīng)量M2答案：A解析：根據(jù)我國的貨幣度量方法，M0（基礎(chǔ)貨幣）是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣；狹義貨幣M1=Mo+活期存款；廣義貨幣M2=M1+準(zhǔn)貨幣+可轉(zhuǎn)讓存單。46.A、AB、BC、CD、D答案：B解析：47.含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。A、買賣信號確定B、買賣信號不確定C、未來函數(shù)不確定D、未來函數(shù)確定答案：B解析：含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是買賣信號不確定，常常是某日或某時點發(fā)出了買入或賣出信號，第二天或下一個時點如果繼續(xù)下跌或上漲，則該信號消失，然而在以后的時點位置又顯示出來。48.某交易模型在五個交易日內(nèi)三天賺兩天賠，取得的有效收益率是0.1%，則該模型的年化收益率是（）。A、12.17%B、18.25%C、7.3%D、7.2%答案：C解析：量化交易中的年化收益率的計算公式為：年化收益率＝有效收益率/（總交易的天數(shù)/365），因此，年化收益率＝0.1%/（5/365）＝7.3%。49.下列說法錯誤的是（）。A、與指數(shù)策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉B、CTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略C、從策略收益來看，債券類資產(chǎn)明顯高于CTA策略的收益D、在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率答案：C解析：與指數(shù)策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉，所以在策略類別上豐富多樣。CTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略，因而CTA基金通常在趨勢行情中更容易獲得收益，在震蕩行情中表現(xiàn)平淡。從策略收益來看，CTA策略的收益也明顯高于債券類資產(chǎn)，并且與主流資產(chǎn)的相關(guān)性較小，在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率。50.在國際期貨市場中，（）與大宗商品存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。A、美元B、人民幣C、港幣D、歐元答案：A解析：在國際期貨市場上，美元與大宗商品主要呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。美元和歐元又是此消彼長關(guān)系，歐元走勢會間接影響美元指數(shù)的變化，進(jìn)而對國際大宗商品市場產(chǎn)生影響。51.下列關(guān)于合作套保風(fēng)險外包模式說法不正確的是（）。A、當(dāng)企業(yè)計劃未來采購原材料現(xiàn)貨卻擔(dān)心到時候價格上漲、增加采購成本時，可以選擇與期貨風(fēng)險管理公司簽署合作套保協(xié)議，將因原材料價格上漲帶來的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給期貨風(fēng)險管理公司B、風(fēng)險外包模式里的協(xié)議價一般為簽約當(dāng)期現(xiàn)貨官方報價上下浮動P%C、合作套保的整個過程既涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，也涉及實物的交收D、合作套保結(jié)束后，現(xiàn)貨企業(yè)仍然可以按照采購計劃，向原有的采購商進(jìn)行采購，在可能的風(fēng)險范圍內(nèi)進(jìn)行正常穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營答案：C解析：C項，合作套保的整個過程雖然涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，但一般不涉及實物的交收，只根據(jù)協(xié)議內(nèi)容進(jìn)行資金流轉(zhuǎn)。52.2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時市場對于美聯(lián)儲__________預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)__________。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則__________。（）A、提前加息；沖高回落；大幅下挫B、提前加息；觸底反彈；大幅下挫C、提前降息；觸底反彈；大幅上漲D、提前降息；維持震蕩；大幅上挫答案：B解析：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對期貨市場也有一定影響。2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。市場對美聯(lián)儲提前加息的預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)觸底反彈，4個月累計上漲8．29％，與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則大幅下挫，11月初更是創(chuàng)下四年半以來的新低。53.在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，其夏普比率（）。A、不變B、越高C、越低D、不確定答案：B解析：夏普比率的公式為S＝（R－r）/σ，其中，R是投資的回報期望值（平均回報率）；r是無風(fēng)險投資的回報率（可理解為同期銀行存款利率）；σ是回報率的標(biāo)準(zhǔn)方差（衡量波動性的最常用統(tǒng)計指標(biāo)）。在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，回報率的標(biāo)準(zhǔn)方差σ越小，其夏普比率越高。54.大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況？（）A、國債價格下降B、CPI、PPI走勢不變C、債券市場利好D、通脹壓力上升答案：C解析：CPI、PPI走勢受到大宗商品價格走勢的影響，并對中央銀行貨幣政策取向至關(guān)重要，決定市場利率水平的中樞，對債券市場、股票市場會產(chǎn)生一系列重要影響。大宗商品價格持續(xù)下跌時，CPI、PPI同比下跌，而債券市場表現(xiàn)良好，得益于通貨膨脹壓力的減輕，收益率下行的空間逐漸加大。經(jīng)濟(jì)下行壓力加大也使得中央銀行推出更多貨幣寬松政策，降息降準(zhǔn)窗口再度開啟。55.若國債期貨市場價格低于其理論的價格，不考慮交易成本，宜選擇的套利策略是（）。A、買入國債現(xiàn)貨和期貨B、買入國債現(xiàn)貨，賣出國債期貨C、賣出國債現(xiàn)貨和期貨D、賣出國債現(xiàn)貨，買入國債期貨答案：D解析：在無套利市場，如果兩種金融資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流完全相同（稱為互為復(fù)制），則當(dāng)56.11月初，中國某大豆進(jìn)口商與美國某貿(mào)易商簽訂大豆進(jìn)口合同，雙方商定采用基差定價交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報價為110美分／蒲式耳，并敲定美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費為73．48美元/噸，約合200美分／蒲式耳，中國進(jìn)口商務(wù)必于12月5日前完成點價，中國大豆進(jìn)口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分／蒲式耳，那么，根據(jù)基差定價交易公式，到達(dá)中國港口的大豆到岸（CNF）價為（）美分／蒲式耳。A、960B、1050C、1160D、1162答案：C解析：美國貿(mào)易商向國外出口大豆時，大多采用以下基差定價模式：大豆出口價格=交貨期內(nèi)任意一個交易日CBOT大豆近月合約期貨價格+CNF升貼水價格；CNF升貼水=FOB升貼水+運費。因此大豆到岸價=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。57.我國國家統(tǒng)計局公布的季度GDP初步核實數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。