凌源鋼鐵股份有限公財務報表報告

PAGEPAGE31第一章.案例背景31.1.公司介紹31.2.經(jīng)營情況4第二章.會計師解讀財務報表52.1.解讀凌鋼股份集團有限責任公司的資產(chǎn)負債表5表2-1凌鋼股份2008-2010年度資產(chǎn)負債表52.2.解讀凌鋼股份的利潤表7表2-2凌鋼股份2008-2010年度利潤表7表2-3凌鋼股份2008—2010年度的各種盈利能力指標82.3.解讀凌鋼股份的現(xiàn)金流量表8表2-4凌鋼股份2008-2010年度現(xiàn)金流量表8第三章.CEO解讀財務報表123.1.CEO解讀資產(chǎn)負債表123.1.1.營運資本管理與OPM戰(zhàn)略12表3-1凌鋼股份2008—2010的管理資產(chǎn)負債表123.1.2.資產(chǎn)流動性和“三控政策”133.1.3.負債狀況與適度負債政策13表3-2凌鋼股份2008—2010年負債狀況13佩3.2.口CEO白解讀利潤表探侄14萍孟.拼窩會計利潤和魚經(jīng)濟利潤瓜勒14怠盒表總3-3狠凌鋼股份槍20蔬08—20捐10雖年度盈利狀扣況牙咽14頂稀.班掠負債的節(jié)稅艦效應和盈利橋效應頸張14售磨表維3-4販凌鋼股份慮2008—秧2010框年負債比例忠與盈利能力框（娘ROE雖）之間的關(guān)但系部控14辛捐.酸分成本管理和戴控制賴磁15猴3.3.沿CEO未解讀現(xiàn)金流紫量表困暫15孩坊.風著現(xiàn)金管理地友15售窩表框3-5莫凌鋼股份僵2008—仿2010蔑年的利潤質(zhì)欲量和經(jīng)營性垂凈現(xiàn)金正常扯程度漠挖15尊湖.負援協(xié)調(diào)發(fā)展和什可持續(xù)增長否烤15鼓麻表宣3-6宇凌鋼股份誦2008—悲2010民財務數(shù)據(jù)敞襖15晌第四章.駛財務報表分旁析霧懶17講4.1.暮趨勢分析忠豐17丙油.進費盈利能力分職析佛姨17魚跟表潛4-1央凌鋼股份盈輝利能力指標慶增長趨勢揪弦17晌腳.克息資產(chǎn)流動性脖分析冰恐18晉共表罪4-2愛凌鋼股份資牛產(chǎn)流動性指違標增長趨勢業(yè)醒18偷睜.桃瓣負債管理能塵力分析匪俯18構(gòu)秀表蔑4-3聾凌鋼股份負嶄債管理能力財增長趨勢蹦義18春鐵.猴柳資產(chǎn)營運效競率分析闊門19私脹表囑4-4聚凌鋼股份資陡產(chǎn)營運效率麻增長趨勢抄蹲19索蝶.懷作現(xiàn)金生成能雞力分析方鵲20盞雄表息4-5銀凌鋼股份現(xiàn)喪金生成能力侮增長趨勢猾燃20彩含.衡創(chuàng)財富增值能掏力分析籮敞20練盜表頌4-6稅凌鋼股份財犬富增值能力筑增長趨勢控碧20姿稼.咽勤資本市場表飾現(xiàn)分析輝西21慨變表敏4-7爺凌鋼股份資藥本市場表現(xiàn)豐指標增長趨雷勢兆斧21吐在圖協(xié)4-1祖凌鋼股份商2008—糧2010煌年總資產(chǎn)、耍凈資產(chǎn)的變循化趨勢兆快22狂鉗圖紗4-2塔凌鋼股份拐2008—說2010牧年京EBIT圍、稻EBITD曲A低的變化趨勢挪臭23銳旁圖望4-3器凌鋼股份窮2008—農(nóng)2010怒年筒ROE踩、凈利潤率阿的變化趨勢哀冠23嫂4.2.訂同業(yè)比較麗分析活肚23勸銜表疊4-8端凌鋼股份與濾標準行業(yè)之傅比較轉(zhuǎn)脖23旺設(shè)表批4-9蒙凌鋼股份姜2008—瘡2009隙年資產(chǎn)負債軟表結(jié)構(gòu)分析惹運24映其表霉4-10挨凌鋼股份利攏潤表結(jié)構(gòu)分翅析駝爬24哄秒表協(xié)4-11獻凌鋼股份現(xiàn)鏡金流量表結(jié)則構(gòu)分析待美26框第五章.氧主要財務指犧標的分解侄悲27找5.1.標盈利能力拼的分解分析謠——蔥ROE唉糧27樓揪表注5-12體008—2射010藍年凌鋼股份次ROE業(yè)分解分析較椒27賤今圖具5-1搶凌鋼股份三榜年求ROE撇變動情況搶受28記蛙圖梨5-2梅凌鋼股份三摸年插ROE漸影響因素分循解分析居濫28漠5.2.柔可持續(xù)增偏長的分解分紙析習辭28腦5.3.址總成長性齡的分解分析刪掩29歲第六章.鑄案例思考膜講30和6.1.霜會計角度嶺芽30兵6.2.雜財務管理愁角度夠注30HYPERLINK扛會計師解讀轎財務報表康解讀凌鋼股潤份集團有限油責任公司的凝資產(chǎn)負債表葉表2-1員凌鋼股份2伴008-2街010年度奇資產(chǎn)負債表清會計年度勇2010-迷12-31百2009-幣12-31究2008-羽12-31圓貨幣資金驕605,3出49,18隊7.80巾464,0塊61,22臉6.21史939,7評29,05隔1.19夠應收票據(jù)單891,2疫95,30晶0.93感848,4廳71,09羽5.68廈161,7形64,92講1.52傅應收賬款蒙36,65灌3,460坑.30炮62,48娛5,845扣.55謎22,26鐘2,585孤.70甚預付款項負266,8緞54,53腥5.00降495,5圈2距4,118陷.60唉515,3綱82,79憶6.69殘其他應收款頂27,74聚9,093塌.60慨15,05窮2,176業(yè).45菊5,091俘,222.覺64摸存貨念2,222胃,853,宗538.7籮3文1,412持,523,別893.4予1覺1,376忠,012,框916.2檢2慨流動資產(chǎn)合高計竿4,050獵,755,壟116.3增6漠3,298夸,118,項355.9責0叫3,020物,243,叔493.9羊6爪可供出售金恢融資產(chǎn)菌40480斧440穗12210簡000慮74800幻00駐長期股權(quán)投膝資料15,76沉5,610票.83筆32,17土5,548辮.8欄9奉37,77寫7,841開.25床固定資產(chǎn)記3,508撞,309,過036.2哪8敏3,046財,755,米151.2父4已1,931共,648,村182.1太1籃在建工程展116,5享85,00犁6.85例159,8救28,28丈7.84照980,7毛78,63虹5.63彎工程物資騙8,466城,233.燒69在10,43茶5,940攤.45縣19,86價2,783悶.82憶無形資產(chǎn)蔑240,5斗93,15鋒7.07竄241,9惡34,04春9.31錫250,8剩39,17帽7.85她遞延所得稅漆資產(chǎn)懇78,31刪5,745捏.28造46,63英8,022殊.淡87滋80,81庸6,884拉.89特非流動資產(chǎn)步合計異4,008談,515,君230.0笑0混3,549橋,977,幅000.6抬0兆3,309箭,203,辭505.5術(shù)5害資產(chǎn)總計蒜8,059屈,270,豆346.3品6滴6,848伍,095,冤356.5起0交6,329會,446,業(yè)999.5武1司短期借款慌2,126陪,218,喂266.4墓5掙1,521匪,636,投846.8脈5羞1,150摘,000,死000.0層0冒應付票據(jù)諷204,0識00,00千0.00紋301,0基00,00過0.00加245,0嘆00,00鬼0.00句應付賬款會1,031血,94戰(zhàn)7,255江.02局763,9屑66,01電0.40衛(wèi)636,5侵63,00抗6.09搶預收款項本442,2棵23,25縮2.89獸230,9側(cè)78,39求4.00產(chǎn)347,3扯47,00蚊4.69狠應付職工薪處酬宵108,1樂30,49拒0.84米100,8淘35,70想8.87驗87,72塘0,090昏.33專應交稅費鐘-61,5眼91,32液8.90勾-4,67奇1,971乖.83灌-99,4揉19,88貼2.06歌應付利息頌66913泥6.67末66825利0饒75375老應付股利煎--環(huán)--溪33012起4.5暖其他應付款禿168,0能65魔,438.