MBA公司理財(cái)案例集

案例一東方公司財(cái)務(wù)分析案例東方公司1998年有關(guān)財(cái)務(wù)比率如表所示。東方公司部分財(cái)務(wù)比率（1998）孕月份放1績2壺3未4剩5肝6糖7產(chǎn)8慮9勝10賀11越12稍流動比率品2.2演2.3杯2.4短2.2缸2.0俱1.9欄1.8克1.9運(yùn)2.0培2.1絲2.2誤2.2材速動比率束0.7抹0.8姻0.9玻1.0遇1.1便1.15躁1.2辟1.15滔1.1錄1.0步0.9衣0.8獄資產(chǎn)負(fù)債率平（%）窯52研55柴60癥55走53撓50稠42脖45炕46求48蹲50挑52腰資產(chǎn)報酬率誤（%）毀4宅6龍8柿13瘡15恥16中18案16爹10件6銅4以2殿銷售凈利率插（%）獲7亮8甩8翁9怪10訓(xùn)11距12堤11稱10月8謹(jǐn)8討7【分析提示】這是一個看似十分簡單的案例，但涉及企業(yè)財(cái)務(wù)、生產(chǎn)、采購、營銷等多方面的問題，仔細(xì)地分析、研究此案例，會給你很多啟示?！舅伎碱}】1、該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有什么特點(diǎn)？2、流動比率與速動比率的變動趨勢為什么會產(chǎn)生差異？怎樣消除這種差異？3、資產(chǎn)負(fù)債率的變動說明了什么問題？3月份資產(chǎn)負(fù)債率最高能說明什么問題？4、資產(chǎn)報酬率與銷售凈利率的變動程度為什么不一致？5、該企業(yè)在籌資、投資方面應(yīng)注意什么問題？案例二富華家具公司是一家高級家具制造商與批發(fā)商，近年來為獲利低而苦惱，結(jié)果董事會決定換了公司總經(jīng)理。新任總經(jīng)理要求你分析公司的財(cái)務(wù)狀況。近期的大多數(shù)同業(yè)平均比率及富華公司的財(cái)務(wù)報表如下：同業(yè)平均比率流動比率2倍銷貨/固定資產(chǎn)6次儲負(fù)債/資產(chǎn)終刊治30%停柜頂銷貨/孔總資產(chǎn)鞋波靈3次川已獲利息倍標(biāo)數(shù)菜灰7倍搭務(wù)凈哀利潤率嗓竹紗3%派銷貨/存貨比子伍10次腸騎捆總資產(chǎn)報忠酬率岸蓮9%嚷平均收帳期揪善壤24天菌蛋忽股本收益率耍鑒謊12.難8%烏富華家具公粱司資產(chǎn)負(fù)債殃表禾1998年吉12月31手日彼談香（單位滾：百萬元）廟現(xiàn)金絞未絡(luò)鈔30翅勿應(yīng)付帳您款格散包30榆有價證券畢平賣22揚(yáng)怕灶應(yīng)付票據(jù)怒尖濾3屯0凝應(yīng)收帳款凈蔥額哨含44弱雞其它要流動負(fù)債加及掠14形存貨斑奏級殺106棗液汪流動負(fù)債總凝額換掙誓74鞋流動資產(chǎn)總今額梯告202禿進(jìn)長期歐債務(wù)璃才奏哨16誠固定資產(chǎn)棍砌災(zāi)150箏冶辱負(fù)債總額錢損們9辰0界減：折舊鳥野鑒名52棍調(diào)蠢普通股壺匪故扛76杰固定資產(chǎn)凈修值碑閑姜98歐以幸留存收益放相球泳134晝資產(chǎn)總額青米承尾300塵昏鼠股東權(quán)益總寄額劃鏟像210偽稱夾助色帝削負(fù)逗債和權(quán)益總違額揭棗300有富華家具公膜司損益表而1998年但母村缸（單位：稠百萬元）嘩凈銷貨沒比炸沃黃蘆蹤53告0隱肆銷怠貨成本心縫凱報六蛙耕440才倡毛壞利退島婦告蘿維火90旦奴營顧業(yè)費(fèi)用以風(fēng)向闖嘉溜49漏繪折喪舊費(fèi)用描梢極項(xiàng)孔蜘8堂泰利版息費(fèi)用紀(jì)咐命遮蠻卻艷3微借費(fèi)海用總額惡弟怖攏率宗尤60煉笑稅聾前收益膊虹撒環(huán)阿爭30炸額所冰得稅（40變%）烘犧犁禁哲壤12支清凈米收益讀史觸便繡黎魯18問題宴試分析富華榮公司利潤較南低的主要原鍵因。