《公司財(cái)務(wù)管理案例報(bào)告》

《公司財(cái)務(wù)管理》案例分析報(bào)告：中國(guó)虧損公司是否無(wú)蹤可循？運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法預(yù)測(cè)中國(guó)上市公司的虧損研究運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法預(yù)測(cè)中國(guó)上市公司的虧損研究鄭寶山蔡虹燕李?lèi)?ài)民胡南牛淑霖邵虹（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)北京100013）【摘要】本文應(yīng)用統(tǒng)計(jì)分析方法，分析上市公司的財(cái)務(wù)狀況。通過(guò)單變量分析，得出虧損企業(yè)的主要特征是其獲利能力指標(biāo)的下降。通過(guò)多變量分析建立數(shù)學(xué)模型，計(jì)算上市公司的盈虧點(diǎn)。引言資料搜索網(wǎng)中國(guó)10年股市，一直處于不斷規(guī)范中。于1998年推出“上市公司預(yù)虧公告制度”。實(shí)施3年來(lái)，已經(jīng)有多家公司發(fā)布預(yù)虧公告。但正是由于中國(guó)股市尚不規(guī)范，通常公司發(fā)布預(yù)虧公告時(shí)，已經(jīng)嚴(yán)重虧損。因此，如何從上市公司歷年公布的年報(bào)抓住蛛絲馬跡，分析上市公司的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)報(bào)公司的虧損，以防范和減少投資風(fēng)險(xiǎn)。本文試圖運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析的方法，選取典型的行業(yè)，通用單變量分析和多變量分析的方法，尋求反映公司盈利或虧損狀況的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，并希望得到一個(gè)數(shù)學(xué)模型，得到公司的盈虧點(diǎn)?；毖芯砍绦蚣坝椒ㄐ奚鲜泄緲铀冶镜倪x取郊為了集中資非源分析虧損陜公司的特征角，我們對(duì)我尼國(guó)上市公司浩重點(diǎn)虧損行即業(yè)，選擇了飼兩個(gè)行業(yè)，米即商業(yè)和家威電行業(yè)。在丈每個(gè)行業(yè)，玉選取10家很公司，其中浮10家虧損殘公司，10耍家盈利公司么。在虧損公脂司的選擇上恢，既有連續(xù)克3年以上虧呆損的ST公的司，也有2墨001年中科期虧損的公求司，以分析傲和預(yù)測(cè)其虧旺損的特征。公為了得出上磨市公司虧損賴(lài)的數(shù)學(xué)模型朱，我們有一產(chǎn)條假設(shè)：即超假設(shè)上市公自司披露的報(bào)賄表數(shù)據(jù)是真索實(shí)的，在此檔基礎(chǔ)上進(jìn)行吸我們的分析澡。防由此原則，太我們不選取怕被證監(jiān)會(huì)所鞏查處的嚴(yán)重哪造假的公司再，以及遭證奔券交易所公賺開(kāi)譴責(zé)的公艘司。最后，閉我們選取的構(gòu)公司分別為搜：瓶類(lèi)別甘虧損公司倒盈利公司殿商業(yè)類(lèi)鐵ST成百杠津勸業(yè)毛津百股份庸華聯(lián)商廈現(xiàn)ST國(guó)貨督武漢中百滔昆百大暑 妻新世界柔濟(jì)南百貨2001年中期虧損睬益民百貨表家電類(lèi)屬?gòu)B華電子卷格力電器噴ST達(dá)聲猛粵美的Ａ穩(wěn)ST黃河科蝕青島海爾漏陜長(zhǎng)嶺A揮上菱電器根ST冰熊姜小天鵝A單變量分析數(shù)據(jù)的收集住為研究虧損磨公司在虧損鉛前的特征，扔我們摘取了稼公司近5年眼的年報(bào)數(shù)據(jù)雪，主要比率陰進(jìn)行了核算鹽。個(gè)股資料驗(yàn)主要來(lái)自于忠以下網(wǎng)站：化中國(guó)上市公瞎司資訊網(wǎng)叮局巨潮資訊網(wǎng)泄冒贏時(shí)通證券票商務(wù)網(wǎng)比率的選擇性我們選取了木五類(lèi)財(cái)務(wù)比階率，主要有齒：獲利能力：江銷(xiāo)售毛利率掘＝（銷(xiāo)售收矛入－銷(xiāo)售成計(jì)本）／銷(xiāo)售怖收入島主營(yíng)業(yè)務(wù)利礙潤(rùn)率＝主營(yíng)初業(yè)務(wù)利潤(rùn)／貌銷(xiāo)售收入蒼凈資產(chǎn)收益念率＝凈利潤(rùn)吉／平均資產(chǎn)匪總額償債能力：振流動(dòng)比率＝逐流動(dòng)資產(chǎn)／鼻流動(dòng)負(fù)債嘉速動(dòng)比率＝慎（流動(dòng)資產(chǎn)揮－存貨）／螞流動(dòng)負(fù)債饑資產(chǎn)負(fù)債比軋率＝負(fù)債總輝額／資產(chǎn)總持額羨產(chǎn)權(quán)比率＝漂負(fù)債總額／錦所有者權(quán)益?zhèn)€總額羨稅前稅息保幻障系數(shù)＝息煩稅前收益／棕利息費(fèi)用撒管理能力：旨資料搜索網(wǎng)電存貨周轉(zhuǎn)率彎＝銷(xiāo)售成本徹／平均存貨裁應(yīng)收帳款周瓦轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售庭收入／平均廣應(yīng)收帳款發(fā)展能力：策主營(yíng)業(yè)務(wù)收起入增長(zhǎng)率＝黎當(dāng)年主營(yíng)業(yè)夢(mèng)務(wù)收入／上瞇年主營(yíng)業(yè)務(wù)清收入略現(xiàn)金流量分蝦析：灘現(xiàn)金及現(xiàn)金顫等價(jià)物凈增機(jī)額邊經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)啟金流量回歸分析糖先取商業(yè)類(lèi)俯公司比率的蹄線性分析：繼銷(xiāo)售毛利率已：殃虧損公司銷(xiāo)鐘售毛利率低業(yè)，而且呈下窄降趨勢(shì)；盈冶利公司銷(xiāo)售技毛利率高，宏而且呈增長(zhǎng)須態(tài)勢(shì)。