《基于生命周期理論的企業(yè)股利政策分析案例：以魯西化工為例（開題報告+文獻綜述+正文）15000字》

魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究【開題報告+文獻綜述+正文】魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究開題報告論文題目：魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究分校(教學點)：專業(yè)：專業(yè)：學生姓名：文獻資料搜集構建分析文獻資料搜集構建分析模型案例及數(shù)據(jù)的收集得出結論并且給出相關建議論文選題的確定現(xiàn)狀及問題的分析開題內容：魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究：背景（意義）√提綱√技術路線√參考文獻√研究方法√創(chuàng)新性與可行性分析√完成措施√經(jīng)費預算√課題進度√一、課題背景（意義）（1）選題目的企業(yè)發(fā)展會經(jīng)歷初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期和衰退期，在生命周期的不同階段其銷售規(guī)模、投資機會、經(jīng)營風險等方面均表現(xiàn)出不同的特征，企業(yè)需要結合生命周期階段的特征制定融資戰(zhàn)略。不同發(fā)展階段的融資策略研究對企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。本文要求通過案例分析法,對魯西化工公司初創(chuàng)期、發(fā)展期和成熟期的融資策略進行具體分析,采用定量和定性的方法,對魯西化工公司融資策略中的融資及時性、融資規(guī)模、融資成本、融資風險進行深入剖析，在分析魯西化工公司的融資現(xiàn)狀及存在問題的基礎上,提出融資策略的優(yōu)化目標和策略。所以，本課題的研究對于魯西化工公司的管理與實踐具有重要的現(xiàn)實意義。課題的主要內容1緒論1.1研究背景1.2研究意義1.3研究思路2企業(yè)生命周期和企業(yè)融資概述2.1企業(yè)生命周期理論2.2企業(yè)融資基本理論2.3企業(yè)生命周期與融資方式間的關系2.4企業(yè)各生命周期融資方式的選擇3對魯西化工公司在不同生命周期下融資策略的分析3.1格力公司簡介4.1初創(chuàng)期融資方式4.2發(fā)展期融資方式4.3成熟期融資方式5總結5.1對魯西化工公司融資策略的建議5.2魯西化工公司融資方式的選擇帶來的啟示結論參考文獻：[1]朱江.浙江鄉(xiāng)鎮(zhèn)電器連鎖業(yè)務的物流配送模式研究[D].浙江工業(yè)大學,2009.[2]邊明偉.我國家電生產(chǎn)企業(yè)分銷渠道現(xiàn)狀及對策研究[D].西南財經(jīng)大學,2010.[3]郭強.三聯(lián)家電知識管理體系構建研究[D].山東大學,2009.[4]曾德彬.家電物流視角下的物流關鍵技術集成應用研究[D].電子科技大學,2009.[5]何文勝.EPR制度下廢舊家電回收主體的利益博弈與激勵機制研究[D].西南交通大學,2009.[6]劉波.長虹公司引入物流戰(zhàn)略投資者案例研究[D].電子科技大學,2008.[7]王進.基于知識管理的家電企業(yè)系統(tǒng)創(chuàng)新研究[D].天津大學,2008.[8]姜萍.家電制造企業(yè)物流模式研究[D].中國海洋大學,2008.[9]高文舉.家電行業(yè)渠道與經(jīng)銷商研究[D].天津大學,2008.[10]林潔鵬.基于銀租合作的家電租賃運營模式研究[D].廣東工業(yè)大學,2008.[11]田雪.家電行業(yè)第三方物流服務創(chuàng)新的模式及其保障體系研究[D].天津理工大學,2008.[12]張淑玉.三聯(lián)家電服務提升策略研究[D].山東大學,2007.[13]王秀青.三聯(lián)家電整合營銷研究[D].山東大學,2007.[14]朱明.家電企業(yè)營銷渠道管理研究[D].貴州大學,2007.[15]趙麗.我國家電企業(yè)營銷渠道的策略研究[D].哈爾濱工程大學,2007.[16]范建磊.大型家電連鎖企業(yè)物流配送模式?jīng)Q策研究[D].蘭州理工大學,2007.[17]曹陽.漢中世紀陽光商廈家電業(yè)務銷售管理信息系統(tǒng)[D].西安理工大學,2006.[18]張應杰.我國家電行業(yè)營銷渠道策略研究[D].中南大學,2005.[19]夏琳.標準化思維方式的再思考[D].江南大學,2005.[20]董會忠.中國家電物流運作模式研究[D].對外經(jīng)濟貿易大學,2005.五、技術路線確定研究目標確定研究目標制定研究計劃研究結果及其反饋具體研究過程收集各類反饋意見，不斷完善研究成果相關問題總結優(yōu)化舉措和對策建議研究理論研究比較研究案例分析現(xiàn)狀研究總結經(jīng)驗，得出啟示，探索現(xiàn)狀發(fā)展撰寫研究成果的報告檢索梳理分類實地考察反饋制定研究計劃查閱大量相關文獻，了解研究現(xiàn)狀權威政策文本解讀、專家學者咨詢確定研究主題圖1本文的技術路線圖五、研究方法：本文擬采用文獻分析法和案例考查法進行研究。一是文獻分析法。文獻分析法是收集資料并進行研究的一種方法。雖然這種方法獲得的信息和資料是有限且間接的，但是有利于從整體上把握不同生命周期階段的融資策略研究相關理論的研究狀況以融合前人的優(yōu)秀經(jīng)驗，有效的避免了因調查規(guī)模有限而存在的局限性，本文將主要采用這種方法，對相關文獻資料進行分析并借鑒有用的理論觀點。