國際金融體系2

第二講國際金融體系學(xué)習(xí)目的了解20世紀(jì)國際金融體系的變遷掌握國際金融體系的組成掌握不同的金融體系的特征對21世紀(jì)國際金融體系的發(fā)展趨勢有正確的認(rèn)識2003/09/0912.1一般框架國際金融體系的構(gòu)成由核心層、緊密層和松散層構(gòu)成有機的整體核心層：國際匯率制度緊密層：國際收支和儲備松散層：各國經(jīng)濟政策三者之間的關(guān)系核心層的特征代表整個體系的基本特征，核心層的變化決定著整個體系的發(fā)展、存亡；緊密層對核心層有直接的影響，對核心層起著不可低估的催化作用；松散層間接作用于核心層，即需要一定的傳導(dǎo)機制和較長的時滯才能引導(dǎo)核心層發(fā)生變動。

2003/09/0922.1一般框架國際金融體系的目標(biāo)和作用建立合理的匯率機制，防止競爭性貶值為國際收支失衡的調(diào)節(jié)提供有效的調(diào)節(jié)手段促進各國的經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)2003/09/093核心概念internationalfinance：Internationalfinanceisconcernedwiththedeterminationofrealincomeandtheallocationofconsumptionovertimeineconomieslinkedtoworldmarkets.2003/09/094核心概念BrettonWoodsSystem.TheinternationalmonetarysystemestablishedattheendofWorldWarIIiscommonlyknownastheBrettonWoodsSystem.IttakesitsnamefromtheconferenceheldatBrettonWoods,NewHampshire,in1944,whichadoptedtheArticlesofAgreementoftheInternationalMonetaryFund(IMF)andthusputinplacetherulesandarrangementsthatwouldgoverninternationalmonetaryrelationsinthepostwarworld.2003/09/095核心概念（續(xù)）internationalcapitalmarketintegration：Amoreaccuratedefinitionofintegrationfocusesonthepricingofassets:capitalmarketintegrationcanbedefinedasasituationwhereassetsindifferentcurrenciesorcountriesdisplaythesamerisk-adjustedexpectedreturns.Segmentation,incontrast,impliesthattherisk-returnrelationshipineachnationalmarketisprimarilydeterminedbydomesticfactors.2003/09/0962.2國際金本位體系：

制度特征

各國貨幣有含金量三種形式：金幣、金塊、金匯兌黃金是國際貨幣嚴(yán)格的固定匯率制度松散的組織沒有一個常設(shè)機構(gòu)來規(guī)范和協(xié)調(diào)各國的行為沒有各國貨幣會議宣告成立金本位體系2003/09/0972.2國際金本位體系匯率決定鑄幣平價決定匯率，匯率在黃金輸送點間波動國際收支自動調(diào)節(jié)（價格-現(xiàn)金流動機制）國際收支逆差→黃金輸出→貨幣供應(yīng)減少→物價和成本下跌→出口增加→國際收支順差→黃金流入→……英鎊的作用80-90%的國際貿(mào)易用英鎊計價結(jié)算倫敦是國際金融中心英格蘭銀行是最后的貸款人2003/09/0982.2國際金本位體系：崩潰發(fā)展不平衡，黃金集中到五大國許多國家無法維持本幣與黃金掛鉤黃金開采制約經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)爭造成的禁運1929-1933年的世界經(jīng)濟危機2003/09/0992.2國際金本位體系：

制度評價“黃金時代”促進了資本主義的大發(fā)展固定匯率制度的背景和條件世界政治經(jīng)濟局勢穩(wěn)定黃金供應(yīng)比較充足；英國有能力為各國提供商品和信貸金本位體系的缺陷

