某公司財(cái)務(wù)管理作業(yè)指導(dǎo)概論課件

公司財(cái)務(wù)管理作業(yè)指導(dǎo)題目11997年11月，八佰伴國集在香港宣告破。八佰伴是最早與中國了零售合的日企。除日本本外，八佰伴在美國、新加坡、中國香港等

16個(gè)國家和地區(qū)從事海外。八佰伴破的主要原因有：高、高投、高投機(jī)。八佰伴破的根本原因是策失100%）：合管理的基本原，分析案例。（出自第一：元）1.

企管理是其全部金的管理，金運(yùn)的果形成企各種各的物源。形成金的合理配，就是要通金活的保各物源具有最化的構(gòu)比例關(guān)系。八佰伴企未能將其金合理的分配至各運(yùn)，致出一系。2.

八佰伴企未能保持各金存量的平衡，使得率極高，金流斷裂，危機(jī)企生存。合金合理分配原和收支極平衡原分析高、高投的影響。題目2ABC投開新目，投相同，有甲、乙兩個(gè)方案可供，有關(guān)料下：要求：（1）算兩個(gè)目的準(zhǔn)離差率；（2）系數(shù)8%，

分

算甲、乙兩個(gè)目

的

收益率；（3）若當(dāng)前短期招的利息率3%，分算甲、乙兩個(gè)目投人要求的投收益率；（4）判斷兩個(gè)方案的劣。（出自第二元）投資環(huán)境概率預(yù)期收益（萬元）甲806040乙12040良好一般較差0.30.50.2-20解：期望收益率，估未來收益率的各種可能果，然后，用它出的概率些估做加平均。?甲方案：????=0.3*80+0.5*60+0.2*40=62乙方案：=0.3*120+0.5*40+0.2*（-20）=52準(zhǔn)差（

StandardDeviation），是各數(shù)據(jù)偏離平均數(shù)的距離的平均數(shù)。準(zhǔn)差是方差的算平方根。準(zhǔn)差能反映一個(gè)數(shù)據(jù)集的離散程度。平均數(shù)相同的，準(zhǔn)差未必相同。甲方案：??乙方案：準(zhǔn)離差率（又稱：化系數(shù)）是以相數(shù)來衡量待決策方案的。尤其適用于期望不同的決策方案程度的比。??它表示某位期收益中所包含的的大小。一般情況下，準(zhǔn)離差率越大，的相越大；準(zhǔn)離差率越小，相越小。準(zhǔn)離差率指可以用來比期收益率不同的的

大小。算公式：準(zhǔn)離差率

=準(zhǔn)離差

/期望期望不同的情況下，準(zhǔn)離差率越大，越大。甲方案：??V

=14/62=0.23甲乙方案：??V

=50/52=0.96乙收益率

，就是由投者承擔(dān)外要求的率。收益率的大小主要取決于兩個(gè)因素：大小和價(jià)格。在

上

，

價(jià)格的高低取決于投者

的

偏

程

度

。????收

益

率

包

括

收益率，流性

收益率和期限益率?風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算

:Rr=

β*

V??式中：Rr為風(fēng)險(xiǎn)收益率；β為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)；V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。??（2）系數(shù)8%，

分

算甲、乙兩個(gè)目

的

收益率根據(jù)公式：????甲方案收益率

=8%*0.23=1.84%乙方案收益率

=8%*0.96=7.68%?（3）若當(dāng)前短期國債利息率為3%，分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)項(xiàng)目投資人要求的投資收益率??甲方案投資收益率=3%+1.84%=4.84%乙方案投資收益率=3%+7.68%=10.68%??（4）判斷兩個(gè)方案的優(yōu)劣甲方案收益期望值高于乙方案收益期望值，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于乙方案，所以甲方案比乙方案好。題目3以下是化的

