2023年污泥處理行業(yè)分析報告

2023年污泥處理行業(yè)分析報告目錄一、行業(yè)市場規(guī)模：投資需求超過500億元 PAGEREFToc370023447\h31、污泥產(chǎn)量不斷提升，處置壓力巨大 PAGEREFToc370023448\h32、項目推進項目緩慢，未來投資增速將加快 PAGEREFToc370023449\h4二、行業(yè)發(fā)展驅(qū)動因素：政策、技術(shù)、污水處理費 PAGEREFToc370023450\h51、政策面：重水輕泥的偏向性問題正在改善 PAGEREFToc370023451\h62、技術(shù)面：技術(shù)路線逐漸清晰，厭氧消化、焚燒等技術(shù)已趨于成熟 PAGEREFToc370023452\h7（1）厭氧消化+土地利用——正逐步克服水土不服 PAGEREFToc370023453\h7（2）好氧發(fā)酵+土地利用——走出認(rèn)識誤區(qū) PAGEREFToc370023454\h8（3）干化+焚燒+灰渣填埋或建材利用——迎來階段性增長 PAGEREFToc370023455\h9（4）深度脫水+填埋——目前的主流，但沒有未來 PAGEREFToc370023456\h113、污水處理費的提升，將根本性的解決行業(yè)問題 PAGEREFToc370023457\h13三、行業(yè)主要公司簡況 PAGEREFToc370023458\h131、興源過濾 PAGEREFToc370023459\h142、巴安水務(wù) PAGEREFToc370023460\h153、天津機科環(huán)?？萍?PAGEREFToc370023461\h164、天通新環(huán)境技術(shù) PAGEREFToc370023462\h175、無錫國聯(lián)環(huán)?？萍?PAGEREFToc370023463\h18一、行業(yè)市場規(guī)模：投資需求超過500億元1、污泥產(chǎn)量不斷提升，處置壓力巨大市政污泥是市政污水處理后的副產(chǎn)物，主要來源于初次沉淀池、二次沉淀池，含水量高達99%。經(jīng)過充分壓濾后，含水量仍高達80%，處理難度較大。同時，污泥的產(chǎn)量也非常龐大。根據(jù)城建部數(shù)據(jù)推算，每處理1萬噸污水可產(chǎn)生污泥180噸（含水量99%），通過壓濾后產(chǎn)生的含水量80%的污泥仍有9噸之重。根據(jù)《“十四五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》數(shù)據(jù)，目前我國污水處理能力為12,476萬噸/日，到2023年，這個數(shù)字將增長到17,045萬噸/日，同時全國污水處理設(shè)備的平均運行負(fù)荷率在84%左右。因此，到2023年，我國污泥產(chǎn)量將達到12.8萬噸/日（含水80%），干泥產(chǎn)量934萬噸/年。2、項目推進項目緩慢，未來投資增速將加快根據(jù)城鄉(xiāng)建設(shè)部數(shù)據(jù)，到2023年底，我國污泥無害化處置率在25%左右，處置能力只有130噸/年（干泥）。同時，?十四五?規(guī)劃要求，到2023年，直轄市、省會城市和計劃單列市的污泥無害化處理處置率達到80%，其他設(shè)市城市達到70%，縣城及重點鎮(zhèn)達到30%，新增污泥處理處置規(guī)模518萬噸/年（干泥），合算成80%含水率污泥的量為7.1萬噸/日。不過，十四五規(guī)劃下的污泥行業(yè)，并未立即進入快速上升期，仍處于發(fā)展初級階段。到2023年底，?十四五?規(guī)劃的污泥處置設(shè)施建設(shè)規(guī)模只完成了26.9%，且大部分項目均為試點項目，很多都不能很好的運營，預(yù)計?十四五?目標(biāo)無法完成是大概率事件。由于技術(shù)路線的不成熟、運行成本高等原因，行業(yè)發(fā)展仍處最初級階段。我們認(rèn)為隨著政策面?重水輕泥?的長期偏向性問題的逐漸改善，政策傾斜下污水處理費用的逐漸提高，污泥產(chǎn)量的不斷攀升以及技術(shù)的趨于成熟，未來幾年污泥行業(yè)的發(fā)展速度將逐漸增快。我們預(yù)計行業(yè)問題將在未來幾年逐漸弱化，這一點我們將下文詳細(xì)闡述。