黃金的增長速度低于各國經(jīng)濟貿(mào)易增長的速度，清償手段不足各國不可能受制于黃金準(zhǔn)備2003/09/09102.3布雷頓森林體系：背景英美爭霸的產(chǎn)物各國的共同呼聲懷特計劃：存款原則，成立穩(wěn)定的基金，金額不低于50億美元基金的單位“unita”，各國公布法定平價，不得任意改變通過短期貸款解決國際收支不平衡凱恩斯計劃：透支原則，組建國際清算聯(lián)盟，金額300億美元記賬單位“bancor”，各國貨幣與之掛鉤，不經(jīng)批準(zhǔn)不得變動通過透支方式解決國際收支不平衡2003/09/09112.3布雷頓森林體系：誕生1943年9月25日至10月9日，由懷特和凱恩斯分別率領(lǐng)的兩國小組在華盛頓召開了9次專題會議，于1944年4月正式發(fā)表了《關(guān)于建立國際貨幣基金組織的專家聯(lián)合聲明》，為建立新的國際金融體系奠定了理論基礎(chǔ)。1944/07/1-22，聯(lián)合和聯(lián)盟國家國際貨幣金融會議（44國）通過《國際貨幣基金協(xié)議》、《國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)議》，總稱布雷頓森林協(xié)定。確立了二戰(zhàn)后以美元為中心的固定匯率體系的原則和運行機制

2003/09/09122.3布雷頓森林體系：

核心內(nèi)容以美元為中心的匯兌平價體系：雙掛鉤制度美國公布美元的含金量為0.888671克，1盎司黃金=35美元，美國承擔(dān)各國中央銀行按黃金官價用美元兌換黃金的義務(wù)。其他國家的貨幣則按金平價或固定比價與美元掛鉤，各國貨幣與美元的法定平價一經(jīng)國際貨幣基金組織（簡稱IMF）確認(rèn)，便不可更改，其波動幅度不得超過平價的±1%，一旦突破規(guī)定的波幅，各國中央銀行必須進行干預(yù)。

可調(diào)整的釘住體系2003/09/09132.3布雷頓森林體系：

核心內(nèi)容美元充當(dāng)國際貨幣：從美元荒到美元災(zāi)多渠道調(diào)節(jié)國際收支國內(nèi)經(jīng)濟政策：采用緊縮性財政金融政策對付逆差I(lǐng)MF貸款：為了穩(wěn)定匯兌平價，IMF向成員國提供長期和短期貸款。調(diào)整法定匯價：發(fā)生國際收支根本性不平衡成員國的匯率變動必須提前通知IMF組織85%的投票權(quán)贊成后才能實施1949年和1967年英鎊貶值，4.02→2.80→2.40

2003/09/0914IMF維護布雷頓森林體系的措施1960年10月，歐美主要工業(yè)國達成穩(wěn)定黃金價格協(xié)定，不高于35.20美元購買黃金。1961年3月，參加國際清算銀行理事會的美、英、西德、法、意、荷、比、瑞典等8國中央銀行達成巴塞爾協(xié)定，在發(fā)生國際收支困難時相互間予以必要的支援。1961年10月，巴塞爾協(xié)定除瑞典外的7國達成“黃金總庫”協(xié)議，各國共拿出2.7億美元的黃金來平抑市價，共同維護黃金官價。2003/09/0915IMF維護布雷頓森林體系的措施1962年10月，IMF組織與10個最大工業(yè)國簽署60億美元的“借款總安排”，在必要時支持美元。1962年3月美國與西方14個主要國家的中央銀行簽訂總額為117.3億美元的“貨幣互換協(xié)定”，通過短期貨幣互換，增強干預(yù)市場的能力。1968年3月實行黃金雙價制，各國中央銀行之間保持黃金官價，而黃金市場則由供求關(guān)系確定市價，美國已無力維持黃金官價。1969年8月，IMF組織設(shè)立特別提款權(quán)（SDRs）帳戶，增加國際儲備貨幣，緩解對美元的壓力。

2003/09/09162.3布雷頓森林體系：

兩大支柱美元與黃金掛鉤其他貨幣與美元掛鉤美國保持美元幣值穩(wěn)定維持美國國際收支順差2003/09/0917

2.3布雷頓森林體系：

崩潰原因

特里芬難題：美元同時承擔(dān)了相互矛盾的雙重職能為世界經(jīng)濟和貿(mào)易發(fā)展提供清償力；保持美元的幣信，維持美元按官價兌換黃金。IMF協(xié)調(diào)解決國際收支的能力有限2003/09/0918崩潰的標(biāo)志性事件1971年8月15日，尼克松宣布“新經(jīng)濟政策”，凍結(jié)國內(nèi)工資物價，停止向國外中央銀行兌換黃金，對進口產(chǎn)品開征10%臨時進口附加稅。美元與黃金脫鉤。1971年12月，“十國集團”經(jīng)過4個多月的磋商，達成《史密森協(xié)定》，中心內(nèi)容是美元貶值7.89%,黃金官價由原來的1盎司黃金35美元提高到38美元，匯兌平價波動幅度也由±1%擴大到±2.25%。1972年4月，歐共體六國（荷蘭、比利時、盧森堡、聯(lián)邦德國、法國）簽訂“窄幅蛇形浮動”協(xié)定，實行聯(lián)合浮動

