《金融理論與實(shí)務(wù)》

金融理論與實(shí)務(wù)貨幣政策與宏觀調(diào)控整理課件第十三章貨幣政策與

宏觀調(diào)控第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)第二節(jié)貨幣政策工具第三節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)第四節(jié)貨幣政策與財(cái)政政策的配合復(fù)習(xí)思考題整理課件第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)一、貨幣政策的內(nèi)涵二、我國貨幣政策目標(biāo)的制定整理課件貨幣政策的內(nèi)涵1、貨幣政策：中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率的一種金融政策和措施。貨幣政策目標(biāo)：通過調(diào)節(jié)和控制貨幣供求量的角度來實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)整理課件貨幣政策的內(nèi)涵2、貨幣政策內(nèi)容貨幣政策工具貨幣政策目標(biāo)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制3、貨幣政策實(shí)施部門中央銀行（中國人民銀行）整理課件貨幣政策的內(nèi)涵4、貨幣政策目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、穩(wěn)定幣值和物價(jià)以及國際收支平衡。

貨幣政策目標(biāo)的選擇：協(xié)調(diào)運(yùn)用，統(tǒng)籌兼顧；根據(jù)具體情況，有所偏重。整理課件貨幣政策的內(nèi)涵5、貨幣政策實(shí)施分類擴(kuò)張性：增加貨幣供給緊縮性：嚴(yán)格控制貨幣總量的增長或收縮貨幣供給量。央行應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，適時(shí)調(diào)整。整理課件我國貨幣政策目標(biāo)的制定1、我國的貨幣政策目標(biāo)保持幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長?！吨腥A人民共和國中國人民銀行法》該政策制定于1992-1993年我國高通貨膨脹時(shí)期，因此以幣值穩(wěn)定為首要目標(biāo)。整理課件我國貨幣政策目標(biāo)的制定2、新的爭(zhēng)議國內(nèi)有些學(xué)者提出雙重目標(biāo)，及物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長同時(shí)兼顧。

國外學(xué)者認(rèn)為單目標(biāo)：促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展理由：貨幣政策不應(yīng)過多，否則會(huì)分散央行政策的針對(duì)性；經(jīng)濟(jì)發(fā)展是其他目標(biāo)的根本，與其他目標(biāo)不矛盾。整理課件第二節(jié)貨幣政策工具一、傳統(tǒng)的貨幣政策工具二、我國貨幣政策工具的運(yùn)用整理課件傳統(tǒng)的貨幣政策工具1、法定存款準(zhǔn)備金商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定的比率，將所吸收的存款的一部分交存中央銀行，本身不得使用。

應(yīng)繳存的比例，稱法定存款準(zhǔn)備金。央行調(diào)高準(zhǔn)備金率，商行可貸資金減少；央行調(diào)低準(zhǔn)備金率，商行可貸資金增加；整理課件傳統(tǒng)的貨幣政策工具法定存款準(zhǔn)備金率的構(gòu)成和水平，各個(gè)國家根據(jù)本國的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和需要制定。

目前我國的法定存款準(zhǔn)備金率為7%。法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整，對(duì)商業(yè)銀行的可用資金影響較大，因此此項(xiàng)政策一般不常使用，更不宜大幅度的調(diào)整。整理課件傳統(tǒng)的貨幣政策工具2、貼現(xiàn)率商業(yè)銀行向中央銀行辦理再貼現(xiàn)是使用的利率。央行調(diào)高貼現(xiàn)率，商行融資成本增加，減少貸款規(guī)模；央行調(diào)低貼現(xiàn)率，商行融資成本減少，增加貸款規(guī)模；貼現(xiàn)率常用在平衡國際收支上。此手段靈活，可根據(jù)實(shí)際情況經(jīng)常使用。整理課件傳統(tǒng)的貨幣政策工具3、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)中央銀行通過在金融市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出有價(jià)證券調(diào)節(jié)的一種方式。

央行買進(jìn)有價(jià)證券，向市場(chǎng)注入資金，鼓勵(lì)投資；央行賣出有價(jià)證券，從市場(chǎng)撤出資金，抑制投資。整理課件傳統(tǒng)的貨幣政策工具

