2019年證券從業(yè)資格考試證券市場基礎(chǔ)知識帶習(xí)題版輔導(dǎo)講義

第一章證券市場概述第一節(jié)證券與證券市場證券定義：記載并代表一定權(quán)利的法律憑證，它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益?！纠}·多選題】證券是指()。A.各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證B.各類證明持有者身份和權(quán)利的憑證C.用以證明或設(shè)定權(quán)利而做成的書面憑證D.用以證明持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益的憑證一、有價證券(一)有價證券定義：有價證券與虛擬資本有價證券是指標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)1.證券本身沒有價值；2.但由于它代表著一定量的財產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，或是3.可以在證券市場上買賣和流通，客觀上具有交易價格?！纠}·單選題】有價證券之所以能夠買賣是因為它()。A.具有價值B.具有使用價值C.代表著一定量的財產(chǎn)權(quán)利D.具有交換價值『答案解析』有價證券代表著一定量的財產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、息等收入，因而可以在證券市場上買賣和流通。有價證券是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本，是指以有價證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。虛擬資本是相對獨立于實際資本的一種資本存在形式。通常，虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格，甚至與真實資本的重置價格也不一定相等，其變化并不完全反映實際資本額的變化?！纠}·判斷題】一般情況下，虛擬資本的價格總額總是小于實際資本額，其變化通常反映實際資本額的變化。()A.正確B.錯誤『答案解析』通常，虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格，甚至與真實資本的重置價格也不一定相等，其變化并不完全反映實際資本額的變化。(二)有價證券分類廣義的有價證券：商品證券、貨幣證券、資本證券狹義有價證券：資本證券商品證券是證明持有人擁有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證。屬于商品證券的有提貨單、運貨單、貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價證券。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，主要是銀行匯票、銀行本資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動而產(chǎn)生的證券。持有人有一定的收入請求權(quán)。資本證券是有價證券的主要形式。1.發(fā)行主體不同：政府證券、政府機構(gòu)證券和公司證券新增：我國目前將政府機構(gòu)證券區(qū)分為：政府支持債券和政府支持機構(gòu)債券——中央?yún)R金公司發(fā)行的“政府支持機構(gòu)債券”。鐵道部發(fā)行的鐵路建設(shè)債券“政府支持債券”。2.依照是否在證券交易所掛牌交易上市證券：是指經(jīng)證券主管機關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易市場交易。憑證式國債和普通開放式基金份額屬于非上市證【例題·判斷題】非上市證券是指未能通過證券主管機關(guān)的核準(zhǔn)，在證券交易所外進(jìn)行非法轉(zhuǎn)讓或交易的證券。()A.正確B.錯誤『答案解析』非上市證券是指未申請上市或不符合證券交易所上市條件的證券。非上市證券不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易市場交易。3.募集方式私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度?！纠}·單選題】關(guān)于私募證券，下列說法正確的是()。A.發(fā)行人通過中介機構(gòu)發(fā)行B.審查條件嚴(yán)格，投資者也較少C.發(fā)行的對象是少數(shù)特定的投資者D.采取公示制度『答案解析』私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度。4.按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)：股票、債券和其他。股票和債券是證券市場兩個最基本和最主要的品種。(三)有價證券的特征2.流動性證券具有極高的流動性必須滿足三個條件：很容易變現(xiàn)、變現(xiàn)的交易成本極小，本金保持相對。3.風(fēng)險性：指實際收益與預(yù)期收益的背離，或者說是收益的不確定性。從整體上說，證券的風(fēng)4.期限性：債券一般有明確的還本付息期限。股票一般沒有期限性，可以視為無期證券。二、證券市場證券市場的定義：有價證券發(fā)行和交易的場所。(一)證券市場的特征價值直接交換的場所――有價證券是價值的一種直接表現(xiàn)形式財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所――有價證券是財產(chǎn)權(quán)利的直接代表風(fēng)險直接交換的場所――轉(zhuǎn)移的不僅是收益權(quán)，同時也包含風(fēng)險【例題·判斷題】從風(fēng)險的角度看，證券市場是風(fēng)險的直接交換場所。()A.正確B.錯誤(二)證券市場的結(jié)構(gòu)證券市場結(jié)構(gòu)是指證券市場的構(gòu)成及其各部分之間的量比關(guān)系。按證券進(jìn)入市場的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系劃分，證券市場的構(gòu)成可分為發(fā)行市場和交易市場。證券發(fā)行市場和流通市場的關(guān)系：證券發(fā)行市場和流通市場相互依存、相互制約。證券發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提。流通市場是證券得以持續(xù)擴大發(fā)行的必要條件。此外，流通市場的交易價格制約和影響著證券的發(fā)行價格，是證券發(fā)行時需要考慮的重要因素。證券市場的層次性還體現(xiàn)為區(qū)域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性。市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，可分為主板市場、二板市場(創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板)和三板市場；根據(jù)市場的集中程度，可以分為集中交易市場和場外交易市場等。2.品種結(jié)構(gòu)3.交易場所結(jié)構(gòu)按交易活動是否在固定場所進(jìn)行，證券市場可分為有形市場和無形市場。有形市場稱作“場內(nèi)市場”，是指有固定場所的證券交易所市場。有形市場的誕生是證券市場走向集中化的重要標(biāo)志之一。無形市場稱作為“場外市場”，是指沒有固定交易場所的市場。目前場內(nèi)市場與場外市場之間的截然劃分已經(jīng)不復(fù)存在，出現(xiàn)了多層次的證券市場結(jié)構(gòu)。(三)證券市場的基本功能1.籌資——投資功能：籌資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個方面，忽視其中任何一個方面都會導(dǎo)致市場的嚴(yán)重缺陷。2.定價功能：證券的價格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。3.資本配置功能：是指通過證券價格引導(dǎo)資本的流動從而實現(xiàn)資本的合理配置的功能。第二節(jié)證券市場參與者一、證券發(fā)行人(一)公司(企業(yè))企業(yè)的組織形式可分為獨資制、合伙制和公司制。現(xiàn)代股份制公司主要采取股份有限公司和有(二)政府和政府機構(gòu)隨著國家干預(yù)經(jīng)濟理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。要的價格指標(biāo)。中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。第一類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。中國人民銀行從2003年起發(fā)行中央銀行票據(jù)。二、證券投資人(一)機構(gòu)投資者作為政府機構(gòu)，參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。理部門或其授權(quán)部門持有國有股，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會資源的職責(zé)。從各國的具體實踐看，出于維護金融穩(wěn)定的需要，政府還可成立或指定專門機構(gòu)參與證券市場交易，減少非理性的市場震蕩?！纠}·單選題】下列各項中，有關(guān)政府機構(gòu)的說法錯誤的是()。A.參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控B.我國國有資產(chǎn)管理部門通過國家控股、參股來支配更多社會資源C.中央銀行通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控D.可成立專門機構(gòu)參與證券市場交易，有利于減少理性的市場震蕩成立專門機構(gòu)參與證券市場交易，有利于減少非理性的市場震蕩。2.金融機構(gòu)(1)證券經(jīng)營機構(gòu)(2)銀行業(yè)金融機構(gòu)根據(jù)《中華人民共和國商業(yè)銀行法》規(guī)定，銀行業(yè)金融機構(gòu)可用自有資金買賣政府債券和金融債券。除國家另有規(guī)定外，在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資?！吨腥A人民共和國外資銀行管理條例》規(guī)定，外暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行可以向個人客戶提供綜合理財服務(wù)，向特定目標(biāo)客戶群銷售理財計劃，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理。(3)保險經(jīng)營機構(gòu)：《保險資金運用管理暫行辦法》規(guī)定的保險集團(控股)公司、保險公司從事保險資金運用的比例要求。