銀河資本市場(chǎng)內(nèi)參

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明部分銀河資本市場(chǎng)內(nèi)參中國(guó)銀河證券投資研究總部2011本期導(dǎo)讀:【HYPERLINK熱點(diǎn)透視】HYPERLINK綠大地“欺詐門(mén)”拷問(wèn)資本市場(chǎng)誠(chéng)信HYPERLINK貨幣緊縮轉(zhuǎn)向港找貸款內(nèi)地貸款已占三成【HYPERLINK政策解讀】HYPERLINK上半年穩(wěn)健審慎下半年積極靈活HYPERLINK“碳關(guān)稅”倒逼中國(guó)支付巨額排放成本【HYPERLINK產(chǎn)經(jīng)廣角】HYPERLINK依賴外購(gòu)食品加工企業(yè)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)HYPERLINK標(biāo)準(zhǔn)落后10年：中橡協(xié)擬牽頭訂立“行規(guī)”【HYPERLINK調(diào)控動(dòng)態(tài)】HYPERLINK1年期央票發(fā)行量驟增400億【HYPERLINK國(guó)際觀察】HYPERLINK警惕歐洲債務(wù)危機(jī)：全球經(jīng)濟(jì)的新“震源”【HYPERLINK深度分析】HYPERLINK中東動(dòng)蕩下中國(guó)經(jīng)濟(jì)外部風(fēng)險(xiǎn)【HYPERLINK股市聚焦】HYPERLINK中信證券：二季度投資國(guó)家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)關(guān)注6只股【HYPERLINK商品期貨】HYPERLINK近期爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)事件將推動(dòng)油價(jià)繼續(xù)上行PAGE18請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明部分【熱點(diǎn)透視】綠大地“欺詐門(mén)”拷問(wèn)資本市場(chǎng)誠(chéng)信內(nèi)容提要：中國(guó)證監(jiān)會(huì)21日稱，云南綠大地生物科技股份有限公司涉嫌虛增資產(chǎn)、虛增收入、虛增利潤(rùn)等多項(xiàng)違法違規(guī)行為，公安機(jī)關(guān)已經(jīng)以涉嫌欺詐發(fā)行股票罪對(duì)綠大地董事長(zhǎng)何學(xué)葵執(zhí)行逮捕。據(jù)了解，自2007年12月21日上市以來(lái)，綠大地兩次更換財(cái)務(wù)總監(jiān)，三度更換審計(jì)機(jī)構(gòu)，2009年10月至2010年4月間更是五度反復(fù)變更業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)、快報(bào)，再到3月17日董事長(zhǎng)被捕。這家上市公司可謂變幻莫測(cè)，挑戰(zhàn)投資者的信任極限。綠大地“欺詐門(mén)”事件再次暴露資本市場(chǎng)誠(chéng)信危機(jī)，企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)難辭其咎，發(fā)行監(jiān)管部門(mén)也負(fù)有不可推脫的責(zé)任。為賣出好的價(jià)錢(qián)，包裝美化是企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)必做的功課，此舉本無(wú)可厚非。然而，如果這種“包裝上市”轉(zhuǎn)化為“欺詐上市”，就違背了上市公司的根本，撼動(dòng)了資本市場(chǎng)的基石——誠(chéng)信。原則上說(shuō)，發(fā)行環(huán)節(jié)是企業(yè)上市的第一道門(mén)，高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求，執(zhí)行好“守門(mén)人”職責(zé)是發(fā)審環(huán)節(jié)的應(yīng)有之意，初審、復(fù)審、過(guò)會(huì)，冗長(zhǎng)復(fù)雜的程序、各行業(yè)高精尖的專家，怎就不能“火眼金星”地識(shí)別出一個(gè)欺詐？這里，中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任不可推卻：什么樣的企業(yè)能夠保薦上市、上市之后的持續(xù)督導(dǎo)等，這些功課中介機(jī)構(gòu)顯然沒(méi)有做足。而各類媒體的過(guò)度宣傳又給綠大地戴上了虛幻的光環(huán)。但由于沒(méi)有過(guò)硬基本面作支撐，當(dāng)“云南女首富”等虛幻的光環(huán)隨著時(shí)間的消磨退卻之后，蒼白的現(xiàn)實(shí)仍須直面。目前，綠大地事件已被有關(guān)部門(mén)查處，但令人擔(dān)心的是，我們的資本市場(chǎng)上究竟還有多少弄虛作假的“綠大地”仍然逍遙法外，欺騙著廣大普通投資者？事實(shí)上，調(diào)節(jié)利潤(rùn)、虛增利潤(rùn)等做法在資本市場(chǎng)并不少見(jiàn)。上市前頻繁變更會(huì)計(jì)報(bào)告、營(yíng)業(yè)收入時(shí)間點(diǎn)的確認(rèn)等都可以被企業(yè)用來(lái)改變利潤(rùn)，以迎合上市的需要。企業(yè)有動(dòng)力為之，中介機(jī)構(gòu)聽(tīng)之任之，甚至一些地方政府部門(mén)也參與其中，為企業(yè)造假提供背書(shū)，監(jiān)管部門(mén)的合規(guī)性審核又使得一些造假情況難以被及時(shí)發(fā)現(xiàn)。“人而無(wú)信，不知其可也。”黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視社會(huì)信用體系建設(shè)，明確提出要“健全現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的社會(huì)信用體系”，就是要指導(dǎo)全民在物質(zhì)文明極大豐富的前提下，建立社會(huì)主義道德文明理念，重視道德情操，構(gòu)建和諧社會(huì)。中國(guó)資本市場(chǎng)是一個(gè)不斷完善并走向成熟的市場(chǎng)，誠(chéng)信是資本市場(chǎng)的基石，也是個(gè)綜合體系。資本市場(chǎng)誠(chéng)信體系建設(shè)不僅需要擴(kuò)大失信信息公開(kāi)、行政處罰、市場(chǎng)禁入等制度，還應(yīng)進(jìn)一步豐富失信懲戒與約束的內(nèi)容，使違法失信的機(jī)構(gòu)和人員受到重罰，使其在進(jìn)入市場(chǎng)、拓展業(yè)務(wù)、獲取資格方面受到限制，甚至失去機(jī)會(huì)，并逐步推出守信激勵(lì)措施，不斷提高資本市場(chǎng)的誠(chéng)信水平。（新華網(wǎng)）（HYPERLINK返回）貨幣緊縮轉(zhuǎn)向港找貸款內(nèi)地貸款已占三成內(nèi)容提要：3月22日，標(biāo)準(zhǔn)普爾召開(kāi)電話會(huì)議，對(duì)香港銀行的未來(lái)進(jìn)行展望?？傮w上，標(biāo)普認(rèn)為2011年香港銀行業(yè)前景穩(wěn)定，但風(fēng)險(xiǎn)上升。之所以這樣認(rèn)為，主要是“內(nèi)地企業(yè)貸款中，相當(dāng)部分是中小企業(yè)以及和房地產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力弱。此外，不少貸款的企業(yè)為貿(mào)易企業(yè)，受到的沖擊比較大?！睒?biāo)普分析師廖強(qiáng)認(rèn)為。