2021年江西省南昌市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)

2021年江西省南昌市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(10題)1.已知甲公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款50%，下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款20%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為30萬元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款5萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款25萬元，則下列說法正確的是（）

A.上年第三季度的銷售額為20萬元

B.上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款5萬元不能在預(yù)計(jì)年度第一季度全部收回

C.上年第四季度的銷售額為50萬元

D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為25萬元

2.某企業(yè)2008年年末的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策(包括不增發(fā)新的股票)與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%B.40%C.50%D.60%

3.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與銷售收入之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為75%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為l5%，計(jì)劃下年銷售凈利率為10%，股利支付率為20%，若預(yù)計(jì)下一年單價(jià)會(huì)下降為2%，則據(jù)此可以預(yù)計(jì)下年銷量增長率為（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

4.下列有關(guān)期權(quán)價(jià)值表述錯(cuò)誤的是（）。

A.看漲期權(quán)的價(jià)值上限是股價(jià)

B.看跌期權(quán)的價(jià)值上限是執(zhí)行價(jià)格

C.布萊克—斯科爾斯模型假設(shè)看漲期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行

D.在標(biāo)的股票派發(fā)股利的情況下，對(duì)歐式看漲期權(quán)估值時(shí)，要在股價(jià)中加上期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值

5.某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期為5年，凈現(xiàn)值為10000元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，5年期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791,則該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的等額年金為()元。

A.2000.00B.2637.83C.37910.26D.50000.83

6.

第

16

題

對(duì)期末存貨采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)價(jià)，其所體現(xiàn)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求是（）。

A.及時(shí)性B.實(shí)質(zhì)重于形式C.謹(jǐn)慎性D.可理解性

7.甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20％，生產(chǎn)車間有一臺(tái)老舊設(shè)備，技術(shù)人員提出更新申請(qǐng)。已知該設(shè)備原購置價(jià)格為1200萬元，折舊年限8年，殘值率為5％，直線法計(jì)提折舊。稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限為10年，殘值率為4％，直線法計(jì)提折舊。該設(shè)備現(xiàn)已使用5年，變現(xiàn)價(jià)值為600萬元。假設(shè)不考慮其他因素，在進(jìn)行設(shè)備更新決策分析時(shí)，繼續(xù)使用舊設(shè)備喪失的相關(guān)現(xiàn)金流量為（）萬元。

A.577．5B.622．5C.595．2D.604．8

8.

第

21

題

下列各項(xiàng)企業(yè)籌資方式中，可以籌集債務(wù)資金的是（）。

A.發(fā)行股票B.吸收直接投資C.發(fā)行債券D.留存收益

9.可以明確歸屬于某種、某批或某個(gè)部門的固定成本是（）。

A.邊際成本B.專屬成本C.不可避免成本D.不可延緩成本

10.關(guān)于產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法，下列說法不正確的是()。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法適用于大量大批連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)的企業(yè)

B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個(gè)生產(chǎn)步驟的半成品成本資料，但是成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法能夠直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品成本資料，可以全面反映各個(gè)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下各個(gè)步驟的完工產(chǎn)品數(shù)量相等，都等于本期最終完工的產(chǎn)成品數(shù)量

二、多選題(10題)11.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，目前企業(yè)的產(chǎn)品供不應(yīng)求，甲產(chǎn)品的單價(jià)為300元，單位變動(dòng)成本為200元，單位產(chǎn)品的生產(chǎn)工時(shí)為8小時(shí)，乙產(chǎn)品的單價(jià)為500元，單位變動(dòng)成本為350元，單位產(chǎn)品的生產(chǎn)工時(shí)為15小時(shí)，則下列表述正確的有（）

A.甲產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)為100元B.乙產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)為150元C.應(yīng)優(yōu)先安排生產(chǎn)甲產(chǎn)品D.應(yīng)優(yōu)先安排生產(chǎn)乙產(chǎn)品