(見P9)(4)合格境外機構(gòu)投資者(QFII)QFII制度是一國(地區(qū))在貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換、資本項目尚未完全開放的情況下，有限度地引進(jìn)外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。合格境外機構(gòu)投資者的境內(nèi)股票投資，應(yīng)當(dāng)遵守中國證監(jiān)會規(guī)定的持股比例限制和國家其他有關(guān)規(guī)定：單個境外投資者通過合格境外機構(gòu)投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司股份總數(shù)的10%；所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不超過該上市公司股略投資的，其戰(zhàn)略投資的持股不受上述比例限制。證監(jiān)會、人行、外管局開啟——人民幣QFII(簡稱：RQFII)，經(jīng)審批的境內(nèi)基金公司、證券公司的香港子公司，可以運用在香港募集的人民幣資金投資境內(nèi)證券市場。主要內(nèi)容：P11I券公司的香港子公司；3、范圍由交易所的人民幣金融工具擴展到銀行間債券市場。4、簡化和便利(5)主權(quán)財富基金。中國投資有限責(zé)任公司被視為中國主權(quán)財富基金的發(fā)端。(6)其他金融機構(gòu)。包括信托投資公司、企業(yè)集團財務(wù)公司、金融租賃公司等等。目前尚未批準(zhǔn)金融租賃公司從事證券投資業(yè)務(wù)。3.企業(yè)和事業(yè)法人我國現(xiàn)行的規(guī)定是，各類企業(yè)可參與股票配售，也可投資于股票二級市場；事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資。(1)證券投資基金。(2)社?；稹Ｔ诖蠖鄶?shù)國家，社?；鸱譃閮蓚€層次：其一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性社會保障基金；其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。國，社?；鹨仓饕蓛刹糠纸M成：一部分是社會保障基金。另一部分是社會保險基金。金融債等有價證券。對于以外匯形式上繳的境外國有股減持所得，社?；鹄硎聲梢晕芯惩馔顿Y管理人進(jìn)行境外投資，境外投資比例，按成本計算，不得超過社?；鹂傎Y產(chǎn)20%，投資范圍(基本都可以投)投資的范圍和投資的比例。(4)社會公益基金：目前無明確規(guī)定投資對象和范圍。(二)個人投資者個人投資者是指從事證券投資的社會自然人，他們是證券市場最廣泛的投資者。(三)投資者的風(fēng)險特性與投資適當(dāng)性不同的投資者對風(fēng)險的態(tài)度各不相同，理論上可以將其區(qū)分為風(fēng)險偏好型、風(fēng)險中立型和風(fēng)險類型。對自身承受能力缺乏正確認(rèn)知。實踐中，金融機構(gòu)通常采用客戶調(diào)查問卷、產(chǎn)品風(fēng)險評估與充分披露等方法，根據(jù)客戶分級和資產(chǎn)分級匹配原則，避免誤導(dǎo)投資者和錯誤銷售。投資適當(dāng)性的要求就是“適合的投資者購買恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品”。三、證券市場中介機構(gòu)(一)證券公司證券公司又稱證券商，是指依照《公司法》、《證券法》規(guī)定并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。(二)證券服務(wù)機構(gòu)：證券投資咨詢機構(gòu)、證券登記結(jié)算機構(gòu)、財務(wù)顧問機構(gòu)、資信評級機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等。A.證券登記結(jié)算公司B.證券投資咨詢公司C.會計師事務(wù)所D.資產(chǎn)評估和資信評級機構(gòu)『答案解析』證券服務(wù)機構(gòu)：證券投資咨詢機構(gòu)、證券登記結(jié)算機構(gòu)、財務(wù)顧問機構(gòu)、資信評級機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等.(一)證券交易所(二)證券業(yè)協(xié)會中國證券業(yè)協(xié)會是依法注冊的具有獨立法人地位的、由經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)自愿組成的行業(yè)性自律組織，是社會團體法人。中國證券業(yè)協(xié)會采取會員制的組織形式，協(xié)會的權(quán)力機構(gòu)為全體會員組成的會員大會。中國證券業(yè)協(xié)會的自律管理體現(xiàn)在保護行業(yè)共同利益、促進(jìn)行業(yè)共同發(fā)展方面，具體表現(xiàn)為：對會員單位的自律管理、對從業(yè)人員的自律管理和對代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的自律管(三)證券登記結(jié)算機構(gòu)律管理的法人。()A.正確B.錯誤第三節(jié)證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展一、證券市場的產(chǎn)生(一)社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟的發(fā)展，客觀上需要新的籌集資金手段。自身積累、銀行借款額資金需求。(二)股份制的發(fā)展：股份公司的建立、公司股票和債券的發(fā)行，為證券市場產(chǎn)生和發(fā)展提供(三)信用制度的發(fā)展：證券市場的產(chǎn)生成為必然。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求，要求有流通市場。貨幣資本和產(chǎn)業(yè)資本相分離。二、證券市場的發(fā)展階段(五大階段)(一)萌芽階段1698年，柴思胡同——喬納森咖啡館，因眾多經(jīng)紀(jì)人在此交易而聞名；；(二)初步發(fā)展：1929-1933年經(jīng)濟大危機。復(fù)階段：二戰(zhàn)以后-20世紀(jì)60年代。化率(證券市值/GDP)的提高。(一)證券市場一體化從證券發(fā)行人或籌資者層面看從投資者層面看從市場組織結(jié)構(gòu)層面看從證券市場運行層面看(二)投資者法人化(三)金融創(chuàng)新深化以各類奇異型期權(quán)為代表的非標(biāo)準(zhǔn)交易大量涌現(xiàn)，成為風(fēng)險管理的利器。(四)金融機構(gòu)混業(yè)化業(yè)經(jīng)營制度的終結(jié)。(五)交易所重組與公司化P(六)證券市場網(wǎng)絡(luò)化和紐約證券交易所創(chuàng)設(shè)市場間交易系統(tǒng)。(七)金融風(fēng)險復(fù)雜化東南亞危機，由泰銖貶值、泰國政府放棄實行多年的固定匯率開始，最后演變成一場嚴(yán)重的地區(qū)性中國香港金融管理局毅然采取不尋常的入市干預(yù)辦法，成功維持了港幣和恒生指數(shù)的穩(wěn)定；1998年年年初，巴西爆發(fā)金融動蕩，匯市、股市雙雙暴跌，最后由國際貨幣基金組織出面組織援助。(八)金融監(jiān)管合作化杠桿化、金融監(jiān)管改革、國際金融合作的進(jìn)一步加強。年底前所有標(biāo)準(zhǔn)化的場外衍生合約通過中央交易對手清算。制度；2、有效的監(jiān)督，強化監(jiān)管當(dāng)局的目標(biāo)；3、風(fēng)險處置和解決系統(tǒng)重要性機構(gòu)問題的政策框架；4、透明的國際評估和同行審議。四、中國證券市場發(fā)展史簡述(一)舊中國證券市場·最早的證券交易機構(gòu)：由上海外商經(jīng)紀(jì)人組織的“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”，交易對象為外國企業(yè)股票和債券?！ご撕?，相繼出現(xiàn)上海華商證券交易所、青島市物品證券交易所、天津市企業(yè)交易所等。(二)新中國的證券市場第一階段：新中國資本市場的萌生(1978-1992)合同，實現(xiàn)了由遠(yuǎn)期合同向期貨交易的過渡。第二階段：全國性資本市場的形成和初步發(fā)展(1993-1998)統(tǒng)一的證券期貨市場監(jiān)管體制。第三階段：資本市場的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展(1999至今)的法律，并由此確認(rèn)了資本市場的法律地位。不斷深化，資本市場的深度和廣度日益擴大。這些問題產(chǎn)生的根源在于，中國資本市場是在向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中由試點開始而逐步發(fā)展起隨著市場的發(fā)展壯大，逐步演變成市場進(jìn)一步發(fā)展的障礙，包括上市公司改制不徹底、治理結(jié)構(gòu)不構(gòu)投資者避險的交易制度等。股指期貨和融資融券制度為代表的重大創(chuàng)新，對中國證券市場的完善和發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。五、《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》(好好看看)展中國資本市場提升到國家戰(zhàn)略任務(wù)的高度，提出了九個方面的綱領(lǐng)性意見，為資本市場的進(jìn)一步改革與發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。(一)充分認(rèn)識大力發(fā)展資本市場的重要意義(二)推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)(三)進(jìn)一步完善相關(guān)政策，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展(四)健全資本市場體系，豐富證券投資品種(五)進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范運作(六)促進(jìn)資本市場中介服務(wù)機構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平(七)加強法制和誠信建設(shè)，提高資本市場監(jiān)管水平(八)加強協(xié)調(diào)配合，防范和化解市場風(fēng)險(九)認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對外開放六、中國證券市場的對外開放(考點數(shù)多)(一)在國際資本市場募集資金(二)開放國內(nèi)資本市場根據(jù)我國政府對WTO的承諾，我國證券業(yè)在5年過渡期對外開放的內(nèi)容主要包括：2.外國證券機構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會員。%；加入5.