20221106-東方證券-造紙輕工行業(yè)地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)每周速遞：本周軟體家具化工原材料、塑料類原材料價(jià)格下跌金屬類原材料價(jià)格走勢(shì)分化

行業(yè)研究|行業(yè)周報(bào)看好（維持）看好（維持）國/區(qū) 中國本周軟體家具化工原材料、塑料類原材料價(jià)格下跌，金屬類原材料價(jià)格走勢(shì)分化——地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)每周速遞（2022/11/05）行業(yè) 造紙工本周軟體家具化工原材料、塑料類原材料價(jià)格下跌，金屬類原材料價(jià)格走勢(shì)分化——地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)每周速遞（2022/11/05）報(bào)告布期 2022年月06日核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn)本周地產(chǎn)后周期各板塊中，黑色家電、服務(wù)機(jī)器人、照明電工板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)3006.38%9.02%、8.53%、6.58%2.64pct、2.15pct、0.20pct3.62%、5.66%、5.80%、5.95%，分別跑輸大盤2.76pct、0.72pct、0.58pct、0.42pct。內(nèi)銷：9月精裝房開盤量同比降幅顯著收窄。（1）0.11%2.49%，不銹ABS、PC1.78%、0.29%。（2）國內(nèi)地產(chǎn)需求：20229917.9%（824.5%），202296.1%（85.2%）；二手房交易方面，20229104.5810.9%（8月同比1.2%），1-932.5%913.933.70%（8月同比下降41.1%），1-945.9%。（3）零售跟蹤：20229月家具類零售額7.30%（88.10%），1-98.40%；9月家用電6.10%（83.40%），1-9月累計(jì)同比增0.70%97.0%27.2%、5.9%，廚房大電、小

李雪君6069lixuejun@BSW124吳瑾6088wujin@執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0860520080001香港證監(jiān)會(huì)牌照：BRW772黃宗坤 huangzongkun@家電、掃地機(jī)器人延續(xù)同比負(fù)增長，同比分別下降6.2%、0.7%、1.4%。出口：9月電熱水壺、電飯鍋、電磁爐、電扇、洗衣機(jī)出口額維持同比正增長。（1）海外地產(chǎn)需求：9月美國成屋銷售量同比下降23.8%，延續(xù)同比負(fù)增長；私人住宅新開工量同比下降7.7%，同比降幅顯著擴(kuò)大；9月私人住宅營建許可數(shù)為154.63.2%（814.4%），（2）板塊及細(xì)分品類出口表現(xiàn)：20229月家具出口額延續(xù)同比負(fù)增長（-9.4%），家電出口額延續(xù)同比負(fù)增長（-19.8%）。細(xì)分品類來看，根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，2022年9投資建議與投資標(biāo)的投資建議與投資標(biāo)的建議優(yōu)選在新興渠道、品類融合等方面構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的地產(chǎn)后周期龍頭。建議關(guān)品類豐富、渠道多元、產(chǎn)品力突出的定制家居龍頭索菲亞(002572，買入)、歐派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未評(píng)級(jí))，軟體家具龍頭顧家家居(603816，未評(píng)級(jí))；受益于掃地機(jī)、小家電等新興品類高增長，建議關(guān)注國內(nèi)掃地機(jī)器人龍頭科沃斯(603486，增持)、石頭科技(688169，買入)，持續(xù)品類創(chuàng)新的小家電龍頭九陽股份(002242，增持)、新寶股份(002705，買入)、小熊電器(002959，增持)(300824，增持)。風(fēng)險(xiǎn)提示地產(chǎn)銷售、竣工不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)

9月電飯鍋、電磁爐、電熱水壺等剛需小電品類出口表現(xiàn)相對(duì)更優(yōu)：——地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)每周速遞（2022/10/29）本周軟體家具原材料價(jià)格上漲，金屬、塑料類原材料價(jià)格下跌：——地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)每周速遞（2022/10/22）9月洗碗機(jī)、集成灶、清潔電器線上零售額轉(zhuǎn)為同比正增長：——地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)每周速遞（2022/10/15）8月國內(nèi)精裝房開盤量延續(xù)同比負(fù)增長：——地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)每周速遞（2022/10/8）

