園林股份有限公司盈利能力分析

目錄TOC\o"1-2"\h\u摘要 引言隨著我國園林行業(yè)的快速發(fā)展，市政綠化行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，大多數(shù)現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的最終目標(biāo)就是最大程度的獲取利潤(rùn)。在分析企業(yè)盈利能力時(shí)，可以采用將企業(yè)經(jīng)營結(jié)果與財(cái)務(wù)狀況相結(jié)合的方式來進(jìn)行分析，分析結(jié)果也將更為客觀深入。盈利能力分析不光是對(duì)企業(yè)歷史及現(xiàn)狀進(jìn)行分析，最為重要的是需要對(duì)未來的發(fā)展起到一定的幫助，根據(jù)數(shù)據(jù)分析結(jié)果預(yù)測(cè)未來發(fā)展?fàn)顩r，從過去、現(xiàn)在、未來三方面精確的評(píng)估企業(yè)的盈利能力水平?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)盈利能力分析，馬奔騰（2016）認(rèn)為盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，企業(yè)通常用其衡量一定期間賺取收益水平的高低。通過銷售毛利率、凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算分析，對(duì)盈利能力水平做出評(píng)價(jià)，并找出其影響因素[1]。孫勇（2016）認(rèn)為在當(dāng)下激烈的社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，施工單位如何能夠保持平穩(wěn)較快的發(fā)展，成為了企業(yè)各個(gè)利益相關(guān)者極為在意的問題之一，從而提出要想提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力需要強(qiáng)化施工成本的控制能力，并細(xì)化分為施工前、施工中以及施工后三個(gè)階段進(jìn)行把控，在運(yùn)行過程中發(fā)現(xiàn)存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)改正對(duì)于企業(yè)成本控制能力和競(jìng)爭(zhēng)力的提高都有著一定的促進(jìn)作用[2]。徐新華（2016）認(rèn)為建筑施工企業(yè)做好成本控制工作,不僅有利于提升建筑施工企業(yè)的盈利能力，而且對(duì)于建筑施工企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與可持續(xù)發(fā)展能力的提升都具有著重要意義[3]。對(duì)于施工企業(yè)來說，良好的成本費(fèi)用控制能力，意味著強(qiáng)勁的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也為在市場(chǎng)中獲取高額的利潤(rùn)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。蔡依凝，巴瑀，趙宣臣（2016）認(rèn)為企業(yè)的盈利能力是在一定期間內(nèi)，企業(yè)自身通過投入成本、費(fèi)用等資源到日常的經(jīng)營活動(dòng)過程中，從而獲取利潤(rùn)的能力。企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力水平可以從企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)各個(gè)過程中體現(xiàn)出來，同時(shí)也能折射出企業(yè)的業(yè)績(jī)狀況以及財(cái)務(wù)狀況[4]。周碩（2017）認(rèn)為盈利能力是企業(yè)生產(chǎn)和發(fā)展的基礎(chǔ)。盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心內(nèi)容，同時(shí)也占據(jù)重要的地位。企業(yè)盈利能力具有增長(zhǎng)性、常規(guī)性、平穩(wěn)性的特點(diǎn)。分析企業(yè)盈利能力，是運(yùn)用特定的指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)，采用科學(xué)的評(píng)價(jià)方法，對(duì)企業(yè)盈利狀況以及未來盈利潛力做出的一種判斷。通過對(duì)盈利能力分析，可以更為數(shù)據(jù)化的了解、評(píng)判一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)與管理水平，更為企業(yè)利益相關(guān)者的計(jì)劃及決策提供必要的數(shù)據(jù)支持。提高企業(yè)的盈利水平，應(yīng)選擇適合企業(yè)所屬行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及自身現(xiàn)狀的方式，運(yùn)用財(cái)務(wù)方法建立提高企業(yè)盈利能力的數(shù)據(jù)化標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)自身狀況的認(rèn)知，提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力[5]。國外學(xué)者M(jìn)anuelO（2019）認(rèn)為企業(yè)的盈利能力，它是企業(yè)營銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營結(jié)果的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營的好壞都會(huì)通過盈利能力表現(xiàn)出來[6]。本論文通過對(duì)S股份有限公司的盈利情況進(jìn)行分析，以普邦公司的各業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r、應(yīng)收賬款、成本費(fèi)用入手，找出S股份有限公司盈利能力方面存在的問題，并根據(jù)當(dāng)下的財(cái)務(wù)管理知識(shí)進(jìn)行分析找出相應(yīng)解決對(duì)策，希望對(duì)普邦公司今后的發(fā)展有所幫助，同時(shí)也希望為我國園林行業(yè)的發(fā)展和壯大提供自己的助力。1盈利能力相關(guān)概述及理論基礎(chǔ)1.1盈利能力分析概述盈利能力是一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期運(yùn)營發(fā)展的源泉與動(dòng)力。盈利能力分析是通過對(duì)一定的財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算、分析、總結(jié)企業(yè)盈利能力影響因素的整體狀態(tài)，并借此歸納，找到影響企業(yè)盈利能力因素產(chǎn)生的原因，以便于企業(yè)經(jīng)營者能夠結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況對(duì)企業(yè)盈利能力影響因素做出適應(yīng)性調(diào)整，并最終達(dá)到提高企業(yè)盈利能力的目的。盈利能力水平的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)方法是否全面、客觀及準(zhǔn)確，是決定盈利能力分析的結(jié)果是否真實(shí)和可靠的重要因素。通常，我們會(huì)通過企業(yè)的銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行大致評(píng)判，這些指標(biāo)計(jì)算簡(jiǎn)單且較為直觀，所以在企業(yè)盈利水平分析中被廣泛的應(yīng)用。但任何一個(gè)單獨(dú)的指標(biāo)都具有其自身的局限性，企業(yè)的盈利能力更是個(gè)綜合性衡量指標(biāo)，是企業(yè)內(nèi)部各種因素共同作用下的成果。任何一個(gè)單獨(dú)的指標(biāo)都只能片面反映企業(yè)在盈利能力上某一方面的水平，如果企業(yè)利益相關(guān)者只注重單一的指標(biāo)并據(jù)此做出決策的話，往往會(huì)增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何正確分析評(píng)判企業(yè)的盈利能力對(duì)經(jīng)濟(jì)決策至關(guān)重要[7]。1.2盈利能力分析的意義企業(yè)盈利能力分析是企業(yè)運(yùn)營狀況綜合評(píng)價(jià)的一項(xiàng)重要內(nèi)容。簡(jiǎn)言之就是企業(yè)日常經(jīng)營過程中的獲利能力。企業(yè)的獲利水平越高，代表能夠回報(bào)給投資者的收益越多。同時(shí)盈利能力越強(qiáng)，帶來的現(xiàn)金流量則越多，企業(yè)的償債能力將得到加強(qiáng)[8]。利潤(rùn)是企業(yè)利益相關(guān)者十分在意的一個(gè)問題，因?yàn)槠涫峭顿Y者們獲得收益的來源、是管理層經(jīng)營業(yè)績(jī)和管理狀況的綜合體現(xiàn)、同樣是確保提升員工各項(xiàng)福利待遇的現(xiàn)實(shí)保證。