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文檔簡介
第四章籌資與分配管1、關(guān)于吸收直接投資的出資方式,下列說法中不正確的是()D、吸收工業(yè)等無形資產(chǎn)出資的風(fēng)險最大2、在下列各項中,能夠增加普通股在外股數(shù),但不改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是()C、分D、回3、某公司上年的銷售量為10萬臺,單價為18元/臺,銷售成本率為60%,變動成本率為70%,固定性經(jīng)營成本為20萬元;預(yù)計本年的銷售量會提高20%(即達(dá)到12萬臺),單價、銷售成本率、變動成本率和固定性經(jīng)營成本保持不變,則本年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為()。D、42012750得稅25%。已知甲企業(yè)10000萬元,利率10%。年銷售收入5000萬元,變動成本率40%,固定成本總額與利息費(fèi)用數(shù)額相同。則下列說法錯誤的是()。52011利潤500萬元,利50元,2012稅前利600元,利息80所得稅稅率為25%。企業(yè)不存在優(yōu)先股,則該企業(yè)2012務(wù)杠桿系數(shù)為()。D、6、上市的目的不包括()7、某公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債占30%,權(quán)益占70%,預(yù)計2016實現(xiàn)凈利潤為750萬元2012計劃投資800萬元,假定該公司采用剩余股利政策,則2016年預(yù)計可以向投資者分配的股利為()萬元。A、B、C、D、8、甲公司普通股當(dāng)前市價為每股50元,擬按當(dāng)前市價增發(fā)新股100萬股,增發(fā)第一年末預(yù)計每股股利為5元,該公司本次增發(fā)普通股的資本成本為16%,假設(shè)籌資費(fèi)用為0為()。D、9、甲公司2013年的普通股和長期借款資本分別為1500萬元和900萬元,資本成本分別為188%。2014年度擬再向銀行借入600萬元,年利率為12%,籌資費(fèi)用率為2%;預(yù)計借款后企業(yè)的股票價格變?yōu)槊抗?0元,年末每股股利4元,股利增長率為2%。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,則新借入款的資本成本為()。D、10、某公司息稅前利潤為500萬元,200萬元(賬面價值),平均稅后利息率7%,所得稅稅率為30%,權(quán)益2000萬元,普通股的資本成本為15%,則公司價值分析法下,公司此時的市場價值為()萬元。D、11、東大公司原總額1500萬元,普通股資本800萬元(每股面值50元),資本700元,年利率是10%,預(yù)計下年需追加籌資500萬元,現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇:一是全部普通股,增發(fā)10萬股,每股面值50元;二是全部籌措長期,利率為10%。公司的變動成本60%,固定成本300元,所得稅稅率25%。則每股收益無差別點(diǎn)的銷售收入為()萬B、1C、1D、甲公司于 年月1日從租賃公司租入一套設(shè)備,價值60萬元,租期10年,租賃期滿預(yù)計凈殘值為5萬元,租賃期滿設(shè)備歸租賃公司,年利率為8%,租賃手續(xù)費(fèi)率每年2%,每年年末支付一次,則每年應(yīng)支付的為()元。[已知(P/A,10%,10)=6.144,(P/F,10%,10)=0.385]C、D、13、以下股利分配政策中,最有利于股價穩(wěn)定的是()14、甲公司擬對外面值為60萬元,票面年利率為6%、每半年付息一次、期限為4年的公司債券。若債券時的市場年利率為8%,則該債券的價格是()萬元。[已知(P/A,8%,D、1、某企業(yè)目前需要通過股權(quán)籌資獲得穩(wěn)定的原材料來源,以實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張。考慮到率過低,因此,決定通過增加長期借款解決來源。則該企業(yè)的籌資動機(jī)包括()。2、下列各項因素中,影響經(jīng)營杠桿系數(shù)計算結(jié)果的有()3、如果沒有優(yōu)先股,下列項目中,影響財務(wù)杠桿系數(shù)的有()4、公司上市的目的是多方面的,包括的內(nèi)容有()D、便于籌措新的5、與直接籌資相比,普通股籌資的特點(diǎn)有()。E、籌金的速度快6、下列關(guān)于每股收益無差別點(diǎn)的說法中,正確的有()7、某公司息稅前利潤為400萬元,資本總額賬面價值1000萬元。假設(shè)無風(fēng)險率為市場平均率為10%,所得稅率為40%。市場價值(等于面值)為600萬元時,稅前債務(wù)利息率(等于稅前資本成本)為9%,系數(shù)為1.8,在公司價值分析法下,下列說法中正確的有()。B、市場價值為1572.73萬E、稅后資本成本為8、下列關(guān)于固定股利支付率政策的說法中,正確的有()1、黃海公司目前擁有6000萬元,其中,長期借款2400萬元,年利率10%;普通股3萬元(其中,股本180元,資本公積3420元,每股面值1),本年支付每股股利元,預(yù)計以后各年股利增長率為5%黃海公司為A急需購置一臺價值為2000元W設(shè)備,該設(shè)備購入后即可投入生產(chǎn)使用。預(yù)計使用年限為4,預(yù)計凈殘值率為1%。按年限平均法計提折舊。經(jīng)測算,A產(chǎn)品的單位變動成本(包括銷售稅金)為300元,邊際貢獻(xiàn)率為40為1250萬元,A產(chǎn)品投產(chǎn)后當(dāng)年可實現(xiàn)銷售量8萬件。