2021-2022年山東省濰坊市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理重點(diǎn)匯總(含答案)_第1頁
2021-2022年山東省濰坊市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理重點(diǎn)匯總(含答案)_第2頁
2021-2022年山東省濰坊市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理重點(diǎn)匯總(含答案)_第3頁
2021-2022年山東省濰坊市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理重點(diǎn)匯總(含答案)_第4頁
2021-2022年山東省濰坊市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理重點(diǎn)匯總(含答案)_第5頁
已閱讀5頁,還剩36頁未讀, 繼續(xù)免費(fèi)閱讀

下載本文檔

版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)

文檔簡介

2021-2022年山東省濰坊市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理重點(diǎn)匯總(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(30題)1.某公司目前的信用條件N/30,年賒銷收入3000萬元,變動(dòng)成本率70%,資金成本率12%,為使收入增加10%,擬將政策改為“2/10,1/20,N/60”,客戶付款分布為:60%,15%,25%,則改變政策后會(huì)使應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息()。

A.減少1.86萬元B.減少3.6萬元C.減少5.4萬元D.減少2.52萬元

2.北方公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,邊際貢獻(xiàn)率為60%,盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為70%。則北方公司的息稅前利潤率為()

A.12%B.18%C.28%D.42%

3.第

14

甲2009公司年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房,隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價(jià)款的30%,同時(shí)甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價(jià)款。這種租賃方式是()。

A.經(jīng)營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

4.下列關(guān)于運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)權(quán)益資本成本的表述中,錯(cuò)誤的是()

A.估計(jì)市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí),使用權(quán)益市場的幾何平均收益率,可以更好地預(yù)測長期平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

B.通貨膨脹較低時(shí),可選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表

C.估計(jì)β值時(shí),如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí),可以采用5年或更長的預(yù)測期長度

D.估計(jì)市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí),應(yīng)包括金融危機(jī)導(dǎo)致證券市場蕭條時(shí)期的數(shù)據(jù)

5.某企業(yè)銷售收入為1200萬元,產(chǎn)品變動(dòng)陳本為300萬元,固定制造成本為100萬元,固定銷售和管理成本為250萬元,則該企業(yè)的產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)為()萬元。

A.900

B.800

C.400

D.750

6.

19

某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元,若預(yù)計(jì)下一年通貨膨脹率為5%,公司銷量增長10%,所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%,則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為()萬元。

A.38.75B.37.5C.25D.25.75

7.影響速動(dòng)比率可信性的最主要因素是()。A.A.存貨的變現(xiàn)能力B.短期證券的變現(xiàn)能力C.產(chǎn)品的變現(xiàn)能力D.應(yīng)收款項(xiàng)的變現(xiàn)能力

8.某公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2.1,經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,則該公司銷售額每增長1倍,就會(huì)造成每股收益增加()倍

A.2.1B.1.5C.3.15D.2.4

9.如果債券不是分期付息,而是到期時(shí)一次還本付息,那么平價(jià)發(fā)行債券,其到期收益率()

A.與票面利率相同B.與票面利率有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率

10.下列關(guān)于市場增加值的說法中,不正確的是()。

A.市場增加值是總市值和總資本之間的差額

B.公司創(chuàng)建以來的累計(jì)市場增加值,可以根據(jù)當(dāng)前的總市值減去累計(jì)投入資本的當(dāng)前價(jià)值來計(jì)算

C.上市公司的股權(quán)價(jià)值,可以用每股價(jià)格和總股數(shù)估計(jì)

D.非上市公司可以直接計(jì)算市場增加值

11.某公司電梯維修合同規(guī)定,當(dāng)每年上門維修不超過3次時(shí),維修費(fèi)用為5萬元,當(dāng)超過3次時(shí),則在此基礎(chǔ)上按每次2萬元付費(fèi),根據(jù)成本性態(tài)分析,該項(xiàng)維修費(fèi)用屬于()。

A.半變動(dòng)成本B.半固定成本C.延期變動(dòng)成本D.曲線變動(dòng)成本

12.下列各項(xiàng)中,與公司資本成本的高低無關(guān)的是()。

A.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)C.無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

13.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計(jì)算方法的表述中,正確的是()

A.分批法下一般定期計(jì)算產(chǎn)品成本

B.分批法下成本計(jì)算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致,而與會(huì)計(jì)核算報(bào)告期不一致

C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,在產(chǎn)品的費(fèi)用在最后完成以前,不隨實(shí)物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn),不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理及資金管理提供資料

D.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計(jì)算各步驟所產(chǎn)半成品成本,也不計(jì)算各步驟所耗上一步驟的半成品成本

14.下列關(guān)于作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度特點(diǎn)的說法中,正確的是()。

A.建立眾多的間接成本集合,這些成本集合缺乏同質(zhì)性

B.建立眾多的間接成本集合,這些成本集合應(yīng)具有同質(zhì)性

C.整個(gè)工廠僅有一個(gè)或幾個(gè)間接成本集合,它們通常缺乏同質(zhì)性

D.間接成本的分配以產(chǎn)量為基礎(chǔ)

15.需要以成本性態(tài)分析為基礎(chǔ)的預(yù)算編制方法是()。

A.靜態(tài)預(yù)算

B.零基預(yù)算

C.彈性預(yù)算

D.滾動(dòng)預(yù)算

16.企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是()。

A.減少資金的機(jī)會(huì)成本B.增加資金的機(jī)會(huì)成本C.增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.提高流動(dòng)資產(chǎn)的收益率

17.集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制下,下列選項(xiàng)中不屬于應(yīng)當(dāng)集中的權(quán)力的是()。

A.籌資、融資權(quán)B.財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)C.業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)D.收益分配權(quán)

18.某只股票要求的收益率為15%,收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為25%,與市場投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0.2,市場投資組合要求的收益率是14%,市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4%,假設(shè)處于市場均衡狀態(tài),則市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為。

A.4%B.10%C.4.25%D.5%

19.某企業(yè)2010年取得為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額1000萬元,承諾費(fèi)率為0.3%。2010年1月1日從銀行借入700萬元,7月1日又借入200萬元,如果年利率5%,則企業(yè)2010年度末向銀行支付的利息和承諾費(fèi)合計(jì)為()萬元。

A.54B.40.6C.48D.56

20.

