財務管理演示文稿第十一章流動資產(chǎn)

第十一章流動資產(chǎn)第一節(jié)現(xiàn)金管理第二節(jié)應收帳款管理第三節(jié)存貨管理第一頁，共九十四頁。第一節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金的含義

現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金,包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等。擁有足夠的現(xiàn)金對于降低企業(yè)的風險,增強企業(yè)資產(chǎn)的流動性和債務的可清償性有著重要的意義。但現(xiàn)金持有量過多,它所提供的流動性邊際效益便會隨之下降,從而企業(yè)的收益水平降低。第二頁，共九十四頁?，F(xiàn)金流對企業(yè)的重要性擁有現(xiàn)代生產(chǎn)線和一大堆訂單并不能保證企業(yè)有足夠的現(xiàn)金及時償付債務。美國商業(yè)史上曾發(fā)生過一個有名的現(xiàn)金短缺案例，即1967年加利福尼亞州的道格拉斯航空公司被圣路易斯州的麥克唐奈公司兼并的案例。此次兼并導致了日后麥道公司的產(chǎn)生。第三頁，共九十四頁。當時，道格拉斯航空公司的DC—8和DC—9型飛機正被市場普遍看好，并且收到了32億美元的訂單，但道格拉斯航空公司卻不能迅速生產(chǎn)出那么多飛機，熟練工人以及噴氣引擎的嚴重匱乏妨礙了企業(yè)的正常生產(chǎn)，并使生產(chǎn)成本急劇上升。更為糟糕的是，道格拉斯航空公司為了維持生產(chǎn)，另需3．5億～4億美元的現(xiàn)金。該消息一經(jīng)傳出，其股價馬上下跌，從1966年的每股112美元迅速跌至兼并時的45美元。

第四頁，共九十四頁。

由于不能從銀行得到貸款，道格拉斯航空公司被迫與它的老對手麥克唐奈公司合并，而麥克唐奈公司則在早些年以前便有意接管道格拉斯公司。作為兼并協(xié)議的一部分，麥克唐奈公司向道格拉斯公司提供了687萬莢元的現(xiàn)金，這樣道格拉斯公司才得以借到另外的3億美元，從而繼續(xù)其生產(chǎn)活動。

第五頁，共九十四頁。

二、現(xiàn)金持有動機1、交易動機企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序下應當保持一定的現(xiàn)金支付能力。企業(yè)為了組織日常生產(chǎn)經(jīng)營活動,必須保持一定數(shù)額的現(xiàn)金余額,用于購買原材料、支付工資、繳納稅款、償付到期債務、派發(fā)現(xiàn)金股利等。一般說來,企業(yè)為滿足交易動機所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)銷售水平。企業(yè)銷售擴大,銷售額增加,所需現(xiàn)金余額也隨之增加。第六頁，共九十四頁。

（2）預防動機企業(yè)為應付緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力。是指企業(yè)在正常業(yè)務活動現(xiàn)金需要量的基礎上,追加一定數(shù)量的現(xiàn)金余額以應付未來現(xiàn)金流入和流出的隨機波動。企業(yè)為應付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于以下三個方面:一是企業(yè)愿意承擔風險的程度;二是企業(yè)臨時舉債能力的強弱;三是企業(yè)對現(xiàn)金流量預測的可靠程度。第七頁，共九十四頁。

（3）投機動機即企業(yè)為了抓住各種瞬息即逝的市場機會,獲取較大的利益而準備的現(xiàn)金余額。如利用證券市價大幅度跌落購人有價證券,以期在價格反彈時賣出證券獲取高額資本利得(價差收入)等。投機動機只是企業(yè)確定現(xiàn)金余額時所需考慮的次要因素之一,其持有量的大小往往與企業(yè)在金融市場的投資機會及企業(yè)對待風險的態(tài)度有關。第八頁，共九十四頁。

三、現(xiàn)金的成本現(xiàn)金的成本通常由以下三個部分組成:（1）持有成本

現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)因一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的再投資收益。（2）轉(zhuǎn)換成本

轉(zhuǎn)換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金購人有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用即現(xiàn)金同有價證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本,如委托買賣傭金、委托手續(xù)費等。第九頁，共九十四頁。

（3）短缺成本

現(xiàn)金短缺成本是指在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失,包括直接損失與間接損失?，F(xiàn)金管理的內(nèi)容P409圖11-1第十頁，共九十四頁。