所以，對(duì)企業(yè)的盈利能力分析是綜合評(píng)價(jià)之中不可或缺的環(huán)節(jié)。1.3盈利能力分析的目的盈利能力代表企業(yè)經(jīng)營過程中的獲利水平。往往我們可以通過獲取利潤(rùn)的水平來評(píng)判企業(yè)經(jīng)營狀況。企業(yè)的利益相關(guān)者也十分關(guān)注企業(yè)獲取利潤(rùn)的水平，并依據(jù)其動(dòng)態(tài)的變化趨勢(shì)來做出經(jīng)濟(jì)決策。從企業(yè)的管理層面來看，企業(yè)參與市場(chǎng)經(jīng)營活動(dòng)，目的就是在企業(yè)平穩(wěn)的發(fā)展過程中尋求利潤(rùn)最大化[9]。企業(yè)平穩(wěn)的發(fā)展是成功獲利的基礎(chǔ)，而利潤(rùn)最大化又是企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的前提和要求。因此，只有堅(jiān)定不移的尋求利潤(rùn)增長(zhǎng)，企業(yè)才能得以維持并平穩(wěn)的發(fā)展，而且從側(cè)面來看盈利水平較高的企業(yè)也比一般的企業(yè)具有更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和社會(huì)認(rèn)可度。所以，盈利能力是檢測(cè)企業(yè)管理人員對(duì)于公司經(jīng)營狀況的管理措施是否行之有效的標(biāo)準(zhǔn)，也是完善\o"企業(yè)管理"企業(yè)管理制度的切入點(diǎn)。對(duì)于債權(quán)人來講，企業(yè)的獲利水平直接決定了其是否具備償還債務(wù)的能力。企業(yè)需要對(duì)外借債時(shí)，債權(quán)人肯定需要對(duì)企業(yè)償還債務(wù)的能力進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，而償債水平的高低最后還是要憑借企業(yè)的盈利能力來決定，強(qiáng)大的盈利能力往往也代表著足夠的成長(zhǎng)能力這也將是債權(quán)人權(quán)衡企業(yè)的重要指標(biāo)之一。對(duì)于投資人而言，企業(yè)獲利水平的高低也是其做出投資決策的重要參考依據(jù)。在\o"市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)"現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資者們的終極目標(biāo)是投入較低的成本而能獲取更高的利潤(rùn)。股東們的收益來源也受企業(yè)獲取利潤(rùn)水平的制約。另外，企業(yè)盈利能力提高還會(huì)提振投資者的投資信心，促使股價(jià)上漲，這也將使得股東們能夠獲取更多的收益。1.4盈利能力分析的方法1.4.1比較分析法比較分析法是通過至少兩個(gè)相關(guān)\o"經(jīng)濟(jì)指標(biāo)"財(cái)務(wù)指標(biāo)的對(duì)比，找出他們之間的差別并應(yīng)用一種分析方法對(duì)其進(jìn)行差異分析的方法。它是我們對(duì)于數(shù)據(jù)分析運(yùn)用最為廣泛的一種分析方法。比較分析法一般有三種比較方法，分別為絕對(duì)額的比較、百分?jǐn)?shù)的比較和比率的比較[10]。經(jīng)過比較分析法的對(duì)比，可以快速找出其間差別，并依據(jù)數(shù)據(jù)的對(duì)比結(jié)果梳理差別產(chǎn)生的原因、強(qiáng)弱等，用以借鑒改進(jìn)企業(yè)的漏洞。將計(jì)算出的數(shù)據(jù)與不同時(shí)期的同類財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，還可以將其與其他同類型公司的同時(shí)期同類財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，這樣可以更為全面客觀的對(duì)數(shù)據(jù)所反映出的企業(yè)在財(cái)務(wù)、經(jīng)營等方面存在的問題進(jìn)行確定，這也為管理層的經(jīng)濟(jì)決策提供助力。在現(xiàn)實(shí)執(zhí)行中，應(yīng)當(dāng)依據(jù)我們的分析目標(biāo)和分析原因來確定采用哪些數(shù)據(jù)指標(biāo)以及選用何種分析方法。并且，用于對(duì)比的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)具有相關(guān)性，如此對(duì)比才具有現(xiàn)實(shí)價(jià)值。1.4.2比率分析法比率分析法是用報(bào)表中的相對(duì)數(shù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比。對(duì)企業(yè)的營業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)程度進(jìn)行解析和察看，借分析結(jié)果來評(píng)判企業(yè)在財(cái)務(wù)、經(jīng)營、管理等方面狀況的一種分析方法[11]。比率分析法可以簡(jiǎn)單的看成是比較分析法的一個(gè)細(xì)化分支，同樣是十分重要的分析方法，但它不再是單個(gè)數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單相比，而是將具有相關(guān)聯(lián)性的數(shù)據(jù)指標(biāo)間進(jìn)行相除，這樣可以更為清晰明了的解釋各相關(guān)聯(lián)指標(biāo)間的相互關(guān)系。由于各比率指標(biāo)的計(jì)算方式不同，所以其計(jì)算出的比率比值代表的含義也各不相同。但總體可以將其分為以下兩類：相關(guān)比率，是將兩個(gè)相關(guān)聯(lián)卻不同性質(zhì)的指標(biāo)相除的比值。經(jīng)過相關(guān)比率的計(jì)算，可以清晰全面的知道企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況是否合理，剖析企業(yè)投資項(xiàng)目的獲利狀況，判斷企業(yè)償付負(fù)債的能力，使分析更為詳細(xì)、深入。\o"構(gòu)成比率"構(gòu)成比率，是某財(cái)務(wù)指標(biāo)的各構(gòu)成部分?jǐn)?shù)值占總財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值的比率，反映局部與全面的關(guān)系。1.4.3趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法，又稱為\o"水平分析法"水平分析法，是選取企業(yè)兩個(gè)期間及以上的一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)及數(shù)據(jù)進(jìn)行差異比較，用以明確其變化的趨勢(shì)、數(shù)值和振幅，展示企業(yè)在經(jīng)營、財(cái)務(wù)、管理等方面變動(dòng)傾向的一種分析方式[12]。具體做法是：編制\o"比較會(huì)計(jì)報(bào)表"差異表，將數(shù)個(gè)期間的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)填寫在一行，選擇經(jīng)營期間的某一年會(huì)計(jì)期間作為第一期，然后運(yùn)算每一期各項(xiàng)目對(duì)第一期同一指標(biāo)的趨勢(shì)比率，最后再依據(jù)所計(jì)算出而形成的同一類別具有可比性的比率或數(shù)值，來明確各期經(jīng)營、財(cái)務(wù)、管理情況增減變動(dòng)的傾向和幅度。2S股份有限公司的盈利現(xiàn)狀2.1基本盈利情況S股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“普邦公司”）是擁有園林業(yè)全程式服務(wù)的園林企業(yè)，在經(jīng)營過程中積極地順應(yīng)時(shí)代發(fā)展，沿著經(jīng)濟(jì)環(huán)境及政策導(dǎo)向?qū)で笃髽I(yè)發(fā)展契機(jī)，堅(jiān)持要做貼合大眾生活發(fā)展需求的行業(yè)。如圖2.1所示是普邦公司2015年至2019年間的營業(yè)收入以及凈利潤(rùn)詳情圖。圖2.1普邦公司2015年至2019年?duì)I業(yè)收入及凈利潤(rùn)單位：億元根據(jù)圖2.1的內(nèi)容我們可以清晰的知道，普邦公司在2015年至2018年間營業(yè)收入總體呈上升走向，2019年打破上升趨勢(shì)，而凈利潤(rùn)呈逐年向下走向。在2015年之后，企業(yè)營業(yè)收入開始呈現(xiàn)抬頭向上的態(tài)勢(shì)，從2015年的24.33億元增長(zhǎng)2019年的30.92億元。而凈利潤(rùn)方面，從2015年的1.99億元跌至2019年的-10.03億元。凈利潤(rùn)與營業(yè)收入相向發(fā)展的原因，通過深入調(diào)查研究之后可知，普邦公司受行業(yè)增速放緩、墊資運(yùn)營大量大型PPP項(xiàng)目、傳統(tǒng)園林行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)日益激烈等多種因素影響導(dǎo)致其成本上升、產(chǎn)品毛利率降低從而產(chǎn)生了企業(yè)凈利潤(rùn)與營業(yè)收入的背道而馳現(xiàn)象。