二是理論研究與實際結合。將理論運用于實例可以行之有效的于繁雜瑣碎的理論中總結岀具體領域所對應的評價、認知以及優(yōu)化的具體方法，尋求切實可行的方案和途徑，令其作用得以充分發(fā)揮。三是歸納法。在文獻資料分析的前提下，結合理論研究和實際情況歸納總結，為為后續(xù)進一步的問題和優(yōu)化方案的研究制定提供依據(jù)。六、創(chuàng)新性與可行性：（一）選題的創(chuàng)新性（1）研究內容創(chuàng)新：由于目前學術界對魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究甚少，同時本人目前也在從事相關工作，能夠獲得大量第一手資料，因此對魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究屬于內容創(chuàng)新。（2）研究方式創(chuàng)新：本文選取了魯西化工作為案例分析探索了關于魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究的關鍵要素，同時根據(jù)提出的要素對魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究進行更加深入的剖析并結合專業(yè)知識提出相關建議，因此研究方式屬于創(chuàng)新。（3）研究視角創(chuàng)新：本文基于不同生命周期階段的融資策略研究視角對魯西化工的未來發(fā)展進行研究，當前基于這一視角的研究還較少，因此研究視角方面存在創(chuàng)新。（二）可行性分析（1）已獲得數(shù)據(jù)且數(shù)據(jù)符合試驗標準且內容真實、有效；（2）有一定的專業(yè)分析的課程知識基礎，可以進行相關問題的專業(yè)性分析。（3）實際操作條件可行，設備、技術以及經(jīng)驗有后續(xù)的保障七、主要措施（一）查閱魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究相關期刊、圖書等文獻資料。（二）收集魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究有關數(shù)據(jù)及資料進行分析對比。（三）與同伴交流達成共識后整合魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究資料。（四）定期與指導教師交流溝通魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究問題并由其指導修改。八、經(jīng)費預算九、課題進度時間內容2022年2023年11月12月1月2月3月4月5月論文選題文獻資料收集整理開題報告撰寫實習與論文初稿撰寫論文定稿和答辯十、提交成果7月31日前：《魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究》有關寫作事項報告8月25日前：《魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究》開題報告初稿8月26日前：《魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究》開題報告二稿9月06日前：《魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究》撰開題報告定稿9月16日前：《魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究》論文初稿10月11日前：論文《魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究》二稿10月26日前：論文《魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究》三稿11月11日前：論文《魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究》四稿11月26日前：完論文《魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究》五稿12月11日-前：論文《魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究》定稿12月20日前：《魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究》論文答辯記錄魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究文獻綜述1引言關于企業(yè)生命周期，一項研究顯示，世界五百強企業(yè)的平均存續(xù)期是四十年，中國五百強企業(yè)的平均存續(xù)期僅僅只有十年，而中國企業(yè)的平均存續(xù)期則更短。而無論在企業(yè)生命周期的什么階段，企業(yè)資本的注入都是企業(yè)發(fā)展一個非常重要的因素，資本的注入決定著一個企業(yè)是否能夠持續(xù)運營和良好發(fā)展，資本的不斷籌集注入是促進該企業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展的重要源泉和動力，資金的籌集及其來源、用途、使用以及績效等等貫穿著企業(yè)資本運作的整個階段和流程，是企業(yè)各個發(fā)展階段都必不可少的一部分。