公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)央行主動(dòng)性較大；前兩種手段是間接手段，此種手段使自己手段，央行對(duì)市場(chǎng)直接干預(yù)；通過經(jīng)紀(jì)人執(zhí)行，政策意圖較隱蔽，可以減輕社會(huì)震蕩。

此種方法需要一個(gè)比較完善的證券市場(chǎng)，西方發(fā)達(dá)國常使用。整理課件傳統(tǒng)的貨幣政策工具4、其他手段道義勸告特殊調(diào)劑措施行政干預(yù)金融檢查用以上一些非市場(chǎng)手段來彌補(bǔ)傳統(tǒng)工具的不足。整理課件我國貨幣政策工具的運(yùn)用1、法定存款準(zhǔn)備金2、貸款規(guī)模中央銀行通過編制國家銀行信貸計(jì)劃，控制銀行貸款規(guī)模，1998年后，無強(qiáng)制性，只是指導(dǎo)性計(jì)劃。3、再貸款央行對(duì)商業(yè)銀行的貸款整理課件我國貨幣政策工具的運(yùn)用4、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的嘗試近些年，央行開始逐步探索公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，由于我國證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善，證券市場(chǎng)容量有待提高，所以央行不可能短期內(nèi)加大該項(xiàng)工具的使用。整理課件第三節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)一、傳導(dǎo)的一般過程二、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制三、貨幣政策的中介目標(biāo)四、我國貨幣政策中介目標(biāo)整理課件傳導(dǎo)的一般過程1、貨幣政策的傳導(dǎo)運(yùn)用貨幣政策到實(shí)現(xiàn)政策最終目標(biāo)之間的傳導(dǎo)過程。2、傳導(dǎo)過程的兩個(gè)層次中央銀行商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金、貼現(xiàn)率等企業(yè)居民貸款等信用手段調(diào)控貨幣政策最終目標(biāo)投資消費(fèi)ⅠⅡ整理課件貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制1、貨幣傳導(dǎo)機(jī)制運(yùn)用一定的金融工具，如何引導(dǎo)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的變化，從而實(shí)現(xiàn)貨幣政策的預(yù)期目標(biāo)。2、貨幣傳導(dǎo)機(jī)制理論思路Ⅰ：M→r→I→E→Y思路Ⅱ：M→E→I→Y整理課件貨幣政策的中介目標(biāo)1、貨幣中介目標(biāo)設(shè)置的意義：貨幣政策調(diào)節(jié)要經(jīng)過傳導(dǎo)，一定時(shí)期后（如一年）才能發(fā)現(xiàn)是否實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)。等發(fā)現(xiàn)有偏差時(shí)再作相應(yīng)調(diào)整，有可能出現(xiàn)較大損失。因此需要設(shè)置一個(gè)中間目標(biāo)，通過對(duì)它運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)手段的及時(shí)反映和變動(dòng)，從而預(yù)測(cè)貨幣政策目標(biāo)是否能達(dá)到及其實(shí)現(xiàn)的程度。整理課件貨幣政策的中介目標(biāo)2、中間目標(biāo)的要求：⑴中央銀行能夠控制；⑵央行能及時(shí)取得數(shù)據(jù)，并據(jù)以分析和預(yù)測(cè)；⑶與貨幣政策最終目標(biāo)聯(lián)系緊密，并能對(duì)最終目標(biāo)有相應(yīng)的變化。整理課件貨幣政策的中介目標(biāo)3、貨幣中介目標(biāo)的變遷上世紀(jì)30年代：利率上世紀(jì)70年代：貨幣供應(yīng)量近期有些國家使用：基礎(chǔ)貨幣整理課件我國貨幣政策中介目標(biāo)1、主要指標(biāo)貨幣（現(xiàn)金）發(fā)行指標(biāo)原因：使用廣，數(shù)量大；最敏感；銀行可測(cè)，可調(diào)控。貸款規(guī)模：直接有效整理課件我國貨幣政策中介目標(biāo)2、我國貨幣政策操作過程貨幣政策工具中間目標(biāo)貨幣政策目標(biāo)法定存款準(zhǔn)備金貨幣發(fā)行穩(wěn)定幣值再貸款（再貼現(xiàn)）貸款規(guī)模經(jīng)濟(jì)增長公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)貨幣供應(yīng)量平衡國際收支其他工具利率其他整理課件第四節(jié)貨幣政策與財(cái)政政策的配合一、財(cái)政與金融的內(nèi)在聯(lián)系二、財(cái)政政策與貨幣政策的功能差異三、財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式整理課件財(cái)政與金融的內(nèi)在聯(lián)系1、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響都是通過對(duì)社會(huì)總需求進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長2、資金運(yùn)行中，二者聯(lián)系緊密表現(xiàn)在：銀行代理國家金庫；財(cái)政向銀行增撥信貸基金；財(cái)政發(fā)行國際債券；銀行利率調(diào)整。整理課件財(cái)政政策與貨幣政策的功能差異1、兩種政策的功能差異差異財(cái)政政策貨幣政策可控性政府直接控制通過市場(chǎng)，需傳導(dǎo)過程透明度高稍弱時(shí)滯性認(rèn)識(shí)時(shí)滯短長決策時(shí)滯長短整理課件財(cái)政政策與貨幣政策的功能差異2、具體實(shí)施差異擴(kuò)張性財(cái)政政策，見效快；擴(kuò)張性貨幣政策，實(shí)施較困難，是商業(yè)銀行、企業(yè)、居民行為制約。緊縮性貨幣政策，見效快；緊縮性財(cái)政政策，實(shí)施較困難，增稅、壓縮投資和減少福利支出，所遇阻力較大。整理課件財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式1、配合方式松的貨幣政策和松的財(cái)政政策緊的貨幣政策和松的財(cái)政政策松的貨幣政策和緊的財(cái)政政策緊的貨幣政策和緊的財(cái)政政策整理課件財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式2、“雙松”政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。通過松的財(cái)政政策可以減稅讓利或擴(kuò)大財(cái)政支出，刺激投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，但容易引起財(cái)政赤字。松的貨幣政策，降低利率，擴(kuò)大貸款，刺激投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。整理課件財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式3、“雙緊”政策與“雙松”政策相反“雙松”和“雙緊”實(shí)在總量嚴(yán)重失衡的條件下采取的措施。4、基本平衡時(shí)采取“一松一緊”整理課件復(fù)習(xí)思考題一、選擇題二、選擇題三、選擇題四、判斷題五、思考題六、思考題七、思考題整理課件復(fù)習(xí)思考題1、具有正相關(guān)關(guān)系的貨幣政策目標(biāo)是(

