考前必備2023年山東省德州市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)

考前必備2023年山東省德州市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(10題)1.下列說法不正確的是（）。

A．市場(chǎng)增加值是總市值和總資本之間的差額，其中的總市值只包括股權(quán)價(jià)值

B．上市公司的股權(quán)價(jià)值，可以用每股價(jià)格和總股數(shù)估計(jì)

C．市場(chǎng)增加值可以反映公司的風(fēng)險(xiǎn)

D．只有公司上市之后才會(huì)有比較公平的市場(chǎng)價(jià)格，才能計(jì)算它的市場(chǎng)增加值

2.

假設(shè)其他因素不變，期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放的紅利增加時(shí)，（）。

A.美式看跌期權(quán)價(jià)格降低B.美式看漲期權(quán)價(jià)格降低C.歐式看跌期權(quán)價(jià)格降低D.歐式看漲期權(quán)價(jià)格不變

3.下列有關(guān)期權(quán)時(shí)間溢價(jià)表述不正確的是（）。

A.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是指期權(quán)價(jià)值超過內(nèi)在價(jià)值的部分，時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)值一內(nèi)在價(jià)值

B.在其他條件確定的情況下，離到期時(shí)間越遠(yuǎn)，美式期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)越大

C.如果已經(jīng)到了到期時(shí)間，期權(quán)的價(jià)值就只剩下內(nèi)在價(jià)值

D.時(shí)間溢價(jià)是“延續(xù)的價(jià)值”，時(shí)間延續(xù)的越長(zhǎng)，時(shí)間溢價(jià)越大

4.假定長(zhǎng)江公司在未來的6年內(nèi)每年末支付10萬元的利息，在第6年末償還200萬元的本金。這些支付是無風(fēng)險(xiǎn)的。在此期間，每年的公司所得稅稅率均為25%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，則利息抵稅可以使公司的價(jià)值增加（）萬元。

已知：（P/A，4%，6）＝5.2421，（F/A，4%，6）＝6.633，（P/F，4%，6）＝0.7904，（F/P，4%，6）＝1.2653A.21.65B.13.92C.27.63D.13.11

5.

第5題

某公司年初股東權(quán)益為1500萬元，全部付息債務(wù)為500萬元，預(yù)計(jì)今后每年可取得息稅前利潤(rùn)600萬元，每年凈投資為零，所得稅率為40%，加權(quán)平均資本成本為10%，則該企業(yè)每年產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)增加值為（）萬元。

6.某公司根據(jù)現(xiàn)金持有量存貨模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為20000元，有價(jià)證券的年利率為8％。則與現(xiàn)金持有量相關(guān)的最低總成本為（）元。

A.20000B.800C.3200D.1600

7.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券與發(fā)行一般債券相比()。

A.籌資成本較低B.不便于籌集資金C.不利于穩(wěn)定股票價(jià)格D.會(huì)導(dǎo)致籌資中的利益沖突

8.某企業(yè)每月固定制造費(fèi)用20000元，固定銷售費(fèi)用5000元，固定管理費(fèi)用50000元。單位變動(dòng)制造成本50元，單位變動(dòng)銷售費(fèi)用9元，單位變動(dòng)管理費(fèi)用1元。該企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)100元，所得稅稅率為25%，如果保證本年不虧損，則至少應(yīng)銷售（）件產(chǎn)品。

A.22500B.1875C.7500D.3750

9.在其他因素不變的情況下。下列各項(xiàng)中使現(xiàn)金比率下降的是（）。

A．現(xiàn)金增加

B.交易性金融資產(chǎn)減少

C.銀行存款增加

D.流動(dòng)負(fù)債減少

10.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的說法中，不正確的是()。

A.財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括三部分，長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期籌資和營(yíng)運(yùn)資本管理

B.公司對(duì)于子公司的股權(quán)投資，目的是獲得再出售收益

C.資本結(jié)構(gòu)決策是最重要的籌資決策

D.營(yíng)運(yùn)資本管理分為營(yíng)運(yùn)資本投資和營(yíng)運(yùn)資本籌資兩部分

二、多選題(10題)11.在投資中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，影響部門剩余收益的因素有()。