因此，對于一個成功的企業(yè)而言，資金的籌集和方式的制定以及規(guī)劃顯得極其重要，它不僅僅被認為是整個企業(yè)財務和管理的重要組成部分，也是整個企業(yè)生命周期資本運作的一個起點，同時也影響著整個企業(yè)的日常經(jīng)營和績效。企業(yè)在持續(xù)發(fā)展的整個過程中資金的籌集起著至關重要的推動作用，合適的融資方式和融資方式能夠及時有效的幫助企業(yè)解決經(jīng)營過程中的資金短缺問題，幫助企業(yè)有效扭轉經(jīng)濟增長的頹勢。2國外研究現(xiàn)狀2.1有關生命周期的研究海爾瑞(1959)提到生物學理論中的成長曲線，即一個生命體從出生到死亡的過程，這個過程在一定程度上可以適用在市場經(jīng)濟環(huán)境下的企業(yè)發(fā)展。金伯利和米勒思提出企業(yè)從創(chuàng)立、發(fā)展、消亡這樣一個過程構成了完整的企業(yè)生命周期體系。戈登尼爾(1965)論述了自然界生命周期和企業(yè)組織的基本概念，并深入論證了兩者之間的聯(lián)系。格雷納(1972)研究了企業(yè)生命周期的相關理論，并從現(xiàn)代企業(yè)的生命周期發(fā)展和其變革的深度進行研究探討。愛迪思(1997)將現(xiàn)代企業(yè)的生命周期主要劃為三個時期，即“生長期”、“再生與成熟期”、“老化期”，另外他將各個階段繼續(xù)劃分成了十個小階段。jenkins(2004)把企業(yè)戰(zhàn)略管理思想和企業(yè)生命周期理論結合研究，分析了現(xiàn)代企業(yè)在不同的發(fā)展階段要如何選擇適合的市場競爭戰(zhàn)略，做到因地制宜，對癥下藥。2.2有關融資管理的研究杜蘭特(1952)研究認為企業(yè)資本的結構和企業(yè)資金的成本都和企業(yè)的價值有很大的關系。米勒和莫迪利亞尼(1958)提出了MM理論，認為當一個企業(yè)的價值處于完全自由競爭的市場形態(tài)下時，其與企業(yè)融資渠道沒有直接的聯(lián)系。Myers和MajnfC198})、Frank和Goyal(2003)等人分析認為融資優(yōu)序理論是使用最多，同時也是效果最好的一種融資理論。Sirmans(2011)系統(tǒng)性地深入研究了房地產(chǎn)行業(yè)的各種融資方式，同時通過說明了選擇不同的融資決策方式可能產(chǎn)生的作用，說明房地產(chǎn)企業(yè)都需要根據(jù)具體的內外部情況來選擇合適的融資方式。DonBredin(2011)也說明了企業(yè)根據(jù)其內外部環(huán)境以及市場需求，選擇不同的融資決策模式，房地產(chǎn)企業(yè)可以通過分析同樣融資環(huán)境下的其他類似企業(yè)的融資決策模式獲取相關經(jīng)驗。AlsandraGuariglia02014)研究分析認為目前中國金融資本市場制度的不完善導致大部分中國企業(yè)的發(fā)展受到嚴重束縛，同時也不利于企業(yè)市場化籌資方式的創(chuàng)新。JaruneeWonglimpiyarat(2015)指出政府完善市場化的籌資機制，同時為企業(yè)籌資創(chuàng)新提供了市場條件，促進了企業(yè)發(fā)展。2.3有關企業(yè)生命周期與融資戰(zhàn)略相關的研究Berger和Udell(1998)認為新創(chuàng)建的公司一般會選擇引入投資和利用自有資金，企業(yè)進一步發(fā)展后可以選擇間接籌資，當企業(yè)有一定實力后可以發(fā)行股票籌資。Wokukwu(2000)研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)在不同成長階段，企業(yè)的資本結構不同，這兩者之間具有一定的聯(lián)系。Talebi和Kambeiz(2007)分析認為企業(yè)在各個發(fā)展階段，其償債水平、盈利水平以及運營管理能力等特征都不同，從而推斷企業(yè)融資結構在不同企業(yè)發(fā)展階段也可是不一樣的。3國內研究現(xiàn)狀3.1有關生命周期的研究根據(jù)國外的相關資料以及學術界關于企業(yè)經(jīng)濟生命周期發(fā)展理論的研究與探討，國內研究者在此基礎上緊密結合了我國的經(jīng)濟市場對該生命周期理論的研究做出了修正與技術性的補充完善。馬會鵬(2020)在原來的理論基礎上加入了“蛻變期”，即一個企業(yè)在開始衰退時需要進行發(fā)展階段的修整以及再發(fā)展，從而進入新的企業(yè)成長期，修正之后的企業(yè)生命周期理論內涵更為豐富。劉開瑞(2020)將陳佳貴的理論進行了進一步的歸納簡化，將企業(yè)的發(fā)展過程分為了孕育、初生、成長、成熟和衰退這幾個時期。王振山等人(2020)在研究中明確指出一個企業(yè)在不同生命周期成長的階段應該對不同時期的資本結構進行調整，只有這樣才能真正使得企業(yè)的資本結構符合企業(yè)的發(fā)展需求。企業(yè)在不同發(fā)展階段，其資本結構也具有一定的差異，同時明確指出了企業(yè)的資產(chǎn)負債率在不同的發(fā)展時期的差異表現(xiàn)。他們用案例研究結合了我國大型上市企業(yè)管理的情況，說明了如何準確合理的正確劃分某個企業(yè)的生命周期，這一案例研究對于企業(yè)內部的財務管理、籌資投資等各個方面的具有實踐性的指導意義。吳芬芬(2020)充分分析了將傳統(tǒng)的企業(yè)經(jīng)濟生命周期理論融入到現(xiàn)代企業(yè)管理中的重要意義，在不同的企業(yè)生命周期發(fā)展階段應該根據(jù)企業(yè)內外部的環(huán)境變化采取相匹配的經(jīng)營管理戰(zhàn)略。