資產(chǎn)支持票據(jù)2023年度展望

資產(chǎn)支持票據(jù)市場發(fā)行節(jié)奏放緩，二級市場活躍度有所提升信用質量整體較好2023年，經(jīng)修復預期向好，需關注國內經(jīng)濟復蘇面臨的壓力以及地產(chǎn)等行業(yè)周期走勢的影響——資產(chǎn)支持票據(jù)203年度展望要點：發(fā)行方面，202年支持票A）整體行節(jié)奏緩全年共行30產(chǎn)，發(fā)行模計4,6246億，發(fā)行單數(shù)及規(guī)均較2021年所下降資產(chǎn)持商據(jù)A）全年共行164單發(fā)規(guī)模合計1,849.7億元綠色AN全年共發(fā)行7單，行模合計1,12.29元，較2021有所增長；發(fā)行利率方面，202年AN產(chǎn)品發(fā)行率趨總體與礎率變化勢一三度延續(xù)上年持續(xù)的態(tài)四季度發(fā)行率有上行：s?與基準利率相比BN產(chǎn)品AAsf級A+f級和Asf級產(chǎn)品與基準利率的利差平均為0.7B、82.0P和671BP，AAAsf級和sf級產(chǎn)品利差較221年小幅收窄；s?與同級別中短期票據(jù)到期收益率相比AAsf級1年期以下品與中短期票據(jù)的利差平均為45.7BP，1~3年期產(chǎn)品與中期票據(jù)的利差平均為667B，3~5年期產(chǎn)品與中短期票據(jù)利差平均為6079B，BN產(chǎn)品發(fā)行利率具有更高的溢價；二級市場方面截至202年末AN產(chǎn)存量模達8,36.75億元，較221年減少.35%2022年AN產(chǎn)品二級易量6,354.89億元交筆數(shù)4,454筆均金為1.3億元然隨著一市場行節(jié)放緩AN產(chǎn)品量模有所減但二級場交活躍所增長；信用表現(xiàn)方面222募AN產(chǎn)品信質量體較但部分房地企業(yè)險事發(fā)導致關AN產(chǎn)品別發(fā)生降需關注國內經(jīng)濟復蘇面臨的壓力以及地產(chǎn)等行業(yè)周期走勢的影響。政策方面，2022年監(jiān)機構出一系政策規(guī)，規(guī)、優(yōu)化了資證券市AN產(chǎn)品的標化程市場認度或將進一提升AN寬企業(yè)資渠降業(yè)融資本、盤活企存量產(chǎn)等繼續(xù)發(fā)重要用。 中誠信國際行業(yè)評202年資產(chǎn)支持票AB整體發(fā)行節(jié)奏放緩全年共發(fā)行39單產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模合計4,24.1億元發(fā)行單數(shù)及規(guī)模均較202年大幅下降其中資產(chǎn)支持商業(yè)票（ABC全年共發(fā)行6單，發(fā)行規(guī)模合計1,849.1億元綠色AB全年共發(fā)行5單發(fā)行規(guī)模合計1,142.2億元均較02年有所增長202年，疫情擾動之下年宏觀經(jīng)濟修復受阻、體偏弱。受疫情沖擊、烏沖突等突發(fā)性因素和地產(chǎn)周期下行等因素影響，我國AN市場發(fā)行節(jié)奏放緩，2022年N產(chǎn)品共發(fā)行390單發(fā)行模合4624.億元22年28.6%其公A產(chǎn)發(fā)79單發(fā)行規(guī)模合計80.9億元。從銀行間市場各類型非金融企業(yè)債務融資工具發(fā)行情況上來看，AN產(chǎn)品目前行規(guī)較小年發(fā)行額僅非金業(yè)債務資工發(fā)行5.2%左另一方面A品發(fā)模的增201年之逐年下201~202分別增30.0%、76.66和26.3%20的發(fā)行模同降286%202年隨疫形勢及控政的重大變，國穩(wěn)增策發(fā)力我國濟修期向好，A市回暖可能性高。