銀行理財代銷機制

一、銀行理財?shù)拇N、直銷概況資管新規(guī)實施以來銀行理財?shù)拇N渠道是銷售渠道的主流中國銀行業(yè)理財市場年度報（2022年顯示隨著理財業(yè)務(wù)公司制改革的穩(wěn)步推進銀行機構(gòu)在市場引導下回歸本源專注主業(yè)特別是對于中小銀行，受限于資產(chǎn)管理與投研能力不足，理財業(yè)務(wù)發(fā)展面臨更大的競爭壓力，越來越多的中小銀行選擇通過代銷業(yè)務(wù)繼續(xù)參與理財市場充分發(fā)揮自身在客戶資源銷售渠道等方面的獨特優(yōu)勢打造具備自身特色的理財產(chǎn)“超市”，逐漸成為理財產(chǎn)品代銷的重要力量。2022年，理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品累計代銷金額53.59萬億元。具體來看，4家理財公司的理財產(chǎn)品僅母行代銷25家理財公司的理財產(chǎn)品除母行代銷外，還打通了其他銀行的代銷渠道此外從代銷渠道拓展況來看2022年理財公司理財產(chǎn)品由母行代銷金額占比整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢剔除母行代銷的情況理財公司合作代銷機構(gòu)數(shù)量逐步上升12月有328家機構(gòu)代銷了理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品較1月多出212家可以看出理財公司正不斷拓展母行以外的代銷渠道。直銷是理財公司開拓市場的重要渠道，在充分了解客戶訴求的同時還能開展投資者教育。理財公司基本都在直銷方面有所發(fā)力，在直銷渠道建設(shè)方式上，理財子公司也基本都開始了不同程度的布局，主要形式包括公司官網(wǎng)直銷PP微信公眾號和視頻號等目前已經(jīng)獲批籌建的30家銀行理財子公司幾乎都注冊了微信公眾號，其中：信銀理財、青銀理財可以直接通過公眾號鏈接進行購買，建信理財、華夏理財、施羅德交銀理財則在產(chǎn)品展示信息中附帶二維碼，客戶可跳轉(zhuǎn)至銀行PP購買；已有15家理財公司建立專屬理財網(wǎng)站，以便更好的進行產(chǎn)品宣傳展示以及信息披露等但自建PP直銷渠道的理財公司仍較少目前僅有招銀理財銀理財、華夏理財、青銀理財4家自建理財PP，此外，寧銀理財也在此前發(fā)布的公告中透露了籌備直銷PP的相關(guān)信息。目前，銀行理財公司的直銷渠道建設(shè)仍處于起步階段，規(guī)模較小。根據(jù)中國銀行業(yè)理財市場報告（2022）顯示，從發(fā)行機構(gòu)情況來看，截至2022年底，已有16家理財公司開展了直銷業(yè)務(wù)，較2022年6月新增3家，全年累計直銷金額0.26萬億元，直銷金額較小。圖表：理財公司理財產(chǎn)品代銷機構(gòu)數(shù)量和母行代銷金額占比情況資料來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行模?、各類銀行的代銷建設(shè)現(xiàn)況下面將對國有大型銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行這四類銀行的代銷建設(shè)特點進行分析并比較所有國有大型銀行和股份制商業(yè)銀行的代銷建設(shè)現(xiàn)況數(shù)據(jù)期間截至2022年底的存續(xù)代銷產(chǎn)數(shù)據(jù)。（一）國有大型銀行國有大型銀行以代銷旗下理財子公司的產(chǎn)品為主占比近90%非旗下子公司產(chǎn)品中占比最多的是股份制理財子產(chǎn)品其中招銀理財和興銀理財?shù)漠a(chǎn)品較多國有銀行代銷產(chǎn)品中固收類約占0%混合類和權(quán)益類約占0%，風險等級以2和P3為主，比例約為1:1。從代銷合作機構(gòu)來看，國有大型銀行主要代銷國有理財子和股份制理財子發(fā)行的產(chǎn)品。所有國有銀行代銷數(shù)據(jù)中母行代銷旗下理財子產(chǎn)品的數(shù)據(jù)占比達89.4%可以看出國有大型銀行仍以代銷自家理財子發(fā)行的產(chǎn)品為主，與其他機構(gòu)的合作規(guī)模不大。非直屬機構(gòu)產(chǎn)品中，最受國有行青睞的是股份制理財子產(chǎn)品，國有行代銷產(chǎn)品中股份制理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比約6.43%其中興銀理財和招銀理財產(chǎn)品被代銷數(shù)量最多此外有行還少量代銷了其他國有行理財子的產(chǎn)品占比約1.21%如交通銀行代銷了建信理財中銀理財?shù)漠a(chǎn)品設(shè)銀行、中國銀行、郵儲銀行均代銷了交銀理財?shù)漠a(chǎn)品。具體地各大國有銀行中代銷合作機構(gòu)數(shù)量最多的是交通銀行代銷了14家機構(gòu)的產(chǎn)品除交銀理財外，還代銷了2家國有銀行理財子5家股份制理財子4家城商理財子以及2家合資理財公司代銷產(chǎn)品的渠道非常豐富是唯一一家代銷城商理財子發(fā)行產(chǎn)品的國有大型銀行其次是中國銀行代銷了10家機構(gòu)的產(chǎn)品與多個股份制理財子有合作。從代銷產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)的比例來看，代銷非旗下理財子產(chǎn)品比例最高的是交通銀行，占比達30.8%，其次是中國銀行，占比為21.6%，其余國有銀行代銷產(chǎn)品中非旗下理財子產(chǎn)品占比均小于5從代銷產(chǎn)品類型看，國有大型銀行代銷固收類產(chǎn)品占比約82.7%，混合類產(chǎn)品約15.96%，權(quán)益類產(chǎn)品約1.34%從代銷非旗下產(chǎn)品情況看，固收類產(chǎn)品占比達95.1%混合類產(chǎn)品僅占4.51%由此可見，國有大型銀行代銷其他機構(gòu)產(chǎn)品較為謹慎，基本只代銷固收類產(chǎn)品。具體地各大國有銀行中代銷混合類產(chǎn)品比例最高的是農(nóng)業(yè)銀行占比達28.6%其次是工商銀行占達24.4%從代銷非旗下產(chǎn)品情況看僅中國銀行交通銀行和建設(shè)銀行代銷了其他機構(gòu)的混合類產(chǎn)品混合產(chǎn)品比例最高的是交通銀行，占比為5.95%；建設(shè)銀行和工商銀行還代銷了合資理財公司的權(quán)益類產(chǎn)品，占均低于3。從代銷產(chǎn)品風險等級看有大型銀行代銷產(chǎn)品中PR2等級產(chǎn)品占比最高達50.81%其次是P3等級產(chǎn)品占比達46.10%P1等級產(chǎn)品占比為2.20%PR4及以上產(chǎn)品占比不足1%從代銷非旗下產(chǎn)品情況看，P2等級產(chǎn)品占比更高達到75.77%P3等級產(chǎn)品占比相對整體較少僅20.12%P1等級產(chǎn)品占比略高于整體為3.59%P4及以上產(chǎn)品占比僅0.52%由此可見國有銀行代銷產(chǎn)品中P2與P3數(shù)量接近1:1代銷非直屬機構(gòu)產(chǎn)品的風險偏好更低，絕大部分為中低風險產(chǎn)品。具體地各大國有銀行中代銷P3及以上風險產(chǎn)品比例最高的是建設(shè)銀行占比達73.64%其次是工商銀行占比約58.64%其余均未超過50從代銷非旗下產(chǎn)品情況看P3及以上風險產(chǎn)品比例最高的是中國行業(yè)深度銀行占比約24.23%其次是交通銀行占比約20.96%其余均未超過10%由此可見中國銀行和交通銀行在代銷其他機構(gòu)產(chǎn)品方面風險偏好相對較高，可能與其合作機構(gòu)較多、代銷產(chǎn)品種類較豐富有關(guān)。總得來看，中國銀行和交通銀行代銷的合作機構(gòu)數(shù)量多，代銷非直屬機構(gòu)產(chǎn)品數(shù)量多，產(chǎn)品種類豐富，風險等級較高，代銷業(yè)務(wù)發(fā)展進程較快。中國工商銀行和中國建設(shè)銀行代銷產(chǎn)品總量多，但代銷的合作機構(gòu)數(shù)量相對較少、代銷非直屬機構(gòu)的產(chǎn)品數(shù)量較少，建議進一步拓展代銷合作機構(gòu)。中國農(nóng)業(yè)銀行和中國郵儲銀行代銷產(chǎn)品總量少，且基本沒有代銷非直屬機構(gòu)產(chǎn)品，建議加快代銷業(yè)務(wù)的發(fā)展。中國銀行交通銀中國建設(shè)銀中國工商銀中國郵政儲蓄銀股份制商業(yè)銀行城商行理財子中國銀行交通銀中國建設(shè)銀中國工商銀中國郵政儲蓄銀股份制商業(yè)銀行城商行理財子非旗下國有行理財子股份制行理財子旗下理財子合資理財子0資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，圖表：國有銀行代銷產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)占比 圖表：國有銀行代銷產(chǎn)品類型占比旗下理財子 非旗下國有行理財子股份制行理財子 合資理財子子

