2023年天然氣行業(yè)研究報(bào)告

2023年天然氣行業(yè)研究報(bào)告目錄一、天然氣與其他化石燃料比較 PAGEREFToc374625517\h31、天然氣與石油儲(chǔ)采比相當(dāng) PAGEREFToc374625518\h32、化石燃料中，唯天然氣份額持續(xù)上升 PAGEREFToc374625519\h53、天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)迅速 PAGEREFToc374625520\h64、發(fā)電和工業(yè)領(lǐng)域?yàn)樘烊粴庵饕M(fèi)領(lǐng)域 PAGEREFToc374625521\h9二、非常規(guī)天然氣產(chǎn)量快速增長(zhǎng) PAGEREFToc374625522\h91、天然氣可分為常規(guī)和非常規(guī)天然氣 PAGEREFToc374625523\h92、非常規(guī)與常規(guī)天然氣儲(chǔ)量相當(dāng)，前景更廣 PAGEREFToc374625524\h123、非常規(guī)天然氣快速增長(zhǎng)成功案例—美國(guó)頁(yè)巖氣革命 PAGEREFToc374625525\h12三、我國(guó)天然氣行業(yè)發(fā)展空間廣闊 PAGEREFToc374625526\h161、我國(guó)天然氣儲(chǔ)量豐富 PAGEREFToc374625527\h162、我國(guó)天然氣需求快速增長(zhǎng),對(duì)外依存度升高 PAGEREFToc374625528\h173、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，促天然氣行業(yè)大發(fā)展 PAGEREFToc374625529\h18四、投資主線 PAGEREFToc374625530\h211、投資產(chǎn)業(yè)鏈 PAGEREFToc374625531\h212、相關(guān)公司介紹 PAGEREFToc374625532\h24（1）格瑞克：中國(guó)煤層氣行業(yè)的領(lǐng)跑者 PAGEREFToc374625533\h24（2）恒泰艾普：勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)居于行業(yè)領(lǐng)先地位 PAGEREFToc374625534\h27（3）杰瑞股份：國(guó)內(nèi)唯一專門從事壓裂設(shè)備生產(chǎn)制造的上市公司 PAGEREFToc374625535\h28（4）富瑞特裝：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的車船用LNG供氣系統(tǒng)供應(yīng)商 PAGEREFToc374625536\h28（5）陜天然氣：陜西省目前唯一的天然氣管道運(yùn)營(yíng)商 PAGEREFToc374625537\h29（6）深圳燃?xì)?PAGEREFToc374625538\h29（7）湖北能源 PAGEREFToc374625539\h30五、主要風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc374625540\h30我國(guó)的《能源百科全書(shū)》說(shuō)：“能源是可以直接或經(jīng)轉(zhuǎn)換提供人類所需的光、熱、動(dòng)力等任一形式能量的載能體資源?！笨梢?jiàn)，能源是一種呈多種形式的，且可以相互轉(zhuǎn)換的能量的源泉。確切而簡(jiǎn)單地說(shuō)，能源是自然界中能為人類提供某種形式能量的物質(zhì)資源。伴隨著人類社會(huì)的進(jìn)步，工業(yè)化程度不斷加深，人類能源需求持續(xù)增長(zhǎng)，但人類使用能源的過(guò)程逐步由高碳（煤炭）、中碳（石油）到低碳（天然氣），再到無(wú)碳（氫氣）。從盤古開(kāi)天地，固體燃料（木柴、煤炭）延綿幾千年，液體燃料（石油）使人類過(guò)渡到“現(xiàn)代社會(huì)”，天然氣燃料（包括氫氣）將把人類帶進(jìn)“能源氣體”時(shí)代。本報(bào)告主要分析世界天然氣能源儲(chǔ)量、生產(chǎn)、需求狀況，以及我國(guó)自身天然氣發(fā)展?fàn)顩r，以求從天然氣行業(yè)大發(fā)展中找到投資機(jī)會(huì)。一、天然氣與其他化石燃料比較1、天然氣與石油儲(chǔ)采比相當(dāng)截至2023年底，石油、天然氣、煤炭?jī)?chǔ)量情況如下：石油可采儲(chǔ)量為16689億桶，儲(chǔ)采比52.9，其中中東石油儲(chǔ)量最豐富，為8077億桶，占世界總儲(chǔ)量的48.4%；美國(guó)石油儲(chǔ)量為350億桶，約占世界儲(chǔ)量的2.1%；中國(guó)石油儲(chǔ)量為173億桶，僅占世界儲(chǔ)量的1%。天然氣可采儲(chǔ)量為187.3萬(wàn)億立方米，儲(chǔ)采比55.7，主要分布在中東和歐洲及歐亞大陸，兩者之和約占總儲(chǔ)量的74%；美國(guó)儲(chǔ)量為8.5萬(wàn)億，占世界儲(chǔ)量的4.5%，位居全球第五位；中國(guó)儲(chǔ)量為3.1萬(wàn)億立方米，占世界儲(chǔ)量的1.7%。煤炭可采儲(chǔ)量為8609億噸，儲(chǔ)采比109，其中美國(guó)儲(chǔ)量為2373億噸，占世界儲(chǔ)量的27.6%，位居世界第一位；俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)量為1570億噸，占世界18.2%，位居第二位；中國(guó)儲(chǔ)量為1145億噸，占世界13.3%，位居第三位。從石油、天然氣、煤炭?jī)?chǔ)量情況看，煤炭?jī)?chǔ)量最為豐富，儲(chǔ)采比最長(zhǎng)，石油、天然氣儲(chǔ)采比相當(dāng)，均為50多年。與美國(guó)、俄羅斯聯(lián)邦兩個(gè)大國(guó)相比，中國(guó)石油、天然氣、煤炭?jī)?chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)均不明顯；但從中國(guó)三種燃料自身儲(chǔ)采比看，天然氣儲(chǔ)采比僅次于煤炭，位居第二位。從各燃料儲(chǔ)量分布來(lái)看，天然氣資源主要分布在歐亞大陸和中東，兩地占總儲(chǔ)量的74.2%；石油資源主要分布在中東和中南美洲，兩地占總儲(chǔ)量的68.1%；煤炭資源主要分布在歐亞大陸、亞太和北美地區(qū)，三地占總儲(chǔ)量的94.8%。2、化石燃料中，唯天然氣份額持續(xù)上升通過(guò)20年較長(zhǎng)時(shí)間段觀察，我們發(fā)現(xiàn)目前世界能源消費(fèi)仍然側(cè)重于化石燃料，其在能源消費(fèi)中的份額高達(dá)87%。但煤炭、石油、天然氣三大化石燃料增長(zhǎng)及份額均發(fā)生了不小的變化。天然氣能源消費(fèi)增速較快。最近20年來(lái)，中國(guó)煤炭需求增長(zhǎng)迅速，已接近世界總消費(fèi)量的50%，因此，我們將中國(guó)的煤炭消費(fèi)量剔除，以對(duì)比三大化石燃料增速情況。不管從復(fù)合增長(zhǎng)率還是實(shí)際增長(zhǎng)率看，天然氣消費(fèi)量增速明顯快于石油、煤炭增速。天然氣份額呈上升趨勢(shì)。1992-2023年期間，石油、煤炭和天然氣消費(fèi)總量在一次能源消費(fèi)中的比重僅下降1個(gè)百分點(diǎn)，至87%，其中石油的份額下降6個(gè)百分點(diǎn)，至33%；煤炭所占份額上升3.3個(gè)百分點(diǎn)，至30%，剔除中國(guó)下降4.5個(gè)百分點(diǎn)；天然氣所占份額上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，至24%，BP預(yù)計(jì)2030年天然氣份額將升至25.4%。3、天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)迅速天然氣產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。回顧世界天然氣歷史產(chǎn)量數(shù)據(jù)，我們看到自1970年以來(lái)，天然氣僅在2023年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其他年份均呈正增長(zhǎng)。2023年，世界天然氣產(chǎn)量為30億噸油當(dāng)量，較10年前增長(zhǎng)33%，較20年前增長(zhǎng)66%。天然氣生產(chǎn)地區(qū)相對(duì)集中。2023年，前七大天然氣生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)氣量接近世界的60%，其中美國(guó)產(chǎn)量6.2億噸油當(dāng)量，位居第一位，其次為俄羅斯聯(lián)邦產(chǎn)量5.33億噸油當(dāng)量，位居第二位，中國(guó)產(chǎn)量0.96億噸油當(dāng)量，不到美國(guó)產(chǎn)量的16%，位居世界七位。