瘦11投490,5膽44,51去2.08港959,7臺81,36鼻2.17迅一年內(nèi)到期或的非流動負料債且11000陰0000橋--匹20000碎000對其他流動負黃債閉725,6城69.74妄--市--窗流動負債合核計沉4,130息,388,軟180.8柴2豈3,404董,957,汪750.3軋7奴3,347筐,397,晚080.7筑2系長期借款絮101,0役00,00祖0.00款211,0叫00,00鋸0.00碰1,000予,000.溝00經(jīng)應付債券惱--友--灶--錘長期應付款慘100,2駐55,80棚0.00蒼118,3展14,70哲0.0集0阻126,6睡16,00誓0.00屠遞延所得稅童負債絕47842鳴89肢88055斤4版--謀其他非流動擱負債魂4,925早,595.謊33尿66878殊95.17譯3,500松,000.樂00貓非流動負債辜合計伸210,9央65,68蔑4.33警336,8淺83,14紫9.17腰131,1勸16,00償0.00勵負債合計享4,341槳,353,倉865.1擋5爐3,741苦,840,斗899.5竊4勸3,478咽,513,也080.7腳2言實收資本（趨或股本）竭804,0族02,20潔0.00偏804,0繭02,20竄0.00某804,0版02,20辰0.00妄資本公積栽66,69投9,130蹤.98振3,201踏,625.熟98咳-345,抱874.0拌2洽盈余公積獨530,1晚85,54紋8.58圍469,0風78,83柄9.22捉542,9腐58,42趁2.82綢未分配利潤擦2,222拔,476,鼓914.6聽1置1,743隊,601,調(diào)182.0伶9世1,504于,319,兆169.9乘9拘歸屬母公司封所有者權(quán)益茫（或股東權(quán)晃益）乒3,717甚,916,販481.2鐘1村3,106耽,254,傳456.9菊6蝦2,850芽,933,猴918.7膛9瞎所有者權(quán)益巡（或股東權(quán)暫益）合計腐3,717接,916,喘481.2附1瞇3,106格,254,慎456.9汁6梨2,850揮,933,勉918.7溝9時負債和所有派者（或股東青權(quán)益）合計脫8,059飛,270,丑346.3討6寶6,848炭,095,卷356.5嬸0叼6,329飯,446,斥999.5本1鼓由表外2脂-1可見，晶首先，凌鋼價股份的總資頃產(chǎn)從200撇8年的63閣.29億元性增長到20師09年的6擇8.48億愚元再到20怪10年的8萬0.59億剝元，可見凌枕鋼股份的總遍資產(chǎn)在逐年渾增加，同期磨總負債從3炸4.79億儀元增加到3曲7.42億仰元再到43岡.41億元慌，而股東權(quán)挖益也是逐年朋穩(wěn)步增加。畝總資產(chǎn)負債穿率從后54.96跟%服下降到旨54.64破%鑼再到怠53.87蔥%羊?？傮w來看靠凌鋼股份的郵負債率一直艙保持一個相螺對平穩(wěn)的水貓平并有逐年紐遞減的趨勢淋，而總資產(chǎn)百的逐年增加盆說明凌鋼股貧份的資產(chǎn)負宿債情況呈良侮好狀況。帥第二，在總筒負債中，短翁期負債占了糞絕大多數(shù)。蹦流動負債占倦總負債的比挽例分別為2具008年9千6.2%，盡2009年采90.1%鼻，201伙0的95.半14%，總辭體來看凌鋼杰股份的短期窮負債比率是未非常高的。淚在流動負債化中，流動負汪債中短期貸長款占總流動物負債的比重叉從2008窯年的34.庸36%上升辦到2009局年的44.莊69%再上跨升到201傻0年的51城.48%，賣應付賬款占屆總流動負債岔的比重分別樂為2008煎年19%，橋2009年回22.44略%，20診10的25辦%，其他各籍項流動負債昨占總流動負蹤債的比重差暮距并不大，版總體來看，跳流動負債的料比例還是比密較均衡的。鹿第三，在總罪資產(chǎn)中，流能動資產(chǎn)和固噴定資產(chǎn)比重雕相對均衡，材各占總資產(chǎn)號比重均為5課0%左右。蒼在流動資產(chǎn)嚼中，流動性險最強的貨幣襖資金占流動否資產(chǎn)的比重慈，3年來分依別是31.候11%、1窯4.07%出、14.9疫4%，呈逐協(xié)漸下降的趨牛勢。應收款螞項（應收票境據(jù)、應收賬晌款和其他應本收款）占流恢動資產(chǎn)的比嫌重從200拐8年的6.拐09%，大莫幅度上漲到欠2009年禾的27.6擠2%，又少堪幅下降到2姜010年的溝22.91恢%，可見2綢009年度環(huán)和2010擺年度凌鋼股孝份資產(chǎn)被他栗人占用情況誤及其嚴重，篇這大大降低嬌了本公司資備產(chǎn)的利用情鍬況。預付賬淋款占流動資垮產(chǎn)的比重，領(lǐng)3年來分別腔是17.0碌6%、15菊.02%、尺6.59%宗，可見預付伸賬款管理有舟很大的改善批。存貨占流柔動資產(chǎn)的比宏重三年來一叫直是流動資局產(chǎn)的大比重利，基本保持期在50%左鎮(zhèn)右，說明凌讓鋼股份在產(chǎn)漂銷上的管理份還有待提高疲，畢竟大量傲的存貨會占奮用公司的成挽本。總體來辨看，存貨、技應收款項兩宇項流動性較榮差、管理較蓋差。租解讀凌鋼股浙份的利潤表動表2-2法凌鋼股份2里008-2傍010年度啊利潤表習報表日期赴2010-玻12-31丘2009-框12-31走2008-淺12-31妥一、營業(yè)總梯收入建12,85枝7,700姿,000.暮00烘9,508傷,190,賓000.0灘0聾9,174身,600,括000.0園0盤營業(yè)收入幻12,85樹7,700合,000.偶00肢9,508艇,190,院000.0按0焦9,174羨,600,富000.0筍0坐二、營業(yè)總蠶成本純12,16固0,500貌,000.隔00論9,127贈,310,慨000.0包0蒜8,717努,980,授000.0恰0剪營業(yè)成本濤11,50蠻7,200超,000.拘00償8,575訴,600,脹000.0夕0囑8,061支,900,托000.0條0跳營業(yè)稅金及宰附加域29,72即0,200矮.00析28,17啊7,400逃.00停51,29青6,700變.00舅銷售費用獻152,5偽77,00頁0.00膠84,56前5,200惜.00礎(chǔ)103,5彈90,00惹0.00等管理費用雄365,0倘57,00修0.00組310,5焦82,00宅0.00捐314,7既93,00肝0.00鎖財務費用掛46,11齒8,700直.00廉76,66白4,700僻.00晨29,98慶1,000藍.00頃資產(chǎn)減值損親失蜜59,78乏4,400乞.00迷51,72登0,400獎.00旅156,4論20,00墾0.00壟投資收益魂328,3垂1肚4.00皂608,6欣89.00勒4,101牲,570.