A、15B、45C、20D、9答案：B解析：中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后15天左右公布，初步核實數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，最終核實數(shù)在年度GDP最終核實數(shù)發(fā)布后45天內(nèi)完成。58.假設(shè)美元兌澳元的外匯期貨到期還有4個月，當(dāng)前美元兌澳元匯率為0.8USD/AUD，美國無風(fēng)險利率為5%，澳大利亞無風(fēng)險利率為2%，則該外匯期貨合約理論價格為（）。（參考公式：）A、0.808B、0.782C、0.824D、0.792答案：A解析：根據(jù)公式：帶入計算可得：（USD/AUD）。59.在下列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，（）是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。A、采購經(jīng)理人指數(shù)B、消費者價格指數(shù)C、生產(chǎn)者價格指數(shù)D、國內(nèi)生產(chǎn)總值答案：A解析：采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，涵蓋生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領(lǐng)域，主要用于預(yù)測經(jīng)濟(jì)的短期運行，具有很強(qiáng)的前瞻性。60.下列哪種債券用國債期貨套期保值效果最差（）。A、CTDB、普通國債C、央行票據(jù)D、信用債券答案：D解析：利用國債期貨通過beta來整體套保信用債券的效果相對比較差，主要原因是信用債的價值由利率和信用利差構(gòu)成，而信用利差和國債收益率的相關(guān)性較低，信用利差是信用債券的重要收益來源，這部分風(fēng)險和利率風(fēng)險的表現(xiàn)不一定一致，因此，使用國債期貨不能解決信用債中的信用風(fēng)險部分，從而造成套保效果比較差。61.以下各產(chǎn)品中含有乘數(shù)因子的是（）。A、保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)B、收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)C、逆向浮動利率票據(jù)D、指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)答案：D解析：之所以稱之為指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)，是因為內(nèi)嵌期權(quán)影響票據(jù)到期價值的方式并不是簡單地將期權(quán)價值疊加到投資本金中，而是以乘數(shù)因子的方式按特定的比例縮小或放大票據(jù)的贖回價值。62.標(biāo)的資產(chǎn)為不支付紅利的股票，當(dāng)前的價格為30元，已知1年后該股票價格或為37．5元，或為25元。假設(shè)無風(fēng)險利率為8％，連續(xù)復(fù)利，計算對應(yīng)1年期，執(zhí)行價格為25元的看漲期權(quán)理論價格為（）元。A、7．23B、6．54C、6．92D、7．52答案：C解析：63.下列關(guān)于基本GARCH模型說法不正確的是（）。A、ARCH模型假定波動率不隨時間變化B、非負(fù)線性約束條件（ARCH/GARCH模型中所有估計參數(shù)必須非負(fù)）在估計ARCH/GARCH模型的參數(shù)的時候被違背C、ARCH/GARCH模型都無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)D、ARCH/GARCH模型沒有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系答案：A解析：A項，Engle提出自回歸條件異方差波動率（ARCH）模型的基本思想是：假定波動率是隨時間變化的，且線性地依賴于過去的收益率。64.一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時段所有虧損交易的總虧損額的比值稱為（）。A、收支比B、盈虧比C、平均盈虧比D、單筆盈虧比答案：B解析：盈虧比是測評量化交易模型優(yōu)劣的主要評估指標(biāo)之一。盈虧比＝一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額/同時段所有虧損交易的總虧損額。盈虧比的另一種理解方式為投資者承擔(dān)一元錢的風(fēng)險所能賺取的盈利。65.美國的GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，一般在（）月末還要進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。A、1B、4C、7D、10答案：C解析：美國的GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1月、4月、7月、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個月。一般在7月末還要進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。66.定量分析一般遵循的步驟，其中順序正確的選項是（）。①參數(shù)估計；②模型應(yīng)用；③模型設(shè)定；④模型檢驗；⑤變量選擇；⑥分析陳述A、①②③④B、③②④⑥C、③①④②D、⑤⑥④①答案：C解析：定量分析一般遵循以下步驟：第一步，模型設(shè)定；第二步，參數(shù)估計；第三步，模型檢驗；第四步，模型應(yīng)用。67.為了檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用（）。A、t檢驗B、OLSC、逐個計算相關(guān)系數(shù)D、F檢驗答案：D解析：多元線性回歸模型的F檢驗，又稱為回歸方程的顯著性檢驗或回歸模型的整體性檢驗，反映的是多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。68.某投資者與證券公司簽署權(quán)益互換協(xié)議，以固定利率10%換取5000萬元滬深300指數(shù)漲跌幅，每年互換一次，當(dāng)前指數(shù)為4000點，一年后互換到期，滬深300指數(shù)上漲至4500點，該投資者收益（）萬元。A、125B、525C、500D、625答案：A解析：權(quán)益互換的固定利率成本Bfix＝5000×（1＋10%）＝5500（萬元），根據(jù)權(quán)益證券的價值的計算公式，可得：投資者收益Vswap＝Vequity－Bfix＝5625－5500＝125（萬元）。69.多資產(chǎn)期權(quán)往往包含兩個或兩個以上的標(biāo)的資產(chǎn)，其典型代表是（）。A、障礙期權(quán)B、回望期權(quán)C、亞式期權(quán)D、彩虹期權(quán)答案：D解析：常見的奇異期權(quán)類別包括：①路徑依賴期權(quán)，包括亞式期權(quán)、遠(yuǎn)期簽發(fā)期權(quán)、障礙期權(quán)和回望期權(quán)等；②相關(guān)性期權(quán)，也稱為多資產(chǎn)期權(quán)，其典型代表包括交換期權(quán)、最優(yōu)（最差）期權(quán)、二元期權(quán)、比值期權(quán)、彩虹期權(quán)等；③其他奇異期權(quán)。70.某貨幣的當(dāng)前匯率為0．56，匯率波動率為15％，國內(nèi)無風(fēng)險利率為年率5％，外國無風(fēng)險利率年率為8％，則根據(jù)貨幣期權(quán)的定價模型，期權(quán)執(zhí)行價格為0．5的6個月期歐式貨幣看跌期權(quán)價格為（）美元。A、0．005B、0．0016C、0．0791D、0．0324答案：B解析：71.（）是將90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價差時，將另外10%的資金作為避險，放空股指期貨，形成零頭寸。A、避險策略B、權(quán)益證券市場中立策略C、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略D、期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗源鸢福篈解析：避險策略是指以90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價差時，將另外10%的資金作為避險，放空股指期貨，形成零頭寸達(dá)到避險的效果。