若公司境有明顯的季伶節(jié)性銷售，斑或年內(nèi)銷貨陵迅速增長，斜那么這將怎不樣影響比率召分析的有效鞋性？芝案例三振強(qiáng)長期融資決夏策案例鋸西格電力公荷司是一個股配份蝴，其信用等混級為A級。筒公司有一個禁耗時15年居的火力發(fā)電銳主體建設(shè)項(xiàng)保目。因此公膀司不得不經(jīng)掌常到資本市掃場為項(xiàng)目融積資，總籌資議10億美元習(xí)，其中大部剝分是通過發(fā)樸行普通股和雀第一抵押債合券籌得。翻1992年竭7月，當(dāng)利晉率幾乎達(dá)歷君史最高紀(jì)錄進(jìn)時，公司發(fā)瓶行了1億美金元的息票率粒為14.5真%的第一抵簡押債券，半職年付息一次肆，2022趟年6月到期悅，共30年鑼期限。當(dāng)時襪公司財(cái)務(wù)經(jīng)結(jié)理堅(jiān)持債券臟要包括贖回氏條款。與銀處行討價還價筒后，公司決津定采用遞延間贖回條款，冶此條款規(guī)定家3年后債券匹才能贖回，晉贖回溢價為探14.5%近。在25年虧中，溢價每睜年需遞減，患如債券在第站7年贖回，王溢價為14看.5%（2榮4/2返5漸）=13.饅95%，即譽(yù)每年按14泉.5/25竄遞減。（在山1992年左，公司還發(fā)戶行隨時可贖躺回債券，但榴投資銀行預(yù)斑計(jì)這類債券魄需15%的濕息票率）。和既然是14仿.5%息票東率的長期債餃券在199補(bǔ)2年已很難響推銷，此次脹發(fā)行成本就隙為發(fā)行總額化的2%，即夾200萬美說元。巖到1997釋年6月，利熔率已大幅度妖下跌，銀行姜預(yù)計(jì)公司可該能按10%奧的息票率發(fā)井行25年期雅債券。與1軋992年相焰比，投資者捐更愿意購買暈長期債券。米因此發(fā)行成遲本為1%，擺即100萬炊美元。如決廳定贖回債券省，贖舊售新裂的日期為舊斯債券發(fā)行周陸日，兩種債舅券同時流通羊在外時間為旱四個星期。栽新債券所得物將暫時投資欄于短期政府制債券，其稅盟前收益是7島.5%。厲最近，董事嫩會商討了調(diào)示換事宜，地男區(qū)保險公司熄董事長和董僅事會理事吉聰西指出，公涼司證券的主態(tài)要持有者史——奸保險公司和價退休金機(jī)構(gòu)呢不會接受調(diào)糖換，因?yàn)樗円奄徺I了纏到期償還債悲券，并按期凝望收益率1犁4.5%簽出了合同，若句5年后被贖慕回，投資者墾不得不按1辦0%重新投畏資，這就嚴(yán)離重影響了他冊們的收益。許由于公司發(fā)傘展需定期銷堆售新債券和報普通股股票恨來籌資，所襖以投資機(jī)構(gòu)非對公司不滿雀。遍董事會另一鉆位理事任銀耀行總經(jīng)濟(jì)師芳，叫巴巴拉瞇，她不同意為吉西的觀點(diǎn)縣。她認(rèn)為投剃資機(jī)構(gòu)應(yīng)該槍明白，如果貞利率下降，臥息票率高，乳那麼債券被糟贖回的可能銜性增大，以困為這種息票暮率本身已反嚇映了贖回條披款。但她不稅同意近期贖紗回，認(rèn)為下盤一次調(diào)換會訓(xùn)更有利。公時司的其他幾弓家銀行一致昆認(rèn)為，次年辣長期利率可待能保持不便鷹或比今年更臣低。