允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)，包括信用查詢與分析，投資與有價證券研究與咨詢，公開收購及公司重組等；對所有新批準(zhǔn)的證券業(yè)務(wù)給予國民待遇，允許在國內(nèi)設(shè)立分(三)有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個人投資境外資本市場合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)(四)對我國香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)的開放I億元人民幣投資額度。第二章股票第一節(jié)股票的特征與類型一、股票的概述(一)股票定義股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。我國《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他形式。()A.正確B.錯誤『答案解析』我國《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他形式。股票應(yīng)載明的事項主要有：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。(二)股票的性質(zhì)1.股票是有價證券。股票具有有價證券的特征：第一，雖然股票本身沒有價值，但股票是一種代表財產(chǎn)權(quán)的有價證券；第二，股票與它代表的財產(chǎn)權(quán)有不可分離的關(guān)系。2.股票是要式證券。股票應(yīng)具備《公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。3.股票是證權(quán)證券。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨立于真實股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利?！纠}·多選題】下列概念中屬于股票性質(zhì)的有()。A.有價證券B.要式證券C.設(shè)權(quán)證券D.資本證券『答案解析』股票的性質(zhì)：股票是有價證券；股票是要式證券；股票是證權(quán)證券；股票是資本證券；股票是綜合權(quán)利證券。(三)股票的特征2.風(fēng)險性。股票風(fēng)險的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，或者說實際收益與預(yù)期收益之間的偏離程度。風(fēng)險不等于損失。3.流動性。判斷流動性強弱的三個方面：市場深度、報價緊密度、價格彈性(恢復(fù)能力)。需要注意的是，由于股票的轉(zhuǎn)讓可能受各種條件或法律法規(guī)的限制，因此，并非所有股票都具股票，而上市公司股票又可能因市場或監(jiān)管原因而受到轉(zhuǎn)讓限制，從而具有不同程度的流動性。。是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因為它是一種無期限的法律憑證。5.參與性。是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。二、股票的類型(一)普通股票和優(yōu)先股。按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票。1.普通股票。普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。在公司盈利較多時，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險也比較高。與優(yōu)先股票相比，普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的到一定限制。但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。(二)記名股票和不記名股票股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。我國《公司法》規(guī)定，公司發(fā)行的股票可以為記名股票，也可以為無記名股票。股份有限公司另立戶名或者以代表人姓名記名。公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，記載下列事項：股東的姓名或者名稱及住所、各股東所持股份數(shù)、各股東所持股票的編號、各股東取得股份的日期。A.股票數(shù)量B.股票編號C.股票發(fā)行日期D.各股東所持股份數(shù)『答案解析』我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)(1)股東權(quán)利歸屬于記名股東。(2)可以一次或分次繳納出資。 (3)轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制(股東以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓)。(4)便于掛失，相對安全。(1)股東權(quán)利歸屬股票的持有人。(2)認(rèn)購股票時要求一次繳納出資。(3)轉(zhuǎn)讓相對簡便(交付轉(zhuǎn)讓)。(4)安全性較差?！纠}·單選題】關(guān)于記名股票，下列說法正確的是()。A.不得轉(zhuǎn)讓B.股東應(yīng)在認(rèn)購時一次繳足股款C.股東可以分次繳納出資D.只有記名股東本人才能行使股東權(quán)『答案解析』記名股票的特點有：(1)股東權(quán)利歸屬于記名股東。(2)可以一次或分次繳納出資。(3)轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制(股東以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓)。(4)便于掛失，相對安全。(三)有面額股票和無面額股票1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱為票面金額、票面價值或股票面值。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。(1)可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。(2)為股票發(fā)行價格的確定提供依據(jù)。我國《公司法》規(guī)定股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。有面額股票的票面金額就是股票發(fā)行價格的最低界限。無面額股票也稱為比例股票或份額股票。無面額股票淡化了票面價值的概念，與有面額股票的差別僅在表現(xiàn)形式上，即無面額股票代表著股東對公司資本總額的投資比例。目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。(1)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價格較靈活；(2)便于股票分割?！纠}1·單選題】以下不屬于無面額股票特點的是()。A.便于股票分割B.為股票發(fā)行價格的確定提供依據(jù)C.發(fā)行價格靈活D.轉(zhuǎn)讓價格靈活B不允許發(fā)行()。A.比例股票B.普通股票C.份額股票D.法人股票『答案解析』目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規(guī)定不允許發(fā)行無面額股票，其又稱股票或份額股票。三、與股票相關(guān)的部分資本管理概念(一)股利政策股利政策是指股份公司對公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。股利政策體現(xiàn)了公司的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營思路，穩(wěn)定可預(yù)測的股利政策有利于股東利益最大化，是股份公司穩(wěn)健經(jīng)營的重要指標(biāo)。獲取經(jīng)常性收入是投資者購買股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經(jīng)常性收入的主要來源。從理論上說，不管公司盈利前景如何看好，如果一家上市公司永遠(yuǎn)不分紅，則它的股票將毫無價值。1.派現(xiàn)。也稱現(xiàn)金股利，指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付所得稅。我國對個人投資者獲取上市公司現(xiàn)金分紅適用的利息稅率為20%，目前減半征收。機構(gòu)投資者由于本身需要繳納所得稅，為避免雙重稅負(fù)，在獲取現(xiàn)金分紅時不需要繳稅。現(xiàn)金股利的發(fā)放致使公司的資產(chǎn)和股東權(quán)益減少同等數(shù)額，導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對公司現(xiàn)金流管理有較高的要求，通常將那些經(jīng)營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定且較高的現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為藍(lán)籌股。公司的留存收益轉(zhuǎn)入股本賬戶，留存收益包括盈余公積和未分配利潤，現(xiàn)在的上市公司一般只將未分配利潤部分送股。送股實質(zhì)上是留存利潤的凝固化和資本化，表面上看，送股后，股東持有的股份數(shù)量因此而增長，其實股東在公司里占有的權(quán)益比例和賬面價值均無變化。投資者獲得上市公司送股時也需繳納所得稅(目前10%)。(1)股利宣布日，即公司董事會將分紅派息的消息公布于眾的時間。(2)股權(quán)登記日，即統(tǒng)計和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期，在此日期前持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。(3)除息除權(quán)日，通常為股權(quán)登記日之后的1個工作日，本日之后(含本日)買入的股票不再(4)派發(fā)日，即股利正式發(fā)放給股東的日期。(二)股份變動：(2012新調(diào)整)1.增發(fā)。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機構(gòu)或個人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊資本相應(yīng)增加。增資之后，若會計期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應(yīng)效益，將導(dǎo)致每股收益下降，則稱為稀釋效應(yīng)，會促成股價下跌；從另一角度看，若增發(fā)價值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會導(dǎo)致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價上漲；再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內(nèi)增加了股為股票為股票(2012年新)2.