綠大地財務(wù)造假案例分析

綠大地財務(wù)造假案例分析繼之前的萬福生科和鄭百文之后，今天我們來聊一聊一家頭頂“不詳”名字的上市公司財務(wù)造假案，綠大地財務(wù)造假案。老規(guī)矩，我們首先來了解一下公司的背景，云南綠大地生物科技股份有限公司（以下簡稱為綠大地）成立于1996年6月，2001年3月以整體變更方式設(shè)立為股份有限公司，公司向社會公開發(fā)行股票于2007年12月21日在深圳證券交易所掛牌上市，一舉成為國內(nèi)綠化苗木行業(yè)首家上市公司，云南省首家民營上市企業(yè)。綠大地董事長何學(xué)葵以實際行動向我們講述了賣花女變身女企業(yè)家的勵志故事。自幼家境貧寒的她，憑著對美好未來的憧憬和對理想的執(zhí)著，從云南大理阿邑寨的邊遠山村走到了省城昆明，從一無所有到身價過億，堅強獨立的個性是她成功的基礎(chǔ)。大家是不是覺得劇情有些眼熟？同樣是頭頂光環(huán)的農(nóng)業(yè)企業(yè)，同業(yè)是創(chuàng)始人從吃不飽飯到身家過億的勵志故事，綠大地的劇情像極了我們之前討論過的萬福生科。同樣，何學(xué)葵也不負眾望地通過虛增資產(chǎn)、虛增收入、虛增利潤等多項違反違規(guī)行為使自己因欺詐發(fā)行股票罪被捕，為這個越做越大的假造局畫上了句號。司法機關(guān)在相關(guān)刑事判決中認定，綠大地在招股說明書中虛增資產(chǎn)70,114,000元，虛增2004年至2007年6月間的業(yè)務(wù)收入296,102,891.70元。綠大地的造假手段1.虛增資產(chǎn)根據(jù)綠大地2007年上市時的招股說明書，截止到2007年6月30日，公司資產(chǎn)合計約為4.5億元，其中流動資產(chǎn)中單存貨一項就達到了1.8億元。綠大地的主要貨物為各類苗木。據(jù)報告，綠大地的報表上顯示的苗木價格與市場上的價格完全不一致，某種苗木市場上報價是60元，但到了綠大地這里就變成了300元。除了貨物價格造假外，地價也是假的。綠大地總部位于昆明經(jīng)濟開發(fā)區(qū)內(nèi)，在二環(huán)以外，屬于偏遠的郊區(qū)人煙稀少，綠大地報的土地低價是100萬元一畝，實際上當(dāng)時經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的低價是20萬元一畝。2.虛增收入為達到上市目的，何學(xué)葵的小保姆趙海麗、趙海艷等級注冊了一批綠大地公司實際控制的關(guān)聯(lián)公司，采用偽造合同、發(fā)票等手段虛構(gòu)交易業(yè)務(wù)，虛增資產(chǎn)、收入。?綠大地的苗木采購大戶訂單，2004年1月-2007年6月之間為公司增加營業(yè)收入、凈利潤做出重要貢獻。根據(jù)綠大地招股書，2004年至2006年及2007年上半年，?綠大地的前幾大銷售客戶分別有昆明鑫景園藝工程有限公司、昆明潤林園藝有限公司、昆明滇文卉園藝有限公司、昆明自由空間園藝有限公司、昆明千可花卉有限公司、昆明天綠園藝有限公司等一大批昆明企業(yè)以及部分成都、北京企業(yè)。但上市后一些曾經(jīng)的采購大戶陸續(xù)神秘蒸發(fā)。北京都豐培花卉有限公司2006年12月25日被吊銷了營業(yè)執(zhí)照；昆明天綠園藝有限公司2008年4月15日被吊銷了營業(yè)執(zhí)照；昆明鑫景園藝工程有限公司于2010年2月3日在昆明市工商局辦理了工商注銷手續(xù)；?昆明自由空間園藝有限公司2010年3月18日辦理了工商注銷手續(xù)；成都貝葉園藝有限公司與成都萬朵園藝有限公司，同時在2008年6月5日進行了工商注銷，且兩公司均成立于2005年11月15日。3.虛增利潤這里我們就要談?wù)劸G大地著名的業(yè)績“五變臉”。