我們預(yù)計，污泥行業(yè)將逐漸進入快速成長期，總投資規(guī)模將超過500億元。二、行業(yè)發(fā)展驅(qū)動因素：政策、技術(shù)、污水處理費近年來，相比污水處理，污泥處理處置雖然相對?冷清?，但在相關(guān)政策的陸續(xù)出臺，主要技術(shù)路線逐步明確，水價的上調(diào)以及執(zhí)法力度的趨嚴(yán)的背景下，產(chǎn)業(yè)環(huán)境正在改善，污泥處理處置行業(yè)正逐步走向正軌。1、政策面：重水輕泥的偏向性問題正在改善政策面的?重水輕泥?的長期偏向是促使污泥行業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于水處理的最主要原因。不過在?十四五?，污泥處置行業(yè)政策面的尷尬處境正在改善。目前，我國已經(jīng)基本建立了較為完善的污泥處理處置技術(shù)政策、技術(shù)指南和標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，明確規(guī)定了污泥處理處置的目標(biāo)是實現(xiàn)污泥的減量化、穩(wěn)定化和無害化，鼓勵回收和利用污泥中的能源和資源。作為政府推動下行業(yè)，政府意志是最核心的推動力，倒逼污水處理廠加強污泥治理，是行業(yè)啟動的最重要標(biāo)志。不過，目前還處于摸索階段，政策、標(biāo)準(zhǔn)的操作性和執(zhí)行力還需要加強，但長期利好的大趨勢是一定的。因此，我們認(rèn)為，?重水輕泥?的偏向性問題正在逐漸改善，政策的執(zhí)行力度還會逐漸加大。2、技術(shù)面：技術(shù)路線逐漸清晰，厭氧消化、焚燒等技術(shù)已趨于成熟技術(shù)方面，經(jīng)過十幾年的探索，污泥處理處置行業(yè)已形成了幾條較為清晰的技術(shù)路線，包括厭氧消化+土地利用?干化+焚燒+灰渣填埋或建材利用?、?工業(yè)窯爐協(xié)同焚燒?以及?脫水填埋?等多套處理處置技術(shù)工藝。（1）厭氧消化+土地利用——正逐步克服水土不服厭氧消化是目前國際上應(yīng)用最為廣泛的污泥穩(wěn)定化和資源化方法，其穩(wěn)定化效果好，能耗低，消化過程中產(chǎn)生沼氣可實現(xiàn)能源回收利用，不需要大量物料及土地資源消耗。歐美50%以上的污泥采用厭氧消化處理，產(chǎn)生的沼氣轉(zhuǎn)化為電能可滿足污水廠所需電力的33%～100%。但污泥厭氧消化在我國存在明顯?水土不服?。在我國建設(shè)的約50座污泥厭氧消化設(shè)施中，可以穩(wěn)定運營的只有20余座。主要原因是由我國污泥泥質(zhì)差、處理廠運行管理水平低。我國污泥含砂量較高、有機物含量較低、污泥可生化性差，消化設(shè)備運行的穩(wěn)定性和產(chǎn)沼氣率等指標(biāo)普遍未達到國外標(biāo)準(zhǔn)；此外，我國缺乏沼氣利用的激勵機制，設(shè)備的投資費用高，系統(tǒng)運行較為復(fù)雜不易掌握。不過，在不斷研發(fā)和改進下，該技術(shù)已逐漸完善，采用堿解處理、熱處理、超聲波處理、微波處理等方法對污泥進行預(yù)處理，從而提高污泥水解速率,改善污泥厭氧消化性能。并通過項目經(jīng)驗的積累，企業(yè)也逐步掌握了較為全面的操作技能。因此，污泥厭氧消化技術(shù)在我國應(yīng)用的瓶頸正不斷被突破，未來將會得到進一步發(fā)展，我們認(rèn)為這會是未來的一個主流方向。（2）好氧發(fā)酵+土地利用——走出認(rèn)識誤區(qū)污泥好氧發(fā)酵技術(shù)具有穩(wěn)定和滅菌的雙重作用，污泥經(jīng)發(fā)酵后轉(zhuǎn)化為腐殖質(zhì)，可限制性農(nóng)用、園林綠化或改良土壤，從而實現(xiàn)污泥中有機質(zhì)及營養(yǎng)元素的高效利用，設(shè)備投資少、運行管理方便。但長期以來人們對污泥好氧發(fā)酵技術(shù)存在占地面積大、發(fā)酵產(chǎn)品存在重金屬污染等片面的認(rèn)識，限制了其在我國的推廣。然而，污泥好氧發(fā)酵工程可采用高效、快速、穩(wěn)定、集約化的設(shè)計、運營模式，可實現(xiàn)占地面積的大幅縮小；此外，研究表明我國城市生活污泥的重金屬超標(biāo)比例約5％，污染風(fēng)險較小，不應(yīng)該成為限制污泥發(fā)酵產(chǎn)品土地利用的主要障礙。