配股。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)?，F(xiàn)實中，由于配股價通常低于市場價格，配股上市之后可能導(dǎo)致股價下跌。在實踐中我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，對那些業(yè)績優(yōu)良、財務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径?，增發(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營實力，會給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌可能還會上漲。資本公積金是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營之外，由資本、資產(chǎn)本身及其他原因金，主要來源于股票發(fā)行的溢價收入、接受的贈與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等。其中，股票發(fā)行溢價是上市公司最常見、最主要的資本公積金來源。資本公積金轉(zhuǎn)增股本是在股東權(quán)益內(nèi)部，把公積金轉(zhuǎn)到“實收資本”或者“股本”賬戶，并按照投資者所持有公司的股份額比例的大小分到各個投資者的賬戶中，以此增加每個投資分配行為，因此投資者無需納稅。我國《公司法》規(guī)定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎勵給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。通常，股份回購會導(dǎo)致公司股價上漲。原因主要包括：首先，股份回購改變了原有供求平衡，增加需求，減少供給；其次，公司通常在股價較低時實施回購行為，而市場一般認(rèn)為公司基于信息優(yōu)勢作出的內(nèi)部估值比外部投資者的估值更準(zhǔn)確，從而向市場傳達(dá)了積極的信息。6股票分割與合并6股票分割與合并，由于稀釋效應(yīng)，可能會導(dǎo)致股價下降。.從理論上說，不論是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應(yīng)該不會影響調(diào)整后股價。但事實上，股票分割與合并通常會刺激股價上升或下降，其中原因頗為復(fù)雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價股，拆細(xì)之后每股股票市價下降，便于吸引更多的投資者購買；并價股。第二節(jié)股票的價值與價格一、股票的價值(一)股票的票面價值股票的票面價值，又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。于面值總和。發(fā)行價值高于面值稱為溢價發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計入資本賬戶，以超過股票票面金額的發(fā)行價值發(fā)行股份所得的溢價款列為公司資本公積金。(二)股票的賬面價值股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。答疑編答疑編號或者按某種規(guī)則計算的公允價值，并不等于公司資產(chǎn)的實際價值；二是賬面價值并不反映公司的未(三)股票的清算價值股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。選題】股票的賬面價值又稱為()。A.股票面值B.股票內(nèi)在價值C.股票凈值D.每股凈資產(chǎn)『答案解析』股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)?！纠}2·單選題】清算價值是公司清算時每一股份所代表的()。A.票面價值B.賬面價值C.內(nèi)在價值D.實際價值[5241020204]『答案解析』股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值?！纠}3·判斷題】公司清算時每一股份所代表的實際價值是賬面價值。(A.正確B.錯誤)『答案解析』股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值，并不是賬面價值。(四)股票的內(nèi)在價值股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值的波動。二、股票的價格(一)股票的理論價格股票及其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現(xiàn)值。(二)股票的市場價格股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。供求關(guān)系是股票價格最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價格的。(三)影響股票價格的因素供求關(guān)系是最直接的影響因素。根本因素：預(yù)期。分析股價變動的因素，就是要梳理影響供求關(guān)系變化的深層次原因。(一)公司經(jīng)營狀況股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價格的基石。1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況，公司董事會、監(jiān)事會構(gòu)成及運作等因素。(1)盈利性衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。(2)安全性指公司償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險的高低。主要比率：杠桿比率、債務(wù)擔(dān)保比率、長期債務(wù)比率、短(3)流動性杜邦公式：全性指標(biāo)的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內(nèi)在聯(lián)系的。4.公司改組、合并。(二)行業(yè)與部門因素干大類和中類。(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)(2)行業(yè)可持續(xù)性(3)抗外部沖擊能力(4)監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系(5)勞資關(guān)系(6)財務(wù)與融資問題(7)行業(yè)估值水平。(三)宏觀經(jīng)濟與政策因素宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經(jīng)濟影響股票價值的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復(fù)雜和股價波動幅度較大。1.經(jīng)濟增長。當(dāng)一國或地區(qū)的經(jīng)濟運行勢態(tài)良好時，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也較良好，它們的股價會上升；反之股價會下降。其其二，通過調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息。2.經(jīng)濟周期循環(huán)。社會經(jīng)濟運行經(jīng)常表現(xiàn)為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段。股價的變動通常比實際經(jīng)濟的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。所以股價水平已成為經(jīng)濟周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標(biāo)?！纠}·判斷題】經(jīng)濟周期是引起股市周期波動的根本原因，因而股市的周期波動與經(jīng)濟周期具有同步性。()A.正確B.錯誤『答案解析』股票價格是對未來收入的預(yù)期，先于經(jīng)濟周期的變動而變動。股價水平已成為經(jīng)濟周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)(1)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股價下降；中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股價上升。(2)中央銀行通過采取再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根，使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊；再貼現(xiàn)率又是基準(zhǔn)利率，它的提高必定使市場利率隨之提高。(3)中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時又增加證券的供應(yīng)，使證券價格下降。4.財政政策。策對股票價格的影響包括：其一，通過擴大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經(jīng)濟發(fā)展；或是通過增加財政盈余或降低赤字，減少財政支出，抑制經(jīng)濟增長，以此影響股價。其三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。金需求，從而間接影響股價。【例題·單選題】下列財政、貨幣政策中，通常會造成股價上升的是()。A.中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率B.中央銀行提高再貼現(xiàn)率C.中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量買入證券D.政府大幅提高稅率『答案解析』一般情況下，中央銀行發(fā)券會造成股價下跌，因為貨幣減少；買入證券則減少了證券的供應(yīng)，增加了貨幣的供應(yīng)量，因此造成股價上升。5.市場利率。(1)絕大部分公司都負(fù)有債務(wù)，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)減少，股價下降；利率下降，利息負(fù)擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股價上升。(2)利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股價上升。(3)利率提高，一部分投資者要負(fù)擔(dān)較高的利息才能借到所需資金進(jìn)行證券投資。6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口；匯率上升，即本幣貶值，不利于進(jìn)口而有利于出口。