宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第14章課件

1宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第14章課件2教學(xué)目的與要求：1、熟悉投資函數(shù)、投資曲線及其移動(dòng)；2、熟悉資本邊際效率、投資邊際效率及其關(guān)系3、掌握IS曲線及其經(jīng)濟(jì)含義、IS曲線的推導(dǎo)、IS曲線的平移；4、熟悉貨幣的職能5、了解交易方程式的內(nèi)容；古典的貨幣需求理論；6、掌握凱恩斯的流動(dòng)偏好理論；7、熟悉銀行體系創(chuàng)造存款貨幣的機(jī)制與貨幣供給；8、掌握中央銀行貨幣政策的目標(biāo)及其工具；9、掌握貨幣市場(chǎng)的均衡條件及利率的決定、利率的傳導(dǎo)機(jī)制；10、掌握LM曲線的定義、推導(dǎo)及其斜率的決定因素、LM曲線的平移；11、掌握國(guó)民收入對(duì)利率變化的彈性分析；12、掌握雙重市場(chǎng)均衡的含義、條件以及失衡的調(diào)整過(guò)程；第四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡3引言宏觀經(jīng)濟(jì)中的投資投資波動(dòng)可以解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的大部分原因；投資決定了物質(zhì)資本存量增長(zhǎng)的速率，從而決定經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)與生產(chǎn)率第一節(jié)投資的決定4投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第一節(jié)投資的決定5一、實(shí)際利率與投資投資函數(shù)：

i=i（r）（滿足條件di/dr＜0）線性投資函數(shù)：第一節(jié)投資的決定e：不依賴于收入與利率水平的自發(fā)性投資支出d：投資對(duì)利率的反應(yīng)系數(shù)，或利率對(duì)投資的邊際影響程度6一、實(shí)際利率與投資投資曲線第一節(jié)投資的決定riOi=i(r)圖4.1投資曲線7一、實(shí)際利率與投資d值和投資曲線的關(guān)系d值（d>0）投資曲線的形狀投資曲線的斜率（絕對(duì)值）投資利率彈性變大變小更為平坦更為陡峭變小變大變大變小0∞垂線水平線∞00∞第一節(jié)投資的決定8二、資本的邊際效率MECMEC是指資本收益的貼現(xiàn)率，該貼現(xiàn)率剛好使得一項(xiàng)資本使用期內(nèi)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于該項(xiàng)資本的供給價(jià)格或重置成本。假設(shè)R表示資本物品的供給價(jià)格（投資成本），Rt(t=1,…,n)分別為各年年末的預(yù)期收益，J為第n年年末資本物品報(bào)廢時(shí)的凈殘值，r代表資本邊際效率，則有第一節(jié)投資的決定9二、資本的邊際效率MEC資本的邊際效率r的數(shù)值取決于資本物品供給價(jià)格和預(yù)期收益，預(yù)期收益Rt既定時(shí)，供給價(jià)格R越大，r越?。欢┙o價(jià)格R既定時(shí)，預(yù)期收益Rt越大，r越大。第一節(jié)投資的決定10二、資本的邊際效率MEC資本邊際效率曲線不同投資項(xiàng)目的資本邊際效率存在差異，有高有低，形成一個(gè)序列。資本邊際效率（%）投資量（萬(wàn)美元）0246810100200300400圖4.2某企業(yè)可供選擇的投資項(xiàng)目資本邊際效率曲線11二、資本的邊際效率MEC廠商的投資決策主要取決于市場(chǎng)利率水平和資本的邊際效率。如果一項(xiàng)投資的資本邊際效率高于利率那么就是一項(xiàng)有利可圖的投資。第一節(jié)投資的決定12二、資本的邊際效率MEC資本邊際效率曲線MEC一個(gè)企業(yè)的資本邊際效率曲線是階梯形折線，但經(jīng)濟(jì)社會(huì)中所有企業(yè)的資本邊際效率曲線逐漸變成一條平滑連續(xù)曲線，此即MEC（如圖4.3）。它表明社會(huì)投資總規(guī)模與資本的邊際效率之間存在著反方向變化的關(guān)系。第一節(jié)投資的決定r（%）iOMEC圖4.3MEC和MEIMEI13三、投資的邊際效率（MEI）投資邊際效率投資的擁擠效應(yīng)：資本供給價(jià)格因投資需求增加而上升，從而降低資本邊際效率。在考慮了投資擁擠效應(yīng)后得到的資本邊際效率被稱為投資邊際效率。

