2014年電大金融風(fēng)險(xiǎn)管理期末重點(diǎn)復(fù)習(xí)內(nèi)容考試小抄

PAGEPAGE6電大金融風(fēng)險(xiǎn)管理期末重點(diǎn)復(fù)習(xí)內(nèi)容考試小抄第一章金融風(fēng)險(xiǎn)的基本概念解析一、名詞解釋1、金融風(fēng)險(xiǎn)（FinancialRisk）是指金融變量的變動(dòng)所引起的資產(chǎn)組合未來(lái)收益的不確定性。2、所謂風(fēng)險(xiǎn)累積是指隨著時(shí)間的推移，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)因正反饋?zhàn)饔枚粩喾e累變大，當(dāng)積累到爆發(fā)的臨界點(diǎn)后，風(fēng)險(xiǎn)將發(fā)生質(zhì)的變化，并有可能導(dǎo)致嚴(yán)重?fù)p失。3、把在金融活動(dòng)中未來(lái)收益有可能受金融變量變動(dòng)影響的那部分資產(chǎn)組合的資金頭寸稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)暴露（RiskExposure）。4、所謂金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)資本，是與金融機(jī)構(gòu)實(shí)際承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)直接對(duì)應(yīng)、并隨著機(jī)構(gòu)實(shí)際承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小而變化的資本，是由金融機(jī)構(gòu)基于追求股東價(jià)值最大化的理念對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、收益、資本綜合考慮的基礎(chǔ)上所確定的，屬于“事前配置”。5、所謂金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管資本，是指監(jiān)管部門(mén)針對(duì)有可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)而要求金融機(jī)構(gòu)必須備足的資本，或者說(shuō)，是監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)狀況要求金融機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行計(jì)提的強(qiáng)制性資本要求，監(jiān)管資本一般包括核心資本和附屬資本，屬于“事后監(jiān)督”。6、金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（FinancialMarketRisk）是指由于金融市場(chǎng)變量的變化或波動(dòng)而引起的資產(chǎn)組合未來(lái)收益的不確定性。7、信用風(fēng)險(xiǎn)（CreditRisk）是指由于借款人或交易對(duì)手不能或不愿履行合約而給另一方帶來(lái)?yè)p失的可能性，以及由于借款人的信用評(píng)級(jí)變動(dòng)或履約能力變化導(dǎo)致其債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值的變動(dòng)而引發(fā)損失的可能性。從狹義的角度看，信用風(fēng)險(xiǎn)主要指信貸風(fēng)險(xiǎn)，即在信貸過(guò)程中由于各種不確定性使借款人不能按時(shí)償還貸款而造成另一方本息損失的可能性。從廣義的角度看，參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各方根據(jù)需要簽訂經(jīng)濟(jì)合約以后，由于一方當(dāng)事人不履約而給對(duì)方帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)皆可視為信用風(fēng)險(xiǎn)。8、新巴塞爾協(xié)議將操作風(fēng)險(xiǎn)定義為“由于內(nèi)部流程、人員、技術(shù)和外部事件的不完善或故障造成損失的風(fēng)險(xiǎn)”。9、籌資流動(dòng)性（FundLiquidity），也稱(chēng)為現(xiàn)金流或負(fù)債流動(dòng)性，或資金流動(dòng)性，或機(jī)構(gòu)流動(dòng)性，主要用來(lái)描述金融機(jī)構(gòu)滿(mǎn)足資金流動(dòng)需要的能力。10、籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指金融機(jī)構(gòu)缺乏足夠現(xiàn)金流而沒(méi)有能力籌集資金償還到期債務(wù)而在未來(lái)產(chǎn)生損失的可能性。11、市場(chǎng)流動(dòng)性（MarketLiquidity），也稱(chēng)為產(chǎn)品或者資產(chǎn)流動(dòng)性，主要指金融資產(chǎn)在市場(chǎng)上的變現(xiàn)能力，也就是在市場(chǎng)上金融資產(chǎn)與現(xiàn)金之間轉(zhuǎn)換的難易程度，經(jīng)常用廣度或?qū)挾?、深度、即時(shí)性、彈性等四維概念來(lái)刻畫(huà)。12、市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于交易的頭寸規(guī)模相對(duì)于市場(chǎng)正常交易量過(guò)大，而不能以當(dāng)時(shí)的有利價(jià)格完成該筆交易而在未來(lái)產(chǎn)生損失的可能性。13、金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指人們通過(guò)實(shí)施一系列的政策和措施來(lái)控制金融風(fēng)險(xiǎn)以消除或減少其不利影響的行為或過(guò)程。二、其他題型1、金融風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：（1）金融風(fēng)險(xiǎn)的不確定性（2）金融風(fēng)險(xiǎn)的客觀性（3）金融風(fēng)險(xiǎn)的主觀性（4）金融風(fēng)險(xiǎn)的疊加性和累積性（5）金融風(fēng)險(xiǎn)中的消極性與積極性并存。2、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)除了具有前文所述的金融風(fēng)險(xiǎn)共有的特性之外，還具有以下特點(diǎn)：（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要由證券價(jià)格、利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化引起。