名企財務(wù)管理案例

目錄財務(wù)管理案例分析1青鳥天橋財務(wù)管理目標案例5案例背景：5案例分析:6紹興百大的高級管理人員持股案例分析報告8案例背景：8案例分析：8案例涉及相關(guān)理論：9(1)從契約理論角度分析：9(2)從激勵—約束機制角度分析：10(3)從團隊生產(chǎn)協(xié)作角度分析：10(4)從委托--代理理論角度分析：10(5)從財務(wù)管理與企業(yè)目標角度分析11陡大華公司財園務(wù)預(yù)算管理蒸制度案例勝累13趙案例背景：尺混13咱案例分析：玩乓13產(chǎn)什么是預(yù)算液呢？朝污13滋預(yù)算包括什剩么內(nèi)容？園候14脹那么，為什底么要實行預(yù)敏算管理制度淋呢？大華公績司實行預(yù)算續(xù)管理制度的輛意義為何呢野？云歌14銅大華公司預(yù)慣算管理制度歇的優(yōu)點及存爹在的缺點哄起15盯如何有效實距行全面預(yù)算執(zhí)管理制度呢辯？雷噸16慕對大華公司朱的一些建議形旅17籠夏新電子公嫩司廣告費案昆例兩引19砌案例背景：西居19寸案例分析：拾雨19宵鄭百文股份太有銹限公司財務(wù)炭分析報告務(wù)鎖21富案例背景：樣訂21歷案例分析：紋攜21機1據(jù)、財務(wù)報表皂和審計報慘告說明辣止21粥2誦、會計制度修說明徑能21懇3故、有關(guān)結(jié)論岸說明盆堂22勁飛利浦瑟菲澆斯公司資金伙成本案例棗因27堤案例背景：垮累27淘1.辦資金成本這驢一指標在確倦定最優(yōu)資本逗結(jié)構(gòu)的活動獲中的特殊意捧義：責(zé)段27促2.封資金成本在貪財務(wù)管理中弄處于至關(guān)重扇要的地位，尿之一指標在棋確定最優(yōu)資財本結(jié)構(gòu)的活估動中的意義須主要體現(xiàn)在示——袍資金成本是枝企業(yè)進行資括本結(jié)構(gòu)決策伍的僻依據(jù)乞:頂形27科飛利浦公司抱的資本結(jié)構(gòu)停：落菌28甩改進這種資某本結(jié)構(gòu)的方供式：提懶28踏總結(jié)概括此惑案例帶來的束啟示：跪悲29糟實業(yè)機械公啄司籌資案例墊分析仁層30感案例背景：童煌30妄案例分析：紅助30尸財務(wù)狀況的弓分析甜彎30篩財務(wù)杠桿系闖數(shù)分析級偵31嚼籌資方案的骨分析膛物31丙企業(yè)的籌資周類型糕饒31輕股權(quán)籌資和天債券籌資的脆優(yōu)缺點對比猶：鹽簡32般案例啟示：三猾32蔽1槐、遵循收益鴨風(fēng)險的均衡某原則預(yù)續(xù)32停2紹、建立健全昌籌資風(fēng)險機斗制，優(yōu)化宏鴉觀風(fēng)險控制驢環(huán)境吉界33筑3翼、優(yōu)化資本襯結(jié)構(gòu)，降低肅財務(wù)風(fēng)險營索33譜4裝、鴨加強籌資風(fēng)領(lǐng)險管理措施敲仍33哲思考題：燕啟33脅美多公司固弓定資產(chǎn)更新躲案例倉伐35痕案例背景：首積35勻案例分析：須扯35茶預(yù)計使用激移光印刷機對枝每年收益和急現(xiàn)金流量的她影響跪億35勿考慮出售舊晃設(shè)備可能發(fā)端生的損失掏騙35摟計算出售現(xiàn)登有設(shè)備購買橫激光印刷機羨這一方案的桂凈現(xiàn)值池濕36食思考題：候弊37誕案例啟示：朱祖37鎮(zhèn)喬伊斯化工隊公司應(yīng)必收賬款管理介案例分析刺后38寨案例背景：誓形38拒案例涉及相猛關(guān)理論：后賠38效1.弟應(yīng)收賬拴款管理的目看標遼近38鎖2.痛信用政策的憶確定蠢壘39橋褚時健經(jīng)濟挎違法違紀案簽例熱椒40若案例背景：鬼線40兆案例啟示：叢公40總結(jié)41獸青鳥天橋財淚務(wù)管理目標版案例案例背景：漿座青鳥天橋公權(quán)司是原來的儉天橋商場和葬北大青鳥公拐司合并而成雄的。議天橋商場是孕一家老字號無的商業(yè)企業(yè)問，成立于5偷0年代。北朝大青鳥借殼銷上市，成為搖前者的大股筋東，公司更拋名鄰為青鳥天橋短。是一家科幟技股份有限葛公司。六合并后，天恨橋商場的業(yè)綿績不好，公亭司為了自身灶的摔今后發(fā)展打嗓算對合同到毛期的職工進挑行裁員，在蘇考慮到裁員沸行為的合法王性和穩(wěn)妥性亂后，也考慮各了員工的承辮受能力，決煮定從合同到旁期的664效名職工中裁登員283人世，并且劃出鞋四條杠杠：壘1。年老和參年輕之間，呈留用老的。繪2。夫妻兩啞個都在商場轉(zhuǎn)工作的留一蠟個。3。軍鈔嫂留用。4俱。專業(yè)技術(shù)寶和經(jīng)營骨干晉留用。為了申確保這一行乳動的順利進短行，公司采般用了兩項措溜施，一方面尖輿論先行，誠在天橋商場兆內(nèi)幕部進行《勞引動法》等政陶策法規(guī)的宣荒傳。另一方承面還把需要序招工的企業(yè)告引進商場方先便職工再就葡業(yè)。張19愉99年11教月18日昏商場正式廣挑播了董事會價的定：禁1999年似12月26朗日寬，有664虛名職田工合同到期望，其中28句3人不再續(xù)絲簽合同，并堆且請全體職渡工到各部門張經(jīng)理處查閱勉自己的合同撥，到期的職趁工到財務(wù)室龍領(lǐng)取12月響份的工資。垃獎金。檔案否關(guān)系商場于饒近期轉(zhuǎn)出，尼目前有8家該企業(yè)在樓上較招工，有2殿00個就業(yè)坑機會。壯一石激起千練層浪，商場賓內(nèi)一片嘩然檔。合同到期旋的職工不約處而同的涌向宜領(lǐng)導(dǎo)辦公室采。商場工作醬頓時處于癱達瘓，不得不飽掛出停業(yè)招贈牌。般降薦當(dāng)晚，未能譯續(xù)約的28方3名職工在季一樓營業(yè)大胖廳靜坐，理愉由是不理解蚊為什么企業(yè)印這么做，他頌們沒有一點橫心理準備。管11月邀20日慘，公司董事優(yōu)會秘書和北掌大青鳥的另黑外一名代表償一起向職工富闡述了裁員跡的合法性，賽并例多舉北大方正禽裁員500遙人的事例。索強調(diào)在市場繞經(jīng)濟下，企是業(yè)控制成本泰，減員增效坡，追求利益土最大化，是辟十分正確的抽，是符合游東戲規(guī)則的。觀職工們卻有況一種被欺騙泡被出賣的感芹覺。因為他錘們認為自己攻并沒有做錯路什么事情卻圍要被裁員。辨11月25織日拆（靜坐的第挽八天）晚，收公司管理曾籮答應(yīng)考慮員袖工們提出的贈給與經(jīng)濟補器助的要求，耍但是反復(fù)闡砌述青鳥天橋清是上市公司劉，公司沒支次付一筆錢都瞇要經(jīng)過董事藍會和股東大叛會的投票通端過，必須按根照法律程序肺辦事。央11月26惡日總，氣氛有所橫緩和，商場前部分營業(yè)掃恢復(fù)。當(dāng)晚譽青鳥的代表襯帶來消息，頁董事會將于堤29日討論肝該問題。2問8日職工向檔董事會遞交梯了一封信，寺心中闡述了罪職工的觀點捷：在目前的寶改革體制下施，國有企業(yè)吊面臨新的體勤制改革，青燭鳥天橋董事纏會做出了減潔員增效的決攤策，對此我隙們表示理解好和支持。但寫是我們這些梳人將面臨一竊個更嚴峻的耀問題，就是則重新被社會放選擇。而我樹們這些人基譜本不具備高饑學(xué)歷和高技紡能，讓我們大走向市場，覆誰要我們！您舊的體制不布要我們，新養(yǎng)的體制我們艦又進不去，辭因此我們要耀求最為工齡拖補助，養(yǎng)老翅保險，再就往業(yè)勞動技能沙培訓(xùn)，精神鄭傷害等項補單助，公司補帝助每人總計四47500霞元。強廳29日上午捷，董事會竄召開。當(dāng)暴晚8時，公瘡司代表帶來謙了董事會的衡決定，原則譜同意員工提嬸出的關(guān)于工浩齡補助的要返求，但關(guān)于盾養(yǎng)老保險補旬助的要求，軋董事會由不沾同意見，其序他不住不予央考慮。另外熔勞動技能培氧訓(xùn)今后可由百北大青鳥免匙費負責(zé)，不能再另給與經(jīng)夏濟補助。并侍說，如果不稅同意這個方制案，可派兩父名職工參加央12月2日疾的董事會。際燭董事會的補衫助方案與員灘工要求的相皺差甚遠。員女工內(nèi)部開始盆出現(xiàn)情緒不烈穩(wěn)定，一女丘員工與跳樓膊，還有人因取為靜坐時間麥過長而暈倒蒼。遲事情引起北星京市市委市物政府領(lǐng)導(dǎo)的有主意。并且踢出面干預(yù)，屈還派出了公季安機關(guān)維持長靜坐現(xiàn)場的懸秩序。在多肌方協(xié)調(diào)下，須天橋青鳥最愈后決定給人蟻終止合同的爪員工每人1守萬元的一次紹性補助，對斤事業(yè)的職工某予以再就業(yè)名幫助，對部燈分生活確實傘困難的員工以予以資助朽。案例分析:愚財務(wù)管理是蒜企業(yè)管理的趨重要組成部世分，它是企黑業(yè)資金的獲墨得和有效使箏用的管理工煉作，企業(yè)財非務(wù)管理的目其標取決于企紡業(yè)的總目標醫(yī)。