2020年中級會計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理考點(diǎn)習(xí)題：互斥投資方案的決策含答案

經(jīng)典word整理文檔，僅參考，雙擊此處可刪除頁眉頁腳。本資料屬于網(wǎng)絡(luò)整理，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除，謝謝！【例題·單選題】下列投資決策方法中，最適用于項(xiàng)目壽命期不同的互斥投資方案決策的是(。(2018年第Ⅱ套)A.凈現(xiàn)值法B.靜態(tài)回收期法C.年金凈流量法動(dòng)態(tài)回收期法【答案】C是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法?！纠}·單選題】某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為10%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.92;乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率為9%;丙方案的壽命期為10年，凈現(xiàn)值為960(P/A10%10)=6.1446;丁方案的壽命期為11年，年金凈流量為136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是(。A.甲方案B.乙方案C.丙方案丁方案【答案】C【解析】甲方案現(xiàn)值指數(shù)小于1，不可行乙方案內(nèi)含報(bào)酬率小于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率，不可行;丙方案與丁方案屬于壽命期不同的互斥方案，量=960/6.1446=156.23(萬元丁方案的年金凈流量為136.23萬元，丙【例題·綜合題】乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，鑒于其產(chǎn)品資料如下：資料一：乙公司生產(chǎn)線的購置有兩個(gè)方案可供選擇;A方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預(yù)計(jì)使用6年，采用直金1200萬元，以滿足日常經(jīng)營活動(dòng)需要，生產(chǎn)線運(yùn)營期滿時(shí)墊支的11880萬元，每年新增付現(xiàn)成本8800萬元，假定生產(chǎn)線購入后可立即投入使用。B方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預(yù)計(jì)使用8年，當(dāng)設(shè)定貼現(xiàn)率為時(shí)凈現(xiàn)值為3228.94萬元。稅金，公司要求的最低投資報(bào)酬率為，部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表5所示：表5貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表按市場價(jià)值計(jì)算40000萬元，其中債務(wù)資本16000萬元市場價(jià)值等于其賬面價(jià)值，平均年利率為24000萬元市價(jià)6元/股，4000萬股今年的每股股利為0.3元，預(yù)計(jì)股利年增長率為10%。且未來股利政策保持不變。資料四：乙公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇：方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價(jià)格為6元/股。方案二為全部發(fā)行債券，債券年利率為10%，按年支付利息，到期一的年息稅前利潤為4500萬元。要求：根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算A方案的下列指標(biāo)：①投資期現(xiàn)金凈流量;②年折舊額;③生產(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量;④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量;⑤凈現(xiàn)值。分別計(jì)算B方案的年金凈流量，據(jù)以判斷乙公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案，并說明理由。根據(jù)資料二、資料三和資料四：①計(jì)算方案一和方案二的每股收益無差別點(diǎn)(以息稅前利潤表示);②計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)的每股收益;③運(yùn)用每股收益分析法判斷乙公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案，并說明理由。計(jì)算：①乙公司普通股的資本成本;②籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本。(2014年)【答案】(1)①投資期現(xiàn)金凈流量=-(7200+1200)=-8400(萬元)②年折舊額=7200×(1-10%)/6=1080(萬元)③生產(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=11880×(1-25%)-8800×(1-25%)+1080×25%=2580(萬元)④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量=2580+1200+7200×10%=4500(萬元)⑤凈現(xiàn)值=-8400+2580×(P/A，12%，，12%，6)=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08(萬元)(2)A方案的年金凈流量=3180.08/(P/A，12%，6)=3180.08/4.1114=773.48(萬元)B方案的年金凈流量=3228.94/(P/A，12%，8)=3228.94/4.9676=650(萬元)由于A方案的年金凈流量大于B司應(yīng)選擇A方案。(3)①(EBIT-16000×8%)×(1-25%)/(4000+7200/6)=(EBIT-16000×8%-7200×10%)×(1-25%)/4000求得：萬元)②每股收益無差別點(diǎn)的每股收益=(4400-16000×8%)×(1-25%)/(4000+7200/6)=0.45(元)③該公司預(yù)期息稅前利潤4500萬元大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤4400發(fā)行債券)籌資。乙公司普通股的資本成本=0.3×(1+10%)/6+10%=15.5%②籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本=15.5%×24000/(40000+7200)+8%×(1-25%)×16000/(40000+7200)+10%×(1-25%)×7200/(40000+7200)=11.06%。【例題·計(jì)算題】C公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙兩種投資方案可供選擇，相關(guān)資料如表2所示：表2甲、乙投資方案現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：萬元說明：表中年中的數(shù)字為等額數(shù)。表示省略的數(shù)據(jù)。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為為8%，財(cái)務(wù)費(fèi)用為零。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表3所示：表3相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表要求：確定表2內(nèi)英文字母代表數(shù)值不需要列示計(jì)算過程。若甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值分別為264.40萬元和237.97萬元，且甲、乙兩方案互斥，分別計(jì)算甲、乙兩方案的年金凈流量，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行決策?！敬鸢浮?1)A=20;B=156×25%=