12.下列各項(xiàng)作業(yè)中，屬于品種級(jí)作業(yè)的有（）。

A.機(jī)器加工B.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝改造C.機(jī)器調(diào)試D.產(chǎn)品更新

13.可轉(zhuǎn)換債券籌資具有較大的靈活性，籌資企業(yè)在發(fā)行之前，可以進(jìn)行方案的評(píng)估，并能對(duì)籌資方案進(jìn)行修改。如果內(nèi)含報(bào)酬率低于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券利率，則主要的修改途徑有（）。

A.提高每年支付的利息B.延長贖回保護(hù)期間C.提高轉(zhuǎn)換比例D.同時(shí)修改票面利率、交換比例和贖回保護(hù)期年限

14.

第

33

題

有關(guān)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的WACC法、APV法和FTE法，下列說法正確的有（）。

15.下列關(guān)于理財(cái)原則的表述中，正確的有（）。

A.理財(cái)原則既是理論，也是實(shí)務(wù)

B.理財(cái)原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確

C.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易與財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)

D.理財(cái)原則只解決常規(guī)問題，對(duì)特殊問題無能為力

16.下列有關(guān)發(fā)放股票股利表述正確的有（）。

A.實(shí)際上是企業(yè)盈利的資本化B.能達(dá)到節(jié)約企業(yè)現(xiàn)金的目的C.可使股票價(jià)格不至于過高D.會(huì)使企業(yè)財(cái)產(chǎn)價(jià)值增加

17.下列因素中，與固定增長股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的有()。

A.股利年增長率B.最近一次發(fā)放的股利C.投資的必要報(bào)酬率D.β系數(shù)

18.下列關(guān)于優(yōu)先股的說法中，正確的有（）

A.優(yōu)先股每股票面金額為1000元

B.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益

C.發(fā)行價(jià)格可以高于或低于優(yōu)先股票面金額

D.優(yōu)先股的股利會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本

19.下列關(guān)于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論表述正確的有（）。

A.無稅的MM理論是針對(duì)完美資本市場(chǎng)的資本結(jié)構(gòu)建立的理論

B.優(yōu)序融資理論認(rèn)為考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇

C.權(quán)衡理論認(rèn)為應(yīng)該綜合考慮財(cái)務(wù)杠桿的利息抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本，以確定企業(yè)為最大化企業(yè)價(jià)值而應(yīng)該籌集的債務(wù)額

D.代理理論認(rèn)為債務(wù)的存在可能會(huì)激勵(lì)管理者和股東從事減少企業(yè)價(jià)值的行為

20.

第

32

題

下列因素中，能夠影響部門剩余收益的有（）。

A.固定成本B.銷售收入C.購買固定資產(chǎn)D.無風(fēng)險(xiǎn)收益率

三、1.單項(xiàng)選擇題(10題)21.A公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補(bǔ)償性余額為10%，貸款的年利率為12%，且銀行要求采用貼現(xiàn)法付息，則計(jì)算貸款的實(shí)際利率為()。

A.11%.B.14.29%.C.15.38%.D.10.8%.

22.下列關(guān)于隨機(jī)模式運(yùn)用的說法中不正確的是()

A.它是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金控制的方法

B.可根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需求,測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍

C.當(dāng)現(xiàn)金持有量持續(xù)下降時(shí),應(yīng)及時(shí)拋出有價(jià)證券換回現(xiàn)金

D.若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi),便不必進(jìn)行現(xiàn)金和有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換

23.根據(jù)《合同法》的規(guī)定，下列各項(xiàng)中，不屬于無效合同的是()。

A.違反國家限制經(jīng)營規(guī)定而訂立的合同B.惡意串通，損害第三人利益的合同C.顯失公平的合同D.損害社會(huì)公共利益的合同

24.某企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為0.6,債務(wù)平均利率為15.15%,權(quán)益資本成本是20%,所得稅率為34%。則加權(quán)平均資本成本為()。