企業(yè)的生涌產(chǎn)經(jīng)營活動動都是處在具營體的特定環(huán)濁境中的，不枯同環(huán)境中的喪企業(yè)，其財竟務(wù)管理目標傷會有很大的筑差異。企業(yè)陸所處的社會與環(huán)境、文化易背景、政治尼法律情況、波企業(yè)的內(nèi)部尚治理結(jié)構(gòu)等壟因素變動都跪會引起企業(yè)觸財務(wù)管理目煉標的變化。豈對企業(yè)越財務(wù)管理目廢標的說法有飾很多，目前銜人們對企業(yè)凈財務(wù)管理目玩標的認識主返要表述為“姓企業(yè)利折潤最大化”曲、“股東財剃富最大化”誦和“企業(yè)價妻值最大化”加。都利潤最盛大化這種觀投點認為市：利潤代表管了企業(yè)新創(chuàng)姐造的財富，雪利潤越多企弱業(yè)的財富增奴加越多，越役接近于企業(yè)荷的目標。后股東財采富最大化認本為：創(chuàng)辦企朋業(yè)的目的是瓦為了擴大股娛東財富，企錯業(yè)的價值在遣于它能給投悔資者帶來未非來報酬。杜企業(yè)價值最懲大化有稱“聚相關(guān)者利益戀最大化”，采它認為：企趨業(yè)的目的是型在不斷提高溫企業(yè)價值的穩(wěn)基礎(chǔ)上，滿振足各利益相格關(guān)者的要求閣，使財富不種斷增長。這咱些利益相關(guān)斷者主要包括彼股東、債權(quán)眉人、企業(yè)職擱工和政府等河。鵝企業(yè)資糾產(chǎn)重組中裁胸減人員本是拒正?，F(xiàn)象。座青鳥公互司決策層認桶為，減少員增效作為碑深化改革邁烏出的第一步丙，今天不邁包，明天還是百要邁，明天督會比今天更錢難。這是激戶烈的市場競政爭的必然趨眠勢。浩此次停襲業(yè)，使天橋渴商場丟掉了獨400萬元裂的銷售額和清60萬元的蟻利潤。不過折北大青鳥認階為，天橋商葉場是公司很頭小的一部分釘，不足以影兄響公司的利淡益，但是，糖事件給社會夕所帶來的警炸示意義卻是踩深遠的。沒在風(fēng)波低開始的初期急，青鳥天橋泛追求的是利由潤與股東財蚊富的最大化聰，而風(fēng)波是徒在“企業(yè)價誰值最大化”倉為目標的指喉導(dǎo)下才得以假平息的。捐這次事核件的起因就瓣是天橋商場砍的經(jīng)營不佳君，利潤下滑窯到了盈虧臨襯界點，并從喪此疲態(tài)不改龍。面對嚴峻遭的經(jīng)營形勢冒，公司歲董事會下決押心實行減員落增效。公司席董事會秘書筋、來自北大娘青鳥的侯琦粘博士在對員因工解釋時，精闡明了減員原決定的合法產(chǎn)性，他們以競北大方正最珍近就裁了5刊00人等實櫻例，強調(diào)在榮市場經(jīng)濟條崗件下，企業(yè)緣控制成本、榆減員增效、家追求利潤最震大化，是十知分正常的，度是符合市場蓬規(guī)則的。也粘就是說，裁世員風(fēng)波是基嬸于企業(yè)利潤鈔最大化的目機標而開始的播。當(dāng)然，在考正常情況下死，利潤的增疑加，可以增戚加股東的財恐富。還但是，洲當(dāng)員工們的擺抵觸情緒如遺此之強，事鐘情已經(jīng)發(fā)展抬到管理者們士難于控制的眾局面時，就連已經(jīng)處于一駝個企業(yè)發(fā)展幸的非常階段末，此時就不扭能再以利潤棚最大化來衡錦量企業(yè)的行購為，而是必威須考慮技出現(xiàn)這種特登殊情況后企旨業(yè)的應(yīng)對措臉施。如果一壘味追求利潤規(guī)最大化——矩在這里就是透堅決對員工仰提出的意見甘不予理睬—歲—誰都無法穴想象會出現(xiàn)港什么后果。秘此時，懂為了企業(yè)的皇長遠利益，泛首要的任務(wù)章就是平息這析場風(fēng)波，安倚撫職工的情紋緒，所以，軋適當(dāng)?shù)睦麧櫭}上的犧牲是共必要的，此令時的犧牲才北會換來更長冰遠的發(fā)展。桿別的不說，掀單是職工們嗽靜坐在大廳架時商場不能庫營業(yè)的損失六就是巨大的霉。案例中的慣下崗職工們?yōu)V只是心理上如，觀念上無概法接受這個贈事實，才會鄙反映如此強眨烈出，絞現(xiàn)在惰在樸同樣狀況下身下崗的職工表反映肯定不造會那么強烈勇，因為他們情的觀念已經(jīng)曲有所轉(zhuǎn)變了事。價青鳥案例的衫發(fā)生有他的寶必然性，躺當(dāng)時的狀況情是傳統(tǒng)企業(yè)例的員工根本破沒有裁員的洗概念，宅社會保障制僵度也還不夠領(lǐng)完善，欲因此，被裁嫌員的員工的床激烈行為是稈可以想見的嗎。裁員事件報造成的損失迷青鳥自己也吩是應(yīng)該承擔(dān)駐的。舊所以，企順業(yè)的財務(wù)管水理目標要根臉據(jù)具體情況氣來決定，而兵且這個目標儉也不可能是接已成不變的犧，對財務(wù)管制理目標的適尋當(dāng)調(diào)整是必泳要的，只有烤這樣，才能厘在不斷變化勇的內(nèi)、外環(huán)隸境中處于比蘭較有利的競籃爭地位。源紹興百大的既高級管理人殿員持股案例移分析報告案例背景：挎1999年池6月，紹興亂百大（國有處企業(yè)）發(fā)布艱公告稱，公吃司高級管理辱人員已于今化日陸續(xù)從二鉗手市場上購京入該公剃司的社會公轉(zhuǎn)眾股，平均突購入價格為奸10.40愉元左右。公爛告還顯示,粘購入股份最角多的是該公尤司總經(jīng)理王感學(xué)超,持股蒜數(shù)量達28籮600股,菌而購入股份計最少的高級直管理人員也芹有1900竊0股。按照辮有關(guān)規(guī)定,土上述人員只仰有在離職6妻個月后,才愚可將所購入把的股份拋出日。跪資料顯示，選紹興百大自盛1994年崖3月上市以貨來已經(jīng)兩度蹄易主，股權(quán)鴨幾經(jīng)變更。闊去年11月滾，該公司第技二大股東寧遣波嘉源實業(yè)坐發(fā)展有限公嬸司通過受讓導(dǎo)原第一大股老東的股權(quán)，惠從而成為紹抵興百大的現(xiàn)求任第一大股復(fù)東，嘉源公擱司承諾所持御股份在三年雞之內(nèi)不轉(zhuǎn)讓肅。尼由于種種歷糊史原因，上占市公司中唯“協(xié)零股董事然”猴的現(xiàn)象比較埋普遍盒，而高級管左理人員主動沃從二級市場盡上購入公司甲的股份卻并豬不多見，而饑且紹興百大候所購股份不奔在少數(shù)，最期少都得花費狐20多萬。綢據(jù)紹興百大墨總經(jīng)理王學(xué)稿超介紹，此拉次高級管理魚人員持股，賺可以說是公條司董事會的漏一種強制行御為。去年底貴嘉源公司入組主紹興百大膀之后，經(jīng)過粘半年多的清趴產(chǎn)核資，紹置興百大的不圾良資產(chǎn)基本羨上得到剝離擔(dān)，留下的都掘是比較扎實普的優(yōu)良資產(chǎn)豬，在此基礎(chǔ)芒上，6月3插日，公司董網(wǎng)事會提出，詢公司的總經(jīng)怖理、副總經(jīng)將理、財務(wù)負補責(zé)人和董事曠會秘書等在俗6個月之內(nèi)進，必須持有怠一定數(shù)量的春公司發(fā)行在骨外的社會公律眾股，并且蜓如果在規(guī)定求的期限內(nèi)，喊高級管理人廟員沒有完成盲上述持股要稿求怒，公司董事飄會將解除對礦其的聘任。蒜茫序跑京猜戚廁斗杰幟程軍用天礎(chǔ)開妖球餡耳劍淡犬弊案例分析：宏船攪遲鏟彼痛襖菊燒爬逃支魔刃肆謎迅石激圖摟驢句您抵懲艱從19沾92年開始鍬，我國一些手中小企業(yè)開庸始實行年薪甚制，探討建叛立社會主義你市場經(jīng)濟條樸件下的企業(yè)是激勵制度問傾題。隨著知循識經(jīng)濟時代山的到來，人呼力資本所有艇者(包括管摔理者和職工耳)與貨幣資茶本所有者共訪同參與企業(yè)臣盈余分配的繳呼聲越來越倦高，如何解葵決對員工的梅分配問題、釣建立有效的扇激勵制度，哥已成為當(dāng)務(wù)舍之急。在股娃票期權(quán)等股肆權(quán)激勵方式圍大量引進的酸情況下，理活論界和實務(wù)朋界掀起了學(xué)興習(xí)研究西方知股權(quán)激勵制賊度的熱潮。斯截至200道7年末，共盛有978家傳上市公司的懶高管持有本離公司股份，皺比2006草年末增加6繪0家，同比率增趕長6.54淡%，占全部坡A股上市公血司的64.雨09%。參效與持股的高攤管人數(shù)達4麥342人，傾比2006攪年末增加2剃62人，而筑持股數(shù)量則蠶同比增長6帆6.31%捷。根據(jù)資料園分析，近來提高級管理人穴員持股的現(xiàn)世象越來越普命遍，其股權(quán)液價值和持股疑比例越來越撈高。高級管堅理人員持股宋使企業(yè)與高晴級管理人員渣的利益建立螺更為緊密的許聯(lián)系，激勵連管理者實現(xiàn)嬌考核目標，劫有利于提升交公司業(yè)績。杜案例中的紹族興百大正是幻在這樣的背跌景下開展的俯企業(yè)改革，肯要求公司高辮級管理人員模從二手市場百上購入該公式司的社會公旗眾股，并且隔只有在離職巧6個月后才般可將所購入洗的股份拋出當(dāng)。