四、最佳現(xiàn)金持有量的計算對于最佳現(xiàn)金持有量的確定，不同的模式有不同的計算方式。第十一頁，共九十四頁。(一)BAT模型BAT模型的全稱是波爾曼—愛那斯—托賓模型（Baumol-Allais-TobinModel），由美國學者W·J·Baumol于1952年提出。該模型依據(jù)現(xiàn)金持有總成本最低這一目標來確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。在該模型下，假設企業(yè)收入是每隔一段時間發(fā)生的，而支出則是在一定時期內(nèi)均勻發(fā)生的。在此期間內(nèi)，企業(yè)可通過銷售有價證券獲取現(xiàn)金?，F(xiàn)用圖10—1加以說明。第十二頁，共九十四頁。第十三頁，共九十四頁。假定：F為現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換成本；T為給定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；R為市場有價證券的利率；C為理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量（最佳現(xiàn)金持有量）。企業(yè)在給定時間內(nèi)持有現(xiàn)金的機會成本為：企業(yè)缺乏現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本為：

第十四頁，共九十四頁。因此，企業(yè)持有現(xiàn)金的總成本為：第十五頁，共九十四頁。當機會成本與轉(zhuǎn)換成本相等時，持有現(xiàn)金的總成本最低，此時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量C*，則有：第十六頁，共九十四頁?！纠?0-1】某企業(yè)預計全年需要現(xiàn)金400000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次800元，有價證券的年利率為10%，則：第十七頁，共九十四頁。第十八頁，共九十四頁。

（二）米勒—奧爾模型米勒—歐模型比BAT模型更符合實際，是由Miller和Orr于1966年首次提出的，它也稱為隨機模型。該模型假定企業(yè)現(xiàn)金收支的波動是偶然的，而不是均勻發(fā)生或確定不變的。假定有現(xiàn)金和有價證券兩種資產(chǎn)相結(jié)合，就需要預測最大的現(xiàn)金持有量U*和最小的可以接受的現(xiàn)金水平L。當現(xiàn)金余額達到最高水平時，則用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金余額回到理想水平；當現(xiàn)金余額達到最低水平時，則出售有價證券，使現(xiàn)金余額達到理想水平。如果現(xiàn)金余額介于兩個極限之間，則不必購買有價證券。如圖10-2所示。第十九頁，共九十四頁。第二十頁，共九十四頁。假設：C*為最佳現(xiàn)金持有量；L為最低現(xiàn)金持有量；F為現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本；R為市場有價證券的利率；σ為每期現(xiàn)金持有量變化的標準差；U*為最高現(xiàn)金持有量。第二十一頁，共九十四頁?！纠?0-2】某企業(yè)每月凈現(xiàn)金流量標準差為400元，有價證券的市場月利息率為1%，每次有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的固定成本為200元，最低現(xiàn)金控制存量為1000元，求企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。解：由米勒-奧爾模型可知，最佳現(xiàn)金持有量為：第二十二頁，共九十四頁。米勒-奧爾模型的優(yōu)點是在現(xiàn)金管理中考慮了現(xiàn)金流量的不確定性問題，將現(xiàn)金管理引入了一個新的領域。一般來說，在很不穩(wěn)定的情況下使用該模型較為適宜。從米勒-奧爾模型不難看出：不確定性越大（σ越大），最佳現(xiàn)金持有量和最低現(xiàn)金持有量的差距就越大，同時最高現(xiàn)金持有量也越大。

第二十三頁，共九十四頁。在實際工作中，企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定應考慮下面各種因素：1.利率。有價證券的市場利率越大，最佳現(xiàn)金持有量就越低。2.轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本越高，最佳現(xiàn)金持有量就越多。3.現(xiàn)金流量變化的波動性?，F(xiàn)金流量數(shù)額變動的范圍越大，最佳現(xiàn)金持有量就會越多。4.企業(yè)籌集短期資金的能力。如果企業(yè)能夠很容易地隨時籌集到所需的資金，則最佳現(xiàn)金持有量相對會少些。第二十四頁，共九十四頁。

五、現(xiàn)金收支計劃的編制

現(xiàn)金收支計劃是預計未來一定時期企業(yè)現(xiàn)金的收支狀況,并進行現(xiàn)金平衡的計劃,是企業(yè)財務管理的一個重要工具.現(xiàn)金收支計劃包括四部分:

1.現(xiàn)金收入2.現(xiàn)金支出3.凈現(xiàn)金流量4.現(xiàn)金余缺第二十五頁，共九十四頁。

六、現(xiàn)金的日常管理1、現(xiàn)金日常管理的目的在保證生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金的同時，節(jié)約使用現(xiàn)金，并從暫時閑置的現(xiàn)金中獲得盡可能多的利息收入?，F(xiàn)金日常管理的基本內(nèi)容主要包括以下幾個方面：一是現(xiàn)金回收管理，二是現(xiàn)金支出管理，三是現(xiàn)金收支的綜合控制。