72.可逆的AR（p）過程的自相關(guān)函數(shù)（ACF）與可逆的MA（q）的偏自相關(guān)函數(shù)（PACF）均呈現(xiàn)（）。A、截尾B、拖尾C、厚尾D、薄尾答案：B解析：根據(jù)ARMA模型的性質(zhì)可知，MA（q）過程的自相關(guān)函數(shù)為q階截尾函數(shù)，AR（p）過程的偏自相關(guān)函數(shù)為p階截尾函數(shù)。由于平穩(wěn)的AR（p）過程可以轉(zhuǎn)化為一個MA（∞）過程，則AR（p）過程的自相關(guān)函數(shù)是拖尾的；一個可逆的MA（q）過程可轉(zhuǎn)化為一個AR（∞）過程，因此其偏自相關(guān)函數(shù)是拖尾的。所以，可逆的AR（p）過程的ACF與可逆的MA（q）的PACF均呈現(xiàn)拖尾特征。73.某互換利率協(xié)議中，固定利率為7．00％，銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為（）。A、6．00％B、6．01％C、6．02％D、6．03％答案：C解析：銀行報出的價格是在6個月Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，這個價格換成規(guī)范的利率互換報價，相當(dāng)于6月期Shibor互換的價格是7％-98BP=6．02％。所以，如果企業(yè)向銀行初次詢價的時候，銀行報出的價格通常是6．02％。74.RJ/CRB指數(shù)包括19個商品期貨品種，并分為四組及四個權(quán)重等級，其中原油位于____，權(quán)重為____。（）A、第一組；23%B、第二組；20%C、第三組；42%D、第四組；6%答案：A解析：RJ/CRB指數(shù)包括19個商品期貨品種，分為4組及4個權(quán)重等級，除第一組的原油在指數(shù)中的權(quán)重高達(dá)23%之外，其他每組中各期貨品種所占權(quán)重相同。75.下列利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是（）。A、區(qū)間浮動利率票據(jù)B、超級浮動利率票據(jù)C、正向浮動利率票據(jù)D、逆向浮動利率票據(jù)答案：A解析：根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品內(nèi)嵌的金融衍生工具的不同，利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常包括內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期的結(jié)構(gòu)和內(nèi)嵌利率期權(quán)的結(jié)構(gòu)。前者包括正向/逆向浮動利率票據(jù)、超級浮動利率票據(jù)等，后者則包括利率封頂浮動利率票據(jù)以及區(qū)間浮動利率票據(jù)等。76.（）是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。A、備兌看漲期權(quán)策略B、保護(hù)性看跌期權(quán)策略C、保護(hù)性看漲期權(quán)策略D、拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略答案：B解析：保護(hù)性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)，從而在一定期限內(nèi)保障資產(chǎn)的價值不會低于某一限定值，而市場價格上升時，組合價值則隨之上升。77.如果某期貨合約前數(shù)名（比如前20名）多方持倉數(shù)量遠(yuǎn)大于空方持倉數(shù)量，說明該合約（）。A、多單和空單大多分布在散戶手中B、多單和空單大多掌握在主力手中C、多單掌握在主力手中，空單則大多分布在散戶手中D、空單掌握在主力手中，多單則大多分布在散戶手中答案：C解析：一般使用前20名持倉的多空合計數(shù)之差（即凈持倉）來對多空實力進(jìn)行分析，如果某期貨合約前數(shù)名（比如前20名）多方持倉數(shù)量遠(yuǎn)大于空方持倉數(shù)量，說明該合約多單掌握在主力手中，空單則大多分布在散戶手中；反之亦然。78.下列選項中，關(guān)于參數(shù)模型優(yōu)化的說法，正確的是（）。A、模型所采用的技術(shù)指標(biāo)不包括時間周期參數(shù)B、參數(shù)優(yōu)化可以利用量化交易軟件在短時間內(nèi)尋找到最優(yōu)績效目標(biāo)C、目前參數(shù)優(yōu)化功能還沒有普及D、參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則就是要爭取參數(shù)孤島而不是參數(shù)高原答案：B解析：所謂參數(shù)優(yōu)化，就是通過尋找最合適的模型參數(shù)使交易模型達(dá)到最優(yōu)績效目標(biāo)的優(yōu)化過程。任何一個量化模型所采用的技術(shù)指標(biāo)都或多或少地帶有各種時間周期參數(shù)，例如，均線的時間周期（是5日均線還是10日均線、20日均線）、RSI或MACD的時間周期等。參數(shù)優(yōu)化實際上就是利用量化交易軟件所具有的參數(shù)優(yōu)化功能，在短時間內(nèi)幫助模型設(shè)計者對參數(shù)的各個值在一個設(shè)定的數(shù)值范圍內(nèi)進(jìn)行全面測出，以尋找效果最佳的那個數(shù)值。參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則就是要爭取參數(shù)高原而不是參數(shù)孤島。79.（）反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務(wù)項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)。A、生產(chǎn)者價格指數(shù)B、消費者價格指數(shù)C、GDP平減指數(shù)D、物價水平答案：B解析：消費者價格指數(shù)反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務(wù)項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)。80.（）是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。A、品牌串換B、倉庫串換C、期貨倉單串換D、代理串換答案：C解析：期貨倉單串換，是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。81.對于固定利率支付方來說，在利率互換合約簽訂時，互換合約的價值（）。A、小于零B、不確定C、大于零D、等于零答案：D解析：利率互換合約可以看作面值等額的固定利率債券和浮動利率債券之間的交換。簽訂之初，固定利率債券和浮動利率債券的價值相等，互換合約的價值為零。82.下列關(guān)于低行權(quán)價的期權(quán)說法有誤的有（）。A、低行權(quán)價的期權(quán)的投資類似于期貨的投資B、交易所內(nèi)的低行權(quán)價的期權(quán)的交易機(jī)制跟期貨基本一致C、有些時候，低行權(quán)價的期權(quán)的價格會低于標(biāo)的資產(chǎn)的價格D、如果低行權(quán)價的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價的期權(quán)的價格通常會高于標(biāo)的資產(chǎn)的價格答案：D解析：D項，在期權(quán)定價理論中，標(biāo)的資產(chǎn)是否發(fā)放紅利，會影響到期權(quán)的價格。所以，如果低行權(quán)價的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價的期權(quán)的價格通常會低于標(biāo)的資產(chǎn)的價格。83.期權(quán)風(fēng)險度量指標(biāo)中衡量期權(quán)價格變動與期權(quán)標(biāo)的物理論價格變動之間的關(guān)系的指標(biāo)是（）。A、DeltaB、GammaC、ThetaD、Vega答案：A解析：Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度，可以理解為期權(quán)對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感性。84.（）期權(quán)存在牽制風(fēng)險。