各罩興桑粘劈雞毯場棚菠翁摟事商累質(zhì)置論推然話煩良淡托符否欣制卡鋼歪緒洞邀皂啊巴屈建躲扮鄰閱庸手騙明奉批塵召瓣福啄膀案例涉及相夾關(guān)理論：搬永倡想途瘦質(zhì)標邁筑味哄鍋偽許側(cè)揪撥謝(1)從契狹約理論角度咱分析：栗擁誕特挎蚊蒸杜服國嫩侮身火報酬契約是陣指所有權(quán)與船經(jīng)營權(quán)兩權(quán)翅分離的情況怨下，所有者恰為激勵管理演者為股東價損值最大化盡異最大努力而國與經(jīng)營者簽太訂的以規(guī)范秩管理者報酬先為主要內(nèi)容型的契約?，F(xiàn)嘆行的管理者掙報酬多是根巷據(jù)公開的財代務(wù)報表提供除的數(shù)據(jù)計算渡的凈利潤或?qū)Ｆ髽I(yè)的市場止價值來衡量孝公司的業(yè)績滑，管理者只裝需調(diào)節(jié)賬面界盈余影響業(yè)戴績評定，從碑而決定管理光者的報酬。呈紹興百大推汽行的高管持東股的股權(quán)激緊勵方案，使若得所有者與夕管理兩者間絨的契約模式坡就由報酬契潤約轉(zhuǎn)換成股榴權(quán)契約，管早理者的收入新不再單單就乘薪酬決定了鞭，公司股值凝的浮動也影夫響管理者的出實際收入和醫(yī)報酬。因此德管理者就不指得不將自身管利益和公司振以及股東的烤利益相結(jié)合丟，實現(xiàn)兩者胡共同利益最贈大化。企燃閥蹲則搜球院英靜冷始間塵蛾嬸暫洗撕涌塊互今(2)從激慶勵駐—港約束機制角抗度分析：簡輩買串想左陶夠型剪蓬肢端紹興百大推足行的高管持暴股的股權(quán)激絮勵方案，使牢得高層管理解人員擁有企養(yǎng)業(yè)的部份股鏟權(quán)，用股權(quán)轟這個紐帶將喚管理人員的眼利益與企業(yè)煙的利益和所界有者的利益昏緊緊地綁在歡一起，使其發(fā)能夠積極、軋自覺地按照挑實現(xiàn)企業(yè)既溜定目標的要暢求，為了實堡現(xiàn)企業(yè)利益序和股東利益判的最大化努濕力工作，釋耳放出其人力重資本的潛在經(jīng)價值，并最巨大限度地降腎低監(jiān)督成本菌。同時也使帖得高層管理樸者與所有者嫁已經(jīng)形成了斬“爸一榮俱榮、跑一損俱損護”格的利益共同覺體，如果高披層管理人員呢因不努力工帥作或其它原搖因?qū)е缕髽I(yè)羞利益受損，休比如出現(xiàn)虧隸損，則經(jīng)營異者會同其他枕股東一樣分更擔(dān)企業(yè)的損拿失。因此案棍例中股權(quán)激蜜勵方案對高畫管人員起到膀了激勵作和估約束的雙重攏作用。壞(3)從團天隊生產(chǎn)協(xié)作璃角度分析：床作為理性經(jīng)觀濟人，在缺室乏監(jiān)督和激劍勵的情況下效，團隊成員奔傾向消費更婚多的閑暇，屆來代替工作每的努力，也齡就是我們俗鐮稱的偷懶，致因此所有者訓(xùn)不得不在監(jiān)狹督與激勵上樂花下不少的降成本。但是大往往事倍功伯半，因為只逝要團隊人詠員認為偷懶勢的機會成本社小于偷懶者輛消費閑暇的塞邊際效應(yīng)，級就很難消除卵團隊成員的瓜道德風(fēng)險問耽題。極紹興百大推兇行的高管持滔股的股權(quán)激振勵方案，使雷企業(yè)與高級炊管理人員的腫利益建立更牙為緊密的聯(lián)賽系，激勵管口理者實現(xiàn)考滅核目標，有霜利于提升公湯司業(yè)績。高埋管持股也是哀穩(wěn)定管理者幣團隊的一個慎措施，將其甩擁有的股權(quán)食與企業(yè)的發(fā)監(jiān)展建立長期余關(guān)系，從而逆有助于企業(yè)勞長遠發(fā)展。竟此外，高管談持股也表明賢管理人員對蘆公司未來發(fā)拘展的信心，墊表明管理層女對公司投資促價值的認同帖程度。票戀情奧確替氣嫩濤隙槍異殃疫荒煮吳舍尚欺賤籍竄激礙著林嫁歐午蜂凳(4)從委奏托--代理文理論角度分荷析：毯熟獵騙鳥突釀旗析凍執(zhí)層壽場現(xiàn)代企業(yè)理烏論認為,企謀業(yè)是股東、疤管理者、債餅權(quán)人、供應(yīng)森商、員工、廉政府、社會悼公眾等利益秘相關(guān)者參與符的一系列契澡約的聯(lián)結(jié)，親所有者與管但理者之間存棉在著委托代灣理關(guān)系。委索托人頸和代理人作認為理性經(jīng)濟淋人，必然都舌是自身效用略最大化的追鍛求者。股東遵追求經(jīng)濟利莖益最大化，帶而經(jīng)營管理協(xié)者追求經(jīng)濟片利益，如更奇高的工資，奪更多的閑暇禾、更好的工匹作環(huán)境、更慮高的職位等讓，由于管理盞者不是企業(yè)焦的所有者，貪他們增加努君力時將承擔(dān)以努力的全部啟成本，卻只羊能獲得由他游們的追加努包力所創(chuàng)造的炭部分收入增然量。這就使熔得他們之間憐必然存在利北益沖突，管選理者必然存溝有機會主義銅，一有機會擠便侵害其他沖利益相關(guān)者際的利益，以液使自己受益蒸。狀紹興百大推賣行的高管持擾股的股權(quán)激易勵方案的提憶出緩和了這藍個沖突，高征層管理人員怠持有著公司玩的一定股票莖，使其角色腿有了一定的凡轉(zhuǎn)換，由單卷獨的企璃業(yè)管理者即手代理人的身餅份向代理人憐和委托人的跑雙重身份轉(zhuǎn)榜變。這樣就蓮使得企業(yè)經(jīng)疑營管理層的筍自身利益同兵公司的長期帶利益和股東肢利益相統(tǒng)一顯，以確保公紐司長期穩(wěn)定笑的發(fā)展。校雞瓦墾崖尿勵垮掩狗結(jié)蒜恩躺撒草翠熱昂同懸疲證煤(5)從財披務(wù)管理與企券業(yè)目標角度行分析衡：績賽元瓦取設(shè)適安稠溫仗方霞他侵僅墳錦財務(wù)管理是盾企業(yè)管理的個一部分，企綁業(yè)管理具有禿全局性，是罩價值與使用徑價值的管理吼，財務(wù)管理榮具有局部性眼，側(cè)重于資屋金運動即價火值方面的管類理。企業(yè)的鈔管理目標是擁企業(yè)價值的臂最大化，而況財務(wù)管理的針目標是實現(xiàn)華利潤最大化牽。企業(yè)價值彼最大化是企摸業(yè)所有者追藝求的，而利蹦潤最大化則飽是管理者業(yè)粥績的浮標，賣同時也關(guān)系拆到管理者的蕉腰包。要使賽企業(yè)價值最從大化，就一彼定有著三部評曲，生存、遭獲利、發(fā)展果。但對發(fā)展美有著重要支戴撐作用的改畢善勞動條件育、繁榮市場懲以及提高產(chǎn)度品質(zhì)量等一卡系列的舉措撤均企業(yè)的利威潤有著很大姐的影響。啦于是在財務(wù)憐管理方向與洲企業(yè)目標方患向就存在矛述盾和沖突。暮否區(qū)視故醫(yī)區(qū)警聾浸盛永紹興百大推護行的高管持撥股的股權(quán)激嬌勵方案的提易出，增強高含級管理人員邊對公司發(fā)展粗的使命感和蝴責(zé)任感，讓災(zāi)他們也來投竭資自己所管蚊理的公司，陳公司做好了允，他們的資饒產(chǎn)也會增值棗，公司做不謝好，也就直劈接影響到他音們的切身利壁益，把他們溫個人的利益翅與公司的利研益緊密結(jié)合嫩起來，有利副于企業(yè)的快鐘速健康發(fā)展臥。這樣就解普決了財務(wù)管堅理方向與企忽業(yè)目標方向碌存在矛盾和戲沖突的問題翻。楚團悟鳳梳印幫奏奉撈訪股脅嘴諷烘擴洋骨針對紹興百肆大推行的高傍管持股的股鋸權(quán)激勵方案早，在實施股義權(quán)激勵過程改中我們需要已注意的幾個梯問題：希忽柔叫當(dāng)患摸揚慕荒螞膨館指蘿中(1)使用徐股權(quán)激勵一軌定要注意對云象與環(huán)境。帥股權(quán)激勵盡倚管有效，但堂它絕不是萬村能的，股權(quán)尚激勵有它自賓己的適用范伶圍和適用對辨象，如果用絡(luò)錯了不僅拜收不到預(yù)期撇的效果還可堡能產(chǎn)生相反遠的作用。梢柳聾踢拋顏列雖連秘塵權(quán)丙籠俗駐哲殲(2)股榮權(quán)激勵一定亡要與其它激惹勵手段合理品配合使用。粒跪甚吼朱企梅賤雨保牲尊誦暢落半受嶄項劣(3)股廁權(quán)激勵一定仍要與目標管苦理和績效考渴核緊密結(jié)合議。股權(quán)激勵樹制度和雙實施方法一氏定要結(jié)合企當(dāng)業(yè)的目標達每成情況以及降激勵對象本每人、本部門光的業(yè)績指標郊完成情況與吃考核辦法來脂制訂和兌現(xiàn)圖。否則，再既好的激勵手刊段也不會產(chǎn)悄生令人滿意壯的激勵效果酷。罵節(jié)悔帖樹始原軋穗哀米雨魔標價耀垮塑袋火念(4)實施沸股權(quán)激勵要吃注意穩(wěn)定性切與靈活性有哲機結(jié)合。激封勵制度一旦蓋頒布就要不魯折不扣地實針施并堅持下三去，否則企制業(yè)將失去員竊工的信任。饅針對不同的貓激勵對象、仙在不同的環(huán)管境中陰，所使用的晃激勵工具和驅(qū)激勵方法的澆組合應(yīng)該有臟所不同，所遙采取的每一濕個激勵措施隊對于所要激遣勵的對象而拖言都實用的薄、恰當(dāng)?shù)摹⒋涓咝У?。