A公司

2000年度的表和益表（位：萬元）：（1）A公司表（

2004年12月3日）[明：本年增加的

20萬元期（利率

10%）全部用于正在建中的廠]項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)應(yīng)收賬款其他速動(dòng)資產(chǎn)存貨年初數(shù)28010060年末數(shù)32011080項(xiàng)目年初數(shù)90年末數(shù)100流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債負(fù)債合計(jì)股東權(quán)益100120190220120220500130230550310330長期資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)權(quán)益總計(jì)500550（2）A公司益表（

2004年12月）項(xiàng)目本年累計(jì)一、銷售收入（現(xiàn)銷50%）1400098001400200銷售成本銷售稅金銷售費(fèi)用管理費(fèi)用520財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息費(fèi)用）二、營業(yè)利潤投資收益1921營業(yè)外收支凈額三、利潤所得所得稅（33%）-12（3）公司

2003、2004年有關(guān)如下：比

率2003年2004年流動(dòng)比率速凍比率資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)平均收現(xiàn)期1205存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售毛利率70422435%12%288%1.58銷售凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益凈利率要求：（1）完成（2）和（3）表（保留兩位小數(shù)）（每空2分，共40分）（2）運(yùn)營杜邦分析體系分析權(quán)益凈利率的變動(dòng)，支出公司可能存在的問題（10分）。（出自第三單元）：（1）利=14000-9800-1400-200-520-19=2061（萬元）利=2061+21-12=2070

(萬元

)所得稅

=2070ⅹ（1-33%）=1386.9

（萬元）比

率流動(dòng)比率2003年3.112004年3.2速凍比率1.781.9資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)平均收現(xiàn)期存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售毛利率銷售凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)38%40%109.945.478.446.6726.6730%9.91%264.17%1.64權(quán)益凈利率455.04%433.41%（2）利率

=售利率

ⅹ周次數(shù)

ⅹ益乘數(shù)2000年：

433.45%=

9.91%

ⅹ

26.67

ⅹ

1.641999年：

455.04%=

12%

ⅹ

24

ⅹ

1.58（-21.59%）（

-2.09%）（

+2.67）（

+0.06）可，益率降低的原因關(guān)在于售利率的下降。其中，益乘數(shù)增大表明增多，周次數(shù)的提高明公司

使用效率提高，但增多的杠桿作用和周

次

數(shù)提高所來的收益不足以抵利率的下降所遭受的失。利率的一般來與售價(jià)、成本、用有關(guān)，合公司售毛利率（由

1995年的

35%下降到

30%），可看出售價(jià)和成本是造成公司售利率下降的主要原因，步

分析。題目4某公司售500萬

元

，成本率60%，全部固定成本和用共40萬元，平均600萬元，平均40%（假所有者益均股本，每股面1元），的平均金成本6%，公司所得稅稅率

40%。公司追加投150萬元，每年生性固定成本將增加將增加

20%，

并

使

成本率下降至

50%，投所需金的籌措方案有：12萬元，年（1）價(jià)行股

150萬元（每股面1元）；（2）以

10%的年利率借入

150萬元；（3）價(jià)行股

100萬元（每股面1元），以

10%的年利率借入

50萬元；公司以提高收益率作決策的依據(jù)，并適當(dāng)考合杠桿系數(shù)。要求：（1）算公司目前的收益率，杠桿系數(shù)、杠桿系數(shù)。（2）分算各籌方案施后的收益率、合杠桿系數(shù)，從中出兩個(gè)的方案。（3）算兩個(gè)的籌方案

每股收益無差點(diǎn)上的售收入，并作出籌決策。

（出自第四元）解：本中，某公司售500萬

元

，成本率60%，全部固定成本和用共40萬元，平均600萬元，平均

40%（假所有者益均股本，每股面1元），的平均金成本6%，公司所得稅稅率

40%。公司追加投150萬元，每年生性固定成本將增加將增加

20%，

并

使

成本率下降至

50%12萬元，年?固定經(jīng)營成本：

（40-600*40%*6%）目

投所需金的籌措方案有：????（1）價(jià)行股

150萬元（每股面1元）；（2）以10%的年利率借入150萬元；（3）價(jià)行股

100萬元（每股面1元），以10%的年利率借入50萬元；公司以提高收益率作決策的依據(jù)，并適當(dāng)考合杠桿系數(shù)。?（2）方案一：?杠桿系數(shù)（合

