2023年土壤重金屬污染治理行業(yè)分析報告

2023年土壤重金屬污治理行業(yè)分析報告目錄一、市場處于初創(chuàng)期 PAGEREFToc357113561\h3二、湖南市場規(guī)?；蝾I(lǐng)先全國 PAGEREFToc357113562\h5三、治理模式：日本、中國一線城市、湖南湘江流域 PAGEREFToc357113563\h71、日本模式：誰污染誰付費 PAGEREFToc357113564\h72、中國一線城市模式：誰受益誰治理 PAGEREFToc357113565\h83、湖南省治理模式：地方債融資解決地方資金缺口難題 PAGEREFToc357113566\h9（1）中央撥款獨木難支，2023年前項目進展緩慢 PAGEREFToc357113567\h9（2）平臺公司發(fā)行地方債，2023年迎拐點 PAGEREFToc357113568\h10四、治理技術(shù) PAGEREFToc357113569\h11一、市場處于初創(chuàng)期什么是重金屬污染？重金屬污染指由重金屬或其化合物造成的環(huán)境污染，主要由采礦、污水灌溉和使用重金屬制品等人為因素所致。如下圖所示，金屬制品生產(chǎn)活動過程中，首先對環(huán)境造成水體和土壤污染，進而對人體造成危害。什么是土壤重金屬污染？土壤中的微量有害元素在土壤中的含量超過背景值，過量沉積而引起的含量過高，統(tǒng)稱為土壤重金屬污染。受污染土壤包括礦山尾礦環(huán)境、冶煉企業(yè)廠區(qū)、酸雨和污水造成侵害的土壤。現(xiàn)實倒逼政策，重金屬污染治理走上前臺。據(jù)中國科學(xué)院研究顯示，中國受鎘、砷、鉻、鉛等重金屬污染的耕地面積近兩千萬公頃，約占耕地總面積的20%，全國每年因重金屬污染而減產(chǎn)糧食一千多萬噸。更為嚴峻的是，2023年“郴州血鉛超標事件”爆發(fā)讓整個社會對重金屬污染陷入沉思——285人檢測，其中血鉛超標人數(shù)為152人，血鉛中毒人數(shù)45人，且中毒者均為14周歲以下兒童?，F(xiàn)實倒逼政策，2023-2023年全國多個省份相繼出臺《重金屬污染綜合防治“十四五”規(guī)劃》，為土壤重金屬污染治理行業(yè)揭開序幕。根據(jù)各地十四五規(guī)劃，重金屬污染綜合防治投資額合計為773億元，其中涉及土壤重金屬治理項目占11.6%，約80億元（部分省份披露不全，預(yù)計數(shù)）。以湖北和湖南為例，十四五重點為治理方向是工業(yè)污染源控制、歷史遺留問題和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，其中土壤重金屬污染治理仍處于起步階段，占總投資額15%以下。結(jié)論：“十四五”重金屬污染治理剛拉開序幕，其中土壤重金屬治理占規(guī)劃投資額有限，細分市場處于培育期。二、湖南市場規(guī)?；蝾I(lǐng)先全國湖南是有色之鄉(xiāng)，同時重金屬污染嚴重——湘江流域汞（47.6%）、鎘（35.3%）、砷（29.1%、）和鉛（16.5%）均占全國排放比例之首。2023年3月，《湘江流域重金屬污染治理實施方案》出臺，這是迄今由國務(wù)院正式批復(fù)的區(qū)域重金屬污染治理的唯一方案；2023年6月，湖南省政府下發(fā)《<湘江流域重金屬污染治理實施方案>工作方案》，標志政府自上而下治理意愿進一步升級。從政策密度看，我們認為湖南省重金屬污染治理力度和決心較大，因而市場的培育或明顯早于全國市場。湖南市場蛋糕有多大？預(yù)計投資超80億。根據(jù)《湘江流域重金屬污染治理實施方案》中項目投資概算，土壤重金屬污染十四五投資額為27億元，十三五投資57億元，累計投資84億元。