固定收益類 混合類 權(quán)益類1.34%0.11%2.79%6.43%0.11%2.79%6.43% 1.21%0.02%89.44%15.96%資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，行業(yè)深度固定收益類混合類權(quán)益類固定收益類混合類權(quán)益類資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，圖表：各家國有銀行代銷產(chǎn)品風險等級 圖表：各家國有銀行代銷非旗下公司產(chǎn)品風險等級低風險中低風險中風險中高風險高風險低風險100%中低風險中風險中高風險高風險資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，圖表：國有銀行代銷產(chǎn)品風險等級占比 圖表：國有銀行代銷非旗下公司產(chǎn)品風險等級占比0.10%0.79% 2.20%46.10%50.81%0.21%0.31% 3.59%20.12%75.77%低風險中低風險中風險中高風險高風險 低風險 中低風險 中風險 中高風險 高風險0.10%0.79% 2.20%46.10%50.81%0.21%0.31% 3.59%20.12%75.77%資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，行業(yè)深度圖表：國有大型銀行代銷機構(gòu)明細（截至02年底）代銷產(chǎn)品代銷非直屬子公司產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu) 具體發(fā)行機構(gòu)（款）（款）（家）中國工商銀行244238工銀理財，中銀理財，興銀理財，信銀理財，高盛工銀理財，6招銀理財中國建設(shè)銀行2276725 建信理財，交銀理財，招銀理財，貝萊德建信理財，興銀理財中國銀行2270491中銀理財，交銀理財，平安理財，匯華理財，興銀理財，廣銀10理財，信銀理財，光大理財，招銀理財，招商銀行建信理財，中銀理財，交銀理財，施羅德交銀理財，平安理交通銀行114435314 財，光大理財，興銀理財，招銀理財，信銀理財，寧銀理財，浦銀理財，匯華理財，招商銀行，中信銀行中國農(nóng)業(yè)銀行611153 農(nóng)銀理財，華夏理財，光大理財中國郵儲銀行48155 中郵理財，交銀理財，光大理財，興銀理財，招銀理財資料來：公官網(wǎng)普益準（二）股份制商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行代銷產(chǎn)品的來源非常豐富其中旗下理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品占比約60%其他股份制理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比約1%，國有行理財子和城商行理財子產(chǎn)品各占約8%。股份制銀行代銷的合作機構(gòu)數(shù)普遍較多。股份制銀行代銷產(chǎn)品中，固收類約占90%，混合類約占8%，風險等級以P2和P3為主，比例約為3:。從代銷合作機構(gòu)來看，股份制商業(yè)銀行主要代銷股份制理財子、國有理財子、城商理財子發(fā)行的產(chǎn)品。所有股份制銀行代銷數(shù)據(jù)中母行代銷旗下理財子產(chǎn)品的數(shù)據(jù)占比為63.10%相比國有銀行股份制銀行代銷他機構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品更多，與其他機構(gòu)的合作規(guī)模較大。非直屬機構(gòu)產(chǎn)品中，股份制銀行代銷最多的是其他股份制理財子產(chǎn)品，其中興銀理財產(chǎn)品被除華夏銀行外的所有股份制銀行代銷。城商行理財子和國有行理財子產(chǎn)品分別占股份制銀行代銷產(chǎn)品總數(shù)的8.41%和8.04%也是股份制代銷產(chǎn)品中的重要組成部分此外股份制銀還少量代銷了農(nóng)商行理財子、城市商業(yè)銀行、其他股份制銀行的產(chǎn)品，占比均不超過4%。具體地，各大股份制銀行中，代銷合作機構(gòu)數(shù)量最多的是興業(yè)銀行，代銷了30家機構(gòu)的產(chǎn)品，除興銀理財外，還代銷了3家國有銀行理財子、5家股份制理財子、5家城商理財子、2家股份制銀行、11家城商行、3家農(nóng)商行的產(chǎn)品，代銷產(chǎn)品的渠道非常豐富。其次是中信銀行和，均代銷了12家機構(gòu)產(chǎn)品，民生銀行和浙商銀行均代銷了10家機構(gòu)的產(chǎn)品其中浙商銀行是唯一一家代銷城商理財子產(chǎn)品的股份制銀行代銷合作機構(gòu)數(shù)不超過3家的有華夏銀行、恒豐銀行和渤海銀行，代銷產(chǎn)品數(shù)量也均不超過600只。從代銷產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)的比例來看，浙商銀行和渤海銀行旗下理財子還未發(fā)行產(chǎn)品，除此之外，代銷非旗下理財子產(chǎn)品比例超過60%的有興業(yè)銀行浦發(fā)銀行和恒豐銀行其中浦發(fā)銀行和恒豐銀行代銷非旗下股份制理財子產(chǎn)品的比例均達50%以上，興業(yè)銀行代銷城商行理財子產(chǎn)品比例較高。從代銷產(chǎn)品類型看股份制銀行代銷固收類產(chǎn)品占比約90.59%混合類產(chǎn)品約7.95%權(quán)益類產(chǎn)品約0.88%，商品及金融衍生品類占比0.58%從代銷非旗下產(chǎn)品情況看固收類產(chǎn)品占比達95.85%混合類產(chǎn)品僅占4.15%，無權(quán)益類、商品及金融衍生品類。與國有銀行相比，股份制銀行代銷旗下理財子的固收類產(chǎn)品占比更高；代銷行業(yè)深度其余機構(gòu)產(chǎn)品情況相似，也基本全部為固收類產(chǎn)品。具體地，各大股份制銀行中，代銷非固收類產(chǎn)品比例最高的是華夏銀行，占比達22.7%；其次是，占比達14.6%。從代銷非旗下產(chǎn)品情況看，僅中信銀行、興業(yè)銀行、和民生銀行代銷混合類占比超過1%，其中代銷混合類產(chǎn)品比例最高的是民生銀行，占比約為9%。華夏銀行僅代銷了華夏理財?shù)漠a(chǎn)品。從代銷產(chǎn)品風險等級看份制銀行代銷產(chǎn)品中P2等級產(chǎn)品占比最高達73.52%其次是P3等級產(chǎn)品，占比為22，P1等級產(chǎn)品占比為2.41%，P4等級產(chǎn)品占比0.7%，P5等級產(chǎn)品占比1.37%。從代銷非旗下產(chǎn)品情況看，P2等級產(chǎn)品占比更高，達到88.9%；P3等級產(chǎn)品占比更少，僅7.63%；P1等級產(chǎn)品占比略高，為3.41%；無P4及以上產(chǎn)品。由此可見，股份制代銷產(chǎn)品中P2與PR3數(shù)量接近3:1，而代銷的非直屬機構(gòu)產(chǎn)品的風險指數(shù)更低，中低風險產(chǎn)品占比超過90%，比國有銀行風險偏好低。具體地，各大股份制行中，代銷PR3及以上風險產(chǎn)品比例最高的是平安銀行，占比達55.39%，其次是，占比約41.72%。代銷PR4及以上風險產(chǎn)品比例最高的是，占比達5.89%。從代銷非旗下產(chǎn)品情況看，PR3及以上風險產(chǎn)品比例最高的是，占比約15.3%，其次是中信銀行和民生銀行，占比約為13.5%和11%，其余均未超過10%。由此可見，在所有股份制銀行中代銷風險偏好最高。總得來看，興業(yè)銀行、中信銀行代銷的合作機構(gòu)數(shù)量多，與國有行、城商行均有合作，且代銷規(guī)模大，產(chǎn)品種類相對豐富，代銷業(yè)務(wù)發(fā)展進程較快。、平安銀行、浦發(fā)銀行、代銷合作機構(gòu)數(shù)較多，代銷產(chǎn)品總量有一定的規(guī)模，但代銷城商行、農(nóng)商行理財子的產(chǎn)品較少。民生銀行和浙商銀行代銷合作機構(gòu)數(shù)量較多，但代銷產(chǎn)品總量少，代銷規(guī)模仍有待擴大。華夏銀行代銷產(chǎn)品數(shù)量較多，但僅代銷華夏理財產(chǎn)品，廣發(fā)銀行、恒豐銀行、渤海銀行代銷產(chǎn)品總量少，代銷合作機構(gòu)數(shù)也較少，建議拓展代銷合作機構(gòu)，加快理財代銷業(yè)務(wù)的發(fā)展。中信銀行興業(yè)銀招商銀上海浦東發(fā)展銀平安銀華夏銀浙商銀中國光大銀中信銀行興業(yè)銀招商銀上海浦東發(fā)展銀平安銀華夏銀浙商銀中國光大銀廣發(fā)銀恒豐銀渤海銀行1600非旗下股份制理財子公司股份制商業(yè)銀行國有行全資理財子公司農(nóng)村金融機構(gòu)全資理財子公農(nóng)村商業(yè)銀行旗下理財子城商行全資理財子公城市商業(yè)銀行0資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，行業(yè)深度圖表：股份制銀行代銷產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)占比 圖表：股份制銀行代銷產(chǎn)品類型占比旗下理財子 國有行理財子非旗下股份制理財子 城商行理財子農(nóng)村金融機構(gòu)理財子 股份制商業(yè)銀1.57% 3.84%