變臉一：公司2009年三季報，預(yù)計2009年度凈利潤比上年增長幅度在20%-50%之間；變臉二：2010年1月公告稱，2009年度凈利潤比上年下降幅度在30%以內(nèi)；變臉三：2010年2月27日，綠大地發(fā)布的2009年年度業(yè)績快報稱2009年年度凈利潤6212萬元，同比下降28.41%；變臉四：2010年4月28日，凈利潤被修正為-12796萬元，同比減少247.47%；變臉五：兩天后的2010年4月30日，綠大地2009年年報正式公布，凈利潤再度被改，實際數(shù)值為-15123萬元，同比減少301.03%。其變臉之快，恐怕連川劇變臉大師都嘆為觀止，最終，綠大地因如此隨意的變臉，愚弄投資者的行為受到了證監(jiān)會的立案稽查，何學(xué)葵等人也鋃鐺入獄。2009年到2010年期間，?金額巨大的銷售退回突然出現(xiàn)。2010年4月30日披露確認2008年苗木銷售退回2348萬元；與此同時，綠大地確認2009年苗木銷售退回金額高達1.58億元。4.虛增現(xiàn)金流之前講萬福生科和鄭百文的時候我們就介紹過了，只增加收入、資產(chǎn)，不增加現(xiàn)金流的造假是很容易被發(fā)現(xiàn)端倪的。綠大地和萬福生科在這一點上有異曲同工之妙，那么綠大地是如何虛增現(xiàn)金流的呢？綠大地通過關(guān)聯(lián)企業(yè)周轉(zhuǎn)資金，形成虛假的資金流。先通過上述這些關(guān)聯(lián)方虛構(gòu)采購合同，流出采購款，再通過虛構(gòu)銷售合同將這些資金回籠，流入銷售款，以此來虛增現(xiàn)金流。通過綠大地打款給A公司，A公司打款給B公司，B公司打款給A公司的方式來進行資金的體內(nèi)循環(huán)，綠大地再與A公司簽訂采購合同，與B公司簽訂銷售合同，這樣看上去全套造假流程似乎就很“完美”了。通過這樣的兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，事后的稽查結(jié)果顯示，綠大地公司在上市前后，虛增資產(chǎn)3.37億元，虛增收入5.47億元，個別資產(chǎn)被虛增18倍之多。綠大地的這種做法本質(zhì)上是與萬福生科相同的，但是更加“高明”，因為綠大地不需要偽造銀行流水，銀行流水都是真實的。5.玩轉(zhuǎn)存貨跌價準備上面說到了綠大地虛增了大量的存貨，但是這些存貨長期留存在公司賬面上。于是，綠大地妄圖利用百年一遇的干旱來計提大額的存貨跌價準備，對上市前造假的財務(wù)報表進行重新洗盤。最終，所謂的“干旱門”卻等來了證監(jiān)會的一紙立案調(diào)查通知。那么，綠大地們的造假就真的無跡可尋了嘛？廣大股民和投資者真的只能被綠得團團嘛？非也，再高明的謊言還是有跡可循的，何況謊言需要不斷地用另一個謊言去維系，這樣滾雪球式的謊言最終只會讓我們離真相越來越近。那么，如何及時地發(fā)現(xiàn)綠大地們的財務(wù)造假，以及時地停止被綠呢？這里，微微帶大家來分析一下綠大地的造假跡象：1.業(yè)績頻繁變臉上面我們介紹過了綠大地的五變臉。當(dāng)上市公司出現(xiàn)業(yè)績快報頻繁更正的情況下，我們就要對這家上市公司提起高度的警惕。事實上，業(yè)績預(yù)告不是兒戲，當(dāng)一家上市公司頻發(fā)更正業(yè)績時，我們要考慮其背后是否有“陰謀”。2.頻繁更換公司高層領(lǐng)導(dǎo)截止2011年，公司高管三套班子全部經(jīng)歷大規(guī)模換血。上市時九名董事加獨立董事，截止2011年初，除董事長外現(xiàn)在僅剩胡虹和譚煥珠；三名監(jiān)事則全部換為新面孔；四任總經(jīng)理，三任財務(wù)總監(jiān)，四任董秘（兩任由何學(xué)葵、鄭亞光兼任），如此頻繁地更換三套領(lǐng)導(dǎo)班子，也是滑天下之大稽。下圖中橘色代表本年新增人員，藍色代表下年減少人員，綠色表示本年新增同時下年減少人員3.頻繁更換事務(wù)所綠大地頻繁更換會計師事務(wù)所，由審計公司7年之久的鵬城會計師事務(wù)所變更為上市后第一年年報審計的中和正信，第二年又更換為中審亞太，最后東窗事發(fā)更換為中準并對其出具了無法表示意見的審計報告，可以說，這三年間頻發(fā)地更換會計師事務(wù)所，而與之合作多年的鵬城在其上市后又突然不為綠大地提供審計服務(wù)。