同時(shí)，標(biāo)普認(rèn)為，中資貸款人在香港銀行的貸款，構(gòu)成香港銀行業(yè)面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)。此外，內(nèi)地收緊銀根，令內(nèi)地中小企轉(zhuǎn)至香港借貸，間接推高了香港中小企借貸成本。內(nèi)地貸款激增風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)普爾分析師沈恩澤告訴記者，內(nèi)地企業(yè)到香港銀行貸款已經(jīng)成為一個(gè)趨勢(shì)，并且這個(gè)趨勢(shì)還在繼續(xù)，相信正成為香港銀行業(yè)新的風(fēng)險(xiǎn)。另一位標(biāo)普分析師曾怡景則透露，目前給內(nèi)地企業(yè)的貸款，已達(dá)香港銀行全部貸款的20%-30%，未來(lái)可能會(huì)增長(zhǎng)到40%和以上。雖然目前風(fēng)險(xiǎn)可控，但是曾怡景擔(dān)憂，對(duì)大陸企業(yè)的貸款速度增長(zhǎng)過(guò)快，會(huì)導(dǎo)致銀行不能充分了解新客戶情況，形成信貸風(fēng)險(xiǎn)?！帮L(fēng)險(xiǎn)不是一夜之間來(lái)到，會(huì)慢慢來(lái)到。去年貸款增長(zhǎng)很快，但很多是給老客戶擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，而不是新客戶?！痹罢f(shuō)。由于內(nèi)地近來(lái)多次上調(diào)貸款利率和準(zhǔn)備金率，企業(yè)的貸款利率分別上浮10%到70%不等，為了降低貸款成本，一些企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)向利率較低的香港銀行，導(dǎo)致香港銀行向大陸企業(yè)的貸款發(fā)放量增長(zhǎng)迅速。以香港老牌銀行恒生銀行為例，2010年恒生銀行在香港使用的貸款總額增加26.2%，但其在內(nèi)地使用的貸款組合增長(zhǎng)28.4%，到2010年底達(dá)到港幣364億元。同樣在中國(guó)內(nèi)地業(yè)務(wù)頗多的東亞銀行2010年年報(bào)顯示，其在中國(guó)內(nèi)地的貸款從2009年的930.84億港元增長(zhǎng)到1188.98億港元，同比增長(zhǎng)27.7%，而同期香港的貸款從1215.38億港元增長(zhǎng)到1451.09億港元，同比增長(zhǎng)為19.4%。事實(shí)上，香港金管局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也證明了這一趨勢(shì)，其資料顯示，香港銀行體系2010年對(duì)中國(guó)內(nèi)地的債權(quán)增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于香港對(duì)其他境外的債權(quán)增長(zhǎng)，而對(duì)中國(guó)內(nèi)地銀行和非銀行所持債權(quán)包括在對(duì)外債權(quán)總額中。根據(jù)金管局的“銀行系統(tǒng)”報(bào)表，2009年12月到2010年12月對(duì)外債權(quán)總額在這10年內(nèi)增長(zhǎng)不是特別明顯，增長(zhǎng)11.3%；而同一時(shí)期的“對(duì)外負(fù)債及債權(quán)”表中可以看到，對(duì)中國(guó)內(nèi)的地銀行和非銀行債權(quán)總和增長(zhǎng)149%，不過(guò)，香港銀行對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)亦有察覺(jué)，恒生銀行在報(bào)表中寫(xiě)道：“本集團(tuán)于內(nèi)地增加貸款的同時(shí)，亦繼續(xù)對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估保持高度警覺(jué)。”拆解內(nèi)地貸款標(biāo)普分析師廖強(qiáng)介紹，內(nèi)地企業(yè)的貸款可以分為三種，第一種是通過(guò)香港銀行內(nèi)地子行為內(nèi)地中小企業(yè)發(fā)放的貸款；第二種是香港銀行向內(nèi)地大企業(yè)發(fā)放的直接貸款或者銀團(tuán)貸款；第三種是香港銀行向在香港注冊(cè)，但內(nèi)地有業(yè)務(wù)的企業(yè)發(fā)放的貸款。恒生銀行企業(yè)貸款部工作人員告訴記者，只有在香港注冊(cè)的公司才可以申請(qǐng)人民幣貸款，而且企業(yè)代表必須是香港永久居民?！叭绻暾?qǐng)人民幣貸款，企業(yè)代表需要攜帶公司賬務(wù)的往來(lái)情況、最近六個(gè)月的征信記錄等到銀行親自辦理。根據(jù)公司的情況，貸款利率從每個(gè)月最少0.38到1點(diǎn)多。”該人士表示。也就是說(shuō)，人民幣貸款服務(wù)主要提供給在香港注冊(cè)，但在內(nèi)地有業(yè)務(wù)往來(lái)的企業(yè)。而另一家香港老牌銀行永亨銀行工作人員告訴記者，必須要有在香港注冊(cè)的公司才可以獲得貸款，抵押物也需要是香港本地的物業(yè)，新公司比較難獲得貸款?！耙陨蟽杉毅y行介紹的業(yè)務(wù)主要是第三種?！绷螐?qiáng)解釋，第三種情況下，尚難分辨內(nèi)地企業(yè)和香港本地的企業(yè)誰(shuí)的貸款風(fēng)險(xiǎn)大。不過(guò)，第一種貸款情況風(fēng)險(xiǎn)最大。一個(gè)很直接的證據(jù)是2008、2009年金融危機(jī)的時(shí)候，內(nèi)地的外資銀行不良貸款率上升快于中資銀行，可以反映出在華外資銀行的客戶基礎(chǔ)和整個(gè)市場(chǎng)的不一樣。廖強(qiáng)說(shuō)。在中資企業(yè)貸款量增大之時(shí)，亦有擔(dān)憂稱這種情況會(huì)對(duì)香港本地企業(yè)構(gòu)成壓力。在電話會(huì)議中，曾怡景肯定了這一擔(dān)憂，他表示由于內(nèi)地企業(yè)來(lái)港貸款，香港的一些企業(yè)與銀行的議價(jià)能力有所降低，但這一情況不會(huì)持續(xù)很久。當(dāng)內(nèi)地的流動(dòng)性有所改善的時(shí)候，這一情況也會(huì)有所改變。但更進(jìn)一步的解釋是，內(nèi)地中小企業(yè)的貸款不會(huì)對(duì)香港中小企業(yè)的貸款議價(jià)能力構(gòu)成壓力，壓力主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)大企業(yè)的貸款?！拔飿I(yè)作為抵押是比較小的企業(yè)進(jìn)行的貸款，這些貸款不會(huì)對(duì)香港企業(yè)的貸款構(gòu)成壓力，壓力主要來(lái)自于內(nèi)地的大企業(yè)通過(guò)銀團(tuán)貸款的方式在香港銀行進(jìn)行貸款?！绷螐?qiáng)說(shuō)。他認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)融資機(jī)制不健全，加之流動(dòng)性收緊，當(dāng)國(guó)內(nèi)大企業(yè)在香港融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，自然會(huì)給香港企業(yè)形成間接壓力?！耙话沣y行都喜歡貸款給大客戶?！绷螐?qiáng)說(shuō)。（21世紀(jì)）（HYPERLINK返回）【政策解讀】上半年穩(wěn)健審慎下半年積極靈活內(nèi)容提要：22日，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松在青島出席“2011年鐵礦石國(guó)際市場(chǎng)研討會(huì)”時(shí)表示，2010年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)出典型的“周期短期化、波動(dòng)高頻化”特征，2011年仍有可能保持類似特征。