2021-2022年江蘇省揚(yáng)州市中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)匯總（含答案）

2021-2022年江蘇省揚(yáng)州市中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)匯總（含答案）學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(25題)1.五環(huán)公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，預(yù)計(jì)2018年銷售將增長15%，在其他條件不變的情況下，每股收益將增長（）

A.22.5%B.30%C.45%D.52.5%

2.

第

13

題

下列各項(xiàng)中，不屬于財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)的是（）。

3.某公司在融資時(shí)，對(duì)全部非流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)采用長期融資方式，據(jù)此判斷，該公司采取的融資策略是（）。

A.保守型融資策略B.激進(jìn)型融資策略C.穩(wěn)健型融資策略D.期限匹配型融資策略

4.下列各種財(cái)務(wù)決策方法中，可以用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場(chǎng)反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)因素的是（）。

A.現(xiàn)值指數(shù)法B.每股收益分析法C.公司價(jià)值分析法D.平均資本成本比較法

5.

第

5

題

已知某完整工業(yè)投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資為2000萬元，無形資產(chǎn)為200萬元，開辦費(fèi)投資為100萬元。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第二年的總成本費(fèi)用為1000萬元，同年的折舊額為200萬元、無形資產(chǎn)攤銷額為40萬元，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出為60萬元，則投產(chǎn)后第二年用于計(jì)算凈現(xiàn)金流量的經(jīng)營成本為（）萬元。

A.1300B.760C.700D.300

6.

7.

第

4

題

在下列各項(xiàng)中，不屬于商業(yè)信用融資的是（）。

A.應(yīng)付賬款B.預(yù)收貨款C.應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓D.用商業(yè)匯票購貨

8.距今若干期后發(fā)生的每期期末收款或付款的年金稱為()。

A.后付年金B(yǎng).預(yù)付年金C.遞延年金D.永續(xù)年金

9.企業(yè)價(jià)值最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)中的企業(yè)價(jià)值，可以理解為（）。

A.企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

B.企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量

C.企業(yè)所能創(chuàng)造的未來股權(quán)現(xiàn)金流量

D.企業(yè)所創(chuàng)造的過去的現(xiàn)金流量的終值

10.在上市公司杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，最具有綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)是（）。

A.營業(yè)凈利率B.凈資產(chǎn)收益率C.總資產(chǎn)凈利率D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

11.某企業(yè)以長期融資方式滿足固定資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，短期融資僅滿足剩余的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，該企業(yè)所采用的流動(dòng)資產(chǎn)融資戰(zhàn)略是（）。

A.激進(jìn)融資戰(zhàn)略B.保守融資戰(zhàn)略C.折中融資戰(zhàn)略D.期限匹配融資戰(zhàn)略

12.

第

4

題

甲公司2008年實(shí)現(xiàn)利潤總額為1000萬元，當(dāng)年實(shí)際發(fā)生工資薪酬比計(jì)稅工資標(biāo)準(zhǔn)超支50萬元，由于會(huì)計(jì)采用的折舊方法與稅法規(guī)定不同，當(dāng)期會(huì)計(jì)比稅法規(guī)定少計(jì)提折舊100萬元。2007年初遞延所得稅負(fù)債的余額為66萬元；年末固定資產(chǎn)賬面價(jià)值為5000萬元，其計(jì)稅基礎(chǔ)為4700萬元。除上述差異外沒有其他納稅調(diào)整事項(xiàng)和差異。甲公司適用所得稅稅率為25%。甲公司2008年的凈利潤為（）萬元。

A.670B.686.5C.719.5D.753.5

13.

第

1

題

某公司與銀行簽定的周轉(zhuǎn)信貸額度為2000萬元，年利率4%，承諾費(fèi)年費(fèi)率為1%，該年度內(nèi)公司實(shí)際向銀行貸款1800萬元，實(shí)際使用三個(gè)季度，則該公司應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)（）萬元。

A.6.5B.2C.4.55D.5.25

14.某企業(yè)2007年和2008年的銷售凈利率分別為7%和8%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5，兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)趨勢(shì)為()。

A.上升B.下降C.不變D.無法確定

15.下列權(quán)益乘數(shù)表述不正確的是()。

A.權(quán)益乘數(shù)=所有者權(quán)益／資產(chǎn)

B.權(quán)益乘數(shù)=1／(1一資產(chǎn)負(fù)債率)

C.權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)／所有者權(quán)益

D.權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率

16.

