《國(guó)際投資》第七章 中國(guó)對(duì)外直接投資

第七章中國(guó)對(duì)外直接投資7.1中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展歷程第一階段（1979-1985）：起始階段

1979年8月：15項(xiàng)經(jīng)濟(jì)改革措施

1979年11月：友誼+東京丸一規(guī)模：185家2.96億美元（1.78億美元）方向：45國(guó)（發(fā)展中國(guó)家+港澳）主體：大型貿(mào)易集團(tuán)方式：overseasrepresentativeoffice/EJV第二階段（1986-1991）：穩(wěn)定發(fā)展階段政策：1986年7月放松管制（擴(kuò)大投資范圍、下放審批權(quán)限）規(guī)模：新增819家中方1.78億美元（1985）

→13.95億美元（1991）方向：90國(guó)產(chǎn)業(yè)：服務(wù)業(yè)→資源開(kāi)發(fā)、加工裝配、交通運(yùn)輸、醫(yī)療衛(wèi)生等主體：多行業(yè)的生產(chǎn)企業(yè)、集團(tuán)企業(yè)第三階段（1992-）：迅速發(fā)展階段規(guī)模：1979-199113.95億美元

1992-199811.89億美元方向：160國(guó)5539家60/90億美元

依次順序：北美、大洋洲、亞洲、歐洲、非洲、拉丁美洲產(chǎn)業(yè)：多個(gè)領(lǐng)域

依次順序：貿(mào)易、資源開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)加工、交通運(yùn)輸。7.2中國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展?fàn)顩r中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資情況比較中國(guó)對(duì)外直接投資的特點(diǎn)

中國(guó)對(duì)外直接投資的特點(diǎn)投資規(guī)模小型化投資主體多元化投資方式多樣化投資區(qū)域較集中投資領(lǐng)域擴(kuò)展化投資規(guī)模：小型化

1998〉100萬(wàn)美元38家14.2%

國(guó)際水平：600萬(wàn)美元發(fā)展中國(guó)家水平：450萬(wàn)美元問(wèn)題：scaleofeconomy;R&D;aftersaleservice;goodwill投資主體：多元化五類(lèi)：1）專(zhuān)業(yè)外貿(mào)公司

2）大中型生產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)

3）大型綜合企業(yè)集團(tuán)

4）大型銀行和多功能服務(wù)公司

5）中小型企業(yè)投資方式：多樣化

EJV（外匯1/3、實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)2/3）：78%M&A：22%投資地區(qū)：發(fā)展中國(guó)家→發(fā)達(dá)國(guó)家原因：1）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

2）尋求大容量市場(chǎng)

3）經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、文化關(guān)聯(lián)

4）便于管理和控制問(wèn)題：過(guò)于集中（港澳：40%）、無(wú)法分散風(fēng)險(xiǎn)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇投資領(lǐng)域：擴(kuò)展化進(jìn)出口貿(mào)易、航運(yùn)、餐飲、加工制造、資源利用、農(nóng)業(yè)合作和研究開(kāi)發(fā)

問(wèn)題：低級(jí)化傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與高級(jí)產(chǎn)業(yè)7.3中國(guó)企業(yè)是否應(yīng)該對(duì)外投資反對(duì)性意見(jiàn)支持性意見(jiàn)

反對(duì)性意見(jiàn)：

（1）資本輸出包括許多不同的形態(tài)：資本輸出包括FDI，這是投資者對(duì)經(jīng)營(yíng)者有控制權(quán)的投資；資本輸出也包括其他投資，如債券、存款或不具備控制權(quán)的股票投資；資本輸出還包括中央銀行的外匯儲(chǔ)備。另外，直接投資的資金，可以完全來(lái)自投資方本國(guó)，也可以部分或全部來(lái)自東道國(guó)。所以，雖然中國(guó)的企業(yè)出境投資與中國(guó)的資本輸出有關(guān)系，但資本輸出既非企業(yè)出境跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的充分條件，亦非必要條件。因此，政府當(dāng)前的注意力不要放在資本輸出或相關(guān)的政策上，而要集中精力研究中國(guó)企業(yè)出境經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象上，制定相應(yīng)的政策給予支持。（2）中國(guó)企業(yè)作跨國(guó)投資，現(xiàn)在還不值得鼓勵(lì)。因?yàn)椋袊?guó)企業(yè)作跨國(guó)投資，必須具備相當(dāng)強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，特別是要技術(shù)先進(jìn)或技術(shù)更適合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，否則中國(guó)企業(yè)不一定能競(jìng)爭(zhēng)過(guò)外國(guó)企業(yè)。

支持性意見(jiàn)

（1）從人均資源的角度來(lái)看，中國(guó)永遠(yuǎn)是一個(gè)貧困的國(guó)家。

（2）資本輸出并不一定是富國(guó)的專(zhuān)利。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，如果一個(gè)國(guó)家的人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到2000美元左右就會(huì)在資本輸入的同時(shí)出現(xiàn)資本輸出。中國(guó)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很不平衡的大國(guó)。雖然內(nèi)地有些省份人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值還停留在600美元上下，但是，東南沿海已經(jīng)超過(guò)了5000美元。因此，在中國(guó)必然同時(shí)存在資本輸入和輸出。

