《國際金融學(xué)》課件

1國際金融學(xué)

首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融系

主講人：王曼怡教授

2第一章緒論3國際經(jīng)濟活動國際資金運動國際資金運動（包括很多內(nèi)容）一、國際金融的含義4國際收支國際貨幣外匯匯率→匯率制度金融工具（信用工具）外匯管制國際金融市場國際貨幣制度國際金融機構(gòu)國際金融協(xié)調(diào)與監(jiān)管

國際資金運動5結(jié)論： 國際金融是研究國際間貨幣運動及其規(guī)律的學(xué)科，是分析、研究和處理國際間的貨幣兌換、借貸關(guān)系、收付方式、結(jié)算制度、金融市場、貨幣體系、金融機構(gòu)、金融協(xié)調(diào)與監(jiān)管等問題的總稱。6二、市場經(jīng)濟中的金融功能現(xiàn)代市場經(jīng)濟的運行是以銀行信用為樞紐的貨幣資金運行。表現(xiàn)為金融經(jīng)濟或信用經(jīng)濟金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。金融功能體現(xiàn)在經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的平衡關(guān)系中，即社會總需求等于社會總供給。解釋：社會總供給也稱國民收入，用Ys表示，可分解為消費收入C，儲蓄收入S，稅收收入G，表示為：

Ys=C+S+G7社會總需求用YD表示，可分解為消費需求C，投資需求I，財政開支需求GtYD=C+I+Gt依據(jù)平衡原理：Ys=YD故：C+S+G=C+I+Gt上面C=C，G=Gt所以S=I儲蓄與投資的平衡關(guān)系決定著Ys與YD的平衡關(guān)系8現(xiàn)代經(jīng)濟中S轉(zhuǎn)化為I的主要方式––金融主導(dǎo)型

由此可見：建立健全完善的金融體系是必不可少的9三、世界市場經(jīng)濟體系的主要內(nèi)容

（一）現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系包括生產(chǎn)與消費的商品化過程商品與貨幣的流通過程宏觀經(jīng)濟管理協(xié)調(diào)過程10（二）主要內(nèi)容特點1、生產(chǎn)與消費的國際化

2、世界流通領(lǐng)域分成緊密相連的兩大部分——國際貿(mào)易與國際金融

3、國際經(jīng)濟宏觀協(xié)調(diào)體系出現(xiàn)11四、現(xiàn)代國際金融結(jié)構(gòu)（一）傳統(tǒng)國際金融結(jié)構(gòu)三大支柱構(gòu)架了傳統(tǒng)國際金融三大支柱：嚴(yán)格的利率限制 嚴(yán)格的業(yè)務(wù)分工內(nèi)外金融市場隔離121、金融革命席卷全球：取消利率限制放松對金融業(yè)分工的限制暴發(fā)“倫敦城大震”形成歐洲美元市場美國IBF建立日本離岸市場設(shè)立（二）當(dāng)代國際金融變革132、固定匯率制度解體，建立了浮動匯率制下的國際資金融通機制。3、金融商品創(chuàng)新層出不窮

上述三點為當(dāng)代國際金融變革的主要表現(xiàn)14第二章國際貨幣15（一）國際貨幣的演變過程金幣英鎊、美元、法國法郎并存歐元復(fù)合貨幣美元多元化貨幣英鎊......

一、國際貨幣的含義16第一階段：金本位時期具有以下特點：以黃金作為幣材、使各國貨幣有了比較的基礎(chǔ)黃金可自由熔化、鑄造各國貨幣可自由兌換、流通各國貨幣具有法定含金量與重量 17第二階段：英鎊為主的時期因為當(dāng)時英國是世界上實力最強的國家，因此保持了英鎊作為主要國際貨幣的地位。同時開創(chuàng)了國際貨幣發(fā)展史上以一個國家的貨幣作為國際貨幣的時代。18第三階段：英鎊、美元、法國法郎并存的時期形成英鎊區(qū)、美元區(qū)、法國法郎區(qū)三個貨幣區(qū)。在區(qū)內(nèi)以三種貨幣計價，三個貨幣區(qū)之間經(jīng)協(xié)商確定三種貨幣之間的匯率，形成了英鎊、美元、法國法郎并存為主要國際貨幣的格局。19

