財(cái)務(wù)分析深度解析

在企業(yè)運(yùn)營中，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是企業(yè)經(jīng)營狀況的“顯示器”，看似繁冗復(fù)雜的數(shù)據(jù)中能分析出企業(yè)的經(jīng)營的成效和面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)。1、銷售業(yè)績持續(xù)增長，卻伴隨著資金的越來越緊張，該如何進(jìn)行協(xié)調(diào)？2、賬面上的閑散流動(dòng)資本，是該進(jìn)行投資還是為日常經(jīng)營做防患準(zhǔn)備？3、業(yè)績雖然提升了，可是成本也大幅度增加了，耗費(fèi)是否有效？4、財(cái)務(wù)意見得不到業(yè)務(wù)部門的認(rèn)同，差距在哪里？對于財(cái)務(wù)人員來說，如何高效地整理和分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并利用有效的分析結(jié)果幫助企業(yè)自我定位，規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)，是新時(shí)代對財(cái)務(wù)管理者的進(jìn)階要求。本課程幫助提升財(cái)務(wù)人員、管理人員的財(cái)務(wù)分析能力，拓展財(cái)務(wù)人員分析思路，準(zhǔn)確定位企業(yè)問題和風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)健康發(fā)展保駕護(hù)航。下面為大家分享了財(cái)務(wù)分析的深度解析，值得廣大同行收藏。一、框架分析路徑商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢及財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)派和模式派一一兩種視角財(cái)務(wù)派模式派基本思路以財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)指示作為從經(jīng)營模式出發(fā)，分析競爭力分析起點(diǎn)，觀察公司業(yè)務(wù)經(jīng)和未來成長空間營的結(jié)果關(guān)注因素資產(chǎn)的完整性、盈利性、穩(wěn)健性；盈利的來源和結(jié)構(gòu)；盈利能力的持續(xù)性；現(xiàn)金流狀況；總結(jié)：知其然國家產(chǎn)業(yè)政策對公司的影響；在產(chǎn)業(yè)鏈上的位置；所屬商業(yè)的市場空間；在行業(yè)中的地位、競爭優(yōu)勢的持續(xù)性；治理結(jié)構(gòu)；總結(jié)：知其所以然優(yōu)點(diǎn)能相對準(zhǔn)確的觀察公司歷史經(jīng)營績效；可以量化比較公司之間的差異便于觀察公司在產(chǎn)業(yè)中的位置和行業(yè)中的地位；可以發(fā)現(xiàn)公司獨(dú)特的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素不足過于注重歷史財(cái)務(wù)表現(xiàn)、難以從報(bào)表上分析持續(xù)性；財(cái)務(wù)指標(biāo)教條化，無法甄別行業(yè)差別和公司差別；注重結(jié)果忽視過程；容易引導(dǎo)分析者對公司作出過于負(fù)面的評價(jià)過于注重企業(yè)可能達(dá)到什么樣的目標(biāo)，忽視企業(yè)本身具備的財(cái)務(wù)條件；容易簡單化的將行業(yè)優(yōu)勢引申到每一個(gè)企業(yè)；相對宏觀，無法落實(shí)到公司價(jià)值，即無法回答“值多少錢”的問題。報(bào)表分析三大邏輯切入點(diǎn)利潤表三點(diǎn)式審閱財(cái)務(wù)異常舉例：某國內(nèi)豆?jié){機(jī)的龍頭企業(yè)，2019年上市，其招股說明書稱2019年該公司推出新產(chǎn)品五谷系列，相比較原濃香系列產(chǎn)品來注，該產(chǎn)品價(jià)格高，且成本低，且近三年來五谷系列產(chǎn)品銷售量占公司豆?jié){機(jī)產(chǎn)品銷售總量的比例也在逐年提升。給大家提供兩個(gè)表格信息：應(yīng)有的職業(yè)關(guān)注：應(yīng)該對2019年這么高的毛利率產(chǎn)生質(zhì)疑。2019年2019年該公司的單位成本高度趨同，2019年兩個(gè)系列產(chǎn)品成本均大幅下降，其中五谷系列每臺成本降低51元。濃香系列每臺成本降低58.63元。這說明該公司2019年度毛利率大幅上升的原因不是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整而是單位成本大幅下降，但該公司招股說明書中卻未披露成本下降原因。下面請大家本著職業(yè)懷疑精神看看，可能性有哪些？第一種可能：2019年、2019年為了逃避增值稅，少報(bào)收入導(dǎo)致毛利率偏低；第二種可能：2019年度虛減成本，虛增利潤。第三種可能：將2019年以前年度收入，推遲至2019年確認(rèn)。但是我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，2019年該公司上半年收入又實(shí)現(xiàn)高速增長，但毛利率卻下降了5%，所以其2019年虛構(gòu)收入的可能性不大，因此，有可能是以前年度收入推遲到2019年度確認(rèn)。甚至即使是2019年該公司單位成本也存在低報(bào)的可能性。該公司4%的制造費(fèi)用，說明其固定制造費(fèi)用很低，規(guī)模效應(yīng)所帶來的固定制造費(fèi)用幾乎可以忽略不計(jì)，那么如果說成本降低了，可以理解為原材料成本因?yàn)橐?guī)模采購降低單位成本，現(xiàn)實(shí)是原材料與人工成本這些年都在逐年走高啊！那么就是新技術(shù)、新工藝、新材料引發(fā)的成本下降，但招股說明書中也未說明，其對成本的影響。質(zhì)疑：一邊是單位成本上升，一邊說是單位售價(jià)在降低，毛利率卻大幅上升，這根本說不過去。那么，我們可以懷疑，要么該公司歷史上隱瞞收入偷逃增值稅，導(dǎo)致毛利率偏低，要么是上市前后為了高價(jià)發(fā)行及支持股價(jià)高位運(yùn)行虛構(gòu)收益，否則難以解釋其反復(fù)無常的毛利率。順著這個(gè)思路，我們進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，該公司2019年上半年銷售額超過2019年全年總和，而2019年該公司實(shí)現(xiàn)銷售438.52萬臺，假設(shè)單價(jià)不變，2019年上半年，已經(jīng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)500萬臺，可是招股說明書闡述，該公司的產(chǎn)能只有500萬臺，募集資金主要目的就是投產(chǎn)年生產(chǎn)800萬太豆?jié){機(jī)的設(shè)備。