結(jié)論

中國(guó)政府特別要鼓勵(lì)本國(guó)企業(yè)在以下三個(gè)方面進(jìn)行資本輸出：

（1）有助于中國(guó)獲得本國(guó)相對(duì)短缺的資源產(chǎn)品和技術(shù)的資本輸出。

（2）有助于中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品輸出的資本輸出。

（3）有助于促進(jìn)具有規(guī)模報(bào)酬遞增產(chǎn)品的生產(chǎn)，通過(guò)全球的分工合作而大大降低成本的資本輸出。

如果我們按照出口產(chǎn)品的資本和技術(shù)密集度將世界各國(guó)排個(gè)隊(duì)，那么，最容易合作的國(guó)家就是在這個(gè)排列中比較靠近的那些國(guó)家?；蛘哒f(shuō)，如果甲國(guó)比乙國(guó)的發(fā)展程度早半拍，那么乙國(guó)可能是甲國(guó)對(duì)外直接投資的最佳選擇。資本輸出的最佳目標(biāo)就是那些在經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度上慢半拍的國(guó)家和地區(qū)。這也許可以稱(chēng)為跨國(guó)投資的“早半拍”準(zhǔn)則。

7.4投資地點(diǎn)的選擇：“早半拍”準(zhǔn)則

按照“早半拍”準(zhǔn)則，中國(guó)資本輸出的最佳地區(qū)應(yīng)當(dāng)是那些在經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度上和中國(guó)僅僅差半拍的國(guó)家和地區(qū)。也許東歐和中亞各國(guó)比較符合這一條件。

（1）世界經(jīng)驗(yàn)隨著90年代的全球化與新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小型的跨國(guó)公司迅速地打入了許多新興領(lǐng)域，成為外國(guó)直接投資的重要生力軍。（2）中國(guó)國(guó)情

7.5投資方式的選擇：大企業(yè)還是中小企業(yè)（3）模式選擇

A.國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)→建立海外生產(chǎn)子公司；

B.國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)→出口→建立海外生產(chǎn)子公司；

C.國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)→出口→設(shè)立海外代理→建立海外生產(chǎn)子公司；

D.國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)→出口→設(shè)立海外代理→建立海外銷(xiāo)售子公司→建立海外生產(chǎn)公司。

“走出去”戰(zhàn)略的含義：目前我國(guó)“走出去”的主要方式包括境外投資開(kāi)發(fā)資源、工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)加工和貿(mào)易促進(jìn)機(jī)構(gòu)等直接投資活動(dòng)，還包括對(duì)外承包工程、設(shè)計(jì)咨詢(xún)、勞務(wù)合作等國(guó)外經(jīng)濟(jì)合作業(yè)務(wù)7.6中國(guó)對(duì)外直接投資作用利用國(guó)外資源以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資源的不足充分利用國(guó)外資金學(xué)習(xí)＆引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)＆管理經(jīng)驗(yàn)實(shí)施市場(chǎng)多元化，擴(kuò)大出口轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)過(guò)剩的生產(chǎn)能力和實(shí)用技術(shù)促進(jìn)對(duì)外工程承包培養(yǎng)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)人才利用國(guó)外資源：從人均資源占有量來(lái)說(shuō)，我國(guó)其實(shí)資源相對(duì)匱乏，特別是一些重要資源，如鐵礦石、鋁、銅和某些稀有金屬，以及淡水、石油、近海和森林資源的人均占有量還不足世界平均水平的一半，而且我國(guó)有些資源的品位非常低。另一方面，由于近十幾年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益增長(zhǎng)，對(duì)自然資源的需求在日益增加，對(duì)資源的消耗量也在增大，開(kāi)采成本＆加工成本都在增加。我國(guó)先后在巴西、新西蘭、澳大利亞等國(guó)家進(jìn)行了林業(yè)、漁業(yè)和礦產(chǎn)資源等方面的投資。引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)＆管理經(jīng)驗(yàn)：首鋼集團(tuán)于1988年收購(gòu)了美國(guó)MastaEngineer公司70％的股份，而該公司主要以綜合設(shè)備及設(shè)計(jì)和制造的企業(yè)，為世界半數(shù)以上的熱軋鋼廠做過(guò)設(shè)計(jì)。通過(guò)這次收購(gòu)，首鋼獲得了其650套設(shè)計(jì)圖紙，46個(gè)設(shè)計(jì)軟件包，41項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)＆工程注冊(cè)商標(biāo)，從而極大地加強(qiáng)了首鋼集團(tuán)設(shè)計(jì)＆制造重型冶金設(shè)備的能力，擴(kuò)大了中國(guó)鋼鐵工業(yè)作為整體在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。實(shí)施市場(chǎng)多元化，擴(kuò)大出口：中國(guó)許多產(chǎn)品趨于飽和，例如中低檔服裝、紡織、自行車(chē)、玩具，尤其是家電行業(yè)，出現(xiàn)供過(guò)于求的買(mǎi)方市場(chǎng)。為解決國(guó)內(nèi)生產(chǎn)過(guò)剩，也為了規(guī)避對(duì)自己產(chǎn)品出口的貿(mào)易壁壘，這類(lèi)企業(yè)開(kāi)始對(duì)外直接投資。中國(guó)海爾集團(tuán)1996年開(kāi)始在印尼雅加達(dá)建立第一個(gè)跨國(guó)生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)冰箱，又于1998年在馬來(lái)西亞開(kāi)始生產(chǎn)洗衣機(jī)，1998年在美國(guó)南部的南卡羅來(lái)納洲建立了生產(chǎn)基地。7.7中國(guó)對(duì)外直接投資的戰(zhàn)略選擇中國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)域選擇中國(guó)對(duì)外直接投資方式選擇中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)戰(zhàn)略7.7.1中國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇發(fā)展中國(guó)家投資產(chǎn)業(yè)選擇注重資源開(kāi)采提供適用技術(shù)發(fā)展對(duì)外承包發(fā)達(dá)國(guó)家投資產(chǎn)業(yè)選擇擴(kuò)大機(jī)械行業(yè)輸出民族輕工業(yè)探索服務(wù)產(chǎn)業(yè)加強(qiáng)高科技產(chǎn)業(yè)7.7.2中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)域選擇發(fā)達(dá)國(guó)家：購(gòu)買(mǎi)力強(qiáng)、消費(fèi)需求多樣、社會(huì)分工細(xì)化、資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)、科學(xué)技術(shù)發(fā)達(dá)東南亞周邊國(guó)家和地區(qū)：人口多、經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平接近中國(guó)、文化背景相似東歐地區(qū)、俄羅斯及其他獨(dú)聯(lián)體國(guó)家：自然資源豐富、極具潛力市場(chǎng)非洲地區(qū)：勞動(dòng)力便宜、政治關(guān)系友好股權(quán)參與：以資金形式投資國(guó)外經(jīng)營(yíng)企業(yè)，并對(duì)企業(yè)擁有全部或部分所有權(quán)和控制權(quán)的投資。非股權(quán)參與：不以持有股份為主要目的的投資方式，包括：技術(shù)授權(quán)、管理合同、生產(chǎn)合同、共同研究開(kāi)發(fā)、合作銷(xiāo)售、共同投標(biāo)和共同承攬工程項(xiàng)目等。7.7.3中國(guó)對(duì)外直接投資方式選擇