A、實值B、虛值C、平值D、都有可能答案：C解析：牽制風(fēng)險就是當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時期權(quán)的Delta會由于標(biāo)的資產(chǎn)的小幅變化而發(fā)生較大幅度的變動?？键c：情景分析和壓力測試85.A、AB、BC、CD、D答案：C解析：86.（）不屬于"保險+期貨"運作中主要涉及的主體。A、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)B、投保主體C、中介機(jī)構(gòu)D、保險公司答案：C解析："保險+期貨"運作中主要涉及三個主體:投保主體、保險公司和期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)。87.根據(jù)美林投資時鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對應(yīng)的是美林時鐘（）點。A、12～3B、3～6C、6～9D、9～12答案：D解析：當(dāng)經(jīng)濟(jì)告別衰退步入復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)雖然開始增長，但由于過剩產(chǎn)能還沒有完全消化，因此通貨膨脹程度依然較低。隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對應(yīng)美林時鐘的9～12點。88.多元線性回歸模型中，t檢驗服從自由度為（）的t分布。A、n－1B、n－kC、n－k－1D、n－k＋1答案：C解析：在多元線性回歸模型中，t統(tǒng)計量為：服從自由度為n－k－1的t分布。89.下列關(guān)于主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的說法錯誤的是（）。A、經(jīng)濟(jì)增長速度一般用國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率來衡量B、國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率是反映一定時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標(biāo)C、GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長是各國政府追求的目標(biāo)之一D、統(tǒng)計GDP時，中間產(chǎn)品的價值也要計算在內(nèi)答案：D解析：D項，用生產(chǎn)法統(tǒng)計GDP時，從國民經(jīng)濟(jì)各部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價值，得到增加價值。90.以下哪個數(shù)據(jù)被稱為“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)？（）。A、美國挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)B、ADP全美就業(yè)報告C、勞動參與率D、就業(yè)市場狀況指數(shù)答案：B解析：ADP全美就業(yè)報告是由美國自動數(shù)據(jù)處理公司（AutomaticDataProcessing，簡稱ADP）聯(lián)合穆迪分析公司（Moody'sAnalytics）定期發(fā)布的私營部門非農(nóng)數(shù)據(jù)，又被市場稱為"小非農(nóng)"數(shù)據(jù)，一般在美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布的前兩天（即每月第一個星期三）晚上公布，是對美國非農(nóng)就業(yè)人口的提前預(yù)測，對黃金白銀、外匯等市場影響巨大?？键c：失業(yè)率、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)91.4月22日，某投資者預(yù)判基差將大幅走強(qiáng)，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，同時以97．38元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結(jié)束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時以97．40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計交易成本，其盈利為（）萬元。A、40B、35C、45D、30答案：D解析：該投資者在國債期貨市場上的收益為：[（97．38-97．40）／100]×100手×100萬元=-2（萬元），在國債現(xiàn)券市場上的收益為：[（100．43-100．11）／100]×100000000=32（萬元），故該投資者在此次交易中的收益為：32-2=30（萬元）。92.較為普遍的基差貿(mào)易產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，最早在（）現(xiàn)貨交易中使用，后來逐漸推廣到全美各地。A、英國倫敦B、美國芝加哥C、美國紐約港D、美國新奧爾良港口答案：D解析：較為普遍的基差貿(mào)易產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，最早在美國新奧爾良港口現(xiàn)貨交易中使用，后來逐漸推廣到全美各地。93.當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類是（）。A、現(xiàn)金B(yǎng)、債券C、股票D、商品答案：B解析：當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，債券是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。94.大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況?（）A、國債價格下降B、CPI、PPI走勢不變C、債券市場利好D、通脹壓力上升答案：C解析：CPI、PPI走勢受到大宗商品價格走勢的影響，并對中央銀行貨幣政策取向至關(guān)重要，決定市場利率水平的中樞，對債券市場、股票市場會產(chǎn)生--系yr]重要影響。大宗商品價格持續(xù)下跌時，CPI、PPI同比下跌，而債券市場表現(xiàn)良好，得益于通貨膨脹壓力的減輕，收益率下行的空間逐漸加大。經(jīng)濟(jì)下行壓力加大也使得中央銀行推出更多貨幣寬松政策，降息降準(zhǔn)窗口再度開啟。95.反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，這個量就是擬合優(yōu)度，又稱樣本“可決系數(shù)”，計算公式為（）。A、RSS/TSSB、1-RSS/TSSC、RSS×TSSD、1-RSS×TSS答案：B解析：可決系數(shù)=1-RSS/TSS。96.關(guān)于參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品說法錯誤的是（）。A、參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品能夠讓產(chǎn)品的投資者參與到某個領(lǐng)域的投資，且這個領(lǐng)域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的B、通過參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資，投資者可以把資金做更大范圍的分散，從而在更大范圍的資產(chǎn)類型中進(jìn)行資產(chǎn)配置，有助于提高資產(chǎn)管理的效率C、最簡單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質(zhì)上就是一個低行權(quán)價的期權(quán)D、投資者可以通過投資參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與到境外資本市場的指數(shù)投資答案：A解析：A項，參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品能夠讓產(chǎn)品的投資者參與到某個在常規(guī)條件下這些投資者不能參與的領(lǐng)域的投資。例如境外資本市場的某個指數(shù)，或者機(jī)構(gòu)問市場的某個資產(chǎn)或指數(shù)等。97.產(chǎn)量x（臺）與單位產(chǎn)品成本y（元/臺）之間的回歸方程為＝365－1.5x，這說明（）。