A.變動(dòng)成本B.銷售收入C.平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)D.要求的報(bào)酬率

12.丁企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的淡季，擁有經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)150萬元和長(zhǎng)期資產(chǎn)600萬元；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高峰期，會(huì)額外增加300萬元的季節(jié)性存貨需求，并借入100萬元的短期借款，則下列說法不正確的有（）

A.該企業(yè)采取的是激進(jìn)型籌資策略

B.該企業(yè)經(jīng)營(yíng)淡季的易變現(xiàn)率為200%

C.該企業(yè)經(jīng)營(yíng)高峰的易變現(xiàn)率為77.78%

D.該企業(yè)采取的是保守型籌資策略

13.剩余股利政策的缺點(diǎn)在于（）。

A.不利于投資者安排收入與支出B.不利于公司樹立良好的形象C.公司財(cái)務(wù)壓力較大D.不利于目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的保持

14.

第

34

題

降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以采取的措施包括（）。

A.降低銷售額

B.減少產(chǎn)品單位變動(dòng)成本

C.增加產(chǎn)品單位變動(dòng)成本

D.降低固定成本比重

15.

第

27

題

在期數(shù)和利率一定的條件下，下列等式不正確的是（）。

A.償債基金系數(shù)＝1/普通年金現(xiàn)值系數(shù)

B.資本回收系數(shù)＝1/普通年金終值系數(shù)

C.（1＋ｉ）n＝1/（1＋ｉ）－n

D.（P/F，i，n）×（F/P，i，n）＝1

16.

第

18

題

以下關(guān)于變動(dòng)成本法應(yīng)用的表述中，正確的有（）。

A.各成本費(fèi)用科目要按變動(dòng)費(fèi)用和固定費(fèi)用分別設(shè)置

B.“生產(chǎn)成本”科目只記錄存貨的變動(dòng)成本

C.“固定制造費(fèi)用”科目有期初期末余額

D.“產(chǎn)成品”科目中不包括固定成本

17.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的表述中，正確的有（）。

A.完全正相關(guān)的投資組合，其機(jī)會(huì)集是一條直線

B.證券報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲

C.完全負(fù)相關(guān)的投資組合，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)最強(qiáng)

D.相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)

18.如果目標(biāo)公司沒有上市的長(zhǎng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評(píng)級(jí)資料，則下列不適合用來計(jì)算債務(wù)成本的方法有（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法D.財(cái)務(wù)比率法

19.

第

14

題

企業(yè)管理目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的主要要求是（）。

A.以收抵支，到期償債，減少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

B.籌集企業(yè)發(fā)展所需資金

C.合理、有效地使用資金，使企業(yè)獲利

D.充分利用人力物力，獲取更多的收益

20.布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型參數(shù)包括（）。

A.無風(fēng)險(xiǎn)利率B.現(xiàn)行股票價(jià)格C.執(zhí)行價(jià)格D.預(yù)期紅利

三、1.單項(xiàng)選擇題(10題)21.如果A公司2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式中的權(quán)益乘數(shù)比2004年提高，在不發(fā)行新股且其他條件不變的條件下，則()。

A.實(shí)際增長(zhǎng)率＜本年可持續(xù)增長(zhǎng)率＜上年可持續(xù)增長(zhǎng)率

B.實(shí)際增長(zhǎng)率＝本年可持續(xù)增長(zhǎng)率＝上年可持續(xù)增長(zhǎng)率

C.實(shí)際增長(zhǎng)率＞本年可持續(xù)增長(zhǎng)率＞上年可持續(xù)增長(zhǎng)率

D.無法確定三者之間的關(guān)系

22.現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目甲和乙，已知甲、乙項(xiàng)日?qǐng)?bào)酬率的期望值分別為20％、28％，標(biāo)準(zhǔn)差分別為40％、55％，那么()。

A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

D.不能確定

23.已知甲公司2006年度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入為240萬元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出為80萬元，利息保障倍數(shù)為5，息稅前利潤(rùn)為200萬元，則現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為()。

A.6B.3C.2D.4

24.對(duì)現(xiàn)金折扣的表述，正確的是()。

A.又叫商業(yè)折扣B.折扣率越低，購貨方付出的代價(jià)越高C.目的是為了加快賬款的回收D.為了增加利潤(rùn)，應(yīng)當(dāng)取消現(xiàn)金折扣