固定收益類 混合類權(quán)益類 商品及金融衍生品類0.88%0.19%8.41%

0.13%

7.95%

0.58%14.73%8.04%

63.10%90.59%資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，圖表：各家股份制銀行代銷產(chǎn)品類型 圖表：各家股份制銀行代銷非旗下公司產(chǎn)品類型固定收益類 混合類 權(quán)益類 商品及金融衍生品類% 固定收益類 混合類 權(quán)益類 商品及金融衍生品類% % % % %中信銀興業(yè)銀招商銀上海浦東發(fā)展銀行平安銀華夏銀中國民生銀行浙商銀中國光大銀恒豐銀渤海銀中信銀行興業(yè)銀招商銀上海浦東發(fā)展銀華夏銀中國民生銀浙商銀中國光大銀廣發(fā)銀恒豐銀渤海銀商品及金融衍生品類權(quán)益類固定收益類 混合類資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，圖表：股份制銀行代銷產(chǎn)品風險等級占比 圖表：股份制銀行代銷非旗下公司產(chǎn)品風險等級占比0.70%1.3%2.41%273.52%低風險中低風險中風險0.70%1.3%2.41%273.52%

低風險 中低風險 中風險88.96%7.63% 3.41%88.96%資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，行業(yè)深度圖表：各家股份制銀行代銷產(chǎn)品風險等級 圖表：各家股份制銀行代銷非旗下公司產(chǎn)品風險等級中信銀行中信銀行興業(yè)銀招商銀上海浦東發(fā)展銀平安銀華夏銀中國民生銀行浙商銀中國光大銀廣發(fā)銀恒豐銀渤海銀% 中風險 中高風險 高風險中低風險低風險資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，圖表：城市商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行代銷機構(gòu)明細（截至2年底）代銷產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)具體發(fā)行機構(gòu)（款）（家）中信銀行 173512中銀理財，交銀理財，中郵理財，信銀理財，招銀理財，華夏理財，大理財，興銀理財，杭銀理財，青銀理財，中國光大銀行，阜新銀行交銀理財，中郵理財，中銀理財，興銀理財，信銀理財，平安理財，恒豐理財，招銀理財，光大理財，寧銀理財，杭銀理財，南銀理財，蘇銀興業(yè)銀行 1925 30

理財，青銀理財，恒豐銀行，渤海銀行，蘭州銀行，天津銀行，福建峽銀行，中原銀行，吉林銀行，重慶銀行，廣西北部灣銀行，東莞銀行，貴陽銀行，杭州銀行，西安銀行，青島農(nóng)村商業(yè)銀行，廣州農(nóng)村業(yè)銀行，江蘇常熟農(nóng)村商業(yè)銀行 1460 12上海浦東發(fā)展銀

交銀理財，中郵理財，建信理財，中銀理財，工銀理財，農(nóng)銀理財，大理財，招銀理財，興銀理財，華夏理財，信銀理財，興業(yè)銀行5888行平安銀行8439華夏銀行5591中國民生銀行22610浙商銀行15810中國光大銀行4895888行平安銀行8439華夏銀行5591中國民生銀行22610浙商銀行15810中國光大銀行4898中銀理財，交銀理財，工銀理財，平安理財，信銀理財，光大理財，銀理財，興銀理財，華夏理財華夏理財中銀理財，交銀理財，民生理財，招銀理財，平安理財，浦銀理財，銀理財，信銀理財，華夏理財，光大理財中銀理財，華夏理財，浦銀理財，興銀理財，廣銀理財，光大理財，銀理財，杭銀理財，南銀理財，渝農(nóng)商理財中銀理財，交銀理財，信銀理財，光大理財，招銀理財，興銀理財，安理財，華夏理財廣發(fā)銀行2116交銀理財，中銀理財，招銀理財，廣銀理財，興銀理財，興業(yè)銀行恒豐銀行1282恒豐理財，興銀理財渤海銀行993華夏理財，興銀理財，興業(yè)銀行資料來源：公司官網(wǎng)，（三）城市商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行代銷產(chǎn)品的來源豐富其中城商行理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比約5%股份制理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比約18城商行代銷產(chǎn)品中固收類約占4%混合類約占3%風險等級以P2為主占比接近90，風險偏好低。從代銷合作機構(gòu)來看，城市商業(yè)銀行主要代銷城商行理財子和股份制理財子發(fā)行的產(chǎn)品。所有城商行代銷產(chǎn)品中城商行理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比為65.33%股份制理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比18.50%農(nóng)商行理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比4.01%國有行理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比2.07%除此之外城商行還代銷股份制商業(yè)銀行直接發(fā)行的理財產(chǎn)品，占比約6.17%；其他城商行發(fā)行的產(chǎn)品占比約2.97%，農(nóng)商行發(fā)行的產(chǎn)品占比約0.96%。從代銷產(chǎn)品類型看，城商行代銷固收類產(chǎn)品占比約93.59%，混合類產(chǎn)品約3.09%，權(quán)益類產(chǎn)品約商品及金融衍生品類占比0.21%。與國有銀行和股份制銀行相比，城商代銷固收類產(chǎn)品的占比更高，總體更為保守。具體地，在城商行代銷的非固收類產(chǎn)品中，約56%是已成立理財子的城商行代銷旗下理財子產(chǎn)品，其余主要包括：江蘇銀行代銷中銀理財?shù)幕旌项惍a(chǎn)品，蘇州銀行、廈門銀行代銷渤海銀行的混合類產(chǎn)品、寧波銀行代銷平安理財和招銀理財?shù)幕旌项惍a(chǎn)品。從代銷產(chǎn)品風險等級看，城商代銷產(chǎn)品中，P2等級產(chǎn)品占比最高，達88.9%；其次是P3等級產(chǎn)品，占比僅為9.75%P1等級產(chǎn)品占比為0.67%P4等級產(chǎn)品占比0.37%P5等級產(chǎn)品占比0.31%且所有P4及以上等級產(chǎn)品，均為已成立理財子的城商行代銷的自家理財子產(chǎn)品。與國有銀行和股份制銀行相比，城商行代銷的產(chǎn)品風險等級更低中風險及以上產(chǎn)品僅占10%這與城商行規(guī)模相對較小抗風險能力相對不足有關(guān)圖表：城商行代銷產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)占比 圖表：城商行代銷產(chǎn)品類型占比國有行理財子 股份制行理財子城商行理財子 農(nóng)村金融機構(gòu)理財子股份制商業(yè)銀行 城市商業(yè)銀行