三、治理模式：日本、中國一線城市、湖南湘江流域1、日本模式：誰污染誰付費上個世紀中葉日本著名的“四大公害事件”使得日本政府痛下決心開展了以公害防治為主的一系列環(huán)境立法，其中《土壤污染對策法》確定了土壤污染對策的實施主體和費用承擔者，為解決環(huán)境問題奠定了法律基礎(chǔ)。盡管日本確定了誰污染誰付費的模式，但由于修復(fù)費用巨大，實際費用由企業(yè)和政府共同分擔。以神通川流域污染農(nóng)地復(fù)原為例，治理費用超過30億元人民幣，三井集團承擔40%，其余由國家和富山縣分擔。2、中國一線城市模式：誰受益誰治理我們認為，中國的治理模式短期很難走日本“誰污染誰治理”之路，主要原因為①中國重金屬污染源大部分是老國企，主營業(yè)務(wù)覆蓋金屬加工、能源化工等行業(yè)，目前盈利能力較差，目前暫不具備較強的支付能力，特別是部分歷史遺留的污染土壤，責任主體已經(jīng)滅失（改制或倒閉）；②環(huán)境立法較落后，并未從法律上界定污染企業(yè)責任和治理費用，因而在執(zhí)行過程中存在盲點；③部分“毒地”受益于城鎮(zhèn)化，由于區(qū)域位置優(yōu)勢具備升值空間，為治理提供潛在利益動機。目前已知修復(fù)土壤用途案例中，我們發(fā)現(xiàn)三個特征：①土地原有企業(yè)大部分為國有企業(yè)：②項目所在位置均在發(fā)達省市的城市核心區(qū)域（北京和江浙）；③土地用途絕大部分是住宅用地。這些特征與我們上文中我們提到的“中國模式”成因暗合，即歷史遺留問題難尋主體、治理費用依賴毒地凈化后的賣地收入。我們強調(diào)，“誰受益誰治理”結(jié)合政府財政支出或是本階段最現(xiàn)實的路徑。我們以北京某化工廠重金屬污染治理為例，化工廠本身并不承擔治理費用，通過土地市場一級和二級開發(fā)，重金屬污染治理實際上由污染治理的受益方（房地產(chǎn)公司或購房者）承擔了。3、湖南省治理模式：地方債融資解決地方資金缺口難題（1）中央撥款獨木難支，2023年前項目進展緩慢從政府規(guī)劃看，土壤重金屬污染治理市場較大，但2023年前進度延緩，主因是地方政府配套資金不足。以湖南省為例，505億籌資額中，中央安排136億，地方政府安排202億，企業(yè)安排165億。以郴州為例，有關(guān)方面報道截止2023年7月郴州25個治污項目（包括防治、搬遷、水體等）無一通過驗收主，要是地方政府配套資金不到位。據(jù)記者了解，郴州這25個項目計劃總投資19.8億元，目前已到位10.8億元，資金缺口達9億元，資金到位率54.39%。其中，中央預(yù)算內(nèi)資金4.14億元已全部到位，而地方政府資金到位率僅35.9%。（2）平臺公司發(fā)行地方債，2023年迎拐點湖南省省情區(qū)別于一線城市，因而資金來源方式或呈現(xiàn)不同特征。由于湖南省湘江流域重金屬污染治理包括城市中心場地污染、廢渣處理、河道清淤及淤泥處理、污水處理管網(wǎng)配套等多個方面，其中僅有城市中心場地污染修復(fù)后具備升值空間，因而難以仿照一線城市依靠完全市場化手段（賣地方式）籌措一攬子污染項目的治理資金。我們認為，湖南地方政府利用平臺公司發(fā)行地方債融資支付重金屬污染治理費用，或是最為現(xiàn)實的選擇。根據(jù)媒體報道，日前湖南省環(huán)保廳污染防治處處長劉益貴透露“衡陽和株洲正準備向國家發(fā)改委申請發(fā)行專項債券”。（來源于21世紀經(jīng)濟報道）。我們認為，地方政府支付能力是驅(qū)動重金屬污染土壤治理的關(guān)鍵因素，一旦專項債券發(fā)行獲批，湘江流域重金屬治理必將提速，因而提醒投資者關(guān)注該催化劑，時間維度上我們預(yù)計2023年三季度重金屬污染治理專項地方債將成行。