2022-10-302022-10-222022-10-172022-10-08有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。PAGE10有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁的免責(zé)申明。PAGE10目錄1行回顧（2022/10/31-2022/11/06） 4內(nèi)數(shù)據(jù)蹤：9月裝房開量同降幅收窄 44國內(nèi)地產(chǎn)需求：9月精裝開盤量同比降幅收窄 5零售跟蹤：9月家具零售延續(xù)同比負(fù)增長，家電零售額轉(zhuǎn)為同比負(fù)增長 7出數(shù)據(jù)蹤：9月具、家出口延續(xù)負(fù)增長 8海外地產(chǎn)需求：9月美國屋銷售量延續(xù)同比負(fù)增長，已開工新建私人住宅同比降幅擴(kuò)大，私人住宅營建許可數(shù)同比降幅收窄 出口表現(xiàn)：9月電熱水壺電飯鍋、電磁爐、電扇、洗衣機(jī)出口額維持同比正增長 9投資建議 10風(fēng)險(xiǎn)提示 圖表目錄圖1：本周地產(chǎn)后周期各板塊中，黑色家電、服務(wù)機(jī)器人、照明電工板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì) 4圖2：地產(chǎn)后周期各板塊中，黑色家電、服務(wù)機(jī)器人、照明電工板塊分別跑贏大盤2.64pct、2.15pct、0.20pct 4圖3：本周TDI現(xiàn)貨價(jià)格較上周下跌11.4%（2022/11/04） 5圖4：本周MDI現(xiàn)貨價(jià)格較上周下跌2.6%（2022/11/04） 5圖5：與上周相比，本周銅價(jià)上漲鋁價(jià)下跌2.49%，不銹鋼價(jià)持平（2022/11/04） 5圖6：與上周相比，本周ABS、PC現(xiàn)貨價(jià)格分別下跌1.78%、0.29%（2022/11/04） 5圖7：2022年9月住宅銷售積當(dāng)月同比下降17.9%，竣面積當(dāng)月同比下降6.1% 6圖8：2022年1-9月住宅銷面積累計(jì)同比下降25.7%，工面積累計(jì)同比下降19.6% 6圖9：2022年9月全國10城市二手房交易量同比增長10.9% 6圖10：2022年1-9月全國10大城市二手房交易量累計(jì)同比下降32.5% 6圖11：2022年9月全國精裝房開盤量約13.9萬套，同比下降33.70%，1-9月累計(jì)同比下降45.9%6圖12：2022年9月家具類月零售額同比下降7.30% 7圖13：2022年9月家電類月零售額同比下降6.10% 7圖14：2022年9月洗碗機(jī)集成灶、清潔電器線上零售額轉(zhuǎn)為同比正增長，小家電同比降幅顯著收窄，廚電、掃地機(jī)器人延續(xù)同比負(fù)增長，洗地機(jī)持續(xù)高增長 圖15：2022年9月美國成銷售量同比下降23.8% 9圖16：2022年9月美國已工的新建私人住宅數(shù)量同比下降7.7% 9圖17：2022年9月美國私住宅營建許可數(shù)同比下降3.2% 9圖18：2022年9月家具及零件出口額同比下降9.4% 10圖19：2022年9月家用電出口額同比下降19.8% 10圖20：2022年9月，電熱水壺、電飯鍋、電磁爐、電扇、洗衣機(jī)出口額同比增速高于其他品類101行情回顧（2022/10/31-2022/11/06）本周地產(chǎn)后周期各板塊中，黑色家電、服務(wù)機(jī)器人、照明電工板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。本周滬深300指數(shù)上漲6.38%，地產(chǎn)后周期各板塊中，黑色家電、服務(wù)機(jī)器人、照明電工板塊本周分別上漲9.02%、8.53%、6.58%，分別跑贏大盤2.64pct、2.15pct、0.20pct；白色家電、廚房電器、家具3.62%、5.66%、5.80%、5.95%2.76pct、0.72pct、0.58pct、0.42pct。圖1照明電工板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)資料來源：Wind，東方證券研究所