固定收益類混合類權(quán)益類商品及金融衍生品類6.17% 2.07%0.96.17% 2.07%0.9%165.33%4.01%

2.97%0.59%0.59%0.21%3.09%93.59%資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，圖表：城商行代銷產(chǎn)品風險等級占比0.37% 0.31%9.75%0.67%88.90%低風險中低風險中風險中高風險0.37% 0.31%9.75%0.67%88.90%資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，（四）農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)村商業(yè)銀行與城市商業(yè)銀行代銷特征類似，主要代銷股份制理財子和城商行理財子產(chǎn)品，但規(guī)模更小，風險偏好更低農(nóng)村商業(yè)銀行代銷產(chǎn)品中股份制理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比約6%城商行理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比約22%，其他農(nóng)商行產(chǎn)品占比約.39%。農(nóng)商行代銷產(chǎn)品中，固收類占比達9%，風險等級以P2為主，占比接近99，風險偏好極低。從代銷合作機構(gòu)來看，農(nóng)村商業(yè)銀行主要代銷城商行理財子和股份制理財子發(fā)行的產(chǎn)品。所有農(nóng)商行代銷產(chǎn)品中股份制理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比為66.45%城商行理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比21.52%農(nóng)商行理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比2.25%，國有行理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比僅0.0%。除此之外，農(nóng)商行還代銷其他農(nóng)商行發(fā)行的理財產(chǎn)品，占比約7.39%；股份制銀行直接發(fā)行的產(chǎn)品占比約2.31%。具體地，在395家開辟了代銷渠道的農(nóng)商行中有285家代銷了興銀理財?shù)漠a(chǎn)品比例高達72有61家代銷了杭銀理財?shù)漠a(chǎn)品比例約為15其中絕大部分是浙江本地的農(nóng)村商業(yè)銀行有43家代銷了蘇銀理財?shù)漠a(chǎn)品比例約為1其中絕大部分是江蘇本地的村商業(yè)銀行。農(nóng)商行的代銷業(yè)務(wù)有明顯的地域特征。從代銷產(chǎn)品類型和風險等級看，農(nóng)商行代銷的產(chǎn)品基本全部為固收類中低風險產(chǎn)品，占比達99；混合產(chǎn)品占比僅0.35%。這與農(nóng)商行規(guī)模小，抗風險能力低有關(guān)。圖表：農(nóng)商行代銷產(chǎn)品風險等級占比 圖表：農(nóng)商行代銷產(chǎn)品類型占比低風險 中低風險 中風險

固定收益類 混合類99.65%0.35%99.65%0.37%0.37%0.70%98.93%資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，圖表：農(nóng)商行代銷產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)占比國有行理財子 股份制行理財子城商行理財子 農(nóng)村金融機構(gòu)理財子0.020.027.39%0.06%2.25%21.52%66.45%資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，（五）比較分析下面，將比較分析國有大型銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行這四類銀行理財代銷業(yè)務(wù)的發(fā)展進程差異點、優(yōu)劣勢及存在的改善點數(shù)據(jù)為截至2022年底的代銷存續(xù)數(shù)據(jù)其中包括國有銀行家，股份制銀行12家，城市商業(yè)銀行65家，農(nóng)村商業(yè)銀行184家，數(shù)據(jù)四舍五入取整。從代銷業(yè)務(wù)發(fā)展進程看，股份制商業(yè)銀行發(fā)展代銷業(yè)務(wù)最積極，合作機構(gòu)最多，進程最快。具體地，份制商業(yè)銀行平均代銷機構(gòu)數(shù)量為8家，平均代銷非母行產(chǎn)品數(shù)為218只，均居首位。股份制銀行平均準入國有理財子產(chǎn)品56只，城商理財子產(chǎn)品59只，農(nóng)商理財子產(chǎn)品1只，既向上與國有理財子達成代銷合作，也有擇地代銷了城商行、農(nóng)商行的部分產(chǎn)品，代銷業(yè)務(wù)發(fā)展進程最快且較為均衡。而國有大型銀行雖然代銷產(chǎn)品總數(shù)遙遙領(lǐng)先但多為旗下理財子發(fā)行的產(chǎn)品準入的其他機構(gòu)的產(chǎn)品較少，且?guī)缀跎形礈嗜氤巧汤碡斪雍娃r(nóng)商理財子的產(chǎn)品，僅交通銀行準入了寧銀理財?shù)?只產(chǎn)品。建議國有銀行進一步拓展代銷合作機構(gòu)，積極開展與城商行、農(nóng)商行之間的代銷合作，適量引入城商理財子、農(nóng)商理財子發(fā)行的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，進一步豐富產(chǎn)品貨架。同時，建議城商理財子、農(nóng)商理財子打造更具特色的理財產(chǎn)品，增強產(chǎn)品吸引力和競爭力。從代銷產(chǎn)品特征來看，國有行代銷非固收類產(chǎn)品最多，風險偏好最高，其次是股份制銀行。具體地，有行代銷產(chǎn)品中固收類占比82.70%P3及以上產(chǎn)品占比近50股份制銀行代銷產(chǎn)品固收類占比升至90.55%，P3及以上產(chǎn)品比例降至24%。而城商行、農(nóng)商行代銷產(chǎn)品幾乎全部為固收類、P2及以下。這是由于規(guī)模越小的銀行，風險管控能力越弱，在準入代銷產(chǎn)品時風險偏好越低。建議城商行、農(nóng)商行積極推進與大型理財子的代銷合作，適量引入大型理財子發(fā)行的混合類、P3及以上風險等級的產(chǎn)品，彌補自身產(chǎn)品線的空缺，豐富產(chǎn)品類型，更好地滿足“下沉市場”農(nóng)村客群日益旺盛、多樣化的理財需求。圖表：四類銀行代銷產(chǎn)品數(shù)量及機構(gòu)數(shù)比較國有行 股份制行 城商行 農(nóng)商行國有行 股份制行 城商行 農(nóng)商行00246平均代銷機構(gòu)數(shù)8平均代銷非母行產(chǎn)品數(shù)平均代銷產(chǎn)品總數(shù)資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，圖表：四類銀行代銷數(shù)據(jù)明細平均代銷機數(shù)量國有大型數(shù)量國有大型銀行7153712082.70%53.01%股份制商業(yè)銀行870221890.55%75.93%城市商業(yè)銀行320911293.60%89.57%農(nóng)村商業(yè)銀行2948398.85%99.63%資料來：公官網(wǎng)中國財，中信投圖表：四類銀行代銷不同類型理財子產(chǎn)品平均數(shù)量機構(gòu)類型國有理財子股份制理財子城商理財子農(nóng)商理財子合資理財子國有大型銀行1394990043股份制商業(yè)銀行565465910城市商業(yè)銀行43913780農(nóng)村商業(yè)銀行0632020資料來：公官網(wǎng)中國財，中信投