第四階段：美元為主的時期

美元為主要國際貨幣的原因：美國自身發(fā)展的原因30年代經(jīng)濟危機使英國經(jīng)濟衰退黃金在國際貨幣領(lǐng)域仍有一定地位，而美國是當(dāng)時國際黃金儲備最多的國家美元摧垮了英鎊20第五階段：多元化國際貨幣時期出現(xiàn)多元化國際貨幣的原因：60年代后，美國接連的經(jīng)濟危機導(dǎo)致了美元危機。美國黃金儲備大量流失西方國家經(jīng)濟逐漸恢復(fù)并迅速發(fā)展美元與黃金脫鉤存在特里芬難題21第六階段陜：復(fù)合蹦貨幣時期出現(xiàn)了聰兩種復(fù)納合貨幣透：一種是國好際貨幣基嫌金組織創(chuàng)葛立的特別廁提款權(quán)，SDR另一種是賞歐共體發(fā)撞行的歐洲也貨幣單位急，ECU22第七階段撤：區(qū)域爛性貨幣——歐元的出接現(xiàn)199呆9年1月1日起工在爆歐洲11個國家里附，歐元以櫻支票、信切用卡、股課票、債券扇、存單等就票據(jù)方式訂流通結(jié)算常，取消了ECU的使用釘。2002年1月1日起里歐洲肝中央銀哲行統(tǒng)一菌發(fā)行歐電元，國令家貨幣佩退出流冰通。23（二）前國際貨父幣的概相念與職崗能1、概念國際貨皆幣是指慎在國際憑經(jīng)濟交濫易中被瞞普遍接晴受并廣打泛使用漫的可以盾自由兌球換的貨賢幣。主盞要表現(xiàn)茂為主權(quán)偶國家特跡定貨幣例的國際賴化。24國際貨幣樓與國內(nèi)貨海幣的差異國際貨幣國內(nèi)貨幣價值具眾有協(xié)議膚性、國紗際性價值由發(fā)活行國以法忌律形式確放定自愿接微受強制接受25國際貨幣駁與可自由劈燕兌換貨幣距的差異國際貨幣可自由兌棄換貨幣一定是可奶自由兌換年貨幣不一定雙是國際址貨幣國際社會京普遍接受本國居民府持本幣自否由兌換外捆國貨幣262、職能價值尺焰度職能流通手段許職能支付手鑰段職能貯藏手泄段職能27二、國際舍信用貨幣（一）概運念國際信匠用貨幣奮是相對趁于較高余階段的假社會生嶺產(chǎn)進(jìn)程稻和更深盞程度的裳國際商旋品交換輔而存在吐的國際詢貨幣形拖式。有流廣義與奏狹義之志分目前，閘廣義國往際信用雜貨幣已占成為國殘際貨幣膽支付的片最主要喉內(nèi)容。公即以國蒼際存款斯貨幣為應(yīng)基礎(chǔ)，赤通過金駕融工具扔的流通西，完成蜻國際貨吊幣的職倦能作用極。國際恰銀行在圓世界范脂圍內(nèi)，腐組成龐泰大的信盟用網(wǎng)絡(luò)鋒體系，提通過信粱用業(yè)務(wù)左，利用閉電子貨蒜幣和現(xiàn)訊代支付赤系統(tǒng)進(jìn)繞行非現(xiàn)趟金結(jié)算擦。28（二）淘職能1、流通手咽段職能2、融資手涼段職能3、國際之儲備職譜能29三、外恭匯外匯是蹄國際貨索幣的范曬疇，是葬國際匯根兌的簡撇稱。其鳥一般含須義是指礙以外幣鍬表示的僻可直接游用于國香際間結(jié)佛算的支愉付手段30外匯的恭確切含漲義應(yīng)從晌兩方面擾理解（一）動協(xié)態(tài)的外匯厭概念動態(tài)的外頃匯是指一估種活動，抹或者說是歷一種行為黑。即把一吐國的貨幣胃兌換成另哀一國貨幣造，借以清目償國際間遷債權(quán)債務(wù)剩關(guān)系的一羨種專門性化的經(jīng)營活輪動實現(xiàn)這伏一活動閥的基本撒前提條疫件：——信用工具索和銀行帳朝戶其基本原善理通過實聽例說明案例131（二）靜餅態(tài)的外匯庭概念靜態(tài)的置外匯是孫指外幣綢以及外因幣所表蘭示的用裳以進(jìn)行溝國際間阿清償債句權(quán)債務(wù)會關(guān)系的碧支付手植段。具體內(nèi)堅容包括外幣存放在節(jié)國外銀葵行的外尾幣存款以外幣討表示的甜匯票、攜本票、秘支票等支付憑飲證外國政府廊國庫券、票債券、股筍票等有價憑磚證32我國外匯贊管理條例他也對外的夫內(nèi)容作了頸規(guī)定外匯內(nèi)處容包括外國貨斬幣外幣支付梁憑證外幣有價妨證券其他外匯職資金外匯有短廣義與禿狹義之喬分，現(xiàn)歉代國際枯經(jīng)濟活膽動中，索用于支柴付的外岸匯手段初絕大多董數(shù)已屬柱于廣義賄外匯的句范疇。理解外匯侵、外幣與漆外鈔33（三）量外匯的蝦基本特崖征1、外匯必闊須是以外導(dǎo)國貨幣表布示的國外鼓資產(chǎn)或外寧幣債券。2、外匯爽必須能猛在國際顧金融市厭場上自肺由兌換灰成其他米貨幣，調(diào)即外匯享必須具偷有自由株兌換性嫂。34第三章骨外冬匯匯率35第一節(jié)社匯率的基玻本知識一、匯辨率的概特念匯率又首稱匯價見，是不剪同貨幣收間的兌襪換比率踐或比價慕。也可刻以表述忍為是以拔一種貨釘幣表示傻的另一防種貨幣物的價格秧。外匯扭是一種摘特殊商眉品，它雹的價格炕就是匯讓率。36二、匯率螺的標(biāo)價方戀法一般商品織的價格標(biāo)增價具有不堤可逆性——商品的劣價格是議用貨幣烏表示的割，而貨怪幣的價渣格不能妨反過來調(diào)用商品土表示。由于兩種廢不同的貨呀幣可以相蝴互表示，袍也就有了群兩種基本齊的匯率標(biāo)逐價方法。子直接標(biāo)價累法和間接綢標(biāo)價法。特殊商唇品外匯剪的價格異標(biāo)價具稠有可逆疼性——交易雙方桂都是貨幣響，可以相忠互表示對景方的價格度。匯率具拍有雙向表獅示的特點胞，即：既蹲可以用本成幣表示外塌幣的價格宋，也可以叛用外幣價截格表示本扛幣價格，開本幣和外海幣都具有罰同樣的表囑現(xiàn)對方貨康幣價格的難功能。37（一）撫直接標(biāo)文價法直接標(biāo)住價法是棵以一定自單位的淘外國貨薪幣為標(biāo)許準(zhǔn)，計目算折合狗多少單及位的本癥國貨幣每。我國外匯信牌價采用齒直接標(biāo)價腹法例如：2004年2月20日人民觀幣外匯膠牌價為100直USD＝826助.47－828.港95￥100掠HK$＝106姥.31－106.傍63￥100翁€＝105丸2.3溉4－1055翻.50蹦￥100縱￡＝156販7.3殿6－157娘2.0片7￥38（二）間待接標(biāo)價法間接標(biāo)叨價法是癢以一定乞單位的答本國貨礎(chǔ)幣為標(biāo)穗準(zhǔn)，計階算折合霉多少單泉位的外征國貨幣復(fù)。美、英圖等國采匯用間接耽標(biāo)價法例如：200鴉4年2月21日紐約外呀匯市場匯起率1U館SD＝109.蔽07－109.摘15蜂J￥1US向D=動1.3起335－1.33到42C至$1€＝1.2思538－1.25黨42U旱SD39三、匯鄭率的種登類匯率有多刪種表現(xiàn)形字式，從不庫同的角度唉出發(fā)，匯膠率可劃分遭為不同種脹類。如書P33～P3640第二節(jié)績匯率形悲成機制匯率產(chǎn)生杠以來，它汁的價值基德礎(chǔ)經(jīng)歷了倒不同的發(fā)膝展階段一、金遇本位制子度下的疾匯率決引定自181毅6～1936年的120年時間里酷，世界各坊國普遍實業(yè)行了金本層位制。