巴曙松認(rèn)為，財(cái)政政策和貨幣政策也將隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而變化，財(cái)政政策著重促轉(zhuǎn)型，而回歸穩(wěn)健的貨幣政策除了常規(guī)政策工具外，宜參考“GDP+CPI”動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)，從而管理通脹預(yù)期。這一政策可能是上半年穩(wěn)健審慎，下半年積極靈活。緊盯食品價(jià)格“去年一系列因素導(dǎo)致食品價(jià)格上漲，引發(fā)新興市場(chǎng)國(guó)家通脹進(jìn)一步加劇。”巴曙松說(shuō)，新興市場(chǎng)國(guó)家食品占日常開(kāi)銷的比重大約占30%-40%，而發(fā)達(dá)國(guó)家僅在10%-15%。因此，與發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策盯住核心通脹不同，中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣政策必須關(guān)注食品價(jià)格。從影響食品價(jià)格的因素看，我國(guó)農(nóng)田水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)沒(méi)有明顯改善，糧食生產(chǎn)抵御自然災(zāi)害的能力十分有限。從這個(gè)意義上說(shuō)，糧食連續(xù)豐收的時(shí)間越長(zhǎng)，可能面臨減產(chǎn)的拐點(diǎn)就越近。而且，我國(guó)耕地守住18億畝紅線的壓力越來(lái)越大，勞動(dòng)力成本與生產(chǎn)資料價(jià)格上漲趨勢(shì)難以改變，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲已成定局，長(zhǎng)期的食品價(jià)格形勢(shì)不容樂(lè)觀。從全球角度看，在2010年主要工業(yè)資源類商品價(jià)格普漲的大趨勢(shì)中，石油等能源類商品的漲幅明顯弱于基本金屬價(jià)格的漲幅。其原因在于，石油的需求主要受以美國(guó)為主的消費(fèi)型成熟市場(chǎng)國(guó)家驅(qū)動(dòng)，而基本金屬的需求主要受以中國(guó)為主的新興市場(chǎng)國(guó)家驅(qū)動(dòng)。由此，2010年中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家領(lǐng)先歐美復(fù)蘇的情況造就了基本金屬價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)于石油。而在2011年，全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇將支持主要工業(yè)資源類商品價(jià)格繼續(xù)維持漲勢(shì)，但石油相對(duì)于基本金屬增長(zhǎng)的相對(duì)弱勢(shì)可能會(huì)改變。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)按預(yù)期在2011年進(jìn)入內(nèi)需加速擴(kuò)大的增長(zhǎng)通道，將促使原油需求擴(kuò)大的預(yù)期持續(xù)升溫，而非洲和中東政局不穩(wěn)恐導(dǎo)致原油價(jià)格大幅波動(dòng)，原油價(jià)格如果明顯上升將進(jìn)一步推升全球通脹態(tài)勢(shì)。3月CPI或沖高在巴曙松看來(lái)，我國(guó)物價(jià)壓力最大的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去?！皻v數(shù)中國(guó)過(guò)去大的通脹可以看到，一般都有大規(guī)模貨幣發(fā)行、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和糧價(jià)上漲3個(gè)條件?！倍壳?，廣義貨幣增速明顯回落，投資、出口等有了一定下滑，前期以蔬菜為主的食品價(jià)格上漲趨勢(shì)自春節(jié)后開(kāi)始緩解。巴曙松預(yù)計(jì)，CPI環(huán)比高點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去，但同比由于去年基數(shù)較低還有沖高可能，3月份有可能達(dá)到甚至超過(guò)5%?！吧习肽旰芏嗳丝赡軙?huì)提穩(wěn)健、審慎，而下半年就有可能表達(dá)積極、靈活等?！睆娜昕?，CPI將保持在4%-5%左右，相應(yīng)的波動(dòng)區(qū)間大致在1個(gè)百分點(diǎn)。其前提是，貨幣緊縮必須抑制總需求，從而打消通脹預(yù)期。為了避免出現(xiàn)目前由局部供給沖擊引發(fā)的食品價(jià)格上漲轉(zhuǎn)化為全面通脹，巴曙松認(rèn)為，2011年貨幣政策或采取差別存款準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)控信貸、適度糾正負(fù)利率并抑制資產(chǎn)泡沫、人民幣有效匯率適度升值、加息、適當(dāng)管制資本流入并鼓勵(lì)資本流出的“一攬子政策”來(lái)管理通脹預(yù)期。“最近如此頻繁的‘三率’(存款準(zhǔn)備金率、利率、匯率)齊發(fā)，緊縮力度很少見(jiàn)，凸顯出決策層抑制通脹的決心。”巴曙松說(shuō)，我國(guó)實(shí)現(xiàn)平衡、可持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)性增長(zhǎng)并推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整將是一個(gè)中長(zhǎng)期課題，2011年是一個(gè)開(kāi)始。他認(rèn)為，2011年是“十二五”規(guī)劃開(kāi)局之年，投資仍然是實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)、保證就業(yè)最為方便的途徑，而投資增長(zhǎng)很大程度上依賴于信貸支持，而且，從我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的波動(dòng)曲線可以看到，每一個(gè)五年規(guī)劃初期都有沖高的沖動(dòng)，因此信貸總量很難顯著收緊。另外，導(dǎo)致目前CPI沖高的部分因素是暫時(shí)性的，而另一些則可能是更加持久的趨勢(shì)性因素。因此，對(duì)周期性與趨勢(shì)性因素的區(qū)分，是預(yù)測(cè)2011年貨幣政策走向的重要依據(jù)。（經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)）（HYPERLINK返回）“碳關(guān)稅”倒逼中國(guó)支付巨額排放成本內(nèi)容提要：中國(guó)第一本以低碳經(jīng)濟(jì)為主題的系列研究報(bào)告《中國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告(2011)》在京發(fā)布。報(bào)告指出，哥本哈根會(huì)議以來(lái)，美、法、英、日等發(fā)達(dá)國(guó)家提出對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品征收“碳關(guān)稅”。