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1、現(xiàn)金回收管理為了提高現(xiàn)金的使用效率,加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn),企業(yè)應盡量加速賬款的收回。一般來說,企業(yè)賬款的收回包括三個階段:即客戶開出支票、企業(yè)收到支票、銀行清算支票。企業(yè)賬款收回的時間包括支票郵寄時間、支票在企業(yè)停留時間以及支票結(jié)算的時間。前兩個階段所需時間的長短不但與客戶、企業(yè)、銀行之間的距離有關,而且與收款的效率有關。在實際工作中，縮短這兩段時間的方法有郵政信箱法、銀行業(yè)務集中法等。第二十七頁，共九十四頁。第二十八頁，共九十四頁。

2、現(xiàn)金支出管理與現(xiàn)金收入的管理相反,現(xiàn)金支出管理的主要任務是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間。當然這種延緩必須是合理合法的,否則企業(yè)延期支付賬款所得到的收益將遠遠低于由此而遭受的損失。延期支付賬款的方法一般有以下幾種:一是合理利用"浮游量"。所謂現(xiàn)金的浮游量是指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。二是推遲支付應付款。三是采用匯票匯款。四是改進工資支付方式。第二十九頁，共九十四頁。

3、現(xiàn)金收支的綜合控制1.力爭現(xiàn)金流入與流出同步.2.實行內(nèi)部牽制制度.3.及時進行現(xiàn)金的清理.4.遵守國家規(guī)定的庫存現(xiàn)金的使用范圍.5.做好銀行存款的管理.6.適當進行證券投資.第三十頁，共九十四頁?，F(xiàn)金管理——西門子金融服務集團德國工業(yè)巨頭西門子公司的發(fā)展已達150余年，在中國的歷史也逾120年。其業(yè)務領域涉及家電、電子、電力、信息與通訊網(wǎng)絡等。目前在世界190個國家和地區(qū)擁有約550個制造廠商，可以說是遍布全球。在世界電器行業(yè)排名第三，僅次于通用電器（GE）、IBM，在中國17個城市有辦事機構(gòu)，39個合資企業(yè)，約15000名員工。第三十一頁，共九十四頁。西門子金融服務集團SFS成立為了滿足其不斷擴張的業(yè)務需要，加強企業(yè)集團的資金管理，1997年底，西門子公司把整個集團的金融業(yè)務從原來的集團中央財經(jīng)部分離出來，成立了西門子金融服務集團（SiememsFinancialSerbices,SFS），作為其諸多營運集團（包括能源、工業(yè)、信息和通訊、運輸、健康醫(yī)療、照明、元件制造）中的一個新的業(yè)務集團。2000年4月，SFS從職能部門發(fā)展成為獨立法人。第三十二頁，共九十四頁。

SFS的職能SFS的成立，不僅承擔了西門子“內(nèi)部銀行”的職能，還承擔著為所有西門子成員公司提供全方位咨詢和財務金融方面的支持。它進行著資金管理、項目和貿(mào)易融資、財務控制等工作，辦理西門子公司全球范圍內(nèi)的結(jié)算、信貸、票據(jù)清算、外匯買賣、融資、年金管理等業(yè)務。第三十三頁，共九十四頁。資金管理與司庫(TFS)在SFS內(nèi)部專門設置了一個部門叫資金管理與司庫(TFS)，主要管理西門子集團對外支付交易，通過內(nèi)部結(jié)算賬戶管理內(nèi)部支付交易；按幣種集中西門子的全球現(xiàn)金流，通過籌資管理、投資運用，來管理全球資金頭寸。SFS對該部門的定位是：西門子集團所有公司財務金融與支付交易的“內(nèi)部銀行”及西門子所有子公司進行利率與外匯交易的唯一業(yè)務伙伴；西門子集團資金管理與司庫顧問。第三十四頁，共九十四頁。

三方面條件西門子通過成立金融服務集團及在該集團內(nèi)部設立資金管理與司庫，以進行現(xiàn)金管理，掌管公司全球資金的清算、支付和銀行關系。西門子在現(xiàn)金管理過程中意識到：作為集團企業(yè)，提高現(xiàn)金管理的效率和效益，必須具備三方面條件：一是需要有效利用外部銀行，并且銀行的服務體系非常發(fā)達；二是需要成員單位在SFS開立內(nèi)部賬戶；三是內(nèi)部聯(lián)網(wǎng)，對業(yè)務程序、風險控制的要求非常高。第三十五頁，共九十四頁。

現(xiàn)金管理具體操作如下：首先，每發(fā)生一筆結(jié)算業(yè)務，成員單位通過內(nèi)部清算系統(tǒng)傳達給SFS，指定劃匯賬戶，由SFS處理交易，并且每日將流入和流出集中軋差。其中集團內(nèi)部交易對沖，外部收支通過銀行進行。