對企業(yè)經(jīng)濟生命周期理論的未來研究發(fā)展趨勢也進行了推測，認為各種生命周期理論己經(jīng)基本上趨于一致性，研究領域的范圍進一步擴大，企業(yè)生命周期理論的深入研究有利于幫助市場經(jīng)濟的管理者有效的調節(jié)市場。鄧文碩(2020)在企業(yè)生命周期視角下檢驗股票流動性對技術創(chuàng)新的影響，認為股票流動性顯著地促進了技術創(chuàng)新，并展現(xiàn)出了一定的結構性創(chuàng)新動力，界分企業(yè)生命周期后發(fā)現(xiàn)，初創(chuàng)期和成熟期的企業(yè)在高股票流動性刺激下更容易展現(xiàn)出顯著的創(chuàng)新驅動效應。3.2有關營運資金管理的研究張雅荃(2020)分析了對企業(yè)籌資產(chǎn)生影響的原因，最后總結出企業(yè)在籌資中籌資方式的恰當性，她分析了銀行業(yè)進一步收縮了房貸融資業(yè)務，房地產(chǎn)企業(yè)通過股權融資、債券融資等多種融資模式。鄧文碩(2020)具體分析了一些企業(yè)籌資方式的特征，并通過具體的案例分析論述了影響企業(yè)籌資方式的三種重要因素。鄭嬌嬌等(2020)研究認為企業(yè)選擇籌資方式應該結合企業(yè)目前的內外部經(jīng)濟狀況和政策環(huán)境進行分析決策，根據(jù)企業(yè)融資成本最低，風險系數(shù)最小，資本結構最優(yōu)的基本原則確定企業(yè)的籌資計劃。倪敏，徐瑞(2020)認為我國房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司債務融資率偏高，這一情況會影響公司的經(jīng)營績效，我國房地產(chǎn)企業(yè)想要進行上市融資，滿足一定的標準才能進行股權融資，因此大部分企業(yè)都是通過銀行籌資，應該加強融資模式的創(chuàng)新。胡修林(2020)研究了國企投融資的問題，認為應該對融資方式和模式進行創(chuàng)新，形成合理的融資結構，研究新的融資模式，優(yōu)化企業(yè)自身的管理決策機制，不斷提升自身的投融資能力。朱碧琴(2020)指出目前A股市場的股權融資存在兩難問題:一方面，在強勢大股東與活躍散戶并存的市場結構下，容易產(chǎn)生融資過熱和杠桿套利的傾向，因此需要加大監(jiān)管力度;另一方面，嚴格的管制會扭曲市場定價，滋生變相的杠桿融資。為實現(xiàn)提高直接融資比重和保護中小者利益、防范市場風險的雙重任務，管理部門需要寬嚴相濟，疏堵結合。3.3有關財務共享下營運資金管理的研究萬惠芹(2020)提出了在企業(yè)籌資戰(zhàn)略中投資者情緒這一因素的影響，它在某種意義上可以調節(jié)企業(yè)生命周期對企業(yè)籌資戰(zhàn)略的影響。張同森(2020)在文中指出企業(yè)在不同的發(fā)展階段，具有不同的發(fā)展特征、經(jīng)營計劃、宏觀戰(zhàn)略，因此不同的生命周期對企業(yè)選擇籌資戰(zhàn)略具有重要影響。明澤等人(2020)明確了種子期和初創(chuàng)期是關系到科技型中小企業(yè)能否存續(xù)、壯大的兩個關鍵時期，并分析了當前我國科技型中小企業(yè)外部融資支持體系的構成及現(xiàn)存困境，并針對性提出發(fā)展完善科技型中小企業(yè)外部融資支持體系的建議，認為應該細分行業(yè)金融生態(tài)，推進供應鏈金融創(chuàng)新，創(chuàng)新金融服務方式，綜合運用金融產(chǎn)品，加強政策解讀，打造共享合作平臺。4研究述評綜合國內和國外的相關理論研究，我們可以看到，學者們站在不同的立場和視角，對融資方式的理論內涵和重要意義做出了詳細論述，研究者們也基本上都看到了融資方式在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中扮演的重要角色，以及融資方式在企業(yè)方式管理中的重要意義。但是以往學者的研究大部分都是局限在理論方面，只是在理論層面強調融資方式對企業(yè)發(fā)展的影響，缺少對企業(yè)融資方式的具體應用研究，沒有落實到具體的行業(yè)或者某一個企業(yè)的案例實踐。筆者通過查詢和補充與研究主題相關的理論和文獻，在企業(yè)生命周期視角下的企業(yè)融資方式研究問題在最近幾年討論的較多，企業(yè)在不同的發(fā)展時期有著不同的財務特征和財務風險，企業(yè)應該全面考慮企業(yè)所處時期、內外部環(huán)境后，再選擇適合當前發(fā)展的融資方式，制定與當下階段相匹配的融資方式。綜上歸納，以前學者的研究大部分基于理論，通過實證研究的方法來解釋兩者之間的關系，本文將在此基礎上通過案例分析，將理論與現(xiàn)實結合起來分析，使其研究結論更具有實踐性。本文旨在幫助企業(yè)在各個階段選擇合適的融資方式，從而進行高效的融資，擺脫融資困境，做好風險防范，為企業(yè)提供一個具有實踐指導意義的融資方式方案，具有重要的理論意義以及現(xiàn)實意義。參考文獻：魯西化工不同生命周期階段的融資策略研究目錄TOC\o"1-2"\h\u290861緒論 1264521.1研究背景 1276801.2研究意義 1142391.3研究思路 1257062企業(yè)生命周期和企業(yè)融資概述 264962.1企業(yè)生命周期理論 2196912.2企業(yè)融資基本理論 2280832.3企業(yè)生命周期與融資方式間的關系 32712.4企業(yè)各生命周期融資方式的選擇 3117923對魯西化工公司在不同生命周期下融資策略的分析 5228493.1格力公司簡介 5191304.1初創(chuàng)期融資方式 6164114.2發(fā)展期融資方式 6229814.3成熟期融資方式 6229985總結 88135.1對魯西化工公司融資策略的建議 862625.2魯西化工公司融資方式的選擇帶來的啟示 915068結論 1010841參考文獻 111緒論1.1研究背景企業(yè)發(fā)展會經(jīng)歷初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期和衰退期，在生命周期的不同階段其銷售規(guī)模、投資機會、經(jīng)營風險等方面均表現(xiàn)出不同的特征，企業(yè)需要結合生命周期階段的特征制定融資戰(zhàn)略。