（2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)眾多、影響廣泛、發(fā)生頻繁，是各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體所面臨的最主要的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)。（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)常常是其他金融風(fēng)險(xiǎn)的驅(qū)動(dòng)因素。（4）相對(duì)于其他類(lèi)型的金融風(fēng)險(xiǎn)而言，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的歷史信息和歷史數(shù)據(jù)的易得性較高。3、金融市場(chǎng)的分類(lèi)：根據(jù)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同的驅(qū)動(dòng)因素或者不同類(lèi)型的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子，可以把市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)劃分為：（1）證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（2）匯率風(fēng)險(xiǎn)（3）利率風(fēng)險(xiǎn)（4）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。4、信用風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)：（1）按照信用風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，可將信用風(fēng)險(xiǎn)分為違約風(fēng)險(xiǎn)、信用等級(jí)降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)和信用價(jià)差增大風(fēng)險(xiǎn)。（2）按照信用風(fēng)險(xiǎn)所涉及的業(yè)務(wù)種類(lèi)，可將信用風(fēng)險(xiǎn)分為表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)與表外風(fēng)險(xiǎn)。（3）按照信用風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的部位，可將信用風(fēng)險(xiǎn)分為本金風(fēng)險(xiǎn)和重置風(fēng)險(xiǎn)。（4）按照信用風(fēng)險(xiǎn)是否可以分散，又可以分為系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)。5、信用風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別與聯(lián)系：聯(lián)系：（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生有可能導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)。（2）信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生也有可能加劇市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法的改進(jìn)為信用風(fēng)險(xiǎn)的度量提供了許多啟示。區(qū)別：（1）風(fēng)險(xiǎn)的驅(qū)動(dòng)因素存在差異。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的驅(qū)動(dòng)因素是資產(chǎn)的價(jià)格、利率或匯率等市場(chǎng)因素，二信用風(fēng)險(xiǎn)的驅(qū)動(dòng)因素則主要是金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)性、宏觀因素的變化、預(yù)期違約率等等。（2）歷史信息和數(shù)據(jù)的可得性不同。測(cè)度對(duì)象分別為市場(chǎng)上的可交易性金融資產(chǎn)組合、非交易性資產(chǎn)組合；信用風(fēng)險(xiǎn)通常無(wú)法像市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一樣可以獲得足夠、公開(kāi)、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)進(jìn)行量化或模型化。（3）損失分布的對(duì)稱(chēng)程度不同。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的損失分布相對(duì)對(duì)稱(chēng)，盡管常常存在厚尾現(xiàn)象；而信用風(fēng)險(xiǎn)的損失分布則一般呈現(xiàn)出左偏的形態(tài)。（4）風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)的時(shí)間跨度存在差異。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間跨度較小，可以是幾天，甚至幾小時(shí)、幾分鐘；而信用風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間跨度一般較長(zhǎng)，可以是幾個(gè)月、幾年，甚至幾十年。第二章金融風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)名詞解釋1、金融風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)是指通過(guò)運(yùn)用相關(guān)的知識(shí)、技術(shù)和方法，對(duì)處于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的經(jīng)濟(jì)主體所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型、受險(xiǎn)部位、風(fēng)險(xiǎn)源、嚴(yán)重程度等進(jìn)行連續(xù)、系統(tǒng)、全面的識(shí)別、判斷和分析，從而為度量金融風(fēng)險(xiǎn)和選擇合理的管理策略提供依據(jù)的動(dòng)態(tài)行為或過(guò)程。