第三十六頁，共九十四頁?，F(xiàn)金管理具體操作：其次，進行每種貨幣的現(xiàn)金集合管理(即現(xiàn)金總庫)。集團成員在銀行的資金賬戶由SFS對其實行零余額管理（當然首先要與銀行簽訂相關協(xié)議)，即由銀行通過其清算系統(tǒng)，每日將某一現(xiàn)金總庫所轄的各成員企業(yè)的銀行賬戶余額清零，同一幣種的不同現(xiàn)金總庫的總余額集中到地區(qū)資金中心。第三十七頁，共九十四頁?，F(xiàn)金管理具體操作：最后，每一種貨幣都會產(chǎn)生一個全球凈流量，如為正值，由SFS將資金拆出或投放到資本市場，如為負值，則由SFS到資本市場融資補足。第三十八頁，共九十四頁。設立三個地區(qū)的總資金管理中心另外，為避免時差帶來的損失，SFS分別在中國香港、紐約、慕尼黑設立三個地區(qū)的總資金管理中心。當香港的資金中心每天臨近下班時(約為當?shù)貢r間15點)，就通過清算系統(tǒng)將全球資金移交給慕尼黑的資金中心(正值當?shù)?點，開始上班)，由其進行管理；當慕尼黑的資金中心（管理總部）下班前（當?shù)貢r間15點左右)正逢紐約資金中心上班(當?shù)貢r間9點左右），資金又轉(zhuǎn)移給紐約資金中心。而紐約資金中心運作至21點(正是香港9點)，再將資金移交給香港的資金中心。這樣，通過三個中心的循環(huán)運轉(zhuǎn)，從而實現(xiàn)了24小時的資金調(diào)配與運作。第三十九頁，共九十四頁。目前，西門子集團通過西門子金融服務集團(SFS)進行現(xiàn)金管理的銀行賬戶有約2500個，共70個現(xiàn)金總庫，涉及25個幣種。其中：慕尼黑總部掌管53個，15個幣種；香港和紐約的資金中心掌管17個，10個幣種。每年要進行900萬次的支付交易。第四十頁，共九十四頁。第二節(jié)應收帳款管理1、應收賬款：是企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品、材料、供應勞務等而應向購貨或接受勞務單位收取的款項,是企業(yè)短期投資的主要組成部分。實行賒銷或賒供的結(jié)果,有利也有弊。一方面可以擴大產(chǎn)品銷路,增加銷售收入；另一方面又形成了一定的應收賬款,增加了企業(yè)的經(jīng)營風險。因此,在應收賬款管理中,最重要的就是正確衡量信用成本和信用風險,合理確定信用政策,及時收回賬款。第四十一頁，共九十四頁。

2、應收賬款的功能

應收賬款的功能指它在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中所具有的作用。概括起來主要有：（1）促進銷售的功能。賒銷是一種重要的促銷手段，對于企業(yè)銷售產(chǎn)品、開拓并占領市場具有重要意義。

（2）減少存貨的功能。賒銷可以加速產(chǎn)品銷售的實現(xiàn)，加快產(chǎn)成品向銷售收入的轉(zhuǎn)化速度，從而對降低存貨中的產(chǎn)成品數(shù)量有積極的影響。變持有產(chǎn)成品存貨為持有應收賬款,以節(jié)約各項存貨支出。

第四十二頁，共九十四頁。

3、應收賬款的成本企業(yè)在采取賒銷方式促進銷售的同時,會因持有應收賬款而付出一定的代價,這種代價,即為應收賬款的成本。其內(nèi)容包括：（1）機會成本。應收賬款的機會成本是指資金投放在應收賬款上的所喪失的其他收入,如投資于有價證券便會有利息收入。這一成本的大小通常與企業(yè)維持除銷業(yè)務所需要的資金數(shù)量、資金成本率或有價證券利息率有關。第四十三頁，共九十四頁。

（2）管理成本。企業(yè)對應收賬款進行管理而耗費的開支,是應收賬款成本的重要組成部分,主要包括對客戶的資信調(diào)查費用、應收賬款賬簿記錄費用、收賬費用以及其他費用。

（3）壞賬成本。應收賬款基于商業(yè)信用而產(chǎn)生,存在無法收回的可能性,由此而給應收賬款持有企業(yè)帶來的損失,即為壞賬成本。為規(guī)避發(fā)生壞賬成本而給企生產(chǎn)經(jīng)營帶來的不利影響，企業(yè)按規(guī)定應以應收帳款余額的一定比例提取壞帳準備。