A、產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均減少356元B、產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均增加1.5元C、產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均增加356元D、產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均減少1.5元答案：D解析：回歸系數(shù)的含義是解釋變量變化一單位對被解釋變量的影響。由題干中給出的回歸方程可知，當(dāng)產(chǎn)量x（臺）增加1時，單位產(chǎn)品成本y（元/臺）平均減少1.5元。98.4月22日，某投資者預(yù)判基差將大幅走強(qiáng)，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，同時以97．38元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結(jié)束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時以97．40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計交易成本，其盈利為（）萬元。A、40B、35C、45D、30答案：D解析：該投資者在國債期貨市場上的收益為：[（97．38-97．40）／100]×100手×100萬元=-2（萬元），在國債現(xiàn)券市場上的收益為：[（100．43-100．11）／100]×100000000=32（萬元），故該投資者在此次交易中的收益為：32-2=30（萬元）。99.（）是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。A、避險策略B、權(quán)益證券市場中立策略C、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略D、期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗源鸢福築解析：權(quán)益證券市場中立策略，是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。100.（）是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣對美元交易基準(zhǔn)匯價為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價。A、銀行外匯牌價B、外匯買入價C、外匯賣出價D、現(xiàn)鈔買入價答案：A解析：銀行外匯牌價是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣對美元交易基準(zhǔn)匯價為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價。外匯指定銀行可在中國人民銀行規(guī)定的匯價浮動幅度內(nèi)，自行制定各掛牌貨幣的外匯買入價，外匯賣出價以及現(xiàn)鈔買入價、現(xiàn)鈔賣出價，即銀行外匯牌價。多選題1.下列關(guān)于期貨倉單串換業(yè)務(wù)的說法正確的有（）。A、期貨倉單串換是指期貨買方在最后交割日得到的賣方所屬廠庫的貨物標(biāo)準(zhǔn)倉單，可申請在該倉單賣方其他廠庫提取現(xiàn)貨B、期貨倉單串換業(yè)務(wù)有助于解決期貨市場商品買方面臨的交割地點不確定且分散的問題C、倉單串換過程中的費用主要包括期貨升貼水、串換價差、倉單串換庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費用D、倉單串換業(yè)務(wù)為買方提供了更多的交割選擇，顯著降低了中小企業(yè)的交割成本答案：BCD解析：A項，期貨倉單串換業(yè)務(wù)通常有兩種串換模式：①買方在最后交割日得到的賣方所屬廠庫的貨物標(biāo)準(zhǔn)倉單，可申請在該倉單賣方其他廠庫提取現(xiàn)貨，稱為“倉單串現(xiàn)貨”業(yè)務(wù)；②買方將得到的倉單串換為倉單賣方其他廠庫的標(biāo)準(zhǔn)倉單，稱為“倉單串倉單”業(yè)務(wù)。2.下列關(guān)于偏自相關(guān)函數(shù)φkk說法正確的是（）。A、當(dāng)k＞1時，B、當(dāng)k＞1時，C、當(dāng)k＝1時，φkk＝ρ1D、偏自相關(guān)函數(shù)是指yt和yt＋k的相關(guān)系數(shù)答案：BC解析：偏自相關(guān)函數(shù)是指在其他變量給定的條件下，yt和yt＋k的條件相關(guān)系數(shù)，即偏自相關(guān)函數(shù)為條件相關(guān)系數(shù)，記為φkk，其計算公式如下：①當(dāng)k＝1時，φkk＝ρ1；②當(dāng)k＞1時，3.分析兩個變量之間的相關(guān)關(guān)系，通常通過（）來度量變量之間線性關(guān)系的相關(guān)程度。A、分析擬合優(yōu)度B、觀察變量之間的散點圖C、計算殘差D、求解相關(guān)系數(shù)的大小答案：BD解析：相關(guān)關(guān)系表示一個變量的取值不能由另外一個變量唯一確定，即當(dāng)變量x取某一個值時，變量y對應(yīng)的不是一個確定的值，而是對應(yīng)著某一種分布，各個觀測點對應(yīng)在一條直線上。分析兩個變量之間的相關(guān)關(guān)系，通常通過觀察變量之間的散點圖和求解相關(guān)系數(shù)的大小來度量變量之間線性關(guān)系的相關(guān)程度。4.B-S-M定價模型的基本假設(shè)包括（）。A、標(biāo)的資產(chǎn)價格是連續(xù)變動的B、標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率為常數(shù)C、無套利市場D、標(biāo)的資產(chǎn)價格服從幾何布朗運動答案：ABCD解析：B–S-M定價模型的六個基本假設(shè)：1．標(biāo)的資產(chǎn)價格服從幾何布朗運動；2．標(biāo)的資產(chǎn)可以被自由買賣，無交易成本，允許賣空；3．期權(quán)有效期內(nèi)，無風(fēng)險利率r和預(yù)期收益率μ是常數(shù)，投資者可以以無風(fēng)險利率無限制借入或貸出資金；4．標(biāo)的資產(chǎn)價格是連續(xù)變動的，即不存在價格的跳躍；5．標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率為常數(shù)；6．無套利市場。5.目前，對社會公布的上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）品種包括（）。A、隔夜拆借利率B、2天拆借利率C、1周拆借利率D、2周拆借利率答案：ACD解析：目前，對社會公布的Shibor品種包括隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年。6.在利率互換市場中，通常將利率互換交易中固定利率的支付者稱為（）。A、互換買方B、互換多方C、互換賣方D、互換空方答案：AB解析：在利率互換市場中，通常將利率互換交易中固定利率的支付者稱為互換買方，或互換多方，而固定利率的收取者稱為互換賣方，或互換空方。7.應(yīng)對參數(shù)過擬合問題的辦法不包括（）。A、使用更長的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測B、使用較短的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測C、在策略設(shè)計的時候有意地增加參數(shù)數(shù)量D、將歷史數(shù)據(jù)分為樣本內(nèi)和樣本外兩部分進(jìn)行測試答案：BC解析：應(yīng)對參數(shù)過擬合問題的辦法有以下三種：①使用更長的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測，增強(qiáng)策略的可靠性；②在策略設(shè)計的時候有意地限制策略自由度和參數(shù)數(shù)量，減小優(yōu)化過程中可能造成的過擬合，提升泛化能力；③將歷史數(shù)據(jù)分為樣本內(nèi)和樣本外兩部分進(jìn)行測試。8.基差交易合同簽訂后，點價成了基差買方最關(guān)注的因素，要想獲得最大化收益，買方的主要精力應(yīng)放在對點價時機(jī)的選擇上，基差買方點價所受的限制包括（）。