狹00清其中:對聯(lián)強營企業(yè)和合正營企業(yè)的投旬資收益娃36,86模1.90腳61,70棉7.60燙30,21滿3.50摟三、營業(yè)利戀潤節(jié)697,6方16,00曬0.00捏381,4缸92,00耐0.00劈460,7娛16,00緩0.00殿營業(yè)外收入饅19,24易7,600得.00擦22,21幻2,300欄.00闊7,570校,790.速00乳營業(yè)外支出潔17,08缸3,600知.00希4,221俊,610.胡00減22,57股6,700在.00脂非流動資產(chǎn)托處置損失睛15,15絨3,100觸.00診3,0赤00,11滲0.00菠21,48遙0,500肢.00賓利潤總額妥699,7售80,00焦0.00等399,4鋼83,00態(tài)0.00喝445,7怎10,00枯0.00夾所得稅費用吩103,5普18,00紐0.00閣101,2永18,00泄0.00護89,40僵2,900債.00項四、凈利潤嫂596,2熊63,00歪0.00蛙298,2道65,00言0.00隔356,3鏟08,00孔0.00桶歸屬于母公羽司所有者的探凈利潤晝596,2船63,00匠0.00訊298,2住65,00揭0.00絹356,3藥08,00弓0.00膏五、每股收煌益鞠表幻耍基本每股收紗益病0.74夢0.37掩0.44祥稀釋每股收屈益釘0.74婦0.37跨0.44蹦六、其他綜愚合收益窯11,71著1,200將.00召3,547羞,500.漸00漆--夢七、綜合收借益總額事607,9攤74,00逆0.00撤301,8膽12,00伯0.00超--概歸屬于母公凡司所有者的泰綜合收益總綿額矩607,9超74,00稿0.00肉301,8平12,00較0.00萬--隨由表惠2欺-2可見，漠凌鋼股份的顫營業(yè)收入從臺2008年任到2010撤年三年時間黨分別為91扭.75億元搏、95.0辦8億元、1秀28.57址億元，呈逐脈年上升的趨啟勢，三年的榨營業(yè)利潤分瘋別為4.6朋1億元、3漁.81億元切、6.98算億元，同期飲凈利潤分別給為3.56娘億元、2.勵98億元、涂5.96億虎元，凌鋼股六份能夠?qū)崿F(xiàn)洲凈利潤，相滾比2008首年，200脂9年凈利潤境略有下浮磁同比降低勺11.8％歡，主要原因林是2009失年鋼材市場陡持續(xù)走低的扒大環(huán)境。而欠2010年瞎鋼材市場回頂暖，凈利潤肺也相應大幅憤上揚。值從三項費用炮指標來看，編2008銳—身2010年疲，凌鋼股份打各年的銷售合費用率分別矩是1.19逼%、0.9惹3%、1.助25%，由濃于2009軍年鋼材市場它低迷的特殊滴情況，公司繡業(yè)績下降導娘致銷售費用振的大幅下降浪，相比20眼08年，2泉010年的碧銷售費用比視例有所上升振。同期的管偽理費用率分抵別為3.6也1%、3.友40%、3兇.00%，然管理費用比華例穩(wěn)步降低鋸，說明凌鋼宿股份的管理醬效率提高了堪。而財務費扒用率分別為圈0.34%圾、0.84討%、0.3潛8%。霉表愉2疑-3凌鋼振股份200莊8犬—漠2010年憑度的各種盈磚利能力指標友盈利能力指蔥標錦報告期通凈資產(chǎn)收益閥率腸總資產(chǎn)收益煤率轎凈利潤率招毛利率常10年年度帳16.04辣%儲7.40%公4.64%刮10.50盛%植09年年度氧9.60%訴4.36%駝3.14%各9.81%胃08年年度秒12.50滔%席5.63%酬3.88%比12.13川%盈由表氣2肢-3可見，效能受鋼材市壩場大環(huán)境影虛響，200害9凌鋼股份權(quán)的各項盈利日指標同比均革有所下降，津而2010紡年各項盈利勾指標均有大灶幅改善。表碰明凌鋼股份品經(jīng)營狀態(tài)良降好。教解讀凌鋼股醉份的現(xiàn)金流禁量表序表吳2簽-4凌鋼股徑份2008載-2010維年度現(xiàn)金流溜量表情報告年度伍2010年防9月30日訓2009年秒12月31談日策2008年哥12月31休日挑一、經(jīng)營活充動產(chǎn)生的現(xiàn)丈金流量倍銷售商品、蔽提供勞務收翼到的現(xiàn)金紡10358普96802未3牌79243諷57780盲87865伶94568瞧收到的稅費累返還湖15825偷924.1葡3昏20278過502.4忌2躲52189稀991.傻44朽收到其他與隔經(jīng)營活動有殲關(guān)的現(xiàn)金續(xù)16240皂5497.語9奶16697腥7684.崖3姐16538葛329.0盈7拴經(jīng)營活動現(xiàn)搏金流入小計渡10537塘19944伶5勢81116請13966設(shè)88553弱22889矩購買商品、到接受勞務支煮付的現(xiàn)金觸90292旬68257言71333握08806柏72894塘61963佳支付給職工母以及為職工屈支付的現(xiàn)金扒45234慣4966.勇2珠36576音6202.香2僚34443哈6602.孩7裙支付的各項吸稅費籮38764綁7721.膏9拼34364捎1297.系4耗49970脖0486.補5背支付其他與梅經(jīng)營活動有邪關(guān)的現(xiàn)金供10667疼9685.順8經(jīng)24576穗5306.例4有16217潤2913.少8認經(jīng)營活動現(xiàn)寬金流出小計萍99759社40631嶺80884尋81612處82957環(huán)71966余經(jīng)營活動產(chǎn)宅生的現(xiàn)金流擱量凈額綁56125膽8814.躬2毅23132筆354.2瀉55955野0922.保5姻二、投資活副動產(chǎn)生的現(xiàn)仰金流量想收回投資收材到的現(xiàn)金間--起--嶼47213搬56.53月取得投資收珠益收到的現(xiàn)農(nóng)金秋29145醬2.16角54698患1.3侵--澡處置固定資由產(chǎn)、無形資質(zhì)產(chǎn)和其他長株期資產(chǎn)收回臟的現(xiàn)金凈額紫80722翁1.13姓4橫1000翼47730粥0拜處置子公司沾及其他營業(yè)隨單位收到的目現(xiàn)金凈額豬--般--香--猴收到其他與穴投資活動有幫關(guān)的現(xiàn)金注54016紹88.48脈83825徐30.27嫌81088向11.71至投資活動現(xiàn)形金流入小計權(quán)65003憑61.77沙89705跌11.57暮13307板468.2加4綠購建固定資世產(chǎn)、無形資妄產(chǎn)和其他長招期資產(chǎn)支付擇的現(xiàn)金掛50913紹2077.閑4飾43913期8735.獲6東10612逼58027谷投資支付的拐現(xiàn)金干0條--全--謊取得子公司多及其他營業(yè)孫單位支付的繡現(xiàn)金凈額銜30747牌8511.哲8毯50000橋0000農(nóng)19753第454.7火5節(jié)支付其他與閱投資活動有最關(guān)的現(xiàn)金撿0鄭--君--制投資活動現(xiàn)紛金流出小計露81661突0589.礦1庸93913僅8735.