1

在允許缺貨的情況下,經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量是使()的進(jìn)貨批量。

21.在進(jìn)行資本投資評(píng)價(jià)時(shí),下列說法正確的是()。

A.只有當(dāng)企業(yè)投資項(xiàng)目的收益率超過資本成本時(shí),才能為股東創(chuàng)造財(cái)富

B.當(dāng)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí),就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率

C.增加債務(wù)會(huì)降低加權(quán)平均成本

D.不能用股東要求的報(bào)酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量

22.甲公司正在編制下一年度的生產(chǎn)預(yù)算,期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷量的10%安排。預(yù)計(jì)一季度和二季度的銷售量分別為200件和260件,一季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量是()件

A.200B.194C.206D.260

23.

2

下列說法正確的是()。

A.通常使用標(biāo)準(zhǔn)成本評(píng)價(jià)費(fèi)用中心的成本控制業(yè)績

B.責(zé)任成本的計(jì)算范圍是特定責(zé)任中心的全部成本

C.不管使用目標(biāo)成本還是標(biāo)準(zhǔn)成本作為控制依據(jù),事后的評(píng)價(jià)都要求核算責(zé)任成本

D.如果某管理人員不直接決定某項(xiàng)成本,即使對(duì)該項(xiàng)成本的支出施加了重要影響,也無需對(duì)該成本承擔(dān)責(zé)任

24.按照證券的索償權(quán)不同,金融市場分為()。

A.場內(nèi)市場和場外市場B.一級(jí)市場和二級(jí)市場C.債務(wù)市場和股權(quán)市場D.貨幣市場和資本市場

25.某公司的內(nèi)含增長率為5%,當(dāng)年的實(shí)際增長率為4%,則表明()A.外部融資銷售增長比大于零,企業(yè)需要從外部融資,可提高利潤留存率或出售金融資產(chǎn)

B.外部融資銷售增長比等于零,企業(yè)不需要從外部融資

C.外部融資銷售增長比小于零,企業(yè)資金有剩余,可用于增加股利或證券投資

D..外部融資銷售增長比為9%,企業(yè)需要從外部融資

26.某企業(yè)于2012年4月1日以10000元購得面值為10000元的新發(fā)行債券,票面利率為10%,兩年后一次還本,每年支付一次利息,該企業(yè)若持有該債券至到期日,其2012年4月1日到期收益率為()。

A.12%B.16%C.8%D.10%

27.在其他條件不變的情況下,下列事項(xiàng)中能夠引起股票期望報(bào)酬率上升的是()。

A.當(dāng)前股票價(jià)格上升B.資本利得收益率上升C.預(yù)期現(xiàn)金股利下降D.預(yù)期持有該股票的時(shí)間延長

28.甲企業(yè)制造費(fèi)用中的修理費(fèi)用與修理工時(shí)密切相關(guān)。經(jīng)測算,預(yù)算期修理費(fèi)用中的固定修理費(fèi)用為3500元,單位工時(shí)的變動(dòng)修理費(fèi)用為2.5元;預(yù)計(jì)預(yù)算期的修理工時(shí)為4000小時(shí),則運(yùn)用公式法,測算預(yù)算期的修理費(fèi)用總額為()元

A.13750B.13500C.13000D.10000

29.下列事項(xiàng)中,有助于提高企業(yè)短期償債能力的是()。

A.利用短期借款增加對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資

B.為擴(kuò)大營業(yè)面積,與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長期房屋租賃合同

C.補(bǔ)充長期資本,使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量

D.提高流動(dòng)負(fù)債中的無息負(fù)債比率

30.已知甲股票最近支付的每股股利為2元,預(yù)計(jì)每股股利在未來兩年內(nèi)每年固定增長5%,從第三年開始每年固定增長2%,投資人要求的必要報(bào)酬率為l2%,則該股票目前價(jià)值的表達(dá)式為()。

A.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F.12%,2)

B.2.1/(12%一5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

C.2.1×(P/F,12%,l)+2.205×(P/V.12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F.12%,3)

D.2.1/(12%一5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

二、多選題(20題)31.下列各項(xiàng)中,屬于各成本差異科目的借方登記內(nèi)容的有()。

A.成本超支差異B.成本節(jié)約差異C.超支差異轉(zhuǎn)出額D.節(jié)約差異轉(zhuǎn)出額

32.下列關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)的表述,正確的有()。

A.如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時(shí)間相同,利潤最大化是一個(gè)可以接受的觀念

B.假設(shè)股東投資資本不變,股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義

C.假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變,企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義

D.股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值來衡量

33.下列關(guān)于優(yōu)先股的說法中,正確的有()

A.優(yōu)先股每股票面金額為1000元

B.與普通股相比,發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益

C.發(fā)行價(jià)格可以高于或低于優(yōu)先股票面金額

D.優(yōu)先股的股利會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本

34.某產(chǎn)品單價(jià)8元,單位變動(dòng)成本5元,固定成本3000元,計(jì)劃產(chǎn)銷量1000件,欲實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤1000元,應(yīng)()。

A.提高單價(jià)1元

B.降低單位變動(dòng)成本1元

C.減少固定成本1000元

D.提高產(chǎn)銷量1000件

35.相對(duì)于普通股籌資而言,屬于債務(wù)籌資特點(diǎn)的有()

A.不會(huì)形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)B.籌集的資金具有使用上的時(shí)間性C.需固定支付債務(wù)利息D.資本成本比普通股籌資成本低

36.有-筆遞延年金,前兩年沒有現(xiàn)金流入,后四年每年年初流人100萬元,折現(xiàn)率為10%,則關(guān)于其現(xiàn)值的計(jì)算表達(dá)式正確的有()。

37.下列關(guān)于影響資本成本因素的說法中,正確的有()。

A.市場利率上升,公司的債務(wù)成本會(huì)上升

B.股權(quán)成本上升會(huì)推動(dòng)債務(wù)成本上升

C.稅率會(huì)影響企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)

D.公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)

38.