41廣義的蠅金本位坐制包括金幣本允位制金塊本位使制金匯兌本虛位制狹義的何金本位仆制指金桿幣本位份制，也診稱金鑄短幣本位猴制。是傘典型的侍金本位皆制42（一）殿金幣本島位制度雄下匯率遍的決定鑄幣平芹價是金低幣本位櫻制度下烏匯率決腫定的基這礎(chǔ)兩國貨歲幣含金井量之比度稱為鑄女幣平價例如：蒸十九世勉紀(jì)末期，1英鎊金幣纖的重量為123業(yè).27格令含純金量葬為113格令1美元金棵幣的重岔量為25.8格令含純金量沾為23.擋22格令即英鎊歐與美元鼠之間的標(biāo)鑄幣平粘價為：113格令23.2費2格令＝4.86派65由此可定見，1英鎊金幣檢的含金量道是1美元金辰幣含金湯量的4.86棉65倍，即1￡＝4.86喊65$，其構(gòu)成控金幣本位圾制度下匯疑率決定的宇基礎(chǔ)。43鑄幣平價指是兩國貨盒幣之間法枝定的兌換澤比率，但破不是市場策上的真實乞匯率。市場匯率婚隨外匯供唇求關(guān)系的庸變化圍繞踩鑄幣平價音上下波動時。匯率波動衣幅度受黃貌金點制約鍬。黃金點也至稱黃金輸死送點，由蔽黃金輸出撞點和黃金略輸入點構(gòu)搭成。案例244（二）菜金塊、別金匯兌殊本位制遷度下匯轎率的決棕定黃金平價至是兩國貨禿幣所代表金金量的比黃金平腿價是金母塊、金請匯兌本梁位制度燥下匯率桑決定的丈基礎(chǔ)45金塊本豪位制的屢特點：①國內(nèi)不流擱通金幣，露只流通銀建行券。③銀行券不糊能自由兌陸換金幣，古但因國際管支付或工媽業(yè)方面需副要，可請培求兌換一元定數(shù)量以花上的金塊鍛。②銀行券的賽價值與一嘗定量的黃膊金保持等秒值關(guān)系。46金匯兌角本位制阻的特點負(fù)：①國內(nèi)不可流通金抹幣，只萍流通銀亭行券。②銀行券郊不能兌污換黃金次。③本國貨若幣和另資一實行革金本位吉制國家迫的貨幣僻保持固炕定比價前。47兩種本幟位制的助特點決弓定了各容國銀行蔑券均有圍過量發(fā)鋤行的可祥能，不聚能穩(wěn)定謎地代表盜一定的孔黃金量場，因此添，兩種屑本位制仇下匯率總均失去資了穩(wěn)定洋的基礎(chǔ)保。193庫6年國際遠(yuǎn)金本位麻制宣告黃徹底破春產(chǎn)。48二、紙?zhí)陰胖贫然锵聟R率吩的決定193剪6年至今鳥，均為行紙本位瞞時期．眠根據(jù)紙開幣流通狠是否代恨表黃金旦量，可舊分為兩膚個階段頂：49（一）貨洽幣黃金化子時期1、1936年－1945年國際金究融發(fā)展訊史上的外混亂時泉期，各傾國普遍群實行嚴(yán)惠格的貿(mào)董易保護(hù)瞧和貨幣稈保護(hù)。黃金對貨解幣價值的癥形成仍有喊決定性的里作用。黃金平價滿是這一時駝期匯率決靠定的價值裙基礎(chǔ)。502、1945年－197路3年戰(zhàn)后世晃界各國壓普遍實膊行了不面兌換紙叼幣制度爭。各國通過稈黃金市場鞭價格以法扇令的形式獄規(guī)定紙幣專代表的黃盾金量。黃金平照價是這怕一時期辛匯率決悄定的價樸值基礎(chǔ)孤。黃金對貨封幣價值的伯形成仍有明十分重要蕩的影響。51（二）貨她幣非黃金彎化時期70年代后羽，布雷喇頓森林旺體系崩之潰，黃猛金不再梨作為貨靈幣價值棉的基礎(chǔ)箭，紙幣博流通非蒼黃金化門。紙幣流暴通中所嘗代表的暴真實價先值表現(xiàn)荒為紙幣埋具有的鼻購買力憂。兩國紙宴幣購買鑒力水平城構(gòu)成匯茄率決定但的價值售基礎(chǔ)。52紙幣購買僚力的概念紙幣購買雞力是指單啟位紙幣購黨買商品或?qū)趧?wù)的能街力。紙幣設(shè)購買力高編低，是紙沿幣所代表有的價值和址商品價值軌對比的結(jié)語果。在商擔(dān)品價值不陽變的情況襖下，單位挎紙幣買回斷的同種商萄品越多，融說明該紙族幣的購買辦力越高，慚或者說它段所代表的弄價值量越暴大。反之掘，則說明川該紙幣的紫購買力越懶低，或者嘴說它所代產(chǎn)表的價值陣量越小。53結(jié)論：在兩國同已種商品的巖價值量相題同的條件泳下，通過矮比較兩國測紙幣購買館力或物價息水平，即臺可得出兩鴿國紙幣的旺交換比率——匯率。強調(diào)：兩國紙幣細(xì)購買力比雁較，必須漸是同種商曉品具有相轎同價值量月。同時參朱與國際市射場交換，瓜具有國際營價值。54第三節(jié)奧匯反率制溫度匯率制度什是一國貨確幣當(dāng)局對子本國匯率誤變動的基凱本方式所捉做出的一綁系列安排蛙或規(guī)定。從歷史發(fā)舅展看，匯皆率制度分販為固定匯療率制度和死浮動匯率支制度55一、固定冠匯率制度固定匯率匠制度是指胃兩國貨幣穴具有法定迅兌換比率施并基本保途持穩(wěn)定，村匯率只能賴圍繞法定枝比率在一輛定幅度內(nèi)嫁波動的匯殊率制度。從固定現(xiàn)匯率制誓度的發(fā)董展看，翅可分為扒金本位停制度下墊的固定吐匯率制卻度和紙那本位制著度下的衰固定匯棵率制度割。56（一）金祖本位制度爛下的固定游匯率制度基本內(nèi)跡容：1、以鑄幣咱平價為基綱礎(chǔ)。2、匯率波廣動受黃金皺點限制。3、20世紀(jì)30年代金本紋位制崩潰越，金本位頭制下的固弦定匯率制將度隨之消編亡。57（二）毀紙幣制怒度下的饞固定匯省率制度（布雷頓帥森林體系羨下的固定喊匯率制度筍）1、布雷克頓森林醋體系的萍概念和罪內(nèi)容概念：為呀消除二戰(zhàn)蝴以前和二嘆戰(zhàn)期間國展與國之間眠為了各自像的政治、征經(jīng)濟利益證競相進(jìn)行蝕貨幣貶值占，重建國折際貨幣制復(fù)度。1944年7月在美國貴新罕布什腫爾州的布具雷頓森林塞，美國策兆劃召開了44個國家更參加的務(wù)國際貨悟幣金融且會議，遺會議確呈定了以農(nóng)美元為柏中心的銅國際貨窯幣制度盲，通過涌了建立朵“國際仆貨幣基液金組織鵝”協(xié)定僚（IMF協(xié)定）和滲“國際復(fù)野興開發(fā)銀忙行”協(xié)定露（IBRD協(xié)定），誓統(tǒng)稱為布盤雷頓森林注體系。58主要內(nèi)演容：雙掛鉤一固定上下限政府干預(yù)592、布雷傘頓森林室體系下肢的固定僅匯率制型度的概攀念和內(nèi)遷容概念：紙?zhí)m幣流通條房誠件下，把甜兩國貨幣嗓比價的波延動幅度限位制在一定泰范圍內(nèi)。莊若在市場飯上匯率的估波動超過屯規(guī)定的幅褲度，兩國猛政府有義糧務(wù)進(jìn)行干備預(yù)，并使缸匯率波動示維持在既競定的范圍步內(nèi)。60核心內(nèi)樂容：即饞布雷頓克森林體生系的主降要內(nèi)容雙掛鉤：樂美元與請黃金掛鉤鞭；各國貨秩幣與美盯元掛鉤還。一固定猶：一國踩匯率確于定后，雖不得隨唇意改動祖。上下限：漁市場上匯糟率波動幅車度限制在廟黃金平價的±1%。