杠

桿

系

數(shù)

）

是

指

公

司

杠桿系數(shù)和杠桿系數(shù)的乘，直接考察了收入的化每股收益的影響程度，是衡量公司每股利能力的尺度。杠桿系DTL

=

DFL*

DOL所以本題中求聯(lián)合杠桿系數(shù)：?方案二方案三：

上述三個(gè)方案的合杠桿系數(shù)都不大，即合都小。由于公司以提高收益率，適當(dāng)考合杠桿系數(shù)作決策依據(jù)，方案二或方案三行籌。（3）???方案二：以10%的年利率借入150萬元；方案三：價(jià)行股

100萬元（每股面1元），以10%的年利率借入50萬元算兩個(gè)的籌方案每股收益無差點(diǎn)上的售收入，并作出籌決策?EBIT—EPS分析法將企的盈利能力與股富的影響合起來，分析本構(gòu)與每股利之的關(guān)系，而確定合理的本構(gòu)的方法，息稅前利—每股利分析法，寫EBIT-EPS分析法，也被稱每股利無差點(diǎn)法

。它是利用息稅前利和每股利之的關(guān)系來確定最本構(gòu)的方法。根據(jù)一分析方法，可以分析判斷在什么的息稅前利水平下適于采用何種本構(gòu)。種方法確定的最佳本構(gòu)亦即每股利最大的本

構(gòu)

。??II23=600*40%*6%+150*10%=600*40%*6%+150*10%N

=600*（1-40%）??2N

=600*（1-40%）+1003根據(jù)上式，解出

EBIT=65.4??當(dāng)售收入大于206萬元，方案二；反之，方案三。題目5某人開一個(gè)彩店，通研究提出以下方案：（1）投：沖20萬元，可使用

5年，使用直折舊法，殘率10%；劃在

2004年元月

1日即投入使用。（2）店裝修：裝修用3萬元，在裝修完工的

2004年元月1日支付。（3）收入和成本算：2004年元月

1日開，前六個(gè)月每月收入

3萬

元

（

已

扣

除

稅，下同），以后每月收入耗用相和沖液等成本收入的

60%；人工、水租等用每月

0.8萬元（不含折舊、裝修）。（4）運(yùn)金：開付

2萬元。4萬元；（5）從第

2年起，每年支付利息

4

000元。（6）所得稅率40%。（7）主要求的投酬率最10%。要求：用

法

價(jià)

上是否可行。（出自第元）講解：6星公司本年年初每股支付股利

2元

，

今后第一年、第二年股利放各增8%，第三年增10%，第四年以后將保持固定的股利放水平。要求：（1）假定投人要求的10%，算股票價(jià)。（2）假定股票價(jià)格26元，算股票的期收益率。解：股利模型??其中V為每股股票的內(nèi)在價(jià)值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率或貼現(xiàn)率(discountrate)。公式表明，股票的內(nèi)在價(jià)值是其逐年期望股利的現(xiàn)值之和。根據(jù)一些特別的股利發(fā)放方式，DDM模型還有以下幾種簡化了的公式：零增長模型????即股利增長率為0，未來各期股利按固定數(shù)額發(fā)放。計(jì)算公式為：V=D

/k0其中V為公司價(jià)值，D0為當(dāng)期股利，K為投資者要求的投資回報(bào)率，或資本成本。零增模型????即股利增率0，未來各期股利按固定數(shù)放。算公式：

V=D

/k0其中V公司價(jià)，

D0當(dāng)期股利，K投者要求的投回率，或本成本。不變增長模型????即股利按照固定的增長率g增長。計(jì)算公式為：

V=D

/(k-g)1注意此處的D1=D0(1+g)為下一期的股利，而非當(dāng)期股利。二段、三段、多段增模型??二段增模型假在l內(nèi)利按照g1增率增，

l外按照g2增

。三段增模型也是似，不多假一個(gè)增率g3l2，增加一個(gè)?先股：?一、先股通常先定明股息收益率。由于先股股息率事先固定，所以先股的股息一般不會(huì)根據(jù)公司情況而增減，而且一般也不能參與公司的分，但先股可以先于普通股得股息，公司來，由于股息固定，它不影響公司的利分