圖：012~022年銀行間市場非金融企業(yè)債務融資工具發(fā)行情況從產(chǎn)品型來202A產(chǎn)品類型主涵蓋資租A應鏈A小微款A、應收賬A合企份A和補貼A等融租A供鏈A和小微貸A是發(fā)單數(shù)多的品種具體看22年融租A共發(fā)92單規(guī)合計988.92億元，較021年增長5.8%，發(fā)行單數(shù)和發(fā)行總額分別占當年AN市場的23.5%和21.39，是當發(fā)行最多、發(fā)總額大的型。其中企業(yè)資租和汽車融租賃分別發(fā)單單模合計別為54.2444.6億元供A共發(fā)80單規(guī)模合401.5億元，202年大幅減59.44%，發(fā)行單數(shù)和發(fā)行總額分別占當年A市場的20.51和8.6%微A共發(fā)51單規(guī)合720.億元202年減6506%發(fā)行單數(shù)發(fā)行額分當A市場1308和15.5%應收A共發(fā)4單規(guī)模合491.7億元，202年增39.26，發(fā)行單和發(fā)行總額分別占當市場10.26%2資產(chǎn)支持票據(jù)2023年度展望 中誠信國際行業(yè)評和10.64%；伙企業(yè)份A共發(fā)35單，規(guī)模合576.8億元，02減37.02%發(fā)行單數(shù)和發(fā)行總額分別占當年A市場的8.9%和12.4%；補貼款AN共發(fā)行30單，規(guī)模合計819.4億元較22大幅增34.4%發(fā)數(shù)和發(fā)總額別占A市場7.6%和17.7%一躍為202年A市場發(fā)行額第大的類3單補A中29單為產(chǎn)支持商票（AMB發(fā)行1單模計235.7億元較202大幅增69.4%，是2022年發(fā)行總額增長幅度最大的類型，發(fā)行單數(shù)和發(fā)行總額分別占當年AN市場的3.0%和5.1%。圖：017~02年資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行情況（按產(chǎn)品類型），CNBS202，參發(fā)A品的機202年大致。發(fā)起構所行來看融資賃行業(yè)和保理行業(yè)仍占據(jù)行規(guī)模的前兩位。具體看，最大一類發(fā)起機構資租賃公司共發(fā)1單品，發(fā)行模1,418.8億元，占年發(fā)行量30.8%，資產(chǎn)類型主要括對公租債權汽融租賃債以及微企賃債權等理公22年A產(chǎn)品的第二大發(fā)起構共發(fā)行15單A品行規(guī)模達,254.5億元占全A產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模7.1%保理司主要為供鏈A產(chǎn)品的發(fā)機該產(chǎn)有效地現(xiàn)了核心企業(yè)應付款管理同時加了上供應現(xiàn)金回流理公參的其A產(chǎn)品3資產(chǎn)支持票據(jù)2023年度展望 中誠信國際行業(yè)評的基礎產(chǎn)還括小款、伙企業(yè)額補款、收賬款多種。此A市場也吸了來于電基金管、建工程發(fā)等行的發(fā)機構。經(jīng)過近年的展A產(chǎn)品逐完善更為躍202年全A行單數(shù)6發(fā)行規(guī)模,849.1億分別較年增長2.6%26.95及基資產(chǎn)類包括貼企業(yè)融資賃應賬款供應鏈貸和汽融資租等其202補貼A共發(fā)行29單品規(guī)模80.9億元全A發(fā)行總模4385%單產(chǎn)品碳中債24單規(guī)合計7824元與其類型的A比A通過滾動既降低產(chǎn)品久期，節(jié)企業(yè)資成又提升企業(yè)活資效率和擇的活性。202年，在國家層面的動以及各監(jiān)管部門相關策的支持下，我國綠色券市場保持高發(fā)展截202末A累計發(fā)1單累計發(fā)規(guī)2,60.0元202綠AN共發(fā)5單發(fā)規(guī)模1,42.2億元較202年大增71.0%占A發(fā)總量2470。