MEI<MEC第一節(jié)投資的決定14四、其他投資決定理論1、預(yù)期收益與投資市場(chǎng)需求的預(yù)期產(chǎn)品成本投資抵免稅企業(yè)可以從他們的所得稅單中扣除其投資總額的一定比例。第一節(jié)投資的決定15四、其他投資決定理論2、風(fēng)險(xiǎn)與投資產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié)投資的決定16一、兩部門經(jīng)濟(jì)中的IS曲線及其推導(dǎo)IS曲線用于反映產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)利率與國(guó)民收入之間關(guān)系的一條曲線。兩部門IS方程的建立：第二節(jié)IS曲線17一、兩部門經(jīng)濟(jì)中的IS曲線及其推導(dǎo)兩部門IS曲線的推導(dǎo)圖示：（一）利用i=s關(guān)系式假定已知：s=-α+(1-β)y，i=e-dr，IS曲線：第二節(jié)IS曲線18IS曲線推導(dǎo)（i=s法）第二節(jié)IS曲線i＝s儲(chǔ)蓄曲線投資需求曲線sisiry(a)(b)(c)IS曲線ry(d)r2i2i2s1r1Ai1i1y1s2By219一、兩部門經(jīng)濟(jì)中的IS曲線及其推導(dǎo)IS曲線表明：在價(jià)格不變情況下，產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)（i=s），利率和收入之間的函數(shù)關(guān)系（二者呈反向變動(dòng)——隨著利率的上升，均衡的收入會(huì)不斷下降，反之則上升）。第二節(jié)IS曲線20IS曲線推導(dǎo)（NI=E法）第二節(jié)IS曲線ABE2?iy2y2ISy1y1r1i1r1i2r2r2E1（c）IS曲線450Eyyirr（b)計(jì)劃支出線（a）投資函數(shù)21二、IS曲線的斜率第二節(jié)IS曲線兩部門IS曲線的斜率22二、IS曲線的斜率(d)d值越大，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越小，曲線越平坦；反之，d值越小，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越大，曲線越陡峭。d值反映了投資對(duì)利率的敏感性,d值越大，投資需求曲線越平坦，投資對(duì)利率越敏感。

第二節(jié)IS曲線23二、IS曲線的斜率(d)IS曲線斜率的變化：投資對(duì)利率的敏感性第二節(jié)IS曲線投資對(duì)利率更為敏感（d增大）yr24二、IS曲線的斜率(β)第二節(jié)IS曲線β值越大，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越小，曲線越平坦；反之，β值越小，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越大，曲線越陡峭。25二、IS曲線的斜率(β)IS曲線斜率的變化：邊際消費(fèi)傾向β邊際消費(fèi)傾向降低第二節(jié)IS曲線26二、IS曲線的斜率第二節(jié)IS曲線表4.2β、d值與IS曲線斜率的關(guān)系

β和d

變化IS曲線的形狀I(lǐng)S曲線的斜率經(jīng)濟(jì)含義β值（β>0）

變大更為平坦變小y對(duì)r的變化反應(yīng)更靈敏

變小更為陡峭變大y對(duì)r的變化反應(yīng)更不靈敏d值（d>0）

變大更為平坦變小y對(duì)r的變化反應(yīng)更靈敏變小更為陡峭變大y對(duì)r的變化反應(yīng)更不靈敏27三、三部門IS曲線及其斜率第二節(jié)IS曲線（一）三部門IS方程表達(dá)式根據(jù)三部門的產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件：

y=c+i+gy=α+βyd+e-dr+g0=α+β[y-(Tx0+ty)+Tr0]+e-dr+g028三、三部門IS曲線及其斜率第二節(jié)IS曲線（一）三部門IS方程表達(dá)式另一種推導(dǎo)：根據(jù)i+g=s+Tnx

29三、三部門IS曲線及其斜率第二節(jié)IS曲線（二）三部門的IS曲線斜率30三、三部門IS曲線及其斜率IS曲線斜率的變化：稅收提高稅率ry第二節(jié)IS曲線31三、三部門IS曲線及其斜率第二節(jié)IS曲線IS曲線的斜率受到β、d和稅率t的影響。β越大，IS曲線越平緩；否則，越陡峭。d越大，投資對(duì)利率越敏感，IS曲線越平緩；否則，越陡峭。對(duì)稅收乘數(shù)t越小，IS曲線越平緩，當(dāng)利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，會(huì)導(dǎo)致國(guó)民收入較大幅度的變動(dòng)；反之，t越大，IS曲線越陡峭。一般來(lái)說(shuō)，邊際消費(fèi)傾向β和邊際稅率t是相對(duì)穩(wěn)定的，而投資對(duì)利率的敏感性d是影響IS曲線的主要原因。

32四、IS曲線的移動(dòng)（一）兩部門IS曲線的移動(dòng)

IS曲線的位置取決于由自發(fā)性支出（自發(fā)性消費(fèi)支出α或自發(fā)性投資支出e）引起的總需求大小。自發(fā)性消費(fèi)支出變動(dòng)——儲(chǔ)蓄曲線的移動(dòng)，自發(fā)性投資支出變動(dòng)——投資曲線的移動(dòng)。如果投資或儲(chǔ)蓄變動(dòng)導(dǎo)致總需求增加時(shí)，IS曲線向右移動(dòng)；反之，IS曲線向左移動(dòng)。移動(dòng)的距離取決于自發(fā)性變量及其乘數(shù)的大小。第二節(jié)IS曲線33四、IS曲線的移動(dòng):