按照其2019年的業(yè)績，其產(chǎn)能全年大概在1000萬臺左右，那融資這么多錢干什么？可想而知。我們再進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，該公司賬上一直以來一分銀行貸款也沒有，如今一下子要融資15億元現(xiàn)金，而2019年上半年年年報(bào)中貨幣現(xiàn)金高達(dá)18.27億元，真不明白這個(gè)公司這么有錢還要IPO呢？可見，無論該企業(yè)是否真的存在舞弊，分析方法可以幫助我們發(fā)現(xiàn)其中可能存在的問題，并進(jìn)一步確定需要審查的程序。當(dāng)然這其中我們應(yīng)該注意舞弊的信號！（后面列出，時(shí)間關(guān)系不講）另外一種思路，分析性復(fù)核也是我們?yōu)榘l(fā)行人尋找合理的理由，幫助其順利過會(huì)審核的重要方法。哈弗分析框架基本戰(zhàn)略分析工具競爭戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析辨認(rèn)危險(xiǎn)信號常見的危險(xiǎn)信號?未加解釋的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變動(dòng)，經(jīng)營惡化時(shí)出現(xiàn)此類變動(dòng)尤其應(yīng)當(dāng)注意?未加解釋的旨在“提升”利潤的異常交易?與銷售有關(guān)的應(yīng)收賬款的非正常增長?與銷售有關(guān)的存貨的非正常增長?報(bào)告利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金流量之間的差距日益擴(kuò)大?報(bào)告利潤與應(yīng)稅所得之間的差距日益擴(kuò)大?過分熱衷于融資機(jī)制，如與關(guān)聯(lián)方合作從事研究開發(fā)活動(dòng)，帶有追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓?出人意料的大額資產(chǎn)沖銷?第四季度和第一季度的大額調(diào)整?被出具“不干凈意見”的審計(jì)報(bào)告，或更換CPA的理由不充分?頻繁的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組和剝離、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)評估?不斷并購財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)體系財(cái)務(wù)分析架構(gòu)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系DuPont財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法二、工具產(chǎn)品分析框架波士頓矩陣價(jià)值鏈接分析Businesschain分析方法Swot分析方法企業(yè)的基本競爭戰(zhàn)略咨詢模型競爭戰(zhàn)略分析

s-c-p分析方法STP市場細(xì)分(MarketSegmentation)的概念是美國營銷學(xué)家溫德爾?史密斯(WendedSmith)在1956年最早提出的，此后，美國營銷學(xué)家菲利浦.科特勒進(jìn)一步發(fā)展和完善了溫德爾?史密斯的理論并最終形成了成熟的STP理論(市場細(xì)分(Segmentation)目標(biāo)市場選擇(Targeting)和定位(Positioning))。它是戰(zhàn)略營銷的核心內(nèi)容。生命周期分析行業(yè)生命周期為何傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)-規(guī)模和會(huì)計(jì)利潤與EVA業(yè)績不同?JEVA是對資產(chǎn)負(fù)債表、損益表業(yè)績的綜合反映JEVA考慮股權(quán)成本，反映股東對不同行業(yè)、不同項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)綜合后的機(jī)會(huì)成本JEVA調(diào)整，對利潤、資本占用進(jìn)行調(diào)整，消除非經(jīng)營性因素對業(yè)績的影響JEVA能準(zhǔn)確揭露企業(yè)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)效益，并與上市公司市場價(jià)值緊密相關(guān)KSF關(guān)鍵成功因素指的是對企業(yè)成功起關(guān)鍵作用的因素。關(guān)鍵成功因素法就是通過分析找出使得企業(yè)成功的關(guān)鍵因素，然后再圍繞這些關(guān)鍵因素來確定系統(tǒng)的需求，并進(jìn)行規(guī)劃。關(guān)鍵成功因素法主要包含以下幾個(gè)步驟：（一個(gè)完整的KSF分析方法主要有五個(gè)步驟：1、公司定位；2、識別KSF；3、收集KSF情報(bào);4、比較評估KSF；5、制定行動(dòng)計(jì)劃。）KPI企業(yè)關(guān)鍵績效指標(biāo)（KPI：KeyPerformanceIndicator）是通過對組織內(nèi)部流程的輸入端、輸出端的關(guān)鍵參數(shù)進(jìn)行設(shè)置、取樣、計(jì)算、分析，衡量流程績效的一種目標(biāo)式量化管理指標(biāo)，是把企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)分解為可操作的工作目標(biāo)的工具，是企業(yè)績效管理的基礎(chǔ)。KPI可以使部門主管明確部門的主要責(zé)任，并以此為基礎(chǔ)，明確部門人員的業(yè)績衡量指標(biāo)。建立明確的切實(shí)可行的KPI體系，是做好績效管理的關(guān)鍵。關(guān)鍵績效指標(biāo)是用于衡量工作人員工作績效表現(xiàn)的量化指標(biāo)，是績效計(jì)劃的重要組成部分。附：財(cái)務(wù)分析的30個(gè)基本指標(biāo)和計(jì)算公式（一）盈利能力分析銷售凈利率=（凈利潤：銷售收入）X100%；該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。資產(chǎn)凈利率=（凈利潤！總資產(chǎn)）X100%；該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。權(quán)益凈利率=（凈利潤：股東權(quán)益）X100%；該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額X100%；該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。營業(yè)利潤率=（營業(yè)利潤！