從基礎資產(chǎn)類型來看，綠A中補貼AB共發(fā)行了26單，發(fā)行總800.9億元，是發(fā)行單數(shù)和行規(guī)最大類融資A共發(fā)17單行總71.0億元MB共發(fā)行1單行規(guī)00.0億元大力展綠A有利于立人民眾色責任資意，擴大綠金融會效推動經(jīng)高質、可發(fā)展。202年AAs級和Asf級BN產(chǎn)品與基準利率的利差較202年小幅收窄相較同級別中短期票據(jù)到期收益率BN產(chǎn)品發(fā)行利率具有更高的溢價雖然隨著202年A一級市場發(fā)行節(jié)奏的放緩，ABN產(chǎn)品存量規(guī)模有所縮減，但投資人對AB產(chǎn)品的認可程度仍然較高，AB產(chǎn)品二級市場交易活躍度有所增長從各信等級行利況來看A產(chǎn)品行率趨勢體與礎利化趨勢致前三季度延續(xù)了上年度持下行的態(tài)勢，四季度發(fā)利率有所上行。隨著二市場的活躍度高，AN產(chǎn)品發(fā)行利率與基準利率之間的利差小幅收窄。22年，As級、A+s級和Asf級產(chǎn)品基準率的平均10.721821和367.81其As級As級產(chǎn)品利差較201年別收窄.1個P和4856個P，主要受益于級市場的制度完善監(jiān)管規(guī)范以及級市交易的逐步張。4資產(chǎn)支持票據(jù)2023年度展望 中誠信國際行業(yè)評圖：資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品各級別發(fā)行利率，CNBS與同級中短票據(jù)收益率比A產(chǎn)品有更高溢價要因A產(chǎn)品以定向發(fā)行為主，且產(chǎn)品結構為復雜，二級市場流動不足，因此具有一定的動性溢價年As級一年期以A產(chǎn)品與中短票據(jù)利差平45.57至三年期A產(chǎn)品與中短期票據(jù)的利差平均為66.75P，三至五年期AN產(chǎn)品與中短期票據(jù)的利差平均為60.79P未隨著支持票流動進一高A產(chǎn)品與短期據(jù)發(fā)行差或將有所下。圖：資產(chǎn)支持票據(jù)與中短期票據(jù)發(fā)行利率情況（AAsf級）除期限信用級外產(chǎn)品發(fā)行率與機構核心務人差補足人身信水平和綜實力在較聯(lián)性同樣結構產(chǎn)由于A品的發(fā)構為非融企業(yè)，相比信貸AS產(chǎn)品發(fā)行利率與基準利率的利差更大。202年，As級和A+s級信貸AS產(chǎn)品與基利率利差51P和77P均明低于同A產(chǎn)品的差此受起機構核心務人差補足人處行景氣風險程的不影響產(chǎn)品的發(fā)利5資產(chǎn)支持票據(jù)2023年度展望 中誠信國際行業(yè)評率也有不。例，地產(chǎn)企發(fā)起參與的產(chǎn)品，發(fā)行率遍高于期其行業(yè)企業(yè)行A產(chǎn)品。二級市場交易量方面，2022年AN產(chǎn)品全年二級市場交易量為6,354.89億元，較2021年增長28.03交筆4,4筆筆金額14億雖然202年A級市場行節(jié)的放緩A產(chǎn)存量有所縮但資人產(chǎn)品的認程度較高A產(chǎn)二級市場易活度有長。表：019~02年資產(chǎn)支持票據(jù)二級市場成交情況，CNBS202年A二級場交規(guī)模最的產(chǎn)為合業(yè)份額A兩年市場較的發(fā)行規(guī)模導其二市場規(guī)模大上漲外統(tǒng)產(chǎn)品供應A微貸A融資租A、補貼款AB、應收賬AB及信托受益權A等產(chǎn)品仍保持較高的活躍程度其中補貼款A22年交量漲最大202年幅增67.7至392.2億元主要是當年一級市場發(fā)行大幅增長所致。此外，部分房企風險事件頻發(fā)行業(yè)景氣度下降影響供應A一場發(fā)行模大下，致其在級市的交縮，20年年交易量下2292%7635億元。企業(yè)資租產(chǎn)品A二級市場繼續(xù)保持著較的交易規(guī)模02全年易量上04.5%至54.