二、其他題型1、金融風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)的原則：（1）實(shí)時(shí)性原則（2）準(zhǔn)確性原則（3）系統(tǒng)性原則（4）成本效益原則。2、風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)的基本方法：（1）現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查法（2）問(wèn)卷調(diào)查法（3）組織結(jié)構(gòu)圖示法（4）流程圖法（5）專(zhuān)家調(diào)查法（6）主觀風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定法（7）客觀風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定法（8）幕景分析法（9）模糊集合分析法（10）故障樹(shù)分析法（11）其他方法：預(yù)期凈現(xiàn)值法、平衡點(diǎn)法、決策樹(shù)法等。第三章金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的度量一、名詞解釋1、在險(xiǎn)價(jià)值VaR具體含義就是指市場(chǎng)處于正常波動(dòng)的狀態(tài)下，對(duì)應(yīng)于給定的置信度水平，投資組合或資產(chǎn)組合在未來(lái)特定的一段時(shí)間內(nèi)所遭受的最大可能損失。二、其他題型1、金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法的演變（簡(jiǎn)單過(guò)程）：名義值度量法—靈敏度方法—波動(dòng)性方法—VaR方法—壓力試驗(yàn)和極值理論—集成風(fēng)險(xiǎn)或綜合風(fēng)險(xiǎn)度量2、久期、凸性計(jì)算公式：（久期）（修正久期）（凸性）其他重要公式：3、久期的性質(zhì)：性質(zhì)1息票債券的久期一般小于債券的到期期限，而零息債券的久期就是其到期期限，息票債券久期的上限是相應(yīng)的永久債券的久期。性質(zhì)2息票債券的久期與息票率i之間呈反向關(guān)系：息票率越大，早（4）VaR方法不能準(zhǔn)確度量金融市場(chǎng)處于極端情形時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。（5）VaR方法可能不滿(mǎn)足次可加性，即以VaR作為風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)，資產(chǎn)組合整體的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)大于組合內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的總和，這容易引致邏輯矛盾。（6）VaR方法對(duì)組合損益的尾部特征的描述并不充分，從而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的刻畫(huà)也不完全。（7）VaR方法得到的是統(tǒng)計(jì)意義上的結(jié)論，而統(tǒng)計(jì)意義上的經(jīng)濟(jì)結(jié)論主要用于揭示由大量的不確定性個(gè)體組成的群體所呈現(xiàn)出的一般規(guī)律，對(duì)單獨(dú)一次的個(gè)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的預(yù)測(cè)和決策沒(méi)有多少說(shuō)服力，從而對(duì)個(gè)體所得結(jié)論（例如預(yù)測(cè)和決策）并不確定。（8）計(jì)算VaR時(shí)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的搜集、處理一般比較繁雜，而且有時(shí)還無(wú)法獲得相應(yīng)的歷史數(shù)據(jù)；同時(shí)，VaR的計(jì)算有時(shí)比較復(fù)雜，計(jì)算量也比較大。12、歷史模擬法的VaR計(jì)算方法主要有標(biāo)準(zhǔn)歷史模擬方法（SHS）、加權(quán)歷史模擬法、濾波歷史模擬法等。（知道方法）13、基于標(biāo)準(zhǔn)歷史模擬法計(jì)算VaR的基本原理：將各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子在過(guò)去某一時(shí)期上的變化分布或變化情景準(zhǔn)確刻畫(huà)出來(lái)，作為該風(fēng)險(xiǎn)因子未來(lái)的變化分布或變化情景，在此基礎(chǔ)上，通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)因子與資產(chǎn)組合價(jià)值之間的映射表達(dá)式模擬出資產(chǎn)組合未來(lái)可能的損益分布，進(jìn)而計(jì)算出給定置信度下的VaR。14、基于標(biāo)準(zhǔn)歷史模擬法計(jì)算VaR的一般計(jì)算步驟：第一，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因子變量，建立證券組合價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)因子變量之間的映射關(guān)系。第二，選取歷史數(shù)據(jù)，模擬風(fēng)險(xiǎn)因子變量未來(lái)的可能取值。第三，計(jì)算證券組合未來(lái)的可能價(jià)值水平或損益分布。第四，基于損益分布計(jì)算置信度c下的VaR.(記原理，不需記公式P84-85)15、基于MonteCarlo模擬法的VaR計(jì)算的基本思想：不同于歷史模擬法，采用MonteCarlo模擬法計(jì)算VaR不再借助于風(fēng)險(xiǎn)因子的歷史數(shù)據(jù)，而是通過(guò)選擇或建立適當(dāng)?shù)碾S機(jī)模型模擬風(fēng)險(xiǎn)因子的未來(lái)變化路徑，并利用估值公式計(jì)算出對(duì)應(yīng)路徑的資產(chǎn)組合價(jià)值；不斷重復(fù)上述模擬過(guò)程，最大限度地獲得風(fēng)險(xiǎn)因子的未來(lái)變化路徑及其對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)組合價(jià)值在未來(lái)的可能取值，以期更加準(zhǔn)確地描繪出資產(chǎn)組合的未來(lái)?yè)p益分布，進(jìn)而求得VaR。第四章信用風(fēng)險(xiǎn)的度量一、名詞解釋1、違約概率PD（probabilityofdefault，簡(jiǎn)稱(chēng)為違約率）是指交易對(duì)手在給定時(shí)期內(nèi)違約的可能性。2、違約損失率LGD(lossgivendefault)是指交易對(duì)手違約后所造成的損失程度。