25.某企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為0.6,債務(wù)平均利率為15.15%,權(quán)益資本成本是20%,所得稅率為34%。則加權(quán)平均資本成本為()。

A.0.1625B.0.1675C.0.1845D.0.1855

26.從籌資的角度，下列籌資方式中籌資風(fēng)險(xiǎn)最小的是()。

A.長(zhǎng)期借款B.債券C.融資租賃D.普通股

27.某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)占用流動(dòng)資產(chǎn)50萬元，長(zhǎng)期資產(chǎn)100萬元，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季還要增加40萬元的臨時(shí)性存貨，若企業(yè)股東權(quán)益為80萬元，長(zhǎng)期負(fù)債為50萬元，其余則要靠借人短期負(fù)債解決資金來源，該企業(yè)實(shí)行的是()。

A.激進(jìn)型籌資政策B.保守型等資政策C.配合型籌資政策D.長(zhǎng)久型籌資政策

28.某企業(yè)平價(jià)發(fā)行一批債券,該債券票面利率為10%,籌資費(fèi)用率為2%,該企業(yè)所得稅率為33%,則這批債券資金成本為()。

A.10.2B.6.84C.6.57D.1.0

29.根據(jù)合同法律制度的規(guī)定，下列有關(guān)保證責(zé)任訴訟時(shí)效的表述，不正確的是()。

A.一般保證中，主債務(wù)訴訟時(shí)效中斷，保證債務(wù)訴訟時(shí)效中斷

B.一般保證中，主債務(wù)訴訟時(shí)效中止，保證債務(wù)訴訟時(shí)效中止

C.連帶責(zé)任保證中，主債務(wù)訴訟時(shí)效中斷，保證債務(wù)訴訟時(shí)效中斷

D.連帶責(zé)任保證中，主債務(wù)訴訟時(shí)效中止，保證債務(wù)訴訟時(shí)效中止

30.對(duì)于發(fā)行公司來講，可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等的股票銷售方式是()。

A.自銷B.承銷C.包銷D.代銷

四、計(jì)算分析題(3題)31.第33題

C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。如果明年的信用政策為“2/15，n/30”，估計(jì)車占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為24天收賬費(fèi)用為5萬元，壞賬損失10萬元。預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷售量為5萬件，單價(jià)120元，單位變動(dòng)成本72元；乙產(chǎn)品銷售量為2萬件，單價(jià)200元，單位變動(dòng)成本l40元。

如果明年將信用政策改為“5/l0，n/20”，預(yù)計(jì)不會(huì)影響產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到l500萬元。與此同時(shí)，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%，有15%可以在信用期滿后20天收回，平均收賬天數(shù)為40天，逾期賬款的收回

需要支出占逾期賬款額l0%的收賬費(fèi)用。預(yù)計(jì)壞賬損失為25萬元，預(yù)計(jì)應(yīng)付賬款平均增期100萬元。

該公司等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為10%。要求：通過計(jì)算信用成本后收益變動(dòng)額說明公司應(yīng)否改變信用政策。

32.甲公司上年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下：

要求：

(1)計(jì)算上年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、權(quán)益乘數(shù)和可持續(xù)增長(zhǎng)率；

(2)假設(shè)本年符合可持續(xù)增長(zhǎng)的全部條件，計(jì)算本年的銷售增長(zhǎng)率以及銷售收入；(3)假設(shè)本年銷售凈利率提高到12%，收益留存率降低到0．4，不增發(fā)新股或回購股票，保

持其他財(cái)務(wù)比率不變，計(jì)算本年的銷售收入、銷售增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率和股東權(quán)益增長(zhǎng)率；(4)假設(shè)本年銷售增長(zhǎng)率計(jì)劃達(dá)到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財(cái)務(wù)比率指標(biāo)不變，計(jì)算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)該提高到多少；

(5)假設(shè)本年銷售增長(zhǎng)率計(jì)劃達(dá)到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財(cái)務(wù)比率指標(biāo)不變，計(jì)算銷售凈利率應(yīng)該提高到多少；