——投資曲線移動(dòng)對(duì)IS曲線的影響第二節(jié)IS曲線Δi=Δei＝s儲(chǔ)蓄曲線rISyysirsir1r2i=i(r)Δy34四、IS曲線的移動(dòng):

——投資曲線移動(dòng)對(duì)IS曲線的影響第二節(jié)IS曲線35四、IS曲線的移動(dòng):

——儲(chǔ)蓄曲線移動(dòng)對(duì)IS曲線的影響第二節(jié)IS曲線36四、IS曲線的移動(dòng):

——儲(chǔ)蓄曲線移動(dòng)對(duì)IS曲線的影響第二節(jié)IS曲線ΔyΔαISr1r2i=i(r)i＝s儲(chǔ)蓄曲線ryysirsi37四、IS曲線的移動(dòng):

——三部門IS曲線的移動(dòng)1、增加α、e、g、Tr，IS曲線將向右平行移動(dòng)；反之，曲線則向左移動(dòng)。2、增加稅收Tx，IS曲線向左移動(dòng)；反之，IS曲線則向右移動(dòng)。第二節(jié)IS曲線38四、IS曲線的移動(dòng):

——三部門IS曲線的移動(dòng)第二節(jié)IS曲線

39四、IS曲線的移動(dòng):

——三部門IS曲線的移動(dòng)IS曲線的移動(dòng)：財(cái)政支出擴(kuò)張性財(cái)政支出第二節(jié)IS曲線40四、IS曲線的移動(dòng):

——四部門IS曲線的移動(dòng)四部門IS曲線第二節(jié)IS曲線41四、IS曲線的移動(dòng):

——四部門IS曲線的移動(dòng)IS曲線的移動(dòng)：出口擴(kuò)張出口擴(kuò)張第二節(jié)IS曲線42例：第二節(jié)IS曲線假定某國(guó)經(jīng)濟(jì)存在以下關(guān)系：

c=40+0.8y，i=55-200r求：（1）IS方程；（2）若初始投資由55增加至60，均衡國(guó)民收入會(huì)發(fā)生什么變化？并求新的IS方程。43例：第二節(jié)IS曲線解：（1）根據(jù)已知條件建立IS方程

y=c+ic=40+0.8yi=55-200r

解方程得IS方程：y=475-1000r

（2）根據(jù)投資乘數(shù)理論得：

y=1/（1-β）?e=1/（1-0.8）5=25

新的IS方程為：

y=475+25-1000r=500-1000r44關(guān)于IS曲線的要點(diǎn)IS曲線是保持商品市場(chǎng)均衡的所有利率與收入水平的組合。IS斜率為負(fù)，當(dāng)利率提高時(shí)，投資降低，相應(yīng)的均衡收入水平也會(huì)下降。乘數(shù)越小、或投資對(duì)利率的反應(yīng)敏感性越低，那么IS曲線越陡峭。第二節(jié)IS曲線45關(guān)于IS曲線的要點(diǎn)IS曲線會(huì)因自發(fā)性支出、稅收或政府采購(gòu)支出的變化而移動(dòng)，當(dāng)政府降低稅收、增加采購(gòu)支出時(shí)，IS曲線將向右移動(dòng)。在IS右方，存在超額商品供給，而在曲線左方則存在超額需求。第二節(jié)IS曲線46引言利率與收入的決定問(wèn)題：利率本身是怎樣決定的？如何同時(shí)決定收入與利率水平？——在引入利率后，通過(guò)商品市場(chǎng)均衡我們只能得到利率與收入之間的一個(gè)關(guān)系，而不能直接決定利率與收入水平。第三節(jié)利率的決定47引言什么是利率？古典觀點(diǎn)：利率是對(duì)延期消費(fèi)的補(bǔ)償——即當(dāng)期消費(fèi)的邊際成本。凱恩斯：利率是對(duì)持有非貨幣資產(chǎn)而放棄流動(dòng)性的補(bǔ)償——即持有貨幣的機(jī)會(huì)成本。第三節(jié)利率的決定48引言利率的決定古典觀點(diǎn)：利率決定于資本市場(chǎng)可貸資金的供給與需求：使得儲(chǔ)蓄與投資相等的利率水平。