雖然說我國有一個注冊會計師不得連續(xù)5年為同一家上市公司年報簽字的規(guī)定，但對事務(wù)所卻不做限制，況且國人普遍有種用熟不用生的思想，從鵬城開始的事務(wù)所頻繁更換，個中原因，值得玩味。造假的原因：1.為快速擴張而謀求上市對于向綠大地之類的民營企業(yè)而言，有兩條出路：一是做實業(yè)，靠自身的資本累積，如老干媽；二是尋求上市，在資本市場“圈錢”。一旦公司IPO成功，可以通過較低的成本獲得巨額的資本回報，這就是為什么很多上市公司只顧自身圈錢而枉顧廣大中小股東利益的原因所在。2.高管舞弊財務(wù)舞弊的原因很多，但關(guān)鍵在于人，很多時候企業(yè)財務(wù)造假的目的是為了粉飾報表。在綠大地東窗事發(fā)前，綠大地因為經(jīng)營不善造成了資金鏈的短缺，因此其亟需一份業(yè)績漂亮的財務(wù)報表以通過定向增發(fā)而募集更多的資金。事實上，監(jiān)管部門已經(jīng)注意到了綠大地的財務(wù)異常。2009年8月，當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局的一次巡檢和離職財務(wù)人員的舉報，擊碎了綠大地的造假美夢。只不過當(dāng)時外界所不知道的是，當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局不但駁回了綠大地的增發(fā)申請，更提出了嚴厲的整改意見。3.缺乏完善的內(nèi)部監(jiān)督綠大地的高管頻繁變動，像這樣的公司外部獨立董事是很難行使獨立董事權(quán)利的，公司的內(nèi)部控制和管理都很不規(guī)范，甚至獨董改任董事長，董秘改任總經(jīng)理，董事長兼任董秘等諸多“奇怪”的現(xiàn)象。4.造假成本低綠大地案中，法院認定了其欺詐上市的事實，判處原董事長何學(xué)葵10年有期徒刑，并處罰金1040萬元，這已經(jīng)是經(jīng)過檢察院抗訴以后法院加重判罰的結(jié)果了。即使這樣，比起上市募集到的3.46億元，1040萬元實在是九牛一毛。而萬福生科案，證監(jiān)會對萬福生科做出了30萬元的處罰，對相關(guān)責(zé)任人做出了5-30萬元的處罰。再看，鄭百文案例，證監(jiān)會對鄭百文公司做出了警告及200萬元的行政處罰，對相關(guān)責(zé)任人做出了10-30萬元不等的處罰，而這樣的處罰已經(jīng)是根據(jù)相關(guān)法律制度的頂格處罰了！造假成本如此之低，難怪越來越多的企業(yè)會挺而走險進行欺詐上市，很多企業(yè)家甚至覺得大不了像何學(xué)葵那樣蹲個十年，換來3.46億元的募集資金那也值了！最終，綠大地搖身一變，ST云投，依然在深交所上市。綠大地的啟示農(nóng)業(yè)企業(yè)可以說是財務(wù)造假的溫床，從銀廣廈到藍田股份、豐樂種業(yè)、綠大地，到萬福生科，再到獐子島有著造假的天然因素，為什么農(nóng)業(yè)企業(yè)成為了財務(wù)造假的多發(fā)帶，我們來總結(jié)一下：1.農(nóng)業(yè)企業(yè)涉及的存貨盤點難度往往很大，如生產(chǎn)養(yǎng)殖，活畜養(yǎng)殖，林木養(yǎng)殖等等，存貨很難盤點，造假空間大；2.受自然因素影響大，如冷水團、臺風(fēng)、旱災(zāi)等等，這些雖然不乏是真實情況，但也容易“編故事”，如因冷水團導(dǎo)致扇貝集體出走，因旱災(zāi)導(dǎo)致苗木大量死亡。通過計提大額存貨跌價準備調(diào)節(jié)利潤；3.國家對于農(nóng)業(yè)概念及三農(nóng)經(jīng)濟的鼓勵，尤其是像綠大地這種涉及到環(huán)保的農(nóng)業(yè)公司，是政府及資本市場大力扶持的對象，加之相關(guān)行業(yè)的專業(yè)性，發(fā)審委和注冊會計師容易被亮閃閃的業(yè)績而蒙蔽了雙眼，降低了自身