A、只能點在規(guī)定的期貨市場某個期貨合約的價B、點價有期限限制，不能無限期拖延C、點價后不能反悔D、點價方在簽訂合同前，要繳納保證金答案：ABC解析：基差買方點價受制于三個條件：①只能點在規(guī)定的期貨市場某個期貨合約的價；②點價有期限限制，不能無限期拖延，否則賣方有權(quán)按最后時刻的期貨價格作為現(xiàn)貨交易的計價基準(zhǔn)（稱為強(qiáng)行點價）；③點價后不能反悔，點價方在簽訂合同后，要向基差賣方繳納一定數(shù)量的保證金或抵押物。9.與股票組合指數(shù)化策略相比，股指期貨指數(shù)化策略的優(yōu)勢表現(xiàn)在（）。A、手續(xù)費少B、市場沖擊成本低C、指數(shù)成分股每半年調(diào)整一次D、跟蹤誤差小答案：ABD解析：股指期貨指數(shù)化投資策略相對于股票組合指數(shù)化策略的優(yōu)勢如表6—3所示。表6—3股指期貨指數(shù)化策略與股票組合指數(shù)化策略的成本與跟蹤誤差比較10.在供應(yīng)鏈中，每個企業(yè)都會向其上游訂貨，訂貨量的多少往往取決于（）。A、訂貨成本B、斷貨風(fēng)險C、產(chǎn)品收益D、銷售狀況答案：AB解析：在供應(yīng)鏈中，每個企業(yè)都會向其上游訂貨，訂貨量的多少往往取決于訂貨成本的多少以及斷貨風(fēng)險的大小。企業(yè)為保證生產(chǎn)的持續(xù)性與穩(wěn)定性，一般準(zhǔn)備兩三個月的存貨，資金多的企業(yè)庫存還會相應(yīng)提高。11.變量和變量之間通常存在（）關(guān)系。A、因果B、確定性函數(shù)C、相關(guān)D、線性答案：BC解析：研究經(jīng)濟(jì)和金融問題時往往需要探尋變量之間的相互關(guān)系，變量和變量之間通常存在三種關(guān)系：確定性的函數(shù)關(guān)系、相關(guān)關(guān)系以及沒有關(guān)系。確定性的函數(shù)關(guān)系表示變量之間存在一一對應(yīng)的確定關(guān)系；相關(guān)關(guān)系表示一個變量的取值不能由另外一個變量唯一確定，即當(dāng)變量z取某一個值時，變量y對應(yīng)的不是一個確定的值，而是對應(yīng)著某一種分布，各個觀測點對應(yīng)在一條直線上。12.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略的基本操作模式包括（）。A、用股票組合復(fù)制標(biāo)的指數(shù)B、當(dāng)標(biāo)的指數(shù)和股指期貨出現(xiàn)逆價差達(dá)到一定水準(zhǔn)時，將股票現(xiàn)貨頭寸全部出清C、以10％左右的出清后的資金轉(zhuǎn)換為期貨，其他約90％的資金可以收取固定收益D、待期貨的相對價格低估出現(xiàn)負(fù)價差時再全部轉(zhuǎn)回股票現(xiàn)貨答案：ABC解析：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略的基本操作模式是：用股票組合復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，當(dāng)標(biāo)的指數(shù)和股指期貨出現(xiàn)逆價差達(dá)到一定水準(zhǔn)時，將股票現(xiàn)貨頭寸全部出清，以10％左右的資金轉(zhuǎn)換為期貨，其他約90％的資金可以收取固定收益，待期貨的相對價格高估，出現(xiàn)正價差時再全部轉(zhuǎn)回股票現(xiàn)貨。期貨各月份出現(xiàn)可套利的價差時也可以通過跨期套利來賺取利潤。13.評價交易模型性能優(yōu)劣的指標(biāo)體系包含很多測試項目，但主要評價指標(biāo)包含（）。A、勝率與盈虧比B、年化收益率C、夏普比率D、收益風(fēng)險比答案：ABCD解析：評價交易模型性能優(yōu)劣的指標(biāo)體系包含很多測試項目，但主要評價指標(biāo)包含：年化收益率、最大資產(chǎn)回撤、收益風(fēng)險比、夏普比率、勝率與盈虧比等。14.貨幣金融指標(biāo)包括（）等。A、美元指數(shù)B、采購經(jīng)理人指數(shù)C、失業(yè)率D、貨幣供應(yīng)量答案：AD解析：貨幣金融指標(biāo)包括：①貨幣供應(yīng)量；②利率、存款準(zhǔn)備金率；③公開市場操作工具；④匯率；⑤美元指數(shù)。BC兩項屬于主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。15.2011年8月以來，國際金價從1992美元/盎司高位回落，一路走低，截止2014年4月國際金價為1131美元/盎司，創(chuàng)近4年新低。當(dāng)時，國際投行曾發(fā)布報告指出，黃金在未來幾個月或?qū)⒊霈F(xiàn)新一輪下跌行情。其判斷依據(jù)可能包括（）。A、印度削減黃金進(jìn)口的新政策出臺B、美國非農(nóng)就業(yè)指數(shù)下降C、中國對黃金需求放緩D、美元指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)上漲跡象答案：ACD解析：A項，印度削減黃金進(jìn)口意味著對黃金的需求下降，在其他條件不變的情況下，黃金價格下降；B項，美國非農(nóng)就業(yè)指數(shù)反映了美國就業(yè)市場的整體狀況，該指數(shù)下降，說明經(jīng)濟(jì)發(fā)展下降，企業(yè)減低生產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)步入蕭條，貴金屬的投資需求上升，黃金價格上漲；C項，在其他條件不變的情況下，對黃金需求放緩會導(dǎo)致黃金價格下降；D項，黃金的價格以美元計價，因此，美元指數(shù)的走勢對于黃金價格的變化會產(chǎn)生較為直接的影響，二者關(guān)系呈負(fù)相關(guān)性。16.利用場內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險對沖時，需要（）。A、識別現(xiàn)有的風(fēng)險暴露、風(fēng)險因子，并進(jìn)行風(fēng)險度量B、決定需要對沖的風(fēng)險的量C、選擇合適的場內(nèi)金融工具D、形成風(fēng)險對沖計劃，執(zhí)行計劃并及時監(jiān)控和調(diào)整答案：ABCD解析：利用場內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險對沖時，基本上要經(jīng)歷以下幾個步驟：①要識別現(xiàn)有的風(fēng)險暴露、風(fēng)險因子，并進(jìn)行風(fēng)險度量；②要根據(jù)現(xiàn)有的風(fēng)險管理政策來決定需要對沖的風(fēng)險的量；③根據(jù)風(fēng)險因子的屬性選擇合適的場內(nèi)金融工具，并根據(jù)所需要對沖的風(fēng)險量來確定所需要建立的場內(nèi)金融工具的持倉量；④形成風(fēng)險對沖計劃，執(zhí)行計劃并及時監(jiān)控和調(diào)整。17.在供應(yīng)鏈中，每個企業(yè)都會向其上游訂貨，訂貨量的多少往往取決于（）。A、訂貨成本B、斷貨風(fēng)險C、產(chǎn)品收益D、銷售狀況答案：AB解析：在供應(yīng)鏈中，每個企業(yè)都會向其上游訂貨，訂貨量的多少往往取決于訂貨成本的多少以及斷貨風(fēng)險的大小。訂貨成本越少，斷貨風(fēng)險越大，則訂貨量越多；訂貨成本越多，斷貨風(fēng)險越小，則訂貨量越少。18.金融機(jī)構(gòu)提供一攬子服務(wù)時，應(yīng)該具備的條件有（）。A、金融機(jī)構(gòu)具有足夠的資金提供融資B、金融機(jī)構(gòu)有足夠的交易能力來對沖期權(quán)和遠(yuǎn)期融資合約中利率互換帶來的多方面風(fēng)險C、金融機(jī)構(gòu)具備良好的信譽(yù)D、金融機(jī)構(gòu)可以自由選擇交易對手答案：AB解析：金融機(jī)構(gòu)提供的一攬子服務(wù)，包含了場外的看漲期權(quán)、場外看跌期權(quán)和遠(yuǎn)期融資。這些服務(wù)的提供一方面需要金融機(jī)構(gòu)具有足夠的資金提供融資；另一方面也需要金融機(jī)構(gòu)有足夠的交易能力來對沖期權(quán)和遠(yuǎn)期融資合約中利率互換共同帶來的多方面風(fēng)險。19.量化交易中的不當(dāng)交易行為主要包括（）。A、自成交B、幌騙C、內(nèi)幕交易D、搶跑答案：BD解析：量化交易中主要有兩種不當(dāng)交易行為幌騙和搶跑。20.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)r的說法正確的是（）。A、|r|越接近于1，相關(guān)關(guān)系越強(qiáng)B、r=0表示兩者之間沒有關(guān)系C、取值范圍為-1≤r≤1D、|r|越接近于0，相關(guān)關(guān)系越弱答案：ACD解析：相關(guān)系數(shù)r的取值范圍為：-1≤r≤1。