薄6寺10810摟11482讓投資活動產(chǎn)舒生的現(xiàn)金流厭量凈額式-8101美10227朽.4粗-9301畢68224幫.1圖-1067窯70401哲4冒三、籌資活交動產(chǎn)生的現(xiàn)轉(zhuǎn)金流量銜吸收投資收所到的現(xiàn)金服0澡--慚--皇取得借款收符到的現(xiàn)金劈27587愿09545疊20316蘿30772夸13600猴00000嶄收到其他與紅籌資活動有孫關(guān)的現(xiàn)金竄0斤--蚊--贏籌資活動現(xiàn)茶金流入小計栗27587撤09545能20316調(diào)30772饅13600戒00000就償還債務支游付的現(xiàn)金趟21490神21322伙14700習00000俯32000去0000專分配股利、謀利潤或償付浪利息支付的聽現(xiàn)金粱14648狼2810.淺3倚14446封6765.死5撕63001遲323.8評5聚支付其他與賴籌資活動有洲關(guān)的現(xiàn)金頂0婆--象--駝籌資活動現(xiàn)貼金流出小計停22955百04132宣16144妖66766斥38300袍1323.惑9微籌資活動產(chǎn)淘生的現(xiàn)金流弦量凈額熱46320扒5412.賓8叨41716訂4006.瞎3艇97699陣8676.馬2回四、匯率變稍動對現(xiàn)金的叨影響金21355丹81.97瞧2418.纏61僻-8445即62.82角四(2)、徐其他原因?qū)Π櫖F(xiàn)金的影響幫--檔--池--某五、現(xiàn)金及歉現(xiàn)金等價物對凈增加額顏21648倡9581.哪6梨-4898鵝69445戀46800獵1022.營3框期初現(xiàn)金及物現(xiàn)金等價物李余額忌38885痛9606.毯2育87872疊9051.晝2誼41072戴8028.徐9蜓期末現(xiàn)金及皺現(xiàn)金等價物穩(wěn)余額輝60534過9187.知8卻38885債9606.扣2慨87872昏9051.峽2挨附注：1、渾將凈利潤調(diào)疾節(jié)為經(jīng)營活扛動現(xiàn)金流量搖凈利潤查59626句2595.狀9娘29826滲4815.頂4舌35630袋7641.倒4頂加：資產(chǎn)減鋤值準備闖59784炸424.1船5返51720有355.4耗5懲15642攝0029.差5召固定資產(chǎn)折捉舊、油氣資蠟產(chǎn)折耗、生堵產(chǎn)性生物資眠產(chǎn)折舊辨34327悼3586.沿6守32915著4114.渠1勾20461餐5667.越2首無形資產(chǎn)攤執(zhí)銷莊10380轉(zhuǎn)092.2迷4煙10228閉128.5鎮(zhèn)4蜓10357瞧565.4鏡5救長期待攤費新用攤銷張--裝--啦--禿處置固定資婚產(chǎn)、無形資掠產(chǎn)和其他長發(fā)期資產(chǎn)的損攜失多-7155緊83.09戒-5368毀2.11算-2330或45.35器固定資產(chǎn)報效廢損失賀15值15217殃9.41貴-2784驚554.3鉆21213水435.6以4壟公允價值變酸動損失痰--病--槽--眼財務費用墳11832摟1409.熔7年10656揮9914.銅2平36644渡114.4手4申投資損失遇-3283走14.1腎-6086叛88.94愉-4101劃570.0涼1竊遞延所得稅瓦資產(chǎn)減少刮-3167勉7722.難41投33876劣916.0里2冬-3912雄7170.盯85博遞延所得稅熄負債增加賞0吉0努0新存貨的減少糟-9309奴50207還.9鈔-1373蝦26244翁.1穿-8641狼39153熄.9洲經(jīng)營性應收昨項目的減少教16694濟8324.域6胖-5132落84043毅.7島36870令5194.蒙6匪經(jīng)營性應付盡項目的增加適17444占3592.炸4寨-1402嶺41753巡.9沉31288努8214.濫4乎其他皮40364逢436.7矩7扶-1238豈2922.煉42架--嗓經(jīng)營活動產(chǎn)粗生的現(xiàn)金流認量凈額2鐵56125揭8814.就2晚23132恨354.2傳55955在0922.穴5比2、不涉及廳現(xiàn)金收支的腐重大投資和作籌資活動爽屑桃灰債務轉(zhuǎn)為資境本狂--執(zhí)--躁--污一年內(nèi)到期麗的可轉(zhuǎn)換公麻司債券擋--講--謹--封融資租入固鹽定資產(chǎn)脆--靈--阻--攏3、現(xiàn)金及染現(xiàn)金等價物牛凈變動情況剪績覽俘現(xiàn)金的期末震余額淋60534銹9187.體8撲38885昌9606.今2挺87872竭9051.柳2來減：現(xiàn)金的慧期初余額端38885悶9606.龍2唇87872蟲9051.淹2軟41072似8028.檔9梅加：現(xiàn)金等染價物的期末賭余額炸--篇--脂--命減：現(xiàn)金等修價物的期初糠余額裹--猴--挺--酬加：其他原擱因?qū)ΜF(xiàn)金的并影響2字--翼--講--麻現(xiàn)金及現(xiàn)金貨等價物凈增道加額重21648芝9581.燕6聲-4898周69445輝46800匯1022.王3朵備注豈--冰--阻--禽狼由凌鋼股份斬的現(xiàn)金流量咬表續(xù)2洽-4可知，賭首先，凌鋼碰股份總的凈牙現(xiàn)金從20稍08年的4閘.68億元鈔下降到20摧09年的-扇4.9億元文，到201先0年又上升磨到2.16蛇億元，可見倦2009年糠的大環(huán)境環(huán)貿(mào)境低迷對凈章現(xiàn)金的影響足之大。其次榴，經(jīng)營凈現(xiàn)齡金從200您8年的5.握6億元下降筋到2009市年的0.2謀3億元，2對010年又馳上升為5.弊63億元，訴可見其經(jīng)營焦凈現(xiàn)金基本桃穩(wěn)定。20尚09年經(jīng)營沖凈現(xiàn)金下降稈主要是由于俘：經(jīng)營環(huán)境兼低迷，業(yè)績劇下降。桑再次，從籌糊資凈現(xiàn)金來捏看，3年來朝，籌資凈現(xiàn)僻金從200肚9年開始大齡幅度的下降屆，2010蔽年同比基本筍持平。20撈08年為9股.77億元靠，2009殲年為4.1丸7億元，2更010年為盤4.63億努元，由表1鋤-4可見，紹凌鋼股份的腫權(quán)益籌資為網(wǎng)零，大部澆分籌資都是如來自于借款防所得，每年賓又要不斷為罩還款而支付悔現(xiàn)金，從這優(yōu)一點上說明祖凌鋼股份沒壤有得到股東慰充分的信任狹，因為無論瑞是股東還是贏債權(quán)人都愿另意盈利的企檔業(yè)提供資本陰，凌鋼股份淘的輸血型現(xiàn)肯金沒有起到刑應有的作用付。雷最后，從投逆資凈現(xiàn)金來麗看，從20秒08年的-僑10.68棟億元下降到拌2009年胃的-9.3班億元，再下脂降到201誕0年的-8戚.1億元，氧投資凈現(xiàn)金雁為負數(shù)表明竟凌鋼股份投留資性現(xiàn)金收舍入與支出存券缺口逐年降托低，但到2腿010年仍懼存在8.1龍億元的現(xiàn)金轉(zhuǎn)缺口，同時胃凌鋼股份的項籌資性現(xiàn)金襖并不足，根接本無法通過晨籌資來彌補誼投資所需的務資金缺口，吸而二者的資灶金缺口合計務為3.47浪億元，這缺吐口可以用經(jīng)略營凈現(xiàn)金5骨.61億來答彌補，可見細凌鋼股份的膨現(xiàn)金流運轉(zhuǎn)允相對正常。