第

9

題

根據(jù)我國《公司法》的規(guī)定，下列人員中，可以擔(dān)任公司監(jiān)事的是（）。

17.W公司2016年的凈利潤2000萬元，非經(jīng)營收益為400萬元，非付現(xiàn)費(fèi)用為1500萬元，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為3500萬元，那么，現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)為（）

A.1.13B.0.89C.2.1875D.1.114

18.在下列各項(xiàng)中，計(jì)算結(jié)果等于股利支付率的是()。

A.每股收益除以每股股利B.每股股利除以每股收益C.每股股利除以每股市價(jià)D.每股收益除以每股市價(jià)

19.企業(yè)出售應(yīng)收債權(quán)，如果風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬沒有轉(zhuǎn)移，則應(yīng)按質(zhì)押借款進(jìn)行處理，這種處理方法運(yùn)用的是（）。

A.謹(jǐn)慎原則B.配比原則C.重要性原則D.實(shí)質(zhì)重于形式原則

20.

第

17

題

凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)之間存在變動(dòng)關(guān)系，下面不正確的是（）。

21.某上市公司預(yù)計(jì)未來5年股利高速增長，然后轉(zhuǎn)為正常增長，則下列各項(xiàng)普通股評(píng)價(jià)模型中，最適宜于計(jì)算該公司股票價(jià)值的是（）。(2008年改編)

A.固定成長模式B.零增長模式C.階段性成長模式D.股利固定增長模型

22.某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為3000元，現(xiàn)金余額的回歸線為16000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金40000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是（）元

A.10000B.0C.26000D.42000

23.下列有關(guān)信用期間的表述中，不正確的是（）

A.縮短信用期間可能增加當(dāng)期現(xiàn)金流量

B.降低信用標(biāo)準(zhǔn)意味著將延長信用期間

C.延長信用期間會(huì)擴(kuò)大銷售

D.延長信用期間將增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本

24.下列關(guān)于國有獨(dú)資公司的說法正確的是（）。

A.國有獨(dú)資公司單設(shè)股東會(huì)

B.國有獨(dú)資公司是股份有限公司的一種特殊形式

C.國有獨(dú)資公司的公司章程由股東大會(huì)討論決定

D.國有獨(dú)資公司的合并、分立、解散、增加或減少注冊(cè)資本必須由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定

25.

第

11

題

已知某投資項(xiàng)目的獲利指數(shù)為1.5，該項(xiàng)目的原始投資額為800萬元，且于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為（）。

A.150B.1200C.400D.0

二、多選題(20題)26.與生產(chǎn)預(yù)算有直接聯(lián)系的預(yù)算是()。A.A.直接材料預(yù)算B.變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算C.銷售及管理費(fèi)用預(yù)算D.直接人工預(yù)算

27.

第

30

題

在企業(yè)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，下列哪些會(huì)計(jì)事項(xiàng)發(fā)生后，會(huì)引起資產(chǎn)總額的增加（）。

A.分配當(dāng)月的應(yīng)付工資

B.轉(zhuǎn)讓短期股票投資所發(fā)生的損失

C.計(jì)提未到期的長期債權(quán)投資利息

D.長期股權(quán)投資權(quán)益法下實(shí)際收到現(xiàn)金股利

28.應(yīng)收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給保理商，其作用體現(xiàn)在（）

A.減少壞賬損失、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)B.投資功能C.改善企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)D.減輕企業(yè)應(yīng)收賬款的管理負(fù)擔(dān)

29.流動(dòng)資產(chǎn)的并存性是指()。A.A.各種形態(tài)同時(shí)存在B.同時(shí)存在于供產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)C.同其他各類資產(chǎn)同時(shí)存在D.同固定資產(chǎn)同時(shí)存在

30.下列各種籌資方式中，屬于直接籌資的有（）。

A.公開間接發(fā)行股票B.非公開直接發(fā)行股票C.融資租賃D.銀行借款

31.財(cái)務(wù)預(yù)算中的預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表包括（）。A.A.預(yù)計(jì)收入表B.預(yù)計(jì)成本表C.預(yù)計(jì)利潤表D.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表

32.

第

26

題

與債券投資相比，股票投資具有的特點(diǎn)是（）。

A.收益穩(wěn)定性差B.價(jià)格波動(dòng)大C.收益率低D.風(fēng)險(xiǎn)大

33.下列各項(xiàng)中，屬于衍生金融工具的有()。

A.股票B.互換C.債券D.掉期

34.第

33

題

甲公司為一般納稅企業(yè)，2007年1月5日委托乙公司加工材料一批，發(fā)出材料成本為5000元，該材料適用的增值稅稅率為17%。消費(fèi)稅稅率為10%，加工后，甲公司應(yīng)付的加工費(fèi)為936元（含增值稅），乙公司代扣代繳的消費(fèi)稅為660元。1月25日甲公司收回該批材料并入庫，準(zhǔn)備直接對(duì)外銷售，同時(shí)以銀行存款支付加工費(fèi)及各種稅金。甲公司對(duì)該業(yè)務(wù)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，下列會(huì)計(jì)分錄中正確的是（）。

A.借：應(yīng)交稅費(fèi)－應(yīng)交消費(fèi)稅660

貸：銀行存款660

B.借：委托加工物資1460應(yīng)交稅費(fèi)－應(yīng)交增值稅136

貸：銀行存款1596

C.借：原材料5800

貸：委托加工物資5800

D.借：原材料6460

貸：委托加工物資6460

35.下列各項(xiàng)中，屬于評(píng)價(jià)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況基本指標(biāo)的有（）。

A.資產(chǎn)負(fù)債率B.已獲利息倍數(shù)C.速動(dòng)比率D.或有負(fù)債比率

36.