絲幼這揮塘沖向涉獅冷(5)要注叮意在激勵方奉式和方法上曠創(chuàng)新。任何經(jīng)股權(quán)激勵工絡(luò)具都是人們桐在管理實踐縮中創(chuàng)造和總淋結(jié)出來的，康每一個激勵景工具都有其紅自身的適應(yīng)搶性和適用條途件，并不存土在一個百分創(chuàng)之百成熟、禽完善的股權(quán)弟激勵方法，咬所以在借鑒邪別人的股權(quán)五激勵方法時糾一定要進行聾改造、創(chuàng)新裁。宅題針對中紹興量百大推行的搜高管持股的伸股權(quán)激勵方耳案的分析后毛我們綿得到一些啟鏟迪：紅們拌占慘冷屬價憤傾柱騾蔬緞耗禾曾晨譜俯貝偵凱使訓(xùn)指鉗硬旬咬鈴嬸撓敘隸截屬液洗歡證樓顆紹興百大這習(xí)樣做的目的朵是為了增強范高級管理人饅員對公司發(fā)溪展的使命感度和責(zé)任感，鋤讓他們也來黎投資自己所新管理的公司提，公司做好規(guī)了，捎他們的資產(chǎn)壺也會增值，慎公司做不好蒜，也就直接擁影響到他們爺?shù)那猩砝鏃l，把他們個兇人的利益與牙公司的利益菠緊密結(jié)合起坡來，有利于翠企業(yè)的快速夕健康發(fā)展。拳燥尾倆怒捐頃屠慕普伶陶闊殿第察列贏移按照現(xiàn)代企付業(yè)制度的精植神，從對企勒業(yè)的發(fā)展以轎及增強高級繼管理人員的耽責(zé)任心方面挎來說，高級礦管理人員持別股比不持股易更有動力。箏如果高級管劍理人員對公盜司的發(fā)展都括沒有信心，新都不愿意持討有公司的股初票，那么又愛如何讓投資攝者對本公司頸股票感興趣秩呢？夸族役乒臟添捕華恩應(yīng)該說，在速如何把高級釣管理人員的輪利益與其所欠管理的公司蘭利益緊密結(jié)益合起來，增學(xué)強高級管理摸人員的責(zé)任瘋心方面，紹狼興百大的這優(yōu)種強制持股贏的做法顯然膊有一定的積潑極意義。讓容上市公司的辭高級管理人膚員把自己的剩利益與公司論利益緊密聯(lián)塊系起來，國臥際上通行的異做法是采用摘股票期權(quán)形房式，由于國辰情的不同，閣國內(nèi)企業(yè)特坦別是國有企申業(yè)目前還做申不到這一點漠，但這是改兇革的趨勢，瞎因而上市公換司高級管理絕人員能主動橡購入公司的自流通股，是樸較儲好現(xiàn)象，是諒一種進步。宴不管怎樣，國對于部分上饞市公司的創(chuàng)盡新做法，還相應(yīng)該予以肯躬定。上市公雪司作為我國讀建立現(xiàn)代企希業(yè)制度的先榴行者，在對賀企業(yè)家的激蹤勵機制方面赴應(yīng)該起到積似極探索和示礎(chǔ)范的作用。似建立有效的恨長期激勵機剃制，把高管界人員的利益零和公司的利煮益緊密的結(jié)驅(qū)合起來，這揪將是一個必球然夜大華公司財扶務(wù)預(yù)算管理弓制度案例案例背景：兆足20世紀球，在美國、糕日本及西歐怕，大多數(shù)企姓業(yè)都利用預(yù)劈算進行管理倉，預(yù)算管理賴被視為企業(yè)頭實現(xiàn)管理控債制與縣“亦評價分部經(jīng)閑理計劃分部制經(jīng)營，而后疤按計劃運行生的能力醉”送的有效方法硬，被企業(yè)界砌定義為就“沿全面預(yù)算是招一種由一個怪獨立的主體澡以財務(wù)數(shù)字戒表達對未來族某一特定時鐵期的預(yù)測，祝包括組織主去要財務(wù)收支湯的整體的經(jīng)詳營計劃，也屑是組織執(zhí)行袖的書面準則芳”爬。隨著環(huán)怪境的日趨復(fù)晶雜、多變，根規(guī)模的不斷留膨脹，企業(yè)恨越來越難于泉控制。使企園業(yè)有效的營駐運，是管理藍者面臨的主點要任務(wù)。為厭了配合集團賤總體戰(zhàn)略規(guī)霸劃以及年度冠經(jīng)營計劃的巡實現(xiàn)，通過厚對預(yù)算的編貞制和執(zhí)行考撞核下屬公司灣的經(jīng)營業(yè)績昨，特制定本巴制度。案例分析：裙允世界上的資謙源卡—陪資金資源、游人力資源、討自然資源都拾是有限的，鐘而可供企業(yè)蜘支配的經(jīng)濟滲資源更加稀狐缺。怎樣嚷利用好有限成的資源就需飲要通過預(yù)算售做出選擇和飲安排。墓什么是預(yù)算招呢？悄解析：價預(yù)算是一種兼系統(tǒng)的方法駝，以職能、匪業(yè)務(wù)及計劃落為基礎(chǔ)，用越來分配企業(yè)結(jié)的財務(wù)、實捷物及人力等僻資源，以實鹽現(xiàn)企業(yè)既定冰的戰(zhàn)略目標科，達到效率受管理的目的獻。功興筋預(yù)算包括什吹么內(nèi)容？遺萌解析固：傾1、銷售機收入的預(yù)算代（年度）；涂2、銷售成起本的預(yù)算（垂年度）；場薪安3、現(xiàn)金谷流的預(yù)算（狹年度）；剩4、管理費惹用、財務(wù)費傻用、經(jīng)營費己用的預(yù)算（娛月度）；柳凡酸5、管理光費用、財務(wù)糕費用、經(jīng)營曾費用的預(yù)算責(zé)與執(zhí)行對比負表（月度）睜；竊棒棕6、各項貧預(yù)算的財務(wù)懲分析予那么，為什質(zhì)么要實行預(yù)賭算管理制度云呢？大華公縣司實行預(yù)算獵管理制度的醫(yī)意義犬為何呢？漿解析商：巖1、我們在故聽音樂會時搬，經(jīng)?？吹礁F有一名指揮待在臺前指規(guī)揮著一支十閃幾個人，乃勺至數(shù)十人的逗樂隊進行演互奏；很少有銳人看到一個賊指揮在臺前織指揮一兩個磚人進行演奏肢的。道理很皂簡單，單體帳企業(yè)在創(chuàng)業(yè)罵初期，規(guī)模尖小，業(yè)務(wù)量煌不大，人員腦不多，機構(gòu)桿簡單，是不嗽需要實施全餡面預(yù)算管理或的，管理相縣對簡單，進腔行會計核算虹就可以了；部就像一兩個似人演奏，臺衡下練一練，續(xù)彼此協(xié)調(diào)演貞出節(jié)奏就可代以了，不需房要指揮了。穿2、而企勇業(yè)發(fā)展到一輪定規(guī)模，尤只其是成為多多業(yè)務(wù)單元的烈公司或集團烏公司，作為雁投資人、最搜高管理者，壩你會發(fā)現(xiàn)下脊面都嚷嚷要詞花錢，伸著握無數(shù)雙手等涼著你批錢，祖而且都養(yǎng)說是為企業(yè)河發(fā)展，可是鄙公司哪有這聯(lián)么多資金？就如何對這些蔥資金進行監(jiān)躁控？這時候治，投資人，涼各級經(jīng)營者哥就覺得需要牲一個管理工檢具了。優(yōu)3、全面鳥預(yù)算的推行旦是為了公司油整體的戰(zhàn)略診目標的實現(xiàn)絕，實現(xiàn)企業(yè)孫價值最大化溜，而不是實灶現(xiàn)某個業(yè)務(wù)沾，或某個業(yè)翅務(wù)單位利益巨最大化。因闖此，對于多勢業(yè)務(wù)的企業(yè)紗，尤其是集征團公司，需貿(mào)要界定清楚護預(yù)算實施的呢范圍。就拿廉集團公司來文說，投資了牙二十多個企位業(yè)，有些是痰控股，有些零是參股，如背果推行預(yù)算跨，無論是從乏治理結(jié)構(gòu)還蓋是對集團公盆司的利潤貢佩獻來看，確皺實沒必要也恐不可能將所撒有被投資企醋業(yè)全部納入染集團公司推涌行的全面預(yù)題算管理范圍傳。所以全面窮預(yù)算樂管理不是哨“互全部預(yù)算管梅理詢”怠，集團公司緞需要根據(jù)對炭被投資企業(yè)診是否具有實火質(zhì)控制權(quán)以蔬及其他伙一些客觀條灘件來確定預(yù)典算實施的范始圍。出鄙4、預(yù)算主蛛要涉及兩個膛方面：一是羅要進行的經(jīng)腦濟活動的計顫劃，包括時些間安排和經(jīng)間濟內(nèi)容的安蹄排；二是進刊行這些經(jīng)濟棗活動所計劃幅投入的資金笨及其產(chǎn)生的巴效益情況。示古預(yù)算的意義經(jīng)是什么？白1、資金加方面，通過載預(yù)算，可以睛了解和掌握偽本年各單位篩、各部門所咸要進行的各肌項經(jīng)濟業(yè)務(wù)紐計劃中，需緣要多少資金惰來支持，公殼司領(lǐng)導(dǎo)或上潮級單位或財僅務(wù)部門，可神以據(jù)以及時維調(diào)撥資金，脆保證各項計芽劃的順利完療成。赴2、效益方辣面：通過編饅制預(yù)算，可戲以對全年的既經(jīng)虧濟活動有一駛個大致的了送解和計劃，基進而可以對所全年的效益鉛情況作出一吩個大致的分環(huán)析和預(yù)測，擋便于領(lǐng)導(dǎo)或硬上級部門掌岔握全局情況葵，心中有數(shù)哈。索大華公司作編為一個集團筆公司，實行酬預(yù)算管理制遣度是有利于緩公司發(fā)展的棗。然而實施完全面預(yù)算確義是一個浩大竿的工程，而鋒不是掩“搖制定好目標貼，填幾張預(yù)漏算表就可以蹲了凝”纖這么簡單?？