70年代初擴齡大到±2扯.25影%政府干預(yù)嶺：市場上經(jīng)的現(xiàn)實匯災(zāi)率超過規(guī)陵定界限時，各軍國貨幣儀當(dāng)局有窗義務(wù)采猴取措施進(jìn)行優(yōu)干預(yù)。61干預(yù)措球施包括澇：①調(diào)整利率鎮(zhèn)。②動用外柔匯平準(zhǔn)愁基金。③實行外匯小管理。④輸出黃金匪或舉借外凡債。⑤對貨幣實感行法定貶潛值或升值火。62法定貶亂值的作凍用緩解國際膜收支逆差驕，穩(wěn)定匯侮率。刺激爬經(jīng)濟增長街，刺激出撥口增加，贏抑制進(jìn)口緒。以美元泉為例：1971年12月美國枝政府正較式宣布慮美元貶樂值7.8磨9%，其黃箱金平價塑由原來離的0.88茅8671克純金降朋至為0.81本8513克純金膠。美元紙幣攜實際代表面的黃金量胸降低后，摧美元兌換交外匯的能所力必然降餅低，外匯校匯率則必勿然提高。餡給美國出奇口商帶來互最為有利混的競爭性肯選擇的機昂會。63以美元卷對英鎊炭匯率為串例：美元貶及值前英鎊與美熱元的黃金慨平價之比羽為=2.圾4則1￡＝2.4配$￡2.1銜3281$0.8店8867丈1美元貶蔬值后英鎊與眾美元的穩(wěn)黃金平難價之比把為=2.6捆057則1￡＝2.6哄057躬$￡2.道132歡81$0.8沃1851耽3可見英悶鎊匯率綠已升高64若此時美市國出口商逮向英國某座商品，則占可給出口跪商帶來有庭利的競爭處性選擇。私見下表出口商品數(shù)量售價效益計算機計算機計算機1臺1臺1臺100￡92.11￡92.11～100￡最大利潤最大競爭力利潤與競爭力兼顧（三）固刺定匯率制譯度的崩潰65二、浮動蠅匯率制度（一）概寄念浮動匯率調(diào)制度是指息兩國貨幣嬸之間不規(guī)欄定法定兌仔換比率和配匯率波動售幅度，匯辰率隨外匯酷市場的供糖求變化而冶自由波動敘的匯率制沉度。66（二）丈浮動匯牽率制度米的類型1、從政府老是否對市慌場匯率進(jìn)述行干預(yù)劃繭分，浮動辛匯率制度旨可分為自香由浮動和同管理浮動漠。2、從是皺否組成成集團(tuán)來辯劃分，學(xué)浮動匯兵率制度精可分為蟻單獨浮醒動和聯(lián)汽合浮動費。當(dāng)前浮耳動匯率輔制度運自行的主易要特點馳表現(xiàn)為幣政府干擦預(yù)下的認(rèn)管理浮虎動。67從管理浮幸動的角度可劃分為釘住浮檢動單獨浮動聯(lián)合浮稱動其他管忽理浮動68（三）浮寧動匯率制診度的利弊1、優(yōu)勢自行調(diào)淘節(jié)國際靠收支防止外榮匯儲備則的大量慢流失抵御國際舅游資的沖蛛擊消除國際程貿(mào)易和資敏本流動的仙障礙有利于各洽國采取獨爛立的貨幣黃政策692、不足大大增加晃了國際貿(mào)著易組織和躍資本流動揭的風(fēng)險。IMF對國際儲本備的控制鮮程度降低你。不利于哈各國政壤府政策劍協(xié)調(diào)。不利于礦發(fā)展中莊國家的珠發(fā)展。助長了市葉場上的過圣分投機。70第四節(jié)罷人民彩幣匯率制披度一、人民支幣匯率制埋度的演變飼發(fā)展人民幣匯組率的發(fā)展遮可分為六哀個階段：1、1949－195擔(dān)2基本穩(wěn)子定2、195貢3－1973剛性狀千態(tài)3、197甲3－1980釘住一飽籃子貨滑幣調(diào)整4、1981－198聯(lián)4雙重匯售率制度5、198閥5－1993頻繁下調(diào)材人民幣匯饒率6、1994－今素市場泡供求為罰基礎(chǔ)、適單一的性、有管理的抬浮動匯率答制度71二、現(xiàn)行表人民幣匯暑率制度的爺基本內(nèi)容1、人民洲幣匯率捕是市場板匯率。2、人民聽幣匯率儀是單一勻匯率。3、人民幣袍匯率是有麥管理的浮混動匯率。4、人民畫幣匯率球是采用撒直接標(biāo)捐價法。72三、人民支幣匯率的鳴制定1、人民竊幣匯率賄決定與炸出口換病匯成本毀。官方匯率澡調(diào)整依據(jù)求全國平均脹出口換匯軍成本。兩個問筍題：人民幣增貶值低嫩于全國創(chuàng)平均出私口換匯廳成本，滔形成高耐估的人搖民幣匯煌率。人民幣貶幻玉值超過全泄國平均出室口換匯成芝本水平，騾人民幣貶斑值過度。732、現(xiàn)行聚人民幣反匯率決歲定的方樂法分析：假定貿(mào)回易部門覽利潤最被大化，納決定人禽民幣匯伍率的基盜本因素溪是邊際玻出口換車匯成本期和外匯免用于進(jìn)筍出口所慘帶來的游邊際效彈益。邊際出口圓換匯成本——外匯供林給邊際進(jìn)口咐效益——外匯需首求平均出演口換匯羨成本上找升速度徐低于邊聾際出口鵝換匯成錄本，因億此如果鴉把匯率戶水平以驗平均出承口換匯蠶成本來蛋定，所強確定的這匯率水脆平通常換是高的北。74結(jié)論：在忽略輸資本項妙目的情虧況下，跟均衡匯臭率應(yīng)是森外匯供爛給等于形外匯需舞求時的美匯率水陡平。即味邊際出高口換匯患成本等腰于邊際寫進(jìn)口效即率。人民幣匯率外匯（美元）EDSO邊際換匯成本＝供給曲線S邊際進(jìn)口效率＝需求曲線D75四、人只民幣匯挨率評價攀與改革（一）評簽價支書P47－48（二）改擋革方向：1、對人民柴幣匯率發(fā)也展趨勢的亂認(rèn)識。2、實現(xiàn)人何民幣完全星自由兌換宜。76第五節(jié)深匯率撕與經(jīng)濟的絮關(guān)系一、匯率寄變動的原描因1、國際金挽融市場機彼制中的匯幼率浮動外匯供都求是決摩定匯率謹(jǐn)?shù)淖罨楸驹蛲鈪R供過謊于求，匯違率趨跌↘塊；外匯供不渣應(yīng)求，匯挑率趨升↗鑒；外匯供求淺平衡，形棒成均衡匯化率。772、經(jīng)濟因餐素對匯率動變動的影壇響①國際收支②通貨膨脹細(xì)率③利率水平④國家干預(yù)⑤財政政黨策與貨爐幣政策慈的協(xié)調(diào)783、非經(jīng)和濟因素夠?qū)R率華變動的獄影響主要包杜括政治伴因素、屋自然因品素、戰(zhàn)漏爭、心臨理預(yù)期遣等79二、匯率撐變動對經(jīng)爭濟的影響這部分內(nèi)趟容自學(xué)，旨提交200司0～250慶0字論文80第六節(jié)麻西方蛙匯率理論學(xué)簡介一、國際裕信貸說（一）腹主要內(nèi)士容國際信貸蛛說認(rèn)為，略外匯匯率妄取決于外破匯的供給議與需求，絨而外匯的革供求是由猛于本國與絨外國之間辨存在著信暴貸關(guān)系而純產(chǎn)生，因撓此匯率變耗動的最主慌要原因是犁國際信貸鑼。英國古燦典經(jīng)濟廟學(xué)家戈美森于186落1年創(chuàng)立國際信貸譯劃分為固隸定信貸與脊流動信貸公兩部分。結(jié)論：流動信貸鹽對外匯供君求產(chǎn)生影新響。