亞太和中東地區(qū)天然氣份額提升較快。就地區(qū)分布而言，天然氣生產(chǎn)區(qū)主要分布在北美、歐洲兩地，兩地產(chǎn)量在世界產(chǎn)量中的份額接近60%。從10年間各地區(qū)份額變動(dòng)情況看，北美地區(qū)份額份額由30%降至27%；歐盟地區(qū)份額由38%降至31%；亞太地區(qū)份額由12%升至15%；中東地區(qū)份額由10%升至16%；拉丁美洲和非洲兩地區(qū)份額由10%升至12%。天然氣貿(mào)易量占總產(chǎn)量的三成。2023年，天然氣貿(mào)易量為1.03萬(wàn)億立方米，占世界總產(chǎn)量的31%，其中管道天然氣貿(mào)易量為7055億立方米，占世界總貿(mào)易量的68%，LNG貿(mào)易量為3279億立方米，僅占總貿(mào)易量的32%。管道天然氣貿(mào)易分布情況。2023年，歐洲地區(qū)管道貿(mào)易量占53.46%；北美地區(qū)占18.27%；前蘇聯(lián)地區(qū)占13.02%；其他地區(qū)總計(jì)占15.25%。中國(guó)管道貿(mào)易量?jī)H為214億立方米，主要為中國(guó)向土庫(kù)曼斯坦進(jìn)口天然氣，進(jìn)口量?jī)H占世界管道天然氣總貿(mào)易量的3.04%。LNG貿(mào)易分布情況。2023年歐洲地區(qū)LNG貿(mào)易量占21.13%，亞太地區(qū)LNG貿(mào)易量占69.3%，其余地區(qū)僅占9.57%。其中，亞太地區(qū)LNG貿(mào)易量比重大，日本是全球最大的LNG進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口量達(dá)到1188億立方米，占亞太地區(qū)總量的52%，占世界總量的36.23%，中國(guó)LNG進(jìn)口量?jī)H為200億立方米。4、發(fā)電和工業(yè)領(lǐng)域?yàn)樘烊粴庵饕M(fèi)領(lǐng)域從世界范圍來(lái)看，天然氣主要應(yīng)用于交通運(yùn)輸、發(fā)電、工業(yè)及其他行業(yè)等幾大領(lǐng)域。各行業(yè)消費(fèi)占比，以2023年為例，交通運(yùn)輸行業(yè)消費(fèi)占1.3%，發(fā)電行業(yè)消費(fèi)占比36.6%，工業(yè)領(lǐng)域消費(fèi)占比39.7%，其他行業(yè)消費(fèi)占比22.4%。天然氣消費(fèi)主要集中在歐盟和北美地區(qū)。2023年，北美地區(qū)天然氣消費(fèi)占世界27%，歐洲占34%，亞太占18%，中東占13%，其余地區(qū)占8%。二、非常規(guī)天然氣產(chǎn)量快速增長(zhǎng)1、天然氣可分為常規(guī)和非常規(guī)天然氣天然氣，是一種多組分的混合氣態(tài)化石燃料，主要成分是烷烴，其中甲烷占絕大多數(shù)，另有少量的乙烷、丙烷和丁烷。據(jù)統(tǒng)計(jì)，燃燒1200億立方米天然氣，比燃燒等量熱值的煤炭相比，每年可減排二氧化碳5.2億噸、二氧化硫580萬(wàn)噸。因此天然氣是一種具有低碳、低污染的潔凈能源。按照天然氣資源豐度及其開(kāi)采難易程度分類，天然氣可以劃分為常規(guī)和非常規(guī)天然氣。非常規(guī)天然氣是指在成藏機(jī)理、賦存狀態(tài)、分布規(guī)律或勘探開(kāi)發(fā)方式等方面有別于常規(guī)天然氣的烴類（或非烴類）資源，主要指致密砂巖氣、煤層氣、頁(yè)巖氣、天然氣水合物等。從常規(guī)和非常規(guī)天然氣資源的埋藏、氣藏特征看，兩者既有相似之處，也有較大差別，其主要的差別在于資源的“低品位”。兩者特征對(duì)比情況：埋藏深度：非常規(guī)天然氣埋藏較深，且地質(zhì)條件復(fù)雜，勘探、開(kāi)發(fā)難度偏大，成本高。儲(chǔ)集特性：常規(guī)天然氣多為單孔隙結(jié)構(gòu)，孔隙連通性極好，而非常規(guī)天然氣多為雙重孔隙結(jié)構(gòu)，孔隙連通性較差。成藏機(jī)理：常規(guī)天然氣氣體以游離氣狀態(tài)賦存與砂巖、碳酸鹽巖等的巖石中，而非常規(guī)頁(yè)巖氣除致密氣外，氣體以吸附氣為主。氣藏特性：常規(guī)與非常規(guī)天然氣資源氣體主要成分均為甲烷，但非常規(guī)天然氣甲烷純度明顯高于常規(guī)天然氣。氣藏開(kāi)發(fā)：兩者產(chǎn)氣量最終都會(huì)減少，但常規(guī)天然氣采收率高，產(chǎn)氣曲線呈下降型，非常規(guī)天然氣中煤層氣和致密氣產(chǎn)氣經(jīng)歷由低至高至低的過(guò)程，頁(yè)巖氣產(chǎn)氣曲線則雖由高至低，呈下降型，但后期平穩(wěn)時(shí)間長(zhǎng)。通過(guò)以上特性對(duì)比，我們看到非常規(guī)天然氣資源具有投資大，開(kāi)采難度高的特點(diǎn)，但也具有分子結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，80%-90%是甲烷氣體，熱值高，每立方米甲烷氣體的熱值是50200千焦。2、非常規(guī)與常規(guī)天然氣儲(chǔ)量相當(dāng)，前景更廣IEA統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示全球天然氣可采儲(chǔ)量為752萬(wàn)億立方米，其中常規(guī)天然氣為421萬(wàn)億立方米，非常規(guī)天然氣為331萬(wàn)億立方米，兩種天然氣儲(chǔ)量接近。在非常規(guī)天然氣中，頁(yè)巖氣可采儲(chǔ)量為208萬(wàn)億立方米，占非常規(guī)天然氣的63%。2023年IEA發(fā)布《天然氣黃金時(shí)代的黃金規(guī)則》，其中指出以頁(yè)巖氣為主的非常規(guī)天然氣產(chǎn)量到2035年時(shí)會(huì)達(dá)到1.6萬(wàn)億立方米。這占到2035年期間增加的天然氣供應(yīng)的近三分之二，非常規(guī)天然氣在總天然氣產(chǎn)量中的份額會(huì)從目前的14%上升到2035年的32%。在IEA黃金規(guī)則模式中，全球非常規(guī)天然氣投資占到累計(jì)上游天然氣投資所要求的6.9萬(wàn)億美元（按2023年美元計(jì)算）的40%，這些投資四分之三以上的投資集中在天然氣凈進(jìn)口國(guó)。3、非常規(guī)天然氣快速增長(zhǎng)成功案例—美國(guó)頁(yè)巖氣革命由常規(guī)與非常規(guī)天然氣儲(chǔ)量情況知，常規(guī)與非常規(guī)天然氣儲(chǔ)量相當(dāng)，而在非常規(guī)天然氣中，頁(yè)巖氣儲(chǔ)量占非常規(guī)天然氣的63%。頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)顯然對(duì)非常規(guī)天然氣開(kāi)采情況起重要作用，因此本文我們重點(diǎn)研究頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)情況。談起頁(yè)巖氣，可以說(shuō)美國(guó)是世界上最早進(jìn)行頁(yè)巖氣研究與勘探開(kāi)發(fā)的國(guó)家，1821年美國(guó)就開(kāi)采出世界上第一口商業(yè)化性質(zhì)的頁(yè)巖氣井，到目前為止美國(guó)已成為世界頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)最成功的國(guó)家。在此，我們又選擇頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)的“重中之重”—美國(guó)頁(yè)巖氣發(fā)展歷程進(jìn)行詳細(xì)研究，以此說(shuō)明非常規(guī)天然氣發(fā)展情況。美國(guó)天然氣變化過(guò)程：產(chǎn)量上升快，在一次能源消費(fèi)中的比重持續(xù)上升。目前美國(guó)天然氣消費(fèi)量在一次性能源消費(fèi)中的比例在26%，EIA預(yù)計(jì)2040年比例將升至28%?；仡櫭绹?guó)天然氣產(chǎn)量歷史變化情況，自1970年之后，美國(guó)天然氣產(chǎn)量主要經(jīng)過(guò)三個(gè)階段：產(chǎn)量下降期（20世紀(jì)70年代中后期）。20世紀(jì)四五十年代，美國(guó)天然氣工業(yè)發(fā)展迅速，一些地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)短缺，天然氣價(jià)格出現(xiàn)急劇波動(dòng)，管道商將生產(chǎn)商提高的價(jià)格直接轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上，消費(fèi)者因此要求政府對(duì)生產(chǎn)商價(jià)格進(jìn)行監(jiān)管。