金融學(xué)第九章金融市場(chǎng)

*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*金融學(xué)第九章金融市場(chǎng)*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*第一節(jié)

金融市場(chǎng)的定義及種類一、定義

資金供求雙方通過金融工具買賣實(shí)現(xiàn)資金融通的場(chǎng)所，是金融商品融通關(guān)系的總和。

廣義：一切金融資產(chǎn)買賣的市場(chǎng)(所有的資金供需交易)狹義：有價(jià)證券市場(chǎng)(股票與債券的發(fā)行和買賣市場(chǎng))*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*二、金融市場(chǎng)的種類1、按償還期貨幣市場(chǎng)(短期資金市場(chǎng))：拆借、貼現(xiàn)、CDs市場(chǎng)、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)資本市場(chǎng)(長(zhǎng)期資金市場(chǎng))：股票、債券市場(chǎng)*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*2、按交易方式(現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)期權(quán)市場(chǎng))3、按資金融通方式(直接融資市場(chǎng)間接融資市場(chǎng))4、按交易對(duì)象(貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)外匯市場(chǎng)黃金市場(chǎng))*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*第二節(jié)金融市場(chǎng)的要素與功能

一、構(gòu)成要素交易對(duì)象、交易主體、交易工具、組織形式(一)交易對(duì)象—貨幣資金(存、貸款，證券等)廣義：全部金融資產(chǎn)*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*一、構(gòu)成要素(二)交易主體——資金供求者1、政府—資金需求者調(diào)節(jié)財(cái)政收支、彌補(bǔ)財(cái)政赤字——發(fā)行國(guó)庫(kù)券、政府公債2、金融機(jī)構(gòu)(銀行、非銀行機(jī)構(gòu))——供、求者央行：再貼現(xiàn)、再貸款；公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作(出售、購(gòu)入有價(jià)證券)。供、求雙重角色：調(diào)節(jié)者、管理者。商行：最大供應(yīng)者（放款、有價(jià)證券投資）和需求者（吸收存款、發(fā)行金融債券、定期存單）非銀行金融機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)公司、證券公司、信托投資公司*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*(二)交易主體3、企業(yè)：資金供、求者4、居民個(gè)人供應(yīng)者：儲(chǔ)蓄、投資有價(jià)證券需求者：貸款*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*(三)交易工具——信用工具信用工具的種類和數(shù)量決定著金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和發(fā)展水平，取決于信用形式的多少及深化程度。(四)組織形式

把不同交易聯(lián)系起來利用信用工具進(jìn)行交易的組織方式交易所方式

(拍賣方式)：集中競(jìng)價(jià)交易，喊價(jià)要約(打手勢(shì))柜臺(tái)方式：由證券公司促成交易，雙方不直接接觸場(chǎng)外交易方式：無(wú)形市場(chǎng)，通訊手段達(dá)成交易。*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*二、金融市場(chǎng)的功能(一)聚集資金—變收入為儲(chǔ)蓄，變儲(chǔ)蓄為投資。

(二)配置資源—促進(jìn)資金合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資金優(yōu)化配置和有效利用。*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*二、金融市場(chǎng)的功能(三)

調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)——調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu)，促進(jìn)協(xié)調(diào)運(yùn)行。充當(dāng)貨幣政策調(diào)控作用的中介和傳導(dǎo)體；價(jià)格機(jī)制引導(dǎo)和調(diào)節(jié)資金的流向與流量。(四)

管理風(fēng)險(xiǎn)——分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，保證資金安全。金融資產(chǎn)多樣化；完備的組織體系；健全的法規(guī)制度。*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*第三節(jié)金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)

貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)一、貨幣市場(chǎng)交易工具可隨時(shí)出售兌現(xiàn)

交易對(duì)象：銀行存款、短期證券、商業(yè)票據(jù)

交易主體：央行、商行、貼現(xiàn)公司、券商、其他金融組織、大公司、個(gè)人等。

特點(diǎn)1、周轉(zhuǎn)量大2、交易額穩(wěn)定3、資金需求與收入關(guān)系密切4、安全性強(qiáng)*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*一、貨幣市場(chǎng)

分類1、貼現(xiàn)市場(chǎng)：企業(yè)—貼現(xiàn)公司—商行—央行2、同業(yè)拆放市場(chǎng)3、CDs市場(chǎng)4、短期國(guó)債市場(chǎng)*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*二、資本市場(chǎng)滿足企業(yè)中長(zhǎng)期投資和政府彌補(bǔ)赤字的資金需要；為投資者進(jìn)行中長(zhǎng)期投資提供條件。交易對(duì)象：政府中長(zhǎng)期公債、公司債券和股票廣義：含中長(zhǎng)期貸款狹義：有價(jià)證券市場(chǎng)

*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*三、外匯市場(chǎng)(《國(guó)際金融》講述)四、黃金市場(chǎng)：倫敦、蘇黎世、紐約、芝加哥、香港等。交易方式：現(xiàn)貨交易、期貨交易*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*中國(guó)資本市場(chǎng)存在的主要問題1、制度結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)有缺陷。

上市公司的篩選，股票的發(fā)行、承銷、上市、交易，上市公司的退出，信息披露，對(duì)禁止性行為的查處等方面缺乏責(zé)任主體。層層簽字，實(shí)行核準(zhǔn)制。注冊(cè)制：責(zé)任主體明確，中介機(jī)構(gòu)是責(zé)任主體，一旦披露的信息是假的，中介機(jī)構(gòu)就要負(fù)無(wú)限責(zé)任。*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*2、上市公司的信息披露有重大缺陷。

缺乏動(dòng)態(tài)監(jiān)管、跟蹤機(jī)制；不少公司在上市之前財(cái)務(wù)記錄就是虛假的。沒有公正的市場(chǎng)秩序→操縱市場(chǎng)→嚴(yán)重?fù)p害廣大投資者的利益。3、中介機(jī)構(gòu)的行為缺乏公正、獨(dú)立、客觀的精神。

資本市場(chǎng)的靈魂是市場(chǎng)的透明度高。(“暗箱操作”傳統(tǒng))4、產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向問題。過多地讓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市，對(duì)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代沒有多大作用—應(yīng)注重產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)性。*DF—MS金融學(xué)課件-唐安寶*中國(guó)資本市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距

1、國(guó)際化程度不高，B股市場(chǎng)交易極不活躍。外國(guó)投資者很少投資于B股，原因：

①市場(chǎng)規(guī)模太小，流動(dòng)性太差；

②對(duì)上市公司的信息披露深表懷疑。

2、市場(chǎng)規(guī)則過于中國(guó)化，很難與國(guó)際慣例接軌。3、交易品種比較單一，避險(xiǎn)功能比較差。