第

31

題

下列說法正確的是（）。

A.產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的作月基本相同

B.資本保值增值率＝本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益×100%

C.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)一現(xiàn)金凈流量/凈利潤

D.產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力

37.在成本模型下，企業(yè)持有現(xiàn)金的成本中與現(xiàn)金持有額有明顯比例關(guān)系的有()。

A.機(jī)會(huì)成本B.管理成本C.短缺成本D.折扣成本

38.第

27

題

對(duì)下列存貨盤虧或損毀事項(xiàng)進(jìn)行處理時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)計(jì)入管理費(fèi)用的有（）。

A.由于自然災(zāi)害造成的存貨毀損凈損失

B.由于核算差錯(cuò)造成的存貨盤虧凈損失

C.由于定額內(nèi)損耗造成的存貨盤虧凈損失

D.由于收發(fā)計(jì)量原因造成的存貨盤虧凈損失

E.由于管理不善造成的存貨盤虧凈損失

39.

第

27

題

利用杠桿收購籌資的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)主要有（）。

A．杠桿比率很高

B．有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰

C．有時(shí)還可以得到意外的收益

D．提高投資者的收益能力

40.股票上市對(duì)公司可能的不利影響有（）。

A.商業(yè)機(jī)密容易泄露B.資本結(jié)構(gòu)容易惡化C.信息披露成本較高D.公司價(jià)值不易確定

41.

第

29

題

可直接用于轉(zhuǎn)增資本的資本公積包括（）。

A.資本溢價(jià)B.接受非現(xiàn)金資產(chǎn)捐贈(zèng)準(zhǔn)備C.股權(quán)投資準(zhǔn)備D.撥款轉(zhuǎn)入

42.第

32

題

可轉(zhuǎn)換債券投資應(yīng)該考慮的風(fēng)險(xiǎn)有（）。

A.股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)B.提前贖回風(fēng)險(xiǎn)C.公司信用風(fēng)險(xiǎn)D.強(qiáng)制轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)

43.除了提升產(chǎn)品質(zhì)量之外，根據(jù)具體情況合理運(yùn)用不同的價(jià)格策略，可以有效地提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和企業(yè)的競爭能力。以下屬于價(jià)格運(yùn)用策略的有（）。

A.折讓定價(jià)策略B.組合定價(jià)策略C.壽命周期定價(jià)策略D.保本定價(jià)策略

44.使用比較分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，要注意的問題包括（）。

A.用于對(duì)比的各期指標(biāo)在計(jì)算口徑上必須保持一致

B.剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響

C.只能用于縱向比較，不能用于橫向比較

D.運(yùn)用例外原則對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析

45.假設(shè)不存在優(yōu)先股，下列關(guān)于總杠桿性質(zhì)的表述中，錯(cuò)誤的有（）。

A.總杠桿能夠起到財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用

B.總杠桿能夠表達(dá)企業(yè)邊際貢獻(xiàn)與稅前利潤的比率

C.總杠桿能夠估計(jì)出息稅前利潤變動(dòng)對(duì)每股收益的影響

D.總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大

三、判斷題(10題)46.相關(guān)者利益最大化目標(biāo)強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)凋企業(yè)與股東之問的協(xié)調(diào)關(guān)系。()

A.是B.否

47.一般來說，資本密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)低；勞動(dòng)密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)低，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)高。（）

A.是B.否

48.上市公司盈利能力的成長性和穩(wěn)定性是影響其市盈率的重要因素。()

A.是B.否

49.連續(xù)預(yù)算法能夠?qū)㈩A(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間相結(jié)合，便于考核預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。（）

A.是B.否

50.

A.是B.否

51.

第

42

題

基準(zhǔn)利率在我國是指中國人民銀行的再貼現(xiàn)率。（）

A.是B.否

52.要想降低約束性固定成本，只有厲行節(jié)約、精打細(xì)算，編制出積極可行的費(fèi)用預(yù)算并嚴(yán)格執(zhí)行，防止浪費(fèi)和過度投資等。（）

A.是B.否

53.

第

37

題

投資基金的收益率是通過基金資產(chǎn)的價(jià)值變化來衡量的。（）

A.是B.否

54.定基動(dòng)態(tài)比率是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計(jì)算出來的動(dòng)態(tài)比率。（）

A.是B.否

55.