81戈森總芬結(jié)了流銅動借貸突、外匯匆供求與楊匯率之今間的變低動關(guān)系流動債叛權(quán)多于偽流動債革務(wù)，外擊匯供給>需求，外鉛匯匯率下束跌；流動債務(wù)朽多于流動斤債權(quán)，外頁匯需求>供給，外還匯匯率上湊升；流動債女權(quán)等于蝴流動債贏務(wù)，外卸匯供求脆平衡，訓(xùn)外匯匯塑率不發(fā)監(jiān)生變化捏。82（二）理異論貢獻(xiàn)1、將國際慚信貸劃分膽為固定信廊貸與流動泉信貸。2、從動單態(tài)層面足分析了起匯率變磨動的原掌因。（三）缺練陷過分強調(diào)搶國際信貸熊對匯率變草動影響的交唯一地位保和作用，找忽視了其危他因素。83二、購喚買力平這價說瑞典經(jīng)算濟學(xué)家伏卡塞爾種于1922年提出（一）咬主要內(nèi)美容購買力平屈價說的基像本觀點：噴人們之所駱以需要外吃國貨幣是康因為改貨眼幣在國外允具有一般掛商品的購料買力，反韻之本國人腹將本國貨逐幣供應(yīng)給幼外國人即節(jié)等于將本犯國一般商繼品的購買授力授予了旬外國人。惜因此以本帆國貨幣所童表示的外碑幣價格主精要是由兩傘國貨幣各指在其本國餓所具有的梯購買力之獸間的比決搏定的。84購買力平京價說有兩規(guī)種形式絕對購買賽力平價相對購買虛力平價1、絕對鉤購買力窩平價反映在一墨定時點上抓，兩國貨冶幣的匯率產(chǎn)是由兩國旱貨幣購買把力之比決帶定的。用嗎公式表示盟為：R＝PA/PB852、相對購代買力平價反映在親一定時區(qū)期內(nèi)匯棉率的變疑化，這臘種變化解是由貨丑幣購買監(jiān)力即物捕價水平迫的變化簽而引起啄。用公漏式表示柔為：R1=抖×予R0下標(biāo)1代表當(dāng)吉期，下讓標(biāo)0代表基酷期PA1/PA0PB1/PB086（二）理夜論貢獻(xiàn)1、貨幣購士買力決定黎兩國貨幣羽匯率實質(zhì)梨上是從貨兩幣代表的星價值量的援層面分析也了匯率的研決定。2、作為兼一種核附算工具嘉。（三）缺斜陷1、過分強畢調(diào)物價水熟平?jīng)Q定匯醉率的唯一巡壽作用。2、實際晉運算有謀一定困辦難。87三、匯兌煮心理說法國經(jīng)濟懂學(xué)家于192贊7年提出（一）主末要內(nèi)容匯兌心理網(wǎng)說的基本鼻觀點：匯傭率表面上嗚看受外匯債供求關(guān)系油的影響，刃但實質(zhì)上滴起決定作們用的是每手個人對于候外國貨幣素的主觀評全價。這種齊評價雖然貴不同，但梨在市場上裕供求雙方丸會達(dá)成均積衡，供求孫均衡時的灣價格就是斑實際匯率幣。88（二）理簽論貢獻(xiàn)拓寬了伐人們研避究匯率拉決定的霸思路，纖強化了仿心理預(yù)員期在現(xiàn)剛代匯率婆理論中筆的作用肯，具有令強烈的縣現(xiàn)實意疲義。（三）料缺陷以人們的洲主觀評價萌作為匯率預(yù)決定的基衡礎(chǔ)，缺乏勝科學(xué)依據(jù)鐵。89四、利息霜平價說該理論見是關(guān)于猜遠(yuǎn)期匯步率決定仍和變動我的理論測，第一模次提出題了遠(yuǎn)期護(hù)匯率與雙利差之晶間的內(nèi)榨在聯(lián)系徑。英國經(jīng)炭濟學(xué)家?guī)靹P恩斯炎提出。利息平辦價說的建主要內(nèi)掙容基本秧觀點結(jié)騰合后面糖遠(yuǎn)期匯漠率的內(nèi)稅容一起乳掌握。90第四章鼻國際銀市行91第一節(jié)王國仿際銀行的貞發(fā)展一、國照際銀行毛的含義現(xiàn)代國刃際銀行壘是指立勵足于世魔界經(jīng)濟挑體系的途運行，您以全球說的資金脫業(yè)務(wù)為多經(jīng)營目題標(biāo)，分鍋支機構(gòu)麻密布世陣界各地剝，形成膜龐大國百際網(wǎng)絡(luò)劉的國際年大商業(yè)它銀行。糠主要包疲括跨國購銀行，店國際聯(lián)禮合銀行嫩和國際兩銀行集統(tǒng)團(tuán)。92二、國際鳳銀行的發(fā)危展（一）跨酷國銀行跨國銀種行是指彎擁有廣隸泛國外歇分支機鈴構(gòu)的銀柄行企業(yè)薄，或是數(shù)擁有一脫定國外置銀行股勞權(quán)的銀鋪行集團(tuán)疑。它的核主要業(yè)奸務(wù)是跨昌國經(jīng)營龜貨幣資撇金業(yè)務(wù)唇?？鐕y斯行的發(fā)您展經(jīng)歷灰了初級杠階段、味發(fā)展階盟段和跨趙越發(fā)展附三個階旬段93（二）國澡際聯(lián)合銀尿行國際聯(lián)合歪銀行是指護(hù)由不同國眉家的幾家橡大銀行為期股東而建秒立的銀行最，其中任繭何一家股難東銀行都尿不直接持且有50%以上的股賢權(quán)，是一但個獨立的逝銀行經(jīng)營號實體。（三）頑國際銀潛行集團(tuán)國際銀默行集團(tuán)故是更高俱級的國蓄際聯(lián)合崗形式，爐加深了狗國際銀盒行的合襖作。94（四）介國際銀忘行發(fā)展?jié)q理論主要有眨：優(yōu)勢秤比較理農(nóng)論、國夫際投資抄理論、內(nèi)部化理躍論、綜合素理論等95三、國唯際銀行腎經(jīng)營戰(zhàn)筆略的轉(zhuǎn)益變（一）國來際銀行的沖經(jīng)營環(huán)境來自兩方帝面：一是淡金融宏觀浮監(jiān)管框架選；二是銀行不業(yè)之間相鄰互競爭形夏成自身的棗經(jīng)營環(huán)口境。96（二）國閃際銀行經(jīng)害營戰(zhàn)略的作轉(zhuǎn)變經(jīng)歷了蕩三個階己段：1、戰(zhàn)后至70年代銀行廳傳統(tǒng)的信預(yù)貸業(yè)務(wù)的既國際化發(fā)熄展。2、80年代以后秘金融自由醋化興起國牲際銀行涉填足衍生商媽品市場。3、90年代以圓來國際舟銀行由爭商業(yè)銀著行向投帖資銀行怠轉(zhuǎn)換。97第二節(jié)以國際府銀行的揉并購與針重組一、國際寺銀行并購晶的特點超大規(guī)軍模、強吊強聯(lián)合跨國并很購越來早越多跨行業(yè)并樹購成為熱頁點網(wǎng)上銀臟行合并彈成為趨腰勢98二、國際廁銀行并購核發(fā)展的原殘因1、外部種原因——金融監(jiān)椒管放松2、內(nèi)在鞠動力——實現(xiàn)規(guī)模升效益3、優(yōu)勢互投補——全能化蒙發(fā)展需皺要4、化解燭危機——增強抗甜風(fēng)險能逝力99三、國柏際銀行幣并購的羽問題1、國際金遇融格局不狠斷變化。2、規(guī)模不愁經(jīng)濟現(xiàn)象傻。3、協(xié)同袍效率沒港有。4、金融監(jiān)執(zhí)管更加困訊難。100第五章梢國際金逝融市場101第一節(jié)焦國際金融江市場概述一、國際映金融市場羊的含義及途職能1、市場吳的含義市與場的楚解釋國際金融縱市場的概忽念2、職能媒介作用撒、標(biāo)價器炕、傳遞信處息保障作用疫、集中形茅式102二、國押際金融紗市場的從形成與惡發(fā)展1、形成范圍交易貨幣地區(qū)性金融市場地區(qū)之內(nèi)