與此同時(shí)，通過近幾年普邦公司的業(yè)績(jī)報(bào)告及年報(bào)我們得知，企業(yè)同時(shí)也在尋求“新突破”，先后收購四川深藍(lán)環(huán)保（以下簡(jiǎn)稱“深藍(lán)環(huán)?！保?、北京博睿賽思信息系統(tǒng)集成有限公司（以下簡(jiǎn)稱“博睿賽思”），使得互聯(lián)網(wǎng)營銷板塊與環(huán)保業(yè)務(wù)成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，但由于近年受市場(chǎng)環(huán)境變化、行業(yè)景氣度波動(dòng)等影響使得業(yè)務(wù)有所調(diào)整，承接業(yè)務(wù)量減少，經(jīng)營業(yè)績(jī)均不及預(yù)期。其主營業(yè)務(wù)園林景觀業(yè)務(wù)受近年來地產(chǎn)政策收緊、業(yè)務(wù)本身結(jié)算周期長(zhǎng)等局限性因素，導(dǎo)致總體盈利情況不甚樂觀。2.2盈利模式S股份有限公司成立于1995年，注冊(cè)資本179589萬元，公司成立之初立足于地產(chǎn)園林業(yè)務(wù)，主要從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展企業(yè)規(guī)模逐步擴(kuò)大并于2012年成功上市，上市之后加快了融入市場(chǎng)的步伐于2013年開始轉(zhuǎn)型涉足市政園林業(yè)，目前已是園林綠化行業(yè)龍頭企業(yè)之一。普邦公司是一家主營園林綠化、景觀設(shè)計(jì)、苗木種養(yǎng)等業(yè)務(wù)的大型民營上市企業(yè)，主要為住宅園林、旅游度假區(qū)園林、商業(yè)地產(chǎn)園林等項(xiàng)目提供園林綜合服務(wù)[13]。與此同時(shí)隨著企業(yè)平臺(tái)業(yè)務(wù)的日漸豐富，公司在新時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境下積極拓展新領(lǐng)域。在2015年收購深藍(lán)環(huán)保全部股權(quán)，從此切入環(huán)保行業(yè)，公司擁有幾十項(xiàng)環(huán)保工程專利技術(shù)及豐富的環(huán)保工程建設(shè)及運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，在全國已擁有上百個(gè)工程業(yè)績(jī)，在國內(nèi)水環(huán)境治理、生物質(zhì)固廢處理、危廢處理等領(lǐng)域具備一定的社會(huì)知名度及較高的市場(chǎng)地位；2017年成功收購北京博睿賽思信息系統(tǒng)集成有限公司，互聯(lián)網(wǎng)營銷板塊也成為公司新的營收增長(zhǎng)點(diǎn)。至此，如圖2.2所示公司已搭建出“生態(tài)景觀+綠色環(huán)保+智慧民生”三大業(yè)務(wù)板塊的企業(yè)盈利模式，有效整合了平臺(tái)內(nèi)的各項(xiàng)資源相互協(xié)同，實(shí)現(xiàn)共贏。圖2.2S股份有限公司盈利模式3S股份有限公司盈利能力的影響因素計(jì)算及分析影響企業(yè)獲利水平的因素，從公司內(nèi)部經(jīng)營角度上看主要為營銷能力、收現(xiàn)能力、降低成本能力。通過對(duì)這三方面背后代表的數(shù)個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分析，更為清晰的了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，也可以更加全面客觀的研究企業(yè)的盈利能力，為利益相關(guān)者提供合理準(zhǔn)確的決斷依據(jù)，同時(shí)對(duì)于提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力具有重要意義[14]。3.1受營銷能力的影響當(dāng)今企業(yè)的生產(chǎn)模式是按需定產(chǎn)，所以營銷能力的強(qiáng)弱直接影響了企業(yè)的生存能力。當(dāng)前我國很多企業(yè)依然對(duì)營銷理念的理解較為淺薄和匱乏[15]，所以通過營銷方面分析盈利能力的優(yōu)劣，找出相應(yīng)問題對(duì)于提高盈利能力至關(guān)重要。3.1.1銷售毛利率 銷售毛利率從結(jié)構(gòu)上看是毛利與營業(yè)收入的比值，它充分的反映了公司銷售收入的盈利水平與生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展的原動(dòng)力是否充足，體現(xiàn)公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和獲利潛力[16]。根據(jù)計(jì)算可得普邦公司2015年至2019年毛利率如表3.1所示：表3.1普邦公司2015年至2019年毛利率金額單位：萬元項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率營業(yè)收入24326327185311.75%35761431.55%3805576.42%309227-18.74%營業(yè)成本19255722620017.47%30654135.52%33782110.20%280861-16.86銷售毛利5070645653-9.97%5107311.87%42736-16.32%28366-33.63%毛利率20.84%16.79%14.28%11.23%9.17%根據(jù)表3.1繪制普邦公司2015年至2019年毛利率趨勢(shì)圖如圖3.1所示：圖3-1普邦公司2015年至2019年毛利率趨勢(shì)圖通過表3.1和圖3.1可以看到，普邦股份公司2015年至2019年毛利率總體呈向下趨勢(shì)。普邦股份公司的營業(yè)收入在2015年至2018年呈逐年上升趨勢(shì)，于此相同的是營業(yè)成本在此期間也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但從增長(zhǎng)比率我們可以看到其營業(yè)收入的增長(zhǎng)始終小于營業(yè)成本的增長(zhǎng)，這也導(dǎo)致了其毛利的逐年下降。在2017年銷售毛利的下降速度較為緩慢，是由于公司在2017年新增加互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，供小于求，導(dǎo)致其行業(yè)銷售毛利率趨高。而2019年受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，其主營業(yè)務(wù)園林景觀及地產(chǎn)業(yè)務(wù)量收縮，營業(yè)收入等指標(biāo)低于以往均值。通過調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)普邦公司銷售毛利率持續(xù)下降的原因有兩個(gè)：其一，行業(yè)限制條件不高，我國園林綠化企業(yè)數(shù)量超過一萬六千余家，多數(shù)企業(yè)呈現(xiàn)單一區(qū)域經(jīng)營性特征，經(jīng)營范圍極具地域性，擁有較強(qiáng)的區(qū)域壁壘競(jìng)爭(zhēng)激烈。其二，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，公司新增環(huán)保業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)收緊，毛利降低。3.1.2銷售凈利率銷售凈利率是指企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)過程中獲得的凈利潤(rùn)與銷售收入相比的百分比[17]。是使用最廣泛，也最能直接體現(xiàn)企業(yè)銷售活動(dòng)的獲利能力水平和變化趨勢(shì)的指標(biāo)。它與凈利潤(rùn)成正態(tài)相關(guān)關(guān)系，與銷售收入成負(fù)態(tài)相關(guān)關(guān)系。根據(jù)計(jì)算可得普邦公司2015年至2019年凈利率如表3.2所示：表3.2普邦公司2015年至2019年凈利潤(rùn)率金額單位：萬元項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年凈利潤(rùn)1991510719176484829-100278營業(yè)總收入243263271853357614380557309227凈利潤(rùn)率8.19%3.94%4.94%1.27%-32.43%根據(jù)表3.2繪制普邦公司2015至2019年凈利潤(rùn)率趨勢(shì)圖如圖3.2所示：圖3.2普邦公司2015年至2019年凈利潤(rùn)率趨勢(shì)圖從表3.2和圖3.2可以看出，普邦公司近5年的銷售凈利率變化趨勢(shì)圖呈現(xiàn)出“閃電型”三段式，在2015年到2016年驟降一半多從8.19%降至3.94%，2016年至2017年略有回升，2017至2019年持續(xù)下降并在2019年降至-32.43%。