第

45

題

籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何種方式取得資金的問題，它們之間不存在對(duì)應(yīng)關(guān)系。（）

A.是B.否

四、綜合題(5題)56.

第

51

題

資料：

A公司2007年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下：銷售單價(jià)lO元/件銷售量100萬件單位變動(dòng)成本6元/件固定經(jīng)營成本200萬元股利60萬兀股東權(quán)益（40萬股普通股，發(fā)行價(jià)格為lO元/股）400萬元負(fù)債的平均利率8%權(quán)益乘數(shù)2所得稅稅率20%

要求：

（1）計(jì)算該公司2007年末的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額。

（2）計(jì)算該公司2007年的息稅前利潤、稅后凈利潤、每股收器和股利支付率。

（3）假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，該公司股票的β系數(shù)為2.5，市場(chǎng)股票的平均收益率為14%，該公司股票為固定成長股票，股利增長率為22.85%，計(jì)算2007年12月31日該公司的股價(jià)低于多少時(shí)投資者可以購買？

（4）預(yù)測(cè)該公司2008年的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

（5）假設(shè)該公司2008年由于銷售增長，所需的外部融資額通過發(fā)行債券來解決，債券的面值為90萬元，發(fā)行費(fèi)用為1.94萬元，每年付息一次，到期還本，票面利率為10%，5年期，市場(chǎng)利率為8%，計(jì)算該債券發(fā)行總價(jià)格和資金成本。

57.已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。甲方案各年的凈現(xiàn)金流量為：乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點(diǎn)用800萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時(shí)墊支200萬元營運(yùn)資金，立即投入生產(chǎn)。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1～10年每年新增500萬元銷售收入，每年新增的付現(xiàn)成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產(chǎn)余值和營運(yùn)資金分別為80萬元和200萬元。丙方案的現(xiàn)金流量資料如表1所示：表1注：“6～10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等。若企業(yè)要求的必要報(bào)酬率為8%，部分資金時(shí)問價(jià)值系數(shù)如表2所示：表2要求：(1)計(jì)算乙方案項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量；(2)根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量(不用列算式)；(3)計(jì)算甲、丙兩方案的靜態(tài)回收期；(4)計(jì)算(P／F，8％，l0)和(A／P，8％，10)的值(保留四位小數(shù))；(5)計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評(píng)價(jià)甲、乙兩方案的財(cái)務(wù)可行性；(6)如果丙方案的凈現(xiàn)值為725.69萬元，用年金凈流量法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。

58.

第

50

題

A公司2007年銷售商品10000件，每件銷售單價(jià)為100元，單位變動(dòng)成本為60元，全年固定經(jīng)營成本為200000元。該公司資產(chǎn)總額為400000元，負(fù)債占60%，債務(wù)資金的平均利息率為6%，每股凈資產(chǎn)為4元。該公司適用的所得稅稅率為33%。

計(jì)算：

（1）單位邊際貢獻(xiàn)；

（2）邊際貢獻(xiàn)總額；

（3）息稅前營業(yè)利潤；

（4）利潤總額；

（5）凈利潤；

（6）每股收益；

（7）2008年的經(jīng)營杠桿系數(shù)；

（8）2008年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；

（9）2008年的復(fù)合杠桿系數(shù)。

59.已知戊上市公司現(xiàn)有資本20000萬元，其中：普通股股本7000萬元，長期借款12000萬元，留存收益1000萬元。普通股資本成本(必要報(bào)酬率)為10％，長期借款年利率為8％，公司適用的所得稅稅率為25％。公司擬通過再籌資發(fā)展一個(gè)投資項(xiàng)目。有關(guān)資料如下：資料一：項(xiàng)目投資額為4000萬元，經(jīng)過逐次測(cè)試，得到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14％和15％時(shí)，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為9．89萬元和-14．84萬元。資料二：項(xiàng)目所需資金有A、B兩個(gè)籌資方案可供選擇。A方案：折價(jià)發(fā)行票面年利率為12％、每年付息一次、期限為3年、到期一次還本的公司債券，債券面值為1000元，發(fā)行價(jià)格為950元，發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行價(jià)格的1％；B方案：增發(fā)普通股。普通股資本成本會(huì)增加兩個(gè)百分點(diǎn)。資料三：假設(shè)留存收益成本比普通股成本低0．2個(gè)百分點(diǎn)。已知：(P／A，10％，3)=2．4869；(P／F，10％，3)=0．7513；(P／A，12％，3)=2．4018；(P／F，12％，3)=0．7118要求：(1)計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。(2)分別計(jì)算A、B兩個(gè)籌資方案的資本成本(計(jì)算債券資本成本時(shí)考慮時(shí)間價(jià)值)。(3)計(jì)算項(xiàng)目分別采用A、B兩個(gè)籌資方案再籌資后，該公司的加權(quán)平均資本成本。(4)根據(jù)籌資后公司的加權(quán)平均資本成本，對(duì)項(xiàng)目的籌資方案做出決策。60.東方公司擬進(jìn)行證券投資，目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬為8%，各備選方案的資料如下：