A.0.1625B.0.1675C.0.1845D.0.1855

25.某公司是一家生物制約企業(yè)，目前正處于高速成長階段。公司計(jì)劃發(fā)行10年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進(jìn)行籌資。下列說法中，錯(cuò)誤的是()。

A.認(rèn)股權(quán)證足一種看漲期權(quán)，但不可以使用布萊克一斯科爾斯模型對(duì)認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行定價(jià)

B.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來新的權(quán)益資本

C.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的缺點(diǎn)是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益

D.為了使附認(rèn)股權(quán)債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場(chǎng)利率和稅前普通股成本之間

26.下列有關(guān)債券的說法中，正確的是()。

A.當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值

B.在必要報(bào)酬率保持不變的情況下，對(duì)于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價(jià)值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值

C.當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值一直等于債券面值

D.溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越低

27.依據(jù)財(cái)務(wù)理論，下列有關(guān)債務(wù)資本成本的表述中，正確的是()。

A.債務(wù)的真實(shí)資本成本是籌資人的承諾收益率

B.由于所得稅的作用，公司的稅后債務(wù)資本成本不等于債權(quán)人要求的報(bào)酬率

C.投資決策依據(jù)的債務(wù)資本成本，既包括現(xiàn)有債務(wù)的歷史資本成本，也包括未來新增債務(wù)的資本成本

D.資本預(yù)算依據(jù)的加權(quán)平均資本成本，既包括長期債務(wù)資本成本，也包括短期債務(wù)資本成本

28.若公司平價(jià)發(fā)行普通債券，利率必須達(dá)到10％才能成功發(fā)行，如果發(fā)行股票，公司股票的β系數(shù)為1．5，目前無風(fēng)險(xiǎn)利率為3％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6％，若公司目前適用的所得稅稅率為25％，則該公司若要成功發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，其綜合稅前融資成本合理范圍應(yīng)為()。

A.10％到12％之間B.10％到16％之間C.大于10％D.低于12％

29.假設(shè)某公司在償還應(yīng)付賬款前速動(dòng)比率大于1，倘若償還應(yīng)付賬款若干，將會(huì)()。

A.增大流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率

B.增大速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率

C.增大流動(dòng)比率，也增大速度比率

D.降低流動(dòng)比率，也降低速度比率

30.根據(jù)本量利的相互關(guān)系，利潤不等于()。

A.邊際貢獻(xiàn)率×銷售額-固定成本B.安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率C.安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)D.安全邊際×變動(dòng)成本率

四、計(jì)算分析題(3題)31.甲企業(yè)今年每股凈利為0．5元/股，預(yù)期增長率為7．8%，每股凈資產(chǎn)為1．2元/股，每股收入為2元/股，預(yù)期股東權(quán)益凈利率為10．6%，預(yù)期銷售凈利率為3．4%。假設(shè)同類上市企業(yè)中與該企業(yè)類似的有5家，但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關(guān)資料見下表：

企業(yè)實(shí)際市盈率預(yù)期增長率實(shí)際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率實(shí)際收人乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率A105%510%23%B10.56%5.210%2.43.2%C12.58%5.512%33.5%D138%614%54%E149%6.58%64.5%要求(計(jì)算過程和結(jié)果均保留兩位小數(shù))：

(1)如果甲公司屬于連續(xù)盈利并且β值接近于1的企業(yè)，使用合適的修正平均法評(píng)估甲企

業(yè)每股價(jià)值，并說明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

(2)如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的股價(jià)平均法評(píng)估甲

企業(yè)每股價(jià)值，并說明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

(3)如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正平均法評(píng)估甲企業(yè)

