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文檔簡介

TermSheet重要條款解析股利條款教學(xué)目標了解股利條款的概念掌握股利條款的應(yīng)用導(dǎo)入情境

VC給企業(yè)出具的TermSheet中的股利（Dividends）條款，會讓很多第一次融資的創(chuàng)業(yè)者非常反感和困惑：“VC給我們公司投資500萬美元，每年要求投資額10%的股利，也就是50萬美元?？晒久磕甑睦麧櫜哦嗌?？這看起來不是股權(quán)投資，豈不是成了借貸嗎？而且還是高利貸?。?！”概念

股利：一旦董事會宣布發(fā)放股利，A類優(yōu)先股股東有權(quán)優(yōu)先于普通股股東每年獲得投資額8%的非累積股利，A類優(yōu)先股股東還有權(quán)按可轉(zhuǎn)換成的普通股數(shù)量，按比例參與普通股的股利分配。股利條款（Dividends）股利條款股利比例自動計利或董事會宣布股利累積股利（Cumulativedividends）股利是否為復(fù)利0103020405是否有參與權(quán)股利對投資回報的影響假設(shè)創(chuàng)業(yè)者經(jīng)過艱苦的談判，跟一個早期VC達成這樣的股利條款：股利比例為投資額的10%、每年自動產(chǎn)生、可累積、非復(fù)利。這種情況下，VC要獲“大餐”級別的10X回報就得需要100年，而10X的回報才能算是一個成功的投資。風(fēng)險投資項目通常是5-7年，通過紅利是永遠無法獲得10X回報的。應(yīng)用---股利條款如果這個VC投資了100萬美元，而這個項目非常成功，5年獲得了50X的回報，那么上述的股利條款也只會將投資人的回報增加50萬美元（5年、每年100萬的10%，合計50萬），VC的總回報從5000萬美元增加到5050萬美元。因此，這種“配料”股利是不會真正影響一個成功投資回報。另外，風(fēng)險投資基金的壽命期通常是10年，VC即使在第一天就把錢投進去，持有10年到最后一天，通過10%的自動股利能夠獲得的回報也僅僅是1X。創(chuàng)業(yè)者如何理解清算優(yōu)先權(quán)3.激勵作用

2.VC在投資后要控制風(fēng)險1.標準的條

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