3、信用損失CL（creditlosses）是指信用風(fēng)險(xiǎn)所引起的損失。4、信用在險(xiǎn)價(jià)值CVaR：是指在一定置信度c下某信用資產(chǎn)或信用資產(chǎn)組合在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的最大信用損失，即。5、信用價(jià)差（creditspread）是指為了補(bǔ)償違約風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人要求債務(wù)人在到期日提供高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（一般用同期的國(guó)債到期收益率來(lái)表示）的額外收益。二、其他題型1、信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法演變過(guò)程：大致分為三個(gè)階段：一是1970年以前，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)基本上采取專(zhuān)家分析法，即依據(jù)銀行專(zhuān)家的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析來(lái)評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)，主要分析工具有5C分析法、LAPP法、五級(jí)分析法等；二是大約在20世紀(jì)70年代初到80年代底，金融機(jī)構(gòu)主要采用基于財(cái)務(wù)指標(biāo)的信用評(píng)分方法，如線(xiàn)性幾率模型、Logit模型、Probit模型、AltmanZ值模型與ZETA模型等；三是20世紀(jì)90年代以來(lái)，世界一些著名的商業(yè)銀行開(kāi)始探索運(yùn)用現(xiàn)代金融理論和數(shù)學(xué)工具來(lái)定量評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)，建立了以風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)、以違約概率和預(yù)期損失為核心指標(biāo)的度量模型，如信用監(jiān)控模型（KMV模型）、CreditMetrics模型、信貸組合觀點(diǎn)（creditporfolioview）、CreditRisk+模型等等。2、幾個(gè)率的計(jì)算：（1）對(duì)i=1,2,…,N，定義mi,R是評(píng)級(jí)為R的債務(wù)人在第i年違約數(shù)目，ni,R是評(píng)級(jí)為R的債務(wù)人在第i年年初沒(méi)有違約的數(shù)目，則邊際違約率MDRi,R為(2)評(píng)級(jí)為R的債務(wù)人在N年內(nèi)沒(méi)有違約的比率，即生存率為;(3)第N年的違約率為;(4)累積違約概率為;(5)平均違約概率滿(mǎn)足下式.3、實(shí)際違約概率d2稱(chēng)為違約距離。4、信用損失的含義：CL（creditlosses）是指信用風(fēng)險(xiǎn)所引起的損失。設(shè)有n種資產(chǎn)，則CEi為第i種信用資產(chǎn)的信用暴露（creditexposure）；LGDi為第i種信用資產(chǎn)的違約損失率；CEi×LGDi為第i種信用資產(chǎn)的違約損失或違約風(fēng)險(xiǎn)暴露，即違約發(fā)生后的損失。5、預(yù)期信用損失ECL（expectedcreditlosses）預(yù)期信用損失率REL（rateofexpectedlosses）未預(yù)期信用損失率RUL（rateofunexpectedlosses）未預(yù)期信用損失UCL（unexpectedcreditlosses）是相對(duì)于預(yù)期信用損失而言的未預(yù)料到的損失，其計(jì)算主要有兩種方法：信用損失的標(biāo)準(zhǔn)差法和信用損失的VaR法。5、了解標(biāo)準(zhǔn)普爾公式和穆迪公司兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)體系：標(biāo)準(zhǔn)普爾公司BBB級(jí)以上（AAA/AA/A/BBB）或穆迪公司Baa級(jí)以上等級(jí)(Aaa/Aa/A/Baa)稱(chēng)為投資級(jí)，以下等級(jí)（不包括標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的D級(jí)）稱(chēng)為投機(jī)級(jí)。6、信用等級(jí)轉(zhuǎn)移矩陣的含義（暫還不知是什么P183）7、聯(lián)合信用等級(jí)轉(zhuǎn)移概率的含義（怎么算不作要求）：（暫還不知是什么P185）8、條件信用等級(jí)轉(zhuǎn)移概率的含義：在使用基于信用等級(jí)轉(zhuǎn)移矩陣建立的模型時(shí)要根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況對(duì)信用等級(jí)轉(zhuǎn)移矩陣進(jìn)行調(diào)整，也就是要建立受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響的信用等級(jí)轉(zhuǎn)移矩陣，即條件信用等級(jí)轉(zhuǎn)移矩陣。（應(yīng)該是這個(gè)吧）9、CreditMetrics模型的基本思想：通過(guò)考慮債務(wù)人在一定時(shí)期內(nèi)（通常為1年）違約、信用等級(jí)轉(zhuǎn)移及其所導(dǎo)致的信用價(jià)差變化等因素，來(lái)確定信用資產(chǎn)組合的市場(chǎng)價(jià)值及其波動(dòng)。再根據(jù)債務(wù)人期末可能轉(zhuǎn)移到的信用等級(jí)所對(duì)應(yīng)的信用資產(chǎn)組合價(jià)值，建立信用資產(chǎn)組合的價(jià)值分布。最后根據(jù)期末的價(jià)值分布得到一定置信水平下信用資產(chǎn)組合的VaR，即信用在險(xiǎn)價(jià)值或CVaR。10、CreditMetrics模型應(yīng)用的基本程序：（1）評(píng)級(jí)體系的選擇與信用等級(jí)轉(zhuǎn)移矩陣的確定；（2）信用期限長(zhǎng)度的確定；（3）遠(yuǎn)期信用定價(jià)模型的確定；（4）信用資產(chǎn)遠(yuǎn)期價(jià)值的分布與VaR計(jì)算。（說(shuō)是五個(gè)，書(shū)上只有四個(gè)P196）11、CreditMetrics模型的優(yōu)點(diǎn)及不足：（二優(yōu)點(diǎn)六缺點(diǎn)）優(yōu)點(diǎn)：（1）其框架具有廣泛的兼容性，既可以用于度量貸款、債券等傳統(tǒng)工具的信用風(fēng)險(xiǎn)，又可以度量貸款承諾、互換、遠(yuǎn)期等較復(fù)雜的現(xiàn)代金融工具的信用風(fēng)險(xiǎn)。