每股價(jià)值，并說明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

32.甲股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為10元，有1股以該般票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為12元，到期時(shí)間為6個(gè)月，分為兩期，年無風(fēng)險(xiǎn)利率為4％，該股票連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．6，年復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．8。要求：(1)確定每期股價(jià)變動(dòng)乘數(shù)、上升百分比和下降百分比、上行概率和下行概率；(結(jié)果精確到萬分之一)(2)計(jì)算第二期各種情況下的期權(quán)到期日價(jià)值；(結(jié)果保留三位小數(shù))(3)利用復(fù)制組合定價(jià)方法確定C。、C。和C。的數(shù)值。(結(jié)果保留兩位小數(shù))

33.甲公司欲添置-臺(tái)設(shè)備用于生產(chǎn)～種新型產(chǎn)品，經(jīng)過評(píng)估該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0，公司正在研究該項(xiàng)目所需設(shè)備應(yīng)通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：

(1)如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購置成本l500萬元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為5年，法定殘值率為購置成本的5％。預(yù)計(jì)該資產(chǎn)3年后變現(xiàn)價(jià)值為600萬元。

(2)如果以租賃方式取得該設(shè)備，租賃公司要求每年租金470萬元，租期3年，租金在每年年末支付。

(3)已知甲公司適用的所得稅稅率為25％，稅前借款(有擔(dān)保)利率8％。項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為l2％。

(4)合同約定，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。

要求：

(1)計(jì)算甲公司利用租賃取得設(shè)備的凈現(xiàn)值。

(2)計(jì)算甲公司能夠接受的最高租金。

五、單選題(0題)34.某企業(yè)正在考慮賣掉現(xiàn)有設(shè)備，該設(shè)備于6年前購置，買價(jià)為50000元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按照直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為5000元；目前該設(shè)備可以20000元的價(jià)格出售，該企業(yè)適用的所得稅稅率為25%，則出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量為（）元

A.20000B.20750C.22250D.23000

六、單選題(0題)35.以下關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，不正確的是（）。

A.預(yù)測(cè)基數(shù)可以為修正后的上年數(shù)據(jù)

B.預(yù)測(cè)期是指企業(yè)增長的不穩(wěn)定時(shí)期，通常在10年以上

C.實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)該等于融資現(xiàn)金流量

D.對(duì)銷售增長率進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況和企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略預(yù)計(jì)沒有明顯變化，則可以按上年增長率進(jìn)行預(yù)測(cè)

參考答案

1.C選項(xiàng)A錯(cuò)誤，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款包含上年第三季度的應(yīng)收賬款為5萬元，而上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款50%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計(jì)年度第一季度期初時(shí)，還有20%未收回。則上年第三季度的銷售額＝5/20%＝25（萬元）；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，上年第三季度的銷售額預(yù)計(jì)在上年第三季度收回50%，第四季度收回30%，預(yù)算年度第一季度收回剩余的20%，即在預(yù)算年度第一季度可以全部收回；

選項(xiàng)C正確，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款包含上年第四季度應(yīng)收賬款25萬元，而上年第四季度只收到了款項(xiàng)的50%，剩余50%款項(xiàng)尚未收回，即為該25萬元，故上年第四季度的銷售額＝25/50%＝50（萬元）；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，第一季度可以收回上年第三季度的全部款項(xiàng)5萬元，第四季度的部分款項(xiàng)15萬元（25/50%×30%＝15）。則預(yù)算年度第一季度可以收回的金額＝5＋15＝20（萬元）。

綜上，本題應(yīng)選C。

2.D2008年凈利潤=600/(1+10%)=545．45(萬元)，設(shè)利潤留存率為X，

解得：X=40%

所以，股利支付率=1-40%=60%。

或：根據(jù)題意可知，本題2009年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率=可持續(xù)增長率=10%，所有者權(quán)益增加=2400×10%=240(萬元)=2009年利潤留存，所以，2009年的利潤留存率=240/600×100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。

3.C【答案】C

4.D布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型假設(shè)在期權(quán)壽命期內(nèi)買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，在標(biāo)的股票派發(fā)股利的情況下應(yīng)如何對(duì)期權(quán)估值呢?股利的現(xiàn)值是股票價(jià)值的一部分，但是只有股東可以享有該收益，期權(quán)持有人不能享有，因此，在期權(quán)估值時(shí)要從股價(jià)中扣除期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