從普邦公司年度報(bào)告提供的數(shù)據(jù)可以看出2015至2016年其凈利潤(rùn)呈向下發(fā)展的趨勢(shì)，營業(yè)收入在增長(zhǎng)，是由于主營業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓力、地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣等因素導(dǎo)致新簽項(xiàng)目總數(shù)緊縮、個(gè)別新定工程毛利率下降、已形成的企業(yè)規(guī)模成本較高三方面共同作用導(dǎo)致。在2016年至2017年凈利潤(rùn)有所回升增長(zhǎng)近65%，從年報(bào)及業(yè)績(jī)報(bào)告中可以查找到原因?yàn)椋簢覍?duì)園林板塊及環(huán)保行業(yè)的大力推動(dòng)、公司成功收購博睿賽思剩余股權(quán)導(dǎo)致毛利較高的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)類業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)、公司及全資子公司深藍(lán)環(huán)保在2017年3月陸續(xù)中標(biāo)多項(xiàng)大型市政工程。而在2017年至2019年受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度不斷加劇多項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期和對(duì)外大量的收并購在增加企業(yè)規(guī)模的同時(shí)無形增加企業(yè)運(yùn)營成本，以及普邦公司判斷因收購深藍(lán)環(huán)保和博睿賽思存在商譽(yù)減值跡象，所以擬計(jì)提約8.51億的商譽(yù)減值準(zhǔn)備等影響因素，導(dǎo)致其凈利潤(rùn)及凈利潤(rùn)率持續(xù)性下降且降至負(fù)數(shù)程度。3.1.3凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率及每股收益凈資產(chǎn)收益率是稅后利潤(rùn)和凈資產(chǎn)相除的數(shù)值，該指標(biāo)是判斷企業(yè)盈利水平的重要參考依據(jù)[18]。凈資產(chǎn)收益率與投資的獲利呈正比關(guān)系。該指標(biāo)反映了由股東投資形成的資本金獲取凈收益的成效。總資產(chǎn)報(bào)酬率反映的是企業(yè)對(duì)所擁有的所有資產(chǎn)的利用效率，它代表了企業(yè)資產(chǎn)的利用率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率與資產(chǎn)的利用效率呈正比關(guān)系，報(bào)酬率越大就越說明企業(yè)利用總資產(chǎn)的獲利水平越高。每股收益是指凈利潤(rùn)與股本總數(shù)相除的比值。代表著企業(yè)普通股獲取利潤(rùn)的能力和企業(yè)今后的發(fā)展?jié)摿?，是用來預(yù)測(cè)投資風(fēng)險(xiǎn)的重要判斷依據(jù)。根據(jù)計(jì)算可得普邦公司2015年至2019年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率及每股收益如表3.3所示：表3.3普邦公司2015年至2019年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率及每股收益金額單位：萬元項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年凈資產(chǎn)收益率4.7%2.4%2.99%0.84%-24.43%總資產(chǎn)報(bào)酬率4.17%2.65%3.01%2.06%-13.12%每股收益0.120.060.090.02-0.56根據(jù)表3.3繪制普邦公司2015至2019年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率及每股收益趨勢(shì)圖如圖3.3所示：圖3.3普邦公司2015年至2019年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率及每股收益趨勢(shì)圖從圖3.3可以看出，普邦公司凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率及每股收益的變化趨勢(shì)呈現(xiàn)高度一致性。在2015年至2016年呈下跌態(tài)勢(shì)，2016年至2017年呈回升趨勢(shì)，但自2017年至2019年又急轉(zhuǎn)直下呈下跌趨勢(shì)。凈資產(chǎn)收益率是從股東的角度出發(fā)，體現(xiàn)的是股東投資與從中獲利之間的關(guān)系比率。從圖中近5年凈資產(chǎn)收益率的整理可以看出，2015到2019五年間，普邦股份公司的凈資產(chǎn)收益率分別為4.7%、2.4%、2.99%、0.84%、-24.43%?？梢钥吹匠?017年的2.99%略有增長(zhǎng)外整體而言是呈一個(gè)下降趨勢(shì)的，說明公司近5年股東收益的水平較低且越來越低，這反映出企業(yè)的盈利能力在持續(xù)下降?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率代表著企業(yè)對(duì)所擁有的所有資產(chǎn)的利用收益?？梢钥吹结槍?duì)資產(chǎn)所獲得的利潤(rùn)水平也連續(xù)下跌。2015到2019五年間，普邦股份公司的報(bào)酬率分別為4.17%、2.65%、3.01%、2.06%、-13.12%，平均值為-0.25%。同凈資產(chǎn)收益率一樣在2017年由2.65%增長(zhǎng)到3.01%。自2017年后持續(xù)下跌，也反映出普邦公司資產(chǎn)的獲利能力方面較弱。在一定程度上，每股收益是評(píng)價(jià)一家公司盈利能力的重要參考依據(jù)之一，其指標(biāo)越大，也代表著由他帶來的收入越多，從圖中看，在除2017年外，普邦公司的每股收益表現(xiàn)出的是一直朝下發(fā)展的態(tài)勢(shì)，詳細(xì)來說，每股收益在2015年時(shí)為0.12元，而在2016年則直接腰斬一半到0.06元，到2017年略有回升至0.09元，但至此之后便呈逐年下降態(tài)勢(shì)甚至在2019年出現(xiàn)負(fù)值。從行業(yè)整體來看2015-2019年建筑建材行業(yè)上市公司的每股收益均值在0.2元/股。以此相比說明普邦公司盈利水平較低。綜上，在2015年至2019年度中凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率及每股收益中2017年的逆勢(shì)回暖尤為搶眼，分析得出兩方面原因：一方面得益于國家穩(wěn)定的貨幣政策地產(chǎn)投資回暖、PPP實(shí)質(zhì)落地等利好因素帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)積極較快的向前發(fā)展；另一方面2017年普邦公司通過外延并購，實(shí)現(xiàn)了多元業(yè)務(wù)發(fā)展，帶動(dòng)公司整體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。2019年的急速下跌是受普邦公司計(jì)提約8.51億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備、主營業(yè)務(wù)收縮、經(jīng)營效果不及預(yù)期、應(yīng)收賬款賬齡較長(zhǎng)計(jì)提信用減值損失等原因綜合影響導(dǎo)致。3.2受收現(xiàn)能力的影響收現(xiàn)能力是指款項(xiàng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的時(shí)間長(zhǎng)短。收現(xiàn)能力的高低成為了衡量企業(yè)盈利能力的重要參考之一?，F(xiàn)代企業(yè)追求盡可能多且快的將應(yīng)收款項(xiàng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流入企業(yè)，那樣企業(yè)就能有充裕的現(xiàn)金流來保障正常的經(jīng)營活動(dòng)。所以在對(duì)企業(yè)盈利能力分析時(shí)需要考慮收現(xiàn)能力。3.2.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又叫收賬比率，是表明企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的財(cái)務(wù)指標(biāo)。\o"應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)"應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是將其流動(dòng)速度折算為天數(shù)來表示的，同時(shí)也代表著企業(yè)從確認(rèn)應(yīng)收賬款到最后收回這筆錢沖減應(yīng)收賬款之間所消耗的時(shí)間。企業(yè)應(yīng)取得較高的周轉(zhuǎn)率及較低的周轉(zhuǎn)天數(shù)，如果相反則意味著企業(yè)擁有較多的資金在賬面上而非流動(dòng)在經(jīng)營活動(dòng)中。