匯率變化對股價的影響要看對整個經(jīng)濟的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經(jīng)濟發(fā)展影響較為有利，股價會上升；反之，股價會下降。一般地說，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內(nèi)利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進(jìn)口，股價就會下跌；反之，股價會上漲。四、影響股價變化的其他因素(一)政治及其他不可抗力的影響包括：戰(zhàn)爭；政權(quán)更迭等政治事件；政府重大經(jīng)濟政策的出臺；國際社會政治經(jīng)濟的變化；不可抗力的自然災(zāi)害或不幸事件。(二)心理因素(三)政策及制度因素(四)人為操縱因素第三節(jié)普通股票和優(yōu)先股票(一)普通股票股東的權(quán)利1.公司重大決策參與權(quán)份公司的重大事項決策。股東大會一般每年定期召開一次年會，當(dāng)出現(xiàn)董事會認(rèn)為必要或監(jiān)事會提議召開、單獨或者合計持有公司10%以上股份的股東請求等情形時，也可召開臨時股東大會。股東會議由股東按出資比大會作出決議必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。股東大會作出修改公司章程、增加或減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會議的股的決議，實行累積投票制。累積投票制是指股東大會選舉董事或者監(jiān)事時，每一股份擁有與應(yīng)選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán)，股東擁有的表決權(quán)可以集中使用。股東可以親自出席股東大會，也可以委托代理人出席。2.公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)出資比例分取紅利的除外；(2)普通股股東在股份公司解散清算時，有權(quán)要求取得公司的剩余資產(chǎn)。我國有關(guān)法律規(guī)定，公司繳納所得稅后的利潤，在支付普通股票的紅利之前，應(yīng)按如下順序分配：彌補虧損，提取法定公積金，提取任意公積金。償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余財產(chǎn)，按照股東持有的股份比例分配。公司財產(chǎn)在未按照規(guī)定清償前，不得分配給股東?！纠}1·判斷題】普通股股東享有分配公司剩余資產(chǎn)的權(quán)利是無條件的。()A.正確B.錯誤『答案解析』公司財產(chǎn)在未按照規(guī)定清償前，不得分配給股東，普通股股東享有分配公司剩余資產(chǎn)的權(quán)利是受一定條件限制的。，公司財產(chǎn)在支付完破產(chǎn)費用后，其償付的優(yōu)先順序依次是()。A.優(yōu)先股股東、債權(quán)人、普通股股東B.債權(quán)人、優(yōu)先股股東、普通股股東C.優(yōu)先股股東、普通股股東、債權(quán)人D.普通股股東、債權(quán)人、優(yōu)先股股東『答案解析』公司財產(chǎn)在支付完破產(chǎn)費用后，其償付的優(yōu)先順序依次債權(quán)人、優(yōu)先股股東、普3.其他權(quán)利第一，股東有權(quán)查閱公司章程、股東名冊等。(查閱權(quán)、建議權(quán)和質(zhì)詢權(quán))第二，股東持有的股份可依法轉(zhuǎn)讓。(依法轉(zhuǎn)讓權(quán))第三，公司為增加注冊資本發(fā)行新股時，股東有權(quán)按照實繳的出資比例認(rèn)購新股。(優(yōu)先認(rèn)股優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價的某一特定價格優(yōu)先認(rèn)購一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。賦予股東這種權(quán)利有兩個主要目的：一是能保證普通股股東在股份公司中保持原有的持股比例；二是能保護原普通股股東的利益和持股價值。享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股東可以有三種選擇：一是行使權(quán)利來認(rèn)購新發(fā)行的普通股票；二是如果法A.認(rèn)購時間與股權(quán)登記日的關(guān)系B.認(rèn)購時間C.股權(quán)登記日D.持有股票時間的長短『答案解析』普通股票股東是否具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，取決于認(rèn)購時間與股權(quán)登記日的關(guān)系。(二)普通股票股東的義務(wù)我國《公司法》規(guī)定，公司股東應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和公司章程，依法行使股東權(quán)利，不得濫用股東權(quán)利損害公司或其他股東的利益；不得濫用公司法人獨立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益。二、優(yōu)先股票(一)優(yōu)先股定義優(yōu)先股票與普通股票相對應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票。率固定，可以減輕股息的分派負(fù)擔(dān)。另外，優(yōu)先股票股東無表決權(quán)，這樣可以避免公司經(jīng)營決策權(quán)的改變和分散。其次，對投資者而言，由于優(yōu)先股票的股息收益穩(wěn)定可靠，而且在財產(chǎn)清償時也先于普通股票股東，因而風(fēng)險相對較小，不失為一種較安全的投資對象?！纠}·多選題】對于股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于()。A.籌集長期穩(wěn)定的公司股本B.減輕公司利潤分派負(fù)擔(dān)C.改善公司的經(jīng)營狀況D.保持公司的經(jīng)營決策權(quán)不變『答案解析』對股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于可以籌集長期穩(wěn)定的公司股本，又因其股息率固定，可以減輕股息的分派負(fù)擔(dān)。另外，優(yōu)先股票股東無表決權(quán)，這樣可以避免公司經(jīng)營分散。(二)優(yōu)先股票的特征不固定的，它取決于股份公司的經(jīng)營狀況和盈利水平。派優(yōu)先。在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前。3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先。當(dāng)股份公司因解散或破產(chǎn)進(jìn)行清算時，在對公司剩余資產(chǎn)的分配上，優(yōu)A.股息率固定B.股息分派優(yōu)先C.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先D.一般無表決權(quán)『答案解析』優(yōu)先股票的特征：1.股息率固定；2.股息分派優(yōu)先；3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先；4.一【例題2·單選題】優(yōu)先股票的“優(yōu)先”主要體現(xiàn)在()。A.對企業(yè)經(jīng)營參與權(quán)的優(yōu)先B.認(rèn)購新發(fā)行股票的優(yōu)先C.公司盈利很多時，其股息高于普通股股利D.股息分派和剩余資產(chǎn)清償?shù)膬?yōu)先『答案解析』在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前。另外，當(dāng)股份公司因解散或破產(chǎn)進(jìn)行清算時，在對公司剩余資產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股票股東排在債權(quán)人之后、普通股票股東之前。(三)優(yōu)先股票的種類(考點密集)1.累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票。額分派時，能否在以后年度補發(fā)。非累積優(yōu)先股票，是指股息當(dāng)年結(jié)清、不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點是股息分派以每個營業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。2.參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在公司盈利較多的年份里，除了獲得固定的股息以外，能否參與或部分參與本期剩余盈利的分配。參與優(yōu)先股票，是指優(yōu)先股票股東除了按規(guī)定分得本期固定股息外，還有權(quán)與普通股股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。非參與優(yōu)先股票，是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參與對本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。非參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權(quán)不是體現(xiàn)在股息多少上，而是在分配待以后盈利年度一并發(fā)放。根據(jù)上述描述，可知該公司發(fā)行的優(yōu)先股屬于()。A.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股B.參與優(yōu)先股C.股息率可調(diào)整優(yōu)先股D.累積優(yōu)先股『答案解析』累積優(yōu)先股票是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。與本題描述的情況相同。A.股息分派以年度為界B.股息分派以固定股息率為上限C.股東收入的穩(wěn)定性高D.公司股息分紅的負(fù)擔(dān)輕『答案解析』非累積優(yōu)先股票，是指股息當(dāng)年結(jié)清、不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點是股息分派以每個營業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在分配順序上，而不是體現(xiàn)在股息多少上。()A.正確B.錯誤『答案解析』參與優(yōu)先股票，是指優(yōu)先股票股東除了按規(guī)定分得本期固定股息外，還有權(quán)與普通股股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。3.