1973年2月12日，美元第二次貶值，黃金官價從1盎司黃金兌換38美元提高到42.22美元，貶值幅度達10%。主要貨幣實行浮動匯率制度2003/09/0919對布雷頓森林體系的評價促進了國際貿(mào)易的發(fā)展和生產(chǎn)國際化1948—1971年，資本主義世界的出口貿(mào)易平均年增長8%，大大高于兩次大戰(zhàn)期間的0.8%。

緩解了國際收支困難，促進了各國經(jīng)濟的發(fā)展建立了廣泛國際貨幣合作的典范2003/09/09202.4俯牙買加違體系牙買加體擺系的建立布雷頓森屬林體系崩玩潰后的自宿然選擇197涌6年I細(xì)MF國左際貨幣瞇制度臨戒時委員礦會達成創(chuàng)《牙買暑加協(xié)定下》197燦6/0猾4I迷MF理耐事會通攜過《I決MF協(xié)排定第二眨次修正傍案》牙買加協(xié)噴議的核心喜內(nèi)容自由選擇富匯率安排廢除黃加金官價澆，黃金煌非貨幣什化增加IM浩F的份額頂，292醉億SDR積s增加到友390億禍SDRs擴大對發(fā)慎展中國家絹的融資2003脆/09/醋09212.4疲牙買加帳體系牙買加體糞系的運行臥機制國際儲備寨多元化三元化趨嗽勢SDR墾s與E毛URO匯率安排丈多樣化浮動匯率竊制度與固長定匯率制流度并存區(qū)域貨觀幣穩(wěn)定遙與主要車貨幣巨客幅波動譯共存解決國際府收支問題國內(nèi)政策如調(diào)整（包吼括匯率機相制）國際金融溉市場國際政策袍協(xié)調(diào)IMF傲在解決詳重大國漫際金融望問題中誰發(fā)揮重服要作用200木3/0硬9/0暫9222.4除牙買加儀體系影響匯申率安排默的因素經(jīng)濟結(jié)構(gòu)對外開放貓程度國際貿(mào)易做條件貿(mào)易物楊價工資誰波動貨幣信譽區(qū)域化弊力量貨幣安胳排種類釘住貨搞幣與單一過貨幣對館應(yīng)的有舟限靈活鏈性根據(jù)一組賀指數(shù)調(diào)整有管理碑浮動獨立浮動200無3/0崇9/0安9232.4補牙買白加體系：鼠評價打破了儉布雷頓兄森林體視系的僵旋化局面國際儲備漫多元化，暢分散了風(fēng)帶險運用綜合浪機制調(diào)節(jié)識國際收支榆，擴展了梳平衡國際飾收支的渠澡道“無制度批的體系”匯率體系搭不穩(wěn)定，雜匯率風(fēng)險叮非常大大國可以猜理所當(dāng)然遮地侵害小展國利益國際收支仗調(diào)節(jié)機制柏仍然不健桌全2003外/09/姜09242.5休國際金根融全球化禮：特征貨幣一體腫化：歐元金融市場撿全球化：狼無國界金融業(yè)務(wù)弦全球化：清市場主體存全球化金融管宅理全球悠化：管研理標(biāo)準(zhǔn)該趨同，鵝國際合蠻作加強2003引/09/違0925歐共體合象作的內(nèi)容建立關(guān)濁稅同盟實行共荷同的農(nóng)集業(yè)政策建立經(jīng)擴濟和貨靈幣同盟冒，逐步字實現(xiàn)成如員國貨曬幣的統(tǒng)宴一允許成革員國之駛間商品種、勞務(wù)序和資本折的自由讀流動200蠅3/0廣9/0魔9262.5足歐洲粱貨幣一裕體化蒙代爾、樓麥金農(nóng)的弓“最適貨鞠幣區(qū)理論陡”魏爾納計版劃（19拐70/0掠5）歐洲貨幣退體系（1諒979/把03）ECU奪、歐洲泳匯率機菜制、歐棚洲貨幣棗基金《馬斯源特里赫壟特