根據(jù)計(jì)算可得普邦公司2015年至2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)如表3.4所示：表3.4普邦公司2015年至2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)金額單位：萬元指標(biāo)/年份2015年2016年2017年2018年2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）2.211.86應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）162.99193.66161.24166.18204.28根據(jù)表3.4繪制普邦公司2015至2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)趨勢(shì)圖如圖3.4所示：圖3.4普邦公司2015年至2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)趨勢(shì)圖從圖3.4可以看出，普邦公司的應(yīng)收賬款自2017年以來周轉(zhuǎn)天數(shù)呈逐年升高的發(fā)展走向，周轉(zhuǎn)天數(shù)近5年平均值為177.67天。最低值在2017年為161.24天，最高值在2019年為204.28天，說明從2017年普邦公司的應(yīng)收賬款從發(fā)生到回收所用的時(shí)間越來越長(zhǎng)，資金被占用的時(shí)間也越來越長(zhǎng)，這也反映出企業(yè)的資金長(zhǎng)期得不到充分的利用，導(dǎo)致企業(yè)資金利用效率低，同時(shí)企業(yè)的利潤(rùn)也會(huì)受到一定的影響。由于企業(yè)應(yīng)收賬款回收期的增長(zhǎng)，說明企業(yè)對(duì)于應(yīng)收賬款的內(nèi)部控制還有漏洞，欠缺系統(tǒng)有效的催收管理機(jī)制，導(dǎo)致回款效率低、變現(xiàn)能力弱，長(zhǎng)此以往容易造成對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營方面的制約從而降低企業(yè)盈利能力[19]。我們需要對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行更為細(xì)致的分析，從應(yīng)收賬款金額規(guī)模方面分析、根據(jù)企業(yè)年報(bào)可得普邦公司2015年至2019年應(yīng)收賬款賬齡規(guī)模如表3.5所示：表3.5普邦公司2015年至2019年應(yīng)收賬款規(guī)模金額單位：萬元指標(biāo)/年份2015年2016年2017年2018年2019年?duì)I業(yè)收入243263271853357614380557309227應(yīng)收賬款134244158250162094189244161695占比55.18%58.21%45.33%49.73%52.29%根據(jù)表3.5繪制普邦公司2015至2019年應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比趨勢(shì)圖如圖3.5所示：圖3.5普邦公司2015年至2019年應(yīng)收賬款占營業(yè)收入趨勢(shì)圖從圖3.5中應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比近5年的發(fā)展趨勢(shì)看到，普邦公司對(duì)應(yīng)收賬款的規(guī)?？刂戚^差，占比均在45%以上，甚至在2016年達(dá)到58.21%，近五年占比平均值在52.15%，這意味著每一元的營業(yè)收入就有約0.52元，沒有收回而形成應(yīng)收款。同時(shí)可以看出，盡管營業(yè)收入在連年增長(zhǎng)其應(yīng)收賬款也呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，并且應(yīng)收賬款占主營業(yè)務(wù)收入的比率在2017首次下調(diào)之后又有抬頭持續(xù)向上增長(zhǎng)的趨勢(shì)，并在2019年占比達(dá)到52.29%。這反映出企業(yè)在高速發(fā)展追求營業(yè)收入的同時(shí)忽略了真正運(yùn)用于企業(yè)穩(wěn)定持續(xù)經(jīng)營的現(xiàn)金流，如果對(duì)于應(yīng)收賬款的規(guī)模不加以控制的話，長(zhǎng)此以往很容堆積大量壞賬從而阻礙企業(yè)平穩(wěn)高效的經(jīng)營發(fā)展。進(jìn)一步分析應(yīng)收賬款，根據(jù)企業(yè)年報(bào)可得普邦公司2017年至2019年應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)如表3.6所示：表3.6普邦公司2015年至2019年應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)表金額單位：萬元賬齡分析2017年2018年2019年金額占比金額占比金額占比1年以內(nèi)小計(jì)9849461.09%11026762.34%12023169.23%1年至2年2966918.40%2895416.37%2213112.74%2年至3年1870411.60%1866810.55%170649.83%3年至4年69554.31%107646.09%79654.59%4年至5年48493.01%42462.4%36542.32%5年以上25441.58%37902.24%41021.3%總額161215100%176869100%175147100%根據(jù)表3.6繪制普邦公司2015至2019年應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)圖如圖3.6所示：圖3.6普邦公司2015年至2019年應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)圖往往應(yīng)收賬款的賬齡時(shí)間越長(zhǎng)，意味著企業(yè)拿回這筆錢的概率就越低，而收不回的賬款就成了企業(yè)的壞賬，所以對(duì)應(yīng)收賬款的結(jié)構(gòu)分析就是對(duì)應(yīng)收賬款的賬齡分析是十分必要的。從表3.6和圖3.6中，我們可以看到普邦公司2017年、2018年及2019年的應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)情況，其中應(yīng)收賬款一年以內(nèi)的占比均在60%以上，這意味著企業(yè)的短期回款情況并不好，隱藏著資金運(yùn)營方面的風(fēng)險(xiǎn)，探究其原因主要是因?yàn)槠瞻罟局鳡I業(yè)務(wù)市政園林及環(huán)保項(xiàng)目通常需要企業(yè)先墊資后收款、并且項(xiàng)目結(jié)算周期較長(zhǎng)，所以存在著大量的業(yè)務(wù)款項(xiàng)不能及時(shí)收回[20]。1-2年內(nèi)的應(yīng)收賬款在近三年隨呈逐步下降趨勢(shì)但仍然徘徊在10%以上，說明普邦公司對(duì)短期應(yīng)收賬款的控制相對(duì)較弱，依然有很多賬款未能及時(shí)收回，成為制約公司進(jìn)一步發(fā)展的因素之一。2-3年內(nèi)應(yīng)收賬款及5年以上的應(yīng)收賬款在2018年達(dá)到各階段頂峰之后都有所回落，說明公司對(duì)于中長(zhǎng)期的應(yīng)收賬款控制效果較好，采取了行之有效的催債措施，但普邦公司的應(yīng)收賬款基數(shù)較大，所以對(duì)于中長(zhǎng)期及以上的應(yīng)收賬款還是應(yīng)給予足夠的重視，以降低發(fā)生壞賬的概率，減少損害公司經(jīng)濟(jì)利益的可能性。3.3受降低成本能力的影響企業(yè)的利潤(rùn)我們可以簡(jiǎn)單的理解為獲利收入減去所付出的成本之后的留存。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)應(yīng)該最大可能的增收節(jié)支，而節(jié)支最直觀的就是降低運(yùn)營成本，企業(yè)降低成本的水平直接決定了公司產(chǎn)品在市場(chǎng)環(huán)境中的競(jìng)爭(zhēng)力水平，所以降低成本是每一個(gè)立足市場(chǎng)的企業(yè)都需要重視的問題。3.3.1主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)與主營業(yè)務(wù)收入的比率。主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是針對(duì)企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力方面進(jìn)行數(shù)據(jù)化的考核。