為購置該設(shè)備,黃海公司計劃再籌金2000萬元,有兩種籌資方案方案甲:增加長期借款2000元,借款利率為14%,籌資后股價由目前的20降到18,方案乙:增發(fā)普通股80萬股,普通價上升到每股25元,其他條件不變。企業(yè)所得稅稅率25%根據(jù)上述資料,回答下列各題<1>、若不考慮籌資費(fèi)用,采用EBIT-EPS分析方法計算,甲、乙兩個籌資備選方案的每股收益無差別點(diǎn)的EBIT為( A、B、C、D、、若根據(jù)當(dāng)年每股收益無差別點(diǎn)確定最佳的籌資方案,則黃海公司應(yīng)選擇()BC<3>、黃海公司采用甲、乙兩種籌資方案分別計算的資本成本為()A、12.38%B、12.38%C、11.63%D、13.38%<4>、根據(jù)當(dāng)年每股收益無差別點(diǎn)法選擇籌資方案后,若黃海公司要求A產(chǎn)品投產(chǎn)后的第2年其 D、答案部一、單項選1【正確答案】C 【正確答案】【答案解析】支付現(xiàn)金股利不能增加在外的普通股股數(shù);增發(fā)普通股能增加在外的普通股股數(shù),但是也會改變公司資本結(jié)構(gòu);分割會增加在外的普通股股數(shù),而且不會改變公司資本結(jié)構(gòu);回購會減少在外的普通股股數(shù)?!驹擃}針對“分割與回購”知識點(diǎn)進(jìn)行考核 【正確答案】=基期邊際貢獻(xiàn)/(基期邊際貢獻(xiàn)-固定性經(jīng)營成本)= 【正確答案】=750/(1-25%)=1000(萬元),利息費(fèi)用=10000×10%=1000(萬1.510%10%×1.5=15%A1.5×2=3,10%10%×3=30%,C310%10%/3= 【正確答案】20122011 【正確答案】【答案解析】上市的目的包括:(1)便于籌措新;(2)促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓;(3)便【該題針對“的上市”知識點(diǎn)進(jìn)行考核 【正確答案】=750-800×70%=190(萬元 【正確答案】=D/[P×(1-F)]+g,所以g=16%-5/50=6% 【正確答案】=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%,新款項借入后普通股的資本成本=4/30+2%=15.33%,新款項借入后資本成本=[1500/(1500+900+11.90【該題針對“資本成本”知識點(diǎn)進(jìn)行考核 【正確答案】【答案解析】的市場價值=[500×(1-30%)-200×7%]/15%=2240(萬元)【提示】公司價值分析法中,計算的市場價值時,實際上是假設(shè)公司各期的凈利潤保持不變,并且凈利潤全部用來股利,即股利構(gòu)成永續(xù)年金,的市場價值=永續(xù)股利的現(xiàn)值=凈利 【正確答案】 【正確答案】【答案解析】每年=[600000-50000×(P/F,10%,10)]/(P/A,10%,10)=(600000-50000×0.385)/6.144=94523.11(元) 【正確答案】【答案解析】在四種股利政策中,具有穩(wěn)定股價效應(yīng)的是固定或穩(wěn)定增長的股利政策和低正常股常股利加額外股利政策下,股利的數(shù)額會隨著年份間的波動而波動,額外股利時有時無,容易 【正確答案】【答案解析】債券的價格=60×6%×1/2×(P/A,4%,8)+60×(P/F,4%,8)=【該題針對“公司債券籌資”知識點(diǎn)進(jìn)行考核 1【正確答案】【答案解析】實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張屬于擴(kuò)張性籌資動機(jī),比率過低,決定通過增加長期借款解決來源屬于調(diào)整性籌資動機(jī),所以本題的正確選項是BC。提示:支付性籌資動機(jī)是指為了D 【正確答案】【答案解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤=(基期息稅前利潤+基期固定成成本)×AB 【正確答案】 【正確答案】【答案解析】公司上市可能會分散公司的控制權(quán),故C錯誤;公司的上市與債券的沒有關(guān)系,故E錯誤。【該題針對“的上市”知識點(diǎn)進(jìn)行考核 【正確答案】【答案解析】與直接籌資相比,普通股籌資具有以下特點(diǎn):(1)相對吸收直接投資來說,普【該題針對“普通股籌資”知識點(diǎn)進(jìn)行考核【答疑編號,點(diǎn)擊提問】【正確答案】 【正確答案】【答案解析】權(quán)益資本成本=6%+1.8×(10%-6%)=13.2%,市場價值本成本=9%×(1-40%)×600/2172.73+13.2%×1572.73/2172.73=11.05%,稅后資本成 【正確答案】C,固定股利支付率政策的缺點(diǎn)是股利不穩(wěn)定,波動大,不利于穩(wěn)定股價,所C 1【正確答案】(EBIT-240-280)]×(1-25%)/180【答疑編 【正確答案】=300/(1-40%)×40%×8-1250=350(萬元),因為低于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT,因此應(yīng)該采用新股的方式籌金。(1)當(dāng)年息稅前利潤=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=300/(1-40%)×40%×8-1250=350(萬元)40%=1-變動成本率=1-單位變動成本/單價=1-300/單價,得到單價=500(萬【答疑編 【正確答案】采用方案甲籌資后的平均資本成本=10%×(1-25%)×(2400/8000)+14%×(1-25%)×(2000/8000)+16.67%×(3600/8000)=12.38%。若采用方案乙:普通股的資
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