凱恩斯：利率取決于貨幣市場(chǎng)的供給與需求。認(rèn)為儲(chǔ)蓄主要由收入水平?jīng)Q定。第三節(jié)利率的決定49引言什么是貨幣？貨幣是作為交易媒介或支付手段的任何資產(chǎn)貨幣的功能：交易媒介或支付手段核算單位（價(jià)值尺度）價(jià)值儲(chǔ)藏第三節(jié)利率的決定50引言貨幣形態(tài)的歷史演變：貝殼、牛羊、布匹、銅、鐵金、銀等貴金屬紙幣（符號(hào)貨幣）實(shí)物貨幣第三節(jié)利率的決定51引言銀行體系：中央銀行：一般是通過(guò)基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行和貨幣政策的實(shí)施來(lái)決定和調(diào)節(jié)一國(guó)貨幣的供給。商業(yè)銀行：一般是通過(guò)創(chuàng)造存款過(guò)程影響貨幣的供給。第三節(jié)利率的決定52一、貨幣的供給所謂貨幣供給量就是一國(guó)經(jīng)濟(jì)流通中的貨幣量，亦稱貨幣流通量。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家把貨幣供給量的概念分為狹義和廣義兩個(gè)部分。狹義與廣義的劃分主要以貨幣的流動(dòng)性為標(biāo)準(zhǔn)。第三節(jié)利率的決定53一、貨幣的供給（一）貨幣供給的決定因素在某一時(shí)點(diǎn)的貨幣供給量，系由中央銀行、商業(yè)銀行及大眾的行為相互作用所決定的。1、大眾：通貨存款率。2、商業(yè)銀行：存款儲(chǔ)備金率。3、中央銀行：對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制。第三節(jié)利率的決定54一、貨幣的供給（二）貨幣層次的劃分（貨幣供給的組成）把流通中的貨幣，主要按照流動(dòng)性的大小進(jìn)行排列，分成若干層次并用符號(hào)代表的一種方式。狹義貨幣供給（M1）包括：通貨（現(xiàn)金）、活期存款廣義貨幣供給（M2）

M1+儲(chǔ)蓄存款+小額定期存款+其他第三節(jié)利率的決定55一、貨幣的供給我國(guó)的貨幣分類：M0：流通中現(xiàn)鈔M1：M0+企業(yè)單位活期存款+農(nóng)村存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款M2：M1+企業(yè)單位定期存款+自籌基本建設(shè)存款+城鄉(xiāng)個(gè)人儲(chǔ)蓄存款+其他存款第三節(jié)利率的決定56一、貨幣的供給（三）商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造機(jī)制

1、存款創(chuàng)造的前提條件第一，部分準(zhǔn)備金制度。所謂法定準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行按照中央銀行規(guī)定的“法定準(zhǔn)備金率”對(duì)其所接受的存款按一定比例必須保有的準(zhǔn)備金額稱為法定準(zhǔn)備金，法定準(zhǔn)備金一般表現(xiàn)在中央銀行的負(fù)債方的項(xiàng)目；

——目的：降低商業(yè)銀行的還貸風(fēng)險(xiǎn)超額準(zhǔn)備金指商業(yè)銀行持有的超過(guò)法定準(zhǔn)備金的部分，也稱過(guò)度準(zhǔn)備金。第二，非現(xiàn)金結(jié)算制度。第三節(jié)利率的決定57一、貨幣的供給2、存款創(chuàng)造的過(guò)程假定法定存款準(zhǔn)備率為20%，再假定銀行客戶將其一切貨幣收入以活期存款形式存入銀行，初始存款為100億元。

商業(yè)銀行的創(chuàng)造存款過(guò)程可用表4.3概括如下：第三節(jié)利率的決定58一、貨幣的供給表4.3銀行新增存款新增準(zhǔn)備金新增銀行貸款第一次100100×20%=20100×(1-20%)=80第二次100×(1-20%)=8080×20%=16100×(1-20%)2=64第三次100×(1-20%)2=6464×20%=12.8100×(1-20%)3=51.2…………第n+1次100×(1-20%)n100×(1-20%)n×20%100×(1-20%)n+1…………第三節(jié)利率的決定59一、貨幣的供給2、存款創(chuàng)造的過(guò)程最終各銀行的存款總和為：

100+100×(1-20%)+100×(1-20%)2+…+100×(1-20%)n+…=100×[1+(1-20%)+(1-20%)2+(1-20%)3+…+(1-20%)n+…]=1001/[1-(1-20%)]=500億元各銀行的貸款總和為：

100×(1-20%)+100×(1-20%)2+(1-20%)3+…+100(1-20%)n+…=100×[(1-20%)+(1-20%)2+(1-20%)3+…+(1-20%)n+…]=[100×(1-20%)]/[1-(1-20%)]=400億元結(jié)論：商業(yè)銀行的存款派生機(jī)制會(huì)擴(kuò)大貨幣的供給。第三節(jié)利率的決定60一、貨幣的供給3、簡(jiǎn)單的存款創(chuàng)造乘數(shù)設(shè)D表示活期存款總額，A表示原始存款，r代表法定準(zhǔn)備金率，則它們間的相互關(guān)系是：D=A·1/r即：最終存款額D=A+A(1―r)+A(1―r)2+…+A(1―r)n+…

第三節(jié)利率的決定61一、貨幣的供給3、簡(jiǎn)單的存款創(chuàng)造乘數(shù)