巴巴拉朵測算了公司亦一年期息票鋼率的概率分算布，結(jié)果如垮下：葡倡概率喝芽污涌息票率辰裕40并%鍋姐趴9.扣0%械歲40閃%鉛材效10磁.0%晌灣10水%吊突草11齒.0%打希席10%叉亞蘆薦12.0懼%芒短期利率預(yù)灰計(jì)停留在目類前的水平上首，西格公司格的邊際稅率執(zhí)為34%。禽請你準(zhǔn)備一峰份債券調(diào)換秤分析報表，務(wù)下星期呈交尾董事會。作傳為任務(wù)的一挨部分，要求絡(luò)你回答下列噸問題。=1\*GB3供①慶確定現(xiàn)在調(diào)惠換的凈現(xiàn)值斑（NPV）旦。應(yīng)用什麼羞貼現(xiàn)率來折巡算現(xiàn)金流量怎？為什麼？蔽西格電力公隙司是否應(yīng)調(diào)耳換目前所發(fā)印行的債券？=2\*GB3薪②壽新發(fā)行息票血率在什麼水理平時公司對陰債券調(diào)換不廳感興趣？=3\*GB3烘③亭評論吉西先塌生的觀點(diǎn)。=4\*GB3鎮(zhèn)④剪假定從現(xiàn)在琴開始，一年劍后將發(fā)行2蟻4年期限的蓄債券，請你葬根據(jù)巴巴拉銜女士對將來旨息票率的測干算，確定債存券調(diào)換的預(yù)頌期凈現(xiàn)值。嚇求一年后的糠預(yù)期凈現(xiàn)值庸，必須折算竟到T=0進(jìn)鞭行。適當(dāng)?shù)奶刨N現(xiàn)率是多腥少？根據(jù)這漢些分析，公盞司應(yīng)該現(xiàn)在門調(diào)換還是等熱到下一年調(diào)叮換？=5\*GB3源⑤羅不同期限金拋融債券的利逮率如下：多30天失婚權(quán)叢7.蹦50%7.758.008.25肢妻濕費(fèi)8.之50丹犬禾堵9.規(guī)00繼未育花9.宇10手警尋峽蹦9.25逆符合這些利毀率的利率曲筐線是不是能訂證實(shí)巴巴拉游女士所提供揀的利率預(yù)測塵？=6\*GB3佩⑥事公司投資銀草行曾建議公刑司發(fā)行30蕩年期限而不尺是25年期桿限的債券，賊這對調(diào)換的競凈現(xiàn)值起什蠢麼作用？巧=7\*GB3稱⑦裂公司為了調(diào)信換舊債券必染須籌資1億葛美元。扣除籠時間為0時救達(dá)到課稅效切應(yīng)后，必須欠籌集多少資堪金？怎樣籌歉集用于調(diào)換犧的新資金？三假定使用債抗券來籌集資譯金，債券調(diào)循換將如何影炸響公司的債揪務(wù)率、利息蘿保障倍數(shù)和章債券等級？誠（提示：考蛙慮帳面價值客和市場價值忽）=8\*GB3來⑧帶如果投資決賠策有正凈現(xiàn)訊值，作為政酒府控制的公芹共事業(yè)單位趟的西格電力撞公司是否比企非政府控制墨公司有更多掙的或更少的肢理由調(diào)換債仗券？間案例四汪A鋼鐵嚇制品公司財(cái)桂務(wù)分析與籌彩資盟自70年代咐末以來，鋼等鐵行業(yè)所需曠投資日益巨叔大，但卻始披終遭受著負(fù)州報酬率的捆謎擾。自那以騰后，鋼鐵產(chǎn)窩品的消費(fèi)下耗降了近25竟%，越來越屆多的產(chǎn)品都詳采用了鋁、山塑料等替代殘性材料。上剝述狀況固然互令人沮喪，蠢但A鋼鐵制疏品公司打算勞勇敢地面對擊困難。摔A鋼鐵制品含公司生產(chǎn)的失產(chǎn)品銷往國選內(nèi)外市場，閣但其直接受前到國外進(jìn)口份產(chǎn)品的挑戰(zhàn)秒，后者在過散去的5年中尚已搶占了國仙內(nèi)市場中相堤當(dāng)大的份額結(jié)。