政府對(duì)價(jià)格進(jìn)行控制后，設(shè)定的天然氣價(jià)格低于實(shí)際的市場(chǎng)價(jià)格，導(dǎo)致需求增加，同時(shí)生產(chǎn)商利潤(rùn)微薄，失去了勘探和開(kāi)采動(dòng)力。因此，管制的結(jié)果導(dǎo)致了20世紀(jì)70年底美國(guó)出現(xiàn)了天然氣供應(yīng)短缺。產(chǎn)量調(diào)整期（20世紀(jì)70年代中后期至80年底初期）。1978年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《天然氣政策法》，頒布該法規(guī)的實(shí)質(zhì)是成立聯(lián)邦能源管理委員會(huì)(FERC)來(lái)直接改革天然氣的定價(jià)。同時(shí)，為了解決供氣短缺問(wèn)題，美國(guó)國(guó)會(huì)還頒布了《電廠和工業(yè)燃料使用法案》，該法案禁止新的工業(yè)鍋爐和新電廠使用天然氣，目的是為了保證對(duì)居民的供應(yīng)。天然氣價(jià)格管制逐步放開(kāi)，以及政策打壓需求，78年底石油危機(jī)致油價(jià)暴漲，天然氣價(jià)格也隨之上漲，致此天然氣產(chǎn)量走出調(diào)整態(tài)勢(shì)。產(chǎn)量上升期（20世紀(jì)80年代后期至今）。1985年，聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會(huì)開(kāi)放了州際天然氣運(yùn)輸業(yè)，逐步解除天然氣價(jià)格管制；86年，解除對(duì)老天然氣井口氣價(jià)管制；87年，美國(guó)國(guó)會(huì)撤銷78年頒布的《電廠和工業(yè)燃料使用法案》；89年國(guó)會(huì)通過(guò)《1989天然氣井口價(jià)格解除管制法》，明確要求在1993年1月1日前解除所有天然氣價(jià)格管制，全部實(shí)行市場(chǎng)定價(jià)。美國(guó)國(guó)會(huì)在通過(guò)的《1980石油暴利稅法案》要求對(duì)致密砂巖氣、頁(yè)巖氣減稅0.5美元/千立方英尺，煤層氣減稅1.0美元/千立方英尺，非常規(guī)天然氣產(chǎn)量上升。頁(yè)巖氣產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)是主因。經(jīng)過(guò)分析知，頁(yè)巖氣產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，是美國(guó)天然氣產(chǎn)量高速增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力量。因美國(guó)常規(guī)天然氣產(chǎn)氣量下降，自1821年美國(guó)便開(kāi)始從事頁(yè)巖氣勘探開(kāi)發(fā)，1981年Mitchell能源公司在得克薩斯州北部FortWorth盆地Barnett頁(yè)巖鉆探了第一口商業(yè)性質(zhì)的頁(yè)巖氣井后，吸引諸多公司進(jìn)行商業(yè)化開(kāi)采，一些石油公司逐步掌握了水力壓裂技術(shù)，進(jìn)入20世紀(jì)后，頁(yè)巖氣的開(kāi)采逐漸開(kāi)始興盛，并吸引大石油公司通過(guò)并購(gòu)方式涉足頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)。在技術(shù)逐步成熟的同時(shí)，頁(yè)巖氣的開(kāi)采成本不斷降低，但直到2023年，頁(yè)巖氣在經(jīng)濟(jì)上仍不具備優(yōu)勢(shì)，難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)。2023年以后，受美國(guó)天然氣價(jià)格大幅上升影響，美國(guó)公司加大對(duì)頁(yè)巖氣的勘探開(kāi)發(fā)，推動(dòng)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)關(guān)鍵技術(shù)的不斷突破和應(yīng)用。經(jīng)歷前期30多年的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)積累，美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量大幅度提升。2023年時(shí)，頁(yè)巖氣產(chǎn)量只占美國(guó)天然氣供應(yīng)量的1%，到了2023年，這一比例高達(dá)23%。2023年美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量達(dá)到1800億立方米，占美國(guó)天然氣總產(chǎn)量達(dá)到34%?？偨Y(jié)，美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量快速增長(zhǎng)主要源以下幾方面原因：國(guó)家政策的大力支持。長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦政府對(duì)非常規(guī)能源開(kāi)發(fā)實(shí)施稅收補(bǔ)貼政策，許多州政府也制度了相應(yīng)的鼓勵(lì)政策，例如德克薩斯州對(duì)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)免征生產(chǎn)稅。另外，美國(guó)能源部設(shè)立了專門的非常規(guī)油氣資源研究基金，以促進(jìn)頁(yè)巖氣、煤層氣等非常規(guī)資源開(kāi)發(fā)的基礎(chǔ)研究。關(guān)鍵技術(shù)突破和規(guī)模推廣應(yīng)用。經(jīng)過(guò)多年的探索攻關(guān)，美國(guó)已形成一套先進(jìn)有效的頁(yè)巖氣開(kāi)采技術(shù)，主要包括水平井技術(shù)、壓裂技術(shù)。在一定的市場(chǎng)和政策條件下，這些先進(jìn)技術(shù)的大規(guī)模推廣應(yīng)用，降低了開(kāi)發(fā)成本，大幅提高了頁(yè)巖氣井產(chǎn)量。良好的市場(chǎng)條件和基礎(chǔ)設(shè)施。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，美國(guó)形成了相對(duì)健全的天然氣市場(chǎng)體系，建成了四通八達(dá)的天然氣管網(wǎng)和城市供氣網(wǎng)絡(luò)，大大減少了頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)在末端環(huán)節(jié)的前期投入，降低了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，迅速實(shí)現(xiàn)了頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)化和商品化。此外，美國(guó)聯(lián)邦政府完成了大量區(qū)域性和基礎(chǔ)性頁(yè)巖氣資源的調(diào)查、評(píng)價(jià)和研究工作，特別是對(duì)重點(diǎn)盆地和重點(diǎn)地區(qū)所開(kāi)展的頁(yè)巖氣資源評(píng)價(jià)，極大的減少了頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)在前端環(huán)節(jié)的投入，促進(jìn)了頁(yè)巖氣資源的勘探開(kāi)發(fā)。三、我國(guó)天然氣行業(yè)發(fā)展空間廣闊1、我國(guó)天然氣儲(chǔ)量豐富我國(guó)天然氣行業(yè)處于發(fā)展初期，由于長(zhǎng)期以來(lái)政府投入勘探力度不足，目前并沒(méi)有關(guān)于天然氣確切儲(chǔ)量的權(quán)威數(shù)據(jù)。我們僅根據(jù)《天然氣發(fā)展“十四五”規(guī)劃》公布部分儲(chǔ)量數(shù)據(jù)知，我國(guó)常規(guī)天然氣地質(zhì)資源量為52萬(wàn)億立方米，最終可采資源量約32萬(wàn)億立方米；埋深2023米以淺煤層氣地質(zhì)資源量約36.8萬(wàn)億立方米、可采資源量約10.8萬(wàn)億立方米；頁(yè)巖氣可采資源量為25萬(wàn)億立方米，與常規(guī)天然氣資源相當(dāng)。我國(guó)天然氣資源的分布很不均勻，主要分布在四川盆地、鄂爾多斯盆地、塔里木盆地、柴達(dá)森林盆地、瓊東東盆地和東海盆地。鄂爾多斯盆地、四川盆地、塔里木盆地和南海海域是我國(guó)四大天然氣產(chǎn)區(qū)，合計(jì)探明剩余技術(shù)可采儲(chǔ)量和產(chǎn)量分別約占全國(guó)的78%、73%。我國(guó)天然氣資源主要集中在中西部地區(qū)，而天然氣市場(chǎng)需求主要位于東部沿海地區(qū)，造成“西氣東輸”的產(chǎn)業(yè)格局。2、我國(guó)天然氣需求快速增長(zhǎng),對(duì)外依存度升高天然氣需求快速增長(zhǎng)。