四、治理技術(shù)土壤污染物處理工藝主要包括生物修復(fù)技術(shù)、物流修復(fù)技術(shù)和化學(xué)修復(fù)技術(shù)三類，其中同一類別中又有不同的處理方法。以目前我國已開展的處理項目看，熱脫附技術(shù)、固化-穩(wěn)定技術(shù)應(yīng)用較為普遍。固化/穩(wěn)定化技術(shù)（solidification/stabilization）是將污染土壤與能聚結(jié)成固體的黏結(jié)劑混合，從而將污染物捕獲或固定在固體結(jié)構(gòu)中的技術(shù)。其中固化是在廢物中添加固化劑，使其轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢闪鲃庸腆w或形成緊密固體的過程；穩(wěn)定化是污染物轉(zhuǎn)變?yōu)榈腿芙舛?、低遷移性及低毒的物質(zhì)的過程：穩(wěn)定化不一定改變土壤的物理性狀。為了達到更好的效果，通常把兩種技術(shù)聯(lián)合使用，分原位和異位兩種形式。

2023年金融IC卡行業(yè)分析報告2023年2月目錄一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撐 31、央行推動銀行卡IC升級 32、安全與便利性是推動的主要因素 43、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進程 64、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進程 7二、金融IC卡未來幾年有望保持復(fù)合90%增速增長 81、POS與ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利條件 82、金融IC卡有望保持90%以上增速增長，社?？ㄖ瘟Χ却?9三、金融IC卡放量帶來產(chǎn)業(yè)鏈投資機會 111、設(shè)備改造基本完成，芯片與制卡環(huán)節(jié)進入高速成長期 112、制卡市場增量巨大，利好全行業(yè)增長 123、一季度發(fā)卡量低預(yù)期，全年金融IC滲透率或進一步提升 14四、重點公司簡況 151、東港股份：智能卡業(yè)務(wù)放量 162、恒寶股份：行業(yè)龍頭，公司增長依然穩(wěn)健 173、天喻信息：招標進展順利，金融IC與移動支付催化劑不斷 184、東信和平：電信卡靜待發(fā)令槍，金融IC卡放量快速放量 185、同方國芯：金融IC芯片國產(chǎn)化最大受益者 196、國民技術(shù)：立足安全芯片，發(fā)展移動支付 20一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撐1、央行推動銀行卡IC升級本次磁條銀行卡向IC卡升級，主要受到央行政策性推動。早在05年央行正式確認采用“積極應(yīng)對，審慎實施”的策略來推動金融IC卡；11年央行發(fā)布《中國人民銀行關(guān)于推進金融IC卡應(yīng)用工作的意見》（簡稱《意見》，下同），正式啟動銀行卡IC升級的序幕。根據(jù)《意見》計劃，金融IC卡推廣分為支持終端（POS與ATM）改造與銀行卡升級兩部分；二者同步啟動，率先完成支持終端的推廣與改造，然后推進金融IC的普發(fā)以及普及。銀聯(lián)將首先實現(xiàn)新增POS與ATM等終端支持金融IC卡，并推動全國性商業(yè)銀行改造存量終端，12年底基本實現(xiàn)境內(nèi)POS與ATM全部支持金融IC卡功能；推出支持終端的同時，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行以及郵政銀行開始發(fā)行金融IC卡，在12年底支持終端全部完成改造之后，全國性銀行開始普發(fā)金融IC卡，2023年基本實現(xiàn)普及。