因此，在《城鎮(zhèn)污水處理廠污泥處理處置技術(shù)指南（試行）》中，?好氧發(fā)酵+土地利用?也被列為推薦技術(shù)路線。該技術(shù)在相對欠發(fā)達地區(qū)，應(yīng)用前景較大。（3）干化+焚燒+灰渣填埋或建材利用——迎來階段性增長干化焚燒可實現(xiàn)污泥較高程度的減量化、穩(wěn)定化，當(dāng)污泥中有毒有害物質(zhì)含量很高且短期不可降低時尤為適用。日本受制于有限的土地資源，廣泛采用污泥焚燒技術(shù)。干化焚燒技術(shù)首先使用污泥干燥劑將污泥含水率從80%脫水到40%左右，成為干泥。干質(zhì)污泥的熱值可達2500-3500kcal/kg，具有能量利用價值，與一定量的輔助燃料進行混燒，實現(xiàn)能源回收。不過干化焚燒工藝的設(shè)備投資較大，焚燒產(chǎn)生的煙氣污染嚴(yán)重，還需建立完善的煙氣處理系統(tǒng)，這也加大了污泥的處理費用。因此干化焚燒工藝一般適用于用地緊張且經(jīng)濟發(fā)達的地區(qū)。隨著對碳減排和污泥生物質(zhì)資源認(rèn)識的不斷加深，干化焚燒工藝在國外的應(yīng)用范圍開始減少。然而現(xiàn)階段，在我國污泥厭氧消化和好氧發(fā)酵技術(shù)還未成熟的情況下，污泥干化焚燒在一定時期內(nèi)可能會出現(xiàn)增長的態(tài)勢，尤其是工業(yè)窯爐協(xié)同焚燒的方式。（4）深度脫水+填埋——目前的主流，但沒有未來在我國應(yīng)用最為廣泛的深度脫水是用氧化鈣等無機藥劑調(diào)理為核心，這種技術(shù)雖然可實現(xiàn)污泥的體積減量，但也伴隨著污泥干質(zhì)的大幅增加，且影響污泥品質(zhì)，不利于后續(xù)處理。因此，部分企業(yè)開始對深度調(diào)理新方式進行探索，如電滲析脫水、低溫真空脫水等。雖然?深度脫水+填埋?是我國目前污泥處置的重要方式，但隨著對其弊端的深入了解，選用的態(tài)度越來越謹(jǐn)慎。我國長江三角洲地區(qū)的部分垃圾填埋場已經(jīng)拒收污水處理廠的剩余污泥；美國、歐盟等地區(qū)的污泥填埋比例也大幅度下降，歐盟對進入填埋場的污泥力學(xué)性能做了規(guī)定，并要求有機質(zhì)比例小于5%。鑒于此，未來?深度脫水+填埋?的應(yīng)用范圍將進一步縮水，可能主要作為應(yīng)急處置方式?？偟膩碚f，我國目前污泥處置技術(shù)路線已基本形成，從建造投入、運營效果、資源再利用的角度來看，以厭氧發(fā)酵、好氧發(fā)酵以及焚燒為主體的三種技術(shù)路線會是未來的主流。短期來看，深度脫水+填埋依然是很多城市的首選，但會逐漸減少，被取代；焚燒方法在本階段優(yōu)勢明顯，但煙氣治理趨嚴(yán)以及其帶來的運行費用較高的問題是主要障礙，不過該技術(shù)依然會是短期內(nèi)發(fā)展最快的技術(shù)手段；長期來看，厭氧消化會是主流，具有運行費用低，資源回收率高等優(yōu)點。好氧發(fā)酵的優(yōu)勢在于其成本低，會得到經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)的青睞。雖然技術(shù)路線依舊是多種多樣，但已逐漸明晰化，發(fā)展厭氧消化、焚燒等技術(shù)路線會是未來的主流。技術(shù)路線的逐漸成熟，對行業(yè)的推動作用明顯。3、污水處理費的提升，將根本性的解決行業(yè)問題污泥處理設(shè)施投資大以及污泥處理費用高是抑制污泥處理行業(yè)發(fā)展的一個重要原因，噸處理費用高達數(shù)百元，這對污水處理廠來說壓力較大.當(dāng)然，這跟我國目前水價較低有較大關(guān)系。近期隨著水標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，水價逐漸進入上行通道，近期上海等城市均已較大幅度的調(diào)高了水價，這對污水處理費的提升具有推動作用。同時，現(xiàn)階段很多地區(qū)在污水處理費用中，均未考慮污泥處置費，那么未來將污泥處理費納入污水處理費中，從而提高污水處理費用也是必然趨勢。污水處理費的提升將根本性的解決行業(yè)的盈利問題，對加大污泥處理處置設(shè)施建設(shè)、提高設(shè)備利用率有著直接的推動作用。