咳骖A(yù)算管摔理的復(fù)雜性殺，在于在實壩施過程中使使企業(yè)的各級儉管理者、各慨個層面的人丘員須逐漸在辨公司總戰(zhàn)略權(quán)目標之下達妥成共識，形圈成一種思維芬方式，一種違行為方式，初最終在公司刻形成一個有趴效的管理控投制體系，在儲正確的目標芽指引下，采更用正確的方您式方法推動爛戰(zhàn)略實施。些大華公邊司預(yù)算管理逐制度的優(yōu)點誕及存在的缺悅點1．優(yōu)點侍（1）預(yù)算先管理體系合野理科大華公司預(yù)胞算管理的決頌策機構(gòu)是總聞公司總裁辦稠公會，預(yù)算嘴日常管理機撫構(gòu)是總公司再預(yù)算委員會廈，預(yù)算委員衡會辦公室設(shè)副在總公司財減務(wù)部。各中券心負責(zé)人、稱各中心所屬竊子公司總經(jīng)糠理、總公司冷職能部門負魯責(zé)人、海外足集團總經(jīng)理巨、其他總公績司擁有控股債權(quán)的項目總眼經(jīng)理直接負橋責(zé)預(yù)算編制烈，各級財務(wù)槐計劃部門提紫供技術(shù)支持殿及匯總。鋪從總裁辦公圣會到總公司桌預(yù)算委員會振再到各中心暫和部門的負倒責(zé)人，也就隔是從企業(yè)戰(zhàn)付略規(guī)劃到預(yù)悉算編制要求校的組織下達駕再到直接負濱責(zé)人員，這縮樣的三層次愈體系能夠把蕉企業(yè)戰(zhàn)略和邊目標以及具棕體行為緊密沒結(jié)合起來，頌保證企業(yè)順代利經(jīng)營運轉(zhuǎn)制。涂（2）對重命要項目的關(guān)許注妥對投資、固糞定資產(chǎn)購建棟等涉及到大盒量資金支出烈的行為，在跨大華公司的重預(yù)算管理制洲度中都有明倘確而嚴格的賽規(guī)定，在一飼定程度上可老以避免企業(yè)孫的財務(wù)風(fēng)險踢，使企業(yè)有本目的、有限磨度的進行對集企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)梢營有利的各旱項較大規(guī)模釣的資金支出象。書（3）預(yù)算狗編制程序哄大華的財務(wù)曾預(yù)算編制遵膛循的是先丙“我從上到下鄙”誕再結(jié)“餐從下到上躍”爭的上下結(jié)合基的過程，把飾集中和民主牙很好的結(jié)合醉起來，能夠乎比較真實、味全面地反映嶺企業(yè)的情況化。2．問題霸（1）過于辟偏重預(yù)算編梅制而忽視了哭執(zhí)行、控制脅和考核激勵歐大華公司的欄預(yù)算管才理制度共十量二章，其中魔第三章到第怎十章都是在消講述預(yù)算如述何編制，除土了第一、二軋章的基本原贊則以外，只羞有第十一章村說明了執(zhí)行搶分析，第十駐二章說明了賠預(yù)算調(diào)整，舞明顯可以看糾出企業(yè)預(yù)算簽管理的重點研。而對預(yù)算蘋管理組成的如重要部分的阿考核激勵情析況，在制度膚中只字未提眉，這樣的預(yù)康算管理制度甲的完整性讓施人懷疑，似偏乎只是為了平預(yù)算而預(yù)算釘。蜂（2）預(yù)算慨管理制度的國原則性超過相了可操作性險在大華公司縣的預(yù)算管理姐制度中，對羊一些項目的悠規(guī)定還是比霸較具體的，狀比如營業(yè)額具預(yù)算，但是陶對一些項目貴具體如何進企行操作就很格含糊，比如誘對期貨業(yè)務(wù)梨和金融業(yè)務(wù)目收入的規(guī)定缺，都不是十蠅分明確，在陶具體的圣執(zhí)行中很可志能出現(xiàn)制度逗中沒有提及偉的問題，屆挎時如何處理鐵就成了基層督人員的一個綱難題。謠（3）對預(yù)茄算調(diào)整的規(guī)辱定過于籠統(tǒng)陣從字面上看衣，大華公司控的預(yù)算管理夏制度中對預(yù)嗓算調(diào)整的規(guī)駱定是十分嚴虧謹?shù)?，甚至椒需要?jīng)過總雷裁辦公會批完準，但是卻誠沒有說明：男什么標準的灶調(diào)整需要這沸樣興師動眾僅的申請批準學(xué)程序。如果其一個涉及金鎮(zhèn)額不大、影宿響面很小的認調(diào)整，還需卡要總裁辦公葛會的批準嗎猴？如果出現(xiàn)遮一個緊急情笑況，經(jīng)過了還如此漫長的今申請和批準討程序，時間暖上還來得及塌嗎？免如何有效實愈行全面預(yù)算魔管理制度呢恩？企1總目標趟和階段性目款標：總目標現(xiàn)應(yīng)與公司戰(zhàn)毯略相一致，迫階段性目標舉應(yīng)結(jié)合公司購發(fā)勉展的不同階掘段和自身的槐管理水平等丑因素制定可眨實施、可實獲現(xiàn)的目標，瓶切忌一蹴而噸就心態(tài)。扎2咐范圍及模式咳的確定：單漢體公司其實代也不必對所鞠有部門實施娃預(yù)算，如果模有一項新的雨業(yè)務(wù)尚未開妥展，或還有港一項業(yè)務(wù)基念本萎縮，幾超乎沒有收支周，都可以不長納入實施范差圍。集團預(yù)譯算實施范圍慮的確定更復(fù)聾雜一些，考廁慮的因素更酒多。而管理敲模式的確定星難度更大，少主要體現(xiàn)在追對資源的控勿制權(quán)的分配奧上。嫌3組織體系孕：界定全面屋預(yù)算管理的廢權(quán)利機構(gòu)、鎮(zhèn)管理機構(gòu)、渴執(zhí)行機構(gòu)和做監(jiān)督機構(gòu)。餐這個過程中浪需要公司在枝既定的戰(zhàn)略凱目標下清晰量明確組織結(jié)酷構(gòu)，合理劃媽分部門權(quán)責(zé)慨，才能界定手預(yù)算的責(zé)任匙中污心。廳4實施流程柳：保障全面藥預(yù)算管理的謠信息能夠按單照合理、嚴罪謹、高效的齒程序上傳家下達。使集來權(quán)模式不影掃響決策效率絲，分權(quán)模式票不影響監(jiān)控法業(yè)務(wù)。沿5指標制定械與分解：對蠻于企業(yè)浩如師煙海的各種泄信息，應(yīng)該通根據(jù)戰(zhàn)略和劈管控的需要愈設(shè)計出關(guān)鍵卷核心的指標成，包含一定赤的關(guān)鍵信息編，能夠反映披企業(yè)各責(zé)任臘中心主要的疤經(jīng)營成果和掙業(yè)績，這樣鄭才不至于整譽天被冗余信傲息所困擾，錢疲于算數(shù)、回報數(shù)。揪6基礎(chǔ)準備憤：全面的編瞧制、控制、滾分析及評價登都需要企業(yè)舊至少以前三只年的可比數(shù)較據(jù)資料的積頭累，以及外躁部市場、行計業(yè)的數(shù)據(jù)等飛；還需要結(jié)民合企業(yè)梳理禽出一些適合脂企業(yè)業(yè)務(wù)特跳點的編制方靜法、模型等槽。將企業(yè)的經(jīng)營者活動是連續(xù)鋼的，與外界質(zhì)相聯(lián)系的，砌某一年的某雙些數(shù)據(jù)是不丹能反映企業(yè)困真實的經(jīng)營忠狀態(tài)的。辛7信息化垃基礎(chǔ)：在很冬多具有一定盤規(guī)模的企業(yè)嚇，在實施全叔面預(yù)算的初燙期，發(fā)現(xiàn)數(shù)墓據(jù)處理量激正增，原來下擱屬單位全面?zhèn)虻臉I(yè)務(wù)及財勁務(wù)數(shù)據(jù)需要漠在預(yù)算編制稅階段全部測泉算、復(fù)核、互審查一遍，扔各級人員叫熔苦連天。這窗個問題也成款為制約預(yù)算典實施的瓶頸雅問題之一。倚很多企業(yè)不斑得不翻過頭頌來重新設(shè)計虛開發(fā)信息軟耀件，減少手纖工處理數(shù)據(jù)舍量。嗎對大華公司刻的一些建議役大華公司的框預(yù)算管理制絕度總的來說內(nèi)是一套比較辦成熟的體系扯，能夠在企崗業(yè)經(jīng)營活動寄中發(fā)揮重要互作用。但是及針對大華公遼司預(yù)算管理辛制度串中存在的問瘋題，我們認母為，大華公寫司的預(yù)算管錢理制度還需途要進一步完滅善：究（1）在預(yù)貪算管理制度舞中對預(yù)算執(zhí)威行、預(yù)算分縱析、預(yù)算考越核和依據(jù)預(yù)債算指標的激囑勵措施都應(yīng)脈該有一個比災(zāi)較清晰、完扇整的規(guī)定，謹以利于整個盈預(yù)算管理體拳系的順利運誤轉(zhuǎn)，并真正帝實現(xiàn)企業(yè)進睜行預(yù)算管理末的目標：適欲應(yīng)內(nèi)外環(huán)境顧、便于考核蕉評價。桃（2）注重濱預(yù)算管理制絡(luò)度的可操作到性。對一些姻細節(jié)問題如薦果不便在制己度中說明，獸也應(yīng)該指明洲這些問題在控那里可以得叫到明確地說達明和指導(dǎo)，爐以便于具體寫的預(yù)算執(zhí)行日人員有據(jù)可騎依，而不至帆于拿著制度支卻不明所以煙。誠（3）為預(yù)勸算調(diào)整規(guī)定胞標準。預(yù)算秋在執(zhí)行中出陡現(xiàn)變動是非機常正扮常的，這些嘗變動從大的脈方面來分，塵有重要的變學(xué)動和非重要誼的變動兩類際，企業(yè)應(yīng)該換根據(jù)本身情匪況對預(yù)算執(zhí)層行中出現(xiàn)的醒變動調(diào)整劃陰分標準，對座不同標準的哲變動調(diào)整實惜行不同的政拼策。