31

采用趨勢分析法時(shí),應(yīng)注意的問題包括()。

A.指標(biāo)的計(jì)算口徑必須一致B.運(yùn)用例外原則C.剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響D.衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性

39.下列關(guān)于債券價(jià)值與折現(xiàn)率的說法中,正確的有()。

A.報(bào)價(jià)利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計(jì)息期利率

B.如果折現(xiàn)率低于債券利率,債券的價(jià)值就高于面值

C.如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng),可以改變票面利率

D.為了便于不同債券的比較,在報(bào)價(jià)時(shí)需要把不同計(jì)息期的利率統(tǒng)一折算成年利率

40.甲債券票面年利率為8%,若每季度付息一次,平價(jià)發(fā)行,則下列說法正確的有()A.甲債券的計(jì)息期利率為2%

B.甲債券的有效年折現(xiàn)率為8%

C.甲債券有效年利率為8.24%

D.甲債券的報(bào)價(jià)折現(xiàn)率為8%

41.當(dāng)利用凈現(xiàn)值法與利用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)論有矛盾時(shí),下列關(guān)于互斥項(xiàng)目的排序問題說法表述正確的有()。

A.如果項(xiàng)目的壽命相同,對(duì)于互斥項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)凈現(xiàn)值法優(yōu)先

B.如果項(xiàng)目的壽命不同,可以通過共同年限法或等額年金法解決

C.共同年限法的原理是:假設(shè)項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置,通過重置其達(dá)到相同的年限,比較凈現(xiàn)值的大小

D.等額年金法與共同年限法均考慮了競爭因素對(duì)于項(xiàng)目凈利潤的影響

42.以下關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資說法中,不正確的有()。

A.可以用B-S模型為認(rèn)股權(quán)證定價(jià)

B.認(rèn)股權(quán)證籌資的靈活性較大

C.認(rèn)股權(quán)證籌資可以降低相應(yīng)債券的利率

D.認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí),股票來自二級(jí)市場

43.第

16

利用每股收益無差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)()。

A.考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素

B.當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額高于每股收益無差別點(diǎn)銷售額時(shí),負(fù)債籌資方式比普通股籌資方式好

C.能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的

D.在每股收益無差別點(diǎn)上,每股收益不受融資方式影響

44.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式中,正確的有()。

A.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%

B.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑(各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷售息稅前利潤率×各產(chǎn)品占總銷售比重)

C.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率一(息稅前利潤+固定成本)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%

D.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷售比重)

45.在進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析時(shí),通常把變動(dòng)成本差異分為價(jià)格脫離標(biāo)準(zhǔn)造成的價(jià)格差異和用量脫離標(biāo)準(zhǔn)造成的數(shù)量差異兩種類型。下列標(biāo)準(zhǔn)成本差異中,通常應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)的有()。

A.直接材料的價(jià)格差異B.直接人工的數(shù)量差異C.變動(dòng)制造費(fèi)用的價(jià)格差異D.變動(dòng)制造費(fèi)用的數(shù)量差異

46.

30

在計(jì)算不超過一年的債券的持有期年均收益率時(shí),應(yīng)考慮的因素包括()。

A.利息收入B.持有時(shí)間C.買入價(jià)D.賣出價(jià)

47.適中型營運(yùn)資本籌資政策的特點(diǎn)有()。

A.長期投資由長期資金支持

B.短期投資由短期資金支持

C.有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)

D.長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=所有者權(quán)益+長期債務(wù)

48.布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型涉及的參數(shù)有()。

A.標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)格B.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格C.連續(xù)復(fù)利計(jì)算的標(biāo)的資產(chǎn)年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差D.連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險(xiǎn)年利率

49.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型β系數(shù)的表述中,正確的有()

A.投資組合的β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低

B.該股票報(bào)酬率與整個(gè)股票市場報(bào)酬率的相關(guān)性會(huì)影響β系數(shù)大小

C.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

D.整個(gè)股票市場報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的相關(guān)性會(huì)影響β系數(shù)大小

50.關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的下列各項(xiàng)規(guī)定中,其目的在于保護(hù)債券投資人利益的有()。

A.設(shè)置不可贖回期B.設(shè)置回售條款C.設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款D.設(shè)置轉(zhuǎn)換價(jià)格

三、3.判斷題(10題)51.在任何情況下,彈性預(yù)算都可以持續(xù)使用,不必每月重復(fù)編制。()

A.正確B.錯(cuò)誤

52.公司股利的固定增長率(扣除通貨膨脹因素)從長期來看不可能超過公司的資本成本率。()

A.正確B.錯(cuò)誤

53.訂貨的經(jīng)濟(jì)批量大小與訂貨提前期的長短沒有關(guān)系。()

A.正確B.錯(cuò)誤

54.虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可維持的,如不立即從外部補(bǔ)充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。()

A.正確B.錯(cuò)誤

55.從財(cái)務(wù)管理的角度來看,資產(chǎn)的價(jià)值既不是其成本價(jià)值,也不是其產(chǎn)生的會(huì)計(jì)收益。()

A.正確B.錯(cuò)誤

56.如果以上市公司作為可比企業(yè)對(duì)非上市公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí),應(yīng)在直接按照可比企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)所得出評(píng)估價(jià)值的基礎(chǔ)上,加上一定金額的控制權(quán)價(jià)值,減去與上市成本比例相當(dāng)?shù)慕痤~,調(diào)整后的余額才可作為非上市公司的評(píng)估價(jià)值。()

A.正確B.錯(cuò)誤

57.企業(yè)的自由現(xiàn)金流量小于經(jīng)營性現(xiàn)金流量。()

A.正確B.錯(cuò)誤

58.可以計(jì)算其利潤的組織單位才是真正意義上的利潤中心。()

A.正確B.錯(cuò)誤

59.具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán),購進(jìn)股票、購進(jìn)看跌期權(quán),同時(shí)售出看漲期權(quán),該組合符合:標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格+看漲期權(quán)價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值。()

A.正確B.錯(cuò)誤

60.如果看漲期權(quán)價(jià)值的執(zhí)行價(jià)格為100元,資產(chǎn)的現(xiàn)值是105元,則該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為5元。()

A.正確B.錯(cuò)誤

四、計(jì)算分析題(5題)61.甲公司現(xiàn)在要從外部籌集l000萬元資金,其中有600萬元打算通過發(fā)行債券解決,有400萬元打算通過發(fā)行新股解決。債券的面值為1000元,發(fā)行價(jià)格為1080元,發(fā)行費(fèi)占發(fā)行價(jià)格的2%,債券期限為5年,每年付息一次,票面利率為l0%。甲公司剛剛支付的每股股利為2元,目前的實(shí)際價(jià)格為20元,預(yù)計(jì)未來的每股股利情況如下:

年度1234530每股股利2.O52.102.152.202.3010.OO要求:

(1)計(jì)算新發(fā)行的債券的稅后資本成本(所得稅稅率為25%);

(2)計(jì)算每股股利的幾何平均增長率及新發(fā)行股票的資本成本;

(3)計(jì)算從外部籌集的資金的加權(quán)平均資本成本。

62.甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價(jià)值)為:目前正在編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃,需要融資700萬元,相關(guān)資料如下:(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元,預(yù)計(jì)明年每股收益增長10%,股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變;(2)需要的融資額中,有一部分通過收益留存解決;其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決,每張債券面值100元,發(fā)行價(jià)格為115元,發(fā)行費(fèi)為每張2元,票面利率為8%,每年付息一次,到期一次還本;(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是2年前發(fā)行的,發(fā)行費(fèi)率為2%,期限為5年,復(fù)利計(jì)息,到期一次還本付息,票面利率為4%,債券面值為1000元,目前的市價(jià)為1050元;