3、應收賬款的成本（續(xù)）第四十四頁，共九十四頁。

二、應收帳款政策的制定（一）信用標準

信用標準是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。通常以預期的壞帳損失率作為判別標準。如信用標準較嚴，會減少壞帳損失，但不利于擴大銷售。如信用標準較寬，雖然會增加銷售，但會相應增加壞帳損失和應收帳款的機會成本。企業(yè)應進行權(quán)衡。

426頁例題信用政策的變化對利潤的影響第四十五頁，共九十四頁。

（二）信用條件所謂信用條件就是指企業(yè)接受客戶信用定單時所提出的付款要求,主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣等。信用條件的基本表現(xiàn)方式如"2/10,N/45",意思是:若客戶能夠在發(fā)票開出后的10日內(nèi)付款,可以享受2%的現(xiàn)金折扣;如果放棄折扣優(yōu)惠,則全部款項必須在45日內(nèi)付清。在此,45天為信用期限,10天為折扣期限,2%為現(xiàn)金折扣(率)。第四十六頁，共九十四頁。提供比較優(yōu)惠的信用條件能增加銷售量，但也會帶來額外的負擔，如會增加應收帳款機會成本、壞帳成本、現(xiàn)金折扣成本等。428頁例題信用政策的變化對利潤的影響。

（二）信用條件（續(xù)）第四十七頁，共九十四頁。

（三）收賬政策

收賬政策亦稱收賬方針,是指當客戶違反信用條件,拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。一般而言，收帳費用支出越多，壞帳損失越小。第四十八頁，共九十四頁。通常是：1、開始花費一些費用，應收帳款和壞帳損失有小幅度降低；2、收帳費用繼續(xù)增加，應收帳款和壞帳損失明顯減少；3、收帳費用達到某一限度以后，應收帳款和壞帳損失的減少就不再明顯了。這個限度成為飽和點。430頁圖11—5所示。

（三）收賬政策（續(xù)）第四十九頁，共九十四頁。制定收帳政策時，應權(quán)衡增加收帳費用與減少應收帳款機會成本和壞帳損失之間的得失。其一,客戶是否會拖欠或拒付賬款,程度如何;其二,怎樣最大限度地防止客戶拖欠賬款;其三,一旦賬款遭到拖欠甚至拒付,企業(yè)應采取怎樣的對策。前兩個問題主要靠信用調(diào)查和嚴格信用審批制度。第三個問題則必須通過制定完善的收賬方針,采取有效的收賬措施予以解決。430頁例題收帳政策的變化對利潤的影響

（三）收賬政策（續(xù)）第五十頁，共九十四頁。

（四）綜合信用政策信用政策的制定應將信用標準、信用條件、收帳政策結(jié)合起來，考慮信用標準、信用條件、收帳政策的綜合變化對銷售額、應收帳款機會成本、壞帳成本和收帳成本的影響。這里決策的原則是賒銷的總收益應大于因賒銷帶來的總成本。有時量化不易，需結(jié)合經(jīng)驗判斷。431頁例題第五十一頁，共九十四頁。

三、應收帳款的日?？刂疲ㄒ唬┢髽I(yè)的信用調(diào)查1、直接調(diào)查2、間接調(diào)查資料來源：財務報表，信用評估機構(gòu)，銀行，其他。第五十二頁，共九十四頁。

（二）企業(yè)的信用評估1、5C評估法五個方面：

品德：顧客履行付款義務的可能性。

能力：償還貨款的能力。

資本：企業(yè)的財務狀況。

抵押品：顧客能否為獲取商業(yè)信用提供擔保資產(chǎn)。

情況：一般的經(jīng)濟情況對企業(yè)的影響。2、信用評分法先對一系列財務比率和信用情況指標進行評分，然后加權(quán)平均。第五十三頁，共九十四頁。

(三)應收賬款日常管理應收賬款的日常管理工作主要措施有：應收賬款追蹤分析、應收賬款賬齡分析、應收賬款收現(xiàn)率分析和應收賬款壞賬準備制度。應收帳款的追蹤分析對應收帳款的運行過程實施追蹤分析的重點應放在賒銷商品的銷售和變現(xiàn)方面?？蛻裟芊駠栏衤男匈d銷企業(yè)的信用條件，取決于兩個因素：（1）客戶的信用品質(zhì)；（2）客戶現(xiàn)金的持有量和調(diào)劑程度。