億元近來隨監(jiān)機構相政策出臺和逐落，融租公司存資產(chǎn)活需斷提。201年以，微貸A和應收賬A的交量均持逐年長趨，預來將在級市中繼演重要色。1換手年級易量（初存量末品量）26資產(chǎn)支持票據(jù)2023年度展望20192019年2020年2021年2022年一級發(fā)行量（億元）2,87365,08386,54364,2416二級交易量（億元）1,77063,61854,63686,5489產(chǎn)品存量（億元）3,20977,60969,41148,6975交易筆數(shù)（筆）1,552,172,824,54筆均金額（億元）1.41.21.61.3換手率16567%5680%6016%7136% 中誠信國際行業(yè)評圖：資產(chǎn)支持票據(jù)二級市場交易情況（按基礎資產(chǎn)類型（單位：億元）融資租賃AB、應收賬款AB和供應鏈AB是202年AB市場公開發(fā)行的主要品種，大部分產(chǎn)品采用了差額補足承諾或流動性支持等外部增信措施，次級比例較低。未來需關注國內經(jīng)濟復蘇面臨的壓力以及地產(chǎn)等行業(yè)周期走勢對部分發(fā)行主體信用質量的影2租賃債權ABN租賃債權AN產(chǎn)品作為N公開發(fā)行規(guī)模占比最大的品種，202年共計公開發(fā)行24單產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)合39.8發(fā)行數(shù)較22年16單行規(guī)較202減8.7%從發(fā)起機構看租賃產(chǎn)品發(fā)起構數(shù)02年2家減202年12家起機構主體用等主要A級及以上用量較好中主體等級為A的發(fā)起機構共發(fā)1單產(chǎn)品發(fā)行金合17.8主體信等級A+發(fā)起機共計行7單產(chǎn)發(fā)規(guī)模計5.7億主信用為A的發(fā)起構共1單產(chǎn)行規(guī)模合2.億。按照基資產(chǎn)型的可將租債權A一步分企業(yè)資租和汽車融租賃A。202年，公開發(fā)行的企業(yè)融資租賃A產(chǎn)品共計7單，發(fā)行規(guī)模合50.7億元。從資產(chǎn)池征來20企融資A主分為兩類是公業(yè)租賃權A，該類產(chǎn)品一般入池資產(chǎn)數(shù)較少、平均單戶余額大、期限較長。具體來，入池資產(chǎn)戶主要集中50戶以下，均12.4戶，平均單余額平均值1.7億元加權平均剩余期限平均3.年加平利率平5.4%從產(chǎn)質量看企業(yè)資A產(chǎn)品的資產(chǎn)池加權均信等級分布-至A間類是小企業(yè)賃債權包“2徐s s2由于向行BN產(chǎn)的分與數(shù)未開露下數(shù)統(tǒng)針對開的BN產(chǎn)。7資產(chǎn)支持票據(jù)2023年度展望 中誠信國際行業(yè)評工1號AN0122秀小AN01該類品入池產(chǎn)戶較多均入池產(chǎn)戶數(shù)為277.5戶平均戶額平均為234.萬元加權平剩余限平2.5年加平均利率平5.6%物均為械設備從增措施上看7企業(yè)資租A產(chǎn)品都設置了額支承諾動性支外部信措。表：02年公開發(fā)行的企業(yè)融資租賃B產(chǎn)品情況202年公開發(fā)行的汽車融資租賃A產(chǎn)品共計17單，發(fā)行規(guī)模合計345.億元。從租賃物類型來看池車類型要包括用車用車以乘用為主“2安吉租AN01、“22德寶天AN01B”以及22一租AN02”等入池產(chǎn)均為用車22飛普惠AN01“2一租AN01入資為商用和乘車混產(chǎn)從資池分散性上看車融租賃產(chǎn)品的資分散高于企融資A產(chǎn)品戶數(shù)多平均單戶額更、限短、率較。20年開發(fā)行汽車資租產(chǎn)品平均池筆數(shù)25392.5筆單戶余平均.4加平均余期限為2.0加平均利率均4.9%增信措上來以級/級結構內部為主2單車融資租A產(chǎn)采用差額補機制外部措施外還部分設置了備賬戶/準金賬戶。