(4)目前l(fā)0年期的財(cái)政部債券利率為4%,股票價(jià)值指數(shù)平均收益率為l0%,甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為l2%,市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

(5)目前的股價(jià)為l0元,如果發(fā)行新股,每股發(fā)行費(fèi)用為0.5元,預(yù)計(jì)股利增長率可以長期保持為l0%。

(6)公司適用的所得稅稅率為25%。

要求:(1)計(jì)算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本;

(2)計(jì)算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本;

(3)計(jì)算明年的凈利潤;

(4)計(jì)算明年的股利;

(5)計(jì)算明年留存收益賬面余額;

(6)計(jì)算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù);

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本;

(8)根據(jù)股利固定增長模型確定普通股資本成本;

(9)以上兩問的平均數(shù)作為權(quán)益資本成本,按照賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。

已知:(P/A,5%,5)=4.3295,(P/F,5%,5)=0.7835,(P/F,5%,3)=0.8638(P/F,6%,3)=0.8396,(F/P,4%,5)=1.2167

63.A公司是一家零售商,正在編制12月的預(yù)算。

(1)預(yù)計(jì)2011年11月30日的資產(chǎn)負(fù)債表如下:

單位:萬元

資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金22應(yīng)付賬款162應(yīng)收賬款76應(yīng)付利息11存貨132銀行借款120固定資產(chǎn)770實(shí)收資本700未分配利潤7資產(chǎn)總計(jì)1000負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)1000(2)銷售收入預(yù)計(jì):2011年11月200萬元,I2月220萬元;2012年1月230萬元。

(3)銷售收現(xiàn)預(yù)計(jì):銷售當(dāng)月收回60%,次月收回38%,其余2%無法收回(壞賬)。

(4)采購付現(xiàn)預(yù)計(jì):銷售商品的80%在前一個(gè)月購入,銷售商品的20%在當(dāng)月購入;所購商品的進(jìn)貨款項(xiàng),在購買的次月支付。

(5)預(yù)計(jì)12月購置固定資產(chǎn)需支付60萬元;全年折舊費(fèi)216萬元;除折舊外的其他管理費(fèi)用均須用現(xiàn)金支付,預(yù)計(jì)12月份為26.5萬元;12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。

(6)預(yù)計(jì)銷售成本率75%。

(7)預(yù)計(jì)銀行借款年利率10%,還款時(shí)支付利息。

(8)企業(yè)最低現(xiàn)金余額為5萬元;預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額不足5萬元時(shí),在每月月初從銀行借入,借款金額是1萬元的整數(shù)倍。

(9)假設(shè)公司按月計(jì)提應(yīng)計(jì)利息和壞賬準(zhǔn)備。

要求,計(jì)算下列各項(xiàng)的12月預(yù)算金額:

(1)銷售收回的現(xiàn)金、進(jìn)貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款。

(2)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額。

(3)稅前利潤。

64.判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行,并確定此債券的票面利率最低應(yīng)設(shè)為多高,才會(huì)對(duì)投資人有吸引力。

65.第

31

某公司擬采購一批零件,價(jià)值5400元,供應(yīng)商規(guī)定的付款條件如下:立即付款,付5238元;第20天付款,付5292;第40天付款,付5346元;第60天付款,付全額。每年按360天計(jì)算。

要求:回答以下互不相關(guān)的問題。

(1)假設(shè)銀行短期貸款利率為15%,計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本(比率),并確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格;

(2)假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為40%,確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。

五、綜合題(2題)66.甲公司是一家制藥企業(yè)。2010年,甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品P-I的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品P-Ⅱ。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn),需要新購置成本為10000000元的設(shè)備一臺(tái),稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年,采用直線法計(jì)提折舊,預(yù)計(jì)殘值率為5%。第5年年末,該設(shè)備預(yù)計(jì)市場價(jià)值為1000000元(假定第5年年末P-Ⅱ停產(chǎn))。財(cái)務(wù)部門估計(jì)每年固定成本為600000元(不含折舊費(fèi)),變動(dòng)成本為200元/盒。另,新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入凈營運(yùn)資金3000000元。凈營運(yùn)資金于第5年年末全額收回。

新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后,預(yù)計(jì)年銷售量為50000盒,銷售價(jià)格為300元/盒。同時(shí),由于產(chǎn)品P-I與新產(chǎn)品P-Ⅱ存在競爭關(guān)系,新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后會(huì)使產(chǎn)品P-I的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545000元。

新產(chǎn)品P-Ⅱ項(xiàng)目的β系數(shù)為1.4。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4:6(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變),債務(wù)融資成本為8%(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,市場組合的預(yù)期報(bào)酬率為9%。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。

要求:

(1)計(jì)算產(chǎn)品P-Ⅱ投資決策分析時(shí)適用的折現(xiàn)率。

(2)計(jì)算產(chǎn)品P-Ⅱ投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額。

(3)計(jì)算產(chǎn)品P-Ⅱ投資的凈現(xiàn)值。

67.A上市公司擬于明年年初投資一新項(xiàng)目,設(shè)備購置成本為500萬元,計(jì)劃貸款200萬元,設(shè)備使用期限是4年(與稅法規(guī)定相同),預(yù)計(jì)殘值0萬元(與稅法規(guī)定相同),稅法規(guī)定采用年數(shù)總和法提取折舊。貸款期限為4年(本金分期不等額償還),各年相關(guān)的債務(wù)現(xiàn)金流量(包括支付的稅后利息和償還的本金)分別為52萬元、53萬元、54萬元和55萬元。在投資新項(xiàng)目后公司每年增加銷售額800萬元,增加付現(xiàn)成本500萬元(不包括利息支出)??杀裙緳?quán)益的p值為1.3,權(quán)益乘數(shù)為1.5,所得稅稅率為40%。新項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債資金占40%,權(quán)益資金占60%,稅后債務(wù)資本成本為3%,所得稅稅率為40%。目前證券市場上國庫券的收益率為2.4%,

平均股票要求的收益率為6.4%。

要求:

(1)計(jì)算A公司新項(xiàng)目的股權(quán)資本成本以及加權(quán)平均資本成本;

(2)計(jì)算項(xiàng)目的實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量;

(3)按照實(shí)體現(xiàn)金流量法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并判斷項(xiàng)目是否可行;