2、安全與便利性是推動的主要因素（1）與磁條卡相比，IC卡具有顯著的優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在安全以及便利性方面（在用戶看來是便利，在銀行看來則是有利于支付業(yè)務(wù)的進一步拓展）。金融IC卡本身以IC芯片為介質(zhì)，較磁條銀行卡容量更大，可以存儲密鑰、數(shù)字證書等信息，在使用過程中具有更高的加密方式；與此同時本身邏輯加密集成電路，偽造的難度極高，基本杜絕了克隆卡的問題；另外IC卡在防磁放水防靜電方面的能力也明顯更高，減少失磁造成損失。便利性主要體現(xiàn)在兩個方面，首先在使用方面，金融IC卡分為接觸式與非接觸式，尤其是非接觸式在數(shù)據(jù)讀取方面更加的便利，且不依賴于終端與網(wǎng)絡(luò)的連接，使用起來更加快捷；另外最主要還是在功能方面，金融IC卡可兼容更多的功能，比如交通卡、社?？ā⒁苿又Ц豆δ?，在完成改造的終端方面實現(xiàn)小額現(xiàn)金的功能（比如自動售貨機、便利店甚至是菜場）。（2）在銀行看來金融IC卡推廣起來唯一的難點在于成本方面，一方面IC卡成本超過磁條卡的10倍多，另一方面則是終端改造需要一次支出較多的投入。對此我們認為隨著金融IC卡逐步實現(xiàn)放量，制造成本或出現(xiàn)回落，且銀行轉(zhuǎn)嫁換卡成本的難度并不大。同時，銀行卡功能增多帶來交易量的提升遠比成本的增加更加有利。（3）可以說央行的政策是金融IC卡推進的重要因素之一，而央行決策的主要依據(jù)，或者說是吸引銀行推進金融IC卡升級主要驅(qū)動因素還是金融IC卡在功能拓展方面的廣闊的空間，在承接原有銀行卡功能的前提下，能夠有效的實現(xiàn)小額交易銀行卡支付，開發(fā)其他認證付費場合功能，提供能多的自助服務(wù)等。3、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進程（1）人社部與央行2023年共同發(fā)布《關(guān)于社會保障卡加載金融功能的通知》（簡稱《通知》，下同），明確提出社?？▽⒓虞d銀行卡的功能；國家“十四五”規(guī)劃確定將社會保障卡納入國家總體部署，明確期間發(fā)卡數(shù)量達到8億張，覆蓋60%的人口。這是對金融IC卡遷移過程中強有力的支持。首先，社?？ǜ郊咏鹑诠δ芡瑫r也是金融IC卡增加社保功能的過程，是國家推動銀行卡整合其他功能的重要舉措，對于交通等的整合以及新功能的開發(fā)也將逐步完成。其次，社?？ň薮蟮陌l(fā)行量將有效帶動金融IC卡規(guī)模的提升，11-15年4年內(nèi)將新發(fā)行超過6億張社保金融卡。（2）根據(jù)人社部《“中華人民共和國社會保障卡”管理辦法》（簡稱《辦法》，下同）規(guī)定，人社部負責管理全國社會保障卡發(fā)行和應(yīng)用工作，省級社保部門在人社部批準的情況下，負責全省/市的社保卡發(fā)放，省級部門不具備相應(yīng)能力，在得到人社部同意的情況下，可以交由地市級社保部門或是第三方機構(gòu)承擔。部分直轄市以及得到授權(quán)的地級市社保部門采取與單一銀行合作的方式，則相應(yīng)的制卡、初始化、發(fā)放等可能交由該銀行負責，如北京相應(yīng)的業(yè)務(wù)由北京銀行承擔。大部分的省級社保部門通過招標，尋求當?shù)囟嗉毅y行合作支持，同時也對制卡商進行挑選。