我國(guó)天然氣需求分水嶺為2023年左右，2023年之前，天然氣需求量增速為個(gè)位數(shù)，2023年之后，天然氣需求量增速差不多每年以兩位數(shù)增長(zhǎng)。2023年天然氣需求量為1438億立方米，較2023年增長(zhǎng)4.87倍，而天然氣產(chǎn)量?jī)H為1072億立方米。天然氣長(zhǎng)期處于供給偏緊的狀態(tài)。預(yù)計(jì)2023年，國(guó)內(nèi)天然氣（包括頁(yè)巖氣、煤層氣、常規(guī)天然氣）產(chǎn)量為1825億立方米，需求量為2760億立方米，供需缺口達(dá)935億立方米。天然氣對(duì)外依存度逐年提升。根據(jù)數(shù)據(jù)，我們看到2023年是國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，當(dāng)年天然氣對(duì)外依存度不到2%，之后幾年快速飆升，2023年4.75%，2023年11.31%，2023年21.33%，2023年達(dá)到25.46%。根據(jù)天然氣、頁(yè)巖氣、煤層氣行業(yè)的“十四五”規(guī)劃，到2023年：國(guó)產(chǎn)天然氣供應(yīng)能力達(dá)到1760億立方米左右，其中，常規(guī)天然氣約1385億立方米；煤制天然氣約150-180億立方米；煤層氣地面開(kāi)發(fā)生產(chǎn)約160億立方米；頁(yè)巖氣產(chǎn)量達(dá)到65億立方米，而目前產(chǎn)量幾乎為零。年進(jìn)口天然氣量約935億立方米，對(duì)外依存度預(yù)計(jì)將超過(guò)35%。3、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，促天然氣行業(yè)大發(fā)展能源基數(shù)高，未來(lái)仍有提升空間。以BP統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，2023年我國(guó)消耗總能源為27.35億噸油當(dāng)量，超美國(guó)5.26億噸油當(dāng)量，位居世界第一位。而我國(guó)人均能耗量?jī)H為2023千克油當(dāng)量，不到美國(guó)人均能耗量的三成。可見(jiàn)，我國(guó)能源消耗總量龐大，人均能耗量低，未來(lái)仍有提升空間。能源結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。2023年，在我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，天然氣比重僅為4.7%；煤炭比重為68.5%，與世界主要經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)能源過(guò)度依賴煤炭資源，其比重大幅高于美國(guó)、日本和俄羅斯聯(lián)邦，也高于世界平均水平29.9%?！办F霾”等空氣污染嚴(yán)重，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將加快。揮之不去的“霧霾”給人們的休息和出行都帶來(lái)了很大的不便，也更加引起政府對(duì)大氣污染治理的重視。年初國(guó)務(wù)院出臺(tái)能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃，規(guī)劃提出2023年能源發(fā)展的主要目標(biāo)：能源消費(fèi)總量控制在40億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗比2023年下降16%；能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化。天然氣占一次能源消費(fèi)比重提高到7.5%，比2023年提升2.77個(gè)百分點(diǎn)，煤炭消費(fèi)比重降低到65%左右，比2023年下降3.49個(gè)百分點(diǎn)。積極推廣天然氣熱電冷聯(lián)供，支持利用煤層氣發(fā)電。全國(guó)新增燃?xì)怆娬?000萬(wàn)千瓦，相比2023年，年均增長(zhǎng)率為16.2%。煤層氣、頁(yè)巖氣探明地質(zhì)儲(chǔ)量分別增加1萬(wàn)億和6000億立方米，商品量分別達(dá)到200億和65億立方米。隨著大氣污染防治計(jì)劃和京津冀及周邊地區(qū)落實(shí)大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃實(shí)施細(xì)則的出臺(tái)，計(jì)劃提出了：奮斗目標(biāo)：經(jīng)過(guò)五年努力，全國(guó)空氣質(zhì)量總體改善，重污染天氣較大幅度減少；京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角等區(qū)域空氣質(zhì)量明顯好轉(zhuǎn)。力爭(zhēng)再用五年或更長(zhǎng)時(shí)間，逐步消除重污染天氣，全國(guó)空氣質(zhì)量明顯改善。具體指標(biāo)：到2023年，全國(guó)地級(jí)及以上城市可吸入顆粒物濃度比2023年下降10%以上，優(yōu)良天數(shù)逐年提高；京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角等區(qū)域細(xì)顆粒物濃度分別下降25%、20%、15%左右，其中北京市細(xì)顆粒物年均濃度控制在60微克/立方米左右。總體看來(lái)，政府出臺(tái)的大氣污染防治計(jì)劃，為達(dá)到奮斗目標(biāo)，提出了能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的具體措施，使治理大氣污染更具有可操作性，進(jìn)一步向社會(huì)各界展示了政府主動(dòng)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及治理大氣污染的決心，受此影響，煤炭在一次能源消費(fèi)中的比例將持續(xù)下降，天然氣及非化石燃料的比重將持續(xù)上升，龐大的能源消費(fèi)基數(shù)將拉動(dòng)除煤炭外的其他能源需求的大幅增長(zhǎng)。城市用氣普及率上升空間廣。2023年用氣人口為1.88億人，占總?cè)丝诘?4%；到2023年，我國(guó)城市和縣城天然氣用氣人口數(shù)量約達(dá)到2.5億，約占總?cè)丝诘?8%，較2023年提升4個(gè)百分點(diǎn)。四、投資主線1、投資產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過(guò)分析，我們看到未來(lái)天然氣開(kāi)發(fā)中，非常規(guī)天然氣開(kāi)采將成為增長(zhǎng)引擎，而頁(yè)巖氣作為儲(chǔ)量最豐富非常規(guī)天然氣，又是開(kāi)采的“重中之重”。我國(guó)天然氣資源相對(duì)豐富，可由于國(guó)內(nèi)需求旺盛，開(kāi)采力度不足，仍是一個(gè)天然氣凈進(jìn)口國(guó)，預(yù)計(jì)為保障國(guó)家能源安全，政府將繼續(xù)推動(dòng)天然氣資源的開(kāi)發(fā)利用，以緩解天然氣對(duì)外依存度攀升幅度。此外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，節(jié)能降耗的過(guò)程中，天然氣作為一種優(yōu)質(zhì)、高效、清潔的低碳能源，適合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型對(duì)低碳、低污染的能源需求。而美國(guó)頁(yè)巖氣技術(shù)進(jìn)步，大幅降低頁(yè)巖氣開(kāi)采成本，進(jìn)一步拉低了天然氣價(jià)格，增強(qiáng)了天然氣相對(duì)其他能源的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。這一成功，削弱了美國(guó)能源對(duì)外依存度，保障了美國(guó)能源安全，這極大的鼓舞了我國(guó)政府支持開(kāi)采頁(yè)巖氣的決心。近期，我國(guó)的確出臺(tái)了一些列政策支持頁(yè)巖氣勘探開(kāi)采。2023和2023年，國(guó)土資源部相繼推出兩次頁(yè)巖氣區(qū)塊招標(biāo)工作，財(cái)政部和國(guó)家能源局出臺(tái)關(guān)于頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)利用政策，2023-2023年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為0.4元/立方米；出臺(tái)關(guān)于常規(guī)天然氣、煤層氣和頁(yè)巖氣“十四五”相關(guān)規(guī)劃，闡述天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及上游資源勘探開(kāi)發(fā)和下游市場(chǎng)利用發(fā)展?fàn)顩r，并明確國(guó)家在天然氣勘探開(kāi)發(fā)、管網(wǎng)建設(shè)，氣價(jià)形成機(jī)制的具體目標(biāo)，逐步完善了天然氣行業(yè)發(fā)展所需的政策體系。