本幣國內(nèi)金融市場全國范圍內(nèi)本幣國際性金融市場全球都能參加本幣真正的國際金融市場全球范圍各種國際貨幣1032、發(fā)展（1）從交易鎖的產(chǎn)品看得，由簡單聲到復(fù)雜多回樣：外匯、蠻黃金借貸股票、欲債券多種金融漲商品金融期濕貨商品衍生金融孟商品1042、國際金萌融市場發(fā)板展的條件經(jīng)濟發(fā)摘展、繁層榮，政兔局穩(wěn)定自由外匯憶制度，貨見幣自由兌腿換，資金逗調(diào)撥自由稅率優(yōu)氧惠眾多的查金融機蜻構(gòu)金融制度擇完善、寬尋松通訊網(wǎng)等絡(luò)齊備葬，手段驗現(xiàn)代化交通方擠便，氣仁候好商業(yè)中迷心，經(jīng)悔濟發(fā)達(dá)金融人才熱多，水平搬高，熟練漢，經(jīng)營能保力強，自熊律嚴(yán)格，蓄信譽高105第二節(jié)健外航匯市場一、外匯槍市場的含插義外匯市場摟是外匯買妹賣的交易張場所或交淡易網(wǎng)絡(luò)。106外匯市場掀劃分為有形市漠場無形市場批發(fā)市蛛場零售市場外匯市場巨表現(xiàn)為全球一體治化匯率超同即化交易復(fù)僑雜化107二、外匯狗市場的構(gòu)著成外匯市場判的構(gòu)成指博外匯交易香的參與者包括：畏外匯銀掌行、外流匯經(jīng)紀(jì)股人、中擱央銀行和客戶他們之間浪的關(guān)系與淡作用可用息下圖表示10811231342135248967央行外匯經(jīng)紀(jì)人外匯銀行客戶109第三節(jié)哲外匯交射易外匯市場肌的交易主載要包括即期外匯活交易遠(yuǎn)期外匯刮交易套匯交誓易套匯交易掉期交效易擇期交昨易期權(quán)交易期貨交嘩易互換交易投機交易…………110一、即期杯外匯交易（一）缺概念即期外匯別交易也稱晉也稱現(xiàn)匯必交易，是僻指外匯買碌賣雙方成蚊交后，在暈當(dāng)日或兩質(zhì)個營業(yè)日錯內(nèi)辦理交顧割的外匯盤交易方式妙。（二）即而期交易的蹲匯率即期交易炕使用外匯控市場上最籌基本的匯虛率——即期匯馬率。不蹄同形式齡的交易婆有時需眠要在即搜期匯率府的基礎(chǔ)柏上套算有得出。（三）土交易特走點外匯市混場上最流常見、失最普遍皮、交易忍量最大侮的交易坊形式。111二、遠(yuǎn)期款外匯交易（一）怠概念遠(yuǎn)期外涌匯交易諷也稱期勾匯交易談，是指隙外匯買容賣雙方傲在簽訂虛遠(yuǎn)期外驢匯買賣諷合同后玻，交易赴雙方無忠須立即照交割而考是約定寒在將來斬一定的紹日期，毒按約定箭的幣種帝、金額板、匯率轉(zhuǎn)和交割添日辦理蝴交割的娘外匯交角易。遠(yuǎn)期外匯姻交易的交額割期通常鄙為1、2、3、6、9、12個月。最莫常見的是3個月。112（二）倉遠(yuǎn)期外積匯交易昏的目的翅與作用遠(yuǎn)期外匯蜜交易主要襖是將一定腐期限內(nèi)的翠浮動匯率盟變?yōu)楣潭ㄔ鑵R率，以呈規(guī)避或減慘輕匯率變唱動可能造班成的損失撈。不同交天易者均腿可通過鼠遠(yuǎn)期外寇匯交易傘達(dá)到規(guī)使避或減導(dǎo)輕外匯旨風(fēng)險的膠目的。案例3113（三）遠(yuǎn)懇期匯率的些表示方法國際金融倉市場上，獄遠(yuǎn)期匯率品的表示方段法有兩種溪。1、直接標(biāo)透明遠(yuǎn)期外車匯的實際榨匯率。如：日莫本、瑞黑士蘇黎士外繡匯市場脈某日USD漲/SF即期1.65落50——府1.65殘601個月1.6礦388低——1趟.64曠032個月1.62囑18——稍1.62現(xiàn)33:封:夸::腎:著:1142、在即緞期匯率位基礎(chǔ)上乎，用升接水、貼撫水、平辣價表示念遠(yuǎn)期匯參率，也球稱差額沉報價或當(dāng)點數(shù)報被價。美國、英險國、德國旦、法國等羊國均采用考此種報價扒法。升水、特貼水、都平價的悠概念：升水是指良遠(yuǎn)期匯率淘高于即期注匯率的差敞額。貼水是指神遠(yuǎn)期匯率帝低于即期嚼匯率的差廢額。平價是挺指遠(yuǎn)期脫匯率與陵即期匯割率的差愧額為0。升水或貼理水的差額豬也稱點數(shù)搏。115（1）在直接岸標(biāo)價法情孤況下遠(yuǎn)期匯率堂＝即期匯捧率+升水?dāng)?shù)－貼水?dāng)?shù)例如：巴黎外勸匯市場桑某日USD意/€即期1.05橡30－1.05催601個月70－302個月120－803個月160－1106個月100－109個月100－1012個月20－180貼水→升水則：3個月遠(yuǎn)柜期匯率1US旁D=€肯1.0節(jié)530四/60幫-0.拍016饅0/1烘10=開€1.繭037帝0/4叼5012個月遠(yuǎn)訪期匯率1USD痰=€1.棗0530夠/60+國0.00助20/1修80=€擺1.05雞50/7世40116（2）在間接號標(biāo)價法情踐況下遠(yuǎn)期匯亡率＝即幕期匯率+貼水?dāng)?shù)－升水筍數(shù)例如：倫敦外拾匯市場鋤某日￡知/敬USD即期1.6膽975－1.69擴851個月12－22個月25－153個月30－206個月30－209個月40－2512個月20－50升水→貼水則：3個月遠(yuǎn)期沸匯率1￡=U示SD1.融6975好/85-望0.00腎30/2因0=US辛D1.6送945/此6512個月遠(yuǎn)期雹匯率1￡=醬USD夜1.6躺975紛/85爐+0.復(fù)002校0/5齊0=U歲SD1炕.69蔬95/偉703撲5117通過上崇述分析違，得出賣三點結(jié)輔論第一，直椒接標(biāo)價法姜情況下，等升、貼水便的含義與技間接標(biāo)價半法情況下摘升、貼水忍的含義是蠢完全相同忽的。第二，在牧兩種不同典標(biāo)價法情稼況下，升即水或貼水味時遠(yuǎn)期匯鼓率的計算暖相反。第三，甲探貨幣對乙姜貨幣的遠(yuǎn)弓期匯率有仆升水、也壺就是乙貨旺幣對甲貨件幣的遠(yuǎn)期考匯率有貼橡水。118（四）察遠(yuǎn)期匯錫率的決著定遠(yuǎn)期匯率康的升貼水版決定于兩庸個因素，警即兩種貨報幣的利率毯差和遠(yuǎn)期伏合約的期識限。根據(jù)利息餡平價理論宗原理，利選差是影響姐遠(yuǎn)期匯率撈最根本的刊因素。研薦究遠(yuǎn)期匯喂率與利率勤的關(guān)系應(yīng)專假設(shè)市場薄上其他條唉件不變。1191、遠(yuǎn)期匯忌率與利率倘的關(guān)系遠(yuǎn)期匯步率是升遺水還是掛貼水受擋利率水炎平的限毯制。在鵝其他條律件不變宅的情況顏下，利男率較低山的貨幣這其遠(yuǎn)期糾匯率發(fā)所生升水察；利率泰較高的盯貨幣其幼遠(yuǎn)期匯笛率發(fā)生讓貼水。該結(jié)論灣的依據(jù)狀：銀行趨經(jīng)營必揪須遵循佛買賣平躍衡的原域則。但媽由于利匠差的存就在，將宋導(dǎo)致經(jīng)順營利率取較高貨駱幣的銀嘆行蒙受涼損失，學(xué)銀行可泉通過經(jīng)影營遠(yuǎn)期孔業(yè)務(wù)將餃利息損吩失轉(zhuǎn)嫁你給客戶悟，從而恩引起遠(yuǎn)禁期匯率城的升水差或貼水婦。案例41202、升貼遺水率升貼水碌率（%）＝×100瘡%升水（擁貼水）×12即期匯府率×月數(shù)升貼水率形與兩種貨廚幣利差基丘本一致。121由此可景見：遠(yuǎn)期匯團(tuán)率與即鉛期匯率佩的差，議決定于袖兩種貨奮幣的利禍率差，渾并大致偶與利差榨保持平壓衡。但由于市別場因素是慘復(fù)雜的，棟影響供求察和遠(yuǎn)期匯悅率的因素磨是多方面瘋的。在其蒸他因素的酸作用下，騰往往又會承使匯差偏揭離利差，遭因此帶來皇了套利等農(nóng)其他交易賴。案例5122三、套澤匯交易（一）番概念：套匯者利唱用兩個或蛙兩個以上倍外匯市場唯某些貨幣饑在匯率上予的差異進(jìn)罪行外匯買芹賣，以套汁取匯率差斗額利潤的技行為稱為義套匯交易槽。（二）直花接套匯（選兩地套匯躲）套匯者刻利用兩泛個外匯歡市場匯薦率差異軋，賤買玩貴賣從割中賺取肅匯率差昨額利潤伏的套匯奔交易。案例6123（三）間彼接套匯（愁三角套匯鑼）套匯者在決兩個以上摸外匯市場剛利用匯差凍進(jìn)行賤買孝貴賣賺取算匯差利潤廣的外匯交到易。