λ=ΔD/ΔA=1/r存款創(chuàng)造乘數(shù)是指增加一單位存款所創(chuàng)造出貨幣的倍數(shù)。存款創(chuàng)造乘數(shù)等于法定儲(chǔ)備金率的倒數(shù)。注意：商業(yè)銀行的這種存款派生機(jī)制只是創(chuàng)造出了可被列入貨幣資產(chǎn)的存款，并沒(méi)有創(chuàng)造出新的財(cái)富。第三節(jié)利率的決定62一、貨幣的供給4、復(fù)雜的存款創(chuàng)造乘數(shù)簡(jiǎn)單的存款創(chuàng)造乘數(shù)分析中的兩個(gè)假定：第一，商業(yè)銀行沒(méi)有超額儲(chǔ)備。第二，銀行客戶將一切貨幣存入銀行，支付完全以支票進(jìn)行。

第三節(jié)利率的決定63一、貨幣的供給4、復(fù)雜的存款創(chuàng)造乘數(shù)第一、現(xiàn)金漏損：指銀行的客戶得到貸款后并不是全部存入銀行，在提留一部分現(xiàn)金后再存入銀行，從而使得存款創(chuàng)造的乘數(shù)下降。設(shè)定現(xiàn)金漏損率為c，即每一所得貸款中按c的比率扣除后再存入銀行。則存款創(chuàng)造的乘數(shù)為存款創(chuàng)造乘數(shù)≈1/(r+c)第二、超額儲(chǔ)備：各商業(yè)銀行為了維持其日常業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行，一般都保留有一定的數(shù)額的超額儲(chǔ)備金。若以q表示商業(yè)銀行的超額儲(chǔ)備金率，則貨幣創(chuàng)造的乘數(shù)為：存款創(chuàng)造乘數(shù)≈1/(r+c+q)第三節(jié)利率的決定64一、貨幣的供給（四）中央銀行的貨幣政策貨幣政策是指中央銀行為達(dá)到特定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，所采取的金融方針和各種調(diào)節(jié)措施。貨幣政策的中心是控制貨幣的供給量。其作用機(jī)制為：央行制定和實(shí)施貨幣政策→調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量→影響利率→調(diào)節(jié)投資→影響國(guó)民收入。第三節(jié)利率的決定65一、貨幣的供給三大貨幣政策工具1、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)所謂公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，是指中央銀行以某一時(shí)期的貨幣供給量指標(biāo)為依據(jù)，在金融市場(chǎng)上對(duì)社會(huì)公眾、企業(yè)以及中央銀行以外的各種金融機(jī)構(gòu)買賣政府債券，通過(guò)提供或收縮非借貸性質(zhì)資金的辦法，來(lái)擴(kuò)張或緊縮貨幣供給量及影響利率水平。央行買進(jìn)有價(jià)證券（投放貨幣）→市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量增加央行賣出有價(jià)證券（回籠貨幣）→市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量減少第三節(jié)利率的決定66一、貨幣的供給三大貨幣政策工具2、法定準(zhǔn)備金率法定準(zhǔn)備金率是指中央銀行在法律賦予的權(quán)限內(nèi)，規(guī)定商業(yè)銀行對(duì)于存款所必須保持的最低準(zhǔn)備金的比率。央行降低存款準(zhǔn)備金率→市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量增加央行提高存款準(zhǔn)備金率→市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量減少第三節(jié)利率的決定67一、貨幣的供給三大貨幣政策工具3、貼現(xiàn)政策貼現(xiàn)政策是指中央銀行直接調(diào)整對(duì)合格票據(jù)(如短期商業(yè)票據(jù)、短期政府債券等)的貼現(xiàn)率(discountrate)，以影響利率水平，實(shí)現(xiàn)對(duì)貸款規(guī)模和貨幣供給量的調(diào)節(jié)。貼現(xiàn)率實(shí)質(zhì)上是中央銀行向商業(yè)銀行的放款利率。中央銀行降低貼現(xiàn)率→市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量增加中央銀行提高貼現(xiàn)率→市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量減少第三節(jié)利率的決定68一、貨幣的供給表4.4三大貨幣政策工具第三節(jié)利率的決定貨幣政策政策的變動(dòng)變動(dòng)的結(jié)果政策歸類1．公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)賣出政府債券貨幣供給量減少緊縮性買入政府債券貨幣供給量增加擴(kuò)張性2．法定儲(chǔ)備金率提高貨幣供給量減少緊縮性降低貨幣供給量增加擴(kuò)張性3．貼現(xiàn)率提高貨幣供給量減少緊縮性降低貨幣供給量增加擴(kuò)張性69一、貨幣的供給結(jié)論：現(xiàn)代貨幣體制下，貨幣供給是個(gè)存量，它是一個(gè)國(guó)家在某一時(shí)點(diǎn)上所保持的不屬于政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。名義貨幣供給量M是一個(gè)由政府控制的外生變量。也就是說(shuō)，貨幣供給量并不決定于利率水平的高低，因而貨幣供給曲線是一條與橫軸垂直的直線。實(shí)際貨幣供給ms是指扣除價(jià)格水平之后的貨幣供應(yīng)量：第三節(jié)利率的決定MsMsr70二、貨幣需求理論（一）古典的貨幣需求理論簡(jiǎn)單貨幣數(shù)量論貨幣是一種交易工具，對(duì)貨幣的需求取決于交易量的大小，即產(chǎn)出（收入水平）與貨幣的流通速度。