這對(duì)于出口第一大國(guó)的中國(guó)來(lái)說(shuō)影響極大，如果實(shí)施的話，中國(guó)將要為所排放的二氧化碳支付巨大成本。中國(guó)要被征收的碳稅將高于世界平均水平，四大能源密集型出口部門(mén)每年最多需要支付76.75億美元。報(bào)告指出，目前發(fā)達(dá)國(guó)家普遍主張的迫使以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體自愿進(jìn)行碳減排的有效政策手段之一為“碳關(guān)稅”，即對(duì)中國(guó)等沒(méi)有在國(guó)內(nèi)征收碳稅或能源稅、存在實(shí)質(zhì)性能源補(bǔ)貼國(guó)家的出口商品根據(jù)其碳排放強(qiáng)度征收一定程度的關(guān)稅。包括美、法、英、日在內(nèi)的許多國(guó)家均提出未來(lái)將通過(guò)“碳關(guān)稅”等方式，倒逼中國(guó)為所排放的二氧化碳支付治理成本。報(bào)告指出，如果按照美國(guó)方案，中國(guó)四大能源密集型出口部門(mén)每年最多需要支付22.53億美元，如果按照歐洲方案，最多需要支付76.75億美元(丹麥方案)。不同部門(mén)碳稅額度占出口總額的比重差異較大，非金屬礦物制造業(yè)、有色金屬行業(yè)所受到的影響會(huì)比較大。（中經(jīng)時(shí)報(bào)）（HYPERLINK返回）【產(chǎn)經(jīng)廣角】依賴外購(gòu)食品加工企業(yè)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容提要：雙匯瘦肉精事件已經(jīng)波及到不少食品加工企業(yè)。大潤(rùn)發(fā)超市采購(gòu)部一采購(gòu)經(jīng)理告訴記者，此前，一些食品加工企業(yè)出于對(duì)肉制品龍頭企業(yè)雙匯的信任，一般都樂(lè)于從雙匯旗下的屠宰廠采購(gòu)生鮮肉，但瘦肉精事件使得這些企業(yè)開(kāi)始閉口不談其原材料來(lái)源?！斑@個(gè)行業(yè)里的很多企業(yè)之前都樂(lè)意稱，肉是從雙匯進(jìn)的，肯定沒(méi)有質(zhì)量問(wèn)題，但瘦肉精事件爆發(fā)后，我們很多客戶不會(huì)主動(dòng)再談這事?！鄙鲜霾少?gòu)經(jīng)理稱。而另一家浙江食品加工公司聽(tīng)說(shuō)雙匯瘦肉精事件后，在第一時(shí)間關(guān)閉了旗下兩家加工廠，并展開(kāi)了自檢，發(fā)現(xiàn)了有少量含瘦肉精成分的生鮮肉。但是，思念食品采購(gòu)部一位人士稱，“我們沒(méi)有受到任何影響，采購(gòu)的所有食品必須通過(guò)自檢”。而河南另一家食品企業(yè)龍頭三元，其行政部一位人士也否認(rèn)受到該事件的影響，并稱涉及到生鮮肉制品的餃子等銷售正常?！笆萑饩臼切袠I(yè)現(xiàn)象，作為其采購(gòu)商的下游食品加工企業(yè)肯定也會(huì)受到波及，很少有食品加工企業(yè)擁有自己的養(yǎng)殖或種植基地，即便有也遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了自己企業(yè)的需要，外購(gòu)過(guò)程難免出現(xiàn)問(wèn)題。”聯(lián)縱智達(dá)咨詢集團(tuán)副總裁鄧景峰向本報(bào)記者表示。事實(shí)上，諸如思念、三元等大型食品企業(yè)基本都靠外購(gòu)，由于不能完全掌控原材料問(wèn)題，一般食品加工企業(yè)普遍會(huì)從自檢做起，以減少外購(gòu)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)?！笆称沸袠I(yè)本來(lái)就是一個(gè)高危行業(yè)，再大的企業(yè)一旦出現(xiàn)食品安全問(wèn)題，后果都非常嚴(yán)重?！痹撊耸糠Q?！叭绻荒軓脑牧线@一源頭上把控，企業(yè)只能加強(qiáng)自檢，但檢測(cè)設(shè)備動(dòng)輒上百萬(wàn)的投入成本、檢測(cè)成本、設(shè)備更新?lián)Q代的成本等，都會(huì)增加企業(yè)的壓力，再加上生產(chǎn)流程中的速度壓力、生產(chǎn)周期問(wèn)題，很容易造成企業(yè)自檢意識(shí)薄弱，而一旦疏于自檢，食品安全問(wèn)題就不可避免。但短時(shí)間內(nèi)，食品加工企業(yè)根本不可能完全自控原料，所以這是困擾整個(gè)食品加工企業(yè)的一大難題?！睜I(yíng)銷專家李志起表示。（第一財(cái)經(jīng)）（HYPERLINK返回）標(biāo)準(zhǔn)落后10年：中橡協(xié)擬牽頭訂立“行規(guī)”內(nèi)容提要：央視曝光錦湖輪胎返煉膠事件正在行業(yè)內(nèi)進(jìn)一步發(fā)酵。上周，在青島召開(kāi)的輪胎橡膠行業(yè)會(huì)議上，全行業(yè)一致決定將由中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)緊急擬定一份“行規(guī)”，以避免輪胎企業(yè)重蹈覆轍?！斑@個(gè)事件，全行業(yè)非常重視，”3月21日，電話那頭的鄧雅俐聲音中略顯急躁。這位中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)透露，協(xié)會(huì)正在擬定一份網(wǎng)上的公開(kāi)回信。主要內(nèi)容是：要求行業(yè)內(nèi)企業(yè)舉一反三，返煉膠的采用要嚴(yán)格按照工藝規(guī)程，嚴(yán)格控制標(biāo)準(zhǔn)。隱秘的行規(guī)鄧雅俐解釋說(shuō)，實(shí)際上返煉膠是在壓出的過(guò)程中，由于寬度等原因不合格而產(chǎn)生的產(chǎn)品，膠本身沒(méi)有問(wèn)題。“應(yīng)該說(shuō)，返煉膠并不是膠本身不合格，如果一點(diǎn)不用，對(duì)資源也是一種浪費(fèi)，所以企業(yè)一般都按照標(biāo)準(zhǔn)少量添加?！蹦壳霸谥袊?guó)尚沒(méi)有返煉膠使用比率的相關(guān)法規(guī)。而具體摻多少比例，鄧雅俐稱，由于各家企業(yè)的裝備不同，比例也不一樣。記者試圖通過(guò)正面采訪了解行業(yè)相關(guān)摻用數(shù)據(jù)，但在輪番采訪后，記者發(fā)現(xiàn)，幾乎所有的輪胎企業(yè)都閃爍其辭，并不愿意透露。而韓泰也不斷想證明自己的清白，事發(fā)后，韓泰相關(guān)人士的回音是：輪胎從制造到出廠需經(jīng)過(guò)相關(guān)部門(mén)的第三方認(rèn)證。目前，國(guó)家橡膠輪胎質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心是中國(guó)唯一的國(guó)家級(jí)橡膠輪胎實(shí)驗(yàn)室，是國(guó)家授權(quán)認(rèn)可的鑒定檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)。而長(zhǎng)期與供應(yīng)商接觸的蓋世汽車網(wǎng)CEO陳文凱也告訴記者，“返煉膠按照嚴(yán)格比例不會(huì)影響輪胎的質(zhì)量，”而記者從一些高端品牌的輪胎廠家也了解到，如果遵守既定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行操作的話，使用返煉膠應(yīng)該對(duì)輪胎品質(zhì)不會(huì)帶來(lái)影響。據(jù)記者了解，其他國(guó)家的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)或國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)中，也沒(méi)有返煉膠相關(guān)的規(guī)定。