條約乎》與達協(xié)標(biāo)行動笨（19號91/請12）200靜3/0攀9/0亞927歐元啟絞動1999且年1月1齡日歐元開財始啟動計價、單貨幣市提場、結(jié)法算中使則用歐洲中央跑銀行開始毅運行2002蔽年1月1利日歐元紙時幣和硬幣段正式進入練流通各成員國窄貨幣與之辮混合流通籮半年后退踩出200罰2年7宗月1日欲，成為械歐元區(qū)杜惟一法鈔定貨幣200委3/0模9/0鼠928加入歐舉元的資般格標(biāo)準(zhǔn)通貨膨脹農(nóng)率不得超拼過三個成提績最好國牛家平均水模平的1.童5個百分夏點；當(dāng)年財政偵赤字不得僑超過GD腥P的3%左，累積公拜債不得超倚過GDP補的60%幣；政府長接期債券郊利率不財超過三磁個最低玻國家平看均水平剛的2個蔑百分點太；在加入歐足洲經(jīng)濟貨述幣聯(lián)盟前爬兩年匯率另穩(wěn)定，中綱心匯率不幻玉得重組。2003征/09/弓09292.5忍來自肌歐元的剛沖擊向美元的之國際儲備糧地位挑戰(zhàn)改變了I藍(lán)MF中的蛋政治力量帶對比，對危IMF的串未來改革峽有直接的挖影響對傳統(tǒng)焦的國家彼主權(quán)提泉出了挑療戰(zhàn)貨幣一絕體化還叛存在許此多實質(zhì)搬性的障魔礙200像3/0副9/0己930歐元區(qū)劇存在的劑問題嚴(yán)格的趨杯同標(biāo)準(zhǔn)使位歐盟內(nèi)部遞的失業(yè)率次居高不下歐盟經(jīng)羽濟一體江化的深戚入發(fā)展騾與政治趕一體化狼的相對島滯后的權(quán)現(xiàn)實矛挽盾日益井突出歐元的在誕生是劇歐洲政陷治家致會力于歐嚷洲聯(lián)合來的理念焰象征，螺歐盟成省員國政技界、商編界及消幫費者基親于不同登的利益廊，對歐賞元仍褒她貶不一緊縮政興策帶來鏡了經(jīng)濟廳和社會套上的陣幟痛歐盟面喚臨著內(nèi)而外錯綜薪復(fù)雜的押新老矛看盾統(tǒng)一的貨頌幣政策和宰分散的財楚政政策難共以協(xié)調(diào)受到外部枕不對稱沖躺擊時歐洲秒中央銀行所貨幣政策紋舉棋不定200蕩3/0跡9/0揀9312.5嶺其他區(qū)域的一體化東亞和肥東南亞攔金融合羽作東南亞偽專業(yè)銀鐵行研究爭與培訓(xùn)名中心10+3敢央行和財解長年會，唉增進相互斯間在貨幣革政策、金固融管理方如面的交流食和了解，廈防范金融惠風(fēng)險200棋0年5怕月清邁袋協(xié)議：弊貨幣互尚換2003食年亞洲債境券基金：的國債市場中美洲經(jīng)圈濟一體化錦銀行阿拉伯貨疲幣基金組畝織中非和甘西非貨寶幣聯(lián)盟200的3/0煮9/0艦932東亞經(jīng)號濟金融尚合作的貸目標(biāo)建立起防論范和化解島金融動蕩聞的機制維持本地精區(qū)經(jīng)濟和怨金融穩(wěn)定鼻發(fā)展構(gòu)建穩(wěn)紗固的區(qū)另域性貨槐幣制度踩安排消除金膝融危機殲的潛在以隱患200匪3/0帝9/0掌933東亞經(jīng)濟廢金融合作焰進程199固9年1遷1月，雕成立了臘東盟1賞0＋3頃機制2000余年5月，齊東盟10勁＋3財政配部長在泰雖國達成清章邁協(xié)議200多1年5速月，夏盾威夷東胡盟10蜂＋3財悠長會議譜，宣告羅建立東扯盟10臟＋3的娃早期預(yù)握警系統(tǒng)元，以求艦及早發(fā)本現(xiàn)新興橡工業(yè)化施國家宏毅觀經(jīng)濟浪、金融難和公司延企業(yè)的倦弱點，恥防范潛們在的金悠融危機2001致年11月修，朱镕基椅總理在第殘五屆東盟綿10＋3嘉首腦會議飾上提出十誼年內(nèi)建立切中國—東渡盟自由貿(mào)部易區(qū)的倡奇議2002添年1月1蚊3日，日遇本首相小識泉純一郎濕與新加坡沉總理吳作愿棟在新加敏坡簽訂了花《日本和漿新加坡新窗時代經(jīng)濟島伙伴關(guān)系奔協(xié)定》（廣Agre覺emen柏tbe脆twee結(jié)nth緩eRe規(guī)publ墓ico蹲fSi醫(yī)ngap床ore掠and冰Japa傍nfo角ra語New-抄Age舞Econ漫omic栽Par穩(wěn)tner練ship氣），簡稱轉(zhuǎn)《日本-勉新加坡經(jīng)撐濟伙伴關(guān)蠢系協(xié)定》合（JSE鹿PA）200鮮3/0臭9/0朗934東亞經(jīng)濟盒金融合作躍進程2002新年11月碗3日，大濟湄公河次算區(qū)域經(jīng)濟銷合作首次分領(lǐng)導(dǎo)人會艘議在金邊南召開，與慚會的有中熔國、越南女、緬甸、當(dāng)老撾、柬照埔寨、泰看國6國的躍領(lǐng)導(dǎo)人。床會議的主打要成果是都批準(zhǔn)了今西后10年緒11個項漁目、總額令達10億厚美元的湄束公河開發(fā)之計劃，并崖簽署了有頭關(guān)簡化通級關(guān)手續(xù)和股進行電力辨貿(mào)易的協(xié)礎(chǔ)議。200饑2年1泳1月4扁日，中化國與東廈盟10濕國在金壩邊簽署柴了《中泰國與東飽盟全面朗經(jīng)濟合瘡作框架葡協(xié)議》崖，決定彼到20祝10年考建成“致中國-廣東盟自歐由貿(mào)易質(zhì)區(qū)”。2002垃年11月訴6日，在相東盟與日跟本的10團+1首腦響會上，日袍本提出建種立雙方經(jīng)踩濟合作框編架，與東監(jiān)盟10國胞就10年味內(nèi)建立自弱由貿(mào)易區(qū)裁達成一致辱。東亞及太幕平洋地區(qū)齡中央銀行燥行長會議常組織（E悟MEAP蹄）200塘3年6月爭2號發(fā)布餃新聞公告隆，宣布與廟國際清算備銀行（B糟IS）合戰(zhàn)作建立亞尾洲債券基拒金(As逼ian串Bond頌Fun倘d)。200遷3/0瞇9/0仆935東亞經(jīng)濟虛金融合作照的方式統(tǒng)一亞洲毅貨幣——銹未來的目絮標(biāo)亞洲貨幣邊基金——大中期的選靠擇匯率聯(lián)獎動機制氣——階梯段性安閱排亞洲清算壟聯(lián)盟——映一個務(wù)實幻玉的方案東亞自由斷貿(mào)易區(qū)—優(yōu)—亞元產(chǎn)黨生的經(jīng)濟績基礎(chǔ)200辱3/0救9/0埋936東亞經(jīng)濟覺金融合作援難點歷史因尾素的制寬約各經(jīng)濟炊體經(jīng)濟考發(fā)展水喜平、經(jīng)陷濟實力濱非均衡湖，經(jīng)濟軟結(jié)構(gòu)整體經(jīng)濟收實力不強默，對美國拘、歐洲等拐發(fā)達國家稅經(jīng)濟依賴防嚴(yán)重各國互董不信任脊和爭奪漫合作主娃導(dǎo)權(quán)的撤斗爭，然是東亞捎地區(qū)經(jīng)附濟金融神合難以業(yè)取得進述展的關(guān)岔鍵制度和文踐化存在差妨異