MV=PyM/P=（1/V）·y

令Md=M/P，則Md=ky第三節(jié)利率的決定71二、貨幣需求理論（二）凱恩斯的貨幣需求理論貨幣需求是表示人們?cè)敢庖载泿判问奖３忠徊糠重?cái)富的愿望或動(dòng)機(jī)。財(cái)富持有形式的選擇貨幣VS其他非貨幣資產(chǎn)（債券等）持有貨幣的機(jī)會(huì)成本利率貨幣是一種具有高度流動(dòng)性的資產(chǎn)。人們持有貨幣是由流動(dòng)性偏好決定的——人們具有愿意持有貨幣以保持在交易過(guò)程中的便利性的傾向。故凱恩斯又將人們的貨幣需求稱為“流動(dòng)性偏好”（liquiditypreference）。第三節(jié)利率的決定72二、貨幣需求理論（二）凱恩斯貨幣需求理論持有貨幣的動(dòng)機(jī)I：貨幣的交易動(dòng)機(jī)：指?jìng)€(gè)人和企業(yè)為了應(yīng)付日常交易活動(dòng)而持有貨幣。又稱貨幣的交易需求(transactionarydemandformoney)。其主要原因在于支出和收入不同步。交易需求的大小主要取決于收入水平的大小——國(guó)民收入越高，交易數(shù)量越大，對(duì)貨幣的需求越高。第三節(jié)利率的決定73二、貨幣需求理論（二）凱恩斯貨幣需求理論持有貨幣的動(dòng)機(jī)II：謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)（預(yù)防性動(dòng)機(jī)）：為應(yīng)付沒(méi)有預(yù)見(jiàn)到的意外支出而持有的貨幣。（支出的不確定性）。預(yù)防性貨幣需求主要是由于未來(lái)收入和支出的不確定性。預(yù)防貨幣需求量被認(rèn)為與收入水平成正比——國(guó)民收入越多，預(yù)防貨幣需求量越大，反之則小。第三節(jié)利率的決定74二、貨幣需求理論（二）凱恩斯貨幣需求理論貨幣的交易需求和謹(jǐn)慎需求都是為了實(shí)現(xiàn)交易而產(chǎn)生的對(duì)貨幣的需求，并且都是由收入水平?jīng)Q定的貨幣需求。前者是在確定條件下的需求，后者是在不確定條件下的需求。用L1表示由收入水平?jīng)Q定的廣義的貨幣交易需求，L1=交易需求+預(yù)防需求。

L1=L1(y)=ky其中，k為貨幣需求關(guān)于收入變動(dòng)的系數(shù)。第三節(jié)利率的決定75二、貨幣需求理論貨幣交易需求L1(y)=kyrL第三節(jié)利率的決定76二、貨幣需求理論（二）凱恩斯貨幣需求理論持有貨幣的動(dòng)機(jī)III：投機(jī)動(dòng)機(jī)：人們?yōu)榱俗プ∮欣馁?gòu)買有價(jià)證券的機(jī)會(huì)而持有一部分貨幣。債券價(jià)格預(yù)期與財(cái)富持有形式的選擇預(yù)期債券價(jià)格將上升，那么就會(huì)由貨幣購(gòu)買債券，減少貨幣持有。如果預(yù)期債券價(jià)格將下降，那么就會(huì)減少債券的持有，增加貨幣的持有量。第三節(jié)利率的決定77二、貨幣需求理論投機(jī)性動(dòng)機(jī)利率與債券價(jià)格的反向關(guān)系當(dāng)期債券價(jià)格取決于利率水平：利率越低，債券價(jià)格越高；利率越高，債券價(jià)格越低。第三節(jié)利率的決定78二、貨幣需求理論投機(jī)性動(dòng)機(jī)利率與貨幣需求如果利率很高，認(rèn)為債券價(jià)格偏低，將會(huì)上漲，那么會(huì)把手中的貨幣轉(zhuǎn)換為債券資產(chǎn)，貨幣需求減少。反之，則持有貨幣，以避免債券價(jià)格下降所帶來(lái)的損失，貨幣需求增加。所以，利率越高，債券價(jià)格越低，貨幣需求越小。反之，貨幣需求越大。第三節(jié)利率的決定79二、貨幣需求理論投機(jī)性貨幣需求函數(shù)通常用L2表示投機(jī)需求則L2=L2（r）=-hr