但與其他國(guó)家相比，我國(guó)對(duì)輪胎檢測(cè)的標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)重滯后。事實(shí)上，我國(guó)目前執(zhí)行的輪胎質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)還是1997年發(fā)布的標(biāo)準(zhǔn)，多年來(lái)未曾有過(guò)任何改變，已經(jīng)嚴(yán)重滯后于目前汽車和道路的發(fā)展速度。這與國(guó)外的水平整整相差了10年。在我國(guó)，雖然錦湖、韓泰等企業(yè)都曾相繼陷入鼓包門(mén)，但幾乎所有輪胎企業(yè)除了發(fā)表空泛的質(zhì)量保證聲明書(shū)之外，從未正面積極給與問(wèn)題的解決途徑以及應(yīng)對(duì)方法。甚至對(duì)于最常見(jiàn)的輪胎“鼓包”問(wèn)題，輪胎廠家也幾乎無(wú)一例外將責(zé)任推卸掉，稱是因?yàn)檩喬鈮旱牟环€(wěn)定、路況復(fù)雜、駕駛者的不良駕駛習(xí)慣等導(dǎo)致。在錦湖事件以后，國(guó)內(nèi)廠家也紛紛回音。一種是置身事外，如上海大眾在聲明中，明確表示錦湖輪胎未給自己配套；而一汽大眾和東風(fēng)雪鐵龍也表示所采購(gòu)的錦湖輪胎并不涉及被曝光的天津工廠。而一些已采用的廠家，則表示消費(fèi)者在以后購(gòu)買(mǎi)新車時(shí)可以選擇不用錦湖輪胎。相比較下，2001年，美國(guó)國(guó)家公路安全管理局要求普利司通旗下品牌泛世通召回350萬(wàn)只輪胎，可泛世通認(rèn)為自己的輪胎沒(méi)有問(wèn)題，于是福特汽車結(jié)束了與泛世通長(zhǎng)達(dá)95年的合作關(guān)系，更換了所有車型的輪胎。錦湖輪胎曾在美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行過(guò)兩次召回，其中一次召回的輪胎數(shù)量高達(dá)7萬(wàn)多條。由于存在漏氣的問(wèn)題，固特異對(duì)2010年1月24日至2010年5月29日生產(chǎn)的鄧祿普輪胎進(jìn)行了召回，僅在美國(guó)市場(chǎng)就召回了11994只問(wèn)題輪胎。而類似這樣的輪胎召回事件，美國(guó)不僅執(zhí)行了多年，而且早已形成常態(tài)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，應(yīng)盡快將輪胎列入召回機(jī)制中來(lái)。成本壓力錦湖是目前國(guó)內(nèi)最大的配套商，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，其配套車輛高達(dá)1000萬(wàn)輛?！敖鹑谖C(jī)后，原材料開(kāi)始大幅上升，新車的價(jià)格不斷下降，供應(yīng)商很難在配套市場(chǎng)上漲價(jià)太多，因此，只能薄利經(jīng)營(yíng)，售后市場(chǎng)上可以提升一些價(jià)格，但對(duì)于中低端品牌定位和品牌影響力的輪胎企業(yè)就無(wú)法提價(jià)太高，因而利潤(rùn)越來(lái)越薄。再加上，美國(guó)的輪胎特保措施，導(dǎo)致出口美國(guó)的大量產(chǎn)能沖向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)一步加劇競(jìng)爭(zhēng)，中低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)尤其激烈，因而很多廠商薄利甚至虧損?！标愇膭P認(rèn)為，錦湖輪胎超比例使用返煉膠，也是因?yàn)槌杀旧仙?，利?rùn)下降的原因所致。在輪胎企業(yè)的陣營(yíng)劃分中，錦湖、韓泰屬于第二陣營(yíng)，他們?nèi)夜餐奶攸c(diǎn)是，價(jià)格比處于第一陣營(yíng)的米其林、普利司通、固特異更低，這也使得他們?cè)谶M(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，大規(guī)模侵蝕了第一陣營(yíng)的市場(chǎng)，如上海大眾的途安，就由配套的固特異換成了韓泰，以此降低成本。競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是，第一陣營(yíng)不得不將更多的精力投入到替換胎市場(chǎng)，而第二陣營(yíng)則在配套市場(chǎng)的份額更高。眾所周知，替換市場(chǎng)的利潤(rùn)更高，當(dāng)然第二陣營(yíng)的企業(yè)在獲得了配套市場(chǎng)的份額后，也希望轉(zhuǎn)戰(zhàn)替換市場(chǎng)，但由于第一陣營(yíng)的企業(yè)已布局在先，加上在配套市場(chǎng)上，品牌的關(guān)系，第二陣營(yíng)在替換市場(chǎng)所能搶到的比例并不高。以錦湖為代表的輪胎企業(yè)，在配套市場(chǎng)很快也遭遇了難題。由于車價(jià)不斷走低，廠家每年都有降低成本的壓力，一般都會(huì)將成本的壓力轉(zhuǎn)嫁到供應(yīng)商的頭上。但去年以來(lái)，橡膠成本大幅上漲，雖然，3月份天然橡膠價(jià)格剎車，橡膠曾在4萬(wàn)元/噸的價(jià)位上維持一個(gè)多月，輪胎企業(yè)生產(chǎn)成本大幅上升，盈利能力大幅削弱。據(jù)中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，去年國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)虧損面超過(guò)20%，今年1~2月以來(lái)，輪胎企業(yè)的虧損面已超50%。今年，米其林、普利司通等輪胎公司再次宣布在中國(guó)輪胎配套和替換市場(chǎng)提價(jià)5%~8%，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)如雙錢(qián)、華南等再次上調(diào)內(nèi)銷輪胎價(jià)格5%~8%、出口輪胎價(jià)格6%左右。但一位輪胎行業(yè)的資深人士告訴記者：雖然這2年輪胎行業(yè)也在采取陸續(xù)漲價(jià)的措施，但幅度有限，仍然面臨非常嚴(yán)峻的形式?！翱傮w而言，輪胎漲價(jià)，與品牌有關(guān)系，強(qiáng)勢(shì)品牌的漲價(jià)可以抵消成本上升的壓力，但中等和弱勢(shì)品牌則只能跟著漲一點(diǎn)，但利潤(rùn)空間仍然很小。另外，對(duì)于向整車廠銷售的配套市場(chǎng)，漲價(jià)的幅度相對(duì)小一些，”陳文凱分析，這也是導(dǎo)致錦湖事件的原因所在。陳文凱認(rèn)為，成本挑戰(zhàn)不是大量采用返煉膠的理由。輪胎是關(guān)系生命安全的關(guān)鍵產(chǎn)品，完善相關(guān)法律法規(guī)，已是眾望所歸，希望橡膠協(xié)會(huì)的回應(yīng)只是第一步。（21世紀(jì)）（HYPERLINK返回）【調(diào)控動(dòng)態(tài)】1年期央票發(fā)行量驟增400億內(nèi)容提要：在剛剛上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，本周1年期央票繼續(xù)放量，顯示央行公開(kāi)市場(chǎng)操作力度并沒(méi)有放松。昨天，央行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了500億元1年期央票，較上周增加了400億元，發(fā)行利率為3.1992%，與上周持平。上周1年期央票隨利率上行，發(fā)行量就增加至100億元，本周則繼續(xù)放量發(fā)行。