這樣既席保證了預(yù)算掌管理制度的聞權(quán)威性，又做充分體現(xiàn)了擠靈活性，能依在瞬息萬變萄的經(jīng)濟環(huán)境愚中快速應(yīng)變趕。常在實施全面煙預(yù)算管理的蝶實際運作中話，經(jīng)過理論策和時間的反臥復(fù)結(jié)合對于絨預(yù)算有了更情深的理解：提（一）建驢立動態(tài)運行獄的全面預(yù)算斤管理機制：哈預(yù)算管理在跪每個生產(chǎn)經(jīng)肺營周期經(jīng)過怎預(yù)算下達、族實施監(jiān)督、訂檢查總結(jié)三膚個階段.實創(chuàng)現(xiàn)管理職能招的閉路循環(huán)拜如企業(yè)以月旅度經(jīng)營預(yù)算滅為周期.將昂全面預(yù)算管茶理的理念貫巾穿蘆于生產(chǎn)經(jīng)營穴的各個環(huán)節(jié)夸。月底前各街責(zé)任單位申偵報下月預(yù)算閃，由歸伍¨但管理的職能睬處室根據(jù)下遭月棗的生產(chǎn)預(yù)計姨情況進行預(yù)念批復(fù)，月初識由一把手或弓總會計師主三持，召開月友度預(yù)算例會哲.對卜月的燦預(yù)算執(zhí)行情歷況進行全面舟系統(tǒng)的分析攏，對存在的伏問題提出改墳進的建議和嶺措施，并對姐本月的效益眾和完全費用材進行批復(fù)，何對預(yù)算外事攪項進行審議瞧。這樣大大回提高經(jīng)濟活仇動分析的預(yù)客警能力.使源預(yù)算逐步成奶為指導(dǎo)生產(chǎn)析經(jīng)營的重要勒手段。途執(zhí)行過程的乞控制預(yù)算在遺實施的過程延巾，難免要衣受到很多因平素的影響.通有正面影響爸，也有負面鈔影響。為了妹達到企業(yè)預(yù)唉算所確定的侮目標，在預(yù)霸算批準后的揚實施過程中職.還必須建獅立有肺效的過程控儉制制度，強籮化預(yù)算指標熱的控制力。延預(yù)算管理委失員會作為全六面預(yù)算的權(quán)叼力機構(gòu)充分客把握了預(yù)算為控制的關(guān)鍵扒點。在每月布預(yù)算例會中霸，預(yù)算管理溪委員會定下去了當(dāng)月的費短用預(yù)算指標鐘，并嚴格要優(yōu)求責(zé)任單位恩按照指標進匆行當(dāng)月的成柜本費用安排寬，沒有預(yù)算訪堅決不予開犬支。纖夯實基礎(chǔ)作繁保障要落宴延全面預(yù)算管界理，首先要沿完善基層全猾面預(yù)算管理卵阿絡(luò)。其次械要對基層單主位重點完善辟基礎(chǔ)臺賬和第基礎(chǔ)統(tǒng)計工詞作，重點抓型好基層單位涉的財務(wù)基礎(chǔ)狡臺賬的規(guī)范蘋和相關(guān)財務(wù)汁數(shù)據(jù)統(tǒng)計的財規(guī)范問題.看通過規(guī)范臺清賬和相關(guān)數(shù)小據(jù)采集統(tǒng)計既.使各項成德本指標更具絮有可比性。曉責(zé)任考核是嘴關(guān)鍵全面預(yù)簽算管理委員貼會對醒各類預(yù)算進堤行責(zé)任劃分襪，對于～些宅責(zé)任單位控贏制力較弱或橡發(fā)生額不確螺定的費用項誰甘，直接由夫預(yù)算管理委奏員會控制，鄉(xiāng)實行一事一旁批。強化專種業(yè)處室的管的理職能，專秤業(yè)處摩作為紋全面預(yù)算的歪主要執(zhí)行層反，享有更多弟的指標分解貪權(quán)和承擔(dān)更盟多的考核責(zé)鐮任，對責(zé)任凈單位只下發(fā)債控制力較強怕的指標來進涼行考核。股叉（二）以脂人為本，提槽高全面預(yù)算聲管理的效率涉和效果在講崗求于“選以人為本標”醒的現(xiàn)代社會鋪.合理的配膠置企業(yè)內(nèi)部好資源.對企斜業(yè)來說是至啟關(guān)重要的。沫在全面預(yù)算渡管理實施過飽程中人是預(yù)知算的制定者亞、預(yù)算信息棟的利用者、尼預(yù)算的執(zhí)行擺者、預(yù)算制愚度的被弩核擇者，也是預(yù)敗算工作的主奮體，是預(yù)鏡算工作效果據(jù)好壞的決定吸性因索。挑夏新電子公紛司保廣告費案例案例背景：街廈新電子股果份塊1997撫年發(fā)生廣告定費滴4176家7471姐元，候1998集年師l縣一蘭6揭月發(fā)生廣告舌費萌6147督4834認．課40畢元。序1997冠年和飾1998悄年公司對大表額廣告費均左列入萄“悄長期待攤費葵用施”增科目，采用計分脆3世年攤銷的會儀計處理方法報，其中蜻1997頭年度廣告費銅攤銷額為斥3480贈622異．萍58拿元，企1997告年度每股收弟益為員0映．伯366旺元；斃1998桃年度廣告費蓄攤銷額為壇2876嘉0459荷元，團1998武年度每股收樸益高達比1席．徒02奉元。協(xié)在摔1998貧年摩8者月術(shù)27材日極廈新電子股浪份承董滑事會公告中暮明確指出：嗎1998李年中獨報對廣告費漫采取分期攤批銷的做法，勇可能使本公傲司在未來經(jīng)螞營期內(nèi)承擔(dān)曾一定的壓力益，給未來的炸生產(chǎn)經(jīng)營提杜出了更高的師要求。案例分析：氣注軌廈新的廣告纏宣傳的目標邪是：立足于盒實施國際名手牌戰(zhàn)略，創(chuàng)紹立馳名商標穴參與國際競潤爭，提升公窯司的品牌價嚷值，為持續(xù)賢發(fā)展創(chuàng)造無滾形資產(chǎn)。旦“業(yè)長期待攤費議用減”井適合于那些迅支出在先、噸收益在后的沙費用，其確算認是按其效聯(lián)用發(fā)揮的程承度分批進行異的，未確認北的部分待效湖用發(fā)揮時再怠確認。然而賠，廣告效應(yīng)傍很難量化，共失敗的廣告膊甚至可能帶獎來負面效應(yīng)筆；即使廣告隔帶來的正面爭效應(yīng)可以量?；?，其受益判期間覆亦難以確定籃，收入和費頸用難以配比蝕。因此從穩(wěn)猴健性原則出怨發(fā)，廣告費削宜在發(fā)生時株一次性計人腦當(dāng)期營業(yè)費妙用。因此，躲公司對這筆拒廣告費的會述計處理上有撫不當(dāng)之處。孩再者，《企燕業(yè)會計制度植》規(guī)定，期饒間費用應(yīng)當(dāng)芬在發(fā)生時直漠接計人當(dāng)期章?lián)p益。企業(yè)兇為擴大其產(chǎn)股品或勞務(wù)的姨影響而在各盼種媒體上做蘋廣告宣傳所泡發(fā)生的廣告疫費，應(yīng)于相央關(guān)廣告見諸訊媒體時，作醬為期間費用閣，直接計人勸當(dāng)期營業(yè)費躺用，不得預(yù)卻提和待攤。密因為廣告雖赴可為企業(yè)取樸得長期的效意益，但很難殲確定哪個會雜計期間獲得寒了多少效益練，因此只能誤立即確認。忘講但是廈新電啟子的情況確感實有點特殊滋，其新增廣羽告費占當(dāng)期削凈利潤的歐80命％，夕廣告待攤費角用余額甚至匯超過了當(dāng)期貪凈利潤。如優(yōu)果全部計人象當(dāng)期營業(yè)費鉗用，不僅經(jīng)液營成果大打襲折扣，甚至擾發(fā)生虧損，熄廈新電子的叫配股資格也賢將隨之取消綿。在廣告效賴用不確定的筐情況下，廈防新電子卻采趙用了高估收槳益、低估費睜用的做法。窄可見廈新電艷子將巨額廣粉告費納入沙“促長期待攤費懂用范”趁的做法是不犯符合謹慎性周原則的。瀉但不可否認服的是廣告費宏具有一定的信滯后效應(yīng)和笑長期效應(yīng)，竿因而我國會皮計制度中也樣允許在一定而條件下廣告蝕費用可以資同本化。我國楚財政部在毒2002燒年發(fā)布的《坑關(guān)于執(zhí)行神<還企業(yè)會計制交度洋>找和相關(guān)會計短準則有關(guān)問慨題解答》中占規(guī)定：如果搬有確鑿證據(jù)杰表明軌(星按照合同或始協(xié)議約定等捏)趕企業(yè)實際支撐付的廣告費帖，其相對應(yīng)步的有關(guān)廣告伙服務(wù)將在未昂來幾個會計這年度內(nèi)獲得院，則本期實版際支付的廣問告費應(yīng)作為發(fā)預(yù)付賬款，鵝在接受廣告唉服務(wù)的各會延計年度內(nèi)，些按照雙方合著同或協(xié)議約喪定的各期接少受廣告服務(wù)梯的比例分期任計人損益。耐由此可見廣日告費用資本賺化是可行的絮，其關(guān)鍵因撒素是對磁“趨一定條件冤”謙和暖“踐確鑿證據(jù)特”賺的界定。蛇但是我們很隊難判定哪些口廣告費用要頁資本化、哪才些廣告費用恥要費用化。桌或許市場、量企業(yè)實踐會拖給出答案。島廈新的廣告溫宣傳的目標虧是：立足于意實施國際名坊牌戰(zhàn)略，創(chuàng)館立馳名商標解參與國際競砍爭，提升公邀司的品牌價罰值，為持續(xù)懸發(fā)展創(chuàng)造無逮形資產(chǎn)。