配

。?二、先股的利范小。先股股一般有和被，股份公司的重大無投票，但在某些情況下可以享有投票。??三、如果公司股大會(huì)需要先股有關(guān)的索，即先股的

索

先于普通股，而次于人。第三年金流復(fù)，包括股利和似先股的最價(jià)。?7A公司是一個(gè)商企。由于目前的收政策于，不利于大售且收高，公司正在研究修改行的收政策。有甲和乙兩個(gè)放收政策的方案，有關(guān)下：已知

A公司的成本率80%，收款投要求的最酬率15%。

壞

失率是指年度壞失和售

的

百分比。假不考所得稅的影響。要

求

：

通

算分析回答，否

改

行的收政

策要改，甲方案是乙方案？解：收政策：亦稱收方，它屬于信用政策的一部分。是指當(dāng)客反信用條件，拖欠甚至拒付款所采用的收款策略與措施。即企采取何種合理的方法最大限度收回被拖欠的款。在其他條件相同，在一定范內(nèi)相收用越高，壞比率越低，平均收期也就越短。但是種關(guān)系并不是性的。??初始的收款支出可能只能減少很少的壞失。一步增加收用將生著作用，直至到某一點(diǎn)后它能減少的壞失越來越少。企各種不同期款的催收方式，即收政策是不同的。???期短的客，不多地打，以免將來失一市；期客，繁地信件催款并；期很客，可在催款措辭，必要提有關(guān)部平均收款：是指因售商品、品、提向位或接受位收取的款，以及收到的商票。它是表中“收款

”和“收票據(jù)”的期初、期末金之和的平均數(shù)。售收入均指售?款是指未扣除壞準(zhǔn)的收款金。收款周率越高，平均收期越短，明收款的收回越。??款平均余=平均每日*平均收天數(shù)信用成本前收益

=年-成本???壞

失率是指年度壞失和售

的

分

比收益

=信用前收益

-收款投利息

-壞

-收行收政

策年售=2400???信用前收益

=年-成本

=2400–80%

*2400=480平均收款

=平均每日*平均收天數(shù)

=2400/360*60=400款投利息

=400*0.8*15%=48壞

=2400*2%=48收

=40????收益

=信用前收益

-收款投利息

-壞

-收用

=480–48–48–40=344方案甲年售=2600??信用前收益

=年-成本

=2600–80%

*2600=520平均收款

=平均每日*平均收天數(shù)

=2600/?360*90=650款投利息

=650*0.8*15%=78壞

=2600*2.5%=65收

=20????收益

=信用前收益-收款投利息

-壞

-收用

=520–78–65–20=357方案乙年售=2700??信用前收益=年-成本

=2700–80%*2700=540?平均收款

=平均每日*平均收天數(shù)=2700/360*120=900????款投利息

=900*0.8*15%=108壞

=2700*3%=81收

=10收益

=信用前收益-收款投利息

-壞通

收益，

因此，采甲方失

-收

=540–108–81–10=341案。題目8某企有供和力兩個(gè)助生。供本月生用

88000元，提供力

220000度，其中，力耗用

20000度，第一基本生甲品耗用

80000度，一般耗用

24000度；第二基本生生乙品耗用

60000度，一般耗用

20000度；行政管理部耗用

16000度。力本月生用

30000元，提供蒸汽

5000噸，其中：供耗用

1000噸；第一基本生生甲品耗用

1600噸，一般耗用

320噸；第二基本生生乙品耗用

1200噸，一般耗用280噸；行政管理部耗用

600噸。要求：采用直接分配法分配助部生用，并制會(huì)分。（出自第八元）解：助生的位成本：分配第一品耗用

=80000*0.44=35200（元）第

一

一