圖2：地產(chǎn)后周期各板塊中，黑色家電、服務(wù)機(jī)器人、照明電工板塊分別跑贏大盤2.64pct、2.15pct、0.20pct資料來源：Wind，東方證券研究所內(nèi)銷數(shù)據(jù)跟蹤：9月精裝房開盤量同比降幅顯著收窄家具上游原材料：本周軟體家具化工原材料價(jià)格下跌。TDI21590元2790元/11.4%；MDI20580元/540元/2.6%。圖3：本周TDI現(xiàn)貨價(jià)格較上周下跌11.4%（2022/11/04）資料來源：Wind，東方證券研究所

圖4：本周MDI現(xiàn)貨價(jià)格較上周下跌2.6%（2022/11/04）資料來源：Wind，東方證券研究所家電上游原材料：本周銅價(jià)上漲，鋁價(jià)下跌，不銹鋼價(jià)持平，塑料類原材料價(jià)格下跌。1#64576元72元/0.11%A0018080元/4622.49%8000元/ABS11590元/210元/1.78%；PC16940元/噸，較上周下跌50元/噸，跌幅為0.29%。圖5：與上周相比，本周銅價(jià)上漲0.11%，鋁價(jià)下跌2.49%，不銹鋼價(jià)持平（2022/11/04）資料來源：Wind，東方證券研究所

圖6：與上周相比，本周ABS、PC現(xiàn)貨價(jià)格分別下跌1.78%、0.29%（2022/11/04）資料來源：Wind，東方證券研究所92022年9月精裝房開盤量同比降幅收窄。（1）據(jù)，2022917.9%（824.5%），1-925.7%；202296.1%（85.2%），1-919.6%。（2）202291010.9%（81.2%），1-932.5%；（3）開盤：根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年9月全國精裝房開盤量約13.9萬套，同比下降33.70%（8月同比下降41.1%），1-9月累計(jì)同比下降45.9%。圖7：2022年9月住宅銷售面積當(dāng)月同比下降17.9%，竣工面積當(dāng)月同比下降6.1%資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，東方證券研究所

圖8：2022年1-9月住宅銷售面積累計(jì)同比下降25.7%，竣工面積累計(jì)同比下降19.6%資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，東方證券研究所圖9：2022年9月全國10大城市二手房交易量同比增長10.9%注：上圖中一線城市樣本包含北京、深圳，二三線城市包含南京、杭州、蘇州、廈門、青島、東莞、揚(yáng)州、佛山資料來源：Wind，東方證券研究所

圖10：2022年1-9月全國10大城市二手房交易量累計(jì)同比下降32.5%注：上圖中一線城市樣本包含北京、深圳，二三線城市包含南京、杭州、蘇州、廈門、青島、東莞、揚(yáng)州、佛山資料來源：Wid，東方證券研究所圖11：2022年9月全國精裝房開盤量約13.9萬套，同比下降33.70%，1-9月累計(jì)同比下降45.9%數(shù)據(jù)來源：奧維云網(wǎng)，東方證券研究所92022年9月家具零售額延續(xù)同比負(fù)增長，家電零售額轉(zhuǎn)為同比負(fù)增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的社會(huì)消費(fèi)品零售總額，家具板塊，20229144.57.30%（8月8.10%）；20221-91144.58.40%9710.16.10%（8月同比增長3.40%）；2022年1-9月累計(jì)銷售額6524.1億元，累計(jì)同比增長0.70%。圖12：2022年9月家具類當(dāng)月零售額同比下降7.30%資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，東方證券研究所