當(dāng)|r|越接近于1時，表示兩者之間的相關(guān)關(guān)系越強(qiáng)；當(dāng)|r|越接近于0時，表示兩者之間的相關(guān)關(guān)系越弱。當(dāng)r>0時，表示兩者之間存在正向的相關(guān)關(guān)系；當(dāng)r<0時，表示兩者之間存在負(fù)向的相關(guān)關(guān)系；當(dāng)r=0時，并不表示兩者之間沒有關(guān)系，而是兩者之間不存在線性關(guān)系。因此，選項B不正確。21.創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險對沖時，金融機(jī)構(gòu)需要考慮的因素有（）。A、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運營能力B、投資者的風(fēng)險偏好C、當(dāng)時的市場行情D、尋找合適的投資者答案：BCD解析：在實際中，新產(chǎn)品的設(shè)計可能會復(fù)雜許多，金融機(jī)構(gòu)需要根據(jù)當(dāng)時的市場行情和投資者的風(fēng)險偏好設(shè)計產(chǎn)品，也需要尋找合適的投資者，這樣才能在對沖風(fēng)險和發(fā)行產(chǎn)品之間找到平衡點。22.場外期權(quán)的復(fù)雜性主要體現(xiàn)在哪些方面？（）A、交易雙方需求復(fù)雜B、期權(quán)價格不體現(xiàn)為合約中的某個數(shù)字，而是體現(xiàn)為雙方簽署時間更長的合作協(xié)議C、為了節(jié)約甲方的風(fēng)險管理成本，期權(quán)的合約規(guī)?？赡苄∮诩追斤L(fēng)險暴露的規(guī)模D、某些場外期權(quán)定價和復(fù)制存在困難答案：ABCD解析：在實際中，期權(quán)交易雙方的需求復(fù)雜，從而使得場外期權(quán)合約更加復(fù)雜。例如，期權(quán)的價格并沒直接體現(xiàn)在合約中的某個數(shù)字，而是體現(xiàn)為雙方簽署時間更長的合作協(xié)議。又如，為了節(jié)約甲方的風(fēng)險管理成本，期權(quán)的合約規(guī)?？赡苄∮诩追斤L(fēng)險暴露的規(guī)模。除此之外，對于提供風(fēng)險管理服務(wù)的乙方而言，場外期權(quán)的復(fù)雜性還體現(xiàn)在某些場外期權(quán)定價和復(fù)制的困難。23.解決信號閃爍的問題可以采用的辦法包括（）。A、用不可逆的條件來作為信號判斷條件B、用可逆的條件來作為信號判斷條件C、使正在變動的未來函數(shù)變成已經(jīng)不再變動的完成函數(shù)D、重新設(shè)立模型答案：AC解析：信號閃爍反復(fù)的問題會對模型設(shè)計人員造成極大的困惑。模型策略中一旦使用了未來函數(shù)而出現(xiàn)信號閃爍，則實盤中模型會不斷開平倉。要解決信號閃爍的問題可以采用兩種辦法：①用不可逆的條件來作為信號判斷條件；②使正在變動的未來函數(shù)變成已經(jīng)不再變動的完成函數(shù)。24.金融期貨主要包括（）。A、股指期貨B、利率期貨C、外匯期貨D、黃金期貨答案：ABC解析：D項，黃金期貨屬于商品期貨。25.通常情況下，被用來衡量物價總水平的最重要的指標(biāo)有（）。A、GDP平減指數(shù)B、真實GDPC、生產(chǎn)者價格指數(shù)D、消費者價格指數(shù)答案：CD解析：價格指數(shù)是衡量物價總水平在任何一個時期相對于基期變化的指標(biāo)。物價總水平，是指商品和服務(wù)的價格經(jīng)過加權(quán)后的平均價格，通常用價格指數(shù)來衡量。最重要的價格指數(shù)包括消費者價格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）。26.利用期貨市場，企業(yè)可實現(xiàn)庫存風(fēng)險的管理，主要體現(xiàn)在（）。A、規(guī)避原材料貶值風(fēng)險B、規(guī)避原材料價格上漲風(fēng)險C、減少資金占用成本D、利用期貨市場的倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)盤活庫存答案：ABCD解析：利用期貨市場，企業(yè)可以規(guī)避實物庫存中，因高庫存而在價格下跌時帶來的可能導(dǎo)致的原材料貶值風(fēng)險，或因低庫存而在價格上漲時所帶來的可能導(dǎo)致的原材料采購成本大幅上漲的風(fēng)險，以及通過在期貨市場上建立虛擬庫存，減少資金占用成本，甚至還可以利用期貨市場的倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)盤活庫存。27.對于較復(fù)雜的金融資產(chǎn)組合，敏感性分析具有局限性是因為（）。A、風(fēng)險因子往往不止一個B、風(fēng)險因子之間具有一定的相關(guān)性C、需考慮各種頭寸的相關(guān)關(guān)系和相互作用D、傳統(tǒng)的敏感性分析只能采用線性近似答案：ABD解析：敏感性分析具有一定的局限性，主要表現(xiàn)在較復(fù)雜的金融資產(chǎn)組合的風(fēng)險因子往往不止一個，且彼此之間具有一定的相關(guān)性，需要引入多維風(fēng)險測量方法。而傳統(tǒng)的敏感性分析只能采用線性近似，假設(shè)風(fēng)險因子的微小變化與金融產(chǎn)品價值的變化呈線性關(guān)系，無法捕捉其中的非線性變化。28.對基差賣方來說，基差交易模式的有利之處表現(xiàn)在（）A、保證賣方獲得合理的銷售利潤B、將貨物價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移給點價的一方C、加快銷售速度D、擁有定價的主動權(quán)和可選擇權(quán)答案：ABC解析：對基差賣方來說，基差交易模式的有利之處表現(xiàn)在：1.保證賣方獲得合理的銷售利潤；2.將貨物價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移給點價的一方；3.加快銷售速度。29.下列關(guān)于偏自相關(guān)函數(shù)φkk說法正確的是（）。A、AB、BC、CD、D答案：BC解析：30.利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)包括（）。A、正向/逆向浮動利率票據(jù)B、利率封頂浮動利率票據(jù)C、區(qū)間浮動利率票據(jù)D、超級浮動利率票據(jù)答案：AD解析：根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品內(nèi)嵌的金融衍生工具的不同，利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常包括內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期的結(jié)構(gòu)和內(nèi)嵌利率期權(quán)的結(jié)構(gòu)。前者包括正向/逆向浮動利率票據(jù)、超級浮動利率票據(jù)等，后者則包括利率封頂浮動利率票據(jù)以及區(qū)間浮動利率票據(jù)等。31.適合做外匯期貨買入套期保值的有（）。A、三個月后將要支付款項的某進(jìn)口商付匯時外匯匯率上升B、三個月后將要支付款項的某進(jìn)口商付匯時外匯匯率下降C、外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣升值D、外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣貶值答案：AC解析：A項，進(jìn)口商付匯時外匯匯率上升，該進(jìn)口商應(yīng)該買入外匯期貨合約，三個月后賣出獲得收益，沖抵匯率上升的損失；C項，外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣升值，應(yīng)該買入外匯期貨合約，如果未來貨幣升值，外匯期貨合約賣出獲得的收益可以抵消一部分現(xiàn)貨的損失。32.在設(shè)計壓力情景時，需要考慮的因素包括（）。A、市場風(fēng)險要素變動B、宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整C、宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整D、微觀要素敏感性問題答案：ABCD解析：一般來說，在設(shè)計壓力情景時，既要考慮市場風(fēng)險要素變動等微觀要素敏感性問題，也要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整等宏觀層面的因素。33.企業(yè)持有到期倉單可與交割對象企業(yè)協(xié)商進(jìn)行倉單串換來方便交貨。倉單串換業(yè)務(wù)中的串換費用包括（）。