表：02年公開發(fā)行的汽車融資租賃B產(chǎn)品情況未披露池產(chǎn)數(shù)產(chǎn)“單戶額數(shù)以平單余數(shù)據(jù)替。本表中產(chǎn)均置優(yōu)級交易構不作主增措獨列。8資產(chǎn)支持票據(jù)2023年度展望產(chǎn)品簡稱發(fā)起人全稱發(fā)行規(guī)模（億元）產(chǎn)品簡稱發(fā)起人全稱發(fā)行規(guī)模（億元）戶數(shù)筆數(shù)平均單戶額（萬元加權平均余期限（年）加權平利率行業(yè)量加權平信用等外部增措施2大唐能源BN1（碳中）大唐融賃公司8751923525346442482%1/-s差額支承諾2徐工1號BN1江蘇徐程械租賃有司4752857147204596%未披露未披露差額支付承諾2南網(wǎng)CP01南網(wǎng)融賃公司823226,63571.98574%1-/s差額支承諾、動性支持2大唐能源BN2（碳中）大唐融賃限公司9151922559466038465%1/-s差額支付承諾2海桂金融BN1深圳前金租賃有司2301621.08127525%3/-s差額支承諾2國泰租賃BN1國泰租限司1.00112927267276667%4A-/s差額支付承諾2越秀小微BN1廣州越資賃有限公司7602733240298537%未披露未披露差額支付承諾產(chǎn)品簡稱發(fā)起人全稱發(fā)行規(guī)模（億元）戶數(shù)筆數(shù)平均單余額（萬元3加權平剩余期（年）加權平利率商用車OPB占比乘用車OPB占比主要增措42安吉1號BN001安吉租公司636未披露1,21536231541%未披露未披露--2安吉1號BN002安吉租限公司636未披露1,41465220568%未披露未披露-- 中誠信國際行業(yè)評應收賬款ABN應收賬款證券化可有效應收賬款轉化成貨幣資，既可加速自身資金回，亦可盤活存量資產(chǎn)，有助于企業(yè)提高身資產(chǎn)運營效率。國家計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示202年末全國規(guī)模以上工業(yè)業(yè)應賬21萬億比年增12.%0202022開行的應賬AN產(chǎn)品分9單17單單發(fā)規(guī)模計分為103.8億元23.8元200.億元從應收賬類型看20年公開行的收賬產(chǎn)品入池產(chǎn)主括工程工應款、車輛采及檢應收機械設應收等。表：02年公開發(fā)行的應收賬款AB產(chǎn)品情況5初始價率行模收款額9資產(chǎn)支持票據(jù)2023年度展望2安吉2安吉1號BN003安吉租公司636未披露1,78386203537%未披露未披露--2安吉1號BN004安吉租公司636未披露2,68338188588%未披露未披露--2安吉2號BN001安吉租限公司801未披露1,10610256364%未披露未披露--2安吉2號BN002安吉租限公司735未披露1,60515232409%未披露未披露--2安吉租賃BN001安吉租限公司1.97未披露2--100%--2飛馳普惠BN001海通恒融資租有限公司1.00653670501.31233820%5.61%4.39%差額支付2速利銀豐BN001梅賽德奔馳租賃有司5.502,752,791.91175632%未披露未披露一般準備金必備金2速利銀豐BN002梅賽德奔馳租賃有司4.342,342,321.69168621%未披露未披露一般準備金必備金2德寶天元BN00BC先鋒國資租賃有司3.001,361,311.37268570%--100%現(xiàn)金儲備賬戶2一汽租賃BN001一汽租公司3.323,683,07934190264%5.26%4.74%--2一汽租賃BN002一汽租限公司3.305,825,84592187273%--100%--2一汽租賃BN003一汽租