不同發(fā)展階段的融資策略研究對企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。1.2研究意義本文要求通過案例分析法,對魯西化工公司初創(chuàng)期、發(fā)展期和成熟期的融資策略進行具體分析,采用定量和定性的方法,對魯西化工公司融資策略中的融資及時性、融資規(guī)模、融資成本、融資風險進行深入剖析，在分析魯西化工公司的融資現(xiàn)狀及存在問題的基礎上,提出融資策略的優(yōu)化目標和策略。所以，本課題的研究對于魯西化工公司的管理與實踐具有重要的現(xiàn)實意義。1.3研究思路首先，通過文獻和資料研究，充分了解企業(yè)在不同生命周期融資方式的背景和意義，弄清相關的企業(yè)生命周期理論和企業(yè)融資基本理論，為后面的分析做好理論基礎。其次，采用定量定性方法，說明企業(yè)生命周期與融資方式間的關系，并分析企業(yè)在各生命周期融資方式的選擇；第三，針對魯西化工公司在不同生命周期融資方式的選擇，提出一些對融資策略的建議；第四，以魯西化工公司作為案例分析，分析魯西化工公司在企業(yè)不同的生命周期對融資方式的選擇，并分析魯西化工公司融資方式的選擇帶來的啟示。2企業(yè)生命周期和企業(yè)融資概述2.1企業(yè)生命周期理論企業(yè)生命周期指的是一個企業(yè)從出生、長大、衰老直至死亡的整個過程。企業(yè)生命周期可以劃分為四個階段：初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期和衰退期。在初創(chuàng)期,企業(yè)一般為創(chuàng)立者所有。這一階段的企業(yè)人員較少，技術也成熟，且產(chǎn)品質量不夠穩(wěn)定，公司治理不夠完善，企業(yè)會不斷提高市場占有率。同時企業(yè)的資本實力比較弱，生產(chǎn)規(guī)模比較小，盈利水平也相對較低。在發(fā)展期，企業(yè)逐漸有了自己的主打產(chǎn)品，技術也日漸成熟，同時質量有所提高。這一階段的企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模擴大了一些，銷量有所上漲，企業(yè)開始產(chǎn)生盈利。雖然在此期間，盈利不多但增長較快,企業(yè)開始樹立自身的企業(yè)形象。在成熟期，生產(chǎn)規(guī)模進一步擴大，盈利水平較高但增速已減慢。此時，企業(yè)產(chǎn)品的市場份額趨于飽和，業(yè)務還在不斷增長,但增長率大幅下降，企業(yè)實力比較強，資信較高，財務狀況良好。在衰退期，企業(yè)的產(chǎn)品已缺乏競爭力，生產(chǎn)工藝也日趨落后，設備老化，企業(yè)生產(chǎn)開始萎縮，銷量大幅下降，利潤開始減少，企業(yè)的負債越來越重，開始出現(xiàn)財務危機。這時，企業(yè)面臨要么逐漸退出市場，要么進入新的生命周期。2.2企業(yè)融資基本理論企業(yè)融資指的是企業(yè)通過一定的途徑,為企業(yè)的發(fā)展籌措資金,并用籌措來的資金用于企業(yè)發(fā)展的過程。企業(yè)融資按渠道劃分可以分為兩達類,內源融資和外源融資。內源融資,是企業(yè)通過內部資金融通而獲取的資金,是企業(yè)經(jīng)營過程中不可缺少的部分,他對企業(yè)最初的資本形成具有抗風險、低成本和自主性等特點。企業(yè)采取內源融資時無需對外支付任何的利息以及股息，并且融資時不會發(fā)生任何融資費用。因此，內源融資的成本遠低于外源融資。內源融資是首選的融資方式。外源融資則是指融資企業(yè)吸收其他機構的資金，并將之轉化為企業(yè)自身的投資和經(jīng)營發(fā)展資金的過程。外源融資還分為直接外源融資及間接外源融資。直接外源融資指的是融資單位不經(jīng)過任何金融中介，直接與資金提供單位進行協(xié)商。例如發(fā)行企業(yè)債券、發(fā)行股票等。直接外源融資的資金流動迅速，交易成本比較低，并且受國家法律政策的限制較少，但是對融資雙方的投資和籌資技能要求比較高。間接外源融資指的是指融資企業(yè)通過特定的金融中介機構進行的融資活動。例如銀行信貸、委托貸款、非銀行金融機構的信貸等各種融資方式。間接外源融資由于有中介機構作為融資的媒介，可以把規(guī)模經(jīng)濟充分發(fā)揮，進而能夠降低融資成本，并目分散融資風險，從而實能夠現(xiàn)企的多元化負債。企業(yè)的融資方式還可以分為債權融資及股權融資。債權融資它指的是需融資企業(yè)有償使用外部來源的資金的融資方式。主要包括銀行的短期融資，企業(yè)通過債權融資必須要承擔利息，借款到期后還要償還本金。債權融資用來解決企業(yè)資金短缺的問題。股權融資是指股東讓出企業(yè)的部分所有權，引進新股東從而獲得資金注入。股權融資所獲得的資金，不用還本付息。2.3企業(yè)生命周期與融資方式間的關系2.3.1生命周期階段是企業(yè)確定融資策略的根本出發(fā)點企業(yè)都想做大做強，實現(xiàn)企業(yè)的長久發(fā)展，而融資方式的選擇是企業(yè)成長過程中的關鍵決策之一，將會引導企業(yè)的戰(zhàn)略方向和建設速度?？