【大學】項目的不確定性分析

第七章項目的不確定性分析第一節(jié)

項目不確定性概述一、項目結果產生不確定性的原因1、

物價變動2、

生產能力利用率變化3、

工藝技術方案改革4、

建設工期與資金的變化5、

項目經濟壽命變動6、

匯率波動7、

國內外政策和規(guī)定的變化8、

其他不可預測的意外事件編輯ppt二、項目不確定性分析的含義與作用1、

含義

項目不確定性分析是指為了估計不確定性因素變化對投資項目經濟效益影響的程度，運用一定的方法對影響投資效益的不確定性因素進行計算分析。2、

作用（1）明確不確定性因素對投資效益指標的影響范圍，了解項目投資效益變動的大小.（2）確定項目評估結論的有效范圍（3）提高項目評估結論的可靠性（4）尋找在項目效益指標達到臨界點，變量因素允許變化的極限值。編輯ppt

三、項目不確定性分析的內容與方法（一）盈虧平衡分析（二）敏感性分析（三）概率分析（四）風險決策分析編輯ppt第二節(jié)

項目的盈虧平衡分析一、項目盈虧平衡分析的基本原理

盈虧平衡是指項目某年的收支相抵后利潤為零、不盈不虧的一種狀況。盈虧平衡分析是計算達到盈虧平衡點的產銷量或生產能力利用率，分析擬建項目成本與收益的平衡關系，判斷擬建項目適應市場變化的能力和風險大小的一種分析方法。（一）總成本費用劃分首先把項目建成投產后的正常生產年份的總成本費用劃分為變動成本和固定成本。（二）盈虧平衡分析的假設條件（240頁）編輯ppt1、

項目的產量等于銷售量2、

總成本是產量的線性函數(shù)4、

產品銷售價格保持不變3、

單位產品的變動成本與總固定成本在項目計算期內保持不變或相對穩(wěn)定5、

只生產一種產品，如果生產多種產品，則假定每種產品在總銷售額中保持不變.二、盈虧平衡分析的基本方法（一）代數(shù)分析法法編輯ppt生產能力利用率表示的盈虧平衡點編輯ppt（二）圖解法虧損區(qū)域盈虧平衡點BEP銷售收入盈利區(qū)域成本線變動成本固定成本線固定成本總成本X產量Y收入或成本0編輯ppt盈虧平衡點：S=TC盈虧平衡點產量:Q(BEP)=FC/(P-AC-T)生產能力利用率：R(BEP)=Q(BEP)/Q×100%=FC/(P×Q-AC×Q-T×Q)×100%編輯ppt例1：某項目設計年產量為12萬噸，已知每噸銷售價格為770元，每噸產品的稅金為150元，單位產品的變動成本為250元，年總固定成本為1500萬元。求盈虧平衡時的產量與生產能力利用率。解：盈虧平衡時的產量：Q(BEF)=15000000/（770－150－250)=40540.54(噸)盈虧平衡時的生產能力利用率：R(BEP)=40540.54/120000×100%=33.78%編輯ppt三、盈虧平衡分析的評價優(yōu)點：1、有助于了解項目可能承擔風險的程度2、有助于確立合理的生產規(guī)模3、有助于對由于設備不同引起生產能力及工藝流程不同的方案的抉擇缺點：1、建立在生產量和銷量相等的基礎上，與現(xiàn)實不符2、計算數(shù)據不全面編輯ppt第三節(jié)

項目的敏感性分析

一、項目敏感性分析概述1、

概念指在項目經濟評價過程中，從諸多不確定性因素中找出對項目經濟效益指標有重要影響的敏感性因素，并分析測算其對項目經濟效益的影響程度和敏感程度。2、

作用（1）

預測項目經濟效益指標變化的臨界值（2）

分析項目可能出現(xiàn)的風險和抗風險能力二、敏感性分析基本方法（一）單因素分析的函數(shù)關系編輯ppt（一）單因素分析的函數(shù)關系其中：S：第t年的銷售收入；OC：第t年的經營成本；T:第t年的稅金；I：第t年的投資（二）單因素分析的步驟1、

確定敏感性分析的研究對象2、

選擇不確定因素3、

計算分析變量因素對投資項目的效益指標的影響程度4、

匯制敏感性曲線圖，找出敏感性因素5、

明確敏感性因素變化的最大極限值

（三）案例

編輯ppt基本方案的內部收益率財務折現(xiàn)率線不確定性因素變動率內部收益率10％30％10％20％30％20％經營成本建設投資銷售收入0編輯ppt三、項目敏感性分析的局限性1、

不能確定不確定因素發(fā)生的可能性、不能對項目效益指標的影響程度得到定量分析結果2、

不能確定各因素的相互關系

編輯ppt第四節(jié)

項目的概率分析一、概率與概率分析概率P(X)：事件發(fā)生所產生某種后果的可能性大小概率分析：使用概率研究預測各種不確定因素和風險因素發(fā)生對投資項目評價指標影響的一種定量分析方法。二、概率分析的基本公式（一）、期望值指隨機事件的各種變量與相應概率的加權平均值。離散形隨機變量期望值編輯ppt連續(xù)形隨機變量期望值：

（二）標準差隨機變量的標準差是度量波動性風險大小的統(tǒng)計量。（三）變異系數(shù)U=σ/E(x)編輯ppt

三、項目評估概率分布的基本步驟1、

選定投資項目的效益指標2、

選擇不確定因素3、

計算所有選定的不確定因素決定的各種情形下的項目財務凈現(xiàn)值4、

計算所有選定的不確定因素決定的各種情形下的概率5、

確定期望值、標準差、變異系數(shù)6、

確定項目凈現(xiàn)指小于零的概率

編輯ppt四、概率分析案例某項目總投資額為2000元，建設其為1年，項目在正常年份經營利潤由三種可能：300萬、400萬、600萬，各自概率為0.3、0.4、0.3；項目經營年限由三種可能：7年、10年、15年，各自的概率為0.2、0.45、0.35。項目評估折現(xiàn)率為12%，是對項目進行概率分析。解：如表7-3編輯ppt變異系數(shù)大于1，項目風險較大。U=σ/E(x)=703.1/451=1.6

編輯pptP(NPV<0)=P[Z<-E(NPV)