我們認(rèn)為盡管在美國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)采技術(shù)已成熟，商業(yè)化運(yùn)作時(shí)間長(zhǎng)，而中美兩國(guó)地質(zhì)條件存在差異，我國(guó)頁(yè)巖氣埋藏深度一般在2023米以上，遠(yuǎn)高于美國(guó)1000米左右的深度，可能限制美國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)采技術(shù)在我國(guó)的可移植性。此外，在企業(yè)頁(yè)巖氣大規(guī)模開(kāi)采之前，美國(guó)聯(lián)邦政府已經(jīng)完成了大量區(qū)域性和基礎(chǔ)性頁(yè)巖氣資源的調(diào)查，對(duì)頁(yè)巖氣開(kāi)采企業(yè)具有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義，相比之下，我國(guó)常規(guī)天然氣勘探力度不足，更別提勘探難度較大的非常規(guī)天然氣的投資狀況。在我國(guó)若參與頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)的主體想掌握所屬區(qū)塊的資源含量，尚需進(jìn)行大量前期勘探，投入較高的勘探費(fèi)用，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較大。我國(guó)氣源地與消費(fèi)地距離遠(yuǎn)，我國(guó)天然氣管網(wǎng)欠發(fā)達(dá)，加大了頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)在末端環(huán)節(jié)的前期投入，而末端管網(wǎng)建設(shè)建設(shè)周期長(zhǎng)，可能制約天然氣開(kāi)發(fā)進(jìn)度。在3-5年內(nèi)，我國(guó)頁(yè)巖氣難實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，并為開(kāi)采企業(yè)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，自產(chǎn)天然氣仍將以常規(guī)天然氣和煤層氣為主。隨著國(guó)土資源部積極推出新的頁(yè)巖氣區(qū)塊招標(biāo)及其他產(chǎn)業(yè)政策支持，更多的企業(yè)投入頁(yè)巖氣等非常規(guī)天然氣開(kāi)采過(guò)程中。從天然氣產(chǎn)業(yè)鏈：上游勘探和開(kāi)發(fā)，中游的LNG存儲(chǔ)及天然氣運(yùn)輸，下游燃?xì)怃N售，三階段受益情況看。我們認(rèn)為鑒于我國(guó)天然氣尤其非常規(guī)天然氣仍處于勘查、評(píng)估階段，天然氣上游勘探和開(kāi)發(fā)力度加強(qiáng)，由此帶來(lái)的相關(guān)配套設(shè)備仍將繼續(xù)受益，中游的LNG存儲(chǔ)及天然氣運(yùn)輸相關(guān)設(shè)備受益次之，下游燃?xì)怃N售企業(yè)受益最晚，因氣價(jià)受控，彈性不足。詳細(xì)內(nèi)容如下：勘查主體放開(kāi)，勘查力度將加強(qiáng)，拉動(dòng)勘探設(shè)備。我國(guó)天然氣勘查開(kāi)發(fā)尚處初級(jí)階段，勘查主體少，競(jìng)爭(zhēng)不足，諸多燃?xì)赓Y源長(zhǎng)期處于“圈而不探”的階段。以頁(yè)巖氣為例，2023年國(guó)土資源部首次頁(yè)巖氣探礦權(quán)區(qū)塊招標(biāo)時(shí)，區(qū)塊僅2塊，中報(bào)單位為兩家國(guó)有企業(yè)，預(yù)計(jì)勘探投入8.4億元；而2023年，國(guó)土資源部出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)頁(yè)巖氣資源勘查開(kāi)采和監(jiān)督管理有關(guān)工作的通知》。該《通知》明確，頁(yè)巖氣勘查開(kāi)采實(shí)行“開(kāi)放市場(chǎng)”的原則，各類投資主體均可參與頁(yè)巖氣勘查開(kāi)采。該通知發(fā)布后，國(guó)土資源部又啟動(dòng)第二次頁(yè)巖氣探礦權(quán)公開(kāi)招標(biāo)，此輪招標(biāo)了19個(gè)區(qū)塊16家中標(biāo)企業(yè)，其中，中央企業(yè)6家、地方企業(yè)8家、民營(yíng)企業(yè)2家，在3年的勘查期內(nèi)將要投入128億元的勘查資金?；A(chǔ)設(shè)施提升，拉動(dòng)天然氣管道、LNG運(yùn)輸及存儲(chǔ)設(shè)備。我國(guó)天然氣管網(wǎng)不發(fā)達(dá)，儲(chǔ)氣能力建設(shè)滯后，儲(chǔ)氣庫(kù)工作氣量?jī)H占消費(fèi)量的1.7%，遠(yuǎn)低于世界12%的平均水平。“十四五”期間，預(yù)計(jì)我國(guó)建設(shè)管道總長(zhǎng)度將超過(guò)4萬(wàn)公里，建設(shè)儲(chǔ)氣庫(kù)工作氣量超過(guò)200億立方米左右。天然氣價(jià)格形成機(jī)制逐步理順，有望提升終端售氣企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。我國(guó)天然氣產(chǎn)量較低，供需缺口較大，天然氣價(jià)格實(shí)行管制，這種價(jià)格形成機(jī)制造成天然氣價(jià)水平偏低，未充分反映市場(chǎng)供需變動(dòng)和資源稀缺程度，不利于天然氣合理使用。特別是進(jìn)口中亞天然氣按國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格虧損銷售，不利于調(diào)動(dòng)企業(yè)實(shí)施“走出去”引進(jìn)資源的積極性。2023年天然氣價(jià)格形成機(jī)制在廣東、廣西試點(diǎn)后，未來(lái)改革有望從上游擴(kuò)展致全產(chǎn)業(yè)鏈，將在綜合考慮成本加利潤(rùn)和市場(chǎng)凈回值等定價(jià)方式的基礎(chǔ)上，形成相對(duì)穩(wěn)定、上下游聯(lián)動(dòng)的天然氣定價(jià)機(jī)制。2、相關(guān)公司介紹產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)完善的綜合類上市公司：（1）格瑞克：中國(guó)煤層氣行業(yè)的領(lǐng)跑者格瑞克中國(guó)有限責(zé)任公司是綠龍公司的子公司，作為母公司的綠龍公司是一家在英國(guó)倫敦證券交易所上市的國(guó)際公司。格瑞克自2023年開(kāi)始在中國(guó)從事煤層氣開(kāi)采業(yè)務(wù)，后與中聯(lián)煤公司和中石油簽署了6個(gè)區(qū)塊的產(chǎn)品分成協(xié)議。到目前為止，格瑞克是在中國(guó)實(shí)現(xiàn)上、中、下游一體化的煤層氣并具有雄厚技術(shù)實(shí)力的供應(yīng)商。1）擁有六大煤層氣開(kāi)采區(qū)塊，資源儲(chǔ)量豐富：①山西：沁源區(qū)塊—3665平方公里；柿莊北區(qū)塊—375平方公里；柿莊南區(qū)塊—455平方公里；②安徽：潘謝東區(qū)塊-584平方公里；③江西：豐城區(qū)塊-1541平方公里；④貴州：保田-青山區(qū)塊-947平方公里。以上六大區(qū)塊涉及總面積為7567平方公里，煤層氣可采儲(chǔ)量為590億立方英尺（約16.7億立方米），由于公司項(xiàng)目進(jìn)展主要在杮莊南地區(qū)，因此這些儲(chǔ)量全部來(lái)自杮莊南項(xiàng)目。六大區(qū)塊的預(yù)測(cè)儲(chǔ)量為18580億立方英尺（約526億立方米），煤層氣資源儲(chǔ)量豐富。2）獨(dú)創(chuàng)的LiFaBric開(kāi)采技術(shù)：格瑞克鉆井公司是亞洲專業(yè)從事非常規(guī)能源鉆井服務(wù)的大型企業(yè)之一。公司于2023年11月作為綠龍燃?xì)獾淖庸境闪ⅰ?023年3月，格瑞克鉆井公司從綠龍燃?xì)猹?dú)立出來(lái)。LiFaBric開(kāi)采技術(shù)是格瑞克鉆井公司經(jīng)過(guò)近10年的摸索試驗(yàn)針對(duì)中國(guó)區(qū)域內(nèi)復(fù)雜的地質(zhì)情況研發(fā)的一種技術(shù)，即“在易碎煤層中下篩管”技術(shù)。其主要由2個(gè)直井和1個(gè)水平井組成。與傳統(tǒng)直井、短半徑水平井和多分支水平鉆井技術(shù)相比，LiFaBric開(kāi)采技術(shù)（也叫水平對(duì)接井鉆井技術(shù)）產(chǎn)氣量穩(wěn)定、產(chǎn)氣時(shí)間長(zhǎng)。