第五十四頁，共九十四頁。賒銷企業(yè)主要應以那些金額大或信用品質(zhì)較差的客戶的欠款作為考察的重點。436頁合理的討債方法

(三)應收賬款日常管理（續(xù)）第五十五頁，共九十四頁。案例：“3+1”信用管理模式在鴻翔公司的運用鴻翔集團公司是一家辦公用具生產(chǎn)公司，成立于1996年，規(guī)模較小，市場知名度不夠，銷售渠道不暢，當年只實現(xiàn)銷售額100多萬元，利潤不足十萬元。新經(jīng)營思路：以提高市場份額為企業(yè)經(jīng)營目標；以銷售額作為各項考核和獎懲制度的主要指標。效果：1997年實現(xiàn)銷售收入5000多萬元，利潤近800萬元。1998年實現(xiàn)銷售額1.5億元，利潤2000萬元。公司高速成長。第五十六頁，共九十四頁。1999年7月，出于某種原因銀行停止了流動資金貸款，而此時原材料供應企業(yè)正催討欠款，公司陷入現(xiàn)金短缺的危機。公司一方面安撫原材料供應商，一方面組織力量催款，同時加強和銀行的溝通和協(xié)調(diào)，以取得資金上的幫助。經(jīng)過3個月的努力，度過難關。公司問題：賒銷推動銷售額、市場份額迅速增長，但現(xiàn)金增長緩慢。第五十七頁，共九十四頁。

公司信用管理問題：公司信用管理問題：公司賒銷比例遠高于同行業(yè)企業(yè)；大部分客戶都輕松獲得信用額度；賒銷審批權(quán)限在各地經(jīng)銷商手中或業(yè)務員手中；沒有建立一套完善的與銷售配套的管理政策；壞帳率和逾期帳款率高，帳款回收時間長，信用成本巨大。第五十八頁，共九十四頁?！?+1”信用管理模式“3+1”信用管理模式認為，公司要做好信用管理工作，必須在內(nèi)部建立起3個不可分割的信用管理機制和一個獨立的信用管理機構(gòu)：3個信用機制：第一，公司前期信用管理：客戶資信調(diào)查與評估機制。公司建立起適合自身特點的調(diào)查方式，保證信用資料的完整、準確和時效性。建立客戶信用檔案數(shù)據(jù)庫，實行客戶資料集中管理。對每一筆賒銷進行評估，既評估客戶的付款能力、付款意愿，又要評估帳款的安全性，保障合理的銷售和有限的風險。第五十九頁，共九十四頁。第二，公司中期信用管理：債權(quán)保障（風險轉(zhuǎn)移）機制?？蛻粜庞脳l件較差或無法核實客戶信用狀況，但又有必要交易的賒銷業(yè)務，必須熟練選擇和運用擔保、抵押、信用保險、保理等債權(quán)保障措施。第六十頁，共九十四頁。第三，公司后期信用管理：應收帳款管理與追收機制。貨物發(fā)出后到應收帳款到期前的一段時間，必須了解貨物的走向和確認貨物的品質(zhì)、數(shù)量，同時，在帳款到期前提醒客戶。建立一套規(guī)范的管理措施，保證帳款逾期后受到密切的關注，在所有時間對客護保持持續(xù)不斷的壓力，并采取相應配套的懲處措施。對逾期時間超過3個月的帳款，委托專業(yè)機構(gòu)進行非訴訟追收，對逾期超過1年的帳款，在客觀評估的基礎上，進行法律訴訟或仲裁。第六十一頁，共九十四頁。

“1”個獨立的信用管理機構(gòu)（人員）：“1”個獨立的信用管理機構(gòu)（人員）：為有效執(zhí)行信用管理政策，公司必須建立獨立的信用管理機構(gòu)或?qū)ｉT的信用管理人員。起先，由財務部門控制賒銷管理.理由:財務部門掌管企業(yè)”血液”(資金),對其流量了如指掌.管理結(jié)果：企業(yè)費用很低，信用評價數(shù)據(jù)很好看，但信用政策縮緊，銷售業(yè)績不理想，市場份額逐漸下降，利潤不斷降低。第六十二頁，共九十四頁。后改由業(yè)務部門管理.理由:業(yè)務部門在銷售第一線,最了解客戶信用狀況.

管理結(jié)果:銷售額不斷增長，但信用政策擴張，企業(yè)各項銷售和收帳費用巨大，利潤卻增長緩慢，有時是負增長。管理漏洞明顯，腐敗現(xiàn)象突出。第六十三頁，共九十四頁。最后，公司痛下決心，由財務部門和業(yè)務部門聯(lián)合出人，組成專門的信用管理部門，直接對總經(jīng)理負責，具體結(jié)構(gòu)：（下頁）實施結(jié)果：銷售業(yè)績不斷攀升；應收帳款質(zhì)量處于較高水平，企業(yè)呆壞帳處于較低水平。企業(yè)效益——節(jié)節(jié)高。第六十四頁，共九十四頁。第六十五頁，共九十四頁?！?”個信用管理機制+“1”個信用機構(gòu)建設J:\《財務管理》修改后課件（06.05.15）\Doc1.doc財務管理》修改后課件（06.05.15）\Doc1.doc第六十六頁，共九十四頁。