(4)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并判斷項(xiàng)目是否可行。

參考答案

1.D解析:原有應(yīng)收賬款平均余額=3000/360×30=250(萬元),改變政策后:平均收賬期=10×60%+20×15%+60×25%=24(天),應(yīng)收賬款平均余額=3300/360×24=220(萬元),應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息的變動(dòng)額=(220-250)×70%×12%=-2.52(萬元)。

2.B息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率=(1-盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率)×邊際貢獻(xiàn)率=(1-70%)×60%=18%。

綜上,本題應(yīng)選B。

考試中經(jīng)常會(huì)考查到息稅前利潤率的計(jì)算,要熟練掌握息稅前利潤率的定義式、推導(dǎo)式。

息稅前利潤率=息稅前利潤/銷售收入=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率

3.C【時(shí)代學(xué)習(xí)網(wǎng)解析】參見教材309頁。

4.B選項(xiàng)A表述正確,權(quán)益市場平均收益率選擇算術(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)。兩種方法算出的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有很大的差異。多數(shù)人傾向于采用幾何平均法。幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),一般情況下比算術(shù)平均法要低一些;

選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤,通常認(rèn)為,政府債券沒有違約風(fēng)險(xiǎn),可以代表無風(fēng)險(xiǎn)利率。在計(jì)算公司股權(quán)資本成本時(shí)選擇長期政府債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表;

選項(xiàng)C表述正確,如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí),可采用5年或更長的預(yù)測期長度;如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化時(shí),應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度;

選項(xiàng)D表述正確,由于股票收益率非常復(fù)雜多變,影響因素很多,因此較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端,無法反映平均水平,為了使得數(shù)據(jù)計(jì)算更有代表性,應(yīng)選擇較長的時(shí)間跨度,既要包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,也要包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期。

綜上,本題應(yīng)選B。

5.D邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn),其中,制造邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-產(chǎn)品變動(dòng)成本=1200-300=900(萬元),產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)-銷售和管理變動(dòng)成本=900-150=750(萬元)。

6.A銷售名義增長率=(1+5%)(1+10%)-1=15.5%

相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金=1000×15.5%×25%=38.75(萬元)

7.D影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收款項(xiàng)的變現(xiàn)能力。賬面上的應(yīng)收款項(xiàng)不一定都能變成現(xiàn)金,實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備要多;季節(jié)性的變化,可能使報(bào)表上的應(yīng)收款項(xiàng)金額不能反映平均水平。這些情況,外部分析人員不易了解,而內(nèi)部人員卻有可能作出估計(jì)。

8.C聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2.1×1.5=3.15,根據(jù)聯(lián)合杠桿系數(shù)的含義可知,聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比,當(dāng)銷售額每增長1倍時(shí),每股收益將增加3.15倍。

綜上,本題應(yīng)選C。

經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比

9.A債券到期收益率是指以特定價(jià)格購買債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率,它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價(jià)格的折現(xiàn)率。平價(jià)發(fā)行債券,其到期收益率與票面利率相同;溢價(jià)發(fā)行債券,其到期收益率小于票面利率;折價(jià)發(fā)行債券,其到期收益率高于票面利率。

綜上,本題應(yīng)選A。

10.D[答案]D

[解析]非上市公司的股權(quán)價(jià)值不容易估計(jì),只有根據(jù)同類上市公司的股價(jià)或用其他方法間接估計(jì)。所以,選項(xiàng)D的說法不正確。

11.C延期變動(dòng)成本是指在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定,超出特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長的成本,因此C選項(xiàng)正確。

12.A選項(xiàng)A是影響項(xiàng)目資本成本的因素。公司資本成本的高低取決于三個(gè)因素:(1)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,是指無風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的報(bào)酬率,例如國債利率;(2)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),是指由于公司未來的前景的不確定性導(dǎo)致的要求投資報(bào)酬率增加的部分;(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),是指高財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。公司的負(fù)債率越高,普通股收益的變動(dòng)性越大,股東要求的報(bào)酬率也就越高。

13.B選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤,選項(xiàng)B表述正確,品種法下一般定期計(jì)算產(chǎn)品成本,分批法下產(chǎn)品成本的計(jì)算是與生產(chǎn)任務(wù)通知單的簽發(fā)和生產(chǎn)任務(wù)的完成緊密配合的,因此產(chǎn)品成本計(jì)算是不定期的,成本計(jì)算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致,而與核算報(bào)告期不一致;

選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤,逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法是按照產(chǎn)品加工的順序,逐步計(jì)算并結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本,直到最后加工步驟才能計(jì)算產(chǎn)成品成本的方法,在產(chǎn)品的費(fèi)用隨實(shí)物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn);

選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤,平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下不計(jì)算各步驟所產(chǎn)半成品成本,也不計(jì)算各步驟所耗上一步驟的半成品成本,而只計(jì)算本步驟發(fā)生的各項(xiàng)其他費(fèi)用。

綜上,本題應(yīng)選B。

14.B作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的特點(diǎn),首先是建立眾多的間接成本集合,這些成本集合應(yīng)具有同質(zhì)性,即被同一個(gè)成本動(dòng)因所驅(qū)動(dòng);另一個(gè)特點(diǎn)是問接成本的分配應(yīng)以成本動(dòng)因?yàn)榛A(chǔ)。所以,選項(xiàng)B的說法正確.選項(xiàng)A、D的說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C的說法是產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的一個(gè)特點(diǎn)。

15.C彈性預(yù)算的編制前提是將成本按性態(tài)進(jìn)行分析。

16.B速動(dòng)資產(chǎn)中的現(xiàn)金和應(yīng)收賬款增加會(huì)增加資金的機(jī)會(huì)成本,保證了償債能力,即降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)金的流動(dòng)性最高,而收益性最低,因而會(huì)降低資產(chǎn)的收益率。

17.C此題暫無解析

18.Aβ=0.2×25%/4%=1.25,由:Rf+1.25×(14%一Rf)=15%,得:Rf=10%,市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=14%一10%=4%。

19.BB【解析】利息=700×5%+200×5%×6/12=40(萬元),未使用的貸款額度=100+200×(6/12)=200(萬元),承諾費(fèi)=200×0.3%=0.6(萬元),利息和承諾費(fèi)合計(jì):40+0.6=40.6(萬元)。

20.C在允許缺貨的情況下,與經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量相關(guān)的成本包括:變動(dòng)訂貨成本、變動(dòng)儲(chǔ)存成本與短缺成本。

21.A【答案】A

【解析】選項(xiàng)B沒有考慮到相同資本結(jié)構(gòu)假設(shè);選項(xiàng)c沒有考慮到增加債務(wù)會(huì)使股東要求的報(bào)酬率由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加而提高;選項(xiàng)D說反了,應(yīng)該用股東要求的報(bào)酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。