因此，我們從政策、技術(shù)和處理費三個角度來看，多年抑制行業(yè)發(fā)展的幾大障礙，在未來幾年內(nèi)均將逐步被改善，污泥處置行業(yè)的快速發(fā)展已越來越近。三、行業(yè)主要公司簡況目前，污泥處理行業(yè)仍處于起步階段，從事污泥處置業(yè)務(wù)的公司數(shù)量雖然已達數(shù)百家，但整體規(guī)模均較小，相對而言天津機科環(huán)保、無錫國聯(lián)環(huán)保已取得了一定成績，同時上市公司巴安水務(wù)、興源過濾也開始涉足該領(lǐng)域，公司發(fā)展想象空間巨大。1、興源過濾公司于2023年在創(chuàng)業(yè)板上市，為中國壓濾機行業(yè)首家上市公司，是一家以提供壓濾機過濾系統(tǒng)集成服務(wù)為特色的制造商和服務(wù)商。在污泥壓濾機領(lǐng)域，公司技術(shù)領(lǐng)先，占有較大市場份額。同時，公司營業(yè)收入中的50%來自環(huán)保領(lǐng)域，是行業(yè)中最專注于環(huán)保領(lǐng)域的壓濾機制造商。公司?城市污泥高效脫水關(guān)鍵設(shè)備和工藝研發(fā)及示范?項目列入2023年國家863計劃，公司疏浚污泥深度脫水固化一體機（技術(shù)）被列入2023年水利部先進實用技術(shù)，公司的啤酒壓濾機世界領(lǐng)先，國內(nèi)唯一。公司國內(nèi)競爭對手主要是景津壓濾機、衡水海江壓濾機和中大貝萊特壓濾機。行業(yè)前4家公司中只有興源地處南方，具有地域優(yōu)勢，在華東、華南擁有更大的品牌影響力。因此，受益于下游環(huán)保行業(yè)的快速發(fā)展以及其獨有的地域優(yōu)勢和上市公司平臺優(yōu)勢，看好其在未來幾年在環(huán)保領(lǐng)域的發(fā)展。2、巴安水務(wù)公司成立于2023年，主營業(yè)務(wù)涵蓋工業(yè)水處理、市政水處理、固體廢棄物處理、天燃?xì)庹{(diào)壓站與分布式能源四大板塊，是一家專業(yè)從事環(huán)保能源領(lǐng)域的智能化、全方位技術(shù)解決方案服務(wù)商。公司固廢部專門從事污泥干化、危險廢棄物及醫(yī)療廢棄物的工程設(shè)計、工程總承包、設(shè)備制造、安裝、調(diào)試、環(huán)保設(shè)施運營管理及環(huán)保產(chǎn)品的開發(fā)制造等。公司的薄層污泥干化設(shè)備可應(yīng)用于市政污泥、石油化工污泥、制藥和農(nóng)業(yè)食品等工業(yè)污泥的半干化或全干化處理，主要有污泥干化協(xié)同發(fā)電技術(shù)、兩段法污泥干化工藝和石油化工污泥干化焚燒技術(shù)等。3、天津機科環(huán)?？萍脊境闪⒂?023年，隸屬于機械科學(xué)研究總院，主要從事污水、污泥處理、廢氣處理技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售。公司是國內(nèi)最早從事污泥高溫好氧發(fā)酵處理的企業(yè)，其自主研發(fā)的SACTS技術(shù)是符合國家提倡的?節(jié)能降耗和低碳環(huán)保?技術(shù)政策的污泥處理主流技術(shù)。據(jù)統(tǒng)計，公司SACT技術(shù)項目共完成14個，污泥總處理規(guī)模達3262噸/日，為目前國內(nèi)污泥處置項目最多的企業(yè)。4、天通新環(huán)境技術(shù)公司主要致力于污泥處理處置技術(shù)、LED照明技術(shù)和高效光伏發(fā)電技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展。公司在污泥處置領(lǐng)域可提供完整及定制化解決方案，形成了以超圓盤干化設(shè)備為核心的污泥干化技術(shù)，主要提供污泥干化焚燒、熱電廠協(xié)同處置污泥/垃圾電廠協(xié)同處置污泥藝、水泥窯協(xié)同處置污泥等污泥解決方案，此外還提出了?污泥消化+半干化?的干化消化方案。5、無錫國聯(lián)環(huán)?？萍脊境闪⒂?023年，以投資、建設(shè)、運營污水處理廠污泥減量化、無害化、資源化處置工程為主要業(yè)務(wù)方向，探索出了污泥處理處置的新型工藝路線——?微生物法源頭減量+調(diào)質(zhì)深度脫水+資源化焚燒?，單項技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，集成技術(shù)填補了國內(nèi)空白。公司成立了環(huán)境工程研究院實驗中心，主要立足于城市生活污泥的干化焚燒、資源化利用以及餐廚垃圾的綜合利用等研究項目，負(fù)責(zé)污泥深度脫水藥劑配方的研發(fā)、污泥資源化途徑的開發(fā)、餐廚垃圾資源化利用的開發(fā)及肥料、垃圾滲濾液等的監(jiān)測分析。