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在一定的條件下能否轉(zhuǎn)換成其他品種。在大多數(shù)情況下，股份公司的轉(zhuǎn)換股票是由優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成普通股票，或者由某種優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后不允許其持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票與轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票不同，它沒有給投資者提供改變股票種類的機會。4.可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是在一定條件下，該優(yōu)先股票能否由原發(fā)行的股份公司出價贖回。5.股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是股息率是否允許變動。第四節(jié)我國的股票類型一、我國的股票類型(一)按投資主體性質(zhì)分類國家股是指有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國家股從資金來源上看，主要有三個方面：第一，現(xiàn)有國有企業(yè)改組為股份公司時所擁有的凈資產(chǎn)；第二，現(xiàn)階段有權(quán)代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資；第三，經(jīng)授權(quán)代表國家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營公司、經(jīng)濟實體性總公司等機構(gòu)向新組建股份公司的投資。【例題·多選題】國家股從資金來源上看主要有()。A.現(xiàn)有國有企業(yè)改制時所擁有的凈資產(chǎn)B.現(xiàn)有國有企業(yè)改制時所擁有的總資產(chǎn)C.政府部門向新建股份公司的投資D.授權(quán)代表國家投資的各種機構(gòu)向新建股份公司的投資『答案解析』國家股從資金來源上看，主要有三個方面：第一，現(xiàn)有國有企業(yè)改組為股份公司經(jīng)授權(quán)代表國家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營公司、經(jīng)濟實體性總公司等機構(gòu)向新組建股份公司的投國有股權(quán)＝國家股＋國有法人股國有資產(chǎn)管理部門是國有股權(quán)行政管理的專職機構(gòu)。2.法人股法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形如果是具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份，可稱為國有法人股。3.社會公眾股我國《證券法》規(guī)定，社會募集公司申請股票上市的條件之一是，向社會公開發(fā)行的股份達(dá)到開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行股份的比例為()以上。A.5%B.10%C.15%D.20%『答案解析』我國《證券法》規(guī)定，社會募集公司申請股票上市的條件之一是，向社會公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上。公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行股份4.外資股(注意：境內(nèi)上市外資股與境外上市外資股的異同，兩者都是境內(nèi)注冊并以人民幣標(biāo)(1)境內(nèi)上市外資股。境內(nèi)上市外資股原來是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股份，投資者限于：外國的自然人、法人和其他組織；我國香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織；定國外的中國公民等。與非居民之間不得進(jìn)行B股協(xié)議轉(zhuǎn)讓。B.境內(nèi)上市外資股原來是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股份，投資者限于外國的自然人、法人和其他組織可以使用外幣現(xiàn)鈔『答案解析』境內(nèi)上市外資股原來是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股份，投資者限于：外國的自然人、法人和其他組織；我國香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人、法人和股票面值，以外幣認(rèn)購買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易。境內(nèi)居民個人可以用現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)(2)境外上市外資股境外上市外資股也采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購。公司向境外上市外資股股東支付股利及其他款項，以人民幣計價和宣布，以外幣支付。紅籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票。A.紅籌股不屬于外資股B.紅籌股是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國C.紅籌股已經(jīng)成為內(nèi)地企業(yè)進(jìn)入國際資本市場籌資的一條重要渠道D.紅籌股屬于境外上市外資股『答案解析』紅籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票。(二)按流通受限與否分類1.已完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為以下類別：(1)有限售條件股份。①國家持股。②國有法人持股。③其他內(nèi)資持股。④外資持股。(2)無限售條件股份。①人民幣普通股。②境內(nèi)上市外資股。③境外上市外資股。④其他。2.未完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可以分為以下類別：(1)未上市流通股份。(2)已上市流通股份。二、我國的股權(quán)分置改革上市公司股權(quán)分置改革是通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機制消除A股市場股份轉(zhuǎn)讓制度性差異的過程，是為非流通股可上市交易做出的制度安排。(國九條)10第三章債券第一節(jié)債券的特征與類型一、債券的定義與特征(一)債券的定義債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券上規(guī)定資金借貸的權(quán)責(zé)關(guān)系主要有三點：第的利息)。債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。債券的基本性質(zhì)：1.債券屬于有價證券。首先，債券反映和代表一定的價值。其次，債券與其代表的權(quán)利聯(lián)系在2.債券是一種虛擬資本。3.債券是債權(quán)的表現(xiàn)。(二)債券的票面要素1.債券的票面價值。債券的票面價值是債券票面標(biāo)明的貨幣價值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。債券的票面價值要標(biāo)明的內(nèi)容主要有：要標(biāo)明幣種，要確定票面的金額。票面金額大小不同，可以適應(yīng)不同的投資對象，同時也會產(chǎn)生不同的發(fā)行成本。票面金額定得較小，有利于小額投資者，利于少數(shù)大額投資者認(rèn)購，且印刷費用等也會相應(yīng)減少，但使小額投資者無法參與。因此，債券票面金額的確定也要根據(jù)債券的發(fā)行對象、市場資金供給情況及債券發(fā)行費用等因素綜合考慮。A.有利于小額投資者購買B.發(fā)行工作量大C.持有者分布面廣D.印刷費用較高『答案解析』票面金額定得較小，有利于小額投資者，購買持有者分布面廣，但債券本身的印刷及發(fā)行工作量大，費用可能較高。2.債券的到期期限。債券到期期限是指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時間，也是債券發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時間。一般來說，當(dāng)未來市場利率趨于下降時，應(yīng)發(fā)行期限較短的債券；而當(dāng)未來市場利率趨于上升時，應(yīng)發(fā)行期限較長的債券，這樣有利于降低籌資者的利息負(fù)擔(dān)。題】當(dāng)未來市場利率趨于下降時，應(yīng)選擇發(fā)行()。A.短期債券B.中期債券C.長期債券D.不能確定『答案解析』一般來說，當(dāng)未來市場利率趨于下降時，應(yīng)發(fā)行期限較短的債券。3.債券的票面利率第二，籌資者的資信。長短。一般來說，期限較長的債券流動性差，風(fēng)險相對較大，票面利率應(yīng)該定得高一些；而期限較短的債券流動性強，風(fēng)險相對較小，票面利率就可以定得低一些。4.債券發(fā)行者名稱這一要素指明了該債券的債務(wù)主體。制出來。在許多情況下，債券發(fā)行者是以公布條例或公告形式向社會公開宣布某債券的期限與利率。此外，債券票面上有時還包含一些其他要素，如，附有贖回選擇權(quán)、附有出售選擇權(quán)、附有可轉(zhuǎn)換條款、附有交換條款、附有新股認(rèn)購條款等等。(三)債券的特征這一特征與股票的永久性有很大的區(qū)別。2.流動性。是指債券持有人可按需要和市場的實際狀況，靈活地轉(zhuǎn)讓債券，以提前收回本金和實現(xiàn)投資收益。流動性首先取決于市場為轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度；其次取決于債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r，是否在以貨幣計算的價值上蒙受損失。3.安全性。安全性是指債券持有人的收益相對穩(wěn)定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變動，并且可按期收回一般來說，具有高度流動性的債券同時也是較安全的，因為它不僅可以迅速地轉(zhuǎn)換為貨幣，而且還可以按一個較穩(wěn)定的價格轉(zhuǎn)換。第一，債務(wù)人不履行債務(wù)，即債務(wù)人不能按時足額履行約定的利息支付或者償還本金。第二，流通市場風(fēng)險，即債券在市場上轉(zhuǎn)讓時因價格下跌而承受損失。收益性是指債券能為投資者帶來一定的收入，即債券投資的報酬。到期收回的本金與買入債券或中途賣出債券與買入債券之間的價差收入。三是再投資收益。A.