鞍鋼財務(wù)報表及管理知識分析

鞍鋼財務(wù)報表分析小組成員：王璐余悅顏仁靜韓晨曦第一頁，共三十頁。一、財務(wù)指標(biāo)分析資本結(jié)構(gòu)分析如圖說明鞍鋼股份流動負(fù)債高于流動資產(chǎn)，企業(yè)的支付能力較差，財務(wù)風(fēng)險較大。雖然相對于其他結(jié)構(gòu)形式，風(fēng)險結(jié)構(gòu)的資本成本最低，但如果不能解決短期償債問題，企業(yè)隨時存在財務(wù)危機的可能。因此，這種結(jié)構(gòu)形式在更多的時候適用于資產(chǎn)流動性很好且經(jīng)營現(xiàn)金流量較充足的企業(yè)。第二頁，共三十頁。一、財務(wù)指標(biāo)分析指標(biāo)類型指標(biāo)名稱2010年2011年2012年盈利能力銷售凈利率2.21%-2.58%-5.63%資產(chǎn)收益率3.89%-4.46%-9.08%每股收益率2.10%-2.26%-4.33%毛利率10.82%4.44%-7.69%運營能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率171.57%172.88%161.21%存貨周轉(zhuǎn)率82.74%83.90%82.70%償債能力資產(chǎn)負(fù)債率43.75%49.21%52.36%股東權(quán)益比率54.08%50.79%47.64%流動比率85.31%77.03%61.40%速動比率77.92%38.35%37.19%發(fā)展能力總資產(chǎn)增長率2.22%6.13%-1.70%主營業(yè)務(wù)收入增長率29.60%0.43%-14.02%第三頁，共三十頁。二、公司治理總體來講，鞍鋼的治理情況較好。作為A+H股上市的國有控股公司，鞍鋼的公司結(jié)構(gòu)較為完善，有明確的規(guī)章制度，并且董事會和下設(shè)各委員會也都履行了各自的職責(zé)。其中董事長和總經(jīng)理由兩人分別擔(dān)任，且職責(zé)劃分清晰。第四頁，共三十頁。二、公司治理第五頁，共三十頁。二、公司治理第六頁，共三十頁。二、公司治理高管層控股可以將高管的自身利益與集團(tuán)的整體利益結(jié)合起來，在調(diào)動他們的主動性方面能夠起到一定的作用。但是由于持股數(shù)量較少，占鞍鋼上市股票的總體份額微乎其微，其股權(quán)激勵的作用聊勝于無。第七頁，共三十頁。三、宏觀環(huán)境分析

成本分析需求分析鋼鐵行業(yè)在宏觀環(huán)境方面面臨著巨大壓力。第八頁，共三十頁。成本、需求變化鞍鋼公司成本和需求變化（單位：人民幣百萬元）年份2008年2009年2010年2011年2012年營業(yè)收入79,61670,12692,43190,42377,748營業(yè)成本66,61163,71282,69486,40675,630從上表可以看出：鞍鋼公司從2008年到2012年間，營業(yè)收入逐年下降，而營業(yè)成本卻與日俱增，可見公司收益水平是每況愈下。第九頁，共三十頁。1、成本分析

從國內(nèi)來看，經(jīng)濟發(fā)展長期向好的趨勢沒有改變，各種有利因素仍然存在。但是，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理、收入分配差距擴大、通脹預(yù)期增強、能源和原材料價格高漲等因素致使企業(yè)成本急速攀升，鐵礦石漲價。

雖然鋼鐵原材料個別成本開始下滑，仍將在一個較長時間內(nèi)處于高位，人工成本仍將不斷抬高，鋼鐵企業(yè)降本增效的難度會進(jìn)一步加大。

第十頁，共三十頁。2、需求分析鋼鐵行業(yè)大面積虧損的直接原因是

主要用鋼產(chǎn)業(yè)需求萎縮國內(nèi)需求：

鋼鐵第一大用戶是建筑，占比55%左右，其中一半跟房地產(chǎn)相關(guān)，而房地產(chǎn)開發(fā)回落，其他是公路橋梁、水利設(shè)施、機場建設(shè)等。第二需求大戶是制造業(yè)，而制造業(yè)增速由過去的兩位數(shù)降至一位數(shù)。第十一頁，共三十頁。2、需求分析國際需求