(6)假設(shè)本年銷售增長(zhǎng)率計(jì)劃達(dá)到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財(cái)務(wù)比率指標(biāo)不變，計(jì)算年末權(quán)益乘數(shù)應(yīng)該提高到多少。

33.甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價(jià)值)為：目前正在編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，需要融資700萬元，相關(guān)資料如下：(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0．5元，預(yù)計(jì)明年每股收益增長(zhǎng)10％，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20％不變；(2)需要的融資額中，有一部分通過收益留存解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長(zhǎng)期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價(jià)格為115元，發(fā)行費(fèi)為每張2元，票面利率為8％，每年付息一次，到期一次還本；(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行費(fèi)率為2％，期限為5年，復(fù)利計(jì)息，到期一次還本付息，票面利率為4％，債券面值為1000元，目前的市價(jià)為1050元；

(4)目前l(fā)0年期的財(cái)政部債券利率為4％，股票價(jià)值指數(shù)平均收益率為l0％，甲公司股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差為l2％，市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20％。

(5)目前的股價(jià)為l0元，如果發(fā)行新股，每股發(fā)行費(fèi)用為0．5元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率可以長(zhǎng)期保持為l0％。

(6)公司適用的所得稅稅率為25％。

要求：(1)計(jì)算增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本；

(2)計(jì)算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本；

(3)計(jì)算明年的凈利潤(rùn)；

(4)計(jì)算明年的股利；

(5)計(jì)算明年留存收益賬面余額；

(6)計(jì)算長(zhǎng)期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)；

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本；

(8)根據(jù)股利固定增長(zhǎng)模型確定普通股資本成本；

(9)以上兩問的平均數(shù)作為權(quán)益資本成本，按照賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。

已知：(P／A，5％，5)=4．3295，(P／F，5％，5)=0．7835，(P／F，5％，3)=0．8638(P／F，6％，3)=0．8396，(F／P，4％，5)=1．2167

五、單選題(0題)34.下列關(guān)于編制彈性預(yù)算中業(yè)務(wù)量計(jì)量單位的選擇，說法錯(cuò)誤的是（）。A.A.制造單一產(chǎn)品的部門，可以選用實(shí)物數(shù)量

B.以手工操作為主的車間，應(yīng)該選用人工工時(shí)

C.修理部門可以選用直接修理工時(shí)

D.制造單一產(chǎn)品的部門，可以選用機(jī)器工時(shí)

六、單選題(0題)35.某投資公司投資為200萬元的項(xiàng)目計(jì)劃在5年內(nèi)全部收回投資，若年利率為10%，則該項(xiàng)目每年平均凈收益至少應(yīng)達(dá)到（）。A.48．71萬元B.52．76萬元C.55．76萬元D.58．71萬元

參考答案

1.A市場(chǎng)增加值是總市值和總資本之間的差額，在這里，總市值包括債權(quán)價(jià)值和股權(quán)價(jià)值，總資本是資本供應(yīng)者投入的全部資本。所以，選項(xiàng)A的說法不正確。

2.B假設(shè)其他因素不變，期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放的紅利增加時(shí)，會(huì)引起除息日后股票市場(chǎng)價(jià)格下降，進(jìn)而引起看跌期權(quán)價(jià)值上升，看漲期權(quán)價(jià)值降低，所以，選項(xiàng)B正確。

3.D【答案】D

【解析】時(shí)間溢價(jià)是“波動(dòng)的價(jià)值”，時(shí)間越長(zhǎng)出現(xiàn)波動(dòng)的可能性越大，時(shí)間溢價(jià)越大。而貨幣的時(shí)間價(jià)值是時(shí)間“延續(xù)的價(jià)值”，時(shí)間延續(xù)的越長(zhǎng)，貨幣的時(shí)間價(jià)值越大。

4.D利息抵稅額＝利息×所得稅稅率×年金現(xiàn)值系數(shù)＝10×25%×（P/A，4%，6）＝13.11（萬元）

綜上，本題應(yīng)選D。

5.D年初投資資本=年初股東權(quán)益+全部付息債務(wù)=1500+500=2000(萬元)，息前稅后利潤(rùn)=600×(1-40%)=360(萬元)，每年經(jīng)濟(jì)增加值=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-全部資本費(fèi)用=360-2000×10%=160(萬元)。