圖13：2022年9月家電類當(dāng)月零售額同比下降6.10%資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，東方證券研究所細(xì)分品類，2022年9月洗碗機(jī)、集成灶、清潔電器線上零售額轉(zhuǎn)為同比正增長，小家電同比降幅顯著收窄，廚電、掃地機(jī)器人延續(xù)同比負(fù)增長，洗地機(jī)持續(xù)高增長。奧維云網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：廚房大電：20229（包含油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜?5.166.2%（83.9%）；93.27.0%（8月同7.8%）；94.7227.2%（86.8%）。廚房小家電：20229月廚房小家電（包含電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、豆?jié){機(jī)、電水壺、榨汁機(jī)）12.420.7%（810.3%）。（3）915.065.9%（85.1%）；掃地機(jī)器人線上零售額5.56億元，同比下降1.4%（8月同比下降4.5%）；洗地機(jī)線上零售額4.62億元，同比增長44.4%（7月同比增長24.4%）；吸塵器線上零售額2.42億元，同比下降21.9%（8月同比下降22.8%）。圖14：2022年9月洗碗機(jī)、集成灶、清潔電器線上零售額轉(zhuǎn)為同比正增長，小家電同比降幅顯著收窄，廚電、掃地機(jī)器人延續(xù)同比負(fù)增長，洗地機(jī)持續(xù)高增長注：廚電包含油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜；小家電包含電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、豆?jié){機(jī)、電水壺、榨汁機(jī)資料來源：奧維云網(wǎng)，東方證券研究所出口數(shù)據(jù)跟蹤：9長9幅收窄2022年9月美國成屋銷售量延續(xù)同比負(fù)增長，已開工新建私人住宅同比降幅顯著擴(kuò)大。947123.8%（8月同比20.2%）；20229143.97.7%（8）；9154.614.4%），同比降幅收窄。圖15：2022年9月美國成屋銷售量同比下降23.8%資料來源：全美地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)，東方證券研究所

圖16：2022年9月美國已開工的新建私人住宅數(shù)量同比下降7.7%資料來源：美國商務(wù)部，東方證券研究所圖17：2022年9月美國私人住宅營建許可數(shù)同比下降3.2%數(shù)據(jù)來源：美國商務(wù)部，東方證券研究所92022年9月家具、家電出口額延續(xù)同比負(fù)增長。2022955.789.4%，1-92.1%；20229月家用72.8719.8%，1-910.0%。圖18：2022年9月家具及其零件出口額同比下降9.4%資料來源：海關(guān)總署，東方證券研究所