（2）可使風(fēng)險(xiǎn)管理者更有針對(duì)性地搜集、處理有關(guān)信息，提高識(shí)別、度量和管理信用風(fēng)險(xiǎn)的能力，更有效地配置信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。缺點(diǎn)：（1）應(yīng)用該模型對(duì)信用資產(chǎn)組合的遠(yuǎn)期價(jià)值的估算是建立在對(duì)遠(yuǎn)期信用價(jià)差正確估計(jì)的基礎(chǔ)上的，但在估算過(guò)程中忽略了遠(yuǎn)期信用價(jià)差的隨機(jī)性。（2）模型中的違約率實(shí)際上是用過(guò)去的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得到的平均歷史違約率，不能很好地體現(xiàn)目前和之后的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響。另外，該模型還假定同一信用等級(jí)的債務(wù)人，無(wú)論行業(yè)如何、資產(chǎn)規(guī)模如何，他們的信用等級(jí)轉(zhuǎn)移矩陣都是相同的。（3）該模型中使用的違約回收率或違約損失率的可靠性，缺乏理論基礎(chǔ)和驗(yàn)證。（4）模型假定信用等級(jí)的變化是獨(dú)立的。（5）該模型對(duì)資產(chǎn)價(jià)值或收益的實(shí)際分布的確定還有待進(jìn)一步研究和改進(jìn)。（6）該模型還假定公司資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)可以用公司股票收益率之間的相關(guān)系數(shù)來(lái)替代，這缺乏充分的理論基礎(chǔ)和驗(yàn)證。12、基于市場(chǎng)價(jià)值的違約模型KMV模型的基本思想：債務(wù)人的資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)是驅(qū)動(dòng)信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的本質(zhì)因素，所以只要確定了債務(wù)人資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)所遵循的規(guī)律和模型（例如服從某個(gè)隨機(jī)方程），就可實(shí)現(xiàn)估計(jì)違約率的目的。13、KMV模型的基本步驟：KMV方法包含三個(gè)主要內(nèi)容，也是用以計(jì)算預(yù)期違約率的三個(gè)基本步驟：第一，公司資產(chǎn)價(jià)值和資產(chǎn)收益率波動(dòng)性的估計(jì)；第二，違約距離的計(jì)算；第三，利用違約距離推導(dǎo)出預(yù)期違約率。（不要求記公式）14、KMV模型的優(yōu)缺點(diǎn)：（三優(yōu)點(diǎn)五缺點(diǎn)）優(yōu)點(diǎn)：（1）KMV模型具有很高的靈敏度和適用性，運(yùn)用KMV模型計(jì)算的EDF更更前瞻性。（2）與信用評(píng)級(jí)為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)度量模型如CreditMetrics相比，KMV公司的EDF在短期內(nèi)具有更好的預(yù)測(cè)性，但在超過(guò)兩年以上的時(shí)間段內(nèi)則沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。（3）KMV既可以用于股票交易高度活躍的發(fā)達(dá)股票市場(chǎng)，也可以用于不太發(fā)達(dá)的新興市場(chǎng)。缺點(diǎn)：（1）利用期權(quán)定價(jià)方法可以求解公司資產(chǎn)價(jià)值和波動(dòng)率，但對(duì)結(jié)果的精確性缺乏有效的檢驗(yàn)方法。（2）在KMV模型的應(yīng)用過(guò)程中，一直假定公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)是靜態(tài)不變的，這通常與事實(shí)不完全符合。（3）假定負(fù)債企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值呈對(duì)數(shù)正態(tài)分布，這與實(shí)際情況與不完全相符，從而影響模型應(yīng)用時(shí)的準(zhǔn)確性。（4）運(yùn)用該模型對(duì)經(jīng)驗(yàn)EDF的估計(jì)一般要依賴(lài)大量違約的歷史數(shù)據(jù)，歷史數(shù)據(jù)的完備性、可靠性等會(huì)影響預(yù)測(cè)EDF的準(zhǔn)確性，而且大量歷史數(shù)據(jù)的收集、儲(chǔ)存、處理等需要付出很大的成本。（5）該模型本質(zhì)上只考慮違約和非違約兩種狀態(tài)，屬于違約模型（DM）。目前，KMV公司已經(jīng)對(duì)此做了此改進(jìn)，開(kāi)始提供盯市模型（MTM）的版本。第五章操作風(fēng)險(xiǎn)的度量一、名詞解釋1、操作風(fēng)險(xiǎn)（新巴塞爾協(xié)議）：由于內(nèi)部流程、人員、技術(shù)和外部事件的不完善或故障造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。二、其他題型1、了解巴塞爾委員會(huì)的演變（P228-230）2、操作風(fēng)險(xiǎn)度量方法分類(lèi)：為計(jì)算資本充足率提出了三類(lèi)復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)敏感度漸次加強(qiáng)的操作風(fēng)險(xiǎn)度量方法：基本指標(biāo)法、標(biāo)準(zhǔn)法、高級(jí)度量法：內(nèi)部度量法、損失分布法、記分卡法等。此外，操作風(fēng)險(xiǎn)度量還有其它方法：貝葉斯神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法、因果關(guān)系模型法等。3、看看第二節(jié)基本指標(biāo)法和標(biāo)準(zhǔn)法（P232）、知道內(nèi)部度量法（P236）、損失分布法（P238）.4、基本指標(biāo)法和標(biāo)準(zhǔn)法的優(yōu)勢(shì)與局限性：（四優(yōu)勢(shì)二局限性）優(yōu)勢(shì)：（1）這兩種方法簡(jiǎn)單易懂，可操作性強(qiáng)。（2）這兩種方法所要求得數(shù)據(jù)既容易獲得，也容易校驗(yàn)，而且在不同地區(qū)還具有連貫性與可比性。