股指期貨交易策略

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股指期貨交易策略

2023-06-2710:25:20來(lái)源:格瑞貝斯進(jìn)入股指期貨貼吧共0條黑馬推薦

股票指數(shù)期貨（以下簡(jiǎn)稱股指期貨）的投資策略有多種,但基本包括投機(jī)、減低或避免風(fēng)險(xiǎn)三類。

股指期貨為那些尋求市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的投資者提供高風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)遇，而簡(jiǎn)單的投機(jī)策略之一是利用股指期貨預(yù)計(jì)市場(chǎng)走勢(shì)以獲取利潤(rùn)，若預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格上升，投資者便購(gòu)入期貨合約并預(yù)期期貨合約價(jià)格將上升，相對(duì)于投資股票，其低交易成本及高杠桿比率使股票指數(shù)期貨更加吸引投資者。同時(shí)投資者可利用同一指數(shù)但不同合約月份達(dá)到套利目的。尋常遠(yuǎn)期合約對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)較短期合約和指數(shù)更大，若投機(jī)者相信市場(chǎng)指數(shù)將上升但卻不愿承受估計(jì)錯(cuò)誤的后果，可購(gòu)入遠(yuǎn)期合約而同時(shí)沽出現(xiàn)月合約，但需留意遠(yuǎn)期合約可能受交投薄弱的影響而面對(duì)低變現(xiàn)機(jī)遇的風(fēng)險(xiǎn)。

股指期貨可以對(duì)沖股票組合的風(fēng)險(xiǎn)，即該對(duì)沖可將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從對(duì)沖者轉(zhuǎn)移到投機(jī)者身上，而這是期貨市場(chǎng)的一種經(jīng)濟(jì)功能。對(duì)沖是利用期貨固定投資者的股票組合價(jià)值，若在該組合內(nèi)的股票價(jià)格的升跌跟隨價(jià)格的變動(dòng)，投資一方的損失便可由另一方的獲利來(lái)對(duì)沖；若獲利和損失相等，則該類對(duì)沖叫作完全對(duì)沖。在股指期貨市場(chǎng)中，完全對(duì)沖將帶來(lái)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)率。

在實(shí)際操作中，對(duì)沖并不簡(jiǎn)單，而若取得完全對(duì)沖，所持有的股票組合回報(bào)率需完全等如股指期貨合約的回報(bào)率。尋常對(duì)沖的效用受到以下因素制約：該投資股票組合回報(bào)率的波動(dòng)與股指期貨合約回報(bào)率之間的關(guān)系，這是指股票組合的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)(beta)；指數(shù)的現(xiàn)貨價(jià)格及期貨價(jià)格的差距，該差距叫作基點(diǎn)，在對(duì)沖的期間，該基點(diǎn)可能是很大或是很小，若基點(diǎn)改變(這是常見(jiàn)的狀況)便不可能出現(xiàn)完全對(duì)沖，越大的基點(diǎn)改變，完全對(duì)沖的機(jī)遇便越小。目前并沒(méi)有為任何股票提供期貨合約，唯一市場(chǎng)現(xiàn)行提供的是指定股指期貨，投資者手持的股票組合的價(jià)格是否跟隨指數(shù)與基點(diǎn)差距的變動(dòng)將會(huì)影響對(duì)沖的成功率。

目前有兩類對(duì)沖交易，即沽出對(duì)沖和購(gòu)入對(duì)沖。沽出對(duì)沖是用來(lái)保障未來(lái)股票組合價(jià)格的下跌，在這類對(duì)沖下，對(duì)沖者出售期貨合約以固定未來(lái)現(xiàn)金售價(jià)及將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從持有股票組合者轉(zhuǎn)移到期貨合

約買家身上。進(jìn)行沽出對(duì)沖的狀況之一是投資者預(yù)期股票市場(chǎng)將會(huì)下跌，但投資者卻不顧出售手上持有的股票，可沽空股指期貨來(lái)補(bǔ)償持有股票的預(yù)期損失。購(gòu)入對(duì)沖是用來(lái)保障未來(lái)購(gòu)買股票組合價(jià)格的變動(dòng)，在這類對(duì)沖下，對(duì)沖者購(gòu)入期貨合約，假使預(yù)計(jì)市場(chǎng)將會(huì)上升，希望購(gòu)入股票，但若用作購(gòu)入股票的資金不足,投資者

便可以購(gòu)入期貨