公司試驗(yàn)產(chǎn)氣井已經(jīng)產(chǎn)氣五年，日均產(chǎn)氣量為31.61萬(wàn)立方英尺/天（8946立方米/天），預(yù)計(jì)仍可開(kāi)采10年以上。截止2023年上半年底，公司已經(jīng)建成67個(gè)LiFaBric開(kāi)采技術(shù)的礦井,未來(lái)公司計(jì)劃鉆井111口井。3）煤層氣產(chǎn)氣量迅速攀升：2023年上半年，公司產(chǎn)氣量為3780萬(wàn)立方米，同比增長(zhǎng)59%；其中，二季度產(chǎn)氣量為1980萬(wàn)立方米，環(huán)比增長(zhǎng)8.3%。4）煤層氣銷售順暢：2023年上半年公司管道輸送天然氣為1098萬(wàn)立方米；其中二季度，公司管道輸送煤層氣618萬(wàn)立方米，較二季度環(huán)比增長(zhǎng)29%。2023年上半年公司CNG銷售量為711.7萬(wàn)立方米；其中，二季度，公司CNG銷量為367.6萬(wàn)立方米，環(huán)比增長(zhǎng)7%。上半年綠龍公司銷售收入為693.2萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)97.9%，毛利率為348.2萬(wàn)美元，毛利率高達(dá)50.2%。5）CNG加氣站數(shù)量增加8座已運(yùn)營(yíng)的CNG加氣站的年天然氣銷售達(dá)到5840萬(wàn)立方米，其他25座新增的CNG加氣站已獲得所有所需的許可證，并按照計(jì)劃，隨著上游氣量的增加而啟動(dòng)。這些新增加氣站將增加1.82億立方米的年天然氣銷售量。主要經(jīng)營(yíng)天然氣設(shè)備的上市公司：（2）恒泰艾普：勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)居于行業(yè)領(lǐng)先地位恒泰艾普是是我國(guó)勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)服務(wù)行業(yè)中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)最完備、技術(shù)特色最突出、最具成長(zhǎng)能力的勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)服務(wù)商之一。上市后公司通過(guò)一系列收購(gòu)整合，目前已可提供地震數(shù)據(jù)研究解釋、測(cè)井、鉆井、完井、修井以及井下作業(yè)、地面工程等服務(wù)。公司開(kāi)發(fā)的多套勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)覆蓋了國(guó)內(nèi)現(xiàn)階段全部的裂縫型油氣藏勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，尤其在復(fù)雜油氣藏的勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)方面擁有多項(xiàng)特色技術(shù)，在國(guó)際同行中居于領(lǐng)先地位。公司項(xiàng)目服務(wù)也已經(jīng)覆蓋了國(guó)內(nèi)三大石油公司下屬絕大部分油田單位，并在厄瓜多爾、埃及、敘利亞、利比亞等地區(qū)承攬了多個(gè)境外項(xiàng)目。作為快速成長(zhǎng)的民營(yíng)企業(yè)，依托管理團(tuán)隊(duì)豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，公司具有激勵(lì)機(jī)制合理、反應(yīng)機(jī)制靈活、管理機(jī)制完善的優(yōu)勢(shì)。（3）杰瑞股份：國(guó)內(nèi)唯一專門從事壓裂設(shè)備生產(chǎn)制造的上市公司杰瑞股份是國(guó)內(nèi)迅速崛起的油田專用設(shè)備制造商與油田服務(wù)提供商，業(yè)務(wù)涵蓋油田專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、維修服務(wù)(含礦山設(shè)備)、配件銷售(含礦山設(shè)備)和油田技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域，并在固井設(shè)備、壓裂設(shè)備、連續(xù)油管設(shè)備等產(chǎn)品領(lǐng)域建立了較為明顯的優(yōu)勢(shì)，為國(guó)內(nèi)唯一專門從事壓裂設(shè)備生產(chǎn)制造的上市公司。目前美國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)采普遍采用壓裂技術(shù)，第三輪頁(yè)巖氣招標(biāo)有望啟動(dòng)，刺激頁(yè)巖氣壓裂設(shè)備需求，杰瑞股份將從中受益。（4）富瑞特裝：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的車船用LNG供氣系統(tǒng)供應(yīng)商富瑞特裝憑借良好的管理水平、過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量在壓力容器行業(yè)和下游客戶中確立了一定的市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。特別是在以LNG為主的低溫儲(chǔ)運(yùn)及應(yīng)用設(shè)備、以海水淡化為主的換熱設(shè)備和氣體分離設(shè)備方面取得了較為突出的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)公司一直把發(fā)展重心放在以清潔能源LNG為主的低溫儲(chǔ)運(yùn)及應(yīng)用設(shè)備，特別是成套裝備的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和研發(fā)上，已成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的車船用LNG供氣系統(tǒng)供應(yīng)商。公司在頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)設(shè)備領(lǐng)域，主要開(kāi)展了頁(yè)巖氣預(yù)處理設(shè)備方面的前期研發(fā)工作，目前研發(fā)工作尚在進(jìn)行之中。主要經(jīng)營(yíng)天然氣終端銷售的上市公司：（5）陜天然氣：陜西省目前唯一的天然氣管道運(yùn)營(yíng)商負(fù)責(zé)全省天然氣長(zhǎng)輸管道的規(guī)劃、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理；現(xiàn)已建成靖邊至西安一線和二線，咸陽(yáng)至寶雞一線、二線，西安至渭南、西安至商洛，寶雞至漢中、漢中至安康等8條長(zhǎng)輸管線，總里程達(dá)1899公里，形成了從陜北靖邊到西安縱貫?zāi)媳?、延伸關(guān)中東西兩翼、覆蓋陜北和關(guān)中大部分地區(qū)的輸氣干線網(wǎng)絡(luò)，年輸氣能力達(dá)到40億立方米。根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，最終將建成基本覆蓋陜西全省的“四縱、兩橫、一樞紐、以七個(gè)市場(chǎng)組團(tuán)為軸心輻射周邊的管網(wǎng)輸配系統(tǒng)”，在“十四五”末實(shí)現(xiàn)氣化陜西省的目標(biāo)。（6）深圳燃?xì)夤臼且患乙猿鞘泄艿廊細(xì)夤?yīng)、液化石油氣批發(fā)、瓶裝液化石油氣零售和燃?xì)馔顿Y為主的大型燃?xì)馄髽I(yè)。市場(chǎng)包括深圳、江西、安徽和廣西等四省10余個(gè)城市。（7）湖北能源公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括電力、煤炭銷售和天然氣管輸?shù)?。公司控股的湖北省天然氣發(fā)展負(fù)責(zé)統(tǒng)一建設(shè)湖北省內(nèi)天然氣接收站及其配套的支線，落實(shí)湖北省內(nèi)天然氣省內(nèi)中輸“一張網(wǎng)”的規(guī)劃。五、主要風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)天然氣價(jià)格持續(xù)走低，降低企業(yè)投資意愿；技術(shù)移植不成功，影響頁(yè)巖氣開(kāi)采進(jìn)度