此外，央行昨天還進(jìn)行了850億元28天正回購(gòu)操作，利率為2.50%，該利率已連續(xù)三周保持穩(wěn)定。本周到期資金1090億元。從目前的公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)看，央行本周將繼續(xù)從市場(chǎng)凈回籠資金。如果再加上本周五3600億元的存款準(zhǔn)備金繳款，本周央行從銀行體系回籠資金量將可能超過(guò)4000億元。以往的經(jīng)驗(yàn)顯示，在上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的當(dāng)周央行往往會(huì)減弱公開(kāi)市場(chǎng)回籠力度，以減弱對(duì)銀行體系資金面的沖擊。但本周公開(kāi)市場(chǎng)操作繼續(xù)維持凈回籠態(tài)勢(shì)，分析人士表示，這顯示出央行收緊流動(dòng)性的決心?！扒岸螘r(shí)間央行投放的資金比較多，市場(chǎng)流動(dòng)性非常寬裕?！鄙虾Ｒ还煞葜沏y行債券交易員表示，這可能是促使央行沒(méi)有放松公開(kāi)市場(chǎng)操作力度的主要原因。此前由于央票一二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛等原因，央票發(fā)行維持地量，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作持續(xù)向市場(chǎng)投放資金。統(tǒng)計(jì)顯示，2月份以來(lái)央行累計(jì)向市場(chǎng)投放資金2000億元。此外，3月差別存款準(zhǔn)備金率的到期也釋放出2500億~3000億元資金，再加上外匯占款的持續(xù)增長(zhǎng)，信貸投放受控，更多銀行資金涌向貨幣和債券市場(chǎng)，銀行間市場(chǎng)資金面持續(xù)寬裕。目前來(lái)看，此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)并沒(méi)有給資金面帶來(lái)較大沖擊。在周一大幅上漲之后，昨天銀行間市場(chǎng)資金利率有所回落，資金面顯現(xiàn)重歸寬裕之勢(shì)。隔夜回購(gòu)加權(quán)利率當(dāng)天跌0.39個(gè)基點(diǎn)至1.9280%，7天回購(gòu)加權(quán)利率則跌12.55個(gè)基點(diǎn)至2.8374%。不過(guò)，資金利率仍較上周有較大幅度上行。“利率上去一些，但應(yīng)該不會(huì)再出現(xiàn)1月份的那種緊張局面，我們對(duì)近期的資金面并不太擔(dān)心?！绷硪还煞葜沏y行債券人士表示，“下周由于月末和季末效應(yīng)，資金可能會(huì)緊張一些，利率會(huì)再度上行，但估計(jì)上行幅度不會(huì)太大?！苯鼉蓚€(gè)交易日以來(lái)，受資金利率上行影響，銀行間債券市場(chǎng)利率有所走高，但幅度不大。不過(guò)，對(duì)于資金面的變化趨勢(shì)，市場(chǎng)人士多數(shù)還是持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度?！把胄惺站o流動(dòng)性的意圖還是比較明顯，我們預(yù)計(jì)資金面不會(huì)持續(xù)維持寬裕態(tài)勢(shì)，這應(yīng)該是近期一段時(shí)間影響債市的主要因素?！鄙鲜鲴v上海股份制銀行人士表示，在央票利率上行后，近期央行公開(kāi)市場(chǎng)操作有望保持較大力度，持續(xù)從市場(chǎng)凈回籠資金。（第一財(cái)經(jīng)）（HYPERLINK返回）【國(guó)際觀察】警惕歐洲債務(wù)危機(jī)：全球經(jīng)濟(jì)的新“震源”內(nèi)容提要：《華盛頓郵報(bào)》專欄作家羅伯特·薩繆爾森表示，當(dāng)世人沉浸在日本大地震的哀慟中時(shí)，一場(chǎng)新的經(jīng)濟(jì)危機(jī)正在歐洲大陸暗潮涌動(dòng)，如果該危機(jī)發(fā)酵，將比日本地震對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響更為可怕。作出上述論斷主要出于對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的比較，歐洲經(jīng)濟(jì)規(guī)模占全球經(jīng)濟(jì)的20%，而日本不過(guò)6%。相比之下，歐債危機(jī)看上去更為嚴(yán)重，只要這一問(wèn)題無(wú)法解決，對(duì)“全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)”的討論便無(wú)法停止。就在上周，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在密集接洽后決定擴(kuò)大援助基金，基金數(shù)額由最初的2500億歐元直升至5000億歐元。但是通過(guò)向負(fù)債國(guó)放貸以防止其政府債券違約的初衷或許并不能實(shí)現(xiàn)，而債券違約的后果將是災(zāi)難性的。還有一個(gè)問(wèn)題更加糟糕，援助基金的出資國(guó)本身也都負(fù)債累累。根據(jù)經(jīng)合組織(OECD)的報(bào)告，2010年，援助國(guó)意大利的債務(wù)占GDP的比例達(dá)到131%，超過(guò)了援助對(duì)象西班牙72%的債務(wù)比例。法國(guó)和德國(guó)的這一比例同樣居高不下，分別達(dá)到92%和80%。實(shí)際上，利用援助基金紆困歐洲就是欠債者向欠債者借錢(qián)。（第一財(cái)經(jīng)）HYPERLINK（返回）【深度分析】中東動(dòng)蕩下中國(guó)經(jīng)濟(jì)外部風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容提要：從蘇伊士運(yùn)河往西，穿過(guò)地中海，穿越直布羅陀海峽，便是大西洋。這條黃金線路的沿岸，如今蘊(yùn)藏了中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的外部風(fēng)險(xiǎn)。中興公司副總裁、北非區(qū)總經(jīng)理陳杰文在接受《國(guó)家財(cái)經(jīng)周刊》記者專訪時(shí)說(shuō)，按他的估算，僅中興在利比亞的潛在利益損失規(guī)模就6億元人民幣左右。中興的巨大損失并非個(gè)案。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，2009年前6位石油進(jìn)口國(guó)中，除了俄羅斯，沙特、安哥拉、伊朗、阿曼和蘇丹都在這條黃金線路的沿岸。在這里，中國(guó)還有眾多基建、電信項(xiàng)目，和數(shù)以萬(wàn)計(jì)的勞務(wù)人員?！斑@次中東北非動(dòng)亂事發(fā)突然，導(dǎo)致中資企業(yè)很被動(dòng)。由于現(xiàn)在大量中資企業(yè)在全球熱點(diǎn)地區(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警就顯得尤為必要。”陳杰文表示。中東和北非亂局將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生何種影響？這是考量中國(guó)經(jīng)濟(jì)外部風(fēng)險(xiǎn)急需深化的一個(gè)主題。重大利益蘇伊士運(yùn)河，連接著中東和北非，是連接三大洲的戰(zhàn)略航運(yùn)要道，中國(guó)從非洲進(jìn)口的原油和對(duì)歐洲的貿(mào)易大多經(jīng)過(guò)該運(yùn)河。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)從中東北非地區(qū)的石油進(jìn)口占總進(jìn)口的60%左右。