)A.充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長

B.物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長C.充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定

D.物價(jià)穩(wěn)定與國際收支平衡答案整理課件復(fù)習(xí)思考題2、中國人民銀行1998年停止使用的貨幣政策工具是(

)A.法定存款準(zhǔn)備金率

B.貸款規(guī)模C.再貸款

D.公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)答案整理課件復(fù)習(xí)思考題3、中央銀行增加貨幣供給量的措施有(

)A.提高存款準(zhǔn)備金率

B.降低存款準(zhǔn)備金率C.提高再貼現(xiàn)率

D.降低再貼現(xiàn)率

E.在公開市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券

答案整理課件復(fù)習(xí)思考題4、中央銀行提高貼現(xiàn)率一定能降低貨幣需求量（）（判斷題）答案整理課件復(fù)習(xí)思考題5、貨幣政策的中介目標(biāo)選擇的要求。（思考題）答案整理課件復(fù)習(xí)思考題6、簡(jiǎn)述財(cái)政政策與貨幣政策的功能差異。（思考題）

答案整理課件復(fù)習(xí)思考題7、答案整理課件復(fù)習(xí)思考題答案1、答案：A整理課件復(fù)習(xí)思考題答案2、答案：B整理課件復(fù)習(xí)思考題答案3、答案：BDE整理課件復(fù)習(xí)思考題答案4、答案×整理課件復(fù)習(xí)思考題答案5、⑴中央銀行能夠控制；⑵中央銀行能夠及時(shí)取得有關(guān)中介指標(biāo)的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，據(jù)以分析和檢測(cè)；⑶與貨幣政策最終目標(biāo)關(guān)系緊密，它的變動(dòng)能引起最終目標(biāo)的相應(yīng)變化。整理課件復(fù)習(xí)思考題答案6、(1)可控性不同：一般情況下，財(cái)