2023年金融IC卡行業(yè)分析報告2023年2月目錄一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撐 31、央行推動銀行卡IC升級 32、安全與便利性是推動的主要因素 43、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進程 64、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進程 7二、金融IC卡未來幾年有望保持復(fù)合90%增速增長 81、POS與ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利條件 82、金融IC卡有望保持90%以上增速增長，社?？ㄖ瘟Χ却?9三、金融IC卡放量帶來產(chǎn)業(yè)鏈投資機會 111、設(shè)備改造基本完成，芯片與制卡環(huán)節(jié)進入高速成長期 112、制卡市場增量巨大，利好全行業(yè)增長 123、一季度發(fā)卡量低預(yù)期，全年金融IC滲透率或進一步提升 14四、重點公司簡況 151、東港股份：智能卡業(yè)務(wù)放量 162、恒寶股份：行業(yè)龍頭，公司增長依然穩(wěn)健 173、天喻信息：招標(biāo)進展順利，金融IC與移動支付催化劑不斷 184、東信和平：電信卡靜待發(fā)令槍，金融IC卡放量快速放量 185、同方國芯：金融IC芯片國產(chǎn)化最大受益者 196、國民技術(shù)：立足安全芯片，發(fā)展移動支付 20一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撐1、央行推動銀行卡IC升級本次磁條銀行卡向IC卡升級，主要受到央行政策性推動。早在05年央行正式確認(rèn)采用“積極應(yīng)對，審慎實施”的策略來推動金融IC卡；11年央行發(fā)布《中國人民銀行關(guān)于推進金融IC卡應(yīng)用工作的意見》（簡稱《意見》，下同），正式啟動銀行卡IC升級的序幕。根據(jù)《意見》計劃，金融IC卡推廣分為支持終端（POS與ATM）改造與銀行卡升級兩部分；二者同步啟動，率先完成支持終端的推廣與改造，然后推進金融IC的普發(fā)以及普及。銀聯(lián)將首先實現(xiàn)新增POS與ATM等終端支持金融IC卡，并推動全國性商業(yè)銀行改造存量終端，12年底基本實現(xiàn)境內(nèi)POS與ATM全部支持金融IC卡功能；推出支持終端的同時，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行以及郵政銀行開始發(fā)行金融IC卡，在12年底支持終端全部完成改造之后，全國性銀行開始普發(fā)金融IC卡，2023年基本實現(xiàn)普及。2、安全與便利性是推動的主要因素（1）與磁條卡相比，IC卡具有顯著的優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在安全以及便利性方面（在用戶看來是便利，在銀行看來則是有利于支付業(yè)務(wù)的進一步拓展）。金融IC卡本身以IC芯片為介質(zhì)，較磁條銀行卡容量更大，可以存儲密鑰、數(shù)字證書等信息，在使用過程中具有更高的加密方式；與此同時本身邏輯加密集成電路，偽造的難度極高，基本杜絕了克隆卡的問題；另外IC卡在防磁放水防靜電方面的能力也明顯更高，減少失磁造成損失。便利性主要體現(xiàn)在兩個方面，首先在使用方面，金融IC卡分為接觸式與非接觸式，尤其是非接觸式在數(shù)據(jù)讀取方面更加的便利，且不依賴于終端與網(wǎng)絡(luò)的連接，使用起來更加快捷；另外最主要還是在功能方面，金融IC卡可兼容更多的功能，比如交通卡、社保卡、移動支付功能，在完成改造的終端方面實現(xiàn)小額現(xiàn)金的功能（比如自動售貨機、便利店甚至是菜場）。