2023年金融IC卡行業(yè)分析報(bào)告2023年2月目錄一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撐 31、央行推動(dòng)銀行卡IC升級(jí) 32、安全與便利性是推動(dòng)的主要因素 43、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級(jí)進(jìn)程 64、社保卡金融功能有效支撐銀行卡IC升級(jí)進(jìn)程 7二、金融IC卡未來(lái)幾年有望保持復(fù)合90%增速增長(zhǎng) 81、POS與ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利條件 82、金融IC卡有望保持90%以上增速增長(zhǎng)，社?？ㄖ瘟Χ却?9三、金融IC卡放量帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì) 111、設(shè)備改造基本完成，芯片與制卡環(huán)節(jié)進(jìn)入高速成長(zhǎng)期 112、制卡市場(chǎng)增量巨大，利好全行業(yè)增長(zhǎng) 123、一季度發(fā)卡量低預(yù)期，全年金融IC滲透率或進(jìn)一步提升 14四、重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況 151、東港股份：智能卡業(yè)務(wù)放量 162、恒寶股份：行業(yè)龍頭，公司增長(zhǎng)依然穩(wěn)健 173、天喻信息：招標(biāo)進(jìn)展順利，金融IC與移動(dòng)支付催化劑不斷 184、東信和平：電信卡靜待發(fā)令槍，金融IC卡放量快速放量 185、同方國(guó)芯：金融IC芯片國(guó)產(chǎn)化最大受益者 196、國(guó)民技術(shù)：立足安全芯片，發(fā)展移動(dòng)支付 20一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撐1、央行推動(dòng)銀行卡IC升級(jí)本次磁條銀行卡向IC卡升級(jí)，主要受到央行政策性推動(dòng)。早在05年央行正式確認(rèn)采用“積極應(yīng)對(duì)，審慎實(shí)施”的策略來(lái)推動(dòng)金融IC卡；11年央行發(fā)布《中國(guó)人民銀行關(guān)于推進(jìn)金融IC卡應(yīng)用工作的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》，下同），正式啟動(dòng)銀行卡IC升級(jí)的序幕。根據(jù)《意見(jiàn)》計(jì)劃，金融IC卡推廣分為支持終端（POS與ATM）改造與銀行卡升級(jí)兩部分；二者同步啟動(dòng)，率先完成支持終端的推廣與改造，然后推進(jìn)金融IC的普發(fā)以及普及。銀聯(lián)將首先實(shí)現(xiàn)新增POS與ATM等終端支持金融IC卡，并推動(dòng)全國(guó)性商業(yè)銀行改造存量終端，12年底基本實(shí)現(xiàn)境內(nèi)POS與ATM全部支持金融IC卡功能；推出支持終端的同時(shí)，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行以及郵政銀行開(kāi)始發(fā)行金融IC卡，在12年底支持終端全部完成改造之后，全國(guó)性銀行開(kāi)始普發(fā)金融IC卡，2023年基本實(shí)現(xiàn)普及。2、安全與便利性是推動(dòng)的主要因素（1）與磁條卡相比，IC卡具有顯著的優(yōu)勢(shì)，主要體現(xiàn)在安全以及便利性方面（在用戶看來(lái)是便利，在銀行看來(lái)則是有利于支付業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展）。金融IC卡本身以IC芯片為介質(zhì)，較磁條銀行卡容量更大，可以存儲(chǔ)密鑰、數(shù)字證書(shū)等信息，在使用過(guò)程中具有更高的加密方式；與此同時(shí)本身邏輯加密集成電路，偽造的難度極高，基本杜絕了克隆卡的問(wèn)題；另外IC卡在防磁放水防靜電方面的能力也明顯更高，減少失磁造成損失。便利性主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，首先在使用方面，金融IC卡分為接觸式與非接觸式，尤其是非接觸式在數(shù)據(jù)讀取方面更加的便利，且不依賴于終端與網(wǎng)絡(luò)的連接，使用起來(lái)更加快捷；另外最主要還是在功能方面，金融IC卡可兼容更多的功能，比如交通卡、社?？?、移動(dòng)支付功能，在完成改造的終端方面實(shí)現(xiàn)小額現(xiàn)金的功能（比如自動(dòng)售貨機(jī)、便利店甚至是菜場(chǎng)）。（2）在銀行看來(lái)金融IC卡推廣起來(lái)唯一的難點(diǎn)在于成本方面，一方面IC卡成本超過(guò)磁條卡的10倍多，另一方面則是終端改造需要一次支出較多的投入。對(duì)此我們認(rèn)為隨著金融IC卡逐步實(shí)現(xiàn)放量，制造成本或出現(xiàn)回落，且銀行轉(zhuǎn)嫁換卡成本的難度并不大。同時(shí)，銀行卡功能增多帶來(lái)交易量的提升遠(yuǎn)比成本的增加更加有利。（3）可以說(shuō)央行的政策是金融IC卡推進(jìn)的重要因素之一，而央行決策的主要依據(jù)，或者說(shuō)是吸引銀行推進(jìn)金融IC卡升級(jí)主要驅(qū)動(dòng)因素還是金融IC卡在功能拓展方面的廣闊的空間，在承接原有銀行卡功能的前提下，能夠有效的實(shí)現(xiàn)小額交易銀行卡支付，開(kāi)發(fā)其他認(rèn)證付費(fèi)場(chǎng)合功能，提供能多的自助服務(wù)等。3、社保卡金融功能有效支撐銀行卡IC升級(jí)進(jìn)程（1）人社部與央行2023年共同發(fā)布《關(guān)于社會(huì)保障卡加載金融功能的通知》（簡(jiǎn)稱《通知》，下同），明確提出社?？▽⒓虞d銀行卡的功能；國(guó)家“十四五”規(guī)劃確定將社會(huì)保障卡納入國(guó)家總體部署，明確期間發(fā)卡數(shù)量達(dá)到8億張，覆蓋60%的人口。這是對(duì)金融IC卡遷移過(guò)程中強(qiáng)有力的支持。首先，社?？ǜ郊咏鹑诠δ芡瑫r(shí)也是金融IC卡增加社保功能的過(guò)程，是國(guó)家推動(dòng)銀行卡整合其他功能的重要舉措，對(duì)于交通等的整合以及新功能的開(kāi)發(fā)也將逐步完成。其次，社?？ň薮蟮陌l(fā)行量將有效帶動(dòng)金融IC卡規(guī)模的提升，11-15年4年內(nèi)將新發(fā)行超過(guò)6億張社保金融卡。（2）根據(jù)人社部《“中華人民共和國(guó)社會(huì)保障卡”管理辦法》（簡(jiǎn)稱《辦法》，下同）規(guī)定，人社部負(fù)責(zé)管理全國(guó)社會(huì)保障卡發(fā)行和應(yīng)用工作，省級(jí)社保部門在人社部批準(zhǔn)的情況下，負(fù)責(zé)全省/市的社保卡發(fā)放，省級(jí)部門不具備相應(yīng)能力，在得到人社部同意的情況下，可以交由地市級(jí)社保部門或是第三方機(jī)構(gòu)承擔(dān)。部分直轄市以及得到授權(quán)的地級(jí)市社保部門采取與單一銀行合作的方式，則相應(yīng)的制卡、初始化、發(fā)放等可能交由該銀行負(fù)責(zé)，如北京相應(yīng)的業(yè)務(wù)由北京銀行承擔(dān)。大部分的省級(jí)社保部門通過(guò)招標(biāo)，尋求當(dāng)?shù)囟嗉毅y行合作支持，同時(shí)也對(duì)制卡商進(jìn)行挑選。4、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級(jí)進(jìn)程人社部與央行2023年共同發(fā)布《關(guān)于社會(huì)保障卡加載金融功能的通知》（簡(jiǎn)稱《通知》，下同），明確提出社?？▽⒓虞d銀行卡的功能；國(guó)家“十四五”規(guī)劃確定將社會(huì)保障卡納入國(guó)家總體部署，明確期間發(fā)卡數(shù)量達(dá)到8億張，覆蓋60%的人口。這是對(duì)金融IC卡遷移過(guò)程中強(qiáng)有力的支持。首先，社保卡附加金融功能同時(shí)也是金融IC卡增加社保功能的過(guò)程，是國(guó)家推動(dòng)銀行卡整合其他功能的重要舉措，對(duì)于交通等的整合以及新功能的開(kāi)發(fā)也將逐步完成。其次，社保卡巨大的發(fā)行量將有效帶動(dòng)金融IC卡規(guī)模的提升，11-15年4年內(nèi)將新發(fā)行超過(guò)6億張社保金融卡。根據(jù)人社部《“中華人民共和國(guó)社會(huì)保障卡”管理辦法》（簡(jiǎn)稱《辦法》，下同）規(guī)定，人社部負(fù)責(zé)管理全國(guó)社會(huì)保障卡發(fā)行和應(yīng)用工作，省級(jí)社保部門在人社部批準(zhǔn)的情況下，負(fù)責(zé)全省/市的社?？òl(fā)放，省級(jí)部門不具備相應(yīng)能力，在得到人社部同意的情況下，可以交由地市級(jí)社保部門或是第三方機(jī)構(gòu)承擔(dān)。