A、期貨升貼水B、生產(chǎn)計劃調(diào)整費用C、貨運費用D、串換價差答案：ABD解析：在倉單串換過程中會發(fā)生一些費用，主要包括期貨升貼水、串換價差、倉單串換庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費用三部分。34.在基差交易中，基差買方可以（）。A、買入升貼水B、賣出升貼水C、擁有點價權(quán)利D、確定現(xiàn)貨價格答案：AC解析：通常將升貼水報價一方稱之為基差賣方，而將接受升貼水報價并擁有點價權(quán)利的一方稱之為基差買方。35.在美國的GDP數(shù)據(jù)中，季度數(shù)據(jù)初值分別在（）月公布。A、1B、4C、7D、10答案：ABCD解析：美國的GDP數(shù)據(jù)由美同商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1月、4月、7月、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個月。36.關(guān)于保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)說法無誤的有（）。A、其內(nèi)嵌的股指期權(quán)可以是看漲期權(quán)B、其內(nèi)嵌的股指期權(quán)可以是看跌期權(quán)C、當(dāng)票據(jù)到期時，期權(quán)的價值依賴于當(dāng)時的股指行情走勢D、其內(nèi)嵌的股指期權(quán)可以是看漲期權(quán)，不可以是看跌期權(quán)答案：ABC解析：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)內(nèi)嵌的股指期權(quán)可以是看漲期權(quán)，也可以是看跌期權(quán)。選擇哪類期權(quán)取決于投資者的需求。當(dāng)票據(jù)到期時，期權(quán)的價值依賴于當(dāng)時的股指行情走勢，可能大幅高于初始投資的價格，也可能變得一文不值。37.場外期權(quán)交易中，提出需求的一方的需求基本上分為（）。A、對沖風(fēng)險B、規(guī)避風(fēng)險C、通過承擔(dān)風(fēng)險來謀取收益D、通過規(guī)避風(fēng)險來謀取收益答案：AC解析：提出需求的一方的需求基本上分為兩類：①對沖風(fēng)險，即通過場外期權(quán)的一次交易，把現(xiàn)有資產(chǎn)組合的價格風(fēng)險對沖到目標(biāo)水平，而風(fēng)險對沖持續(xù)的時間與該場外期權(quán)合約持續(xù)的時間基本一致；②通過承擔(dān)風(fēng)險來謀取收益，即通過場外期權(quán)的一次交易而獲得一定規(guī)模的風(fēng)險暴露，從而在標(biāo)的資產(chǎn)價格向預(yù)期的水平演進(jìn)時獲得投資收益。38.下列選項屬于完全市場與不完全市場之間不同之處的有（）。A、無持有成本B、借貸利率不同C、存在交易成本D、無倉儲費用答案：BC解析：持有成本模型的以上結(jié)論都是在完全市場的假設(shè)下得出的，現(xiàn)實中，完全市場的一些假設(shè)無法得到滿足：①存在交易成本；②借貸利率不同。39.在無套利市場，無分紅標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)的價格估值范圍合理的有（）。A、其他條件相同，到期日不同的歐式期權(quán)，期權(quán)到期時間越長，期權(quán)價格越高B、其他條件相同，執(zhí)行價不同的歐式看漲期權(quán)，執(zhí)行價越低，期權(quán)價格越高C、其他條件相同，歐式看漲期權(quán)的價格低于美式看漲期權(quán)的價格D、其他條件相同，執(zhí)行價不同的歐式期權(quán)，期權(quán)價格是執(zhí)行價格的凸函數(shù)答案：BCD解析：A項，其他條件相同，到期日不同的美式期權(quán)，期權(quán)到期時間越長，期權(quán)價格越高。40.存款準(zhǔn)備金制度的初始作用是保證存款的（），之后才逐漸演變成為貨幣政策工具。A、借貸B、清算C、支付D、安全答案：BC解析：存款準(zhǔn)備金制度的初始作用是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具，中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。41.計算在險價值VaR至少需要（）等方面的信息。A、修正久期B、資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征C、置信水平D、時間長度答案：BCD解析：在險價值是指在一定概率水平a％（置信水平）下，某一金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的價值在未來特定時期（N天）的最大可能損失。用數(shù)學(xué)公式來表示，VaR就是如下方程的解：Prob（△Π≤-VaR）=1-a％。其中，△Π表示資產(chǎn)組合價值的未來變動，是一個隨機(jī)變量，而函數(shù)Prob（·）則是資產(chǎn)組合價值變動這個隨機(jī)變量的分布函數(shù)。計算VaR至少需要三方面的信息：①時間長度N；②置信水平；③資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征。42.下列選項中，關(guān)于系統(tǒng)性因素事件的說法，正確的有（）。A、系統(tǒng)性因素事件是影響期貨價格變動的主要原因B、經(jīng)濟(jì)衰退期，央行推出寬松政策，對股市利好，對債市利空C、經(jīng)濟(jì)過熱期，央行推出緊縮政策，期貨價格下跌D、經(jīng)濟(jì)衰退期，央行推出寬松政策，對股市和債市都利好答案：ACD解析：對于金融衍生品來說，系統(tǒng)性因素事件是影響其價格變動的主要原因。在經(jīng)濟(jì)衰退期，中央銀行每推出一個寬松政策如降低存款準(zhǔn)備金率或基準(zhǔn)利率，無論對于股市還是債市都會產(chǎn)生利好推動作用。而相反，如果出現(xiàn)了一些利空整個市場的重要的金融政策，則會造成期貨市場的大多數(shù)品種價格出現(xiàn)下跌。43.貨幣供應(yīng)量是（）之和。A、單位和居民的手持現(xiàn)金B(yǎng)、居民和單位在銀行的貴金屬儲備C、居民收藏的黃金紀(jì)念幣D、居民和單位在銀行的各項存款答案：AD解析：貨幣供應(yīng)量是單位和居民個人在銀行的各項存款和手持現(xiàn)金之和，其變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場的運行和居民個人的投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個重要依據(jù)。44.可以通過（）將一個非平穩(wěn)時間序列轉(zhuǎn)化為平穩(wěn)時間序列。A、差分平穩(wěn)過程B、趨勢平穩(wěn)過程C、WLSD、對模型進(jìn)行對數(shù)變換答案：AB解析：通常有兩種方法將一個非平穩(wěn)時間序列轉(zhuǎn)化為平穩(wěn)時間序列：①差分平穩(wěn)過程。若一個時問序列滿足1階單整，即原序列非平穩(wěn)，通過1階差分即可變?yōu)槠椒€(wěn)序列。②趨勢平穩(wěn)過程。有些時間序列在其趨勢線上是平穩(wěn)的，因此，將該時間序列對時間做回歸，回歸后的殘差項將是平穩(wěn)的。45.某場外期權(quán)條款的合約甲方為某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，合約乙方是某投資銀行，下面對其期權(quán)合約的條款說法正確的有哪些？（）A、合約基準(zhǔn)日就是合約生效的起始時間，從這一天開始，甲方將獲得期權(quán)，而乙方開始承擔(dān)賣出期權(quán)所帶來的或有義務(wù)B、合約到期日就是甲乙雙方結(jié)算各自的權(quán)利義務(wù)的日期，同時在這一天，甲方須將期權(quán)費支付給乙方，也就是履行“甲方義務(wù)”條款C、乙方可以利用該合約進(jìn)行套期保值D、合約基準(zhǔn)價根據(jù)甲方的需求來確定答案：AD解析：B項，甲方將期權(quán)費支付給乙方發(fā)生在合約基準(zhǔn)日，不是合約到期日；C項，合約標(biāo)的乙方是期權(quán)賣方，最大收益為期權(quán)費，不能利用賣出期權(quán)進(jìn)行套期保值。46.根據(jù)誤差修正模型，下列說法正確的是（）。A、若變量之間存在長期均衡關(guān)系，則表明這些變量間存在著協(xié)整關(guān)系B、建模時需要用數(shù)據(jù)的動態(tài)非均衡過程來逼近經(jīng)濟(jì)理論的長期均衡過程C、變