6.D在現(xiàn)金持有量的存貨模型下，現(xiàn)金相關(guān)總成本=交易成本+機(jī)會(huì)成本，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，機(jī)會(huì)成本=交易成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的最低總成本=2×機(jī)會(huì)成本=2×（20000／2）×8％=1600（元）。

7.A解析：可轉(zhuǎn)換債券給予債券持有人以優(yōu)惠的價(jià)格轉(zhuǎn)換公司股票的好處，故而其利率低于同一條件下的不可轉(zhuǎn)換債券的利率，降低了籌資成本。

8.A變動(dòng)制造成本中包括直接材料、直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用，沒有包括變動(dòng)銷售費(fèi)用和變動(dòng)管理費(fèi)用，單位變動(dòng)成本＝單位變動(dòng)制造成本＋單位變動(dòng)銷售費(fèi)用＋單位變動(dòng)管理費(fèi)用，本題中，單位變動(dòng)成本＝50＋9＋1＝60(元)。固定成本＝固定制造費(fèi)用＋固定銷售費(fèi)用＋固定管理費(fèi)用，每月的固定成本＝20000＋5000＋50000＝75000(元)，全年的固定成本＝75000×12＝900000(元)，所以，本年的保本點(diǎn)銷售量＝900000／(100-60)＝22500(件)。

9.B現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債，現(xiàn)金和銀行存款屬于貨幣資金，選項(xiàng)A和C使現(xiàn)金比率上升；D選項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債減少也現(xiàn)金比率上升；選項(xiàng)B交易性金融資產(chǎn)減少使現(xiàn)金比率下降，因此正確答案為B。

10.B公司對(duì)于子公司的股權(quán)投資是經(jīng)營(yíng)性投資，目的是控制其經(jīng)營(yíng)，而不是期待再出售收益。

11.ABCD剩余收益=部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一部門平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×要求的報(bào)酬率，選項(xiàng)A和B會(huì)影響部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，選項(xiàng)C影響部門平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。

12.AB選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤，選項(xiàng)D說法正確，丁企業(yè)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)300萬元大于臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債100萬元，所以該企業(yè)采取的是保守型籌資策略；

選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤，該企業(yè)長(zhǎng)期性資金＝150＋600＋300－100＝950（萬元），經(jīng)營(yíng)淡季的易變現(xiàn)率＝（長(zhǎng)期性資產(chǎn)資金－長(zhǎng)期資產(chǎn)）/經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)＝（950－600）／150＝233.33%；

選項(xiàng)C說法正確，經(jīng)營(yíng)高峰的易變現(xiàn)率＝（長(zhǎng)期性資產(chǎn)資金－長(zhǎng)期資產(chǎn)）/經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)＝（950－600）／（150＋300）＝77.78%。

綜上，本題應(yīng)選AB。

13.AB【正確答案】AB

【答案解析】本題考核剩余股利政策。剩余股利政策的缺點(diǎn)在于每年的股利發(fā)放額隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象；公司財(cái)務(wù)壓力較大是固定股利支付率政策的缺點(diǎn)；剩余股利政策有利于企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的保持。

【該題針對(duì)“股利政策與企業(yè)價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

14.BD根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/（邊際貢獻(xiàn)－固定成本）＝1/（1-固定成本/邊際貢獻(xiàn)）”可知，邊際貢獻(xiàn)越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，固定成本越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小。邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－單位變動(dòng)成本×產(chǎn)銷量，可見銷售額降低、單位變動(dòng)成本增加，邊際貢獻(xiàn)降低，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)上升，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。所以該題答案為BD。

15.AB復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互成倒數(shù)，所以選項(xiàng)C、D是正確的。償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)，資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)，所以選項(xiàng)A、B不正確。