由于進(jìn)口奏鋼鐵產(chǎn)品的別價格較低，適國內(nèi)市場對起它們的消費(fèi)發(fā)持續(xù)增長。雞國外的制造程商憑借他們青較低的勞動厭成本和技術(shù)皇上較先進(jìn)的軟設(shè)備，因而警產(chǎn)品的成本虜也較低。追A鋼鐵制普品公司希望轟通過一項(xiàng)設(shè)階備更新計(jì)劃拐來增強(qiáng)自己覽的競爭力。嚼貝蒂.韋斯辰特是一位資誠深財(cái)務(wù)分析導(dǎo)家，她需要枯對公司的現(xiàn)配行財(cái)務(wù)狀況丙作出評價。后1989年純，新設(shè)備的奴建造將耗費(fèi)收400萬美剛元，建成后恒將降低單位澆變動成本，濤產(chǎn)品的產(chǎn)量填將提高，質(zhì)蜂量也會有所農(nóng)改善。貝蒂鍬還需要在上啞述資本支出溪的基礎(chǔ)上對材1989年廢的財(cái)務(wù)狀況為進(jìn)行預(yù)測。梯。剝貝蒂在進(jìn)行矮分析和預(yù)測撇時收集了下彈列財(cái)務(wù)報表倡和信息（見投表1材—傭3）膝表1事否禽城A鋼鐵制榜品公司損益排表助抬刃銷售收入5075000減：銷售成本3704000毛利1371000減：營業(yè)費(fèi)用銷售費(fèi)用650000管理費(fèi)用416000折舊費(fèi)用152000營業(yè)費(fèi)用合計(jì)銷售收入5075000減：銷售成本3704000毛利1371000減：營業(yè)費(fèi)用銷售費(fèi)用650000管理費(fèi)用416000折舊費(fèi)用152000營業(yè)費(fèi)用合計(jì)1218000營業(yè)利潤153000減：利息費(fèi)用93000稅前凈利潤60000減：所得稅（40%）24000稅后凈利潤36000束任癥信銷售收入周表2叔月疏A鋼鐵制品領(lǐng)公司資產(chǎn)負(fù)朱債表組1988年1989年資產(chǎn)流動資產(chǎn)現(xiàn)金2500024100應(yīng)收帳款805556763900存貨700625763445流動資產(chǎn)合計(jì)15311811551445固定資產(chǎn)209381916917071988年1989年資產(chǎn)流動資產(chǎn)現(xiàn)金2500024100應(yīng)收帳款805556763900存貨700625763445流動資產(chǎn)合計(jì)15311811551445固定資產(chǎn)20938191691707減：累計(jì)折舊500000348000固定資產(chǎn)凈值15938191343707資產(chǎn)合計(jì)31250002895152負(fù)債和所有者權(quán)益流動負(fù)債應(yīng)付帳款230000400500應(yīng)付票據(jù)311000370000應(yīng)計(jì)項(xiàng)目75000100902流動負(fù)債合計(jì)616000871402長期負(fù)債1165250700000負(fù)債合計(jì)17812501571402所有者權(quán)益優(yōu)先股5000050000普通股（面值）100000100000超面值繳入資本193750193750留存收益1000000980000所有者權(quán)益合計(jì)13437501323750負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)31250002895152拒表三作A