根據(jù)計(jì)算可得普邦公司2015年至2019年主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率如表3.7所示：表3.7普邦公司2015年至2019年主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率金額單位：萬元項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)4353643946484004018335461主營業(yè)務(wù)收入243263271853357614380557335567主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率17.90%16.17%13.53%10.56%9.70%根據(jù)表3.7繪制普邦公司2015至2019年主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率趨勢(shì)圖如圖3.7所示：圖3.7普邦公司2015年至2019年主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率趨勢(shì)圖從圖3.7可以看出，其主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率呈現(xiàn)持續(xù)向下發(fā)展的走向，從2015年最高達(dá)到17.90%到2019年達(dá)到最低的8.42%，并且其中未有回升跡象，所以說明在2015年之后，普邦公司在主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營上出現(xiàn)問題導(dǎo)致盈利降低、經(jīng)營狀況不佳。圖中主營業(yè)務(wù)收入及主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)間的差距較大，主營業(yè)務(wù)收入除2019年有所降低外，從2015年的243263萬元以每年創(chuàng)新高的趨勢(shì)增長(zhǎng)到2018年的380557萬元，而主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)近五年為43536萬元、43946萬元、48400萬元、40183萬元、26035萬元，在主營業(yè)務(wù)收入連年新高的前提下，其主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)整體上看自2017年開始逐年下降趨勢(shì)，由此可以看出公司在主營業(yè)務(wù)成本及主營業(yè)務(wù)稅金及附加方面的控制較為薄弱，從而降低了企業(yè)盈利能力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。3.3.2成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率通常意義上是指公司一定時(shí)期的利潤(rùn)總額與成本、費(fèi)用的比值。反映每一元成本、費(fèi)用支出所能帶來的利潤(rùn)總額。與企業(yè)為獲取利潤(rùn)而付出的成本呈反比關(guān)系，該指標(biāo)越高，反映出企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的掌控越好，獲利能力越強(qiáng)。根據(jù)計(jì)算可得普邦公司2015年至2019年成本費(fèi)用利潤(rùn)率如表3.8所示：表3.8普邦公司2015年至2019年成本費(fèi)用利潤(rùn)率金額單位：萬元指標(biāo)/項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年利潤(rùn)總額2168912180183724347-102832成本費(fèi)用營業(yè)成本192557226200306541337821280861稅金及附加71701707267325532331銷售費(fèi)用325881185517351613管理費(fèi)用1993123961256121336112826財(cái)務(wù)費(fèi)用213836016700101268545成本費(fèi)用利潤(rùn)率9.76%4.75%5.35%1.19%-33.59%根據(jù)表3.8繪制普邦公司2015年至2019年成本費(fèi)用利潤(rùn)率趨勢(shì)圖如圖3.8所示：圖3.8普邦公司2015年至2019年成本費(fèi)用利潤(rùn)率趨勢(shì)圖從圖3.8可以看到，自2015年至2019年普邦公司的成本費(fèi)用利潤(rùn)率分別為9.76%、4.75%、5.35%、1.19%、-33.59%，平均值為-2.51%?？梢钥闯?，普邦公司成本費(fèi)用利潤(rùn)率總體呈向下走向，期間在2017年略有回升，但漲幅不大。在此期間，成本費(fèi)用利潤(rùn)率的最大值為2015年的9.76%，最小值為2019年的-33.59%，最大值與最小值相差43.35%，差距甚大。普邦公司成本費(fèi)用利潤(rùn)率平均值為-2.51%，而我國市政園林綠化行業(yè)平均成本費(fèi)用利潤(rùn)率約為17.27%，由此可以看出，普邦公司成本費(fèi)用利潤(rùn)率較市場(chǎng)平均水平較低。而普邦公司在近5年成本費(fèi)用大幅增加，但與前文銷售毛利率分析中的凈利潤(rùn)等指標(biāo)相比可以看出，高費(fèi)用并沒有為普邦公司帶來更多的利潤(rùn)，這也說明其盈利能力的下降，應(yīng)進(jìn)一步分析其利潤(rùn)下降、成本上升的因素。通過查閱普邦公司利潤(rùn)表可以發(fā)現(xiàn)，成本費(fèi)用主要是由營業(yè)成本、三大期間費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加組織構(gòu)成的。其中營業(yè)稅金及附加金額較小，對(duì)營業(yè)總成本的影響不大，三大期間費(fèi)用合計(jì)占毛利比重的平均值為58%。所以以三大期間費(fèi)用變化趨勢(shì)為分析的重點(diǎn).據(jù)計(jì)算可得普邦股份公司2015年至2019年三大期間費(fèi)用占毛利比，如表3.9所示：表3.9普邦公司2015年至2019年三大期間費(fèi)用占毛利比重金額單位：萬元指標(biāo)/項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年毛利5070645653510734273628366三大期間費(fèi)用2239428443341672522222984占比0.440.620.670.590.81根據(jù)表3.9繪制普邦公司2015至2019年期間費(fèi)用毛利比趨勢(shì)圖如圖3.9所示：圖3.9普邦公司2015年至2019年三大期間費(fèi)用占毛利比趨勢(shì)圖通過表3.9和圖3.9可以看出，普邦公司毛利經(jīng)歷了先降后升再降的變化趨勢(shì)。三大期間費(fèi)用占毛利的比重在近5年分別為0.44、0.62、0.67、0.59、0.81，可以看出整體占比較高。2015年至2019年占比的平均值為0.63，這代表著企業(yè)每形成的的毛利需要先經(jīng)過三大期間費(fèi)用抵減掉63%，之后剩余的部分才能成為企業(yè)的凈利潤(rùn)，所以三大期間費(fèi)用對(duì)凈利潤(rùn)起著至關(guān)重要的作用。4S股份有限公司盈利能力存在的主要問題4.1發(fā)展戰(zhàn)略失衡，導(dǎo)致業(yè)務(wù)發(fā)展不均衡盈利效果減弱通過對(duì)普邦公司進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部影響盈利能力三因素：營銷能力、收現(xiàn)能力、成本費(fèi)用控制能力的分析，可以看到，普邦公司的盈利能力在2015年是本文研究期間最優(yōu)秀的。自此之后受整體行業(yè)及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，其主營業(yè)務(wù)遭遇發(fā)展瓶頸規(guī)模不斷收縮，普邦公司于2015年收購深藍(lán)環(huán)保、2016年收購博睿賽思力求在新領(lǐng)域?qū)で蠊拘聵I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，這也是企業(yè)迅速擴(kuò)張的一段時(shí)期。通過連年新高的營業(yè)收入可以看出企業(yè)的規(guī)模在急速擴(kuò)大，然而各項(xiàng)指標(biāo)雖然有升有降，但總體上呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這是企業(yè)在消化急速發(fā)展帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)和不良影響。普邦公司在主營業(yè)務(wù)發(fā)展受限的同時(shí)，積極向外開拓平臺(tái)新業(yè)務(wù)板塊增添盈利渠道，這無疑是極為有遠(yuǎn)見正確的。然而從公司現(xiàn)今三大平臺(tái)業(yè)務(wù)的營收占比我們可以看到園林景觀類營業(yè)收入占總營業(yè)收入均在70%以上，但從業(yè)務(wù)毛利率的近五年變化趨勢(shì)我們可以看到，其主營業(yè)務(wù)的園林景觀類一直呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，而毛利率相較更客觀的環(huán)保類及互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)類卻得不到發(fā)展，這也導(dǎo)致了企業(yè)的盈利水平自2015年開始呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，相信如果長(zhǎng)此以往不加以調(diào)整公司發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)的營收恐難以繼續(xù)維持龐大的企業(yè)規(guī)模成本的消耗。