偨Y當今大型企業(yè)的成功經(jīng)驗，不難發(fā)現(xiàn)他們取得的成就和其正確的融資策略密切相關。企業(yè)需要準確判斷處于生命周期中哪個階段，然后以此為基礎確定該階段的戰(zhàn)略目標，再選擇與其發(fā)展階段相符合的融資方式。2.3.2生命周期階段決定企業(yè)融資策略的可行性不同企業(yè)的行業(yè)競爭對手、戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃、自身財務狀況等因素共同決定了企業(yè)處于不同的生命周期階段，同時也決定了企業(yè)能夠接受的融資成本、融資數(shù)量、融資方式，這些共同影響了融資策略的可行性。因此，不同生命周期階段的融資策略要符合企業(yè)自身的發(fā)展階段，并以此為基礎確定融資方式。2.4企業(yè)各生命周期融資方式的選擇2.4.1初創(chuàng)期融資方式企業(yè)剛剛進入市場時，對未來成長預期高，極富冒險精神。但該階段企業(yè)剛剛起步，開發(fā)樓盤不成規(guī)模、管理水平低效、抵御風險能力較差，仍屬于摸索階段。如果企業(yè)的內外部環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)不能有效采取措施，將會有較大經(jīng)營風險，甚至會面臨破產(chǎn)，所以該階段的核心，是力求提升銷售額，打開知名度，迅速回籠資金。因此企業(yè)在該階段是否能夠籌集到充足資金上馬新項目、占領更多市場是首先需要解決的問題。投資者在進行投資時總是傾向于選擇未來預期良好且能夠帶來較高收益的企業(yè)，但是該階段的企業(yè)價值還未達到較高水平、尚未形成一定影響力，融資最為困難。初創(chuàng)期企業(yè)的經(jīng)營風險高，尚未形成良好的銀企合作關系，金融機構還不了解企業(yè)的信用和資質狀況，獲得信貸融資較為困難。該階段企業(yè)選擇負債融資主要是為了獲得財務杠桿帶來的正收益，但企業(yè)在初創(chuàng)期還沒有持續(xù)的獲利能力，盈利很少甚至為負，仍然存在項目開發(fā)不順利而導致破產(chǎn)的可能性，不能達到利用負債進行避稅的目的。另外該時期企業(yè)的信息披露不充分，評估難度較大，難以滿足上市條件，所以采用股票籌資并不切實可行。因此，企業(yè)在初創(chuàng)期應該選擇內源融資為主，風險投資為輔的融資方式。首先，內源融資不像負債融資那樣需要到期歸還本金和償付利息，可以自由決定現(xiàn)金流的使用，融資成本較低。第三，該種方式易獲得，不需要通過嚴格的審批。最后，負債融資容易帶來財務風險問題，而內源融資有效地規(guī)避了這一隱患。2.4.2發(fā)展期融資方式進入發(fā)展期后，企業(yè)開發(fā)的樓盤逐步獲得消費者喜愛，樓盤銷售量增加，銷售收入日漸增長，企業(yè)在市場上發(fā)展迅速，品牌開始逐步建立。此時企業(yè)的生存問題已得到了解決，扭轉了現(xiàn)金流為負的局面。該階段企業(yè)開始不斷擴大生產(chǎn)，開發(fā)有發(fā)展前景的項目，所以該階段資金需求量大。盡管企業(yè)的盈利水平較初期有了明顯改善，但其產(chǎn)生的利潤、資本積累仍不充分，所需的資金量仍然短缺。另外，一旦投資項目成功了，風險投資者獲得高額利潤回報后，就會撤出對該項目的投資，所以企業(yè)有必要及時思考該選擇何種資本取代風險資本，從而為未來的經(jīng)營儲蓄資本。企業(yè)銷售樓盤數(shù)量的增加直接導致企業(yè)盈利水平的逐步提高，部分企業(yè)已經(jīng)滿足上市要求，所以在該階段應該盡量爭取上市融資，提升企業(yè)價值和品牌形象。該階段的企業(yè)應選擇以股權融資為主，因為該種方式具有獨特優(yōu)勢：（1）到期無需歸還本金和償付利息（2）企業(yè)能夠自主地選擇如何分配股利，受經(jīng)營波動的影響較少；（3）融資成本較高但是融資規(guī)模大，能帶來較高的預期收益，彌補通貨膨脹帶來的損失；（4）能夠幫助企業(yè)擴大影響力，提高盈利能力。同時該階段企業(yè)的資信水平大大改善，可以借助信貸融資，另一方面該時期企業(yè)經(jīng)營成果日益改善，信貸記錄也逐漸完善，可以利用商業(yè)信用和銀行信貸等來籌集短期資金作為輔助。因此，發(fā)展期的企業(yè)應該選擇以股權融資為主，債務融資為輔的融資方式。2.4.3成熟期融資方式進入成熟期后，市場逐步完善，行業(yè)間競爭加劇，想要占領更多市場，會遭到競爭對手的頑強抵抗甚至引發(fā)價格競爭。企業(yè)增長速度放慢，可能會出現(xiàn)局部生產(chǎn)力過剩。企業(yè)開發(fā)項目水平逐步得到提高，有些企業(yè)構建了自己的品牌，同時企業(yè)意識到只有為消費者開展人性化的服務才能有效提高企業(yè)的附加值。該階段企業(yè)銷售額比較穩(wěn)定，企業(yè)實力得到提升，價值得到提高，融資渠道徹底打開。成熟期的企業(yè)擁有了成熟的土地儲備能力以及嫻熟的項目運作經(jīng)驗，該時期的目標是實現(xiàn)規(guī)?；⒓瘓F化。同時該階段企業(yè)的資信水平與信用評級都達到最高點，融資渠道徹底打開，極易從銀行獲得貸款。企業(yè)適當?shù)呢搨谫Y可以幫助企業(yè)改善資本結構，提升企業(yè)價值。我國企業(yè)在成熟期應避免資金受到限制，減少對銀行貸款的依賴，加大融資力度，采用配股和增發(fā)新股等方式擴大融資規(guī)模；抓住發(fā)展機遇進行境外融資運作，擴大企業(yè)的影響力；深化和世界信托、基金等金融機構的溝通與合作，支持企業(yè)的集團化和多元化發(fā)展。