（3）利用這兩種方法很容易識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)暴露并估計(jì)其潛在影響，還可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告等制度和措施對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)的跟蹤。（4）標(biāo)準(zhǔn)法還可以將操作風(fēng)險(xiǎn)歸入所有業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的計(jì)劃和實(shí)施中，并便于管理者制定出更加合理的激勵(lì)措施。局限性：主要表現(xiàn)在（1）兩種方法皆把總收入作為計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)資本的基本指標(biāo)不盡合理。一方面，總收入表示的是過(guò)去已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的狀態(tài)，而未來(lái)往往并不是對(duì)過(guò)去的簡(jiǎn)單重復(fù)，所以用總收入估測(cè)操作風(fēng)險(xiǎn)未來(lái)?yè)p失的可靠性值得商榷；另一方面，從收入來(lái)源的角度看，總收入也包括了那些沒(méi)有操作風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)收入，因此，按總收入計(jì)提的操作風(fēng)險(xiǎn)資本將會(huì)被高估。（2）基本指標(biāo)法和標(biāo)準(zhǔn)法中和系數(shù)（即操作風(fēng)險(xiǎn)損失占總收入的比重）的取值標(biāo)準(zhǔn)與相應(yīng)業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)特征可能并不匹配，同時(shí)也缺乏檢驗(yàn)，這必將影響應(yīng)用兩種方法的可靠性和可信性。5、高級(jí)度量法的優(yōu)勢(shì)與缺點(diǎn)：優(yōu)勢(shì)：高級(jí)度量法采用了許多高深、前沿的數(shù)學(xué)模型、計(jì)算機(jī)技術(shù)等手段來(lái)度量操作風(fēng)險(xiǎn)，并充分搜集和應(yīng)用了多維度數(shù)據(jù)（例如，既有歷史數(shù)據(jù)也有專(zhuān)家經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，既有內(nèi)部數(shù)據(jù)也有外部數(shù)據(jù)等等），從而使得操作風(fēng)險(xiǎn)的度量過(guò)程和度量結(jié)果更加科學(xué)、可信，這一點(diǎn)是基本指標(biāo)法和標(biāo)準(zhǔn)法所無(wú)法比擬的。缺點(diǎn)：（1）高級(jí)度量法（尤其是其中的損失分布法）的應(yīng)用過(guò)程過(guò)于復(fù)雜，難以理解。（2）前面已經(jīng)提及數(shù)據(jù)的可得性是具體應(yīng)用高級(jí)度量法的最大障礙。無(wú)論是內(nèi)部數(shù)據(jù)還是外部數(shù)據(jù)都不易獲得，即使獲得，也無(wú)法保證數(shù)據(jù)的真實(shí)性和完整性。（3）不能用來(lái)判斷操作風(fēng)險(xiǎn)的損失來(lái)源。事實(shí)上，高級(jí)度量法只給出了度量操作風(fēng)險(xiǎn)的損失結(jié)果，但并不關(guān)心操作風(fēng)險(xiǎn)的損失來(lái)源。（4）高級(jí)度量法不能反映操作風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)系。事實(shí)上，有些信用風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很可能來(lái)源于操作風(fēng)險(xiǎn)，例如人員的不作為或道德風(fēng)險(xiǎn)等因素。第六章流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的度量一、名詞解釋1、外生性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：由資產(chǎn)及市場(chǎng)特性所造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為外生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2、外生性La_VaR:把外生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因素納入傳統(tǒng)的VaR計(jì)算框架內(nèi)而得到的VaR稱(chēng)為外生性La_VaR。3、內(nèi)生性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：由于投資者的頭寸數(shù)量超過(guò)了一定價(jià)格水平下的市場(chǎng)深度而導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)給投資者帶來(lái)的損失，稱(chēng)為內(nèi)生性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。4、內(nèi)生性La_VaR：把內(nèi)生性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)納入到傳統(tǒng)VaR計(jì)算框架內(nèi)而得到的VaR稱(chēng)為內(nèi)生性La_VaR。二、其他題型1、側(cè)重于量化的籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量方法：主要包括指標(biāo)體系分析法、缺口分析法、期限結(jié)構(gòu)分析方法、現(xiàn)金流分析法以及基于VaR的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法（liquidityVaR，L_VaR）等等。2、P266-267：市場(chǎng)流動(dòng)性因素主要包括買(mǎi)賣(mài)價(jià)差因素以及資產(chǎn)交易數(shù)量與變現(xiàn)時(shí)間因素。買(mǎi)賣(mài)價(jià)差因素主要反映的是資產(chǎn)及市場(chǎng)特性，這些特性不以投資者的意志而改變，并將影響市場(chǎng)上的所有投資者，因而買(mǎi)賣(mài)價(jià)差因素及市場(chǎng)特性具有外生性。