（1）購買A公司剛剛發(fā)行債券，持有至到期日。A公司發(fā)行債券的面值為100元，票面

利率8%，期限10年，籌資費(fèi)率3%，每年付息一次，到期歸還面值，所得稅稅率25%，A公司發(fā)行價(jià)格為87。71元。

（2）購買B公司股票，長期持有。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，今年每股股利為0．9元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長率增長。

（3）購買C公司股票，長期持有。C公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，預(yù)期未來兩年每股股利為1．5元，從第三年開始預(yù)期股利每年增長2%，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定增長股利政策。

（4）A公司債券的p系數(shù)為1，B公司股票的p系數(shù)為1．5，C公司股票的β系數(shù)為2。

要求：

（1）計(jì)算A公司利用債券籌資的資本成本（按一般模式計(jì)算）。

（2）計(jì)算東方公司購買A公司債券的持有至到期日的內(nèi)部收益率。

（3）利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A公司債券、B公司股票和C公司股票的投資人要求的必要報(bào)酬率，并確定三種證券各自的內(nèi)在價(jià)值，為東方公司作出最優(yōu)投資決策。

（4）根據(jù)第（3）問的結(jié)果，計(jì)算東方公司所選擇證券投資的收益率

參考答案

1.C總杠桿系數(shù)是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，是普通股收益變動(dòng)率與產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)。DTL=DOL×DFL=1.5×2=3，每股收益增長率=DTL×產(chǎn)銷量變動(dòng)率=3×15%=45%。

因此，本題應(yīng)選C。

2.B企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)包括：計(jì)劃與預(yù)算、決策與控制、分析與考核。

3.B在激進(jìn)型融資策略中，企業(yè)以長期融資方式為所有的非流動(dòng)資產(chǎn)融資，僅對(duì)一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)使用長期融資方式融資。所以本題的答案為選項(xiàng)B。

4.C每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析，沒有考慮市場(chǎng)反應(yīng)，也即沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。公司價(jià)值分析法，是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以本題答案為選項(xiàng)C。

5.C

6.C

7.C商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系。應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓是企業(yè)將應(yīng)收賬款出讓給銀行等金融機(jī)構(gòu)以獲取一定的資金，不屬于商業(yè)信用。

8.C遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)闖不在第一期期末，而是隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。

9.A企業(yè)價(jià)值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，所以選項(xiàng)A的說法正確。

10.B在上市公司杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，由此可知，凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)。

11.B在保守融資戰(zhàn)略中，長期融資支持固定資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。

12.D當(dāng)期所得稅費(fèi)用＝(1000+50—100)×25%＝237.5(萬元)，遞延所得稅費(fèi)用=(5000—4700)×25%一66＝9(萬元)，所得稅費(fèi)用總額＝237.5+9＝246.5(萬元)，凈利潤=1000—246.5=753.5(萬元)。

13.A公司應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)=1800×1%×1/4+(2000－1800)×1%=6.5(萬元)。

14.B知識(shí)點(diǎn)：盈利能力分析。凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利潤×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率不變，所以權(quán)益乘數(shù)不變。2007年的凈資產(chǎn)收益率=7%×2×權(quán)益乘數(shù)=14%×權(quán)益乘數(shù);2008年的凈資產(chǎn)收益率=8%×1.5×權(quán)益乘數(shù)=12%×權(quán)益乘數(shù)。所以2008年的凈資產(chǎn)收益率是下降了。

15.A權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)，所以：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)／所有者權(quán)益=(負(fù)債+所有者權(quán)益)／所有者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率；權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)／所有者權(quán)益=資產(chǎn)／(資產(chǎn)一負(fù)債)=1／(1一資產(chǎn)負(fù)債率)。

16.B本題考核公司監(jiān)事的任職資格。公司的監(jiān)事由股東代表和職工代表出任，公司的董事、高級(jí)管理人員不得擔(dān)任本公司的監(jiān)事。

17.A經(jīng)營所得現(xiàn)金＝經(jīng)營活動(dòng)凈收益＋非付現(xiàn)費(fèi)用＝凈利潤－非經(jīng)營凈收益＋非付現(xiàn)費(fèi)用＝2000－400＋1500＝3100（萬元）