4、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進程人社部與央行2023年共同發(fā)布《關(guān)于社會保障卡加載金融功能的通知》（簡稱《通知》，下同），明確提出社保卡將加載銀行卡的功能；國家“十四五”規(guī)劃確定將社會保障卡納入國家總體部署，明確期間發(fā)卡數(shù)量達到8億張，覆蓋60%的人口。這是對金融IC卡遷移過程中強有力的支持。首先，社保卡附加金融功能同時也是金融IC卡增加社保功能的過程，是國家推動銀行卡整合其他功能的重要舉措，對于交通等的整合以及新功能的開發(fā)也將逐步完成。其次，社?？ň薮蟮陌l(fā)行量將有效帶動金融IC卡規(guī)模的提升，11-15年4年內(nèi)將新發(fā)行超過6億張社保金融卡。根據(jù)人社部《“中華人民共和國社會保障卡”管理辦法》（簡稱《辦法》，下同）規(guī)定，人社部負責管理全國社會保障卡發(fā)行和應(yīng)用工作，省級社保部門在人社部批準的情況下，負責全省/市的社?？òl(fā)放，省級部門不具備相應(yīng)能力，在得到人社部同意的情況下，可以交由地市級社保部門或是第三方機構(gòu)承擔。部分直轄市以及得到授權(quán)的地級市社保部門采取與單一銀行合作的方式，則相應(yīng)的制卡、初始化、發(fā)放等可能交由該銀行負責，如北京相應(yīng)的業(yè)務(wù)由北京銀行承擔。大部分的省級社保部門通過招標，尋求當?shù)囟嗉毅y行合作支持，同時也對制卡商進行挑選。二、金融IC卡未來幾年有望保持復(fù)合90%增速增長1、POS與ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利條件根據(jù)央行對于金融IC卡推廣的計劃，2023年之前相應(yīng)的支持終端應(yīng)該基本改造完畢；這為13年金融IC卡放量奠定了基礎(chǔ)。根據(jù)媒體報道，截至2023年3季度末，全國金融IC卡累計發(fā)卡7455.7萬張（新發(fā)行），較2023年底增長206%。2023年第3季度新增IC卡占新增銀行卡比率已達到15.05%。同期，終端改造方面，全國共布放POS終端658萬臺，其中98%已完成改造；共布放ATM終端40.8萬臺，改造率為79.1%。POS終端和ATM終端改造均按計劃完成，為2023年大規(guī)模發(fā)卡奠定堅實基礎(chǔ)。2、金融IC卡有望保持90%以上增速增長，社?？ㄖ瘟Χ却箢A(yù)計15年金融IC卡基本實現(xiàn)普及，因此可以帶動整個金融卡銷售量的快速增長。根據(jù)我們的預(yù)測，不考慮換卡需求13-15年金融IC卡滲透率將會有顯著的提升，年均增速基本在100%左右；與此同時金融社?？昃l(fā)卡量預(yù)計在1.5億張左右，盡管增長速度有所放緩，但市場絕對的規(guī)模依然十分巨大。具體的假設(shè)與測算過程參見下圖。我們假設(shè)未來新增銀行卡量10%左右的增長，增速逐步放緩，金融IC卡的滲透率由12年的16%，逐步提升到15年的100%左右（均為新增卡片），13-15年金融IC卡制卡量增速分別增長119%、85%、75%；隨著金融IC卡的放量，卡片價格都會出現(xiàn)一定的回落，目前一張金融IC卡的價格在9元左右，假設(shè)未來兩年價格分別降到8、7元，則金融IC市場將從12年的10.3億元提升到15年的51.08億元，13-15年分別同比增長96.8%、64.6%、53.1%。金融IC卡放量會造成價格的下降，主要還是芯片等原材料價格下降驅(qū)動。由于芯片在金融IC卡占比超過70%，芯片價格的下降將推動金融IC卡整體價格下降；而其他材料費用以及制造費用（包括折舊、人工等）占比較小，下降的空間十分有限，考慮到由于近年來金融IC需求量快速增長，相應(yīng)產(chǎn)品毛利水平出現(xiàn)明顯下降的可能性不大，同樣毛利水平得以維持的概率較高。