限公司2.883,783,76646194273%--100%--2一汽租賃BN004一汽租限公司2.683,033,06606226301%--100%--2一汽租賃BN005一汽租公司2.144,624,62605010194%--100%--2智慧普華BN001浙江智融資租公司1.152,852,86586257241%未披露未披露差額補足產(chǎn)品簡稱發(fā)起人應收賬款類型發(fā)行規(guī)模（億元）應收賬余額（億元）初始價5是循購買2北京市政BN1北京市設團有責任司工程施收款6386649.10%是2山東能源BN1山東能團限公司應收煤貨購銷款、工工收款2.002.159.24%否2同行1號BN1中國中份限公司車輛采檢應收款4.125.439.44%是2同行1號BN2中國中份限公司車輛采檢應收款2.223.359.02%是 中誠信國際行業(yè)評考慮到收賬期限，一在一以，為配企業(yè)期資需，收賬A產(chǎn)品大多設置循環(huán)購買結構，例如“22北京市政AN01“2同行1號AN1“22中鐵四局1AN01”以及22重醫(yī)AN01”產(chǎn)品采用了環(huán)購/置買結構。由于應賬款約定銷期內般不生利因此應賬款A發(fā)行模較應賬款余額有一比例折價初始折發(fā)行規(guī)初始應賬款額0年公開行的應收賬A產(chǎn)品“221號AN04初折率最低7.4%“22慶醫(yī)AN01”初始折率最，964%。此外，由于應收賬款的款時間受催收能力及債人信用質量的影響，難精確預測，現(xiàn)流預測主要依賴于歷史款情況。為應對回款進不達預期導致的票據(jù)本兌付風險年公開發(fā)行的應收賬款AN產(chǎn)品基本由發(fā)起機構或其控股股東對優(yōu)先級票據(jù)提供差額補足承諾或動性持。供應鏈ABN202年以來房地產(chǎn)企業(yè)險事件頻發(fā)，行業(yè)景氣下降。受此影響202公開發(fā)行的供鏈A產(chǎn)品30單，2021年54單大幅減44.44%，發(fā)行規(guī)模合180.2億元，202年的326.2億元大幅減少4485%。目前房企在經(jīng)營情況未有顯著改善、市場信心尚未修復的況下獲能力然有多數(shù)房短期債風依舊較高202年行業(yè)銷及融支持政策需持發(fā)力場信心待逐修復。發(fā)行利方22生AN01222AN01單產(chǎn)優(yōu)級票發(fā)行利率均%下，集中2.%3.5之。供應A產(chǎn)品核心務增信方大型產(chǎn)企業(yè)主在房產(chǎn)貸政策續(xù)緊以及房地行業(yè)險逐放的背下供應鏈A產(chǎn)品發(fā)亦受一定全30單品中19產(chǎn)品核心/信方屬房地業(yè)發(fā)規(guī)模比74.%較02下降10.2個分點中利發(fā)展股集股份公司作共同務人品發(fā)行模最大，共單產(chǎn)，發(fā)規(guī)合105.億，占843%。此外供應A產(chǎn)核心債/信方信用質較全部產(chǎn)品中心債人/增方的主信用均A202年需注地產(chǎn)行業(yè)期走部分發(fā)主體用10資產(chǎn)支持票據(jù)2023年度展望22同行1號BN3中國中份限公司車輛采檢應收款1.931.958.07%是2同行1號BN4中國中份限公司車輛采檢應收款1.171.137.46%是2蔚能電池BN1武漢蔚池產(chǎn)有公司租賃費款4004778.94%否2東方雨虹BN1北京東虹水技股份限司工程及應款5005279.81%否2中交一航BN1中交第務程局限公司工程施收款6567019.53%否2中交一航BN2中交第務程局限公司工程施收款9681.289.17%否2中鐵四局1B01中鐵四團限公司工程施維應收款1.001.819.88%是2中聯(lián)重科BN1中聯(lián)重份限公司機械設收款1.271.069.38%否2中聯(lián)重科BN2中聯(lián)重份限公司機械設收款1791.439.81%否2重慶醫(yī)藥BN1重慶醫(yī)集）股有限司醫(yī)院應款7187449.54%是 中誠信國際行業(yè)評論質量的響。