現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營所得現(xiàn)金＝3500÷3100＝1.13

綜上，本題應(yīng)選A。

18.B［解析］股利支付率是當(dāng)年發(fā)放的股利與當(dāng)年凈利潤之比，或每股股利除以每股收益。

19.D企業(yè)將其按照銷售商品、提供勞務(wù)的銷售合同所產(chǎn)生的應(yīng)收債權(quán)出售給銀行等金融機(jī)構(gòu)，在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，應(yīng)按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，充分考慮交易的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。對(duì)于有明確的證據(jù)表明有關(guān)交易事項(xiàng)滿足銷售確認(rèn)條件，如與應(yīng)收債權(quán)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬實(shí)質(zhì)上已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)移等，應(yīng)按照出售應(yīng)收債權(quán)處理，并確認(rèn)相關(guān)損益。否則，應(yīng)作為以應(yīng)收債權(quán)為質(zhì)押取得的借款進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。

20.B本題考核動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系。凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率指標(biāo)之間存在同方向變動(dòng)關(guān)系。

即：當(dāng)凈現(xiàn)值>0時(shí)，凈現(xiàn)值率>0，內(nèi)部收益率>基準(zhǔn)收益率；當(dāng)凈現(xiàn)值＝0時(shí)，凈現(xiàn)值率＝0，內(nèi)部收益率＝基準(zhǔn)收益率；當(dāng)凈現(xiàn)值<O時(shí)，凈現(xiàn)值率<0，內(nèi)部收益率<基準(zhǔn)收益率。所以選項(xiàng)B不正確。

21.C階段性成長模式主要適用于許多公司的盈余在某一期間有一個(gè)超常的增長率，這段期間的增長率9可能大于Rs，而后階段公司的盈余固定不變或正常增長。選項(xiàng)B適用于股利網(wǎng)定不變的狀態(tài)，選項(xiàng)A、D適用于股利逐年穩(wěn)定增長的狀態(tài)。

22.B根據(jù)：H=3R-2L，可得：

上限H=3×16000-2×3000=42000（元），根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機(jī)模式，如果現(xiàn)金持有量在上下限之間，可以不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換。由于現(xiàn)有現(xiàn)金小于最高限限，所以不需要投資。

綜上，本題應(yīng)選B。

23.B選項(xiàng)ACD表述均正確，信用期間是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時(shí)間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間，一般簡稱為信用期。縮短信用期間可能增加當(dāng)期現(xiàn)金流量；延長信用期間，可以在一定程度上擴(kuò)大銷售量，增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。

選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤，由于信用標(biāo)準(zhǔn)是指信用申請(qǐng)者獲得企業(yè)提供的信用所必須達(dá)到的最低信用水平，因此，降低信用標(biāo)準(zhǔn)不影響信用期間的長短。

綜上，本題應(yīng)選B。

24.D我國國有獨(dú)資公司不設(shè)股東會(huì)，由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)行使股東會(huì)職權(quán)，所以A錯(cuò)誤；國有獨(dú)資公司是有限責(zé)任公司的一種特殊形式，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；國有獨(dú)資公司的公司章程由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)制定，或者由董事會(huì)制定報(bào)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以授權(quán)公司董事會(huì)行使股東會(huì)的部分職權(quán)，決定公司的重大事項(xiàng)，但公司的合并、分立、解散、增加或者減少注冊(cè)資本和發(fā)行公司債券，必須由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定，所以選項(xiàng)D正確。

25.C獲利指數(shù)＝凈現(xiàn)值率+1＝1.5，所以凈現(xiàn)值率＝0.5，凈現(xiàn)值率＝凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計(jì)＝凈現(xiàn)值/800，所以項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝0.5×800＝400(萬元)。

26.ABD本題的考核點(diǎn)是有關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)算的內(nèi)容。直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算是直接根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算編制的，而銷售及管理費(fèi)用預(yù)算多為固定成本，或根據(jù)銷售預(yù)算編制的，與生產(chǎn)預(yù)算沒有直接聯(lián)系。

27.AC轉(zhuǎn)讓短期股票投資所發(fā)生的損失，會(huì)引起資產(chǎn)總額減少；長期股權(quán)投資權(quán)益法下實(shí)際收到現(xiàn)金股利，資產(chǎn)總額不變。

28.ACD應(yīng)收賬款保理對(duì)于企業(yè)而言，其財(cái)務(wù)管理作用主要體現(xiàn)在：

融資功能；

減輕企業(yè)應(yīng)收賬款的管理負(fù)擔(dān)（選項(xiàng)D）；

減少壞賬損失、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（選項(xiàng)A）；

改善企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)（選項(xiàng)C）。

選項(xiàng)B不符合題意，應(yīng)收賬款保理實(shí)質(zhì)是企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款，在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給保理商，以獲得流動(dòng)資金，加快資金周轉(zhuǎn)的融資方式，而非投資。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

29.AB

30.AB直接籌資方式主要包括吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券等；間接籌資方式主要包括銀行借款、融資租賃等。