（2）在銀行看來金融IC卡推廣起來唯一的難點在于成本方面，一方面IC卡成本超過磁條卡的10倍多，另一方面則是終端改造需要一次支出較多的投入。對此我們認(rèn)為隨著金融IC卡逐步實現(xiàn)放量，制造成本或出現(xiàn)回落，且銀行轉(zhuǎn)嫁換卡成本的難度并不大。同時，銀行卡功能增多帶來交易量的提升遠(yuǎn)比成本的增加更加有利。（3）可以說央行的政策是金融IC卡推進的重要因素之一，而央行決策的主要依據(jù)，或者說是吸引銀行推進金融IC卡升級主要驅(qū)動因素還是金融IC卡在功能拓展方面的廣闊的空間，在承接原有銀行卡功能的前提下，能夠有效的實現(xiàn)小額交易銀行卡支付，開發(fā)其他認(rèn)證付費場合功能，提供能多的自助服務(wù)等。3、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進程（1）人社部與央行2023年共同發(fā)布《關(guān)于社會保障卡加載金融功能的通知》（簡稱《通知》，下同），明確提出社?？▽⒓虞d銀行卡的功能；國家“十四五”規(guī)劃確定將社會保障卡納入國家總體部署，明確期間發(fā)卡數(shù)量達到8億張，覆蓋60%的人口。這是對金融IC卡遷移過程中強有力的支持。首先，社?？ǜ郊咏鹑诠δ芡瑫r也是金融IC卡增加社保功能的過程，是國家推動銀行卡整合其他功能的重要舉措，對于交通等的整合以及新功能的開發(fā)也將逐步完成。其次，社保卡巨大的發(fā)行量將有效帶動金融IC卡規(guī)模的提升，11-15年4年內(nèi)將新發(fā)行超過6億張社保金融卡。（2）根據(jù)人社部《“中華人民共和國社會保障卡”管理辦法》（簡稱《辦法》，下同）規(guī)定，人社部負(fù)責(zé)管理全國社會保障卡發(fā)行和應(yīng)用工作，省級社保部門在人社部批準(zhǔn)的情況下，負(fù)責(zé)全省/市的社?？òl(fā)放，省級部門不具備相應(yīng)能力，在得到人社部同意的情況下，可以交由地市級社保部門或是第三方機構(gòu)承擔(dān)。部分直轄市以及得到授權(quán)的地級市社保部門采取與單一銀行合作的方式，則相應(yīng)的制卡、初始化、發(fā)放等可能交由該銀行負(fù)責(zé)，如北京相應(yīng)的業(yè)務(wù)由北京銀行承擔(dān)。大部分的省級社保部門通過招標(biāo)，尋求當(dāng)?shù)囟嗉毅y行合作支持，同時也對制卡商進行挑選。4、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進程人社部與央行2023年共同發(fā)布《關(guān)于社會保障卡加載金融功能的通知》（簡稱《通知》，下同），明確提出社?？▽⒓虞d銀行卡的功能；國家“十四五”規(guī)劃確定將社會保障卡納入國家總體部署，明確期間發(fā)卡數(shù)量達到8億張，覆蓋60%的人口。這是對金融IC卡遷移過程中強有力的支持。首先，社保卡附加金融功能同時也是金融IC卡增加社保功能的過程，是國家推動銀行卡整合其他功能的重要舉措，對于交通等的整合以及新功能的開發(fā)也將逐步完成。其次，社?？ň薮蟮陌l(fā)行量將有效帶動金融IC卡規(guī)模的提升，11-15年4年內(nèi)將新發(fā)行超過6億張社保金融卡。根據(jù)人社部《“中華人民共和國社會保障卡”管理辦法》（簡稱《辦法》，下同）規(guī)定，人社部負(fù)責(zé)管理全國社會保障卡發(fā)行和應(yīng)用工作，省級社保部門在人社部批準(zhǔn)的情況下，負(fù)責(zé)全省/市的社保卡發(fā)放，省級部門不具備相應(yīng)能力，在得到人社部同意的情況下，可以交由地市級社保部門或是第三方機構(gòu)承擔(dān)。部分直轄市以及得到授權(quán)的地級市社保部門采取與單一銀行合作的方式，則相應(yīng)的制卡、初始化、發(fā)放等可能交由該銀行負(fù)責(zé)，如北京相應(yīng)的業(yè)務(wù)由北京銀行承擔(dān)。大部分的省級社保部門通過招標(biāo)，尋求當(dāng)?shù)囟嗉毅y行合作支持，同時也對制卡商進行挑選。二、金融IC卡未來幾年有望保持復(fù)合90%增速增長1、POS與ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利條件根據(jù)央行對于金融IC卡推廣的計劃，2023年之前相應(yīng)的支持終端應(yīng)該基本改造完畢；這為13年金融IC卡放量奠定了基礎(chǔ)。