應收帳款保理——福州大通收帳新舉措2002年9月28日，福州大通機電股份有限公司發(fā)布重大事項公告，稱于近日以通訊方式召開第五界董事會臨時會議，會議通過如下決議：同意公司與相關金融機構(gòu)簽定應收帳款保理業(yè)務協(xié)議，保理額度為人民幣6000萬元。第六十七頁，共九十四頁?！皯諑た睢北＠怼皯諑た睢北＠?，是指企業(yè)把由于賒銷而形成的應收帳款有條件地轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行為企業(yè)提供資金，并負責管理、催收應收帳款和壞帳擔保等業(yè)務，企業(yè)可借此收回帳款，加速資金周轉(zhuǎn)。保理業(yè)務在我國才剛剛起步，但是在國外已廣泛應用。據(jù)統(tǒng)計，2001年全球保理業(yè)務量已達到了7200億歐元，在西歐和亞太地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)達國家和地區(qū)，該鄉(xiāng)業(yè)務發(fā)展尤為迅猛。第六十八頁，共九十四頁。有追索權(quán)的保理和無追索權(quán)的保理如果按照保理商有無追索權(quán)來劃分，保理可以分為有追索權(quán)的保理和無追索權(quán)的保理。如果保理商對毫無爭議的已核準的應收帳款提供壞帳擔保，則稱為無追索權(quán)保理，此時保理商必須為每個買方可戶確定賒銷額，已區(qū)分已核準與未核準應收帳款，此類保理業(yè)務較常見。另一類是有追索權(quán)保理，此時保理商不負責審核買方資信，不確定賒銷額度，也不提供壞帳擔保，僅提供貿(mào)易融資、帳戶管理及債款回收等服務。如果出現(xiàn)壞帳，無論其原因如何，保理商都有權(quán)向供貨商追索預付款。第六十九頁，共九十四頁。無追索權(quán)的保理適合銷售企業(yè)對買方的信譽不是很了解，或者是面對信譽較差的客戶，但是，保理商也會就保理業(yè)務的風險來收取保理費用，所以企業(yè)應充分考慮成本和收益；相反，有追索權(quán)保理對銷售企業(yè)來說風險轉(zhuǎn)移的力度不明顯，但是，成本相對較低。第七十頁，共九十四頁。

福州大通為何選擇“應收帳款”保理？首先，在公司的財務報告中提道2002年中期主營業(yè)務收入較上年同期減少的主要原因是主要產(chǎn)品特種漆包線產(chǎn)品價格下降；主營業(yè)務利潤較上年同期減少的主要原因是主要產(chǎn)品特種漆包線產(chǎn)品價格下降幅度大于主要原材料價格下降幅度；凈利潤較上年同期減少的主要原因是產(chǎn)品降價導致主營利潤減少以及財務費用增加等。第七十一頁，共九十四頁。其次，在報表中可以看到，2001年公司銷售收入4.03億元，應收帳款9800萬元，應收帳款占銷售的比例為24.3%;2002年中期銷售1.93億元,同比下降10.8%,可應收帳款卻增至1.229億元,增長25.4%,公司2002年銷售計劃4.2億元,若完成此計劃,應收帳款年底將達到1.5億元左右,應收款占銷售的比例就將上升到35%.正是由于應收款加大以及存貨增加等原因,公司不得不增加負債,短期貸款就由1.26億元增至1.79億元,當然也相應增加了財務費用支出,導致凈利潤下降15%.第七十二頁，共九十四頁。由此可以初步得知,由于競爭激烈,售價下降,賒銷貨物有遞增之勢.而應收帳款一旦變?yōu)閴膸?對業(yè)績的影響就更大(公司已計提壞帳準備1000余萬元).正是在這一背景下,福州大通才從1億元應收帳款中拿出6000萬元額度,讓銀行”保理”.當然,銀行不會為企業(yè)免費打工,而是有條件的,我們不知道銀行為福州大通保理應收帳款的費率是多少,但一般來說,帳齡一年內(nèi)的應收帳款計提比例為5%,(福州大通也是這個標準),若銀行”保理”費率不高于5%,對企業(yè)來說是絕對有利的.第七十三頁，共九十四頁。第三節(jié)存貨一、存貨

存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)或銷售而儲備的物資。存貨控制或管理效率的高低,直接反映并決定著企業(yè)收益、風險、流動性的綜合水平。存貨在流動資產(chǎn)中所占的比重高，品種多，同時是流動資產(chǎn)中流動性最差而獲利性最強的資產(chǎn)。第七十四頁，共九十四頁。