31.CD

32.ABD股票投資相對(duì)于債券投資而言具有以下特點(diǎn)：(1)股票投資是權(quán)益性投資；(2)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大；(3)股票投資的收益率高；(4)股票投資的收益不穩(wěn)定；(5)股票價(jià)格的波動(dòng)性大。

33.BD衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成的新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，種類非常復(fù)雜、繁多，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿效應(yīng)的特點(diǎn)。選項(xiàng)AC屬于基本金融工具。

34.BD委托加工物資收回后直接用于銷售的，代扣代繳的消費(fèi)稅要計(jì)入委托加工物資的成本，而不應(yīng)計(jì)入應(yīng)交稅費(fèi)中。

35.AB解析：本題考核對(duì)于企業(yè)資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況基本指標(biāo)的掌握。選項(xiàng)C、D是評(píng)價(jià)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的修正指標(biāo)。

36.AD產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的作用基本相同，兩者的主要區(qū)別是：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及揭示自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。由此可知，選項(xiàng)A、D正確。資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益×100%，資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%，所以，選項(xiàng)B不正確。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤，所以，選項(xiàng)C不正確。

37.AC在成本模型下，企業(yè)持有的現(xiàn)金的成本中與現(xiàn)金持有額有明顯比例關(guān)系的有機(jī)會(huì)成本、短缺成本?，F(xiàn)金持有額越高，機(jī)會(huì)成本會(huì)越大，短缺成本會(huì)越少。管理成本一般為固定費(fèi)用，與現(xiàn)金持有額無關(guān)；折扣成本不屬于持有現(xiàn)金的成本。

38.BCDE由于自然災(zāi)害造成的存貨毀損凈損失，計(jì)入營業(yè)外支出。

39.ABCD

40.AC股票上市對(duì)公司的不利影響主要有：上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本：信息公開的要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密；股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)；可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。所以本題的答案為選項(xiàng)AC。

41.AD資本公積中準(zhǔn)備類資本公積和關(guān)聯(lián)交易差價(jià)不能直接轉(zhuǎn)增資本，其他的資本公積可以直接轉(zhuǎn)增資本。

42.ABCD與股票相比，可轉(zhuǎn)換債券的投資風(fēng)險(xiǎn)較小。但也應(yīng)該考慮如下風(fēng)險(xiǎn)：(1)股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；(2)利率風(fēng)險(xiǎn)；(3)提前贖回風(fēng)險(xiǎn)；(4)公司信用風(fēng)險(xiǎn)；(5)公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；(6)強(qiáng)制轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。

43.ABC主要的價(jià)格運(yùn)用策略有折讓定價(jià)策略、心理定價(jià)策略、組合定價(jià)策略、壽命周期定價(jià)策略。保本定價(jià)法是一種產(chǎn)品定價(jià)方法，并不是一種策略。

44.ABD采用比較分析法時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意以下問題：(1)用于對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，其計(jì)算口徑必須保持一致；(2)應(yīng)剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀況；(3)應(yīng)運(yùn)用例外原則對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對(duì)策，趨利避害。

45.CD總杠桿是經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的連鎖作用，選項(xiàng)A正確；在不存在優(yōu)先股的情況下，總杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)／基期利潤總額，選項(xiàng)B正確；總杠桿，是指由于固定性經(jīng)營成本和固定性資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)越大，說明企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)越大，但企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不一定越大，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

46.Y股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)利、義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，所以相關(guān)者利益最大化目標(biāo)強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之問的協(xié)調(diào)關(guān)系。

47.Y一般來說，固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)低，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資金，保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

48.Y影響股票市盈率的因素有：第一，上市公司盈利能力的成長性;第二，投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性;第三，市盈率也受到利率水平變動(dòng)的影響。所以說上市公司盈利能力的成長性和穩(wěn)定性是影響市盈率的重要因素的說法是正確的。

49.N連續(xù)預(yù)算法即滾動(dòng)預(yù)算法，預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間相脫節(jié)，不便于考核預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。

因此，本題表述錯(cuò)誤。

50.Y

51.N基準(zhǔn)利率在西方通常是中央銀行的再貼現(xiàn)率，在我國是中國人民銀行對(duì)商業(yè)銀行貸款的利率。

52.N要降低酌量性固定成本，只有厲行節(jié)約、精打細(xì)算，編制出積極可行的費(fèi)用預(yù)算并嚴(yán)格執(zhí)行，防止浪費(fèi)和過度投資等。降低約束性固定成本的基本途徑，只能是合理利用企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，提高生產(chǎn)效率，以取得更大的經(jīng)濟(jì)效益。本題將降低兩種成本的途徑弄混淆了。

53.N基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來衡量。

54.N定基動(dòng)態(tài)比率是以某一時(shí)期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計(jì)算出來的動(dòng)態(tài)比率。環(huán)比動(dòng)態(tài)比率是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計(jì)算出來的動(dòng)態(tài)比率。