根據(jù)媒體報道，截至2023年3季度末，全國金融IC卡累計發(fā)卡7455.7萬張（新發(fā)行），較2023年底增長206%。2023年第3季度新增IC卡占新增銀行卡比率已達到15.05%。同期，終端改造方面，全國共布放POS終端658萬臺，其中98%已完成改造；共布放ATM終端40.8萬臺，改造率為79.1%。POS終端和ATM終端改造均按計劃完成，為2023年大規(guī)模發(fā)卡奠定堅實基礎(chǔ)。2、金融IC卡有望保持90%以上增速增長，社保卡支撐力度大預(yù)計15年金融IC卡基本實現(xiàn)普及，因此可以帶動整個金融卡銷售量的快速增長。根據(jù)我們的預(yù)測，不考慮換卡需求13-15年金融IC卡滲透率將會有顯著的提升，年均增速基本在100%左右；與此同時金融社?？昃l(fā)卡量預(yù)計在1.5億張左右，盡管增長速度有所放緩，但市場絕對的規(guī)模依然十分巨大。具體的假設(shè)與測算過程參見下圖。我們假設(shè)未來新增銀行卡量10%左右的增長，增速逐步放緩，金融IC卡的滲透率由12年的16%，逐步提升到15年的100%左右（均為新增卡片），13-15年金融IC卡制卡量增速分別增長119%、85%、75%；隨著金融IC卡的放量，卡片價格都會出現(xiàn)一定的回落，目前一張金融IC卡的價格在9元左右，假設(shè)未來兩年價格分別降到8、7元，則金融IC市場將從12年的10.3億元提升到15年的51.08億元，13-15年分別同比增長96.8%、64.6%、53.1%。金融IC卡放量會造成價格的下降，主要還是芯片等原材料價格下降驅(qū)動。由于芯片在金融IC卡占比超過70%，芯片價格的下降將推動金融IC卡整體價格下降；而其他材料費用以及制造費用（包括折舊、人工等）占比較小，下降的空間十分有限，考慮到由于近年來金融IC需求量快速增長，相應(yīng)產(chǎn)品毛利水平出現(xiàn)明顯下降的可能性不大，同樣毛利水平得以維持的概率較高。三、金融IC卡放量帶來產(chǎn)業(yè)鏈投資機會1、設(shè)備改造基本完成，芯片與制卡環(huán)節(jié)進入高速成長期金融IC卡產(chǎn)業(yè)鏈主要分為芯片設(shè)計、卡片制造以及系統(tǒng)集成等過程，按照金融IC卡推進的進程來看，系統(tǒng)集成版塊快于IC卡推廣速度，且應(yīng)用軟件以及運營維護長期收益；芯片與制卡環(huán)節(jié)與IC卡推廣的進程基本同步。就目前情況來看，銀聯(lián)相應(yīng)的POS與ATM等改造基本完成，讀寫終端逐步今年入穩(wěn)定增長期；芯片與制卡環(huán)節(jié)隨著金融IC卡快速放量，而進入爆發(fā)性增長的區(qū)間，這也是接下來重點關(guān)注的板塊。另外隨著金融IC卡的普發(fā)與普及，系統(tǒng)集成中的應(yīng)用軟件以及運營維護將獲得更長時間尺度下的增長。經(jīng)過梳理，A股中相應(yīng)的標(biāo)的參照圖表11，重點關(guān)注芯片與卡片制造環(huán)節(jié)，長期關(guān)注系統(tǒng)集成板塊。2、制卡市場增量巨大，利好全行業(yè)增長從產(chǎn)能以及市場規(guī)模來看，恒寶股份、天喻信息、東信和平都有一定的優(yōu)勢，是行業(yè)的龍頭企業(yè)，該類企業(yè)能夠能夠獲得相當(dāng)充足的訂單，在行業(yè)性快速增長的過程中獲益；而對于業(yè)務(wù)規(guī)模依然相對較小的企業(yè)如東港股份而言，同樣也可以享受行業(yè)爆發(fā)性增長帶來的業(yè)務(wù)量的增長。13-15年的年均復(fù)合增長速度超過90%，巨大的行業(yè)性增長空間。我們認(rèn)為，這將帶來巨大的行業(yè)性增長，行業(yè)龍頭可以獲得更多的訂單，而競爭相對弱勢的企業(yè)以也可以獲得高速成長的空間。我們認(rèn)為，由于市場空間巨大，且社保、金融等都是國家和社會正常運行的根本，招標(biāo)方不可能將如此巨大的業(yè)務(wù)量全部交給少數(shù)龍頭廠商生產(chǎn)，特別是山東、河南、四川等人口規(guī)模較大的省份，而累計發(fā)卡量達到數(shù)億張的商業(yè)銀行也會采取同樣的策略。