表：02公開發(fā)行的供應鏈B產(chǎn)品情況產(chǎn)品簡稱發(fā)行人全稱預計限（年）發(fā)利應付賬款余額（億元）優(yōu)先級規(guī)模（億元）優(yōu)先級別優(yōu)先級價6核心債務人增信方全稱2晉企共贏BN001中信信限任公司044310%13.01.40Asf9.41%晉能控業(yè)團有公司2優(yōu)生活BN001華能貴托限公司096430%280267Asf9.33%珠海華團限公珠海華業(yè)份有司2晉建2號BN001云南國托限公司032345%539515Asf9.1%山西建資團有司2晉建2號BN002云南國托限公司034335%532515Asf9.86%山西建資團有公司2晉建2號BN003云南國托限公司033295%525515Asf9.2%山西建資團有公司2晉建3號BN001云南國托限公司023335%246235Asf9.58%山西建資團有公司2晉建3號BN002云南國托限公司025300%243235Asf9.9%山西建資團有司2晉建3號BN003云南國托限公司025275%241235Asf9.51%山西建資團有公司2晉建4號BN001云南國托限公司026300%238228Asf9.7%山西建資團有公司2晉建4號BN002云南國托限公司025275%236228Asf9.77%山西建資團有公司2晉建5號BN001云南國托限公司023275%275260Asf9.5%山西建資團有司2晉建5號BN002云南國托限公司027350%271260Asf9.95%山西建資團有公司2一方綠城BN001興業(yè)國托限公司100275%449431Asf9.9%綠城房集有限司2茂信B01云南國托限公司097288%420403Asf9.90%上海金資理集有限公司2前海瑞豐BN001華能貴托限公司098299%11.21.02Asf9.4%保利發(fā)股團股限公司2利融天語BN001交銀國托限公司100278%323311Asf9.40%保利置團限公司2利融天語BN002交銀國托限公司099299%470454Asf9.1%保利置團限公司2利融天語BN003交銀國托限公司100300%340327Asf9.31%保利置團限公司2優(yōu)生活2BN01華能貴托限公司098410%523500Asf9.8%珠海華團限公珠海華業(yè)份有司2前海悅和BN001華能貴托限公司095279%924893Asf9.65%保利發(fā)股團股有限公司2前海悅和BN002華能貴托限公司099285%530513Asf9.1%保利發(fā)股團股有限公司2悅和B03華能貴托限公司100262%1.771.43Asf9.88%保利發(fā)股團股有限公司2前海悅和BN004華能貴托限公司099265%856829Asf9.0%保利發(fā)股團股限公司6優(yōu)先級價率優(yōu)級據(jù)模付賬余。1 資產(chǎn)支持票據(jù)2023年度展望 中誠信國際行業(yè)評AB產(chǎn)品跟蹤情況從上一年公發(fā)A產(chǎn)品的跟蹤情來看21AN01優(yōu)、優(yōu)的信用等級到了調升，主要是因為隨優(yōu)先級票據(jù)本金的償付優(yōu)先級票據(jù)獲得的次級超額利差提供信用支持有所提高。此外，20陽光城AN01優(yōu)先A、20陽光城AN01優(yōu)先B和20華濟建筑AN01優(yōu)先分別經(jīng)歷了三次調降，主要原因為陽光城集團股份有限公司流動性狀況的惡化以及未經(jīng)營不確導致其供的信義履行將臨很的不性。