22.C預(yù)計(jì)第一季度期初產(chǎn)成品存貨=200×10%=20(件),第一季度季末產(chǎn)成品存貨=260×10%=26(件)。

則第一季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨-預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨=200+26-20=206(件)。

綜上,本題應(yīng)選C。

23.C通常使用費(fèi)用預(yù)算來評(píng)價(jià)費(fèi)用中心的成本控制業(yè)績,因此選項(xiàng)A錯(cuò)誤;責(zé)任成本計(jì)算范圍是特定責(zé)任中心的全部可控成本,因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤;某管理人員雖然不直接決定某項(xiàng)成本,但是上級(jí)要求他參加有關(guān)事項(xiàng),從而對(duì)該項(xiàng)成本的支出施加了影響,則對(duì)該成本也要承擔(dān)責(zé)任,因此選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

24.C【答案】C

【解析】金融市場可以分為貨幣市場和資本市場,兩個(gè)市場所交易的證券期限、利率和風(fēng)險(xiǎn)不同,市場的功能也不同;按照證券的索償權(quán)不同,金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場;金融市場按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行分為一級(jí)市場和二級(jí)市場;金融市場按照交易程序分為場內(nèi)市場和場外市場。

25.C由于當(dāng)年的實(shí)際增長率低于其內(nèi)含增長率,表明不需要從外部融資,且有多余資金,所以,外部融資銷售增長比小于0。

26.D【答案】D

【解析】到期收益率是指購進(jìn)債券后,一直持有該債券至到期日可獲得的收益率。平價(jià)購入的債券,其到期收益率等于票面利率。

27.B股票的期望報(bào)酬率=D1/P0+g,第一部分“D1/P0叫做股利收益率,第二部分g叫做股利增長率。由于股利的增長速度也就是股票價(jià)值的增長速度,因此g可以解釋為股價(jià)增長率或資本利得收益率。

28.B通過題干要求可以得出修理費(fèi)用=固定修理費(fèi)用+單位變動(dòng)修理費(fèi)用×修理工時(shí)=3500+2.5×修理工時(shí)

當(dāng)預(yù)算期的修理工時(shí)為4000小時(shí)時(shí),預(yù)算期的修理費(fèi)用=3500+2.5×4000=13500(元)。

綜上,本題應(yīng)選B。

本題考查的是使用公式法對(duì)成本費(fèi)用進(jìn)行預(yù)算。公式法是運(yùn)用成本性態(tài)模型,測算預(yù)算期的成本費(fèi)用數(shù)額,并編制成本費(fèi)用預(yù)算的方法。

Y=a+bX,其中Y表示某項(xiàng)成本預(yù)算總額,a表示該項(xiàng)成本中的固定成本預(yù)算總額,b表示該項(xiàng)成本中的單位變動(dòng)成本預(yù)算額,X表示預(yù)計(jì)預(yù)算量。

29.CA選項(xiàng)不正確:流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債,利用短期借款增加對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資時(shí),分式中的分子分母同時(shí)增加一個(gè)數(shù)額,流動(dòng)比率不一定增加,不一定能夠提高企業(yè)的短期償債能力;而且從營運(yùn)資本的角度來看,選項(xiàng)A會(huì)使流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)同時(shí)增加,營運(yùn)資本不變。8選項(xiàng)不正確:與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長期房屋租賃合同,屬于降低短期償債能力的表外因素。D選項(xiàng)不正確:提高流動(dòng)負(fù)債中的無息負(fù)債比率不影響流動(dòng)比率,不影響企業(yè)短期償債能力。C選項(xiàng)正確:凈營運(yùn)資本是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo),提高凈營運(yùn)資本的數(shù)額.有助于提高企業(yè)短期償債能力,凈營運(yùn)資本:長期資本一長期資產(chǎn),當(dāng)長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量時(shí),凈營運(yùn)資本增加。

30.A未來第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元),未來第二年的每股股利=2.1X(1+5%)=2.205(元),對(duì)于這兩年的股利現(xiàn)值,雖然股利增長率相同,但是由于并不是長期按照這個(gè)增長率固定增長,所以,不能按照股利固定增長模型計(jì)算,而只能分別按照復(fù)利折現(xiàn),所以,選項(xiàng)B、D的說法不正確。未來第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利長期按照2%的增長率固定增長,因此,可以按照股利固定增長模型計(jì)算第三年以及以后年度的股利現(xiàn)值,表達(dá)式為2.205x(1+2%)/(12%一2%)=22.05×(1+2%),不過注意,這個(gè)表達(dá)式表示的是第三年初的現(xiàn)值,因此,還應(yīng)該復(fù)利折現(xiàn)兩期,才能計(jì)算出在第一年年初的現(xiàn)值,即第三年以及以后年度的股利在第一年年初的現(xiàn)值=22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2),所以,該股票目前的價(jià)值=2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

31.AD在標(biāo)準(zhǔn)成本的賬務(wù)處理中,節(jié)約差異記入賬戶貸方,會(huì)計(jì)期末結(jié)轉(zhuǎn)差異時(shí)從借方轉(zhuǎn)出;超支差異記入賬戶借方,會(huì)計(jì)期末結(jié)轉(zhuǎn)差異時(shí)從貸方轉(zhuǎn)出。

32.BCD

33.BD選項(xiàng)A錯(cuò)誤,優(yōu)先股每股票面金額為100元;

選項(xiàng)B正確,與普通股相比,發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益;

選項(xiàng)C錯(cuò)誤,優(yōu)先股的發(fā)行價(jià)格不得低于優(yōu)先股票面金額;

選項(xiàng)D正確,優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本,與負(fù)債籌資的利息沒有什么差別,會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本。

綜上,本題應(yīng)選BD。

34.ABC

35.BCD債務(wù)籌資是與普通股籌資性質(zhì)不同的籌資方式。與后者相比,債務(wù)籌資的特點(diǎn)表現(xiàn)為:籌集的資金具有使用上的時(shí)間性,需到期償還(選項(xiàng)B);不論企業(yè)經(jīng)營好壞,需固定支付債務(wù)利息,從而形成企業(yè)固定的負(fù)擔(dān)(選項(xiàng)C);其資本成本一般比普通股籌資成本低,且不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)(選項(xiàng)D)。