中國(guó)社科院西亞非洲研究所研究員余國(guó)慶對(duì)本刊記者表示，埃及雖不是重要產(chǎn)油國(guó)，但其戰(zhàn)略地位極為重要。埃及還是中國(guó)與中東非洲開(kāi)展貿(mào)易的重要橋頭堡。中國(guó)與蘇丹的貿(mào)易、石油設(shè)備出口和原油進(jìn)口大多通過(guò)埃及轉(zhuǎn)口。而蘇丹已經(jīng)成為中國(guó)在海外最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的石油投資地。埃及對(duì)南蘇丹獨(dú)立表面支持，但其立場(chǎng)因尼羅河水源分配問(wèn)題仍存變數(shù)。因此，埃及局勢(shì)發(fā)展以及埃及與蘇丹南北未來(lái)關(guān)系變化與中國(guó)在該地區(qū)石油利益密切相關(guān)?！昂竽掳屠藭r(shí)代的埃及是保持溫和的、世俗的國(guó)家取向，還是轉(zhuǎn)向激進(jìn)的帶有伊斯蘭傾向的國(guó)家，對(duì)中東地緣政治有重大影響。”余國(guó)慶說(shuō)。在利比亞，中資能源企業(yè)主要以中石油為主。2005年底中石油與利比亞國(guó)家石油公司簽訂一個(gè)區(qū)塊的風(fēng)險(xiǎn)勘探合同，面積2566平方公里。該合同為勘探產(chǎn)品分成協(xié)議，開(kāi)發(fā)生產(chǎn)期25年。此外，該公司還在利比亞提供物探、鉆井、測(cè)井、錄井等油氣田工程技術(shù)服務(wù)和石油工程建設(shè)服務(wù)，與部分歐美能源公司簽訂了鉆井、數(shù)據(jù)處理以及錄井服務(wù)合同等。這些項(xiàng)目和合同目前都存在擱淺甚至取消的可能。伊朗局勢(shì)也值得關(guān)注。伊朗近年一直是中國(guó)三大石油進(jìn)口國(guó)之一。2010年中國(guó)與伊朗貿(mào)易總額已突破250億美元，其中大部分是能源貿(mào)易。伊朗已連續(xù)發(fā)生反政府的示威游行，美國(guó)也公開(kāi)表示支持伊朗國(guó)內(nèi)反對(duì)派的“民主行動(dòng)”。中國(guó)幾大石油公司近幾年來(lái)都在伊朗開(kāi)拓油氣業(yè)務(wù)，潛在風(fēng)險(xiǎn)難消。在極端情況下，該地區(qū)部分國(guó)家是否再次運(yùn)用“石油武器”，應(yīng)對(duì)內(nèi)外壓力？成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。“可能不會(huì)像過(guò)去那樣直接‘禁運(yùn)’和‘提價(jià)’，而是通過(guò)改變能源政策的方向來(lái)體現(xiàn)，如爭(zhēng)取本國(guó)石油合資權(quán)益、要求外國(guó)石油公司增加當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)實(shí)施投資，提高環(huán)保要求，增加當(dāng)?shù)毓と斯べY和待遇等。”余國(guó)慶表示，“中國(guó)能源企業(yè)在當(dāng)?shù)氐耐顿Y和營(yíng)運(yùn)可能因此面臨更多壓力?！憋@性損失在中東北非地區(qū)，特別是利比亞局勢(shì)突變的情況下，中國(guó)完成大規(guī)模人員撤離，這使得中資企業(yè)在當(dāng)?shù)氐南嚓P(guān)項(xiàng)目全部暫停。這些投資主要集中在基建、電信領(lǐng)域，面臨較大損失。本刊記者在利比亞調(diào)查得知，在利投資運(yùn)營(yíng)的大中型中資企業(yè)共75家，人員超過(guò)3.6萬(wàn)人。中國(guó)商務(wù)部提供的材料顯示，共有27個(gè)企業(yè)在當(dāng)?shù)氐墓さ亍I(yíng)地遭襲，經(jīng)濟(jì)損失達(dá)15億元人民幣。中興公司副總裁、北非區(qū)總經(jīng)理陳杰文作了歸納，損失主要包括穩(wěn)定收益損失、合同余款損失和當(dāng)?shù)貎?chǔ)蓄和固定資產(chǎn)損失等。人員撤離也產(chǎn)生一定費(fèi)用。目前就損失情況發(fā)布公告的企業(yè)主要有中建公司和中鐵建公司。其中，中建在利比亞有兩萬(wàn)套居民住宅建設(shè)項(xiàng)目，累積合同價(jià)值約176億元人民幣，工程量完成近半。中鐵建在利比亞共有3個(gè)工程鐵路建設(shè)項(xiàng)目，合同總額42.37億美元，目前已完成6.86億美元。國(guó)資委提供的消息顯示，在利比亞局勢(shì)發(fā)生變化前，葛洲壩在當(dāng)?shù)仨?xiàng)目為7300套房建項(xiàng)目，合同金額8.29億美元；中水集團(tuán)有在建項(xiàng)目6個(gè)，合同總額17.88億美元；中交集團(tuán)有5個(gè)項(xiàng)目。上述項(xiàng)目不同程度受到當(dāng)?shù)鼐謩?shì)的影響。與住房、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不同的是，中興、華為這兩家主要通信企業(yè)在利比亞的損失相對(duì)較小，業(yè)務(wù)前景相對(duì)樂(lè)觀。這主要是由于合同金額相對(duì)較小，此外行業(yè)特殊性導(dǎo)致當(dāng)?shù)刭I(mǎi)家對(duì)其依賴性較大。陳杰文告訴本刊記者，在由卡扎菲控制的首都地區(qū)，政府要求保持電信網(wǎng)絡(luò)通暢。在反對(duì)派控制的第二大城市班加西，反對(duì)派也要求保持電信網(wǎng)絡(luò)通暢。因此，無(wú)論誰(shuí)主政，都需要中資通信企業(yè)技術(shù)和服務(wù)?，F(xiàn)在的關(guān)鍵問(wèn)題是局勢(shì)能盡快穩(wěn)定。在埃及和突尼斯，中資企業(yè)利益損失不明顯。在埃及目前受影響的主要是部分私營(yíng)企業(yè)。在突尼斯中資企業(yè)很少，合同規(guī)模有限。在中東北非地區(qū)，中資企業(yè)利益較大的另一個(gè)國(guó)家是沙特。但目前沙特局勢(shì)基本穩(wěn)定，相關(guān)企業(yè)運(yùn)營(yíng)和業(yè)務(wù)沒(méi)有受到明顯影響。輸入壓力中東北非是全球石油生產(chǎn)和輸送基地，這里的局勢(shì)動(dòng)蕩觸動(dòng)原油市場(chǎng)最敏感神經(jīng)。目前紐約市場(chǎng)油價(jià)在每桶105美元左右，與利比亞沖突爆發(fā)前相比飆升了25%。倫敦市場(chǎng)油價(jià)更高，目前在每桶115美元水平。中東北非地區(qū)石油儲(chǔ)量占全球60%左右。利比亞石油產(chǎn)量每天約160萬(wàn)桶，是全球第六大產(chǎn)油國(guó)。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，目前該國(guó)日產(chǎn)量已經(jīng)損失100萬(wàn)桶。盡管沙特等國(guó)已經(jīng)釋放剩余產(chǎn)能，目前全球能源供求從數(shù)字上看并不存在明顯缺口，但由于利比亞原油品質(zhì)高，含硫少，因此利比亞的情況還是對(duì)全球能源供應(yīng)有影響。更重要的是，中東北非局勢(shì)的不穩(wěn)定始終對(duì)市場(chǎng)心理形成壓力。市場(chǎng)擔(dān)心包括沙特、伊朗在內(nèi)的該地區(qū)主要產(chǎn)油國(guó)出現(xiàn)問(wèn)題。再加上美國(guó)最近出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速，需求回暖跡象，以及部分資金的炒作，油價(jià)仍然存在上行動(dòng)力。