我國對外貿(mào)易從2008年開始下降，到2009年底外貿(mào)總額下降了13.9%。國際貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)升溫，今后幾年我國鋼材出口出現(xiàn)大幅增長的可能性不大，很可能會維持穩(wěn)定。再考慮到國家出于節(jié)能減排的考慮對鋼鐵產(chǎn)品的出口并不鼓勵，總體來看，我國鋼鐵產(chǎn)品出口很難恢復(fù)到以前的峰值。第十二頁，共三十頁。以上來自鞍鋼2012年年報董事會報告四、鋼鐵行業(yè)經(jīng)營狀況分析第十三頁，共三十頁。國內(nèi)較大的幾家鋼鐵行業(yè)上市公司兩年來的收入變化情況四、鋼鐵行業(yè)經(jīng)營狀況分析上表反映了，2012年國內(nèi)幾家規(guī)模較大的鋼鐵行業(yè)上市公司的營業(yè)收入均有不同程度的下降。第十四頁，共三十頁。其他資料也顯示，2012年鋼材的整體價格呈下降趨勢，2012年9月末，鋼材綜合價格指數(shù)為102.45點，較6月末下降11.28%，同比下降22.56%。加上融資成本高、資金緊張狀況未有好轉(zhuǎn)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)虧損加劇。1～9月，行業(yè)虧損企業(yè)虧損總額高達(dá)711.96億元，同比大幅增長331.94%；重點鋼鐵企業(yè)虧損面高達(dá)45%，較上年同期增加38.75個百分點。這些情況表明，鞍鋼年報中所述的鋼鐵行業(yè)進(jìn)入了“寒冬”，所言非虛。第十五頁，共三十頁。鋼鐵行業(yè)的五力模型分析除了部分市場緊缺產(chǎn)品外，在目前鋼鐵產(chǎn)品處于買方市場的情況下，鋼鐵企業(yè)客戶的議價能力仍處于強勢。隨著科技的迅速發(fā)展,鋼鐵材質(zhì)的替代品層出不窮。從最初的鋁制品代替鐵制框架門窗,到高密度塑料代替鋼管、鋼架,從高纖維玻璃代替鐵門、鋼板隔離墻,到超級橡膠代替鋼制或鐵質(zhì)固定產(chǎn)品。供應(yīng)商的議價能力購買商的議價能力替代品的威脅鋼鐵行業(yè)對上游自然資源掌控能力不強，在原燃材料處于賣方市場的情況下，我國鋼鐵行業(yè)的供應(yīng)商議價能力處于強勢，鋼鐵企業(yè)的還價能力相對處于弱勢。第十六頁，共三十頁。鋼鐵行業(yè)的五力模型分析現(xiàn)有的競爭狀況新進(jìn)入者的威脅2010年底，我國鋼鐵行業(yè)粗鋼產(chǎn)量500萬噸以上的企業(yè)有29家，粗鋼產(chǎn)量合計占全國粗鋼產(chǎn)量的73%，其中1000萬噸以上的企業(yè)有13家，粗鋼產(chǎn)量合計占全國粗鋼產(chǎn)量的54%，這充分說明了我國鋼鐵行業(yè)的集中度仍較低。在鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)能力相對過剩，鋼鐵市場的供需矛盾比較突出，行業(yè)集中度較低的情況下，行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭趨于激烈。五種力量中，“新進(jìn)入者威脅”這一力量是最小的。原因主要有三方面:首先,鋼鐵行業(yè)有極高的進(jìn)入障礙,規(guī)模經(jīng)濟效益明顯。其次,分銷渠道難以開拓?，F(xiàn)有鋼鐵市場的分銷渠道已被現(xiàn)有企業(yè)牢牢掌握,并存在嚴(yán)重的地方保護(hù),新進(jìn)企業(yè)在短期內(nèi)難以打開市場,將面臨極高的經(jīng)營風(fēng)險。第三，在政策方面，國家2005年就出臺了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策、明確了原則不批準(zhǔn)新建鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，提高了鋼鐵行業(yè)的準(zhǔn)入門檻。第十七頁，共三十頁。從以上分析可以看出，目前鋼鐵行業(yè)的原材料處于賣方市場、產(chǎn)品處于買方市場、替代品層出不窮、行業(yè)集中度低導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭異常激烈。第十八頁，共三十頁。固定資產(chǎn)類別變更前變更后折舊年限年折舊率折舊年限年折舊率房屋204.75%303.17%建筑物204.75%303.17%傳導(dǎo)設(shè)備156.33%156.33%機械設(shè)備109.50%156.33%動力設(shè)備118.64%109.50%工具及儀器713.57%519.00%從2011年10月1日起調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限，這次會計估計變更減少公司2011年第四季度固定資產(chǎn)折舊額4.91億元，增加所有者權(quán)益及凈利潤3.68億元，也同樣減少了2012年的折舊額，一定程度上緩解了公司負(fù)的凈利潤。五、會計估計變更第十九頁，共三十頁。六、風(fēng)險分析風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險市場風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險：賣不動賺錢少不能持續(xù)賺錢