綜上,本題應(yīng)選BCD。

36.ACD本題中從第3年初開始每年有100萬元流入,直到第6年初。選項(xiàng)A的表達(dá)式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值-各項(xiàng)流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”得出的,“100×(P/F,10%,2)”表示的是第3年初的100的復(fù)利現(xiàn)值,“100×(P/F,10%,3)”表示的是第4年初的100的復(fù)利現(xiàn)值,“100×(P/F,10%,4)”表示的是第5年初的100的復(fù)利現(xiàn)值,“100>((P/F,10%,5)”表示的是第6年初的100的復(fù)利現(xiàn)值。本題中的遞延期應(yīng)該是1,所以,選項(xiàng)8的表達(dá)式不正確,正確表達(dá)式應(yīng)該是100×[(P/A,10%,5)-(P/A,10%,1)]。

選項(xiàng)C、D是把這4筆現(xiàn)金流人當(dāng)作預(yù)付年金考慮的,100×[(P/A,10%,3)+1]表示的是預(yù)付年金在第3年初的現(xiàn)值,因此,計(jì)算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時(shí)還應(yīng)該再折現(xiàn)2期,所以,選項(xiàng)C的表達(dá)式正確。100×[(F/A,10%,5)-1]表示的是預(yù)付年金在第6年末的終值,因此,計(jì)算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時(shí)還應(yīng)該再復(fù)利折現(xiàn)6期,即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。

37.ABCDABCD【解析】市場利率上升,公司的債務(wù)成本會(huì)上升,因?yàn)橥顿Y人的機(jī)會(huì)成本增加了,公司籌資時(shí)必須付給債權(quán)人更多的報(bào)酬,所以選項(xiàng)A的說法正確。股權(quán)成本上升時(shí),各公司會(huì)增加債務(wù)籌資,并推動(dòng)債務(wù)成本上升,所以選項(xiàng)B的說法正確。稅率變化能影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本,并間接影響公司的最佳資本結(jié)構(gòu),所以選項(xiàng)C的說法正確。公司的資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù),由此可知,公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn),所以選項(xiàng)D的說法正確。

38.ABC解析:采用趨勢分析法時(shí),應(yīng)注意的問題包括:用于進(jìn)行對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo),在計(jì)算口徑上必須一致;剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響,使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況;應(yīng)運(yùn)用例外原則。衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性是使用比率分析法應(yīng)注意的問題。

39.ABD如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng),可以通過溢價(jià)或折價(jià)調(diào)節(jié)發(fā)行價(jià),而不應(yīng)修改票面利率。所以選項(xiàng)C的說法不正確。

40.ACD選項(xiàng)A、C正確,由于平價(jià)發(fā)行,計(jì)息期利率=報(bào)價(jià)利率/每年復(fù)利次數(shù)=8%/4=2%,

選項(xiàng)D正確,選項(xiàng)B錯(cuò)誤,由于平價(jià)發(fā)行,所以報(bào)價(jià)折現(xiàn)率=報(bào)價(jià)利率=8%,

綜上,本題應(yīng)選ACD。

41.ABC等額年金法與共同年限法的共同缺陷之一是:從長期來看,競爭會(huì)使項(xiàng)目的凈利潤下降,甚至被淘汰,對(duì)此分析時(shí)沒有考慮。

42.ABD【正確答案】:ABD

【答案解析】:B-S模型假設(shè)沒有股利支付,認(rèn)股權(quán)證由于期限長(可以長達(dá)10年,甚至更長),不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅,所以,認(rèn)股權(quán)證不能用B-S模型定價(jià),選項(xiàng)A的說法不正確;認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn)之一是靈活性較少,所以選項(xiàng)B的說法不正確;認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點(diǎn)是可以降低相應(yīng)債券的利率,所以選項(xiàng)C的說法正確;認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí),股票來自一級(jí)市場,不是二級(jí)市場,所以選項(xiàng)D的說法不正確。

【該題針對(duì)“認(rèn)股權(quán)證籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

43.BCD利用每股收益無差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí),以每股收益的高低作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)籌資方式進(jìn)行選擇(其缺陷在于沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素),認(rèn)為能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的,反之則不合理;由于當(dāng)銷售額高于每股收益無差別點(diǎn)的銷售額時(shí),運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益,因此,負(fù)債籌資方式比普通股籌資方式好;在每股收益無差別點(diǎn)上,不同融資方式的每股收益相等,因此,每股收益不受融資方式影響。

44.ACD加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=2各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/S各產(chǎn)品銷售收人×100%-S(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷售比重),因此,選項(xiàng)A、D的表達(dá)式正確;由于安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率=銷售息稅前利潤率,所以,選項(xiàng)B的表達(dá)式不正確;同時(shí),由于“S各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤+固定成本”,所以,選項(xiàng)C的表達(dá)式正確。

45.BD材料價(jià)格差異是在采購過程中形成的,不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門負(fù)責(zé),而應(yīng)由采購部門對(duì)其作出說明,A選項(xiàng)不符合題意。直接人工數(shù)量差異、即直接人工效率差異,它主要是生產(chǎn)部門的責(zé)任,B選項(xiàng)符合題意。變動(dòng)制造費(fèi)用價(jià)格差異,即

變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異,主要是部門經(jīng)理的責(zé)任,C選項(xiàng)不符合題意。變動(dòng)制造費(fèi)用數(shù)量差異,即變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異,主要是生產(chǎn)部門的責(zé)任,D選項(xiàng)符合題意。

46.ABCD不超過一年的債券的持有期年均收益率等于[債券持有期間的利息收入+(賣出價(jià)-買入價(jià))]/(債券買入價(jià)×債券持有年限)×100%,可以看出利息收入、持有時(shí)間、賣出價(jià)、買入價(jià)均是不超過一年的債券的持有期年均收益率的影響因素。

47.ABC配合政策的公式表示為:“長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=股東權(quán)益+長期債務(wù)+自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債”;“波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=短期金融負(fù)債”。

48.ABCD【答案】ABCD

【解析】布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型有5個(gè)參數(shù),即:標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)格、看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險(xiǎn)年利率、以年計(jì)算的期權(quán)有效期和連續(xù)復(fù)利計(jì)算的標(biāo)的資產(chǎn)年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。

49.BC選項(xiàng)B正確、選項(xiàng)D錯(cuò)誤,β系數(shù)=該股票報(bào)酬率與整個(gè)股票市場報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)×該股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差/整個(gè)股票市場報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差,所以,

①該股票報(bào)酬率與整個(gè)股票市場報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù);

②該股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差;

③整個(gè)股票市場報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差;

這三方面因素都是影響β系數(shù)的大小的因素,但是整個(gè)股票市場報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的相關(guān)性不會(huì)影響β系數(shù);

投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù),β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(選項(xiàng)C正確),所以不能分散,因此不能說β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低,有可能單一證券的β系數(shù)較低,但經(jīng)過加權(quán)平均后求出的證券組合β系數(shù)較高(選項(xiàng)A錯(cuò)誤)。