二、存貨的功能存貨的功能是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所具有的作用，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）防止停工待料（2）適應市場的變化（3）降低進貨成本（4）維持均衡生產(chǎn)第七十五頁，共九十四頁。

三、存貨的成本1.進貨成本進貨成本是指存貨的取得成本,主要由存貨的購置成本和訂貨成本兩個方面構(gòu)成。其中包括：

（1）購置成本,是指存貨本身的價值。存貨的購置成本通常是保持相對穩(wěn)定的(假設物價不變且無采購數(shù)量折扣),因而屬于決策無關成本。第七十六頁，共九十四頁。

（2）訂貨成本又稱進貨費用,是指企業(yè)為組織進貨而開支的費用,如辦公費、差旅費、郵資、電話電報費、運輸費、檢驗費、人工搬運費等支出。進貨費用有一部分與訂貨次數(shù)有關,如差旅費、郵資、電話電報費等費用與進貨次數(shù)成正相關變動,這類變動性進貨費用屬于決策的相關成本;另一部分與訂貨次數(shù)無關,如專設采購機構(gòu)的基本開支等,這類固定性進貨費用則屬于決策的無關成本。第七十七頁，共九十四頁。

2、儲存成本企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的費用即為存貨的儲存成本。主要包括:存貨資金占用費(以貸款購買存貨的利息成本)或機會成本(以現(xiàn)金購買存貨而同時損失的證券投資收益等)、倉儲費用、保險費用、存貨殘損霉變損失等。第七十八頁，共九十四頁。儲存成本按照與儲存數(shù)額的關系分為變動性儲存成本和固定性儲存成本兩類。固定性儲存成本與存貨儲存數(shù)額的多少沒有直接的聯(lián)系,如倉庫折舊費、倉庫職工的固定月工資等,這類成本屬于決策的無關成本;而變動性儲存成本則隨著存貨儲存數(shù)額的增減成正比例變動關系,如存貨資金的應計利息、存貨殘損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用等,這類成本屬于決策的相關成本。

2、儲存成本（續(xù)）第七十九頁，共九十四頁。

3、缺貨成本缺貨成本是因存貨不足而給企業(yè)造成的損失,包括由于材料供應中斷造成的停工損失、成品供應中斷導致延誤發(fā)貨的信譽損失及喪失銷售機會的損失等。如果生產(chǎn)企業(yè)能夠以替代材料解決庫存材料供應中斷之急的話,缺貨成本便表現(xiàn)為替代材料緊急采購的額外開支。第八十頁，共九十四頁。缺貨成本能否作為決策的相關成本,應視企業(yè)是否允許出現(xiàn)存貨短缺的不同情形而定。若允許缺貨,則缺貨成本便與存貨數(shù)量反向相關,即屬于決策相關成本,反之,若企業(yè)不允許發(fā)生缺貨情形,因此時缺貨成本為零,也就無需加以考慮。

3、缺貨成本（續(xù)）第八十一頁，共九十四頁。

四、存貨控制方法企業(yè)存貨管理和控制的方法主要包括存貨經(jīng)濟批量模型、存貨儲存期控制、存貨ABC分類控制等。

1．存貨經(jīng)濟批量模型經(jīng)濟進貨批量是指能夠使一定時期存貨的總成本達到最低點的進貨數(shù)量。決定存貨經(jīng)濟進貨批量的成本因素主要包括：第八十二頁，共九十四頁。

a.變動性進貨費用(簡稱進貨費用)，與進貨批量成反比關系；

b.變動性儲存成本(簡稱儲存成本)，與進貨批量成正比關系；

c.允許缺貨時的缺貨成本，與存貨數(shù)量反向相關。其他成本屬于與存貨進貨批量無關的成本。企業(yè)進貨批量控制的目的，是使以上成本總和保持最低水平。

1、存貨經(jīng)濟批量模型第八十三頁，共九十四頁。

基本經(jīng)濟進貨批量模式基本經(jīng)濟進貨批量模式是以如下假設為前提的:(1)企業(yè)一定時期的進貨總量可以較為準確地予以預測;(2)存貨的耗用或者銷售比較均衡;(3)存貨的價格穩(wěn)定,且不存在數(shù)量折扣,進貨日期完全由企業(yè)自行決定,并且每當存貨量降為零時,下一批存貨均能馬上一次到位；第八十四頁，共九十四頁。(4)倉儲條件及所需現(xiàn)金不受限制;(5)不允許出現(xiàn)缺貨情形;(6)所需存貨市場供應充足,不會因買不到所需存貨而影響其他方面。

基本經(jīng)濟進貨批量模式（續(xù)）第八十