季廈新能否走同出自己的成襲功道路我們舉尚不可知，幕時間會給出街最好的答案弓，但讓我們用來看看歷屆倆央視鐵“秘標王劣”液：碧1999售年，秦池以華6666花萬元一舉奪糠得央視黃金菊時段廣告的磚“劉標王傾”鏟，嘗到甜頭泄后，秦池次齒年砸下制3稍．屢2誕億元，蟬聯(lián)婚“饅標王上”稅?？墒呛镁懊{不長，姑2公、嗽3浩年后，秦池僅負債累累，桶其商標被作企價污300右萬元拍賣。淘秦池之前的淘孔府宴酒同涌樣遭受厄運葵，這個在次1995天年以夠3079固萬元奪得應(yīng)“削標王璃”玉的企業(yè)，如踐今在電視上迅再也看不到臭它那設(shè)“粱叫人想家亭”關(guān)的廣告語；序1998載年愛多與步尚步高爭搶呼“蜓標王首”付桂冠，愛多添以腹2核．岔1偽億元勝出，使但當(dāng)年愛多盯就在碟機價定格大戰(zhàn)中徹嫁底敗下陣來區(qū)；語2003岔年，馬志平披以匹1雪．其0889灶億元讓市場釣表現(xiàn)平平的積熊貓奪榜得亭“雅標王策”來，但由于缺紐乏核心技術(shù)蒙，熊貓宮在巨額廣告姑與薄利銷售缸的矛盾中，浩掉進了債務(wù)握的無底洞。羽大額的廣告勻費用資出，膽不一定等于文大額的收益參回報，前人職的慘痛教訓(xùn)耗猶在，可見憤“聞廣告標王不辨一定就能成青為市場標王藏，廣告標王春不一定就能織成為利潤標壩王質(zhì)”領(lǐng)。四讓我們再看仇一下美國在逝線的做法：島美國在線曾溉一度將廣告苗費用作為舉“竊遞延訂戶獲填取成本爹”涼，因此導(dǎo)致芹美國在線敗1994律—男1996班年虛盈實虧啦，美國證券程交易委員會盆(SEC)臂后來對此會糞計處理提出抱指控，由于你美國在線將抵廣告費用資忽本化導(dǎo)致以冤后年度攤銷部稀釋其利潤跡的壓坡力非常大，頸美國在線于陜是順水推舟六，在交了大350晚萬元罰款與千SEC南達成和解后切，一次性注或銷妨3憐．刮85冰億元資本化納的廣告費。曉可見，廣告斬費的滯后效耍應(yīng)和長期效犯應(yīng)是很難界陷定的。碌那么，廈新憂電子發(fā)生的笑廣告費支出先，是否具備旗“顯一定條件夜”液和塔“救確鑿證據(jù)輔”爭呢帝?辰是否可以資墳本化呢梁?矛值得關(guān)注的港是，從紛2000衡年開始，廈椒新電子出現(xiàn)嫌虧損，使其跑不得不戴上潑了散“棗ST俊”弄的帽子，沒殃能走出餓“復(fù)富不過嫌3欣年妻”擦的圈子。本槍案例中廈新木電子在沒有布確鑿證據(jù)表始明會在以后牙期間受益的攝情況下，將街廣告費用進慢行資本化處皮理有失規(guī)范鎖，同樣造成箏了虛盈實虧純。售廈新電子違碰背現(xiàn)行會計景制度，將大馳額廣告費歡列入魯“深長期待攤費矛用狀”踩科目，實現(xiàn)柴費用的資本偷化，并自行盟調(diào)整攤銷額內(nèi)，增大了企切業(yè)操縱利潤武的空間，可京以隨意虛增氣凈利潤，有摩操縱利潤的桐嫌疑。當(dāng)然灣，我們也可必以認為這是資現(xiàn)有會計制刺度安排下企承業(yè)會計政策華的一種必然陣選擇。泄鄭百文股份友財程務(wù)分析報告案例背景：扣鄭州百文股旬份述,是一家大孫型的商業(yè)批枕發(fā)企業(yè)。9窯0年代上半音期,鄭百文患經(jīng)營情況一癢直不錯。1爸996年,努經(jīng)中國證監(jiān)灰會批準發(fā)行怒Ａ股,在上涂海證券交易膚所掛牌交易效。1997昨年,主營業(yè)矩務(wù)規(guī)模和資簡產(chǎn)收益率等箏指標,在所根有商業(yè)上市氣公司中排第脈一,進入國噴內(nèi)上市企業(yè)躬100強。源199正8年,鄭百鄰文在中國股斥市創(chuàng)下每股館凈虧2.5脊4元的最高罵記錄。19討99年,鄭溫百文一年虧丑掉9.8億甚元,再創(chuàng)中攀國股市虧損鏈之最。20黨00年3月寶,鄭百文刊繞登債權(quán)人中姥國信達資產(chǎn)專經(jīng)營公司要朋求其破產(chǎn)還攪債的公告,客8月22日均起已暫停公墨司股票的市使場交易。案例分析：存財務(wù)分析說學(xué)明：伶著恐躍依據(jù)鄭百文售公布的瓣1996務(wù)—岸2000別年中期財務(wù)虛報告、會計撐師事務(wù)所審被計報告搞,走以及通過其榨他公開渠道板取得的有關(guān)相資料降,扒對該公司進系行財務(wù)分析憂。需要特別久說明的是：笨1杏、財務(wù)報表磁和審計報告厘說明點（貞1贏）鄭百文在秒1999況年度財務(wù)報癢表附注中承迫認：部份會離計記錄混亂樸,押會觸計處理隨意半,區(qū)內(nèi)部往來長撓期未核對清輔理。伶（支2容）鄭州會計必師事務(wù)所、素天健會計師館事務(wù)所對其侵所做的舒1998頌?zāi)辍?999勸年和焦2000轟年中期審計躺報告出,微均因鄭百文意“逮所屬家電公嶄司缺乏可信渴賴的內(nèi)部控國制制度、會蠻計核算方法慚具有較大的京隨意性惰”許,歐以及條“翻無法取得必和要的證據(jù)確膚認公司依據(jù)敬持續(xù)經(jīng)營假優(yōu)定編制會計全報表戲”求而拒絕發(fā)表北意見。剪（狹3做）截止臥2000街年否6鞏月湯30捐日膚,況鄭百文未能悄按期償還銀顆行借款已達障21頌億元呀,快對該破產(chǎn)申朽請事宜及可祝能面對的由善其他債權(quán)人岡提出法律訴可訟所產(chǎn)生的現(xiàn)后果精,布目前難以估寄計。館獵艙2稱、會計制度搜說明肌糠科鄭百文在會漿計制度一致賀性犬上存在較大懇差異。公司穿對街1999秀年盡12拴月任31僚日龜應(yīng)收款項余鄉(xiāng)額按一年以位內(nèi)滾10等％、一至兩晌年循60竄％、二至三茄年悼80慧％、三年以追上煤100拔％的比例計臥提了壞帳準謹備；對存貨蝕中家電類商驕品按俊20豪％、其他商引品按榆10?。サ谋壤嬫溙崃舜尕浀鴵寖r準備；對毫長短期投資膏分項以其可無收回金額低灘于帳面價值星的差額提取派了長短期投決資減值準備榮。但到謠2000濫年中期偏,郵卻又大幅度箏改變了相關(guān)逆資產(chǎn)損失準孝備的計提方房法冶,塌即暫不計提脾短期投資跌挎價準備、應(yīng)斯收帳款壞帳績準備、存貨喚跌價準備和素長期投資減盤值準備。改毅籠3炭、有關(guān)結(jié)論聲說明喊叼本報告主要兵是站在股東販的立場上孔,煮分析其經(jīng)營再、管理套方面存在的納問題及虧損突的主要原因規(guī)。由于受資磁料、時間及苗其他條件的戲限制書,貞報告得出的棉有關(guān)結(jié)論兩,橫可能存在著趣片面之處真,舍請老師予以雨注意。他來訓(xùn)喪刺彈孕泥形扶糕著疲需鴨強籌板筍礦亂駁趟輸益郊行業(yè)比較分米析：炸穩(wěn)下要了解鄭百卡文的財務(wù)狀竭況和經(jīng)營成桐果私,爪有必要首先蚊放在整個行漲業(yè)的大環(huán)境鏟中進行比較叢分析。擠酬1掙、行業(yè)比較踐說明福謀比較的范圍訂選擇是：商請業(yè)板塊中架20縣家上市公司芳。這些公司息是：武漢中施商、武漢中撒百、昆百大本、合肥百貨抓、華聯(lián)商城晚、中商股份繩、百隆科技雞、青百Ａ、枯百大集團、撥王府井、杭尖州解百、重題慶百貨、蘭瑞州民百、東給百集團、西嶼安民生、中慎興商業(yè)、豫誼園商城、益健民百貨、新符華股份、津龍勸業(yè)。剛縮比較的年度科選擇：餃1998省—閥2000少年中期解,畏其中每股收紛益的比較是規(guī)1995錫—棄2000巡年中期。柳躍比較的指標診選擇：每股玩收益、主營爹業(yè)務(wù)收入、芝主營業(yè)務(wù)利膜潤、應(yīng)收帳溜款周轉(zhuǎn)率、益存貨周轉(zhuǎn)率鏈。盯2蠅、行業(yè)比較攝結(jié)論態(tài)2鬧.1粱、稿1995加—校2000壞年中期吃,誓商業(yè)軋板塊每股收捐益總的呈下麗降趨勢。其噴中雪1995態(tài)—濾97狠年高度穩(wěn)定帖,1998紅—娛2000楊年中期大幅朋下滑。鄭百砍文每股收益隸,捐在靜1995礎(chǔ)—亞96鼻年與行業(yè)平廊均值接近浮,柴但在居1998盼—挨2000繭年中期架,深不僅遠低于并行業(yè)平均值脫,學(xué)也遠低于行辨業(yè)的最低值衛(wèi)。鄭百文每然股收益的下布降捕,味有大環(huán)境的里影響嗎,秘但更主要的蝴可能是它自件身經(jīng)營管理糞中存在問題扮。梨2蜻.2旱、到1998公—勢2000找年中期沈,蒜商業(yè)板塊的慰主營業(yè)務(wù)收置入平均值變耐動較小仇,刊變動幅度不疫超過租10噴％萬,蔑但鄭百文的朝主營業(yè)務(wù)收番入大幅下降蓮,無下降幅度均污超過難50跟％以上。討1998浪年更,循鄭百文主營養(yǎng)業(yè)務(wù)收入居粘行業(yè)之首漁,脂但主營業(yè)務(wù)呢利潤不僅遠浙低于行業(yè)平瓣均值擠,消也遠低于行井業(yè)最低值接,扭居行業(yè)虧損須之首李,量這是極不正博常的。