綜上,本題應(yīng)選BC。

50.AB設(shè)立不可贖回期的目的,在于保護(hù)債券持有人(即債券投資人)的利益,防止發(fā)行企業(yè)濫用贖回權(quán),強(qiáng)制債券持有人過早轉(zhuǎn)換債券。設(shè)置回售條款是為了保護(hù)債券投資人的利益,使他們能夠避免遭受過大的投資損失,從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款,是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票,實(shí)現(xiàn)發(fā)行公司擴(kuò)大權(quán)益籌資的目的,這是為了保護(hù)發(fā)行公司的利益。設(shè)置轉(zhuǎn)換價(jià)格只是為了明確以怎樣的價(jià)格轉(zhuǎn)換為普通股,并不是為了保護(hù)債券投資人的利益。

51.B解析:彈性預(yù)算是企業(yè)在不能準(zhǔn)確預(yù)測業(yè)務(wù)量的情況下,根據(jù)本量利之間有規(guī)律的數(shù)量關(guān)系,按照一系列業(yè)務(wù)量水平編制的。只有這些數(shù)量關(guān)系不變,才可持續(xù)使用較長時(shí)間,不必每月重復(fù)編制。

52.A解析:如果g大于K,根據(jù)固定增長的股票價(jià)值模型,其股票價(jià)值將是無窮大或?yàn)樨?fù)數(shù),則不具有實(shí)際意義。

53.A解析:訂貨提前期對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量并無影響,可仍以原來瞬時(shí)補(bǔ)充情況下的訂貨量,只不過在達(dá)到再訂貨點(diǎn)時(shí)即發(fā)出訂貨單罷了。

54.B解析:虧損額小于折舊額的企業(yè),雖然收入小于全部成本費(fèi)用,但大于付現(xiàn)的成本費(fèi)用,因?yàn)檎叟f和攤銷費(fèi)用不需要支付現(xiàn)金。因此,它們支付日常的開支通常并不困難。

55.A解析:從財(cái)務(wù)管理的角度看,資產(chǎn)的價(jià)值是指用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率計(jì)算的資產(chǎn)預(yù)期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

56.A解析:如果以上市公司作為可比企業(yè),則不能直接以按照可比企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)所確定的評(píng)估價(jià)值作為非上市公司的評(píng)估價(jià)值,而應(yīng)加上一定金額的控制權(quán)價(jià)值,還應(yīng)減去與上市成本比例相當(dāng)?shù)慕痤~。這是因?yàn)楣_交易企業(yè)股票的價(jià)格與少數(shù)股權(quán)價(jià)值相聯(lián)系,不含控制權(quán)的價(jià)值,上市公司股票的流動(dòng)性高于非上市公司,非上市公司的評(píng)價(jià)價(jià)值還應(yīng)減去高流動(dòng)性帶來的增值,一種簡便的方法是按上市成本的比例減少其評(píng)價(jià)價(jià)值。當(dāng)然,如果是為了新發(fā)行的原始股定價(jià),該股票很,決具有流動(dòng)性,則無須折扣。

57.A解析:企業(yè)自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營性現(xiàn)金流量-資本性支出-營運(yùn)資本凈增加。

58.B解析:利潤中心被看成是一個(gè)可以用利潤衡量其一定時(shí)期業(yè)績的組織單位,但是并不是可以計(jì)算利潤組織單位都是真正意義上的利潤中心。

59.B解析:具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的歐式看跌期權(quán)和歐式看漲期權(quán),購進(jìn)看跌期權(quán),同時(shí)售出看漲期權(quán),該策略產(chǎn)生無風(fēng)險(xiǎn)收益,符合買賣權(quán)平價(jià):標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格-看漲期權(quán)價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值。

60.A解析:看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是附屬資產(chǎn)的現(xiàn)價(jià)與執(zhí)行價(jià)格間的差額。

61.62.

(1)115—2=100×8%×(P/A,Kd,5)+100×(P/F,Kd,5)計(jì)算得出:增發(fā)的長期債券的稅前資本成本Kd=5%增發(fā)的長期債券的稅后資本成本=5%×(1—25%)=3.75%(2)1050=1000×(F/P,4%,5)×(P/F,k,3)1050=1216.7×(r'/F,k,3)(P/F,k,3)一0.8630由于(P/F,5%,3)=0.8638,(P/F,6%,3)=0.8396所以:(6%一k)/(6%一5%)=(0.8396—0.8630)/(0.8396—0.8638)解得:目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅前資本成本k=5.03%目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅后資本成本=5.03%×(1—25%)=3.77%(3)今年的每股收益=0.5/20%=2.5(元)明年的每股收益=2.5×(1+10%)=2.75(元)明年的凈利潤=2.75×100=275(萬元)(4)由于股利支付率不變所以,每股股利增長率=每股收益增長率=10%明年的每股股利=0.5×(1+10%)=0.55(元)明年的股利=100×0.55=55(萬元)或明年的股利=275×20%=55(萬元)(5)明年新增的留存收益=275-55=220(萬元)明年留存收益賬面余額=320+220=540(萬元)(6)長期債券籌資額=700-220=480(萬元)資金總額=680+480+800+540=2500(萬元)原來的長期債券的權(quán)數(shù)=680/2500×100%=27.2%增發(fā)的長期債券的權(quán)數(shù)=480/2500×100%=19.2%普通股的權(quán)數(shù)=800/2500×100%=32%留存收益的權(quán)數(shù)=540/2500×100%=21.6%(7)市場組合收益率的方差=市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=20%×20%=4%該股票的β系數(shù)=該股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差=12%/4%=3普通股資本成本=4%+3×(10%一4%)=22%(8)普通股資本成本=0.55/(10~0.5)+10%=15.79%(9)股權(quán)資本成本=(22%+15.79%)/2=18.90%加權(quán)平均資本成本=27.2%×3.77%+19.2%×3.75%+32%×18.90%+21.6%×18.90%=11.88%

63.(1)①銷售收回的現(xiàn)金=220×60%+200×38%=208(萬元)

②進(jìn)貨支付的現(xiàn)金=(220×75%)×80%+(200×75%)×20%=162(萬元)

③假設(shè)本月新借入銀行借款W萬元:22+208-162-60-26.5-120×(1+10%)+W≥5

解得:W≥155.5(萬元)

借款金額是1萬元的整數(shù)倍,因此本月新借入的銀行借款為156萬元。

(2)①現(xiàn)金期末余額=22+208-162-60-2

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

最新文檔

評(píng)論

0/150

提交評(píng)論