第三講風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源與募集演示

（優(yōu)選）第三講風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源與募集目前一頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.1風(fēng)險(xiǎn)資本資金來源3.1.1風(fēng)險(xiǎn)資本的主要資金來源1.富有的個人兩種形式：（1）有限合伙人（LP)----{普通合伙人（GP)}.（2）天使投資者：風(fēng)險(xiǎn)投資是機(jī)構(gòu)行為（別人的錢），天使投資是個人行為（自己的錢）。目前二頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.1.1風(fēng)險(xiǎn)資本的主要資金來源2.政府★財(cái)政撥款★政府直接投資★政府擔(dān)保的銀行貸款3.1風(fēng)險(xiǎn)資本資金來源目前三頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.1.1風(fēng)險(xiǎn)資本的主要資金來源3.企業(yè)獨(dú)立或者聯(lián)合設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司4.機(jī)構(gòu)投資者證券、保險(xiǎn)、信托、養(yǎng)老基金5.銀行6.境外投資者：引進(jìn)外資的重要途徑之一2.1風(fēng)險(xiǎn)資本資金來源目前四頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.1風(fēng)險(xiǎn)資本資金來源國外風(fēng)險(xiǎn)資本的構(gòu)成情況

1.英美以證券市場為主導(dǎo)的直接融資金融體系國家個人與家庭養(yǎng)老基金保險(xiǎn)公司公司企業(yè)捐贈與公共基金國外19783215161091819888469111214表2-1美國風(fēng)險(xiǎn)資本來源進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，以養(yǎng)老金為主的機(jī)構(gòu)投資者成為風(fēng)險(xiǎn)資金的主要供給者?！锩绹L(fēng)險(xiǎn)資本來源目前五頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.1風(fēng)險(xiǎn)資本資金來源國外風(fēng)險(xiǎn)資本的構(gòu)成情況★與美國類似，養(yǎng)老金為主的機(jī)構(gòu)投資者成為英國風(fēng)險(xiǎn)資金的主要供給者（39%），其次為保險(xiǎn)公司（25%）和銀行（14%）。目前六頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.1風(fēng)險(xiǎn)資本資金來源國外風(fēng)險(xiǎn)資本的構(gòu)成情況2.德日以銀行為主導(dǎo)的間接融資體系國家?！锶毡居薪咏话氲娘L(fēng)險(xiǎn)基金分別從銀行和保險(xiǎn)公司融資。從資金來源上來看，日本的工業(yè)公司、銀行、保險(xiǎn)公司是日本風(fēng)險(xiǎn)基金的主要融資對象，分別占資金來源的48%，25%，13%?！锏聡^大多數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)基金由國有銀行、私人銀行、儲蓄銀行成立的附屬機(jī)構(gòu)或者它們組建而成，，而工業(yè)公司、政府機(jī)構(gòu)和其他投資者作用較小。目前七頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.2政府在風(fēng)險(xiǎn)投資資金供應(yīng)中的作用定義：政府部門在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體框架下，依據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)職責(zé)，利用經(jīng)濟(jì)、法律、行政等手段對風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)行引導(dǎo)、扶持、調(diào)控和監(jiān)督。體現(xiàn)：制度設(shè)計(jì)者、主體培育者、市場管理者、直接投資者。目前八頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.2.1政府參與風(fēng)險(xiǎn)投資的形式1.直接投資（1）股權(quán)投資（2）政府貸款2.政府采購3.財(cái)政補(bǔ)貼4.政府擔(dān)保：貸款擔(dān)保和股權(quán)擔(dān)保3.2政府在風(fēng)險(xiǎn)投資資金供應(yīng)中的作用目前九頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.2.2政府對風(fēng)險(xiǎn)投資的政策支持1.稅收政策2.法制建設(shè)3.市場建設(shè)—創(chuàng)業(yè)板3.2政府在風(fēng)險(xiǎn)投資資金供應(yīng)中的作用目前十頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.3.1機(jī)構(gòu)投資者概述定義：機(jī)構(gòu)投資者是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集資金資金專門進(jìn)行投資活動的法人機(jī)構(gòu)，主要包括投資銀行、保險(xiǎn)公司、各種福利基金、養(yǎng)老基金和金融財(cái)團(tuán)。3.3機(jī)構(gòu)投資者目前十一頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)1.機(jī)構(gòu)投資者特征：（1）信息優(yōu)勢（2）決策科學(xué)化（3）資本品種創(chuàng)新先導(dǎo)3.3機(jī)構(gòu)投資者目前十二頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.3機(jī)構(gòu)投資者2.機(jī)構(gòu)投資者對風(fēng)險(xiǎn)投資的影響（1）促使風(fēng)險(xiǎn)投資向晚期階段發(fā)展（2）強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)基金公司的激勵約束機(jī)制目前十三頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.3機(jī)構(gòu)投資者3.主要機(jī)構(gòu)投資者（1）養(yǎng)老基金（2）投資銀行（3）保險(xiǎn)公司（4）企業(yè)集團(tuán)目前十四頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.4私人投資者和國外投資者3.4.1私人投資者主要形式：天使投資者與有限合伙人3.4.2天使投資者