部分直轄市以及得到授權(quán)的地級(jí)市社保部門采取與單一銀行合作的方式，則相應(yīng)的制卡、初始化、發(fā)放等可能交由該銀行負(fù)責(zé)，如北京相應(yīng)的業(yè)務(wù)由北京銀行承擔(dān)。大部分的省級(jí)社保部門通過(guò)招標(biāo)，尋求當(dāng)?shù)囟嗉毅y行合作支持，同時(shí)也對(duì)制卡商進(jìn)行挑選。二、金融IC卡未來(lái)幾年有望保持復(fù)合90%增速增長(zhǎng)1、POS與ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利條件根據(jù)央行對(duì)于金融IC卡推廣的計(jì)劃，2023年之前相應(yīng)的支持終端應(yīng)該基本改造完畢；這為13年金融IC卡放量奠定了基礎(chǔ)。根據(jù)媒體報(bào)道，截至2023年3季度末，全國(guó)金融IC卡累計(jì)發(fā)卡7455.7萬(wàn)張（新發(fā)行），較2023年底增長(zhǎng)206%。2023年第3季度新增IC卡占新增銀行卡比率已達(dá)到15.05%。同期，終端改造方面，全國(guó)共布放POS終端658萬(wàn)臺(tái)，其中98%已完成改造；共布放ATM終端40.8萬(wàn)臺(tái)，改造率為79.1%。POS終端和ATM終端改造均按計(jì)劃完成，為2023年大規(guī)模發(fā)卡奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2、金融IC卡有望保持90%以上增速增長(zhǎng)，社?？ㄖ瘟Χ却箢A(yù)計(jì)15年金融IC卡基本實(shí)現(xiàn)普及，因此可以帶動(dòng)整個(gè)金融卡銷售量的快速增長(zhǎng)。根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，不考慮換卡需求13-15年金融IC卡滲透率將會(huì)有顯著的提升，年均增速基本在100%左右；與此同時(shí)金融社?？昃l(fā)卡量預(yù)計(jì)在1.5億張左右，盡管增長(zhǎng)速度有所放緩，但市場(chǎng)絕對(duì)的規(guī)模依然十分巨大。具體的假設(shè)與測(cè)算過(guò)程參見(jiàn)下圖。我們假設(shè)未來(lái)新增銀行卡量10%左右的增長(zhǎng)，增速逐步放緩，金融IC卡的滲透率由12年的16%，逐步提升到15年的100%左右（均為新增卡片），13-15年金融IC卡制卡量增速分別增長(zhǎng)119%、85%、75%；隨著金融IC卡的放量，卡片價(jià)格都會(huì)出現(xiàn)一定的回落，目前一張金融IC卡的價(jià)格在9元左右，假設(shè)未來(lái)兩年價(jià)格分別降到8、7元，則金融IC市場(chǎng)將從12年的10.3億元提升到15年的51.08億元，13-15年分別同比增長(zhǎng)96.8%、64.6%、53.1%。金融IC卡放量會(huì)造成價(jià)格的下降，主要還是芯片等原材料價(jià)格下降驅(qū)動(dòng)。由于芯片在金融IC卡占比超過(guò)70%，芯片價(jià)格的下降將推動(dòng)金融IC卡整體價(jià)格下降；而其他材料費(fèi)用以及制造費(fèi)用（包括折舊、人工等）占比較小，下降的空間十分有限，考慮到由于近年來(lái)金融IC需求量快速增長(zhǎng)，相應(yīng)產(chǎn)品毛利水平出現(xiàn)明顯下降的可能性不大，同樣毛利水平得以維持的概率較高。三、金融IC卡放量帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)1、設(shè)備改造基本完成，芯片與制卡環(huán)節(jié)進(jìn)入高速成長(zhǎng)期金融IC卡產(chǎn)業(yè)鏈主要分為芯片設(shè)計(jì)、卡片制造以及系統(tǒng)集成等過(guò)程，按照金融IC卡推進(jìn)的進(jìn)程來(lái)看，系統(tǒng)集成版塊快于IC卡推廣速度，且應(yīng)用軟件以及運(yùn)營(yíng)維護(hù)長(zhǎng)期收益；芯片與制卡環(huán)節(jié)與IC卡推廣的進(jìn)程基本同步。就目前情況來(lái)看，銀聯(lián)相應(yīng)的POS與ATM等改造基本完成，讀寫終端逐步今年入穩(wěn)定增長(zhǎng)期；芯片與制卡環(huán)節(jié)隨著金融IC卡快速放量，而進(jìn)入爆發(fā)性增長(zhǎng)的區(qū)間，這也是接下來(lái)重點(diǎn)關(guān)注的板塊。另外隨著金融IC卡的普發(fā)與普及，系統(tǒng)集成中的應(yīng)用軟件以及運(yùn)營(yíng)維護(hù)將獲得更長(zhǎng)時(shí)間尺度下的增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)梳理，A股中相應(yīng)的標(biāo)的參照?qǐng)D表11，重點(diǎn)關(guān)注芯片與卡片制造環(huán)節(jié)，長(zhǎng)期關(guān)注系統(tǒng)集成板塊。2、制卡市場(chǎng)增量巨大，利好全行業(yè)增長(zhǎng)從產(chǎn)能以及市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，恒寶股份、天喻信息、東信和平都有一定的優(yōu)勢(shì)，是行業(yè)的龍頭企業(yè)，該類企業(yè)能夠能夠獲得相當(dāng)充足的訂單，在行業(yè)性快速增長(zhǎng)的過(guò)程中獲益；而對(duì)于業(yè)務(wù)規(guī)模依然相對(duì)較小的企業(yè)如東港股份而言，同樣也可以享受行業(yè)爆發(fā)性增長(zhǎng)帶來(lái)的業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)。13-15年的年均復(fù)合增長(zhǎng)速度超過(guò)90%，巨大的行業(yè)性增長(zhǎng)空間。我們認(rèn)為，這將帶來(lái)巨大的行業(yè)性增長(zhǎng)，行業(yè)龍頭可以獲得更多的訂單，而競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)弱勢(shì)的企業(yè)以也可以獲得高速成長(zhǎng)的空間。我們認(rèn)為，由于市場(chǎng)空間巨大，且社保、金融等都是國(guó)家和社會(huì)正常運(yùn)行的根本，招標(biāo)方不可能將如此巨大的業(yè)務(wù)量全部交給少數(shù)龍頭廠商生產(chǎn)，特別是山東、河南、四川等人口規(guī)模較大的省份，而累計(jì)發(fā)卡量達(dá)到數(shù)億張的商業(yè)銀行也會(huì)采取同樣的策略。因此中小規(guī)模的廠商也可以獲得一定的訂單規(guī)模。從目前已經(jīng)公布的招標(biāo)情況來(lái)看，金融社?？ㄖ袠?biāo)企業(yè)基本都在5家以上，人口大省如山東、河南等社保項(xiàng)目中標(biāo)企業(yè)更是達(dá)到8-9家。而銀行方面盡管缺少足夠的資料，但根據(jù)上市公司公告來(lái)看，建設(shè)銀行IC卡中標(biāo)企業(yè)超過(guò)4家的概率極大，其他銀行大概也會(huì)是這樣情況。另外社?？ㄉ婕暗匠跏蓟瘶I(yè)務(wù)，考慮到國(guó)家信息安全等方面的考慮，外資背景的制卡商如金邦達(dá)、捷德萬(wàn)達(dá)等較難獲得初始化的業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)將由國(guó)內(nèi)廠商分享。3、一季度發(fā)卡量低預(yù)期，全年金融IC滲透率或進(jìn)一步提升根據(jù)央行與銀聯(lián)相關(guān)方面的要求，13年全年金融IC卡在新增銀行卡中的滲透率達(dá)到30%左右，全年新增金融IC卡發(fā)卡量在2.3-2.5億張；根據(jù)1季度的情況來(lái)看，盡管金融IC卡發(fā)卡總量相對(duì)較為平穩(wěn)，約為6600萬(wàn)張，但由于1季度整體發(fā)卡量增速有所回落，同比增長(zhǎng)不足5%，使得新增金融IC卡滲透率提升提升到38%左右。預(yù)計(jì)全年新增發(fā)卡量同比增速維持在10%甚至以上的概率較大，2季度開(kāi)始銀行或加大銀行卡發(fā)行力度。根據(jù)1季度金融IC卡滲透率情況來(lái)看，全年超出30%預(yù)期的可能性較大，或超過(guò)35%，意味著將超出市場(chǎng)預(yù)期17%左右。四、重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況我們認(rèn)為央行推動(dòng)的磁體卡向IC卡升級(jí)過(guò)程，將會(huì)帶動(dòng)相應(yīng)的制卡量未來(lái)幾年內(nèi)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，加上社保卡附加金融功能，相應(yīng)的芯片與制卡企業(yè)業(yè)務(wù)量有望獲得顯著的提升；同時(shí)芯片廠商還能