5.B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的等額年金=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=10000/3.791=2637.83(元）

6.C按孰低原則計(jì)價(jià)，體現(xiàn)的就是謹(jǐn)慎性。

7.D選項(xiàng)D正確，繼續(xù)使用舊設(shè)備將喪失的現(xiàn)金流量包括2部分，一個(gè)是現(xiàn)在將其出售產(chǎn)生的變現(xiàn)價(jià)值，另一個(gè)是因?yàn)槌鍪蹖?dǎo)致的損失抵稅金額。該設(shè)備年折舊額=1200×(1-4％)÷10=115．2(萬元)，設(shè)備當(dāng)前賬面價(jià)值=1200-115．2×5=624(萬元)，喪失的設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)金流量=600+(624-600)×20％=604．8(萬元)。

8.C企業(yè)通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的是權(quán)益資金；企業(yè)通過發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃等方式籌集的是債務(wù)資金。

9.B邊際成本的確切含義，就是產(chǎn)量增加或減少一個(gè)單位所引起的成本變動(dòng)。專屬成本是指可以明確歸屬于某種、某批或某個(gè)部門的固定成本。不可避免成本是指通過管理決策行動(dòng)而不能改變其數(shù)額的成本。不可延緩成本是指即使財(cái)力有限也必須在企業(yè)計(jì)劃期間發(fā)生，否則就會(huì)影響企業(yè)大局的已選定方案的成本。

10.C采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費(fèi)用，因而不能全面地反映各個(gè)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平（第一步驟除外)。

11.ABC選項(xiàng)A正確，甲產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本＝300－200＝100（元）；

選項(xiàng)B正確，乙產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本＝500－350＝150（元）；

選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤，甲產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)＝100/8＝12.5（元/時(shí)），乙產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)＝150/15＝10（元/時(shí)），顯然甲產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)較大，因此該企業(yè)應(yīng)優(yōu)先安排生產(chǎn)甲產(chǎn)品。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

12.BD選項(xiàng)B、D正確，品種級(jí)作業(yè)是指服務(wù)于某種型號(hào)或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等；選項(xiàng)A錯(cuò)誤，機(jī)器加工屬于單位級(jí)作業(yè)；選項(xiàng)C錯(cuò)誤，生產(chǎn)前的機(jī)器調(diào)試屬于批次級(jí)作業(yè)。

13.ABCD可轉(zhuǎn)換債券籌資方案的修改途徑包括：提高每年支付的利息、提高轉(zhuǎn)換比例或延長贖回保護(hù)期間；也可同時(shí)修改票面利率、交換比例和贖回保護(hù)期年限，使內(nèi)含報(bào)酬率達(dá)到雙方都可以接受的預(yù)想水平。

14.ABCD見教材。

15.ABC理財(cái)原則是財(cái)務(wù)管理理論和財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)的結(jié)合部分，所以A正確；理財(cái)原則不一定在任何情況下都絕對(duì)正確，所以B是正確；理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)，各種財(cái)務(wù)管理程序和方法，是根據(jù)理財(cái)原則建立的，所以C也是正確的；理財(cái)原則能為解決新的問題提供指引，所以D不正確。

16.ABC發(fā)放股票股利是股東權(quán)益內(nèi)部的此增彼減，不會(huì)引起資產(chǎn)的增加，所以選項(xiàng)D不對(duì)。

17.CD固定成長股票內(nèi)在價(jià)值=D0×(1+g)/(Rs-g)，由公式看出，股利增長率g，最近一次發(fā)放的股利D0，均與股票內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化；投資的必要報(bào)酬率(或資本成本率)Rs與股票內(nèi)在價(jià)值呈反向變化，而β系數(shù)與投資的必要報(bào)酬率(或資本成本率)呈同向變化，因此β系數(shù)同股票內(nèi)在價(jià)值亦成反方向變化。