平均代銷產(chǎn)品數(shù) 平均代銷非母行產(chǎn)品數(shù) 固收類占比 PR2及以下占比三、銀行理財代銷機制案例目前多家商業(yè)銀行代理銷售了理財子公司產(chǎn)品，從引入理財子公司機構(gòu)數(shù)量上來看，目前江蘇銀行代銷引入理財子公司機構(gòu)數(shù)量最多達到了15家具體來看已開業(yè)理財子公司的母行機構(gòu)代銷引入非母行子公司品數(shù)量情況江蘇銀行代銷引入非母行理財子公司產(chǎn)品數(shù)量占比高達61.46％興業(yè)銀行代銷引入非母行理財公司產(chǎn)品數(shù)量占比達60.3%。下面，將對江蘇銀行和興業(yè)銀行代銷業(yè)務(wù)的特點進行分析。（一）江蘇銀行江蘇銀行是江蘇省唯一一家省屬地方法人銀行是在江蘇省內(nèi)揚州無錫蘇州南通等10家城市商業(yè)行基礎(chǔ)上，合并重組而成的，開創(chuàng)了地方法人銀行改革的新模式。從代銷合作機構(gòu)來看江蘇銀行引入了15家銀行理財子的產(chǎn)品其中2家國有行理財子7家股份制行理財子5家城商行理財子1家農(nóng)商行理財子代銷產(chǎn)品的來源渠道非常豐富江蘇銀行代銷產(chǎn)品中其旗下理財子——蘇銀理財發(fā)行的產(chǎn)品占比約38.54%，其他機構(gòu)的產(chǎn)品占比約61.46%。下面將分析蘇銀理財?shù)漠a(chǎn)品征，江蘇銀行代銷的其他機構(gòu)產(chǎn)品的特征，以及蘇銀理財被代銷情況，探究江蘇銀行代銷業(yè)務(wù)的特點。圖表：江蘇銀行代銷機構(gòu)明細機構(gòu)類型 數(shù)量 具體機構(gòu)大行理財子公司 2 交銀理財，中銀理財華夏理財，招銀理財，浦銀理財，信銀理財，平安理財，興銀理財，光股份制行理財子公司 7

大理財城商行理財子公司 5 寧銀理財，杭銀理財，徽銀理財，蘇銀理財，青銀理財農(nóng)商行理財子公司 1 渝農(nóng)商理財資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，蘇銀理財產(chǎn)品特征蘇銀理財?shù)漠a(chǎn)品主要有固收類產(chǎn)“恒源系列混合類產(chǎn)“聚源系列權(quán)益類產(chǎn)“睿源系列從產(chǎn)品類型來看蘇銀理財發(fā)行的產(chǎn)品中固收類占比為79.45%混合類產(chǎn)品占比為19.37%權(quán)益類產(chǎn)品占比為1.17%固收類產(chǎn)品中固收增強產(chǎn)品占比近30%中風“私享純債“私享債權(quán)系列占比超過30%從產(chǎn)品運作模式看，蘇銀理財發(fā)行產(chǎn)品中封閉式凈值型約占70%定開產(chǎn)品約占27%。從產(chǎn)品風險等級看蘇銀理財產(chǎn)品以中風險和中低風險產(chǎn)品為主，平均風險指數(shù)為2.73。具體地，中風險產(chǎn)品比例最高，占比為其次為中低風險產(chǎn)品，占比為29.35%，高風險產(chǎn)品占比為1.37%。圖表：蘇銀理財產(chǎn)品類型占比 圖表：蘇銀理財產(chǎn)品風險等級占比固收類 混合類 權(quán)益19.37%1.1%19.37%

低風險 中低風險 中風險 中高風險 高風險7

68.69%資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，江蘇銀行代銷的其他機構(gòu)產(chǎn)品特征江蘇銀行代銷的其他機構(gòu)產(chǎn)品多為固收類中低風險產(chǎn)品，以封閉式凈值型產(chǎn)品為主，創(chuàng)新產(chǎn)品種類豐富。從代銷合作機構(gòu)類型看，江蘇銀行代銷的其他機構(gòu)產(chǎn)品中，由其他城商行理財子發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量最多，占比約57.02%，其次是股份制理財子發(fā)行的產(chǎn)品，占比23.65%，國有銀行理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比12.93%，農(nóng)行發(fā)行的產(chǎn)品占比6.40%。具體地，江蘇銀行代銷最多的是青銀理財產(chǎn)品，占比24.51%，主要為“青銀理財璀璨人生成就系列人民幣個人理財計劃其次是杭銀理財產(chǎn)品占比20.94%主要“杭銀理財幸福99豐裕固收計劃”。從產(chǎn)品類型來看，江蘇銀行代銷的其他機構(gòu)產(chǎn)品中，固收類占比為98.65%，混合類產(chǎn)品占比為1.35%，權(quán)益類產(chǎn)品混合類產(chǎn)品僅有中銀理財發(fā)行“中銀理財智富系列從產(chǎn)品運作模式看封閉式凈值型和開放式凈值型比例約為5:1。從產(chǎn)品風險等級看，江蘇銀行代銷的其他機構(gòu)產(chǎn)品以中低風險為主，平均風險指數(shù)為2.05，比蘇銀理財品的平均風險指數(shù)低0.68中低風險產(chǎn)品占比達93.8中風險產(chǎn)品占比為5.77%低風險產(chǎn)品占比為0.37%，無中高風險或高風險產(chǎn)品。具體地，中風險等級產(chǎn)品主要有：寧銀理財發(fā)行的“沁寧固定收益類”、中銀理財發(fā)行的“中銀理財-智富”系列以及杭銀理財、興銀理財、光大理財?shù)膫€別產(chǎn)品。創(chuàng)新產(chǎn)品方面江蘇銀行代銷其他機構(gòu)的產(chǎn)品中主題類型豐富有中銀理財和青銀理財發(fā)行的EG主題產(chǎn)品、中銀理財和青銀理財發(fā)行的低碳主題產(chǎn)品、招銀理財發(fā)行的養(yǎng)老主題產(chǎn)品、平安理財發(fā)行的綠色金融主題產(chǎn)品等。江蘇銀行代銷其他機構(gòu)的創(chuàng)新產(chǎn)品，彌補了蘇銀理財創(chuàng)新產(chǎn)品較少的缺點，豐富了產(chǎn)品類型。圖表：江蘇銀行代銷其他機構(gòu)產(chǎn)品比例 圖表：江蘇銀行代銷其他機構(gòu)產(chǎn)品風險等級占比93.87%交銀理財中銀理財華夏理財招銀理浦銀理財信銀理財平安理財興銀理光大理財寧銀理財杭銀理財徽銀理青銀理財93.87%