財務(wù)風(fēng)險：借款問題應(yīng)收賬款

市場風(fēng)險被動的鐵礦石價格消費需求回落產(chǎn)業(yè)集中度低第二十頁，共三十頁。賣不動第二十一頁，共三十頁。賺錢少第二十二頁，共三十頁。不能持續(xù)賺錢第二十三頁，共三十頁。財務(wù)風(fēng)險借款問題短期借款財務(wù)費用較11年增長了42.3%較11年增長了25.6%18.46第二十四頁，共三十頁。財務(wù)風(fēng)險應(yīng)收款項應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款較11年增長了19.6%較11年增長了55.5%22.4791.9859.14第二十五頁，共三十頁。市場風(fēng)險鐵礦石價格年底快速上漲。我國鋼鐵業(yè)的原料60%要依靠進(jìn)口，可是礦山都壟斷在別人手里，這也意味著話語權(quán)在別人手中，原料價格受制于人，才是最關(guān)鍵的問題2012年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速同比回落11.9個百分點；機械、汽車、家電行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值（產(chǎn)品產(chǎn)量）增幅也有較大回落，鋼鐵市場需求疲軟的態(tài)勢一直延續(xù)。2012年以來多數(shù)重點大中型鋼鐵企業(yè)受市場低迷影響采取了減產(chǎn)措施，在一定程度上緩解了市場供需關(guān)系，但一些非重點企業(yè)卻借助低成本優(yōu)勢增產(chǎn)。礦價走勢強于鋼價，鋼企處于被動地位下游消費需求增幅回落，產(chǎn)能過剩進(jìn)一步凸顯產(chǎn)業(yè)集中度降低，非重點企業(yè)投資增速不減第二十六頁，共三十頁。七、公司的發(fā)展戰(zhàn)略及未來發(fā)展預(yù)期發(fā)展戰(zhàn)略

鞍鋼公司2013年將以實現(xiàn)“扭虧為盈”的目標(biāo)，實施“穩(wěn)中求進(jìn)、效益為先、剛性執(zhí)行”的策略，提升企業(yè)的市場應(yīng)變能力、變革創(chuàng)新能力、差異化競爭能力和綜合管理能力。第二十七頁，共三十頁。七、公司的發(fā)展戰(zhàn)略及未來發(fā)展預(yù)期、對公司未來發(fā)展的預(yù)期

不利因素：

鋼鐵下游機械和造船行業(yè)依舊低迷

家電和建筑行業(yè)繼續(xù)調(diào)整有利因素：

中央經(jīng)濟工作會議提出，將采取一系列措施,另外國內(nèi)外礦山正在加快建設(shè)，形成新的產(chǎn)能，鐵礦石供大于求的格局基本形成，鋼企運行成本壓力有望得到一定的緩解。

第二十八頁，共三十頁。ThankYou!第二十九頁，共三十頁。內(nèi)容總結(jié)鞍鋼財務(wù)報表分析。如圖說明鞍鋼股份流動負(fù)債高于流動資產(chǎn)，企業(yè)的支付能力較差，財務(wù)風(fēng)險較大。因此，這種結(jié)構(gòu)形式在更多的時候適用于資產(chǎn)流動性很好且經(jīng)營現(xiàn)金流量較充足的企業(yè)。從國內(nèi)來看，經(jīng)濟發(fā)展長期向好