諸多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中，都提及油價(jià)上行至130美元，甚至150美元的可能性。中國(guó)石油需求的對(duì)外依存度已超過(guò)55%，盡管國(guó)際油價(jià)上漲傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)需要多個(gè)環(huán)節(jié)和一定時(shí)間，但這輪油價(jià)上漲及未來(lái)走高趨勢(shì)，對(duì)居民和企業(yè)心理，以及宏觀調(diào)控的影響還是存在的。此外，國(guó)際油價(jià)上漲，還帶動(dòng)金屬、農(nóng)產(chǎn)品等其他大宗商品價(jià)格走高，進(jìn)一步加大中國(guó)面臨的輸入性通脹壓力。世界銀行副行長(zhǎng)，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫認(rèn)為，油價(jià)上漲對(duì)中國(guó)通脹會(huì)有壓力，并可能導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩。不過(guò)，他認(rèn)為，中國(guó)對(duì)通脹向來(lái)謹(jǐn)慎，因此會(huì)審慎處理。對(duì)中國(guó)而言，油價(jià)高企帶來(lái)的另外一個(gè)外部風(fēng)險(xiǎn)是，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能受到拖累，從而導(dǎo)致中國(guó)外部需求再次出現(xiàn)萎縮。穆迪公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克？贊迪說(shuō)，如果紐約油價(jià)漲到每桶125美元，美國(guó)2011年經(jīng)濟(jì)仍將有增長(zhǎng)，但增幅很低。如果油價(jià)超過(guò)每桶150美元，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將再次陷入衰退。其他主要經(jīng)濟(jì)體也將面臨類似情況。避害趨利中東北非局勢(shì)帶來(lái)的外部風(fēng)險(xiǎn)，使得中國(guó)需要重估全球化的布局，最大限度降低海外風(fēng)險(xiǎn)。例如，在利比亞的住房等基建市場(chǎng)，中國(guó)十?dāng)?shù)家企業(yè)總共簽訂了數(shù)百億美元合同，盤(pán)子過(guò)大導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中，造成的損失也就比較大。商務(wù)部和國(guó)資委應(yīng)建立調(diào)控機(jī)制，合理引導(dǎo)企業(yè)，特別是統(tǒng)籌大型國(guó)有中資企業(yè)的對(duì)外投資擴(kuò)張。同時(shí)，中國(guó)應(yīng)密切關(guān)注卡扎菲后利比亞領(lǐng)導(dǎo)層的政治動(dòng)向及對(duì)華態(tài)度，最大限度保護(hù)中國(guó)人員撤離后遺留的商業(yè)利益，一旦局勢(shì)穩(wěn)定后，及時(shí)尋求雙邊合作新機(jī)遇。在能源利益上，接受本刊采訪的一些專家認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)在確保既有能源利益少受損害的情況下，積極推進(jìn)能源進(jìn)口渠道多元化政策，改變對(duì)少數(shù)進(jìn)口源的依賴。比如，國(guó)內(nèi)能源企業(yè)的海外并購(gòu)應(yīng)尋找更穩(wěn)妥的投資方式，準(zhǔn)確把握股權(quán)安排和非股權(quán)安排兩種策略的選擇。在法制不完備、社會(huì)不安定或與中國(guó)存在潛在重大政治沖突的國(guó)家，應(yīng)優(yōu)先選擇通過(guò)第三方參股或者非股權(quán)安排?？紤]到中國(guó)已成為全球最主要能源消費(fèi)市場(chǎng)，余國(guó)慶表示，中國(guó)和中東產(chǎn)油國(guó)應(yīng)探索穩(wěn)定國(guó)際石油供求的新合作機(jī)制。在埃及方面，部分當(dāng)?shù)厣虡I(yè)人士接受本刊記者采訪時(shí)談到，動(dòng)亂后埃及當(dāng)局有望出臺(tái)新的刺激經(jīng)濟(jì)政策，吸引外資，原有的官僚腐敗會(huì)得到治理，投資創(chuàng)業(yè)環(huán)境有望改善。埃及民眾對(duì)中國(guó)也是比較友好的，這些都是中資企業(yè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)和影響的有力條件。在突尼斯方面，在該國(guó)清算前總統(tǒng)家族對(duì)高技術(shù)和高贏利行業(yè)的壟斷之后，中國(guó)企業(yè)進(jìn)入突尼斯的機(jī)會(huì)可能會(huì)更多。（財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊）（HYPERLINK返回）【股市聚焦】中信證券：二季度投資國(guó)家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)關(guān)注6只股中信證券最新發(fā)布的策略研究報(bào)告認(rèn)為，與往次相比，上周上調(diào)準(zhǔn)備金率的背景與影響依然是原有邏輯，包括貨幣市場(chǎng)回籠資金、提前防范全球流動(dòng)性寬裕的格局以及高通脹預(yù)期下的維持穩(wěn)健貨幣政策信號(hào)。由于二季度面臨通脹壓力，政策可能依然偏緊，但市場(chǎng)已經(jīng)逐步增強(qiáng)承受能力，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)的程度決定了市場(chǎng)的高度，建議二季度投資國(guó)家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。報(bào)告認(rèn)為，二季度將是政策與經(jīng)濟(jì)回旋中最難熬的一個(gè)季度。如果政策繼續(xù)緊縮，可以估計(jì)增速有下行的風(fēng)險(xiǎn)，如果繼續(xù)加大調(diào)控力度有可能增大下行風(fēng)險(xiǎn)。如果政策繼續(xù)緊縮，按測(cè)算占市場(chǎng)30%權(quán)重的金融地產(chǎn)跌幅有限，占20%的石油煤炭和占15%的消費(fèi)品估值合理，下跌空間不大，預(yù)計(jì)上證指數(shù)下跌空間底線在2750點(diǎn)左右或更高。如果此次上調(diào)存準(zhǔn)率是“最后一次”，從目前一系列先導(dǎo)指標(biāo)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)仍不明朗，未來(lái)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)有可能反映這些先導(dǎo)指標(biāo)所顯示的下降壓力。如果單靠政策放松而看不到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)見(jiàn)底好轉(zhuǎn)，也很難有大行情的機(jī)會(huì)。

中信證券認(rèn)為，3月份最后兩周交易日仍是且行且觀察、尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的時(shí)期。在大類行業(yè)領(lǐng)域配置方面，報(bào)告建議估值合理的投資品可向低估值的消費(fèi)品均衡，逢低增持資源品；主題性的機(jī)會(huì)仍然關(guān)注節(jié)能環(huán)保、通用機(jī)場(chǎng)、移