低風險 中低風險 中風險24.51%

6.40%

1.35%11.58%6.53%

5.77%

0.37%20.94%

8.25%

3.08%0.25%0.12%7.27%

4.19%1.2%資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，蘇銀理財被代銷情況據(jù)不完全統(tǒng)計蘇銀理財?shù)拇N機構(gòu)有6個包括1家股份制商業(yè)銀行——興業(yè)銀行8家城商行34家農(nóng)商行，另有民營銀行代銷其產(chǎn)品。其中，34家農(nóng)商行全部為江蘇省各地市的農(nóng)商行。農(nóng)商行為蘇銀理財非母行代銷主力。蘇銀理財所有被代銷數(shù)據(jù)中，非母行代銷比例達76.6%。非母行代數(shù)據(jù)中，農(nóng)商行代銷比例達90%。蘇銀理財被代銷的產(chǎn)品全部為中低風險的固定收益類，絕大部分是“恒源”系列，僅蘇州銀行代銷了“啟源現(xiàn)金”系列。蘇銀理財被代銷最多的產(chǎn)品為“恒源季開放3號”及“恒源封純債83期”，被28家機構(gòu)代銷，農(nóng)商行為代銷主力。（二）興業(yè)銀行截至2022年末，興業(yè)銀行與309家機構(gòu)達成代銷合作，存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量超4萬支，在售產(chǎn)品數(shù)量逾萬支，為客戶提供多元化的產(chǎn)品配置選擇；打造“興業(yè)養(yǎng)老嚴選”產(chǎn)品體系，引入125只個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品，針性和豐富性位居市場前列。從理財代銷合作機構(gòu)來看興業(yè)銀行引入了14家銀行理財子的產(chǎn)品其中3家國有行理財子6家股份制行理財子5家城商行理財子代銷產(chǎn)品的來源渠道非常豐富興業(yè)銀行代銷產(chǎn)品中其旗下理財子——興銀財發(fā)行的產(chǎn)品占比約39.64其他機構(gòu)的產(chǎn)品占比約60.36%下面將分析興銀理財?shù)漠a(chǎn)品特征興業(yè)銀行代銷的其他機構(gòu)產(chǎn)品的特征，以及興銀理財被代銷情況，探究興業(yè)銀行代銷業(yè)務(wù)的特點。圖表：興業(yè)銀行代銷理財子機構(gòu)明細機構(gòu)類型數(shù)量具體機構(gòu)大行理財子公司3交銀理財，中銀理財、中郵理財股份制行理財子公司6招銀理財，恒豐理財，信銀理財，平安理財，興銀理財，光大理財城商行理財子公司5寧銀理財，杭銀理財，南銀理財，蘇銀理財，青銀理財資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，興銀理財產(chǎn)品特征興銀理財?shù)漠a(chǎn)品系列較多，有“天天萬利寶穩(wěn)利”系列、“金雪球穩(wěn)利優(yōu)享”系列、“興承恒享穩(wěn)盈”系列、“增盈穩(wěn)享”系列、“悅動增強”系列、“萬匯通美元凈值型”系列、“EG悅動”系列等。從產(chǎn)品類型來看，興銀理財發(fā)行的產(chǎn)品中，絕大多數(shù)為固收類，固收類占比為94.50%，固收類產(chǎn)品中，產(chǎn)品主題、期限運作模式均較為豐富基本可以覆蓋投資者需求混合類產(chǎn)品占比為4.06%權(quán)益類產(chǎn)品占比為1.05%主要為“興睿致遠2號私募股權(quán)”系列；商品及金融衍生品類占比為0.39%，主要是指數(shù)型理財產(chǎn)品。從產(chǎn)品運作模式看興銀理財發(fā)行產(chǎn)品中封閉式凈值型和開放凈值型產(chǎn)品比例約為3:1從產(chǎn)品風險等級看興銀理財產(chǎn)品以中低風險產(chǎn)品為主，平均風險指數(shù)為2.18，明顯低于蘇銀理財?shù)钠骄L險指數(shù)。具體地，中低風險產(chǎn)品占比為78.90%其次為中風險產(chǎn)品占比為16.38%低風險產(chǎn)品占比約2.75中高風險和高風險產(chǎn)品占比共1.97%。圖表：興銀理財產(chǎn)品類型占比 圖表：興銀理財產(chǎn)品風險等級占比低風險 中低風險 中風險 中高風險 高風險類 類 類 1.05%4.06% 0.39%

1.31% 2.75%16.38%0.66%78.90%94.50%資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，興業(yè)銀行代銷的其他機構(gòu)產(chǎn)品特征興業(yè)銀行代銷的其他機構(gòu)產(chǎn)品多為固收類中低風險產(chǎn)品，以封閉式凈值型產(chǎn)品為主，代銷產(chǎn)品種類豐富，有FOF理財、指數(shù)型理財產(chǎn)品、“碳中和”等創(chuàng)新主題產(chǎn)品。從代銷合作機構(gòu)類型看，興業(yè)銀行代銷的其他理財子產(chǎn)品中，由其他城商行理財子發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量最多，占比約82.79%其次是股份制理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比10.10%國有銀行理財子發(fā)行的產(chǎn)品占比7.1%具體地興業(yè)銀行代銷最多的是青銀理財產(chǎn)品占比36.8%主要“青銀理財璀璨人生成就系列人民幣個人理財計劃其次是杭銀理財產(chǎn)品占比25.46%主要“杭銀理財幸福99豐裕固收計劃國有行理財子中交銀理財產(chǎn)品占比最多，達5.12%。股份制理財子中，光大理財產(chǎn)品占比最多，達4.27%。從產(chǎn)品類型來看，興業(yè)銀行代銷的其他機構(gòu)產(chǎn)品中，固收類占比為93.70%，混合類產(chǎn)品占比6.30%，無益類產(chǎn)品?；旌项惍a(chǎn)品主要有光大理財發(fā)行的“陽光橙增盈穩(wěn)健1號”系列。從產(chǎn)品運作模式看，封閉式凈值型和開放式凈值型比例約為4:1。從產(chǎn)品風險等級看，興業(yè)銀行代銷的其他機構(gòu)產(chǎn)品以中低風險為主，平均風險指數(shù)為2.06，比興銀理財品的平均風險指數(shù)低0.12中低風險產(chǎn)品占比達93.8%中風險產(chǎn)品占比為6.02%低風險產(chǎn)品占比為0.17%，無中高風險或高風險產(chǎn)品具體地中風險等級產(chǎn)品主要有杭銀理財發(fā)行“幸福99添益理財計劃青理財發(fā)行的“璀璨人生成就系列人民幣個人理財計劃”、信銀理財發(fā)行的“全盈象強債穩(wěn)健”系列、光大理財發(fā)行的“陽光橙增盈”“陽光金豐利”系列等。創(chuàng)新產(chǎn)品方面，興業(yè)銀行代銷其他機構(gòu)的產(chǎn)品中，主題類型豐富，有招銀理財發(fā)行的養(yǎng)老主題產(chǎn)品、青銀理財發(fā)行的EG主題產(chǎn)品、碳中和主題產(chǎn)品、南銀理財發(fā)行的綠色主題產(chǎn)品等。其中養(yǎng)老主題產(chǎn)品數(shù)量最多超30支此外興業(yè)銀行還代銷了杭銀理財發(fā)行的OF產(chǎn)品中銀理財和青銀理財發(fā)行的指數(shù)型理財產(chǎn)品等，進一步豐富了產(chǎn)品類型，為投資者提供了多元化的選擇。圖表：興業(yè)銀行代銷其他機構(gòu)產(chǎn)品比例 圖表：興業(yè)銀行代銷其他機構(gòu)產(chǎn)品風險等級占比93.80%交銀理財中郵理財中銀理財信銀理平安理財恒豐理財招銀理財光大理寧銀理財杭銀理財南銀理財蘇銀理青銀理財93.80%