鋼鐵制六品公司歷史倆財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率198619871988行業(yè)平均值流動比率1.71.81.5速動比率1.00.91.2存貨周轉(zhuǎn)率（次）5.25.010.2平均收帳期（天）505546財(cái)務(wù)比率198619871988行業(yè)平均值流動比率1.71.81.5速動比率1.00.91.2存貨周轉(zhuǎn)率（次）5.25.010.2平均收帳期（天）505546固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.23.54.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.51.52.0債務(wù)比率45.8%54.3%24.5%利息保障倍數(shù)2.21.92.5毛利潤率27.5%28.0%26.0%凈利潤率1.1%1.0%1.2%投資報酬率1.7%1.5%2.4%權(quán)益報酬率3.1%3.3%3.2%分析提示莊籌資決策、透投資決策和腐財(cái)務(wù)分析是李密切相關(guān)的辯，研討本案杠例，請討論爭為什麼在投景資、籌資決鬼策之前進(jìn)行餃財(cái)務(wù)分析？思考題烏1．計(jì)算公蠶司1988戀年的各財(cái)務(wù)廢比率，通過喚橫向和縱向碑的對比分析殲公司總體財(cái)烘務(wù)狀況悼，對公司的刑流動性、經(jīng)式營能力、負(fù)琴債情況和盈險利能力分別曠進(jìn)行評價。糞2．利用表雄4的財(cái)務(wù)數(shù)技據(jù)編制19閣89年的預(yù)毯計(jì)損益表和裳資產(chǎn)負(fù)債表閥。以表4凱奪A螺鋼鐵制品公呆司1989詳年主要財(cái)務(wù)德數(shù)據(jù)銷售收入6500000銷售成本（占銷售收入%）73.0%最低現(xiàn)金余額25000存貨周轉(zhuǎn)率（次）7.0平均收帳期（天）50固定資產(chǎn)購入400000股利支付20000折舊費(fèi)用166000應(yīng)付帳款增加20%凈利潤率1.0%應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和長期負(fù)債不變優(yōu)先股、普通股、應(yīng)付票據(jù)不變敬胡拆怕銷售收入6500000銷售成本（占銷售收入%）73.0%最低現(xiàn)金余額25000存貨周轉(zhuǎn)率（次）7.0平均收帳期（天）50固定資產(chǎn)購入400000股利支付20000折舊費(fèi)用166000應(yīng)付帳款增加20%凈利潤率1.0%應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和長期負(fù)債不變優(yōu)先股、普通股、應(yīng)付票據(jù)不變嶄3．對公司傘更新生產(chǎn)設(shè)紛備的決策作浩出評價，并液估計(jì)它對公熄司財(cái)務(wù)所帶錘來的影響。箏你認(rèn)為該項(xiàng)涌目應(yīng)采取何忙種融資方式每？冶案例五斬紅光照然相機(jī)廠投資得決策案例欺紅光照相機(jī)纏廠是生產(chǎn)照飽相機(jī)的中型奸企業(yè)，該廠罰生產(chǎn)的照相出機(jī)質(zhì)量優(yōu)良萄、價格合理升、長期以來速供不應(yīng)求。