于是，此處給出如下定義：由資產(chǎn)及市場(chǎng)特性所造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為外生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；把外生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因素納入到傳統(tǒng)的VaR計(jì)算框架之內(nèi)而得到的VaR值，稱(chēng)為外生性La_VaR；把計(jì)算外生性La_VaR的方法稱(chēng)為外生性La_VaR法；由于這里的外生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因素主要指買(mǎi)賣(mài)價(jià)差因素，所以把買(mǎi)賣(mài)價(jià)差因素考慮在內(nèi)計(jì)算得到的外生性La_VaR，稱(chēng)為基于買(mǎi)賣(mài)價(jià)差的外生性La_VaR。類(lèi)似地可考察資產(chǎn)交易數(shù)量與表現(xiàn)時(shí)間因素。作為影響市場(chǎng)流動(dòng)性的另外一個(gè)重要因素，資產(chǎn)交易數(shù)量與變現(xiàn)時(shí)間因素，只影響特定的投資者，且與投資者的交易策略密切相關(guān)，所以該因素具有內(nèi)生性。于是，我們可以對(duì)應(yīng)地給出以下定義：由于投資者的頭寸數(shù)量超過(guò)了一定價(jià)格水平下的市場(chǎng)深度而導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)給投資者帶來(lái)的損失，稱(chēng)為內(nèi)生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；把內(nèi)生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)納入到傳統(tǒng)的VaR計(jì)算框架之內(nèi)而得到的VaR值，稱(chēng)為內(nèi)生性La_VaR；把計(jì)算內(nèi)生性La_VaR的方法稱(chēng)為內(nèi)生性La_VaR法；由于此處的內(nèi)生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因素主要指資產(chǎn)交易數(shù)量與變現(xiàn)時(shí)間因素，并且依賴(lài)于投資者的交易策略，于是變現(xiàn)者總是根據(jù)資產(chǎn)交易數(shù)量與變現(xiàn)時(shí)間因素尋求最優(yōu)變現(xiàn)策略，以充分降低市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以這里把根據(jù)最優(yōu)變現(xiàn)策略而計(jì)算得到的內(nèi)生性La_VaR，稱(chēng)為基于最優(yōu)變現(xiàn)策略的內(nèi)生性La_VaR。3、財(cái)務(wù)比率指標(biāo)與銀行流動(dòng)性的關(guān)系：（前五個(gè)為資產(chǎn)流動(dòng)性指標(biāo)，后五個(gè)為負(fù)債流動(dòng)性）（1）+現(xiàn)金狀況比率=現(xiàn)金項(xiàng)目/總資產(chǎn)：現(xiàn)金狀況比率越高，意味著銀行可動(dòng)用的付現(xiàn)資產(chǎn)比率越高，流動(dòng)性狀況就越好。（2）+流動(dòng)性證券比率=政府債券總額/總資產(chǎn)：該比率越高，表明銀行的流動(dòng)性越強(qiáng)，當(dāng)銀行出現(xiàn)流動(dòng)性缺口時(shí)，可隨時(shí)出售短期政府債券以彌補(bǔ)流動(dòng)性缺口。（3）+凈同業(yè)拆借比率=（資金同業(yè)拆出-資金同業(yè)拆入）/總資產(chǎn)：該比率越高，表明銀行的資金越充裕，資金流動(dòng)性越強(qiáng)。（4）-能力比率=（凈貸款+租賃資產(chǎn)）/總資產(chǎn)：能力比率是流動(dòng)性的反向指標(biāo)，該指標(biāo)越高，表明銀行的流動(dòng)性越差。（5）-抵押證券比率=抵押證券/證券總額：該比率越高，說(shuō)明能夠滿(mǎn)足銀行流動(dòng)性需求的證券比率越小，銀行證券資產(chǎn)的流動(dòng)性越差。（6）+貨幣資產(chǎn)負(fù)債比率=貨幣市場(chǎng)資產(chǎn)/貨幣市場(chǎng)負(fù)債：該指標(biāo)可以反映銀行平衡貨幣市場(chǎng)資金頭寸的能力，該指標(biāo)越大，表明銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性越高。（7）+短期資產(chǎn)比率=短期資產(chǎn)/敏感性負(fù)債：該比率越高，表明銀行的流動(dòng)性越強(qiáng)。（8）-經(jīng)紀(jì)人存款比率=經(jīng)紀(jì)人存款/存款總額：該比率越高，銀行陷入流動(dòng)性危機(jī)的可能性越大。（9）+核心存款比率=核心存款/總資產(chǎn)：由于核心存款到期前被提取的可能性很小，所以該比率越高表明銀行的流動(dòng)性壓力越小。（10）-存款結(jié)構(gòu)比率=活期存款/定期存款：該比率上升，意味著銀行存款的穩(wěn)定性減弱，流動(dòng)性需求增加。4、外生和內(nèi)生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量方法比較：共同之處：兩種度量方法都是在傳統(tǒng)VaR計(jì)算框架內(nèi)考慮了市場(chǎng)流動(dòng)性因素的影響，是對(duì)傳統(tǒng)VaR方法的進(jìn)一步修正，所得到的由流動(dòng)性調(diào)整的VaR能更加真實(shí)、準(zhǔn)確地刻畫(huà)包含市場(chǎng)流動(dòng)性在內(nèi)的總風(fēng)險(xiǎn)大小。主要差別：首先，不同于內(nèi)生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，外生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有市場(chǎng)投資者的影響都相同，只要在市場(chǎng)中發(fā)生交易就需要承擔(dān)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差損失，因此外生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)具有廣泛影響性。其次，與外生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相比，內(nèi)生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量方法采用最優(yōu)化思想，在包含外生市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，又進(jìn)一步考慮了交易量的市場(chǎng)沖擊影響，所以，該方法將更加準(zhǔn)確、合理。但應(yīng)用內(nèi)生性方法需要估計(jì)大量參數(shù)，計(jì)算比較復(fù)雜，從而增加應(yīng)用難度，也會(huì)加大模型風(fēng)險(xiǎn)。