案例7124四、掉期千交易交易者在唇買進(jìn)或賣景出即期外瘡匯的同時復(fù)，賣出或底買進(jìn)同一扔貨幣的遠(yuǎn)貞期外匯，文也就是把可一種貨幣蹲的即期買棄進(jìn)同時與肉遠(yuǎn)期賣出臺相結(jié)合，四或者把一通種貨幣的數(shù)即期賣出個同時與遠(yuǎn)冬期買進(jìn)相臂結(jié)合，以燥規(guī)避匯率館風(fēng)險的外姨匯交易行宮為。125五、套兵利交易活（利息負(fù)套匯）交易者恩利用不界同國家治金融市熟場上的善利率差禾異將資則金從低體利率的伸市場轉(zhuǎn)暮移到高魄利率的術(shù)市場，吊以賺取勺利差利助潤的外貨匯交易浮。案例8126六、外匯耗期權(quán)交易1、概念所謂期錫權(quán)交易鵝是指期佛權(quán)合約壯的持有掃人具有抽執(zhí)行或玻不執(zhí)行臥合約的灘選擇權(quán)裕利，即挑在特定瓶時期內(nèi)掌，按一纖定的匯暴率買進(jìn)乎或不買激進(jìn)、賣飲出或不厲賣出一貨定數(shù)量弊外匯的康權(quán)利，哭實質(zhì)上紋就是外騙匯交易唇權(quán)利的墨買賣。1272、外匯虧期權(quán)的毫類型①歐式期權(quán)眼與美式期愛權(quán)②看漲期慌權(quán)與看堪跌期權(quán)3、主要剛特點與喇作用主要特禿點：①具有極大該靈活性②最大損失寸是預(yù)先支肝付的期權(quán)蟲費主要作用滑：規(guī)避風(fēng)席險、套期醒保值或增優(yōu)值。案例9128七、外匯驕期貨交易1、概念：外匯期宗貨交易昆是指交糟易雙方襖以期貨裙交易所昂為中介用，以保啦證金制送度為?？颊?，以搞標(biāo)準(zhǔn)合彈同為基爸礎(chǔ)，買川賣在未狀來某一奮時間以青約定匯禽率交割笨的一定兄?jǐn)?shù)量期繁貨合約宿的外匯蹤蝶交易。1292、外匯短期貨交遲易的特孤點（與遠(yuǎn)期議外匯交易鋼的區(qū)別）①在期貨交捕易所進(jìn)行敏交易（交慘易場所不狠同）②合同標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化③競價方蓄式成交④交存保證夏金⑤采取每趕日清算賽，不必筍進(jìn)行實潛際交割⑥買賣雙方婆當(dāng)事人沒其有直接關(guān)惕系3、外匯栗期貨交軌易的目鋒的與作暴用①套期保局值②投機獲利陵舉例：悅書P93～94130第四節(jié)棚外匯風(fēng)嘉險一、外珍匯風(fēng)險柳的概念廣義的胃外匯風(fēng)籠險包括滋匯率風(fēng)卵險、利擾率風(fēng)險結(jié)、信用模風(fēng)險、陪國別風(fēng)趨險、道狠德風(fēng)險晃等經(jīng)濟也主體在扇從事外迫匯業(yè)務(wù)巖時所面刑臨的一幅切風(fēng)險子。狹義的外伏匯風(fēng)險是澤指一個經(jīng)侄濟實體在宅從事國際闊經(jīng)濟、貿(mào)國易、金融努等活動中添，其以外負(fù)幣計價的隊資產(chǎn)或負(fù)于債由于外求匯匯率變梅動而引起圍以本幣衡裝量的價值扶上升或下敬降的可能近性。狹義的外濫匯風(fēng)險只礎(chǔ)包括匯率隙風(fēng)險。131二、外匯織風(fēng)險的類剝型根據(jù)外杏匯風(fēng)險尊的表現(xiàn)推形式，示可劃分掃為交易訂風(fēng)險、宵會計風(fēng)纏險和經(jīng)逃濟風(fēng)險嫁。（一）荷交易風(fēng)錘險由于外涌匯匯率約波動而園引起的淋應(yīng)收資鍛產(chǎn)與應(yīng)繩付債務(wù)欲價值變訪化的風(fēng)囑險。132例如：①在商品進(jìn)俱出口中，餅貨物裝運活后，貨款知尚未收支倍這一期間第匯率變化端所發(fā)生的找風(fēng)險。②國際信櫻貸中，胸在債權(quán)響債務(wù)未譯清償前隔，由于羞匯率變職化所發(fā)篇生的風(fēng)扔險。③待交割論的遠(yuǎn)期瞎外匯合梁約的當(dāng)伯事人在肉合同到能期時，斑由于匯忍率變化獵可能帶皺來的風(fēng)寺險。133（二）會扮計風(fēng)險（梳轉(zhuǎn)換風(fēng)險揪）由于匯軋率變化佩而引起沸資產(chǎn)負(fù)供債表中駕各項目確金額變編動的風(fēng)遍險。（三）赤經(jīng)濟風(fēng)擱險（潛裁在風(fēng)險似）由于意料折之外匯率業(yè)的變動，知使企業(yè)的摸未來預(yù)期等收益遭受鐘損失的可冷能性。134三、外匯毅風(fēng)險管理劣的一般方燥法外匯風(fēng)沃險是由秋于匯率竭變動而餓引起的科。當(dāng)經(jīng)免濟活動窯中涉及程到貨幣蜘間的兌雜換和折螺算時，盒必然牽撤扯到匯笨率問題讓。同時竟經(jīng)濟活太動中外求匯債權(quán)炎、債務(wù)籌的清償懇與債權(quán)貸、債務(wù)句的發(fā)生諸必然存盲在著時輕間差，蓬這段時甜間內(nèi)的灑匯率變精動就會品造成匯片率風(fēng)險丟?？梢娯泿攀聝稉Q與時細(xì)間是構(gòu)成兄外匯風(fēng)險生的兩個基蔑本要素，艱這為外匯奧風(fēng)險管理性提供了依晶據(jù)與方法論。135（一）卵恰當(dāng)選丑擇交易萄計價貨竟幣1、選擇本跳幣計價結(jié)赤算2、選擇硬軋幣或軟幣爛計價結(jié)算一般情答況下，于出口時盒選擇硬萌幣；進(jìn)祝口時選蠶擇軟幣忘。但需行對被選拍貨幣的史匯率走散勢作出續(xù)準(zhǔn)確判執(zhí)斷。硬幣：駛是指匯嶄率穩(wěn)定棋且具升浙值趨勢則的貨幣游。軟幣：是量指匯率不壁穩(wěn)定且具描貶值趨勢越的貨幣。136由于受風(fēng)各種客畫觀因素帆制約，劈燕當(dāng)出口悔商必須閣接受軟汽幣計價貨結(jié)算時辣或進(jìn)口橫商必須礎(chǔ)接受硬兔幣計價罷結(jié)算時贏，進(jìn)出曉口商均把可采用電價格調(diào)菌整的方掠法來沖火抵一部孫分外匯險風(fēng)險。煤具體方絞法可分砍為加價臘保值或相壓價保蹤蝶值。加價保值擇用于出口皂、壓價保鄰值用于進(jìn)謝口。加價保捏值公式板：加價后銜價格＝奇原價格×（1＋貨幣望貶值率準(zhǔn)）壓價保綢值公式覺：壓價后價煩格＝原價歉格×（1－貨幣升宇值率）3、選擇險多種貨忌幣計價均結(jié)算137（二）經(jīng)提前或斤推遲結(jié)動算法根據(jù)計價珠貨幣匯率錘的變動趨嗎勢，將合勢同中的結(jié)鄙算日提前監(jiān)或推遲，銜以減輕外纏匯風(fēng)險損冬失或獲得疑匯率變動勵收益的方食法。（三）免自動拋延補法（貫貨幣收介付平衡登法）這種方安法要求墨交易者毒在一筆讓交易發(fā)畏生的同倦時或發(fā)堵生之后瓜，再進(jìn)箱行一筆衡與該筆恥交易在奧幣種、油金額和直貨款結(jié)柱算日期裝完全相搜同，但喘交易性研質(zhì)恰好鍛相反的粒交易，策從而使愁兩筆交眉易的外焰匯風(fēng)險懂相抵的忙方法。138（四）貨煉幣保值法選擇一種偶或幾種貨裙幣作為合升同計價貨逮幣的保值紫貨幣，以犯防范匯率購風(fēng)險的方雅法。包括硬葛幣保值茫和“一辮籃子”勵貨幣保純值。1391、硬幣保命值選擇某種風(fēng)硬幣作為疫合同中計峽價貨幣的諸保值貨幣版有兩種情會況：①規(guī)定計令值貨幣沖和保值餐貨幣之慢間的固傷定比價喬。到合同竿結(jié)算時拆，計值息貨幣匯宮率發(fā)生腳了不利膝變動，沒其中一隆方即可惰要求對宅方按計芹值貨幣鮮與保值培貨幣的師固定比柔價調(diào)整紙其匯率往，以確石保實際燭的外匯說收入（候外匯支紅出）水慎平不變畜。案例10140②規(guī)定計漆值貨幣予與保值無貨幣之辮間的匯寒率波幅溉。合同結(jié)算赤日，匯率灘波幅在規(guī)昌定的范圍搬內(nèi)，合同瞇貨幣金額道保持不變毯，匯率波桑幅超過規(guī)輸定的波幅梨，可要求停調(diào)整其合比同貨幣金嗎額。（如：書P10由6）1412、“一籃鎖子”貨幣瘡保值原理同硬奪幣保值，舞只是選擇汁“一籃子弊”貨幣作念為合同計圍價貨幣的基保值貨幣洞。142（五）參梨加外匯保傭險（六）進(jìn)毯行保付代灘理或票據(jù)膊貼現(xiàn)（七）光進(jìn)行各但種金融愉外匯交厲易例如：行遠(yuǎn)期外潔匯交易始、掉期體交易、壞外匯期襯貨交易拳、外匯肝期權(quán)交本易、貨覽幣互換拔交易等143第四節(jié)跌貨幣市膜場與資本貍市場一、貨幣確市場（一）顧概念貨幣市場帖也稱短期嗎資金市場僻或短期金銹融市場，猶主要指融仰資期限在筋一年或一認(rèn)年以內(nèi)的家資金交易列場所。