因此中小規(guī)模的廠商也可以獲得一定的訂單規(guī)模。從目前已經(jīng)公布的招標(biāo)情況來看，金融社保卡中標(biāo)企業(yè)基本都在5家以上，人口大省如山東、河南等社保項目中標(biāo)企業(yè)更是達到8-9家。而銀行方面盡管缺少足夠的資料，但根據(jù)上市公司公告來看，建設(shè)銀行IC卡中標(biāo)企業(yè)超過4家的概率極大，其他銀行大概也會是這樣情況。另外社?？ㄉ婕暗匠跏蓟瘶I(yè)務(wù)，考慮到國家信息安全等方面的考慮，外資背景的制卡商如金邦達、捷德萬達等較難獲得初始化的業(yè)務(wù)，預(yù)計將由國內(nèi)廠商分享。3、一季度發(fā)卡量低預(yù)期，全年金融IC滲透率或進一步提升根據(jù)央行與銀聯(lián)相關(guān)方面的要求，13年全年金融IC卡在新增銀行卡中的滲透率達到30%左右，全年新增金融IC卡發(fā)卡量在2.3-2.5億張；根據(jù)1季度的情況來看，盡管金融IC卡發(fā)卡總量相對較為平穩(wěn)，約為6600萬張，但由于1季度整體發(fā)卡量增速有所回落，同比增長不足5%，使得新增金融IC卡滲透率提升提升到38%左右。預(yù)計全年新增發(fā)卡量同比增速維持在10%甚至以上的概率較大，2季度開始銀行或加大銀行卡發(fā)行力度。根據(jù)1季度金融IC卡滲透率情況來看，全年超出30%預(yù)期的可能性較大，或超過35%，意味著將超出市場預(yù)期17%左右。四、重點公司簡況我們認(rèn)為央行推動的磁體卡向IC卡升級過程，將會帶動相應(yīng)的制卡量未來幾年內(nèi)出現(xiàn)明顯增長，加上社保卡附加金融功能，相應(yīng)的芯片與制卡企業(yè)業(yè)務(wù)量有望獲得顯著的提升；同時芯片廠商還能夠享受國內(nèi)化帶來的超速增長；而讀取設(shè)備，或隨著QuickPass規(guī)模的提升逐步提升。1、東港股份：智能卡業(yè)務(wù)放量金融IC卡爆發(fā)，公司低基數(shù)帶來高增長：公司智能卡業(yè)務(wù)處于拓展初期，規(guī)模相對較小，但相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)得到了銀聯(lián)、人社部等的認(rèn)證；本輪金融IC卡爆發(fā)為全行業(yè)性機會，招標(biāo)規(guī)模大，且主體相對較為分散，行業(yè)龍頭外企業(yè)也可以獲得足夠的訂單；目前公司已經(jīng)獲得山東、河南等人口大省社保金融卡（圖表13），并入圍建行IC卡項目；我們初步估算，公司手持銀行IC卡與社保金融卡總量有望在6800萬張以上，這些訂單有望在2023年之前全部釋放，從而推動公司業(yè)績快速增長！傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長：公司傳統(tǒng)的票據(jù)印刷業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。而公司其他的新業(yè)務(wù)——RFID和個性化印刷業(yè)務(wù)，亦有望保持穩(wěn)步上升的態(tài)勢。我們預(yù)計13-15年公司智能IC業(yè)務(wù)量分別達到500萬，2500萬，4000萬的規(guī)模，制卡以及初始化帶來2.4元/張左右的凈利潤；由于1季度智能卡業(yè)務(wù)開工率不足拖累業(yè)績，剔除1季度則三個季度業(yè)績同比增長超過60%。2、恒寶股份：行業(yè)龍頭，公司增長依然穩(wěn)健行業(yè)龍頭優(yōu)勢有望得到延續(xù)：公司在傳統(tǒng)磁條卡時代就處于行業(yè)龍頭地位，金融IC放量，公司依然是建設(shè)銀行、中國銀行等4大行IC卡的主要供應(yīng)商，并入圍多省的金融社?？ǖ恼袠?biāo)，盡管前期因報價問題失掉了工行的招標(biāo)單，但隨著部分股份銀行等金融IC卡的放量，公司行業(yè)領(lǐng)先的地位依然有望得到延續(xù)。公司靜待移動近場支付放量：公司在傳統(tǒng)SIM卡業(yè)務(wù)市場中，為聯(lián)通與電信的最大供應(yīng)商，移動方面市場份額也進一步提升；穩(wěn)固的市場地位使得公司能夠在接下來移動緊張支付的SIM卡升級中獲得足夠的市場空間，公司目前在聯(lián)