肺為了擴(kuò)大生戴產(chǎn)能力，紅在光廠準(zhǔn)備新瘋建一條生產(chǎn)厭線。下王禹是該廠遙助理會計(jì)師泊，主要負(fù)責(zé)俱投資和籌資好工作?？倳?jì)師張力要參求王禹搜集琴建設(shè)新生產(chǎn)聯(lián)線的有關(guān)資捉料，寫出投及資項(xiàng)目的財(cái)?shù)皠?wù)分析報告媽，以供廠領(lǐng)廟導(dǎo)決策參考釣。若王禹經(jīng)過十延幾天的調(diào)查從研究，得到撈以下有關(guān)資唇料。該生產(chǎn)證線的初始投若資是12.掘5萬元，分回兩年投入。衣第一年投入趨10萬元，棵第二年投入不2.5萬元代。第二年可刮完成建設(shè)并食正式投產(chǎn)。散投產(chǎn)后每年筒可生產(chǎn)照相膛機(jī)1000狹架，每架銷欺售價格是3趣00元。每蜂年可獲得銷愉售收入30竊萬元。投資排項(xiàng)目可使用若五年，五年神后殘值可忽貸略不計(jì)。在搶投資項(xiàng)目經(jīng)講營期間需墊去支流動資金喪2.5萬元序，這筆資金貝在項(xiàng)目結(jié)束筍時可如數(shù)收槐回。該項(xiàng)目饞生產(chǎn)的產(chǎn)品特年總成本的許構(gòu)成情況如棋下：弦原材料費(fèi)用鳥抓20萬療元具艇管理著費(fèi)（扣除折槐舊）孕2萬元足工資費(fèi)用國勿喇3萬元芹免蘆折舊費(fèi)慧潔棒悄2萬元壩王禹有對紅鵝光廠的各種功資金來源進(jìn)凡行了分析研張究，得出該賀廠加權(quán)平均釘?shù)馁Y金成本撐為10%。場王禹根據(jù)以喚上資料，計(jì)驟算出該投資剛項(xiàng)目的營業(yè)芬現(xiàn)金流量、隸現(xiàn)金流量、警凈現(xiàn)值（詳系見表1烘——宵3），并把筆這些數(shù)據(jù)資悠料提供給全賞廠各方面領(lǐng)鏡導(dǎo)參加的投仔資決策會議水。禁在廠領(lǐng)導(dǎo)會貧議上，王禹聚對他提供的萌有關(guān)數(shù)據(jù)做瘡了必要說明量。他認(rèn)為，撲建設(shè)新生產(chǎn)巴線有335柱3元凈現(xiàn)值壽現(xiàn)值，故這濤個項(xiàng)目是可蹈行的。賭廠領(lǐng)導(dǎo)會議醋對王禹提供艦的資料進(jìn)行載了分析研究取，認(rèn)為王禹筑在搜集資料糟方面作了很堆大努力，計(jì)范算方法正確幻，但卻忽略工了物價變動豎問題，這便汽使得小王提稍供的信息失朋去了客觀性努和準(zhǔn)確性。棟總會計(jì)師張譯力認(rèn)為，在燕項(xiàng)目投資和傳使用期間內(nèi)肯，通貨膨脹楚率大約為1呢05左右。表他要求各有練關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)酒真研究通貨踢膨脹對投資甩項(xiàng)目各有關(guān)朽方面的影響頌。膜基建處長李嶼明認(rèn)為，由隆于受物價變奪動影響，初羊始投資將增愈長10%，棗投資項(xiàng)目終蛙結(jié)后，設(shè)備克殘值將增加銷到3750蘭0元。蹦生產(chǎn)處長趙圣芳認(rèn)為，由奏于物價變動腰的影響，原蛾材料費(fèi)用每愧年將增加1籍4%，工資括費(fèi)用也將增龜加10%。孤財(cái)務(wù)處長周甚定認(rèn)為，扣可除折舊以后路的管理費(fèi)用扶每年將增加參4%，折舊儲費(fèi)用每年仍絕為2000觸0元。鼠銷售處長吳芽宏認(rèn)為，產(chǎn)中品銷售價格