4.2回款制度不完善，導(dǎo)致現(xiàn)金流壓力大現(xiàn)金流貫穿于普邦公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程中的方方面面，所以對(duì)于直接影響現(xiàn)金流的應(yīng)收賬款更是至關(guān)重要[21]。普邦公司的主營業(yè)務(wù)園林景觀類其中大部分項(xiàng)目都是需要企業(yè)先行墊資建設(shè)的ppp項(xiàng)目，而ppp項(xiàng)目是由私人組織和政府之間為某種公共事務(wù)通過簽訂合同明確權(quán)利與義務(wù)的項(xiàng)目運(yùn)營模式，原本項(xiàng)目結(jié)算周期較長(zhǎng)加之政府債務(wù)不明朗，因此，對(duì)于應(yīng)收賬款的催收措施得不到行之有效的執(zhí)行。而通過普邦公司年報(bào)可以看到，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在2013年至2016年都為負(fù)值，在2017年上升到正數(shù)但在2018年又呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，這也意味著普邦公司的現(xiàn)金流壓力逐漸增大，但普邦公司的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在公司成功上市至目前一直是負(fù)數(shù)，這也代表著公司正處于快速發(fā)展的階段，如果此時(shí)現(xiàn)金流長(zhǎng)久的供應(yīng)不上發(fā)展的腳步，無疑將增加產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的幾率。4.3成本費(fèi)用控制粗糙，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降普邦公司2018年?duì)I業(yè)收入相較2015年提高了近137294萬元，營業(yè)成本也相應(yīng)增加了近145264萬元，成本費(fèi)用利潤(rùn)率下跌了8.57%。近五年的主營業(yè)務(wù)成本率平均值也高居近86%，營業(yè)收入的連年新高也沒有在凈利潤(rùn)上得到充分的顯現(xiàn)其優(yōu)勢(shì)。通過前文對(duì)成本費(fèi)用的分析，主要包括營業(yè)成本、稅金及附加、三大期間費(fèi)用，而對(duì)連年增加的成本費(fèi)用起貢獻(xiàn)作用的主要是營業(yè)成本及三大期間費(fèi)用，其中三大期間費(fèi)用占毛利比可以看到均值就在63%，所以看到普邦公司對(duì)成本費(fèi)用的控制較弱，制度制定也較為粗糙，沒有得到良好的執(zhí)行。通過公司年報(bào)，可以看到普邦公司對(duì)于成本的控制采取的是事前預(yù)測(cè)，制定成本計(jì)劃；事中在人、材、機(jī)的采購實(shí)施中按照計(jì)劃來；事后協(xié)調(diào)加快驗(yàn)收。而對(duì)于周期較長(zhǎng)的市政景觀綠化項(xiàng)目而言，無疑動(dòng)態(tài)的計(jì)劃成本對(duì)成本費(fèi)用的控制更為精細(xì)化，各項(xiàng)目可以以月度或季度由采購部、財(cái)務(wù)部、預(yù)算部等部門協(xié)作結(jié)合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)均價(jià)制定更為適時(shí)的計(jì)劃成本。5提高S股份有限公司盈利能力的相關(guān)建議通過對(duì)S股份有限公司2015年至2019年的盈利能力的分析，可以看到普邦公司在2015年至2018年間營業(yè)收入不斷創(chuàng)新高，這表明了其作為地產(chǎn)園林龍頭企業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)，但在凈利潤(rùn)及毛利等相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析下，也可以看到企業(yè)在高速發(fā)展的同時(shí)存在著諸多隱藏在表象繁榮下的隱患。下面結(jié)合具體情況對(duì)S股份有限公司2015年至2019年在盈利能力方面存在的問題提出相應(yīng)的對(duì)策建議。5.1優(yōu)化調(diào)整自身業(yè)務(wù)，平衡業(yè)務(wù)板塊發(fā)展首先來說普邦公司主要的業(yè)務(wù)板塊園林景觀及住宅地產(chǎn)。房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，但近年來持續(xù)的增長(zhǎng)相對(duì)國民生活環(huán)境和社會(huì)環(huán)境承擔(dān)程度已呈飽和狀態(tài)。受到國家各項(xiàng)政策調(diào)控對(duì)行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了影響，一定程度的優(yōu)勝略汰促進(jìn)了行業(yè)的集中度，提高了行業(yè)整體的實(shí)力。普邦公司在改革的浪潮中受到行業(yè)政策影響導(dǎo)致其現(xiàn)金流及毛利水平相較以往有所下降，但反觀市政園林、城市綠化方面成為了城市發(fā)展的重要一環(huán)，經(jīng)過十?dāng)?shù)年的發(fā)展變革，國內(nèi)園林行業(yè)已逐步規(guī)?；珡氖麓隧?xiàng)業(yè)務(wù)的公司數(shù)量眾多，且經(jīng)營范圍極具地域性形成了較為明顯的地區(qū)行業(yè)壁壘。在主營業(yè)務(wù)短期遭受到發(fā)展瓶頸時(shí)，靠主營業(yè)務(wù)承接的業(yè)務(wù)量已很難維持企業(yè)規(guī)模成本的消耗，所以相繼在2015年收購深藍(lán)環(huán)保100%股份、在2017年收購博睿賽思100%股權(quán)，至此構(gòu)建出普邦公司三駕馬車“園林地產(chǎn)、綠色環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)”。通過外延收購及并購多家新型領(lǐng)域公司，拓寬了企業(yè)平臺(tái)業(yè)務(wù)，同時(shí)也增加了企業(yè)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)持續(xù)發(fā)展注入新鮮血液。也不難看出普邦公司新增的業(yè)務(wù)跟其主營業(yè)務(wù)也是相輔相成，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看更能為其主營業(yè)務(wù)的平穩(wěn)快速發(fā)展奠定技術(shù)基礎(chǔ)。而就目前來看，普邦公司近一半以上的收入仍然來自于其兩項(xiàng)主營業(yè)務(wù)，環(huán)保及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)近年來各只占10%左右，而通過公司年報(bào)我們看到近5年其主營業(yè)務(wù)毛利率同比上年的增減都為負(fù)數(shù)，意味著其主營業(yè)務(wù)的毛利率呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，這種巨大的業(yè)務(wù)發(fā)展失衡如果一直保持下去企業(yè)的凈利潤(rùn)將會(huì)越來越低。并且這種業(yè)務(wù)收入的極度不平衡本身也是隱藏的經(jīng)營隱患，普邦公司過度依賴園林地產(chǎn)的同時(shí)，其經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)無形中也在增加，一旦園林地產(chǎn)受國家政策及市場(chǎng)環(huán)境影響量能下降，此時(shí)主營業(yè)務(wù)遭受打擊，將會(huì)極大的影響普邦公司獲取利潤(rùn)。雖然普邦公司目前屬于園林景觀行業(yè)龍頭之一，一旦沉迷過去陷入這種循環(huán)之中，一直過分的傾向園林地產(chǎn)而忽視環(huán)保及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)本身的發(fā)展及對(duì)于主營業(yè)務(wù)的輔助功能的話，將會(huì)對(duì)普邦公司造成極為不利的影響?？v觀前文提到的普邦公司發(fā)展史可以看到，以往的普邦公司是靠著一條腿“房地產(chǎn)”走路，在成功上市后迅速進(jìn)軍市政園林市場(chǎng)形成雙腳快跑形式。所以只有適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展逐漸轉(zhuǎn)型，朝著多元化方向發(fā)展，構(gòu)建更加均衡的營收結(jié)構(gòu)，各業(yè)務(wù)板塊營收占比更加均衡，才能不走畸形的發(fā)展道路。補(bǔ)全木桶短板，平衡業(yè)務(wù)發(fā)展促使各個(gè)板塊都強(qiáng)大起來，協(xié)同合作促共贏。5.2提高應(yīng)收賬款回款力度，強(qiáng)化現(xiàn)金流預(yù)算管理普邦公司的應(yīng)收賬款在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)次數(shù)指標(biāo)上來看，均在行業(yè)及格線以上。但通過更為細(xì)致的對(duì)應(yīng)收賬款的規(guī)模及賬齡結(jié)構(gòu)方面分析，在應(yīng)收賬款回收的穩(wěn)定性上存在隱患，并且由于其主營業(yè)務(wù)屬于建筑施工行業(yè)擁有大量施工項(xiàng)目存在墊資情況，且回收期較長(zhǎng)，這嚴(yán)重影響公司盈利質(zhì)量。