償還性是指債券沒有規(guī)定的償還時間，債務(wù)人必須按時向債權(quán)人支付利息B.流動性首先取決于市場為債權(quán)轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度；其次取決于債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r，是否在以貨幣計算的價值上蒙受損失C.一般來說，具有高度流動性的債券同時風(fēng)險較大『答案解析』償還性是指債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。具有高度流動性的債券同時也是較安全的。二、債券的分類(一)按發(fā)行主體分類由政府投資的公共設(shè)施或重點建設(shè)項目的資金需要和彌補國家財政赤字。有些國家把政府擔(dān)保的債券也劃歸為政府債券體系，稱為政府保證債券。2.金融債券。發(fā)行主體是銀行或非銀行的金融機構(gòu)。金融機構(gòu)一般有雄厚的資金實力，信用度較高，因此，金融債券往往也有良好的信譽。它們發(fā)行債券的目的的主要有：籌資用于某種特殊用券的期限以中期較為多見。定在一定期限還本付息的有價證券。【例題·單選題】一般而言，下列債券按其信用風(fēng)險依次從低到高排列的是()。A.政府債券、公司債券、金融債券B.金融債券、公司債券、政府債券C.政府債券、金融債券、公司債券D.金融債券、政府債券、公司債券『答案解析』政府債券的發(fā)行主體是政府，風(fēng)險最低。金融機構(gòu)一般有雄厚的資金實力，信用度較高，因此，金融債券往往也有良好的信譽。(二)按付息方式分類根據(jù)債券發(fā)行條款中是否規(guī)定在約定期限向債券持有人支付利息，債券可分為貼現(xiàn)債券、附息債券、息票累積債券三類。率，以低于票面金額的價格發(fā)行，發(fā)行價與票面金額之差額相當(dāng)于預(yù)先支付的利息，到期時按面額2.附息債券。債券合約中明確規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，對持有人定期支付利息(通常每半年或每年支付一次)。按照計息方式的不同，這類債券還可細(xì)分為固定利率債券和浮動利率債券，有些付息債券可以根據(jù)合約條款推遲支付定期利率，故稱為緩息債券。3.息票累積債券：與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，但是，債券持有人必須在債券到期時一次性獲得還本付息，存續(xù)期間沒有利息支付。(三)按募集方式分類以在公開的證券市場上市交易，流動性好。務(wù)融資工具非公開定向發(fā)行規(guī)則》正式發(fā)布實施，我國非金融企業(yè)已可以發(fā)行私募債券。(四)按擔(dān)保性質(zhì)分類抵押債券以不動產(chǎn)作為擔(dān)保，又被稱為“不動產(chǎn)抵押債券”，是指以土地、房屋等不動產(chǎn)作抵若債券到期不能償還，持券人可依法處理抵押品受償。質(zhì)押債券以動產(chǎn)或權(quán)利作擔(dān)保，通常以股票、債券或其他證券為擔(dān)保。發(fā)行人主要是控股公司，用作質(zhì)押的證券可以是它持有的子公司的股票或債券、其他公司的股票或債券，也可以是公司自身的股票或債券。質(zhì)押的證券一般應(yīng)以信托形式過戶給獨立的中介機構(gòu)，在約定的條件下，中介機構(gòu)代全體債權(quán)人行使對質(zhì)押證券的處置權(quán)。保證債券以第三人作為擔(dān)保，擔(dān)保人或擔(dān)保全部本息，或僅擔(dān)保利息。擔(dān)保人一般是發(fā)行人以外的其他人，如政府、信譽好的銀行或舉債公司的母公司等。一般公司債券大多為擔(dān)保債券。2.無擔(dān)保債券無擔(dān)保債券也被稱為“信用債券”，僅憑發(fā)行人的信用而發(fā)行，不提供任何抵押品或擔(dān)保人而發(fā)行的債券。由于無抵押擔(dān)保，所以債券的發(fā)行主體須具有較好的聲譽，并且必須遵守一系列的規(guī)定和限制，以提高債券的可靠性。國債、金融債券、信用良好的公司發(fā)行的公司債券，大多為信用(五)按債券形態(tài)分類債券利率、債券期限、債券發(fā)行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素。有時債券利率、債券期限等要素也可以通過公告向社會公布，而不在債券券面上注明。提示：無記名國債屬于實物債券。2.憑證式債券憑證式債券的形式是債權(quán)人認(rèn)購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債可以到原購買網(wǎng)點提前兌取。3.記賬式債券記賬式債券是沒有實物形態(tài)的債券，利用證券賬戶通過電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行、交易及兌付的全過程。特點：可以記名、掛失，安全性較高。發(fā)行時間短，發(fā)行效率高，交易手續(xù)簡便，成本低，交三、債券與股票的比較(關(guān)注多選題)(一)債券與股票的相同點2.兩者都是籌措資金的手段。者的收益率相互影響。(二)債券與股票的區(qū)別1.二者權(quán)利不同：債券是債權(quán)憑證。股票則不同，股票是所有權(quán)憑證。2.二者目的不同：發(fā)行債券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負(fù)債，不是資本金。發(fā)行股票則是股份公司創(chuàng)立和增加資本的需要，籌措的資金列入公司資本。3.二者期限不同：債券有償還期，而股票具有永久性。4.二者收益不同：債券利息固定，而股票的紅利股息不固定。5.二者風(fēng)險不同：股票風(fēng)險較大，債券風(fēng)險相對較小?！纠}1·單選題】關(guān)于債券與股票，下列說法錯誤的是()。A.債券和股票都屬于有價證券B.債券和股票的收益率是相互影響的C.債券通常有規(guī)定的票面利率，而股票的股息紅利不固定D.債券和股票都是籌資手段，因而都屬于負(fù)債『答案解析』發(fā)行債券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負(fù)債，不是資本金。發(fā)行股票則是股份公司創(chuàng)立和增加資本的需要，籌措的資金列入公司資本?！纠}2·判斷題】發(fā)行債券的主體都可以發(fā)行股票。()A.正確B.錯誤『答案解析』有限責(zé)任公司可以發(fā)行債券，不能發(fā)行股票。第二節(jié)政府債券(一)政府債券的定義政府債券的發(fā)行主體是政府，它是指政府財政部門或其他代理機構(gòu)為籌集資金，以政府名義發(fā)者國債，地方政府發(fā)行的債券稱為地方政府債券；有時也將二者統(tǒng)稱為公債。(二)政府債券的性質(zhì)式上看，政府債券是一種有價證券，它具有債券的一般性質(zhì)。了金融商品和信用工具的職能，成為國家實施宏觀經(jīng)濟政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具。(三)政府債券的特征券，是一種較安全的投資選擇。由于政府債券的信用好、競爭力強，市場屬性好，所以，許多國家政府債券的二級市場十分發(fā)達(dá)，一般不僅允許在證券交易所上市交易，還允許在場外市場買賣。4.免稅待遇。在政府債券與其他證券名義收益率相等的情況下，如果考慮稅收因素，持有政府債券的投資者可以獲得更多的實際投資收益?！纠}·單選題】在名義收益率相等的情況下，如果考慮稅收的因素，下列債券使投資者獲得更多收益的是()。A.政府債券B.公司債券C.企業(yè)債券D.金融債券『答案解析』在政府債券與其他證券名義收益率相等的情況下，如果考慮稅收因素，持有政府債券的投資者可以獲得更多的實際投資收益。二、中央政府債券最主要的融資和投資工具。(一)國債的分類1.按償還期限分類。國債的償還期限是國債的存續(xù)時間，以此為標(biāo)準(zhǔn)，習(xí)慣上分為短期國債、中期國債和長期國債。它是由政府發(fā)行用于彌補臨時收支差額的一種債券。赤字，或用于投資，不再用于臨時周轉(zhuǎn)。2.按資金用途分類種國債。赤字國債是指用于彌補政府預(yù)算赤字的國債。建設(shè)國債是指發(fā)債籌措的資金同于建設(shè)項目的國3.按付息方式分類。分為附息式國債和貼現(xiàn)式國債。4.按流通與否分類。國債可以分為流通國債和非流通國債。流通國債是指可以在流通市場上交國債的供給與需求。非流通國債是指不允許在流通市場上交易的國債。這種國債不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。以個人為發(fā)行對象的非流通國債，一般以吸收個人的小額儲蓄資金為主，故有時被稱為儲蓄債券。5.按發(fā)行本位分類。國債可以分為實物國債和貨幣國債。實物債券是指具有實物票券的債券，它與無實物票券的債券(如記賬式債券)相對應(yīng)；而實物國債是指以某種商品實物為本位而發(fā)行的(二)我國的國債階段。面剛解放，經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱，財政收入有限；另一方面要繼續(xù)支援人民解放戰(zhàn)爭，迅速統(tǒng)一全國，還要恢復(fù)和發(fā)展經(jīng)濟，財政支出較大，同時通貨膨脹情況也比較嚴(yán)重。于是，中央人民政府決定舉借折實公債，其發(fā)行對象是城市工商業(yè)者、城鄉(xiāng)殷實富戶和富有的退職人員，其他社會階層人士可自愿購買。人民勝利折實公債的募集與還本付息，均以實物為計算標(biāo)準(zhǔn)，其單位定名為“分”。每分公債應(yīng)折合的金額由中國人民銀行每旬公布一次。另一種是l954~1958年發(fā)行的國家經(jīng)濟建設(shè)公年代，我國停止發(fā)行國債。府財政收入占國民收入的比重逐漸下降，部門、企業(yè)和個人收入所占比重上升，同時也為了更好地l發(fā)行國債。l981~1994年，面向個人發(fā)行的國債一方年期債券)的券面到期，無記名國債宣告退出國債發(fā)行市場的舞臺。l997年亞洲金融危機爆發(fā)后，我國出現(xiàn)有券品種——儲蓄國債(電子式)(1)記賬式國債。記賬式國債的發(fā)行分為：證券交易所市場發(fā)行、銀行間債券市場發(fā)行以及同時在銀行間債券市場和交易所市場發(fā)行(又稱為跨市場發(fā)行)三種情況。個人投資者可以購買交易所市場發(fā)行和跨市場發(fā)行的記賬式國債，而銀行間債券市場的發(fā)行主要面向銀行和非銀行金融機構(gòu)構(gòu)投資者。安全性好；②可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好；③期限有長有短，但更適合短期國債的發(fā)行；④通過交易所(2)憑證式國債是指由財政部發(fā)行的，有固定面值及票面利率，通過紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國債。通過部分商業(yè)銀行和郵政儲蓄柜臺，面向城鄉(xiāng)居民個人和各類投資者發(fā)行，是一種儲蓄(3)儲蓄國債(電子式)是指財政部面向境內(nèi)中國公民儲蓄類資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。