18.BD選項(xiàng)A錯(cuò)誤，優(yōu)先股每股票面金額為100元；

選項(xiàng)B正確，與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，優(yōu)先股的發(fā)行價(jià)格不得低于優(yōu)先股票面金額；

選項(xiàng)D正確，優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本，與負(fù)債籌資的利息沒有什么差別，會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本。

綜上，本題應(yīng)選BD。

19.ABCD本題考點(diǎn)是資本結(jié)構(gòu)理論的觀點(diǎn)。

20.ABCD剩余收益＝利潤－投資額(或資產(chǎn)占用額)×規(guī)定或預(yù)期的最低投資報(bào)酬率，選項(xiàng)B和選項(xiàng)A影響利潤，選項(xiàng)C影響投資額(或資產(chǎn)占用額)，選項(xiàng)D影響規(guī)定或預(yù)期的最低投資報(bào)酬率。

21.C解析：實(shí)際利率＝12%/(1-10%-12%)＝15.38%

22.C當(dāng)現(xiàn)金持有量持續(xù)下降時(shí)，只要現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金和有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換。

23.CC【解析】根據(jù)《合同法》第52條的規(guī)定，有下列情形之一的，合同無效：①一方以欺詐、脅迫的手段訂立合同，損害國家利益；②惡意串通，損害國家、集體或者第三人利益；③以合法形式掩蓋非法目的；④損害社會(huì)公共利益；⑤違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定；⑥無行為能力人訂立的合同，限制行為能力人訂立的與其年齡、智力、健康狀況不相適應(yīng)的合同，行為人在神志不清的狀態(tài)下訂立的合同。

24.A

25.B選項(xiàng)A是正確的：布萊克一斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，看漲期權(quán)可以適用。認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，5～10年不分紅很不現(xiàn)實(shí)，因此不能用布萊克－斯科爾斯模型定價(jià)；選項(xiàng)B是錯(cuò)誤的：附帶認(rèn)股權(quán)債券發(fā)行的主要目的是發(fā)行債券而不是發(fā)行股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)；選項(xiàng)C是正確的：使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí)，債券持有人行權(quán)會(huì)增加普通股股數(shù)，所以，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益；選項(xiàng)D是正確的：使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí)，如果內(nèi)含報(bào)酬率低于債務(wù)市場(chǎng)利率，投資人不會(huì)購買該項(xiàng)投資組合，如果內(nèi)含報(bào)酬率高于稅前普通股成本，發(fā)行公司不會(huì)接受該方案，所以，附認(rèn)股權(quán)債券其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場(chǎng)利率和稅前普通股成本之間。

26.B當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，因此，選項(xiàng)A的說法不正確；對(duì)于分期付息的債券而言，當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，并不是一直等于債券面值，對(duì)于到期一次還本付息的債券而言，當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值不斷上升，所以，選項(xiàng)C的說法不正確；溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越高，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

27.B【答案】B．

【解析】債務(wù)的真實(shí)資本成本應(yīng)是債權(quán)人的期望收益率，而不是籌資人的承諾收益率，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；在不考慮交易相關(guān)稅費(fèi)的前提下，公司的稅前債務(wù)資本成本等于債權(quán)人要求的報(bào)酬率，由于所得稅的作用，公司的稅后債務(wù)資本成本通常低于債權(quán)人要求的報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)B正確；投資決策依據(jù)的債務(wù)資本成本，僅包括未來新增債務(wù)的資本成本，而不包括現(xiàn)有債務(wù)的歷史資本成本，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；資本預(yù)算依據(jù)的加權(quán)平均資本成本，僅包括長期債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本，而不包括短期債務(wù)資本成本，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

28.B股票資本成本＝3％＋1．5×6％＝12％稅前股票資本成本＝12％／(1—25％)＝16％可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間，所以選項(xiàng)B正確。