2.4.4衰退期融資方式企業(yè)在成熟階段產(chǎn)生了巨額現(xiàn)金流，但是這種情況不可能永遠持續(xù)，消費者的需求逐漸變化，之前產(chǎn)生的需求也會漸漸消失。該階段企業(yè)的盈利能力和資本積累都在慢慢衰退，極易產(chǎn)生債務危機，所以該階段企業(yè)應該尋求新的增長點，利用再投資戰(zhàn)略來支持企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，所有企業(yè)都在盡力避免邁入衰退期，但這是無法改變的趨勢。一旦企業(yè)不能快速對外界變化采取應對措施，銷售收入就會減少，市場份額降低，企業(yè)就會邁入衰退期，嚴重的話可能會走向死亡。所以企業(yè)處于衰退期時應該做好轉型和調整，重視融資方式的選擇。把運營重點集中在未來發(fā)展前景廣闊的產(chǎn)業(yè)，抓住發(fā)展機遇努力運作積累所需資金。此階段企業(yè)能選擇的融資方式有限，主要借助銀行短期信貸來改善困境。3對魯西化工公司在不同生命周期下融資策略的分析3.1格力公司簡介魯西化工企業(yè)成立于1984年，在這幾十年的發(fā)展過程中，魯西化工企業(yè)一直是穩(wěn)步、穩(wěn)定的向前邁進的，且現(xiàn)在已經(jīng)進軍國際市場，成為了在在國內外均獲得廣泛關注和好評的大型國際化企業(yè)。在這么多年的發(fā)展過程中，魯西化工企業(yè)憑借著自身過硬的品牌技術，曾在國際上獲得不少美譽。如在2002年全球最受尊敬企業(yè)排行榜，魯西化工以驕人成績赫然居于中國最受尊敬100企業(yè)的位置。經(jīng)過魯西化工企業(yè)的不斷發(fā)展，經(jīng)過票選魯西化工成為世界最具影響力的100個品牌之一。4.1初創(chuàng)期融資方式魯西化工初創(chuàng)期時的組織架構雖不完善但活力較強，管理層的凝聚力強且富有闖勁，但是資本實力弱，產(chǎn)品種類少、生產(chǎn)規(guī)模小、盈利水平也低。同時，剛剛成立時的魯西化工公司所生產(chǎn)的產(chǎn)品市場認可度低，品牌效應無力，公司盈利收入需要支付員工薪酬、購買原材料和擴大生產(chǎn)線，導致企業(yè)流動資金少、現(xiàn)金流緊張，存在較大財務風險，亟需通過籌集資金來穩(wěn)定自身發(fā)展。在此情況下，借貸市場一般會低估魯西化工的市場價值而且出于穩(wěn)健性投資原則往往不會輕易借貸，企業(yè)投資人也會出于對魯西化工發(fā)展前景不明朗的考慮而不愿追加投資，種種因素致使魯西化工公司融資較為困難。事實上，在初創(chuàng)期，不僅僅是魯西化工，一般性企業(yè)都是不愿意通過債務融資，尤其是借款來籌資資金，一方面是因為企業(yè)需要大量資金且必須是長期和穩(wěn)定性的，另一方面是債務融資需要定期支付利息，進一步加大了企業(yè)財務壓力。基于此，初創(chuàng)期的魯西化工選擇了以權益融資為主，通過調整股權結構來籌集所需資金的方式進行融資，不僅符合其需要長期穩(wěn)定資金的需求，而且能夠減輕財務壓力，為企業(yè)的快速發(fā)展提供強大的資金支持。4.2發(fā)展期融資方式當魯西化工順利渡過初創(chuàng)期而進入發(fā)展期后，企業(yè)規(guī)模逐漸變大，財務實力、技術能力、經(jīng)營管理能力不斷增強，組織架構也不斷完善，企業(yè)步入快速發(fā)展通道。這一階段，魯西化工極為注重產(chǎn)品質量，并強化市場推廣力度，千方百計提高品牌效應和產(chǎn)品知名度，使得產(chǎn)品銷售量快速增長，利潤額也隨之增加，現(xiàn)金流量較初創(chuàng)期要好，財務風險有所下降。由于在初創(chuàng)期魯西化工主要是通過企業(yè)內部管理層和員工融資來籌集資金，而且發(fā)展期所獲得的有限利潤也都投入再生產(chǎn)，所以魯西化工在發(fā)展期的融資主要是依靠外部力量，即實施外源融資戰(zhàn)略來籌集所需資金，比如長期借款、商業(yè)信用以及短期貸款等。權益融資是魯西化工在發(fā)展期的主要融資方式，由于發(fā)展期的魯西化工已初具規(guī)模，各方面的條件都顯著由于初創(chuàng)期，風險也相對較小，更容易吸引投資者。當然，魯西化工在進行權益融資時會受到初始投資人的制約，因為這種融資方式會分散控制權和降低每股凈收益，這就需要魯西化工公司進行統(tǒng)籌安排和協(xié)調。4.3成熟期融資方式4.3.1銀行貸款目前我國的企業(yè)仍然由銀行主導，魯西化工公司一直與我國四大國有商業(yè)銀行等機構保持著良好的合作，國內各大銀行為魯西化工公司提供了充足的資金，一方面減輕了魯西化工公司的資金壓力，提高了資金周轉率，同時使魯西化工公司的資金運作免除后顧之憂。但是近年來為了減少銀行的信貸風險，促使價格理性回歸，我國出臺了一系列宏觀調整政策調整，加大了對企業(yè)信貸監(jiān)管力度，嚴格控制企業(yè)的資金流，這些都增加了魯西化工公司獲得信貸的難度。表4-1魯西化工公司2009-2019年的銀行貸款情況（單位：億元）20092010201120122013201420152016201720182019短期89.5156271.547198.84218.65237.38250.98301.25320.186360.89401.25432.89長期13.1525.6836.5441.2742.3044.5256.8837.10088.6378.69100.59總計102.656297.227235.38259.92279.68295.5358.13357.286449.52479.94533.48回顧總結魯西化工公司2009-2019年的貸款情況，可以發(fā)現(xiàn)這十年間魯西化工公司的發(fā)展離不開銀行貸款的支持。