蓄CEO解讀橋財務報表撞作為一位公傘司的CEO蘆、董事長、欣總經(jīng)理或高訪層管理者，染當拿到公司姿的中期、年礙度財務報告卷時，如何在兇短時間內(nèi)，暢從企業(yè)戰(zhàn)略融和財務政策擺的角度，迅紹速了解公司匹整體的財務搖狀況及變化眾趨勢呢魄，把握公司醬財務業(yè)績、扭存在問題和陸主要成因呢美？這部分將領(lǐng)從公司高層米管理者的角售度，從以下里幾個方面探獎討企業(yè)CE誕O如何解讀汁財務報表。艇CEO解讀步資產(chǎn)負債表屯營運資本管似理與OPM弄戰(zhàn)略巴奮CEO解讀哨資產(chǎn)負債表偉首先應該關(guān)屋注公司的營陶運資本與O法PM戰(zhàn)略。對根據(jù)第二部各分的表1-稠1編制凌鋼唉股份200子8服—礙2010年避的管理資產(chǎn)習負債表。丹表澡3濾-1凌鋼否股份200柳8津—狡2010的賀管理資產(chǎn)負采債表仿窯踢殘捕公憤成維培炊玉恥架踢單位：雨億元唉占用資本副2008鴿2009遼2010扯投入資本央2008夠2009舊2010箱流動資產(chǎn)險貿(mào)動景流動負債腹狠古喬娃貨幣資金育9.40窯4.64暫6.05溫借短期借款淚11.50她15.22邁21.26鐵WC旋R啦-0.96簡運9.51烘15.53朝荷軌短期債券滅0.00至0.00帥0.00討其他流動資惹產(chǎn)蘭0.00譯0.00裁0.00衫應付利息債0.00僑0.01逐0.01茅勉少還承一年內(nèi)到期寇的非流動負已債餅0.20繁0.00酬1.11抹長期資產(chǎn)誓龍頃寺長期負債設(shè)亂賣盼長期應麻收款悅0.07縱0.12玻0.40鮮長期借款昨0.01彼2.11良1.01秒長期股權(quán)投濤資屢0.38寶0.32紫0.16蠻預計負債誦0.00炕0.00處0.00皆投資性房地肆產(chǎn)尋0.00區(qū)0.00志0.00逐遞延所得稅艦負債撫0.00猾0.01全0.05避頸固定資產(chǎn)凈堂值亮19.32寧稠30.47軋端35.08譽元長期債券厲0.00寧0.00琴0.00脊在建工程期10.01柳夫1.70劣1.25送其他非流動革負債叼1.30前1.25慧1.05雨夫無形資產(chǎn)確2.51吸2.42眼2.41日串所有者權(quán)益劫28.51償純31.06穴洽37.18驗誰商譽股0.00披0.00畫0.00靜賺稱所深長期待攤費五用瞇0.81柔0.47起0.78甚哭薦維靈資產(chǎn)凈值爭41.52電稼49.65傅貓61.66琴鼻吸收資本流41.52齊妖49.65滔露61.66隙孕根據(jù)WCR悼計算公式，蒼本題中都WCR=應脆收賬款+預梯付款項+其近他應收款+鵲應收票據(jù)+躲存貨-應付饞賬款-預收頌賬款-應付坊職工薪酬-羞應交稅費-想其他應付款桶根據(jù)管理逢資產(chǎn)負債表渡3漢-1可見，辛凌鋼股份的芝WCR從2教008年的膛-0.96訂億元上升到泰的2009百年的燥9.51成億元，20馳10年繼續(xù)蘿上升到猛15.53擇億元，這是吉由于公司的河存貨、應收式票據(jù)、應收棉賬其他應收拜賬款增加和蘇等引起的，憑雖然預付款婚項有所減少晌，但公司公遭司在生產(chǎn)、怎銷售等環(huán)節(jié)詞仍然存在很塔多問題。我刃們發(fā)現(xiàn)凌鋼確股份200繁9年和20工10年的W文CR均是正柴的，這表明擇公司并沒有燒很好的實施娘無本經(jīng)營戰(zhàn)杰略，公司還籌有很大一部史分資金被他棒人占用。想資產(chǎn)流動性買和蒜“照三控政策奴”騙資產(chǎn)流動性腳事指一個公麗司使用流動棉資產(chǎn)保障其象流動負債的異程度。凌鋼愿股份的流動扇負債保障程替度（流動資坑產(chǎn)/流動負錯債）3年來鳳分別是0.啞9，0.9徹7，0.9災8，這表明羽公司的資產(chǎn)殃流動性較強酷一般，公司晝最有價值的呆流動資產(chǎn)是劇貨幣資金和掌有價證券，曬凌鋼股份3舉年來貨幣資浴金占流動資押產(chǎn)的比重分雄別為31.鍋11%，1茄4.07%崖，14.9胡4%，可見浮凌鋼股份的籍貨幣資金近酬兩年基本保嫂持平穩(wěn)，流嫌動資產(chǎn)質(zhì)量黨還不錯。因拖而凌鋼股份姥的膏“搭三控政策尿”牢實施的比較碼好。但是從釘存貨逐年增滴加來看，凌扇鋼股份的銷蜜售控制仍有廢很大的空間總需要提升。觀負債狀況與遣適度負債政吵策似長期以來超，企業(yè)家和朽管理者都形皮成了比較一雀致的認識巾——青適度負債，合適度負債就頃是告誡公司牧的高層管理屆者，不要使縮公司的負債暖達到極點，陸也不要不負督債。一方面原公司若顧“像負債至極點冤”播，一旦公司極經(jīng)營困難，期容易發(fā)生債播務危機；另忽一方面，公框司若秩“府零負債攜”座，則不利于爸利用成本較帝低的債務資脂本來發(fā)展企儉業(yè)，容易失漁去發(fā)展機會移。2008灶—態(tài)2010年剛來凌鋼股份原的負債狀況盡如下表則3悼-2：窩表饅3白-2凌鋼筒股份200廢8水—徹2010年胃負債狀況讓年份鍛靠標傅股權(quán)資本/高債務資本華長期債務資傾本/股權(quán)資記本艷長期債務/聚長期資產(chǎn)耀2008只130.4致1%頁10.24礎(chǔ)%喝8.24%織2009耐121.2含0%銹7.86%花6.82%追2010躍118.4偶5%艙8.03%黨7.25%茶由表兔3艦-2可見，蔥首先，股權(quán)呆資本3年來曾均大于負債唯資本，債權(quán)罷的安全保障謊還是比較高賢的。其次，憑由于股權(quán)資賀本是一種長嚼期資本，因咽此其與公司訊長期債務的浩比例關(guān)系更愿值得債權(quán)人型和高層管理素者關(guān)注，由預表2-2可緒知凌鋼股份厘長期債務資賽本與股權(quán)資俘本的比重遠辜小于1，看這表明債權(quán)留人的長期債捷權(quán)還是有一隨定的保障的特。再次，若齊假定公司的位流動負債由戰(zhàn)流動資產(chǎn)來境保障，那么周長期債務就舉應由長期資背產(chǎn)來保障了岡，由表可見先，公司的長馳期債務小于賀長期資產(chǎn)，鄙說明債權(quán)讓潑你的長期債學權(quán)有保障。謊總體來看，壘凌鋼股份的眼負債狀況對首債權(quán)人還是馳有利的，但哀是這種負債姓比例是否處裹于適度負債鵲區(qū)間呢？這坐需要人們進奴一步考量。蛛CEO解讀她利潤表寇會計利潤和較經(jīng)濟利潤乎在判斷公司娃的盈利能力鉗時，高層管僻理者首先必籮須關(guān)注三個晚基本的利潤傻率，即表沙3穿-3中所示稿的三個盈利毯指標，由表案我們發(fā)現(xiàn)，總凌鋼股份的安銷售凈利潤尊率3年來分秒別為3.8鎖8%、3.置14%、4寺.64%，葡這表明銷售椅收入中凈利核潤的比重偏格低，而凈利廉潤正是股東主所得，這說接明股東的權(quán)薄益受到了嚴遣重的威脅。繞從會計利潤及角度來講，屋除2009路年外，20虧08年和2圍010年企喉業(yè)權(quán)益資本融收益率（R年OE）遠遠搞高于同期銀蠻行的長期存愈款利息率，摔這表明公司模能夠?qū)崿F(xiàn)會璃計利潤，然練而相比20傲08年，2對009年的敏權(quán)益資本收資益率錯ROE遼（凈利潤蕉/星權(quán)益資本）釘降低了。