16.ABD采用變動(dòng)成本法時(shí)，各成本費(fèi)用科目要按變動(dòng)費(fèi)用和固定費(fèi)用分別設(shè)置，即分別設(shè)置“變動(dòng)制造費(fèi)用”、“固定制造費(fèi)用‘’、”變動(dòng)銷售費(fèi)用“、”固定銷售費(fèi)用“、”變動(dòng)管理費(fèi)用“、”固定管理費(fèi)用“等。與此同時(shí)，”生產(chǎn)成本“和”產(chǎn)成品“科目也要相應(yīng)變化，即它們只記錄存貨的變動(dòng)成本，而不包括固定成本。變動(dòng)成本法下，固定制造費(fèi)用作為期間費(fèi)用處理，在發(fā)生的當(dāng)期轉(zhuǎn)為費(fèi)用，列入利潤(rùn)，因此”固定制造費(fèi)用“科目沒有期初期末余額。

17.ABC相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

18.ABC如果公司目前有上市的長(zhǎng)期債券，則可以使用到期收益率法計(jì)算債務(wù)的稅前成本；如果需要計(jì)算債務(wù)成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本；如果目標(biāo)公司沒有上市的長(zhǎng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評(píng)級(jí)資料，那么可以使用財(cái)務(wù)比率法估計(jì)債務(wù)成本。ABC選項(xiàng)正確。

19.ABC企業(yè)管理的目標(biāo)可以概括為生存、發(fā)展和獲利。企業(yè)只有生存，才可能獲利。企業(yè)在市場(chǎng)中生存下去的一個(gè)基本條件是以收抵支，另一個(gè)基本條件是到期償債。企業(yè)如果不能償還到期債務(wù)，就可能被債權(quán)人接管或被法院判定破產(chǎn)。力求保持以收抵支和償還還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，是對(duì)財(cái)務(wù)管理的第一個(gè)要求；企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的。企業(yè)的發(fā)展離不開資金。因此，籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金是對(duì)財(cái)務(wù)管理的第二個(gè)要求；企業(yè)必須能夠獲利，才有存在的價(jià)值。從財(cái)務(wù)上看，盈利就是使資產(chǎn)獲得超過其投資的回報(bào)。因此，通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對(duì)財(cái)務(wù)管理的第三個(gè)要求。

20.ABC布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型有5個(gè)參數(shù)，即：現(xiàn)行股票價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、至到期日的剩余年限、無風(fēng)險(xiǎn)利率和股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型假設(shè)在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，因此，預(yù)期紅利不是該模型的參數(shù)。

21.D解析：某年可持續(xù)增長(zhǎng)率的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加，則實(shí)際增長(zhǎng)率＞上年可持續(xù)增長(zhǎng)率，但與本年可持續(xù)增長(zhǎng)率沒有必然的關(guān)系。

22.A本題的主要考核點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)的適用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變化系數(shù)適用于預(yù)期值相同或不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變化系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。本題兩個(gè)投資項(xiàng)目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變化系數(shù)比較，甲項(xiàng)目的變化系數(shù)＝40％／20％＝2，乙項(xiàng)目的變化系數(shù)＝55％／28％＝1．96，故甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目。

23.D解析：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入－經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出＝240－80＝160(萬元)，利息費(fèi)用＝200/5＝40(萬元)，現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量÷利息費(fèi)用＝160÷40＝4(倍)。

24.C解析：現(xiàn)金折扣是企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上所做的扣減。向顧客提供這種價(jià)格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價(jià)出售的顧客前來購貨，借此擴(kuò)大銷售量。

25.A

26.D解析：普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，也沒有到期日，故其籌資風(fēng)險(xiǎn)最低。

27.A本題的主要考核點(diǎn)是激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)。激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還要解決部分穩(wěn)定性資產(chǎn)的資金需要，本題中，穩(wěn)定性資產(chǎn)＝50＋100＝150(萬元)，而股東權(quán)益＋長(zhǎng)期負(fù)債＝80＋50＝130(萬元)，則有20萬元的穩(wěn)定性資產(chǎn)靠臨時(shí)性負(fù)債解決，該企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資政策。

28.B

29.C(1)一般保證中，主債務(wù)訴訟時(shí)效中斷，保證債務(wù)訴訟時(shí)效中斷；(2)連帶責(zé)任保證中，主債務(wù)訴訟時(shí)效中斷，保證債務(wù)訴訟時(shí)效不中斷；(3)一般保證和連帶責(zé)任保證中，主債務(wù)訴訟時(shí)效中止的，保證債務(wù)的訴訟時(shí)效同時(shí)中止。