營業(yè)收入）X100%；該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。成本費(fèi)用利潤率=（利潤總額：成本費(fèi)用總額）X100%；該比率越大，企業(yè)的經(jīng)營效益越高。（二）盈利質(zhì)量分析資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量：平均資產(chǎn)總額）X100%；與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。盈利現(xiàn)金比率二（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量：凈利潤）X100%；該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越強(qiáng)，其值一般應(yīng)大于1。銷售收現(xiàn)比率=（銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金：主營業(yè)務(wù)收入凈額）X100%；數(shù)值越大表明銷售收現(xiàn)能力越強(qiáng)，銷售質(zhì)量越高。（三）償債能力分析凈運(yùn)營資本二流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債二長期資本-長期資產(chǎn);對比企業(yè)連續(xù)多期的值，進(jìn)行比較分析。流動(dòng)比率二流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債；與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。速動(dòng)比率二速動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債；與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析?，F(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）：流動(dòng)負(fù)債；與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析?，F(xiàn)金流量比率二經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量：流動(dòng)負(fù)債；與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。資產(chǎn)負(fù)債率=（總負(fù)債！總資產(chǎn)）X100%；該比值越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)：產(chǎn)權(quán)比率二總負(fù)債：股東權(quán)益，權(quán)益乘數(shù)二總資產(chǎn)：股東權(quán)益；產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。利息保障倍數(shù)=息稅前利潤：利息費(fèi)用=（凈利潤+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用E利息費(fèi)用；利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)二經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量：利息費(fèi)用;現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。經(jīng)營現(xiàn)金流量債務(wù)比=（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量：債務(wù)總額）X100%；比率越高，償還債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。（四）營運(yùn)能力分析賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入：應(yīng)收賬款；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365-（銷售收入：應(yīng)收賬款）；應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款！銷售收入；與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入：存貨；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365-（銷售收入：存貨）；存貨與收入比=存貨：銷售收入；與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入—流動(dòng)資產(chǎn)；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二365—（銷售收入—流動(dòng)資產(chǎn)）；流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=流動(dòng)資產(chǎn)-銷售收入；與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率：凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入—凈營運(yùn)資本；凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)=365—（銷售收入—凈營運(yùn)資本）；凈營運(yùn)資本與收入比=凈營運(yùn)資本—銷售收入；與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入—非流動(dòng)資產(chǎn)；非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二365—（銷售收入—非流動(dòng)資產(chǎn)）；非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=非流動(dòng)資產(chǎn)—銷售收入；與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入—總資產(chǎn)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365—（銷售收入—總資產(chǎn)）；總資產(chǎn)與收入比二總資產(chǎn)—銷售收入；與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。（五）發(fā)展能力分析股東權(quán)益增長率