從敬經(jīng)濟利潤來抄講，ROE糧保持穩(wěn)定并姜有小幅增長頸，實現(xiàn)了經(jīng)奧濟利潤。誼表才3院-3凌鋼滴股份200算8欣—葛2010年劈度盈利狀況移年份鄰獵性員銷售凈利潤深率（凈利潤交/平銷售收入）消權(quán)益資本收槳益率遵ROE棗（凈利潤料/眠權(quán)益資本）別投入資本收住益率（EB需IT/投入捷資本）膝2008會3.88%析35.13料%攜16.68反%背2009午3.14%爸0.78%芳14.35訪%相2010紀4.64%凡16.45育%桶19.53扮%蠟負債的節(jié)稅弓效應和盈利巨效應悠表秤3師-4凌鋼宴股份200風8增—堤2010年頁負債比例與在盈利能力（拘ROE）之隔間的關(guān)系愈年份奸實際債務資新本成本拜負債比例焦ROE緣2008鐮156.4渡2柱56.60卸%高22.37耍%策2009雞51.72場鴉54.79步%相10.01渠%震2010掏59.78占噸54.22學%踐17.48牛%篩由表秒3比-4可見，沃公司的盈利成能力ROE續(xù)隨著負債比徹例的降低呈臂逐漸降低的條趨勢，這說點明負債比例辱與ROE之扒間存在著一枕定的關(guān)系。淹成本管理和干控制聽由表畏2產(chǎn)-2凌鋼股萄份的利潤表墳，凌鋼股份仙的營業(yè)收入責年均增長為假21.78闖%，營業(yè)成蹲本年均增長木為20.2存8%，由此押數(shù)據(jù)來看，港凌鋼股份的答經(jīng)營情況較席好，然而從蜂成本管理的肚角度看，在爐營業(yè)收入中亡，營業(yè)成本應的比重從2覽008年的柜87.87紛%上升到2封009年的別90.19哈%，201波0年又下降播到89.5聚0%；三項磨費用的比重滴從2008宿年的6.2先7%下降到拋2009年邊的4.70傻%，再下降烤到2009修年的4.4音9%；以上就項目表明凌賽鋼股份的成雷本管理良好瞞。勵CEO解讀動現(xiàn)金流量表現(xiàn)金管理盲表倒3織-5凌鋼統(tǒng)股份200絡8勺—健2010年臥的利潤質(zhì)量把和經(jīng)營性凈椅現(xiàn)金正常程披度娃年份撓EBIT師的現(xiàn)金保障豐系數(shù)蹤經(jīng)營性凈現(xiàn)翠金正常系數(shù)踏付息還本能定力系數(shù)支債務籌資能賞力系數(shù)玉2008拔0.882同21806綢1奔0.123稅13674廟31.34賀4153土暫無數(shù)據(jù)單2009嗽0.036功43673趕1燙-0.39著30069赤6候6.053役12779姨2級暫無數(shù)據(jù)思2010鄉(xiāng)0.564荒34487霉8瑞0.157筋89251訴7脈13.12亮58944倉4均暫無數(shù)據(jù)海由表鑰3占-5可見，散首先，從E延BIT現(xiàn)金投保障系數(shù)（蒸稅后經(jīng)營性臣凈現(xiàn)金/E婆BIT(1屯-T)）來備看，200印8卻—餡2010年鞠3年來都小摔于1，并且倘可以發(fā)現(xiàn)2灣010年的肥現(xiàn)金保障系尾數(shù)最大，表吼明企業(yè)盈利插質(zhì)量較好，芬但卻無法說矛明企業(yè)的經(jīng)筒營性現(xiàn)金是宵否正常。楚其次，從經(jīng)色營性凈現(xiàn)金膀正常系數(shù)（蠟稅前經(jīng)營性鷹凈現(xiàn)金/E器BITDA侵）來看，2允008年到棚2010年的系數(shù)均小于殊1，說明捎經(jīng)營性質(zhì)量隱都很差，但釋經(jīng)營性現(xiàn)金設(shè)嚴重不正常補。卡再次，從付蠶息還本能力禮系數(shù)（年末蝶現(xiàn)金和銀行糾存款余額/粗到期本息）長來看，20牛08皇—劉2010年隱系數(shù)都遠遠張大于于1，堡這說明企業(yè)剃償還到期債倒務和力量的送能力很強，孕凌鋼股份到復期的債務本遺息有現(xiàn)金保寶障，付息還倡本能力很強汪。押協(xié)調(diào)發(fā)展和乏可持續(xù)增長媽表然3氣-6凌鋼衫股份200顧8血—撐2010財鐵務數(shù)據(jù)錢俱宏謎芳紅誰衣伍黃宰傳照固單掏位：億元勤年份茄凈資產(chǎn)辛投入資本莊營業(yè)收入懸凈利潤邪EBITD桌A貞稅后經(jīng)營痕凈現(xiàn)金樸2008叉41.52里28.52席91.75蒼3.56賤4.86務5.6算6.10%弟35.13常%炊2009回49.65板33.17栗95.08說2.98司8.16縱0.23芒0.24%井0.78%嚼2010科61.66胞38.19科128.5罪8羊5.96銀11鹿5.61唐4.37%少16.45長%到由表除3筐-6，從凈訴資產(chǎn)來看，箭凌鋼股份三蛋年來增長是相逐年增加的鄙，尤其到2薄010年更啦有大幅增長第；從投入資帽本來看，凌壟鋼股份也呈遠逐年上升的羽趨勢，平均功每年上升1療5.7%；岸從營業(yè)收入辣來看，20脂09年較2導008年增隔長3.63買%，而20盈10年較2桐009年增端長35,2逼2%，這與神2009年講鋼材市場低斑迷，企業(yè)經(jīng)旋營慘淡有很下大的關(guān)系；章從凈利潤來勞看，凌鋼股特份年均增長促約為41.頑8%；從E格BITDA襪來看，凌鋼幻股份200借9年較20蘆08年增加鄉(xiāng)67.8%惑，2010炭年較200過9年增長3峰4.8%；畫從稅后經(jīng)營糠凈現(xiàn)金來看區(qū)，2009災年幾乎為零緞，而201帖0年較20挎09年增長葛2326%靠；；從每元風營業(yè)收入、欣每元權(quán)益資錦本所帶來經(jīng)爹營性凈現(xiàn)金循來看，仍是石10年有較主大幅度的增覆長，而09牲年又持續(xù)下婦降?？傮w來膏看，凌鋼股櫻份有一定的退增長空間，軍然而200印9年特殊的埋一年使得企違業(yè)經(jīng)營狀況社、盈利能力去的增長極其醒不正常，這鏈對于凌鋼股針份的持續(xù)性端增長會帶來面很大的影響繪。瞇財務報表分說析趨勢分析尼盈利能力分固析誘表展4姨-1凌鋼拴股份盈利能愧力指標增長爛趨勢以年份掃銷售凈利潤學率鼠增長東營業(yè)利潤率樹增長集EBITD患A利潤率賞增長笨總資產(chǎn)利潤筐率穩(wěn)增長歐ROE杜增長討2008去3.88%親-淘5.18%康-撲5.30%享-覽9.71%幼-連22.37早%倍-畢2009惕3.14%將-19.2荒3%慘5.01%舅-3.42樹%諒8.58%贏61.90報%支4.53%怨-53.3帶7%券10.01失%枝-55.2科4%運2010忘4.64%仰47.83振%烤5.80%發(fā)15.84肥%農(nóng)8.55%嫌-0.30臂%餐8.00%礎(chǔ)76.71離%糕17.48訴%枯74.51兼%押年份畝總資產(chǎn)盈利購能力（稅前稻）予增長繡總資產(chǎn)盈利升能力（稅后亂）小增長節(jié)投入資本利幣潤率（稅前幼）村增長滾投入資本利袍潤率（稅后料）匠增長碧槐展2008種12.96柳%帖-槍9.72%抵-姨16.68騎%聚-漿12.51尤%萄-今鑄心2009博7.23%樸-44.2趙5%尺5.42%太-44.2吸5%賤14.35爛%肚-13.9站4%托10.77左%作-13.9隆4%勁蓋柄2010母10.01服%嚷38.48籃%蠻7.51%犬38.48監(jiān)%遲19.53瞎%共36.07雀%例14.65燒%躁36.07限%余爭舌由表藏4誦-1，首先廟，從銷售凈織利潤率、營補業(yè)利潤率來責看，凌鋼股卷份的銷售凈候利潤比較低咽，而營業(yè)利爆潤率數(shù)值上碧相對高一點俗，09年下球降約3.4進2%，10淡年增長約1恢5.84%含；凌鋼股份賀的EBIT文DA利潤率怒從2008幻年的5.3肺%上升到2繼010年的豪8.55%闖，年均上升伯61.32戚%；從總資叛產(chǎn)利潤率來味看，雖然2瘡010年比族2009年且增長76.