1.天使投資定義：自由投資者或者非正式風(fēng)險(xiǎn)投資組織對處于項(xiàng)目構(gòu)思階段或者處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)進(jìn)行投資，屬于一種自發(fā)而分散的民間投資方式。又稱為“非正規(guī)風(fēng)險(xiǎn)投資”。目前十五頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)案例：天使投資的起源起源于20世紀(jì)初紐約百老匯表演。目前十六頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.4私人投資者和國外投資者2.天使投資的特征：（1）投資額度偏小。天使投資的潛規(guī)則：你能投多少錢取決于你能“丟”多少錢。（2）投資期限偏早（3）投資風(fēng)險(xiǎn)偏高（4）投資成本偏低（5）投資決策偏快目前十七頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)思考：天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資的區(qū)別與聯(lián)系？一致性：都屬于非公開權(quán)益資本都屬于買方金融只是購買企業(yè)的部分股權(quán)高風(fēng)險(xiǎn)和高收益并存熱衷于高增長增值性投資耐心資本目前十八頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)思考：天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資的區(qū)別與聯(lián)系？差別：自己的錢與他人的錢三個投資環(huán)節(jié)與四個投資環(huán)節(jié)正規(guī)軍與非正規(guī)軍機(jī)構(gòu)投資者與個體投資者雙重代理與單一代理種子期與擴(kuò)張期投資額度大小投資項(xiàng)目多少投資風(fēng)險(xiǎn)高低投資成本高低投資決策快慢社會關(guān)系多少目前十九頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.4私人投資者和國外投資者3.天使投資者來源（1）曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)者（2）富翁（3）大型高科技公司精英目前二十頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.4私人投資者和國外投資者3.4.2國外投資者1.國外投資者進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資的主要形式（1）跨國公司的風(fēng)險(xiǎn)投資子公司（2）傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司（基金）（3）外國金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司（4）和國內(nèi)資金結(jié)合組成中外合資風(fēng)險(xiǎn)基金目前二十一頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.4私人投資者和國外投資者3.4.2國外投資者2.國外投資者進(jìn)入產(chǎn)生的正效應(yīng)（1）為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶來大量的資金投入（2）為我國風(fēng)險(xiǎn)投資提供全方位服務(wù)（3）有效解決對企業(yè)家和被投資企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的激勵約束問題（4）引進(jìn)人才、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)?zāi)壳岸揬總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.5中國風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源3.5.1我國風(fēng)險(xiǎn)投資的總體發(fā)展情況（1）1985-1996年，風(fēng)險(xiǎn)投資醞釀時期；《關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》，1985.3（2）1997-2001年，風(fēng)險(xiǎn)投資的興起時期《關(guān)于加快我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的幾點(diǎn)意見》，1998.3（3）2002-2004，調(diào)整時期（4）2005-，復(fù)蘇與繁榮時期目前二十三頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)數(shù)據(jù)：2003-2009年我國風(fēng)險(xiǎn)投資募集資金規(guī)模（億元）2003200420052006200720082009募集總量37.0243.3195.71240.58893.381018.67963.29機(jī)構(gòu)平均募集額0.471.275.445.478.205.337.08目前二十四頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.5中國風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源3.5.2我國風(fēng)險(xiǎn)投資來源結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀（一）境外資本是中國風(fēng)險(xiǎn)投資的重要來源20052006200720082009外資47.4165.0751.7851.8447.51內(nèi)資52.5934.9348.2248.1652.49中國風(fēng)險(xiǎn)投資來源的內(nèi)資與外資結(jié)構(gòu)表（%）目前二十五頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.5中國風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源3.5.2我國風(fēng)險(xiǎn)投資來源結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀（二）非金融類企業(yè)成為中國風(fēng)險(xiǎn)資本的主要來源非金融類企業(yè)個人政府引導(dǎo)基金政府直接投資證券公司銀行保險(xiǎn)FOF其它52.7423.4719.022.730.870.080.020.180.892009年新募集風(fēng)險(xiǎn)資本來自內(nèi)地的來源結(jié)構(gòu)（%）目前二十六頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.5中國風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源3.5.2我國風(fēng)險(xiǎn)投資來源結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀（3）來自海外的風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)機(jī)構(gòu)投資者FOF個人企業(yè)其它38.2921.9317.359.7512.682009年募集的來自海外的風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)（%）目前二十七頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.6私人風(fēng)險(xiǎn)投資資本募集3.6.1一般過程1.前期準(zhǔn)備2.募集說明書（1）風(fēng)險(xiǎn)投資介紹（2）籌資人介紹（3）資金募集條款（4）募集資金的運(yùn)作模式（5）基金如何投資目前二十八頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.6私人風(fēng)險(xiǎn)投資資本募集3.6.1一般過程3.路演4.投資意向5.簽訂合伙協(xié)議并且認(rèn)繳出資6.注冊并且運(yùn)行目前二十九頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.6私人風(fēng)險(xiǎn)投資資本募集風(fēng)險(xiǎn)投資家或者管理機(jī)構(gòu)與所管理基金之間的利益一致制度1.作為普通合伙人投入資金2.跟投制度目前三十頁\總數(shù)三十六頁\編于十七點(diǎn)3.6私人風(fēng)險(xiǎn)投資資本募集3.6.3如何拓