中國(guó)企業(yè)在對(duì)外直接投資時(shí)若采取股權(quán)投資形式，需從以下方面考慮：（1）企業(yè)自身實(shí)力：技術(shù)、管理水平、產(chǎn)品（2）東道國(guó)特點(diǎn)：對(duì)外資限制、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)7.7.4中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)戰(zhàn)略中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資動(dòng)因分析尋求市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)：國(guó)外市場(chǎng)、原有市場(chǎng)、新市場(chǎng)尋求資源優(yōu)勢(shì)：自然資源、人力資源、先進(jìn)技術(shù)、資金、信息尋求環(huán)境優(yōu)勢(shì)：政策優(yōu)惠、產(chǎn)業(yè)群集、效益型投資發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)：技術(shù)優(yōu)勢(shì)、傳統(tǒng)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、低廉產(chǎn)品成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)其他非經(jīng)濟(jì)性質(zhì)動(dòng)因中國(guó)對(duì)外直接投資的企業(yè)戰(zhàn)略國(guó)際化整體發(fā)展戰(zhàn)略跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理制度風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)案7.8中國(guó)對(duì)外直接投資存在問(wèn)題和對(duì)策問(wèn)題：企業(yè)規(guī)模小分散化經(jīng)營(yíng)總體整合能力差經(jīng)營(yíng)效益低投資結(jié)構(gòu)不合理缺乏統(tǒng)一規(guī)劃，管理僵化，信息不暢外匯管理和銀行信貸限制過(guò)嚴(yán)缺乏統(tǒng)一規(guī)劃：我國(guó)利用外資＆對(duì)外投資額比例為1:0.0026，大大低于發(fā)達(dá)國(guó)家的1：1.4，也低于發(fā)展中國(guó)家水平，我國(guó)對(duì)外投資主要集中在資源開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)加工、裝配、承包工程＆咨詢(xún)服務(wù)等行業(yè)，有條件、有能力進(jìn)行海外非貿(mào)易投資的企業(yè)并不多，所以表現(xiàn)在政策層面就顯得缺乏系統(tǒng)規(guī)劃＆指導(dǎo)依據(jù)，政府未能很好地發(fā)揮宏觀引導(dǎo)作用。對(duì)策：組建中國(guó)海外投資的專(zhuān)門(mén)執(zhí)行機(jī)構(gòu)調(diào)整相關(guān)的財(cái)稅政策調(diào)整金融政策，放寬外匯管制完善監(jiān)管制度，改進(jìn)信息服務(wù)加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善企業(yè)治理機(jī)制樹(shù)立經(jīng)濟(jì)全球化觀念，提高國(guó)際化經(jīng)營(yíng)管理水平發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，培育企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力大力推進(jìn)科技創(chuàng)新，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)