30.C采用包銷方式發(fā)行股票具有可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。

31.不改變信用政策的應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息

=(5×120)/360×24×(72/120)×10%+(2×200)/360×24×(140/200)×10%

=4.267(萬元)

改變信用政策后的應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息：

甲產(chǎn)品銷售額占總銷售額的比重=5×120/(5×120+2×200)=60%

乙產(chǎn)品銷售額占總銷售額的比重=1-60%=40%

應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息

=(1500×60%)/360×40×(72/120)×10%+(1500×40%)/360×40×(140/200)×10%

=10．667(萬元)

信用成苯后收益變動(dòng)額：

不改變信用政策的銷售額=5×120+2×200=1000(萬元)

改變信甩政策增加的收入=1500一1000=500(萬元)

收入增長(zhǎng)率=(1500-1000)/1000×100%=50%

增加的變動(dòng)成本=(5×72+2×1.40)×50%=320(萬元)

增加的現(xiàn)金折扣=l500×70%×5%-l000×60%×2%=40.5(萬元)

增加的應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=10.667-4.267=6．4(萬元)

增加的收賬費(fèi)用=l500×15%×l0%-5=17.5(萬元)

增加的應(yīng)付賬款應(yīng)計(jì)利息=100×10%=10(萬元)

增加的壞賬損失=25-10=15(萬元)

增加的收益額=500-320-40.5-6.4-17.5+10-15=110.6(萬元)

由于信用政策改變后增加的收益額大于零，所以，公司應(yīng)該改變信用政策。

32.(1)銷售凈利率=200／2000×100%=10%

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000／2000=1(次)收益留存率=160／200=0．8

權(quán)益乘數(shù)=2000／800=2．5可持續(xù)增長(zhǎng)率

=10%×1×0．8×2．5／(1-10%×1×0．8×2．5)=25%

(2)由于符合可持續(xù)增長(zhǎng)的全部條件，因此，

本年的銷售增長(zhǎng)率=上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=25%本年的銷售收入

=2000×(1+25%)=2500(萬元)(3)假設(shè)本年銷售收入為W萬元，則：根據(jù)“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知，本年末的總資產(chǎn)=w／1=W

根據(jù)“資產(chǎn)負(fù)債率不變”可知，本年末的股東權(quán)益=W×800／2000=0．4W本年增加的股東權(quán)益=0．4W-800

根據(jù)“不增發(fā)新股或回購股票”可知，本年的收益留存=本年增加的股東權(quán)益=0．4W-800而本年的收益留存=本年的銷售收入×12%×0．4=0．048W

所以存在等式：0．4W-800=0．048W

解得：本年銷售收入W=2272．73(萬元)本年的銷售增長(zhǎng)額

=2272．73-2000=272．73(萬元)本年的銷售增長(zhǎng)率

=272．73／2000×100%=13．64%本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

=12%×0．4×2．5×1／(1-12%×0．4×2．5×1)=13．64%

本年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率

=(0．048×2272．73)／800×100%=13．64%

(4)本年銷售收入

=2000×(1+30%)=2600(萬元)

本年的收益留存

=2600×10%×0．8=208(萬元)

本年末的股東權(quán)益

=800+208=1008(萬元)

本年末的資產(chǎn)=1008×2．5=2520(萬元)

本年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2600／2520=1．03(次)

即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由1次提高到1．03次。

(5)假設(shè)本年銷售凈利率為S

則：本年末的股東權(quán)益

=800+2000×(1+30%)×S×(160／200)

=800+2080×S

根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率不變可知：

本年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率=30%

本年末的股東權(quán)益=800×(1+30%)=1040

因此：1040=800+2080×S

解得：S=11．54%

(6)本年的銷售收入=2000×(1+30%)=2600(萬元)

根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(等于1)不變

可知：年末的總資產(chǎn)=2600／1=2600(萬元)

根據(jù)“銷售凈利率和收益留存率不變”

可知：本年的收益留存=160×(1+30%)=208(萬元)

根據(jù)“不增發(fā)新股或回購股票”可知：

本年增加的股東權(quán)益=本年的收益留存=208(萬元)

年末的股東權(quán)益=800+208=1008(萬元)

年末的權(quán)益乘數(shù)=