因此，普邦公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身實(shí)際業(yè)務(wù)循環(huán)周期情況，制定適合的應(yīng)收賬款管理計(jì)劃，例如：事先應(yīng)對(duì)業(yè)主單位作出充分的市場(chǎng)調(diào)查，對(duì)其應(yīng)收賬款及償債能力作出正確的評(píng)估并設(shè)定專門的應(yīng)收賬款管理負(fù)責(zé)人、其次企業(yè)應(yīng)該控制應(yīng)收賬款的發(fā)生頻率及規(guī)模，對(duì)長(zhǎng)期難以收回的賬款應(yīng)依靠法律手段采取強(qiáng)制措施收回、并且對(duì)于企業(yè)內(nèi)部應(yīng)通過約束及獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制提高催債人員的積極性，可以將清償欠款作為項(xiàng)目經(jīng)理的考核指標(biāo)，采取適當(dāng)獎(jiǎng)罰措施。通過年報(bào)可以看到，普邦公司近5年投資類現(xiàn)金流量皆為負(fù)數(shù)，以此來看普邦公司的現(xiàn)金流壓力不小。針對(duì)這種情況，普邦公司需要強(qiáng)化現(xiàn)金流預(yù)算管理的意識(shí)，畢竟現(xiàn)金流就是企業(yè)的生命線。而近5年隨著公司不斷的外延收購介入新領(lǐng)域，各業(yè)務(wù)板塊也在不斷展開，企業(yè)對(duì)于現(xiàn)金流的需求更是越來越大了，并且上市企業(yè)強(qiáng)大而穩(wěn)定的現(xiàn)金流也更為吸引外部投資者的青睞，對(duì)于提振公司融資及外部投資者投資信心尤為重要。而在企業(yè)現(xiàn)金流管理中，對(duì)于在項(xiàng)目落地之前對(duì)其現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)核算也是極為重要的。并且此時(shí)應(yīng)當(dāng)隨時(shí)根據(jù)行業(yè)發(fā)展政策、社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、主要材料的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)等因素及時(shí)的更正修改現(xiàn)金流預(yù)算，結(jié)合自身企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r編制科學(xué)合理的現(xiàn)金流預(yù)算計(jì)劃。5.3制定成本計(jì)劃實(shí)行費(fèi)用預(yù)算管理，多角度分層級(jí)把控就目前的市場(chǎng)情況而言，一個(gè)公司如果忽視對(duì)成本費(fèi)用的控制，其必然難以在市場(chǎng)中獲取到高額的利潤(rùn)。由于普邦公司其主營業(yè)務(wù)屬于建筑施工行業(yè)的特性，對(duì)于成本費(fèi)用的控制更是重中之重，必須貫穿到企業(yè)運(yùn)營的每一步，而這也是企業(yè)完全可以實(shí)施操作的內(nèi)容，特別是針對(duì)新簽訂項(xiàng)目的開發(fā)運(yùn)營、在建工程的預(yù)算管理等這些地方，普邦公司都應(yīng)當(dāng)制定多角度分層級(jí)的成本費(fèi)用預(yù)算管理制度，從內(nèi)部開始，培養(yǎng)預(yù)算管理習(xí)慣，養(yǎng)成預(yù)算意識(shí)。普邦公司目前主要業(yè)務(wù)收入來源于地產(chǎn)及園林景觀，加之少部分的環(huán)保項(xiàng)目及互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)，每年基本都有大型的新項(xiàng)目落地，在此時(shí)對(duì)一個(gè)的項(xiàng)目的各個(gè)階段成本費(fèi)用控制就顯得尤為重要。事前：將目標(biāo)成本進(jìn)行細(xì)分，縱向分解到各個(gè)施工班組，橫向分解到各項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)及其職能部門；并根據(jù)合同條款、管理水平、施工條件、材料的市場(chǎng)價(jià)格等因素制定施工預(yù)算，確定目標(biāo)利潤(rùn)。事中：強(qiáng)化業(yè)內(nèi)管理，加快工程施工進(jìn)度；減少材料的儲(chǔ)存量合理堆放減少二次搬運(yùn)成本；對(duì)于耗量大總價(jià)高的材料實(shí)行招標(biāo)方式。事后：做好工程技術(shù)資料的整理、匯總、歸檔工作，加快項(xiàng)目的驗(yàn)收決算；及時(shí)進(jìn)行結(jié)算，以明確債權(quán)債務(wù)關(guān)系，派遣專人負(fù)責(zé)與業(yè)主單位聯(lián)系力求盡快收回資金；項(xiàng)目部將有關(guān)決算資料遞交預(yù)算部，預(yù)算部對(duì)各施工項(xiàng)目成本進(jìn)行分析、比較、查漏補(bǔ)缺。普邦公司想要切實(shí)的降低成本費(fèi)用的支出，就需要多角度分層級(jí)的對(duì)企業(yè)運(yùn)行的各個(gè)部分進(jìn)行全面的預(yù)算管理。普板公司在實(shí)行費(fèi)用預(yù)算管理時(shí)，需要將各預(yù)算指標(biāo)分層級(jí)進(jìn)行分解，既要了解企業(yè)成本費(fèi)用虛增的原因，也要把握合理的預(yù)算值，使其在滿足業(yè)務(wù)正常發(fā)展需要的同時(shí)，將不必要的支出進(jìn)行縮減直至剔除。通過對(duì)普邦公司的三大期間費(fèi)用的分析，我們可以看到其管理費(fèi)用占主要地位，所以公司應(yīng)將費(fèi)用預(yù)算的思想貫穿根植在企業(yè)自上而下的所有人身上，具體費(fèi)用責(zé)任到部門更可以精細(xì)到個(gè)人，只有這樣精細(xì)化的費(fèi)用預(yù)算管理才能緩解普邦公司三大期間費(fèi)用所帶來的不利影響。結(jié)論該論文以S股份有限公司為例對(duì)其進(jìn)行盈利能力研究分析，通過對(duì)S股份有限公司2015-2019年相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)等數(shù)據(jù)的計(jì)算分析，顯示出該公司目前面臨的主要問題為：發(fā)展戰(zhàn)略失衡，導(dǎo)致業(yè)務(wù)發(fā)展不均衡盈利效果減弱；回款制度不完善，導(dǎo)致現(xiàn)金流壓力大；成本費(fèi)用控制粗糙，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降。由此可以看出在提升盈利能力方面還是具有極大的進(jìn)步空間，并針對(duì)相應(yīng)問題提出如下建議：調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化業(yè)務(wù)內(nèi)容，平衡各業(yè)務(wù)板塊均衡互補(bǔ)發(fā)展，創(chuàng)造新型產(chǎn)業(yè)鏈盈利模式；結(jié)合自身業(yè)務(wù)實(shí)際情況設(shè)置應(yīng)收賬款專員，完善壞賬風(fēng)險(xiǎn)把控制度，合理合法運(yùn)用催收程序減少應(yīng)收賬款規(guī)模優(yōu)化賬齡結(jié)構(gòu)；精細(xì)化成本費(fèi)用管理，從事前、事中、事后分別對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行成本費(fèi)用把控。隨著市場(chǎng)環(huán)境變化和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，S股份有限公司所面對(duì)的發(fā)展前景依然嚴(yán)峻。所以，S股份有限公司只有在經(jīng)營過程中不斷完善自身提高自己的盈利能力，減少企業(yè)潛在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，才能使其屹立不倒在日趨激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，使企業(yè)在今后的發(fā)展過程中可以獲取更大的經(jīng)濟(jì)效益和擁有更好的發(fā)展前景。但只是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的計(jì)算并且數(shù)據(jù)集中在2015年到2019年，數(shù)據(jù)相對(duì)薄弱，時(shí)間跨度短，這導(dǎo)致對(duì)S股份有限公司的分析有限，對(duì)國家政策、市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展前景等方面對(duì)于課題的影響研究不足。希望在未來能夠多引入一些對(duì)盈利能力產(chǎn)生影響的外部環(huán)境因素的分析研究。參考文獻(xiàn)[1]馬奔騰.基于杜邦分析體系的YG公司盈利能力分析研究[D].安徽:安徽大學(xué),2016

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