或者L2=A-hr上式中A、h均為非負(fù)常系數(shù)。h為貨幣需求關(guān)于利率變動(dòng)的系數(shù)第三節(jié)利率的決定80二、貨幣需求理論利率與貨幣需求L2(r)rL第三節(jié)利率的決定81二、貨幣需求理論利率與貨幣需求：另一種解釋流動(dòng)性偏好——貨幣不僅僅是一種交易工具，而且是一種金融資產(chǎn)持有貨幣的收益：流動(dòng)性貨幣的流動(dòng)性邊際效用遞減，即持有的貨幣越多，新增貨幣量給持有者帶來(lái)的新增流動(dòng)性收益越少。第三節(jié)利率的決定82二、貨幣需求理論利率與貨幣：另一種解釋持有貨幣的成本機(jī)會(huì)成本：利率貨幣需求的均衡：流動(dòng)性的邊際效用＝機(jī)會(huì)成本利率越高，持有貨幣機(jī)會(huì)成本提高，貨幣需求越少。反之貨幣需求越高。第三節(jié)利率的決定83二、貨幣需求理論（三）貨幣的總需求

實(shí)際的貨幣總需求，由交易需求、預(yù)防需求和投機(jī)需求構(gòu)成，即

L(y,r)=L1(y)+L2(r)=ky-hr

或者L==ky+A-hr，A為非負(fù)常系數(shù)；表明對(duì)貨幣的需求取決于利率r和國(guó)民收入y。名義貨幣需求（Md）等于實(shí)際貨幣總需求（L）乘以價(jià)格水平（P），即：

Md=L·P=（ky+A-hr）·P

第三節(jié)利率的決定84二、貨幣需求理論貨幣需求曲線：表示在一定收入水平上貨幣需求量與利率的關(guān)系，利率上升時(shí)，貨幣需求量減少，利率下降時(shí)，貨幣需求量增加。L2(r)L1(y)=kyrL第三節(jié)利率的決定85二、貨幣需求理論貨幣需求曲線的移動(dòng)：假定r不變，當(dāng)收入y提高時(shí)，對(duì)貨幣的需求增加，貨幣需求曲線向右移動(dòng)；反之，貨幣需求曲線向左移動(dòng)。rLL0(y1,r)=L1(y0)+L2(r)L1(y1,r)=L1(y1)+L2(r)第三節(jié)利率的決定86二、貨幣需求理論線性貨幣需求函數(shù)第三節(jié)利率的決定87二、貨幣需求理論流動(dòng)性陷阱現(xiàn)象：當(dāng)利率下降到一定水平，增加貨幣供給，不能再下降利率水平，全部貨幣增量都被貨幣需求吸收，即這時(shí)候貨幣需求具有無(wú)窮彈性。當(dāng)利率足夠低時(shí)，持有貨幣的機(jī)會(huì)成本很小，此時(shí)人們都持有貨幣而不再持有債券，于是貨幣投機(jī)需求函數(shù)成為圖中的水平部分，即人們的流動(dòng)性偏好變成無(wú)限，這種情況稱為“流動(dòng)性偏好陷阱”，亦稱為“凱恩斯陷阱”。第三節(jié)利率的決定88二、貨幣需求理論流動(dòng)性陷阱凱恩斯區(qū)域（流動(dòng)性陷阱）古典區(qū)域L=L1+L2L1L2(r)rr0第三節(jié)利率的決定89二、貨幣需求理論解釋1：當(dāng)利率很低時(shí)，居民普遍預(yù)期債券價(jià)格已經(jīng)到了頂峰，不會(huì)再上升。居民普遍持幣觀望，不再把新增貨幣財(cái)富轉(zhuǎn)為債券資產(chǎn)，貨幣需求彈性為無(wú)窮大。第三節(jié)利率的決定90二、貨幣需求理論解釋2：利率很低時(shí)，對(duì)居民而言，持有貨幣的邊際成本很小，而相應(yīng)的流動(dòng)性邊際效用則趨于穩(wěn)定。所以，對(duì)于消費(fèi)者而言，持有新增貨幣是最優(yōu)的。第三節(jié)利率的決定91三、貨幣供求均衡與利率水平的決定

（一）均衡利率的決定貨幣市場(chǎng)均衡:實(shí)際貨幣余額＝貨幣需求貨幣需求曲線與貨幣供給曲線的相交點(diǎn)共同決定了均衡利率水平

ms=md=L1(y)+L2(r)

第三節(jié)利率的決定92三、貨幣供求均衡與利率水平的決定貨幣市場(chǎng)均衡LrMdMs=M/Pr0第三節(jié)利率的決定93三、貨幣供求均衡與利率水平的決定

（二）均衡利率的變動(dòng)1、貨幣供給量變動(dòng)對(duì)均衡利率的影響在貨幣需求不變的條件下，貨幣供給增加，利率下降，投資增加，國(guó)民收入上升。

Ms

r

I

y

L0rMdMs=M/Pr0第三節(jié)利率的決定Ms1r194三、貨幣供求均衡與利率水平的決定

（二）均衡利率的變動(dòng)2、貨幣需求變動(dòng)對(duì)均衡利率的影響在貨幣供給不變的情況下，貨幣需求增加（由于國(guó)民收入增加導(dǎo)致貨幣交易需求增加或由于自發(fā)性投機(jī)需求增加導(dǎo)致貨幣的投機(jī)需求增加），利率上升，投資減少，國(guó)民收入減少。