Visa-freepolicybringsChengdubiz,tourismboost.Makingnationalheadlinesseveraltimes,Chengdu's72-hourvisa-freepolicyhasattractedwideattentionfrombothChineseandforeignexpertsandbusinessmensinceittookeffectonSept1lastyear.Theprogrampermitscitizensfrom51countriesandregionsincludingtheUnitedStates,Australia,CanadaandJapanwhohavevalidvisasandflightticketstoathirdcountrytospendthreedaysinthecity.ThecapitalofSichuanprovinceisthefirstcityinthewesternregionofChinatoofferforeigntouristsathree-dayvisaandthefourthnationwidetoadoptthepolicyfollowingShanghai,BeijingandGuangzhou.LiZhiyong,deputydeanofthetourisminstituteatSichuanUniversity,saidthemove"contributestoalargeincreaseinthenumberofoverseastouristsandraisesthecity'slevelofinternationalization"."Thepolicywillalsobringdirecteconomicrevenue,"Lisaid."Chengduhasmanyculturallegaciesandisalsoaparadiseforpandaloverswiththeworld'slargestbreedingandresearchcenter.Threedaysarelongenoughforforeignvisitorstovisitthoseiconictouristspots,"henoted.ThecityishometotheremainsoftheJinshacivilizationthatdatesbackmorethan3,000yearsaswellastheQingchengMountainsandtheDujiangyanirrigationsystem.QingchenghaslongbeenrecognizedasthebirthplaceofTaoism,China'sancientindigenousreligion,whileDujiangyanisconsideredtobetheoldestfunctioningwater-controlprojectintheworld.Chengdurankedthirdintouristfacilities,managementandservicesamong60Chinesecitiesinacustomersatisfactionsurveyreleasedlastyear.But,Liaddedthateffortsarestillneededtodevelopmoretourismproducts,improveEnglishservicesandprovideaccuratetranslationoftrafficsignsandscenicbillboards.ZhaoYun,chairwomanofBritishChamberofCommerceSouthwestChina,toldChinaDailythathiscolleaguesfoundthepolicyveryconvenient."ABritishclientonceflewhereandstayedforjustonedaytocheckherorderedgoods,"shesaid.ZhaowasborninShanxiprovince,butshehaslivedinChengduformorethan10years."Mylifewaslikearunningracemovingfromplacetoplace.IalsolivedinBeijingandShanghaibefore,"shesaid."ButChengduisaplacethatyouneverwanttoleaveoncesettlingdown.Itisnowmysecondhometown,"shesaid.Iftheenvironmentisfurtherimproved,thecitywillattractmorepeopletovisitandlive,withthe72-hourvisa-freepolicyandcompellingconditionsintransportation,culture,climateandcuisine,hesaid.Foreignersalsogavepositivefeedbackonthepolicy.AspokesmanfromDellIncsaidthecompanyhasaglobalhubofoperationinChengdu,sothethree-dayvisa"hasanimmediateandpositiveinfluenceonthecompany'sbusinessdevelopment".RudyButtignol,presidentofthepublicbroadcastingcompanyinBritishColumbia,Canada,saidhisworkrequiresfrequenttraveltoChengduandthepolicy"makesthetripseasier".Datafromthecity'spublicsecuritybureaushowssome100foreignvisitorsenjoyedthe72-hourpolicybytheendofMarch,mostofthemfromtheUnitedStates,theUnitedKingdomandGermany.Chengdualsoreportedrobustgrowthinitsoveralltouristindustrylastyear.Officialstatisticsshowthatitreceivedsome150milliontouristslastyear,anincreaseof28percentfrom2012.Around1.7millioncamefromabroad,anincreaseof12percent.Totalrevenuefromtourismsurpassed133billionyuan($21.7billion).DuringhisvisittoKazakhstaninSeptember,ChinesePresidentXiJinpingproposedthatChinaandCentralAsiajoinhandstobuildaS