圖19：2022年9月家用電器出口額同比下降19.8%資料來源：海關(guān)總署，東方證券研究所細(xì)分品類來看，2022年9月，電熱水壺、電飯鍋、電磁爐、電扇、洗衣機(jī)出口額維持同比正增長。20229有提升，電飯鍋、電磁爐同比增速較上月略有回落，但出口表現(xiàn)仍相對(duì)優(yōu)于其他品類；冰箱、液晶電視機(jī)、微波爐、抽油煙機(jī)、電炒鍋、電烤箱、咖啡機(jī)等品類出口額同比增速均有不同程度回落。圖20：2022年9月，電熱水壺、電飯鍋、電磁爐、電扇、洗衣機(jī)出口額同比增速高于其他品類資料來源：海關(guān)總署，東方證券研究所投資建議渠道多元、產(chǎn)品力突出的定制家居龍頭索菲亞(002572，買入)、歐派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未評(píng)級(jí))，軟體家具龍頭顧家家居(603816，未評(píng)級(jí))；受益于掃地機(jī)、小家電等新興品類高增長，建議關(guān)注國內(nèi)掃地機(jī)器人龍頭科沃斯(603486，增持)、石頭科技(688169，買入)，持續(xù)品類創(chuàng)新的小家電龍頭九陽股份(002242，增持)、新寶股份(002705，買入)、小熊電器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。風(fēng)險(xiǎn)提示地產(chǎn)銷售、竣工不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：由于地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿禺a(chǎn)景氣因素影響較為明顯，原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)：若未來原材料價(jià)格出現(xiàn)迅速大幅上漲，或?qū)?duì)行業(yè)盈利構(gòu)成分析師申明 每位負(fù)責(zé)撰寫本研究報(bào)告全部或部分內(nèi)容的研究分析師在此作以下聲明：分析師在本報(bào)告中對(duì)所提及的證券或發(fā)行人發(fā)表的任何建議和觀點(diǎn)均準(zhǔn)確地反映了其個(gè)人對(duì)該證券或發(fā)行人的看法和判斷；分析師薪酬的任何組成部分無論是在過去、現(xiàn)在及將來，均與其在本研究報(bào)告中所表述的具體建議或觀點(diǎn)無任何直接或間接的關(guān)系。投資評(píng)級(jí)和相關(guān)定義 報(bào)告發(fā)布日后的12個(gè)月內(nèi)的公司的漲跌幅相對(duì)同期的上證指數(shù)/深證成指的漲跌幅為基準(zhǔn)；公司投資評(píng)級(jí)的量化標(biāo)準(zhǔn)15%以上；中性：相對(duì)于市場基準(zhǔn)指數(shù)收益率在-5%～+5%減持：相對(duì)弱于市場基準(zhǔn)指數(shù)收益率在-5%以下。票的研究狀況，未給予投資評(píng)級(jí)相關(guān)信息。存在潛在的利益沖突情形；亦或是研究報(bào)告發(fā)布當(dāng)時(shí)該股票的價(jià)值和價(jià)格分析存在重大不確定性，缺乏足夠的研究依據(jù)支持分析師給出明確投資評(píng)級(jí)；分析師在上述情況下暫停對(duì)該股票給予投資評(píng)級(jí)等信息，投資者需要注意在此報(bào)告發(fā)布之前曾給予該股票的投資評(píng)級(jí)、盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)格等信息不再有效。行業(yè)投資評(píng)級(jí)的量化標(biāo)準(zhǔn)：5%以上；中性：相對(duì)于市場基準(zhǔn)指數(shù)收益率在-5%～+5%看淡：相對(duì)于市場基準(zhǔn)指數(shù)收益率在-5%以下。未評(píng)級(jí)：由于在報(bào)告發(fā)出之時(shí)該行業(yè)不在本公司研究覆蓋范圍內(nèi)，分析師基于當(dāng)時(shí)對(duì)該行業(yè)的研究狀況，未給予投資評(píng)級(jí)等相關(guān)信息。暫停評(píng)級(jí)：由于研究報(bào)告發(fā)布當(dāng)時(shí)該行業(yè)的投資價(jià)值分析存在重大不確定性，缺乏足夠的研究依據(jù)支持分析師給出明確行業(yè)投資評(píng)級(jí)；分析師在上述情況下暫停對(duì)該行業(yè)給予投資評(píng)級(jí)信息，投資者需要注意在此報(bào)告發(fā)布之前曾給予該行業(yè)的投資評(píng)級(jí)信息不再有效。免責(zé)聲明（）。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。本報(bào)告的全體接收人應(yīng)當(dāng)采取必要措施防止本報(bào)告被轉(zhuǎn)發(fā)給他人。本報(bào)告是基于本公司認(rèn)為可靠的且目前已公開的信息撰寫，本公司力求但不保證該信息的準(zhǔn)確性和完整性，客戶也不應(yīng)該認(rèn)為該信息是準(zhǔn)確和完整的。同時(shí)，本公司不保證文中觀點(diǎn)或陳述不會(huì)發(fā)生任何變更，在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)不一致的證券研究報(bào)告