29.C償還應(yīng)付賬款導(dǎo)致貨幣資金和應(yīng)付賬款減少，使流動(dòng)資產(chǎn)以及速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額減少，由于原來的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均大于1，則償還應(yīng)付賬款若干，會(huì)使得流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的分子與分母同時(shí)減少相等金額，但分母減少的幅度大于分子減少的幅度，因此，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都會(huì)增大，所以，應(yīng)選擇選項(xiàng)C。

30.D

31.(1)應(yīng)該采用修正平均市盈率法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值：

可比企業(yè)平均市盈率＝(10＋10．5＋12．5＋13＋14)/5＝12

可比企業(yè)平均預(yù)期增長率＝(5%＋6%＋8%＋8%＋9%)/5＝7．2%

修正平均市盈率＝12/(7．2%×100)＝1．67

甲企業(yè)每股價(jià)值＝1．67×7．8%×100×0．5＝6．51(元/股)

市盈率模型的優(yōu)點(diǎn)：①計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計(jì)算簡(jiǎn)單；②市盈率把價(jià)格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系；③市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。

市盈率模型的缺點(diǎn)：①如果收益是負(fù)值，市盈率就失去了意義；②市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)市盈率上升，整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)市盈率下降。

(2)應(yīng)該采用修正市凈率模型：

企業(yè)實(shí)際市凈率預(yù)期股東權(quán)益

凈利率修正市凈率甲企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率甲企業(yè)每股凈資產(chǎn)甲企業(yè)每股價(jià)值(元)A510%0.510.6%1.26.36B5.210%0.5210.6%1.26.61C5：512%0.4610.6%1.25.85D614%0.4310.6%1.25.47E6.58%0.8110.6%1.210.30平均數(shù)6.92市凈率模型的優(yōu)點(diǎn)：①可用于大多數(shù)企業(yè)；②凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解；③凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱；④如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。

市凈率模型的缺點(diǎn)：①賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策，市凈率會(huì)失去可比性；②固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有實(shí)際意義；③少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒有意義，無法用于比較。

(3)應(yīng)該采用修正平均收入乘數(shù)法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值：

可比企業(yè)平均收入乘數(shù)＝(2＋2．4＋3＋5＋6)/5＝3．68

可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率＝(3%＋3．2%＋3．5%＋4%＋4．5%)/5＝3．64%

修正平均收入乘數(shù)＝3．68/(3．64%×100)＝1．01

甲企業(yè)每股價(jià)值＝1．01×3．4%×100×2＝6．87(元/股)

收入乘數(shù)模型的優(yōu)點(diǎn)：①它不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，對(duì)于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù)；②它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱；③收入乘數(shù)對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。

收入乘數(shù)模型的缺點(diǎn)：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一。

32.下行乘數(shù)=1／1．3499=0．7408上升百分比=1．3499—1=34．99％下降百分比=1—0．7408=25．92％4％／4=上行概率×34．99％+(1一上行概率)×(一25．92％)解得：上行概率=0．4420下行概率=1—0．4420=0．5580(2)C=S=12—10×1．3499×1．3499—12=6．222(元)由于其他情況下的股票價(jià)格均小于執(zhí)行價(jià)格12，所以，C。d=0，Cdd=0(3)因?yàn)椋篠。。=10×1．3499×1．3499=18．222(元)Sud=10×1．3499×0．7408=10．000(元)所以，H=(6．222一O)／(18．222—10．000)=0．7568借款=(10×0．7568)／(1+1％)=7．493(元)由于S=10×1．3499=13．499(元)所以，C=0．7568×13．499—7．493=2．72(元)根據(jù)C。。=0，C。d一0可知，Cd=0由于Sd=10×0．7408=7．408(元)所以，H=(2．72一O)／(13．499—7．408)=0．4466借款=(7．408×0．4466)／(1+1％)=3．276(元)C