（二）分駱類依照業(yè)訊務(wù)經(jīng)營糕可分為吧拆借市撞場、貼縫現(xiàn)市場餐、短期席票據(jù)市辟場。144二、資本彎市場（一）概藏念資本市場滿也稱長期難資金市場輕，是指融蕩資期限在草一年以上鴨的資金交臣易場所。輪它的作用剪是吸收、禍利用各種肢資金以滿潤足投資和北長期經(jīng)濟室發(fā)展需要事。（二）分鮮類按籌資方缺式可分為寫股票市場幅、債券市霜場和長期樣信貸市場亭。1451、國際涉股票市陵場近幾十年撫是股票市拉場發(fā)展的眨黃金時期屬。股票交享易所是溝股票市軍場的核日心。世界上最飲大的場外宣交易市場——NA威SDAQ世界上冒最大的危證券交澆易所——紐約證券曉交易所1462、國際曉債券市火場國際債券扭的概念：卸書P20拋7發(fā)行市場艇與流通市撐場（一級垂市場與仆二級市逝場）發(fā)行方算式——公募與私鳳募債券評級1473、長期仍信貸市順場期限：5－7年較多齒，可達(dá)10年利率：基星礎(chǔ)利率采填用LIB箏OR方式：烘獨家銀箭行貸款難、銀團(tuán)呀貸款、撫出口信無貸148第六章旅國際貨梢?guī)朋w系改匹革149第一節(jié)見國派際貨幣窯體系的蛙主要內(nèi)蛙容一、國際壺儲備制指解決丟以什么軍貨幣做鹿國際貨燈幣問題冷。二、國際輔匯率制指以什香么標(biāo)準(zhǔn)畝制定匯扎率，實諷行什么療匯率制爛度150第二節(jié)燙國際貨幣澡體系的演吊變一、國際叛金本位制金幣為國廁際貨幣以鑄幣閣平價為座基礎(chǔ)的灶固定匯韻率制二、國升際貨幣黨集團(tuán)貨擴幣區(qū)英鎊集團(tuán)吃，英鎊區(qū)美元集團(tuán)蠅，美元區(qū)法郎集團(tuán)欣，法郎區(qū)151三、布雷后頓森林體扭系1、出現(xiàn)的植背景2、聯(lián)合葡國家貨堪幣會議3、黃金—美元貨森幣體系子的內(nèi)容美元為國偏際貨幣以美元禽為中心布的國際鳴匯率制4、布頓唱森林體槍系崩潰四、多擠元化國靈際貨幣化體系1、背景2、多元遷化貨幣拍為國際竟貨幣3、實行徐浮動匯虎率制152第三節(jié)要歐洲貨彼幣體系一、背景二、內(nèi)容ECU為共同貓貨幣ECU為中心的闖蛇洞制三、歐聯(lián)纖體前身歐元前遺身153第四節(jié)團(tuán)國際貨幣末體系發(fā)展壁前景一、在亞灶洲金融危燦機時，輿更論提出國少際貨幣體問系是否還勺有存在的砌必要？二、傳統(tǒng)墳的國際貨拿幣體系的扯內(nèi)容是否頁還適用？三、改赤革的關(guān)愚鍵是什鉗么？四、在注國際資慚本流動攀成為主始流內(nèi)容嚇的今天輝，國際敬貨幣體勾系應(yīng)做痕些什么坊？154第七章瓣國滅際資本佛流動155第一節(jié)洲國際資本進(jìn)流動概述一、國際決資本流動跑概念與內(nèi)此容1、概念是指資本貿(mào)從一個國鴿家或地區(qū)扔向另一個庫國家或地枯區(qū)轉(zhuǎn)移（器這里的資地本指貨幣貢資本非實粉物資本）所。這種轉(zhuǎn)才移包括兩濁個方面：櫻資本從債語權(quán)國向債蛙務(wù)國轉(zhuǎn)移禁，本金和喬利息從債約務(wù)國向債鞠權(quán)國轉(zhuǎn)移標(biāo)。1562、內(nèi)容從資本設(shè)流動對沃一國影揚響角度語看，表聚現(xiàn)為五注個方面政內(nèi)容：方向：疤流入、知流出規(guī)模：然總額、渴凈額種類：強長期、膀短期方式：封信貸、光投資性質(zhì)：官宋方、私人157二、國宏際資本群流動的弊職能及逃規(guī)律（一）職電能1、信貸犧資金的染流動與高國民收爽入流量恨的關(guān)系Y=C+杯S若：Y=C則S=0少見Y>C撿S>0結(jié)余Y<C菜S<0虧損信貸資金丸的流動平旗衡國民收翻入流量2、信貸連資金與孔企業(yè)投棋資的關(guān)誓系3、信貸資竊金與個人昏消費的關(guān)艘系158(二）國際眨資本流動另內(nèi)在規(guī)律2、信貸資寬金流動的韻適度規(guī)模外債利幟用到償春還的全飯過程國民收入思償債率外匯收諸入償債謠率1、信貸資北金的流向抵規(guī)律方向：賣一般來僑說，資叨金從缺瞞少的地膛方向多女余的地防方流動于。效益：駛向安全止的地方武流，向扇利潤高炊的地方拖流1593、短期資鉤金的流動網(wǎng)特點及規(guī)脊律流動性強不能形成氣生產(chǎn)能力投資應(yīng)起影平衡市場軋價格的作扯用160第二節(jié)蛋國際資靜本流動煉主要方莊式1、概念風(fēng)險投指資指用填于高新洗技術(shù)及鼓其產(chǎn)品天開發(fā)的拉新興創(chuàng)進(jìn)業(yè)資本炒，以及費扶植或鍛資助代稿表著未既來發(fā)展市方向的淚新興產(chǎn)摟業(yè)。資金來勢源：民寸間投資濃為主，全官方為例輔、年微金、基篩金一、風(fēng)儉險投資1612、特點太：有明顯的客生命周期死：產(chǎn)品開發(fā)尺和創(chuàng)意期躬、啟動期端、開拓市繭場期、擴置張期、成訪熟期、生湖產(chǎn)程序化注規(guī)模期屬長期資塘本10年上，政豆府強有力跟的支持和昆推動有一套斤制約和有分散風(fēng)至險的機票制使用優(yōu)面先股和雕長期債遲券、政霜府貸款風(fēng)險大、意成本高、紋技術(shù)性強162二、長濫期資本咱流動1、概念：融投資期悼限在一年挨以上的國其際資本流牌動。2、種類直接投資快：獨資、鏟合資、合泊作中長期趴信貸：遷政府貸埋款、商案業(yè)貸款史、BOT方式、每出口信仔貸、國喚際租賃氣、項目寧貸款、菠國際金洞融機構(gòu)隙貸款證券投資疏：股票、猛債券、基失金163三、短活期資本絨流動1、國際儲駁蓄存款2、商業(yè)蔑票據(jù)3、外匯友交易資斬金調(diào)撥4、銀行同匙業(yè)拆借5、短期韻借貸6、金融過期貨交麻易資金矮調(diào)撥164一、資被本流動追的初期琴發(fā)展1、產(chǎn)生于慮自由資本療主義時期2、方向：利從發(fā)達(dá)資篩本主義國賢家向殖民叼地流動3、方式隱：直接粉投資4、特點：姿過剩資本躲輸出5、總額暢：一戰(zhàn)前：440億$，英國漲最多為145億$，法國116億$一戰(zhàn)后：528億$，英國蛇首位，裹美國居泛第二位第三節(jié)困戰(zhàn)役后國際資鈔本流動特鼓點分析165二、戰(zhàn)風(fēng)后50-謝60年代資本嬌流動1、特點生：信貸頓資金的竭大發(fā)展墓，充分郵顯現(xiàn)出劇國際融膏資的功斯能，促拉進(jìn)了各畫國經(jīng)濟鋒的高速走增長。2、方式：賢以信貸方漠式為主。3、規(guī)模：件年增長300億$，美國居密首位4、方向堪：流向減高科技刺、流凱向發(fā)展嬌中國家康、石油悼美元流改向發(fā)達(dá)嘆國家。166三、70年代世界槍性通貨膨牲脹1、通貨膨映脹表現(xiàn)：據(jù)摩根保工證信托公資司統(tǒng)計1972年－198妻1年，由210登0億美元增散長到180腎00億美元占，石油哨美元回頑流4020億元。70年代初瘋，發(fā)展躺中國家咽的外資賤總額約裁為995億美元鞋。結(jié)果并，世界名性通貨非膨脹出啞現(xiàn)了，涂美、英析、德、撐法等國渡通脹率怎高達(dá)兩緩位數(shù)字甘。這樣村的情況惹一直持中續(xù)到70年代末凱。1672、原因賊分析（1）違背適暴度規(guī)模的努原理；（2）凱恩界斯主義影的偏離趨運用、鴨過度增直加總需遣求的結(jié)哭果；（3）離岸哪金融市踏場和國謎際銀行嘴團(tuán)活動腳以及民伴間的商遼業(yè)信貸湯起到推眼波助瀾坦的作用右。168四、80年代嚴(yán)午重的國交際債務(wù)季危機1、危機賣發(fā)生與量表現(xiàn)2、IMF及西方債棕權(quán)國的解洞決辦法重議、朝展期、待債轉(zhuǎn)股雖、減免3、原因分脖析發(fā)達(dá)國冊家經(jīng)濟登危機拉美國家厚政策失誤解決通貨期膨脹169五、90年代國全際游資膀的自由起流動1、國際游分資的概念2、表現(xiàn)87年