，不由財政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅；⑤鼓勵持有到期；⑥手續(xù)簡化；⑦付息方式較為多樣?！纠}·多選題】關(guān)于我國儲蓄國債(電子式)的特點，下列說法錯誤的有()。C.采用實名制，不可流通轉(zhuǎn)讓D.付息方式較為單一『答案解析』儲蓄國債(電子式)是2006年推出的國債新品種，具有以下幾個特點：①針對個人投資者，不向機構(gòu)投資者發(fā)行；②采用實名制，不可流通轉(zhuǎn)讓；③采用電子方式記錄債權(quán)；④收益安全穩(wěn)定，由財政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅；⑤鼓勵持有到期；⑥手續(xù)簡化；⑦付息方式較憑證式國債和儲蓄國債(電子式)都在商業(yè)銀行柜臺發(fā)行，不能上市流通，但都是信用級別最處在于：第一，申請購買手續(xù)不同。投資者購買憑證式國債，可持現(xiàn)金直接購買；購買儲蓄國債(電子式)，須開立個人國債托管賬戶并指定對應(yīng)的資金賬戶后購買。第二，債權(quán)記錄方式不同。憑證式國債債權(quán)采取填制“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”的形式記錄，由各承銷銀行和投資者進(jìn)行管理；儲蓄國債(電子式)以電子記賬方式記錄債權(quán)。第三，付息方式不同。憑證式國債為到期一次還本付息；儲蓄國債(電子式)付息方式比較多第四，到期兌付方式不同。憑證式國債到期后，須由投資者前往承銷機構(gòu)網(wǎng)點辦理兌付事宜，逾期不加計利息；儲蓄國債(電子式)到期后，承辦銀行自動將投資者應(yīng)收本金和利息轉(zhuǎn)入其資金賬戶，轉(zhuǎn)入資金賬戶的本息資金作為居民存款，按活期存款利率計付利息。第五，發(fā)行對象不同。憑證式國債的發(fā)行對象主要是個人，部分機構(gòu)也可認(rèn)購；儲蓄國債(電子式)的發(fā)行對象僅限于個人，機構(gòu)不允許購買或者持有。第六，承辦機構(gòu)不同。儲蓄國債和記賬式國債的異同：儲蓄國債(電子式)與記賬式國債都以電子記賬方式記錄債權(quán)，但具有下列不同之處：第一，發(fā)行對象不同。記賬式國債機構(gòu)和個人都可以購買，而儲蓄國債(電子式)的發(fā)行對象僅限個人。，發(fā)行利率確定機制不同。記賬式國債的發(fā)行利率是由記賬式國債承銷團成員投標(biāo)確定的；儲蓄國債(電子式)的發(fā)行利率是財政部參照同期銀行存款利率及市場供求關(guān)系等因素確定的。第三，流通或變現(xiàn)方式不同。記賬式國債可以上市流通，可以從二級市場上購買，需要資金時可以按照市場價格賣出；儲蓄國債(電子式)只能在發(fā)行期認(rèn)購，不可以上市流通，但可以按照有關(guān)規(guī)定提前兌取。第四，到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度不同。記賬式國債二級市場交易價格是由市場決定的，到期前市場價格(凈價)有可能高于或低于發(fā)行面值。而儲蓄國債(電子式)在發(fā)行時就對提前兌取條件 (因提前兌付帶來的手續(xù)費除外)，不承擔(dān)由于市場利率變動而帶來的價格風(fēng)險。我國目前普通國債的發(fā)行總體情況大致是：一是規(guī)模越來越大。化。四是市場創(chuàng)新日新月異。2.其他類型國債(1)特別國債。特別國債是為了特定的政策目標(biāo)而發(fā)行的國債。1998~2007年，財政部發(fā)行(2)長期建設(shè)國債。三、地方政府債券(一)地方政府債券的發(fā)行主體或“市政債權(quán)”。地方政府債券的發(fā)行主體是地方政府，籌集的資金一般用于彌補地方財政資金的不足，或者地方興建大型項目。日本地方政府債權(quán)由一般地方公共團體和特殊地方公共團體發(fā)行，前者是指都、道、府、縣、市、鎮(zhèn)、村政府，后者是指特別地區(qū)、地方公共團體聯(lián)合組織和開發(fā)事業(yè)團。(二)地方政府債券的分類：一般責(zé)任債券(普通債券)和專項債券(收入債券)，前者是指地方政府為緩解資金緊張或解決臨時經(jīng)費不足而發(fā)行的債券，不與特定項目相聯(lián)系；后者是指為籌集資金建設(shè)某項具體工程而發(fā)行的債券，其還本付息來自投資項目的收益、收費及政府特定的稅收或補貼。大部分專項債券(收入債券)用來為政府擁有的公用事業(yè)和準(zhǔn)公用事業(yè)等項目籌資。A.地方政府債券通?？梢苑譃橐话阖?zé)任債券和普通債券B.收入債券是指地方政府為緩解資金緊張或解決臨時經(jīng)費不足而發(fā)行的債券C.普通債券是指為籌集資金建設(shè)某項具體工程而發(fā)行的債券D.地方政府債券簡稱“地方債券”，也可以稱為“地方公債”或“地方債”『答案解析』地方政府債券是由地方政府發(fā)行并負(fù)責(zé)償還的債權(quán)，簡稱“地方債權(quán)”，也被稱為“地方公債”或“市政債權(quán)”。(三)我國的地方政府債券和國預(yù)算法》規(guī)定，地方政府不得發(fā)行地方政府債券(除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外)。中(新)試點：發(fā)行政府債券實行年度發(fā)行額管理，2011年度發(fā)債規(guī)模限額當(dāng)年有效，不得結(jié)轉(zhuǎn)承銷和招標(biāo)。國債登進(jìn)行登記、托管事宜，發(fā)行結(jié)束后在銀行間和交易所債券市場上市交易。到期由財政部代辦還本付息。上海、浙江、廣東、深圳為試點省市。自行發(fā)債，主要是債券定價權(quán)的下放，即由市場決定價格。約束條件：財政部代辦還本付息、行發(fā)債是地方擁有財政自主權(quán)的重要一步，介于中央代理和地方自主的過渡形式。地方政府成為責(zé)四、政府支持機構(gòu)債券和政府支持債券政府支持債券：中國鐵路建設(shè)債券。債券發(fā)行人是中華人民共和國鐵道部，是國務(wù)院的組成部門。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，鐵道部發(fā)行的中國鐵路建設(shè)債券為政府支持債券。第三節(jié)金融債券與公司債券一、金融債券(一)金融債券的定義所謂金融債券，是指銀行及非銀行金融機構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的(二)我國的金融債券券發(fā)行始于1982年。該年，中國國際信托投資公司率先在日本東京證券市場發(fā)行了外國金融債券。為推動金融資產(chǎn)多樣化，籌金融債券在銀行間債券市場發(fā)行和交易。發(fā)行主體是境內(nèi)金融機構(gòu)?？梢怨_發(fā)行或者定向發(fā)政策性金融債券是政策性銀行在銀行間債券市場發(fā)行的金融債券。政策性銀行包括：國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。金融債券的發(fā)行也進(jìn)行了一些探索性改革：一是探索市場化發(fā)行方式；二是力求金融債券品種國開行在銀行間債券市場僅次于財政部成為第二發(fā)債主體。發(fā)行人民幣債券管理暫行辦法》，境內(nèi)政策性銀行和商業(yè)銀行經(jīng)批準(zhǔn)可在香港發(fā)行人民幣債券。2.商業(yè)銀行債券。(新調(diào)整)(1)商業(yè)銀行普通債券：商業(yè)銀行發(fā)行的信用債券。(2)商業(yè)銀行次級債券。商業(yè)銀行次級債券是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后，先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。發(fā)行方式：公開或私募。可一次、可分期。承銷方式：包銷、代銷和招標(biāo)承銷。(3)混合資本債券。我國的混合資本債券是指商業(yè)銀行為補充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權(quán)資本之前但列在按照現(xiàn)行規(guī)定，我國的混合資本債券具有四個基本特征。第四，混合資本債券到期時，如果發(fā)行人無力支付清償順序在該債券之前的債務(wù)或支付該債券將導(dǎo)致無力支付清償順序在混合資本債券之前的債務(wù)，發(fā)行人可以延期支付該債券的本金和利息。方式：可公開、可定向發(fā)行。(新)其他負(fù)債之前，后于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。()A.正確B.錯誤 『答案解析』商業(yè)銀行次級債券是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后，先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。(4)(新)小微企業(yè)專項金融債券?！蛾P(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的通知》及其《補充意見》。商業(yè)銀行金融債券所對應(yīng)的單戶500萬元(含)以下的小微企業(yè)貸款不納入存貸比考核范圍。3.證券公司債券和債務(wù)。(新調(diào)整)包括：普通債券、短期融資債券和次級債券。券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為進(jìn)行監(jiān)管。券公司短期融資券管理辦法》。證券公司短期融資券是指證券公司以短期融資為目的，在銀行間債券市場發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的金融債券。該規(guī)定所稱“次級債務(wù)”，是指證券公司經(jīng)批準(zhǔn)向股東或其他符合條件的機構(gòu)投資者定向借人的清償順序在普通債務(wù)之后，先于證券公司股權(quán)資本的債務(wù)。次級債務(wù)分為長期次級債務(wù)和短期次級債70%、50%、20%比例計入凈資本。證券公司為滿足承銷股票、債券等特定業(yè)務(wù)的流動性資金需要，借年以下(不含2年)的次級債務(wù)為短期次級債務(wù)。短期次級債務(wù)不計入凈資本，僅可在公司開展有關(guān)特定業(yè)務(wù)時按規(guī)定和要求扣減風(fēng)險資本準(zhǔn)備。5年)、本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保險公司股權(quán)資本的保險公司募集人可以委托中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司或者中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司作為登5.財務(wù)公司債券：銀行間債券市場發(fā)行。企業(yè)集團財務(wù)公司發(fā)行債券的條件和程序，并允許財務(wù)公司在銀行間債券市場發(fā)行財務(wù)公司債券。過銀監(jiān)會批準(zhǔn)，由財務(wù)公司的母公司或者其他有擔(dān)保能力的成員單位提供相應(yīng)的擔(dān)