低風險 中低風險 中風險1.71%1.14%

6.02%

0.17%36.84%

5.12%

3.27%4.27%3.84%25.46%12.09%4.55%資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)， 資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，興銀理財被代銷情況據(jù)不完全統(tǒng)計興銀理財代銷機構(gòu)數(shù)量達44個是所有銀行理財子中最多的包括除農(nóng)行外所有國有大型行、1家股份制商業(yè)銀行、42家城市商業(yè)銀行、160家農(nóng)村商業(yè)銀行，另有民營銀行、農(nóng)村信用社代銷其產(chǎn)品。代銷興銀理財?shù)霓r(nóng)商行，主要是浙江省、江蘇省、福建省、廣東省多個地市的農(nóng)商行，以及安徽省、新疆省、山東省、遼寧省的部分農(nóng)商行。非母行代銷對興銀理財?shù)拇N規(guī)模增長貢獻大。興銀理財所有被代銷數(shù)據(jù)中，非母行代銷比例達94.8%，非母行代銷數(shù)據(jù)中，農(nóng)商行代銷比例達80，城商行代銷比例近10。興銀理財被代銷最多的產(chǎn)品系列是“天天萬利寶穩(wěn)利被代銷最多的產(chǎn)品現(xiàn)金管理類產(chǎn)“天天萬利寶穩(wěn)利2號凈值型理財產(chǎn)品J被179家機代銷，其中6家股份制商業(yè)銀行、19家城市商業(yè)銀行、132家農(nóng)村商業(yè)銀行。從產(chǎn)品類型看，興銀理財被非母行代銷的產(chǎn)品中，絕大多數(shù)為固定收益類，僅代銷了混合類產(chǎn)品“ESG興動”和“睿盈優(yōu)選”系列。從產(chǎn)品風險等級看，興銀理財被非母行代銷的產(chǎn)品中，絕大多數(shù)為PR2和PR1，僅、交通銀行、江蘇銀行等不超過10家機構(gòu)代銷了其PR3風險產(chǎn)品。（三）比較分析江蘇銀行代銷特點主要有兩點第一大量代銷大型銀行理財子產(chǎn)品能充分發(fā)揮線下網(wǎng)點多等區(qū)域優(yōu)勢將大型理財子產(chǎn)品帶給小微客戶。第二，通過代銷豐富銀行產(chǎn)品策略及形態(tài)，蘇銀理財?shù)漠a(chǎn)品中混合類產(chǎn)品占比約20，中風險產(chǎn)品占比近70，風險指數(shù)較高，但產(chǎn)品線較為單一，創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)量不多；江蘇銀行通過代銷其他理財子，引入了大量中低風險固收類的創(chuàng)新主題產(chǎn)品，如E、低碳、綠色金融主題產(chǎn)品，極大豐富產(chǎn)品類型。同時，蘇銀理財主要與江蘇省各地市農(nóng)商行開展代銷合作，布局下沉市場，實現(xiàn)規(guī)模增長。興業(yè)銀行通過代銷提升財富管理業(yè)務(wù)規(guī)模，豐富產(chǎn)品策略及形態(tài)。興銀理財產(chǎn)品線較為豐富，興業(yè)銀行通過代銷其他理財子引入了一些F產(chǎn)品指數(shù)型理財產(chǎn)品等進一步豐富了產(chǎn)品類型為投資者提供了多化的選擇。興銀理財通過不斷擴展非母行代銷業(yè)務(wù)，布設(shè)多而廣的代銷渠道，跨地域展業(yè)，實現(xiàn)規(guī)模增長以興業(yè)銀行和江蘇銀行為代表，股份制和城商行在理財代銷上主要有如下異同點。相同點主要有：第一，代銷其他機構(gòu)產(chǎn)品時，股份制銀行和城商行的風險偏好均較低，均以固收類中低風險產(chǎn)品為主；第二，股份制銀行和城商行均代銷了大量創(chuàng)新主題產(chǎn)品，通過代銷實現(xiàn)產(chǎn)品互補，豐富產(chǎn)品策略形態(tài)；第三，股份制和城商行的理財子均重視非母行代銷渠道的拓展，均與農(nóng)商行代銷合作較多，重視下沉市場的布局。不同點主要為：第一，股份制理財子自身產(chǎn)品線較豐富，與國有行的代銷合作更多，而城商行理財子的產(chǎn)品線較單一，極少出現(xiàn)在國有行的理財貨架上，這與股份制理財子研發(fā)能力和風險管控能力相對較強且品牌影響力較大有關(guān)；第二，城商行理財子主要與當?shù)剞r(nóng)商行開展代銷合作，代銷渠道布設(shè)較深；而股份制理財子代銷跨多個地域，代銷渠道布設(shè)更廣。城商行在其所屬區(qū)域有影響力大、線下網(wǎng)點多的優(yōu)勢，有利于其理財子代銷渠道的深入布設(shè)；而股份制行規(guī)模較大，可與多地的農(nóng)商行開展代銷合作。四、大中小型銀行理財子代銷對規(guī)模增長的貢獻（一）理財代銷的意圖分析代銷理財合作成為理財公司的新趨勢，借助代銷機構(gòu)的銷售渠道擴大投資者群體、提升理財產(chǎn)品影響力成為行業(yè)新發(fā)現(xiàn)。理財產(chǎn)品相互代銷、打造“理財超市”，已經(jīng)成為銀行業(yè)務(wù)開拓的重點。銀行開展代銷業(yè)的意圖主要有如下幾點。實現(xiàn)產(chǎn)品互補，豐富產(chǎn)品貨架對于大型銀行，其理財產(chǎn)品線各具特色，可以通過交叉代銷實現(xiàn)產(chǎn)品互補，打造更完備的產(chǎn)品貨架，更好地滿足客戶的多元化投資需求。比如，中銀理財產(chǎn)品平均風險等級較低，低碳、專精特新等創(chuàng)新主題產(chǎn)品數(shù)量多；而招銀理財產(chǎn)品平均風險等級較高，著重布局養(yǎng)老主題理財產(chǎn)品。其交叉代銷能彌補各自產(chǎn)品線的缺失，極大豐富主題產(chǎn)品的類型，實現(xiàn)互利共贏。對于中小型銀行，其自身理財產(chǎn)品線較單一，可以通過代銷豐富產(chǎn)品貨架，增強產(chǎn)品吸引力?；谧陨眢w量、投研能力、資產(chǎn)投向等多方面限制因素，中小型銀行在理財產(chǎn)品發(fā)行方面面臨較大的阻礙；且由于中小銀行品牌影響力有限客戶信任度不高發(fā)行產(chǎn)品的競爭力也相對不足而大型銀行品牌影響力大信譽有保障，代銷大型銀行的產(chǎn)品相對容易發(fā)售，有利于中小型銀行豐富產(chǎn)品線，盤活客戶。實現(xiàn)跨地區(qū)展業(yè)及品牌輸入理財代銷業(yè)務(wù)有利于實現(xiàn)大中小型銀行之間的地域優(yōu)勢互補，充分發(fā)揮大型銀行的銷售渠道廣、區(qū)域型銀行在當?shù)鼐W(wǎng)點分布密集深入的優(yōu)勢，實現(xiàn)互利共贏。一方面，中小型銀行其銷售渠道相對較窄，主要銷售渠道依托于母行，通過大型銀行代銷其理財產(chǎn)品，能夠借助大型銀行的大平臺優(yōu)勢及客群優(yōu)勢，在拓寬銷售渠道的同時，擴大自身品牌的知名度。另一方面，大中行業(yè)深度型銀行通過與多地農(nóng)商行開展代銷合作布局下沉市場，更好地滿足“下沉市場”農(nóng)村客群的理財需求，更好服務(wù)于鄉(xiāng)村振興，進一步擴大自身品牌影響力。推動財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展，提高理財規(guī)模增長財富管理是服務(wù)共同富裕的重要途徑，也是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向。對于大型銀行，理財代銷業(yè)務(wù)有利于在全市場優(yōu)選引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，構(gòu)建開放式的財富管理金融生態(tài)，合作為客戶提供多層次、多樣化的財富管理服務(wù)，充分發(fā)揮其資金量優(yōu)勢、客戶資源優(yōu)勢、銷售渠道優(yōu)勢。對于中小型銀行一方面通過代銷大型理財子產(chǎn)品中小銀行可以規(guī)避自身在理財產(chǎn)品發(fā)行方面的短板并發(fā)揮其顯著的區(qū)域優(yōu)勢：在地方影響力較大，客戶信任度較高，更能幫助代銷產(chǎn)品深入當?shù)?，彌補理財公司及中大型銀行在部分地區(qū)的客群空白。另一方面，同一地區(qū)中小型銀行之間的理財代銷合作可以搭建起“整省內(nèi)資源、加強優(yōu)勢互補、抱團取暖發(fā)展”的合作共贏模式，架起了資產(chǎn)管理和財富管理互通聯(lián)動的橋梁，利于當?shù)刂行⌒豌y行更好地豐富產(chǎn)品貨架，增強客戶粘性，拓寬中間業(yè)務(wù)收入，提升理財服務(wù)能力。（二）大中小型理財子代銷業(yè)務(wù)特征下面，將具體分析大型理財子、中小型理財子代銷業(yè)務(wù)的特征以及對規(guī)模增長的貢獻。在統(tǒng)計被代銷產(chǎn)品數(shù)量時，產(chǎn)品被多個機構(gòu)代銷僅記1個。從理財子角度看截至2022年底有存續(xù)產(chǎn)品的理財子中被代銷產(chǎn)品數(shù)量最多的是工銀理財其次是建信理財中銀理財均超過2000個產(chǎn)品被代銷代銷渠道數(shù)量最多的是興銀理財達到244個遠超其他理財子。除去母行代銷后被代銷產(chǎn)品數(shù)量最多的是招銀理財共395款產(chǎn)品被非母行代銷其次是渝農(nóng)商理財共335款產(chǎn)品被非母行代銷其余理財子中被非母行代銷規(guī)模較大產(chǎn)品數(shù)量超過200款的有2家國有行理財子中銀理財交銀理財4家股份制理財子信銀理財華夏理財興銀理財平安理財3家城商行理財子青銀理財、杭銀理財、南銀理財。目前，大型銀行理財子主要與大中型銀行開展代銷合作，與小型銀行代銷合作少。銀行理財子拓展代銷業(yè)務(wù)，與合作銀行相互代銷對方的理財子公司的產(chǎn)品，可以互換資源，互相促進產(chǎn)品銷售，有利于進一步擴大規(guī)模，完善產(chǎn)品體系，增加客戶粘性。目前，國有理財子公司中，中銀理財和交銀理財均已拓展了多個母行以外的代銷渠道，其中交銀理財22個，中銀理財19個，其余國有理財子母行以外代銷渠道不超過5個。具體地，國有理財子主要與國有銀行、大中型股份制銀行開展代銷合作，6家國有理財子均與開展了代銷合作，3家國有理財子與興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、中信銀行開展了合作。此外，中銀理財、交銀理財還與江蘇銀行、寧波銀行等城商行開展了合作。大型股份制理財子，如招銀理財、信銀理財，代銷合作機構(gòu)多為國有行、股份制商業(yè)銀行。大型銀行理財子之間的交叉代銷，既能提升財富管理業(yè)務(wù)規(guī)模，也能豐富銀行產(chǎn)品策及形態(tài)；但在共同富裕、鄉(xiāng)村振興的大背景下，普惠型的財富管理市場需求巨大，下沉市場的布局同樣重要大型銀行理財子應同時加快與小型銀行的代銷合作，滿足下沉市場的旺盛的理財需求。目前，小型銀行理財子主要與城商行、農(nóng)商行開展代銷合作，進入大型銀行“理財超市”的產(chǎn)品少。中小型銀行理財子拓展代銷業(yè)務(wù)，一方面推進與國有行之間的合作，借助更大的平臺帶來更多的銷量；另一方面拓展城商行、農(nóng)商行、農(nóng)村信用社等代銷渠道，布局下沉市場。銷售渠道的多元化布局有助于公司在產(chǎn)品銷售上突破母行經(jīng)營區(qū)域的限制，引入更多增量資金。但目前，中小型理財子與大型銀行的合作仍較少，與城商行行業(yè)深度和農(nóng)商行之間的合作較多。國有行及股份制行中，僅浙商銀行代銷了渝農(nóng)商理財?shù)漠a(chǎn)品，中小型理財子仍需過打造特色產(chǎn)品、提升產(chǎn)品吸引力來推進與大型銀行之間的合作。圖表：各理財子被代銷產(chǎn)品數(shù)量明細（截至22年底）