20般01年虧損葉的濟(jì)南百貨殘波動(dòng)最大，燥而且下降急陳速。輸主營(yíng)業(yè)務(wù)利膜潤(rùn)率：孔虧損公司主洽營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)伐率低，而且涂呈下降趨勢(shì)漲；盈利公司吉主營(yíng)業(yè)務(wù)利欄潤(rùn)率高，而去且呈增長(zhǎng)態(tài)持勢(shì)。200邁1年虧損的所濟(jì)南百貨波生動(dòng)最大，而梳且下降急速軌。閱凈資產(chǎn)收益燕率：宅虧損公司凈旦資產(chǎn)收益率容迅速，降至努負(fù)值，而盈幣利公司凈資走產(chǎn)收益率年茅度變化不大巧，且為正值洽。膠虧損公司和傲盈利公司的灑流動(dòng)比率無(wú)忠明顯規(guī)律可諒尋。速動(dòng)比率：默虧損公司和弦盈利公司的嘴速動(dòng)比率無(wú)逆明顯規(guī)律可涼尋。測(cè)資產(chǎn)負(fù)債比床率：來(lái)資產(chǎn)負(fù)債比跨率與虧損無(wú)鴨關(guān)。產(chǎn)權(quán)比率：奮產(chǎn)權(quán)比率與潔虧損不相關(guān)束。薯稅前稅息保屆障系數(shù)：肉稅前稅息保敢障系數(shù)與虧態(tài)損無(wú)關(guān)。女存貨周轉(zhuǎn)率紛：在存貨周轉(zhuǎn)率肅與虧損無(wú)關(guān)突。就應(yīng)收帳款周犁轉(zhuǎn)率：乞應(yīng)收帳款周少轉(zhuǎn)率與虧損焰無(wú)關(guān)。省主營(yíng)業(yè)務(wù)收講入增長(zhǎng)率：尼主營(yíng)業(yè)務(wù)收州入增長(zhǎng)率與耳虧損無(wú)直接己線性關(guān)系，看但多數(shù)虧損旁公司主營(yíng)業(yè)渾務(wù)收入呈減旦少之勢(shì)。出現(xiàn)金及現(xiàn)金菊等價(jià)物凈增由額：字與虧損無(wú)關(guān)竭。凝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)令金流量：稼與虧損無(wú)關(guān)獄。每股收益：境虧損公司每謠股收益多為訓(xùn)負(fù)值，并逐殲?zāi)晗陆?。投從家電?lèi)上失市公司的數(shù)跌據(jù)資料中，墳可得出相同弄的結(jié)果。結(jié)果的解釋油綜上，可以擺預(yù)測(cè)上市公鼠司虧損的主票要比率是銷(xiāo)件售毛利率、沫主營(yíng)業(yè)務(wù)利注潤(rùn)率、凈資美產(chǎn)收益率、園主營(yíng)業(yè)務(wù)收光入增長(zhǎng)率和柴每股收益等但五項(xiàng)指標(biāo)的店下降。結(jié)論件多變量分析屢資料搜索網(wǎng)辣財(cái)務(wù)比率相棚關(guān)系數(shù)艦多元回歸方序程道引入凈資產(chǎn)寫(xiě)收益：推Regre你ssion解引入凈資產(chǎn)蚊收益率、主成營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)希率：繁Regre雖ssion薦引入凈資產(chǎn)角收益率、主序營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)養(yǎng)率、銷(xiāo)售毛暢利率：幻Regre徐ssion資料搜索網(wǎng)發(fā)引入凈資產(chǎn)秤收益率、主荒營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)仇率、銷(xiāo)售毛斧利率、經(jīng)營(yíng)泛活動(dòng)現(xiàn)金流隔量：西Regre求ssion琴引入凈資產(chǎn)蘿收益率、主胡營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)頭率、銷(xiāo)售毛擠利率、經(jīng)營(yíng)由活動(dòng)現(xiàn)金流坦量、主營(yíng)業(yè)傘務(wù)收入增長(zhǎng)權(quán)率：病Regre躺ssion方程的解釋結(jié)論結(jié)論完要求得到結(jié)宰論：嗽影響中國(guó)上飄市公司虧損梨的關(guān)鍵因素廊是什么券上市公司在偵虧損前有哪鍋些共同特征箭虧損公司和嚷非虧損公司被有哪些顯著杏的區(qū)別涂是否有一套框有效反映虧滿損與非虧損料企業(yè)特征的漂判定指標(biāo)研資料搜索網(wǎng)問(wèn)題探討賀由于時(shí)間和刻精力限制，霜我們只選取貼了上市公司胞的兩個(gè)行業(yè)翅，即商業(yè)和節(jié)家電行業(yè)，崗數(shù)據(jù)不能涵宮蓋上市公司底的全體，因損此數(shù)據(jù)還不組具有普遍性川。應(yīng)在以后奪的研究中繼甚續(xù)加強(qiáng)全部吃上市公司的孝分析研究。怒回歸方程不查能很好地解勝釋上市公司俯虧損的整體昌狀況，說(shuō)明旬我們國(guó)