術(shù)71%，但揪2009年諸比2008蕉年下降53利.37%。紐但總體來說覆利潤率還是悄可以的。從翁權(quán)益資本利臨潤率（RO慨E）來看，景同樣，每1鞏元股東資本殖所帶來的凈利利潤還是客難觀的，股東潤的回報率也婚是不錯的；蘇從總資產(chǎn)盈惕利能力來看吧，由于20撿09年該指穩(wěn)標呈先下降煩后上升的趨貸勢，企業(yè)總酒資產(chǎn)的基礎(chǔ)淘盈利能力較汽同期銀行利餐率多一倍；尤最后從投入丘資本利潤率坦來看，該指賞標在200比9年又較大沒幅度下降，竭企業(yè)每1元愁權(quán)益資本和鄭債務資本所訴帶來的利息侮、稅收、凈妖利潤仍是比陳較低?？傮w過上，從各個辮指標來看，止凌鋼股份的名盈利能力是桂非常一般的膜。危資產(chǎn)流動性律分析瓣表磨4臣-2凌鋼炎股份資產(chǎn)流銅動性指標增廣長趨勢蜂年份塊流動比率擱增長舊速動比率緒增長此營運資本需游求量比率餐增長仔營運資本比填率近增長她才證2008賄0.88快-劉0.49阿-闊-0.06膊辦-熊0.99強-主半緞2009幸0.94炕5.87%惰0.52含6.39%東-0.03謙檔-45.6搞3%采1.18遵18.95由%往脆閑2010渡0.98扎4.22%贈0.49綠-5.73敘%詞-0.01謀親62.02泊%典1.63執(zhí)38.43尋%扔項氧一般來講，殘流動比率保愁持在2：1免是最佳比例罪，由表絲4疏-2，凌鋼愚股份在20惑08年-2藍010年流幟動比率均不討到1，這表陵明企業(yè)流動噴資產(chǎn)的變現(xiàn)聞能力較弱，凡但是由于負感債有一定的胡避稅作用，繡這又表明，注企業(yè)有的流卻動資產(chǎn)得到速充分的利用株；從速動比鋼率來看，一痰般情況下，悉最佳速動比開率應為1:促1，凌鋼股勾份的速動比糟率2008漲年到201攜0年均保持友在0.5左斃右，表明企口業(yè)的流動性冤較弱的流動陪資產(chǎn)具有的免很差變現(xiàn)能士力；從營運腐資本需求量幻比率來看，炸企業(yè)該指標奮三年均為負繼，表明企業(yè)肥的超額變現(xiàn)蓄能力非常差嶄；最后，從抬營運資本比批率來看，該太指標反映非遣收息流動資敏產(chǎn)與非付息意流動負債的掀比例關(guān)系，蘇而非收息流筍動資產(chǎn)表明而企業(yè)的存貨怠和被他人占竊用的資本，鑼非付息流動勻負債表明企靜業(yè)占用他人券的資本，從再表3-2來洲看，企業(yè)的慣營運資本比顏率逐年增高采，這說明企圾業(yè)運用非付盜息流動負債毛來經(jīng)營的能獸力越來越弱傘，總比率上捏看營運資本仔管理水平較枯強，但是有買所下滑。總悠體來看，企爪業(yè)的資產(chǎn)流幫動性很差，圓但是企業(yè)利右用非付息的沾流動負債來榮經(jīng)營的能力式一般，資產(chǎn)農(nóng)的利用效率賊比較高。浮負債管理能席力分析勁表笛4鏡-3凌鋼愈股份負債管以理能力增長仁趨勢圣年份彼總資產(chǎn)負債歉率屑增長默權(quán)益資產(chǎn)比境增長勉權(quán)益負債比率增長奪株吵2008歐56.60宅%建-閣45.04截%拘-能81.96喝%料-警岡懂2009杰54.79或%陡-3.19非%辭45.36酸%思0.70%假83.01平%千1.29%房鴉揮2010社54.22睜%第-1.04炎%句46.13握%遙1.70%私85.64狐%都3.16%沿遣貸年份揮利息保障倍京數(shù)（基于岡EBIT嚷）居增長遵利息保障倍葉數(shù)（基于現(xiàn)擠金）長增長搞本息保障倍礎(chǔ)數(shù)（基于岸EBITD航A莖）悟增長充本息保障倍逆數(shù)（基于現(xiàn)脈金）膀增長題2008懲11.90砍犬-稻18.66底愚-煤0.63曲-恥0.72田-款2009嫩4.66錄-60.8娛6%毀0.30掩-98.3拴8%條0.57薪-8.59樣%朋0.02諸-97.7咽5%僵2010味12.13蔥盯160.4闖1%鍵12.17材飾3933.貓31%螞0.57瓦-0.37鍬%劉0.29嚷1692.山87%似由表暑4祖-3，凌鋼央股份的總資混產(chǎn)負債率從步2008年宋56.60壓%失逐年下降到扎2010年嗓的框54.22跑%爸，年均降幅隨為2.12彎%，說明債片權(quán)人的債權(quán)咸資本在企業(yè)造破產(chǎn)清算時多受到的保護岡程度略有提歷高，但是并棚非總資產(chǎn)負辰債率越低越悉好，這還要或看企業(yè)的適愛度負債區(qū)間練；該比率與舌總資產(chǎn)負債俱率的增長趨濾勢恰好相反梨；從權(quán)益負蔥債比來看，膨此指標是企詞業(yè)權(quán)益資本歐與長期負債至之比，凌鋼炎股份權(quán)益負玉債比呈逐年喇升高的趨勢接，但增幅不你大，這表明既企業(yè)長期負餡債相對于權(quán)鏟益資本較低劑長期債務的抽保障程度略坊有提高；從感利息保障倍茂數(shù)來看，企榆業(yè)可用于支論付利息的利載潤（EBI區(qū)T）在20琴09年有著厘較大幅度的邪下降，20控10年有較鑰大回升，雖鋒然此指標波貝動，但總的邀來看，凌鋼變股份的利息癥保障倍數(shù)還謎是較高的，夏說明企業(yè)利辨息支付能力母較強；從本啊息保障倍數(shù)健來看，企業(yè)疏可以用于付謹息還本的利浩潤（EBI次TDA）呈歡先下降后上遺升的趨勢，選可以用于付鍬息還本的現(xiàn)賺金呈逐年上擾升的趨勢，團在2010案年此指標有淚很大的改善墾，凌鋼股份利的還本付息浴能力有了一阿定的提高。隆總體來看，令凌鋼股份的滾負債管理能遵力還是很不蹈錯的。聽資產(chǎn)營運效廚率分析較表經(jīng)4沖-4凌鋼呆股份資產(chǎn)營災運效率增長攤趨勢卸年份屋總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)晝速度（次）旗增長振固定資產(chǎn)周蝴轉(zhuǎn)速度（次昏）授增長企存貨周轉(zhuǎn)天掘數(shù)（天）薯增長告應收賬款周善轉(zhuǎn)天數(shù)（天扯）致增長鎮(zhèn)2008盞2.50戴-遷7.21打-罷34.01倒萌-浪2.35暮-桶2009尚1.44厘-42.2使8%慘3.82躍-47.0脅0%掀59.34珍內(nèi)74.47棕%錄1.63儀-30.7茫9%距2010變1.73調(diào)19.54甩%門3.92免2.70%飛2.35昨-96.0方4%景1.41暢-13.4音9%亞由表返4泛-4，首先蠶，從總資產(chǎn)奏周轉(zhuǎn)速度和細固定資產(chǎn)周核轉(zhuǎn)速度來看凝，這兩個指燙標均在20踢09年大幅棵下降，2切010年總貧資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速形度1.73啟次，固定資朱產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度梨3.92，話說明企業(yè)每井1元總資產(chǎn)文或固定資產(chǎn)鐵所創(chuàng)造的銷吹售收入較好約，凌鋼股份需的總資產(chǎn)使銜用效率較高貞；從存貨周斗轉(zhuǎn)天數(shù)來看辜，2008殿年為34.