55.N籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何種方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系。

56.(1)資產(chǎn)總額=權(quán)益乘數(shù)×股東權(quán)益=2×400=800(萬元)

負(fù)債總額=資產(chǎn)總額一股東權(quán)益=800－400=400(萬元)

(2)息稅前利潤=銷售單價(jià)×銷售量－單位變動(dòng)成本×銷售量一固定成本=10×100—6×100—200=200(萬元)

利息=400×8%=32(萬元)

凈利潤=(息稅前利潤－利息)×(1－所得稅稅率)=(200－32)×(1－20%)=134.4(萬元)

股利支付率=60/134.4=44.64%

2007年末的每股股利=60/40=1.5(元)

(3)股票的預(yù)期報(bào)酬率=6%+2.5×(14%－6%)=26%

2007年末的每股價(jià)值=1.5×(1+22.85%)/(26%－22.85%)=58．5(元)

所以，2007年12月31日該公司的股價(jià)低于58.5元時(shí)投資者可以購買。

(4)該公司2008年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤=(200+200)/200=2

該公司2008年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤－利息)=200/(200－32)=1.19

(5)

①債券發(fā)行總價(jià)格=90+1.94=91.94(萬元)

57.(1)初始的凈現(xiàn)金流量=-800-200=-1000(萬元)第1～10年各年的營業(yè)現(xiàn)金流量=銷售收入付現(xiàn)成本一所得稅=500-200-50=250(萬元)終結(jié)期現(xiàn)金流量=80+200=280(萬元)第10年的現(xiàn)金凈流量=250+280=530(萬元)(2)A=182+72=254(萬元)B=1790+720+18+280-1000=1808(萬元)C=-500-500+(172+72+6)×3=-250(萬元)(3)甲方案靜態(tài)回收期=1+1000／250=5(年)丙方案的靜態(tài)回收期=4+250／254=4.98(年)(4)(P／F，8％，10)=1／(F／P，8％，10)=1／2.1589=0.4632(A／P，8％，10)=1／(P／A，8％，10)=1／6.7101=0.1490(5)NPV甲=-1000+[250×(P／A，8％，6)-250×(P／A，8％，1)]=-1000+250×4.6229-250×0.9259=-75.75(萬元)NPV乙=-800-200+250×(P／A，8％，10)+280×(P／F，8％，l0)=-1000+250×6.7101+280×0.4632=807.22(萬元)由于甲方案的凈現(xiàn)值為-75.75萬元，小于零，所以該方案不具備財(cái)務(wù)可行性；因?yàn)橐曳桨傅膬衄F(xiàn)值大于零，所以乙方案具備財(cái)務(wù)可行性。(6)乙方案年金凈流量=807.22×0.1490=120.28(萬元)丙方案年金凈流量=725.69×0.1401=101.67(萬元)所以，乙方案優(yōu)于丙方案，應(yīng)選擇乙方案。

58.(1)單位邊際貢獻(xiàn)=100－60=40(元)

(2)邊際貢獻(xiàn)總額=10000×40=400000(元)

(3)息稅前營業(yè)利潤=400000－200000=200000(元)

(4)利潤總額：息稅前營業(yè)利潤－利息=200000－400000×60%×6%=185600(元)

(5)凈利潤=185600×(1－33%)=124352(元)

(6)所有者權(quán)益=400000(1－60%)=160000(元)

普通股股數(shù)=160000/4=40000(股)

每股收益=124352/40000=3.11(元/股)

(7)經(jīng)營杠桿系數(shù)=M/EBIT=400000/200000=2

(8)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT－I)=200000/185600=1.08

(9)復(fù)合杠桿系數(shù)=DOL×DFL=2×1.08=2.16。59.(1)(15％-14％)／(IRR-14％)=(-14．84-9．89)／(0-9．89)IRR=14％+9．89／(9．89+14．84)×(15％-14％)=14．40％(2)假設(shè)A方案的債券資本成本為k，則：950×(1-1％)=1000×12％×(1-25％)×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)940．5=90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)當(dāng)k=10％時(shí)90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)=90×(P／A，10％，3)+1000×(P／F，10％，3)=90×2．4869+1000×0．7513=975．12當(dāng)k=12％時(shí)90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)=90×(P／A，12％，3)+1000×(P／F，12％，3)=90×2．4018+1000×0．7118=927．96利用內(nèi)插法得：(975．12-940．5)／(975．12-927．96)=(10％-k)／(10％-12％)解得：k=11．47％B籌資方案普通股的資本成本=10％+2％=12％(3)按A方案籌資后的加權(quán)平均資本成本=10％×7000／24000+(10％-0．2％)×1000／24000+8％×(1-25％)×12000／24000+11．47％×4000／24000=