表：公開發(fā)行的B產(chǎn)品02年跟蹤級別調整情況202年監(jiān)管機構出臺一系列政策和法規(guī)規(guī)范優(yōu)化了資產(chǎn)證券化市場AB產(chǎn)品的標準化程度和市場認可度或將進一步提升AB在拓寬企業(yè)融資渠道降低企業(yè)融資成本盤活企業(yè)存量資產(chǎn)等方面將繼續(xù)發(fā)揮重要作用202年情反下年經(jīng)濟復兩乍暖寒宏觀濟數(shù)整表現(xiàn)較弱需求供給雙側走弱；從微觀主體來看，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況進一步惡化，居民消費動機不足；但基建“兜底”作用持續(xù)發(fā)揮、制造業(yè)結構調整加速以及通脹壓力整體可控等經(jīng)濟運行積極因素依然存在202年是新時代新征程的開局之年，也是疫情之后改善社會心理預期、提振發(fā)展信心的關鍵年份，在此背景下發(fā)展經(jīng)濟重要性提升，穩(wěn)增長政策處于發(fā)力窗口期，財政政策或“持力提增為線幣政或“總要結構優(yōu)為主展02312資產(chǎn)支持票據(jù)2023年度展望2前海悅和2前海悅和BN005華能貴托限公司100258%981952Asf9.07%保利發(fā)股團股限公司2前海悅和BN006華能貴托限公司099251%793770Asf9.6%保利發(fā)股團股限公司2悅匯B01華能貴托限公司100250%1.451.99Asf9.04%保利發(fā)股團股有限公司2悅匯B02華能貴托限公司100250%11.31.70Asf9.1%保利發(fā)股團股有限公司2悅匯B03華能貴托限公司100260%1.991.58Asf9.05%保利發(fā)股團股有限公司2明珠悅匯BN004華能貴托限公司100290%509494Asf9.9%保利發(fā)股團股限公司2中企云鏈BN001華能貴托限公司100318%239229Asf9.99%北京首發(fā)份有公司債券簡稱發(fā)起人產(chǎn)品類型調整前調整后1津華B01優(yōu)先B君創(chuàng)國資賃有公司企業(yè)融賃A+sfAsf1津華B01優(yōu)先C君創(chuàng)國資賃有公司企業(yè)融賃AfAsf0陽光城B1優(yōu)先A陽光城股有限司CMBNAsfAf0陽光城B1優(yōu)先B陽光城股有限司CMBNA+sfAf0陽光城B1優(yōu)先A陽光城股有限司CMBNAfBB+f0陽光城B1優(yōu)先B陽光城股有限司CMBNAfBBf0陽光城B1優(yōu)先A陽光城股有限司CMBNBB+fB+f0陽光城B1優(yōu)先B陽光城股有限司CMBNBBfBBf0華濟建筑BN1優(yōu)先深圳前捷業(yè)保有限司供應鏈A+sfAf0華濟建筑BN1優(yōu)先深圳前捷業(yè)保有限司供應鏈AfBBf0華濟建筑BN1優(yōu)先深圳前捷業(yè)保有限司供應鏈BBfBBf 中誠信國際行業(yè)評年觀經(jīng)或將漸復GP增或有望%以遠來我持續(xù)推發(fā)展質量經(jīng)濟繼續(xù)觀經(jīng)期向好基本。202年1月，國家發(fā)展改革委印發(fā)了《“十四五”現(xiàn)代流通體系建設規(guī)劃，提出規(guī)范發(fā)展應鏈金融，豐富供應鏈金融產(chǎn)品，鼓勵中小企業(yè)通過標準化票據(jù)融資，支持核心企業(yè)發(fā)債資，加強應收賬款盡職調查、信息披露和風險防范，規(guī)范發(fā)展應收賬款資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)理產(chǎn)品《規(guī)的有助于寬社投資加強善資證券資者保機制強化金融持盤存量，是優(yōu)資產(chǎn)券化的重要持舉。202年3中國行市場交商協(xié)發(fā)《于進一做好律管務持疫防控和經(jīng)濟會發(fā)工作的通知指積極企業(yè)依“資信用資積服務家戰(zhàn)略及關鍵領域行業(yè)企業(yè)以應收賬款、租賃債權、保理債權、知識產(chǎn)權等各類基礎資產(chǎn)發(fā)資產(chǎn)支票（A資產(chǎn)支商業(yè)A支持礎設施租住房等域企發(fā)行銀行間Es產(chǎn)品，助力企業(yè)盤活存量資產(chǎn)202年5月，國務院辦公廳發(fā)布《關于進一步盤活量資