三、金融IC卡放量帶來產(chǎn)業(yè)鏈投資機會1、設(shè)備改造基本完成，芯片與制卡環(huán)節(jié)進入高速成長期金融IC卡產(chǎn)業(yè)鏈主要分為芯片設(shè)計、卡片制造以及系統(tǒng)集成等過程，按照金融IC卡推進的進程來看，系統(tǒng)集成版塊快于IC卡推廣速度，且應(yīng)用軟件以及運營維護長期收益；芯片與制卡環(huán)節(jié)與IC卡推廣的進程基本同步。就目前情況來看，銀聯(lián)相應(yīng)的POS與ATM等改造基本完成，讀寫終端逐步今年入穩(wěn)定增長期；芯片與制卡環(huán)節(jié)隨著金融IC卡快速放量，而進入爆發(fā)性增長的區(qū)間，這也是接下來重點關(guān)注的板塊。另外隨著金融IC卡的普發(fā)與普及，系統(tǒng)集成中的應(yīng)用軟件以及運營維護將獲得更長時間尺度下的增長。經(jīng)過梳理，A股中相應(yīng)的標的參照圖表11，重點關(guān)注芯片與卡片制造環(huán)節(jié)，長期關(guān)注系統(tǒng)集成板塊。2、制卡市場增量巨大，利好全行業(yè)增長從產(chǎn)能以及市場規(guī)模來看，恒寶股份、天喻信息、東信和平都有一定的優(yōu)勢，是行業(yè)的龍頭企業(yè)，該類企業(yè)能夠能夠獲得相當充足的訂單，在行業(yè)性快速增長的過程中獲益；而對于業(yè)務(wù)規(guī)模依然相對較小的企業(yè)如東港股份而言，同樣也可以享受行業(yè)爆發(fā)性增長帶來的業(yè)務(wù)量的增長。13-15年的年均復(fù)合增長速度超過90%，巨大的行業(yè)性增長空間。我們認為，這將帶來巨大的行業(yè)性增長，行業(yè)龍頭可以獲得更多的訂單，而競爭相對弱勢的企業(yè)以也可以獲得高速成長的空間。我們認為，由于市場空間巨大，且社保、金融等都是國家和社會正常運行的根本，招標方不可能將如此巨大的業(yè)務(wù)量全部交給少數(shù)龍頭廠商生產(chǎn)，特別是山東、河南、四川等人口規(guī)模較大的省份，而累計發(fā)卡量達到數(shù)億張的商業(yè)銀行也會采取同樣的策略。因此中小規(guī)模的廠商也可以獲得一定的訂單規(guī)模。從目前已經(jīng)公布的招標情況來看，金融社?？ㄖ袠似髽I(yè)基本都在5家以上，人口大省如山東、河南等社保項目中標企業(yè)更是達到8-9家。而銀行方面盡管缺少足夠的資料，但根據(jù)上市公司公告來看，建設(shè)銀行IC卡中標企業(yè)超過4家的概率極大，其他銀行大概也會是這樣情況。另外社?？ㄉ婕暗匠跏蓟瘶I(yè)務(wù)，考慮到國家信息安全等方面的考慮，外資背景的制卡商如金邦達、捷德萬達等較難獲得初始化的業(yè)務(wù)，預(yù)計將由國內(nèi)廠商分享。3、一季度發(fā)卡量低預(yù)期，全年金融IC滲透率或進一步提升根據(jù)央行與銀聯(lián)相關(guān)方面的要求，13年全年金融IC卡在新增銀行卡中的滲透率達到30%左右，全年新增金融IC卡發(fā)卡量在2.3-2.5億張；根據(jù)1季度的情況來看，盡管金融IC卡發(fā)卡總量相對較為平穩(wěn)，約為6600萬張，但由于1季度整體發(fā)卡量增速有所回落，同比增長不足5%，使得新增金融IC卡滲透率提升提升到38%左右。預(yù)計全年新增發(fā)卡量同比增速維持在10%甚至以上的概率較大，2季度開始銀行或加大銀行卡發(fā)行力度。根據(jù)1季度金融IC卡滲透率情況來看，全年超出30%預(yù)期的可能性較大，或超過35%，意味著將超出市場預(yù)期17%左右。