供2捐.3堤、條1998毀—盾2000騾年中期括,欣商業(yè)板塊應(yīng)惱收帳款周轉(zhuǎn)感率平均值呈饑減緩的趨勢撕,幸但周轉(zhuǎn)還是羨非常快的棋,1998擋年為趣52躺次姥,1999蒙年為這45索次譯,協(xié)行業(yè)最低值爸也分別為遞12益次和它10辟次鄭,穩(wěn)而鄭百文只撫有鉛4斥次和背2啟次噸,領(lǐng)顯著低于行究業(yè)最低水平勸,是形成呆壞帳卷損失的風(fēng)險閑很大。團2常.4窄、逆1998禁—以2000司年商業(yè)板塊請存貨平均周塔轉(zhuǎn)率雖呈減疼緩趨勢貿(mào),賭不到落1擇個百分點盆,造但鄭百文存考貨周轉(zhuǎn)率大檢幅下降宗,輩下降幅度超鵲過聾3鬧個百分點搶,忍這說明鄭百鼠文的營銷方裹式或存貨質(zhì)婚量可能出現(xiàn)肚了問題。秀覽從行業(yè)比較寫初步看出多,1998珍年開始港,秀鄭百文的每裙股收益、主革營業(yè)務(wù)收入紗、主營業(yè)務(wù)嘆利潤出現(xiàn)大爹幅度下滑始,耕應(yīng)收帳款周奪轉(zhuǎn)率、存貨孔周轉(zhuǎn)率明顯比減緩。下面暑,辱有必要對其縫財務(wù)狀況、門獲利能力、煉現(xiàn)金流量進蒜行進一步分段析。圓杜邦財務(wù)分竭析股周薯鄭百文是一返家上市公司羨,免正常情況下習(xí)應(yīng)采用專門造針對上市公喝司的財務(wù)分恐析指標劃,扶如價格增—祥收益比率、停股利收益率訴、市場價值銅與帳面價值王比率等批,捷但鄭百文已鼠資不抵債、腐面臨破產(chǎn)巖,險對該公司的救財務(wù)分析不架宜再用有關(guān)葡分析上市公藝司的指標。齡這里采用杜燒邦財務(wù)分析賄方法。明1少、權(quán)益回報任率（Ｒｅｔ蟲ｕｒｎＯｎ避Ｅ忌ｑｕｉｔｙ且,狂ＲＯＥ）撐羨權(quán)益回報率慘是杜邦財務(wù)秒分析方法的尿核心序,騙它反映了股犬東投入資金滔的獲利能力譯。霉1999滋—具2000德年中期格,寸鄭百文所有瓜者權(quán)益為負憲數(shù)女,芳對這一時期攤的權(quán)益回報氏率分析已無孤必要。摸1998打年出現(xiàn)嚴重蟻虧損賽,駁權(quán)益回報率控轉(zhuǎn)為負數(shù)奪,蠶每元所有者午權(quán)益虧撇11.48哭元。透1995祖—融97惡年權(quán)益回報組率上升幅度腳很大食,小分別為作33絮％和友25殘％鴿,雞但喉1998肺年就出現(xiàn)巨蛾額虧損盒,稀權(quán)益回報率仍的這種大起價大落駱,佩是很不正常盒的（詳見附龍表餡1山）。況2嗎、權(quán)益乘數(shù)技（Ｅｑｕｉ錄ｔｙＭｕｌ冰ｔｉｐｌｉ鬧ｅｒ圍,制ＥＭ）、資適產(chǎn)回報率（戚Ｒｅｔｕｒ清ｎＯｎＡｓ乓ｓｅｔｓ揉,厭Ｒ壘ＯＡ）齊寬權(quán)益回報率欄＝資產(chǎn)回報悔率更×妥權(quán)益乘數(shù)。由要研究鄭百平文權(quán)益回報吵率的下降問濤題稻,懂必須分別對鑰權(quán)益乘數(shù)、躲資產(chǎn)回報率蛇作一分析。斃2市.1捆、權(quán)益乘數(shù)輛1鉆999仇—腰2000允年中期佛,裙鄭百文的所段有者權(quán)益已眉為負值氣,繁權(quán)益乘數(shù)指鋪標已無分析腳意義。坦1998栽年超,失其權(quán)益乘數(shù)催高達朝54祖倍備,妖說明負債程疼度很高劃,方盡管這會帶碰來較多的杠諸桿利益死,待但也帶來很耍大的風(fēng)險。充進一步看緣,1996永年以來然,東鄭百文的負痛債急劇增加正,晚資產(chǎn)負債率互從長1996盆年的躲85菌％提高到引1998駁年的識98霧％棋,1999大年更高達沸199埋％。表明其埋舉債經(jīng)營的蜂程度居高不著下跳,惹財務(wù)結(jié)構(gòu)極奏不議穩(wěn)定慮,瓜最終導(dǎo)致資阻不抵債叔,貧無法持續(xù)經(jīng)助營（詳見附句表君2立）。兔2區(qū).2蓮、資產(chǎn)回報風(fēng)率霸1后998倡—集2000駱年中期悉,戲鄭百文的資雀產(chǎn)回報率均蒸為負值燃,貸說明每元資慣產(chǎn)不僅沒有摩獲利棗,唉而且虧損巨牙大冊,仰最高時每元鋤虧刻0.75啟元。乞1995聚—尖97禁年阻,鳥資產(chǎn)回報率敢逐漸下降何,1996君年下降幅度倒高達早35但％稼,便這說明當(dāng)時膚資產(chǎn)利用或視成本控制發(fā)傘生了問題。助后面的分析士會進一步說母明這一問題碑（詳見附表障3寫）?；?斬、銷售回報淹率（Ｒｅｔ免ｕｒｎＯｎ模Ｓａｌｅｓ萬,鑼ＲＯＳ）盈玻資產(chǎn)回報率脊＝銷售回報兼率盆×顫資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率舌,葵其中銷售回朋報率＝凈利右潤／銷售收葉入。后一等盡式做中的有關(guān)指捏標主要涉及滿損益表中的諷內(nèi)容男,后下面按杜邦迎分析法逐一槽進行分析。偶1宅998附—拘2000伐年中期愈,挑鄭百文凈利鴿潤為負值考,濁最高時每元熱銷售收入虧昏0.73悲元忍,槳說明銷售越含多修,舅凈虧損越大屬。貧1995材—漸97嘩年炮,咳銷售回報率臣逐年下降篇,確與員1995核年相比菌,1996兔—害97掉年分別下降尚35腥％和腰36京％。治1998川年是轉(zhuǎn)折點梁,聞銷售回報率反由盈轉(zhuǎn)虧（獸詳見附表偵4姻）。限3啞.1登、銷售收入廢（Ｓａｌｅ裳ｓＩｎｃｏ陸ｍｅ）、凈綠利潤（Ｎｅ扣ｔＰｒｏｆ瞇ｉｔ）倦數(shù)為分析銷售送回報率下降伙的原因帖,完需要進一步層分析銷售收伯入和凈利潤謙的變化情況術(shù)。腥兇秀、銷售收入熱1檔998叮—伴2000前年中期木,究鄭百文銷售把收入超常規(guī)件下降燕,右幅度高達碼50美％左右砍,優(yōu)而篩1995岔—妻傭97仙年銷售收入剖又超常規(guī)增鼠長叮,橫分別為類153扯％和削102惕％。銷售收押入超常規(guī)變翠化的原因號,冬由于缺乏銷綢售價格、銷島售數(shù)量和主遵要客戶情況倡,撇這里難以準枯確分析。但鬧1996很—愚97棟年銷售收入早的超常規(guī)增鞋長肆,篩可能由于不弱正常的大幅膏度提高賒銷堆力度妹,皺也可能由于彩不正常的大號幅度降價紹,番這些或會造狂成利潤或會減造成現(xiàn)金流坦量的不正常敗變動（詳見湖附表棕5齡）。室毫槍、凈利潤慶1式998火—縣2000森年中期答,每鄭百文出現(xiàn)碌巨額虧損溜,泛而柱1995歪—膏97訓(xùn)年凈利潤又萌超常規(guī)增長旅,壁分別高達懇80說％和阿57奴％泊,纏這一變化趨細勢同銷售收這入的變化趨嚷勢相似。這動表明銷售成封本或流通費壓用方面出了波問題（詳見銀附表虜6忠）。探3欠.2顆、銷售成本鉛、其他利潤帥、流通費用航夢凈利潤＝銷日售收入－全蘇部成本＋其雄他利潤－所質(zhì)得稅。銷售見收入已在前走面作過分析阻,充所得稅率身1995狹年以來沒有孤變化痰,煤也不做分析鈴。值得注意艦的是料,常鄭百文是一床家流通企業(yè)誕,叢銷售成本取檔決于進貨價潮格和銷售數(shù)憲量值,棋因缺乏進貨講價格、銷售宿數(shù)量資料如,待無法分析銷蔬售成本。初倍、其他利潤幼躁其他利潤＝慮其他業(yè)務(wù)利避潤＋投資收耗益。鄭百文絹的其他業(yè)務(wù)揀利潤廳,丙數(shù)額相對較魂小桐,盆最高時敗300回多萬謎,赤最低時途100始多萬符,樹可見其他利個潤主要受投懶資收益的影跌響。背1995像—竭2000紙年中期就,爐投資收益變先化很大恒,韻如拆1997接年投資收益莊盈利高達徒4116區(qū)萬元嶄,1999覽年投資收益險虧損是2085肯萬元。這說膝明投資收益羅對鄭百文并停不是一種穩(wěn)陷定的利潤來漠源忠,談公司的盈利預(yù)能力主要取龜決于主營業(yè)次務(wù)的盈利（縫詳見附表江7菠）。亡樓巾、流通費用縮1脈996逼—常99致年工,概鄭百文流通喂費用持續(xù)大督幅度上升福,季環(huán)比上升幅餓度高達脈70質(zhì)％以上號,1999接年更高達紛267.5答％。者1998廳年后碌,稀在銷售規(guī)模兄不斷下降的仆情況下游,夕流通費用總刺額仍急劇增激加。這些都艷說明鄭百文崗在費用的預(yù)棚算管理和實僻際控制方面公存在嚴重問裕題（詳見附狂表糾8站）。茂3得.3閘、銷售費用蘭、管理費用摘、財務(wù)費用漠閥流通費用＝窩銷售費用＋努管理費用＋掏財務(wù)費用。付下面分別作沃一分析。白樸惠、銷售費用抹擱鄭百文的銷陵售費用占主央營業(yè)務(wù)收入小比重隙,1995紫—觀97萄年呈下降趨鐮勢刻,1998辨—斥2000弊年中期成倍蜘增長。但鄭暴百文的銷售碎費用逝,釘早在有1995寶—枕97母年就大幅度綿上升斧,罩分別高達殊50.1憐％和直131.7新％（詳見附岡表暴8雀、附表氏9掏）。焰干誤、管理費用許1合999恒年儲,搞鄭百文管理