被代銷產(chǎn)品 被非母行代 代銷渠 被非母行被代銷產(chǎn)品 被非母行代 代銷渠 被非母行理財子名稱 理財子名稱 產(chǎn)品數(shù)數(shù)量 銷產(chǎn)品數(shù) 道數(shù)量 銷產(chǎn)品數(shù)代銷渠道數(shù)量量工銀理財240684蘇銀理財58712846建信理財2245994渝農(nóng)商理財56433529中銀理財201432820南銀理財53323763信銀理財145423224光大理財48815920青銀理財144332011中郵理財476135招銀理財122839517上銀理財40101交銀理財96824923浦銀理財2385812興銀理財956329244匯華理財210102杭銀理財84123668廣銀理財13854平安理財81922743民生理財12601寧銀理財7438015恒豐理財4274華夏理財67931731施羅德交銀理財3101農(nóng)銀理財605102貝萊德建信理財501徽銀理財596427高盛工銀理財101資料來源：公司官網(wǎng)，中國理財網(wǎng)，（三）代銷對銀行收入的貢獻隨著代銷業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，代銷收入成為了銀行收入中的重要組成部分。下面，將以為例，探究代銷收入對銀行收入的貢獻，以及代銷理財收入的變化情況。數(shù)據(jù)區(qū)間：2022年年度數(shù)據(jù)及各季度數(shù)據(jù)。代銷業(yè)務(wù)收入是銀行非息收入的重要組成部分，2022年代銷收入約占非息收入的1/4，約占總營業(yè)收入的9%。2022年，營業(yè)收入3447.40億元，其中非息收入1265.05億元，占營業(yè)凈收入比例36.70%，其中大財富管理業(yè)務(wù)收入491.51元。大財富管理業(yè)務(wù)中，財富管理業(yè)務(wù)收入309.03億元，占比62.87%。財富管理業(yè)務(wù)中，代理保險業(yè)務(wù)收入最高，達124.26億元，占大財富管理業(yè)務(wù)收入的25.28%；其次是代銷理財業(yè)務(wù)，收入為66.45億元，占比13.52%；代理基金業(yè)務(wù)收入略少于代銷理財收入，為65.99億元，占比13.43%；代理信托計劃和代理證券交易收入較少，分別為39.79億元和9.03億元，占比為8.10%和1.84%。2022年，資管業(yè)務(wù)總規(guī)模4.41萬億元，同比增長2.32%，其中招銀理財規(guī)模為2.67萬億元。代銷理財收入增長是銀行財富管理業(yè)務(wù)收入增長的重要推力。從代銷理財收入看，2021年代銷理財收入為62.92億元，同比增長53.69%，主要是得益于招銀理財產(chǎn)品優(yōu)勢的擴大、開放的平臺建設(shè)及產(chǎn)品組織，零售理財銷售規(guī)模增長較好。2022年上半年代銷理財收入達34.93億元，同比增長22.6%，盡管有銀行理財大面積破凈現(xiàn)象發(fā)生，代銷理財收入仍保持了較快增速；2022年全年代銷理財收入66.45億元，行業(yè)深度同比增長5.61%增幅較上年有所放緩主要是因為理財產(chǎn)品日均余額增幅放緩及理財銷售費率有所下降相比代銷理財業(yè)務(wù)代理基金業(yè)務(wù)收入在2022年出現(xiàn)大幅下降總的來看代銷理財業(yè)務(wù)是銀行財富管理業(yè)務(wù)中較為穩(wěn)定的增長點。圖表42：2022年上半年代銷業(yè)務(wù)收入（億元） 圖表43：2022年代銷業(yè)務(wù)收入（億元）200010001000

188.73

61.61%34.734.7489.8

22.60%

8.0%6.0%4.0%

5000

收入 同比增長（右軸）491.51