四、重點公司簡況我們認為央行推動的磁體卡向IC卡升級過程，將會帶動相應(yīng)的制卡量未來幾年內(nèi)出現(xiàn)明顯增長，加上社保卡附加金融功能，相應(yīng)的芯片與制卡企業(yè)業(yè)務(wù)量有望獲得顯著的提升；同時芯片廠商還能夠享受國內(nèi)化帶來的超速增長；而讀取設(shè)備，或隨著QuickPass規(guī)模的提升逐步提升。1、東港股份：智能卡業(yè)務(wù)放量金融IC卡爆發(fā)，公司低基數(shù)帶來高增長：公司智能卡業(yè)務(wù)處于拓展初期，規(guī)模相對較小，但相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)得到了銀聯(lián)、人社部等的認證；本輪金融IC卡爆發(fā)為全行業(yè)性機會，招標規(guī)模大，且主體相對較為分散，行業(yè)龍頭外企業(yè)也可以獲得足夠的訂單；目前公司已經(jīng)獲得山東、河南等人口大省社保金融卡（圖表13），并入圍建行IC卡項目；我們初步估算，公司手持銀行IC卡與社保金融卡總量有望在6800萬張以上，這些訂單有望在2023年之前全部釋放，從而推動公司業(yè)績快速增長！傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長：公司傳統(tǒng)的票據(jù)印刷業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。而公司其他的新業(yè)務(wù)——RFID和個性化印刷業(yè)務(wù)，亦有望保持穩(wěn)步上升的態(tài)勢。我們預(yù)計13-15年公司智能IC業(yè)務(wù)量分別達到500萬，2500萬，4000萬的規(guī)模，制卡以及初始化帶來2.4元/張左右的凈利潤；由于1季度智能卡業(yè)務(wù)開工率不足拖累業(yè)績，剔除1季度則三個季度業(yè)績同比增長超過60%。2、恒寶股份：行業(yè)龍頭，公司增長依然穩(wěn)健行業(yè)龍頭優(yōu)勢有望得到延續(xù)：公司在傳統(tǒng)磁條卡時代就處于行業(yè)龍頭地位，金融IC放量，公司依然是建設(shè)銀行、中國銀行等4大行IC卡的主要供應(yīng)商，并入圍多省的金融社?？ǖ恼袠?，盡管前期因報價問題失掉了工行的招標單，但隨著部分股份銀行等金融IC卡的放量，公司行業(yè)領(lǐng)先的地位依然有望得到延續(xù)。公司靜待移動近場支付放量：公司在傳統(tǒng)SIM卡業(yè)務(wù)市場中，為聯(lián)通與電信的最大供應(yīng)商，移動方面市場份額也進一步提升；穩(wěn)固的市場地位使得公司能夠在接下來移動緊張支付的SIM卡升級中獲得足夠的市場空間，公司目前在聯(lián)通與電信最大的移動近場支付產(chǎn)品供應(yīng)商，接下來移動近場支付的放量有望給公司帶來強勁的市場增長。3、天喻信息：招標進展順利，金融IC與移動支付催化劑不斷盡享金融IC化帶來行業(yè)性增長：金融IC與金融社保未來3年內(nèi)快速放量有利于公司業(yè)績快速提升；公司金融IC產(chǎn)能與市場規(guī)模處于中上游水平，一方面有足夠的實力參與國內(nèi)主要的社保與銀行招標，另外在招標方面也相對較為靈活，更容易得到招標方的認可與支持。目前天喻信息在商業(yè)銀行招標中進展順利，獲得工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行等銀行金融IC卡招標；同時在社?？ㄕ袠朔矫?，入圍海南、吉林等省份金融社?？椖俊Ｒ苿又Ц?/p>