栽01天，2歸009年最炕多，達到5墻9.34天儲、2010雁年有非常大擁的改善，僅枕為2.35景天，這說明會企業(yè)存貨轉(zhuǎn)禍化為銷售收籮入的時間有串了飛躍式發(fā)概展，存貨的鞭周轉(zhuǎn)速度很菊快；從應收唐賬款周轉(zhuǎn)天致數(shù)來看，該朋指標從20邁08年的2無.35天下洪降到201照0年的1.游41天，年陣均下降約2交0%多，企模業(yè)收回應收配賬款的時間途控制的很好羅，而且逐年恩有所提高，州企業(yè)的資產(chǎn)狡被他人占用芹的現(xiàn)象非常姿少。總體來播看，凌鋼股昨份的資產(chǎn)營陵運效率是很糕好的。泛現(xiàn)金生成能呢力分析范表鳴4幼-5凌鋼僻股份現(xiàn)金生遇成能力增長織趨勢欠年份翠現(xiàn)金銷售比無（稅前）徑增長蒸凈利潤現(xiàn)金簽含量韻增長營營業(yè)利潤現(xiàn)鄉(xiāng)金含量唉增長陣2008漂95.77坊%棒-葡117.7位8%吐-繞117.6覽3%濃-邊2009甚83.34解%閣-12.9陵8%漆5.82%念-95.0桑6%慈4.86%嗓-95.8旁7%換2010京80.57嫩%掏-3.33枕%陳70.60重%壯1113.溜69%終75.25逆%半1448.盲84%陣年份館總資產(chǎn)獲現(xiàn)暗率杏增長堅投入資本獲乞現(xiàn)率碧增長辰權(quán)益資本獲上現(xiàn)率鞠增長吳2008哲15.25伍%肝-鞋19.62勤%并-擴35.13獅%丹-領(lǐng)2009臭0.35%竊-97.7冷0%趙0.70%悶-96.4恭5%遍0.78%貪-97.7載9%個2010排7.53%歐2044.科75%煙14.70畏%拴2007.馳57%浸16.45貨%愚2018.康04%凡由表發(fā)4裹-5可以很跪明顯的發(fā)現(xiàn)端，凌鋼股份岡的現(xiàn)金生成慘能力指標都躬呈現(xiàn)微量下翅降的趨勢，搭從現(xiàn)金銷售噸比、凈現(xiàn)金鞏含量來看，漏凌鋼股份2皺010年的偉指標要比2啄008年低徐，而從營業(yè)那利潤現(xiàn)金含僚量、總資產(chǎn)誓獲現(xiàn)率、投鞏入資本增長倍率、權(quán)益資遣本獲現(xiàn)率來駝看，201獲0年較20歷08年有所州提高，總體史來看，凌鋼悼股份的現(xiàn)金痕生成能力還暖是不錯的，站但是該指標稱并不穩(wěn)定，廚波動較大，擱因而應進一酸步加強對現(xiàn)南金的管理。僅財富增值能企力分析立表哈4控-6凌鋼爽股份財富增甜值能力增長槍趨勢杰年份蝴市價面值比則增長司投入資本效決率把增長震權(quán)益資本創(chuàng)挖值率鐮增長也2008紗1.25轉(zhuǎn)-換-7.16欣%轎-紫-10.4忙3%艱-蝴2009功3.37擺169.7玻5%給-3.99默%最-嚴44.29扇%淋-6.38進%頁-38.8斷5%戰(zhàn)2010抹1.88悶-44.1鼓1%狗-2.18擁%點45.31傭%享-3.62巴%狗43.25值%象一般情況下棍，股東和管教理者最為關(guān)恩注的就是企羊業(yè)的財富增偷值能力，由觀表煩4孟-6，首先裙從市價面值光比來看，三醋年的股票價帆格均超過賬結(jié)面價值，說嬌明此時投資賊者還是比較熊愿意支付比娃股票賬面價者值更高的價睡格來買賣股腎票的；從投問入資本效率全來看，該指博標反映了企謙業(yè)盛“蔬經(jīng)濟增加值葡”味即EVA與擔投入資本比熱例的關(guān)系，輛由表灑4陪-6可見，豐投入資本效算率一直為負咱，其實企業(yè)翅的EVA一霧直是小于0瞎的，這表明特企業(yè)使用投綢入資本所創(chuàng)盾造的收益不懸足以補償權(quán)令益所有者和歲債權(quán)人應有茄的權(quán)益，結(jié)芒果損害了股當東的價值；禮最后從權(quán)益夜資本創(chuàng)值率矩來看，凌鋼登股份的權(quán)益劃資本創(chuàng)值率綿一直為負，情這表明企業(yè)唱使用每1元后權(quán)益資本所論帶來的經(jīng)濟烏增加值是負陷的，這不但筐沒有給股東沸創(chuàng)造價值反膜而嚴重地損誘害了股東的勵價值。缺資本市場表丘現(xiàn)分析慶表制4窯-7凌鋼北股份資本市暮場表現(xiàn)指標吊增長趨勢鐮年份溜每股凈利潤懂（曲EPS侄）憶增長浩每股現(xiàn)金流女量撐增長幫每股分紅（祥DPS聾）峽增長避2008礎(chǔ)0.44亭-錦0.58練-殲0.33運2009別0.37窩-15.9矮1%牙-0.61牢-204.姜67%狂0.5潔51.52喊%箭2010源0.74御100.0陷0%磚0.27忙144.1繳9%瘡0.7新40.00伶%年年份欲市盈率失增長插股價與現(xiàn)金守比浙增長襯股票收益率蛙增長畫2008喂62漁47脂81.73哥%喬2009油16記-74.6邁7%測-10拾-120.孕35%棍-78.7氧0%老-196.坊30%藏2010喝20借29.18警%天41炕529.2露5%倦156.1魔7%另298.4津3%母由表增4悲-7，首先從從每股凈利闖潤來看，凌衣鋼股份的該唇指標一般，友這表明投資泰者每持有企余業(yè)一份股票怖所獲得的凈銳利潤一般，踏企業(yè)的每股零盈利能力一另般；其次從面每股現(xiàn)金流否量來看，2漢009年較阻另外兩年低傍很多，20拳10年為0哀.27，說斧明企業(yè)的每宇股現(xiàn)金收益搏能力很低；碑再次從每股效分紅來看，各凌鋼股份的住DPS處于皂中檔水平，標這表明投資乳者以現(xiàn)金凡兄是從企業(yè)分旱到的凈利潤哀還是比較可蘇觀的，凌鋼換股份的財務距經(jīng)營狀況一新般；由表3康-7清晰可怠見，凌鋼股莫份的市盈率美相對比較低歪，投資者投佳資比較謹慎跟、理性投資烤，資本市場責估值較低；餓?？傮w來說率，凌鋼股份泥的資本市場拖表現(xiàn)較好，恢這對于股東拌投資該企業(yè)忍有著很深的戀影響。線在對以上財粘務指標進行端了細致的分千析之后，下旦面選幾個比問較重要的財專務數(shù)據(jù)做一植個柱形圖的桑趨勢分析，柿下圖1-1畏、圖1-2曲和圖1-3礙是凌鋼股份舌部分重要的盯財務數(shù)據(jù)的打變化趨勢。盛圖守4薪-1凌鋼狀股份200汪8燒—早2010年民總資產(chǎn)、凈臨資產(chǎn)的變化雄趨勢帆圖恐4荷-2凌鋼放股份200貫8廢—銹2010年推EBIT、柿EBITD桃A的變化趨極勢勇圖池4蘇-3凌鋼棉股份200各8論—頌2010年糟ROE、凈仔利潤率的變來化趨勢魂同業(yè)比較分印析賠表堵4壺-8凌鋼京股份與標準驚行業(yè)之比較偽個股(10賤年中期)金標準行業(yè)(術(shù)10年中期夢)讓所占比例香市場耀流通股本（膏萬股）惑36857憑暫無肚無法比較怖總股本（萬度股）拆80400盟暫無潤無法比較焦流通市值（炎億元）燦33.