根據(jù)表4-1，2009年短期借款為271，547萬元，比2009年增長201.72%，主要是該階段公司規(guī)模擴大，短期借款有所增加。此后隨著國家一系列的緊縮政策，短期貸款雖然有所上升，但比重不斷下降，截至2019年底，銀行貸款總額為357,286萬元。根據(jù)表4-1可以看出，魯西化工公司仍以短期借款為主，這和公司負債運營的特點密切相關。4.3.2合作模式合作經(jīng)營模式不僅能夠減輕企業(yè)的負債負擔，有利于緩解企業(yè)的融資壓力，而且也是企業(yè)占領三四線城市的重要途徑。表4-2魯西化工公司2009年到2019年的收購投資情況20092010201120122013201420152016201720182019金額25.1232.8028.7029.8716.003.475.643.572.143.562.12收購數(shù)1527242924291333514239新增項目2111132547557889100120在查閱了魯西化工公司在2008—2018年的年報后，不難發(fā)現(xiàn)，2015年魯西化工公司新增加的開發(fā)項目突然有了質的飛躍，高達78個，其中有46個屬于合作項目，通過合作經(jīng)營的項目占比60%，雖然比2017年的73%減少了13個百分點，但這不影響魯西化工公司將會以堅持合作經(jīng)營模式為其發(fā)展的長期戰(zhàn)略。合作經(jīng)營模式能夠幫助公司開展更多項目，吸引更多消費者，同時能夠降低個別市場變化的不確定性，有效地分散風險；另外有利于企業(yè)集中生產(chǎn)，提高公司在銷售環(huán)節(jié)的議價能力，體現(xiàn)規(guī)模效應；另外與魯西化工公司合作的很多企業(yè)使用魯西化工公司品牌，提升了魯西化工公司股東的資產(chǎn)回報率。合作經(jīng)營模式幫助企業(yè)利用最小的杠桿撬動更多的資源，但是這種模式也存在隱患，一方面市場魚龍混雜，無法保證合作伙伴的資質，也加大了魯西化工公司的投資風險。5總結5.1對魯西化工公司融資策略的建議5.1.1充分利用直接股權融資作為中國資本市場上的上市公司，魯西化工公司充分把握了這個平臺。魯西化工公司在資本市場上動作頻頻。公司通過上市融資一方面向公眾傳遞公司運營情況良好的信息，提升了公司的品牌和影響力，同時也在短時間內取得了大量的資本積累，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。5.1.2形成多元化融資模式在金融化的大趨勢下，企業(yè)必須建立起多元化的融資體系。企業(yè)從前期擴大生產(chǎn)、增加銷售渠道、銷售回款等一系列過程都需要大量的資金支持，這就決定了它離不開金融業(yè)的支持。但是近年來銀行貸款收緊，企業(yè)的發(fā)展資金受到限制，制約了眾多企業(yè)的發(fā)展。對于企業(yè)而言，如果融資方式單一，不僅會增加企業(yè)的財務風險，而且會增加銀行系統(tǒng)的金融風險，不利于企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。魯西化工公司對國家出臺的各種政策保持高度敏感，隨著公司規(guī)模的擴大，資金需求量也不斷增長，為了擺脫資金限制，魯西化工公司逐步形成多元化的融資體系。自上市以來，魯西化工公司把握住了資本市場上所有可能的機遇，幾乎用遍了上市公司所有可以使用的融資方式。融資方式的多樣性有利于保障企業(yè)有充足的資金支持，同時有利于企業(yè)規(guī)避風險。5.1.3處于生命周期不同階段的企業(yè)選擇適合的融資模式企業(yè)處于發(fā)展的不同階段，其具體情況都不盡相同。處于初創(chuàng)期的企業(yè)尚未形成規(guī)模，資本積累能力小，但對未來發(fā)展前景充滿渴望，因此應該以內源融資為主，同時輔助以風險投資；發(fā)展期的企業(yè)業(yè)務增長速度快，資金需求量大，但是還沒有形成穩(wěn)定的經(jīng)營流和現(xiàn)金流，融資成本高。因此仍應該以傳統(tǒng)的融資方式為主；成熟期的企業(yè)業(yè)務趨于穩(wěn)定，融資方式徹底打開，而且極易獲得低成本的融資，但是此階段業(yè)務增長速度已經(jīng)放緩，企業(yè)要注意調整融資模式，否則會使企業(yè)承擔較重財務壓力，加大企業(yè)風險。5.2魯西化工公司融資方式的選擇帶來的啟示5.2.1創(chuàng)新多元化融資產(chǎn)品REITs(RealEstateInvestmentTrusts)，它是美國運用最早同時也是發(fā)展比較成熟的投資信托基金。該融資模式在我國尚處于探索階段，但是隨著我國金融市場的逐步開發(fā)完善，以及與之相關的法律法規(guī)的逐步建立，該融資方式會逐步完善并助推企業(yè)發(fā)展。發(fā)展REITS可以促進企業(yè)消化不良資產(chǎn)，分散金融風險，提高我國金融系統(tǒng)的安全性。同時，REITS的引入可以幫助企業(yè)加速存量資產(chǎn)的運轉。我國很多國有控股企業(yè)和事業(yè)單位掌握大量物業(yè)資產(chǎn)，但是這些資產(chǎn)缺乏暢通的流通渠道，REITS可以幫助企業(yè)盤活資產(chǎn)，改善資產(chǎn)負債表，提高經(jīng)營業(yè)績和運營效率。5.2.2完善相關法律法規(guī)健全的金融法律體系不僅可以幫助企業(yè)實現(xiàn)多元化融資，同時有利于監(jiān)督整個行業(yè)的融資過程。我國已出臺了金融管理等相關的法律法規(guī)，支持了企業(yè)的健康有序