Mdriy

第三節(jié)利率的決定L0rMdMs=M/Pr0r1L195三、貨幣供求均衡與利率水平的決定

（二）均衡利率的變動(dòng)3、貨幣供給與貨幣需求同時(shí)變動(dòng)對(duì)均衡利率的影響

第三節(jié)利率的決定L0rMdMs=M/Pr0r1L1Ms1r296一、LM曲線及其推導(dǎo)LM曲線表示的是貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，即貨幣供給等于貨幣需求條件下，收入與利率間各種組合的軌跡。第四節(jié)LM曲線97一、LM曲線及其推導(dǎo)（一）LM曲線的數(shù)學(xué)推導(dǎo)

ms=md

第四節(jié)LM曲線98一、LM曲線及其推導(dǎo)——四方圖法第四節(jié)LM曲線Ay1r1By2r299偏離LM曲線的位置超額貨幣需求超額貨幣供給第四節(jié)LM曲線100一、LM曲線及其推導(dǎo)表4.5IS和LM曲線斜率分別為負(fù)、正的原因第四節(jié)LM曲線商品市場(chǎng)均衡條件：E=NI貨幣市場(chǎng)均衡條件：L=P0r↑→i↓→E↓→y↓r↑→L2↓→L1↑→y↑r↓→i↑→E↑→y↑r↓→L2↑→L1↓→y↓結(jié)論：IS曲線斜率為負(fù)結(jié)論：LM曲線斜率為正101二、LM曲線的斜率第四節(jié)LM曲線102二、LM曲線的斜率LM曲線的斜率為正且取決于兩個(gè)因素：k（貨幣需求對(duì)收入的敏感度）和h（貨幣需求對(duì)利率的敏感程度）。LM曲線的斜率與k值成正方向變化，k值愈大（貨幣交易需求曲線越陡峭），LM曲線的斜率愈大，LM越陡峭；反之則越平坦。LM曲線斜率與h值成反方向變化，h值愈大（貨幣投機(jī)需求曲線越平坦），LM曲線斜率愈小，LM越平坦；反之則愈陡峭。第四節(jié)LM曲線103二、LM曲線的斜率第四節(jié)LM曲線104二、LM曲線的斜率兩種特殊的LM曲線

1、h=0當(dāng)h變得無(wú)窮?。╤等于零）時(shí)，k/h為無(wú)窮大，m2=A，因而貨幣的投機(jī)需求曲線為一條垂直于m2軸的直線，表明貨幣的投機(jī)需求對(duì)利率的變化沒(méi)有反應(yīng)，即完全沒(méi)有彈性。此時(shí)，LM曲線也為一條垂線，表明國(guó)民收入對(duì)利率的變化也沒(méi)有反應(yīng)，這一區(qū)域被稱為“古典區(qū)域”。

2、h→∞當(dāng)h變得無(wú)窮大時(shí)，k/h為零，貨幣的投機(jī)需求曲線為一條水平線，表明貨幣的投機(jī)需求對(duì)利率具有完全的彈性。此時(shí)，LM曲線也為一條水平線，表明國(guó)民收入對(duì)利率也具有完全的彈性，這一區(qū)域被稱為“凱恩斯區(qū)域”。第四節(jié)LM曲線105凱恩斯區(qū)域與古典區(qū)域：第四節(jié)LM曲線古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域106二、LM曲線的斜率表4.6k和h的取值與LM曲線的斜率第四節(jié)LM曲線k和hL1、L2曲線含義LM曲線含義k↑L1更陡L1對(duì)國(guó)民收入變化更靈敏更陡國(guó)民收入對(duì)利率變化更不靈敏h↓L2更陡L2對(duì)利率變化更不靈敏k↓L1更平坦L1對(duì)國(guó)民收入變化更不靈敏更平坦國(guó)民收入對(duì)利率變化更靈敏h↑L2更平坦L2對(duì)利率變化更靈敏h=0L2為垂線L2對(duì)利率完全沒(méi)有彈性垂線國(guó)民收入對(duì)利率完全沒(méi)有彈性h→∞L2為水平線L2對(duì)利率完全有彈性水平線國(guó)民收入對(duì)利率完全有彈性107三、LM曲線的平移實(shí)際貨幣供給量變動(dòng)與LM曲線同方向變動(dòng)，即貨幣供給量增加，LM曲線右移。

——因?yàn)樵谪泿判枨螅ń灰仔枨笈c投機(jī)需求）不變時(shí)，貨幣供給增加必使利率下降，利率下降又刺激投資和消費(fèi)，從而使國(guó)民收入增加。由此可見(jiàn)，當(dāng)一國(guó)貨幣當(dāng)局可通過(guò)貨幣供給量的調(diào)整來(lái)調(diào)節(jié)利率和國(guó)民收入，而這正是貨幣政策的內(nèi)容。第四節(jié)LM曲線108貨幣供給與LM曲線的移動(dòng)第四節(jié)LM曲線109三、LM曲線的平移注意：1、價(jià)格水平變化與LM曲線變動(dòng)：根據(jù)m=M/P，如果價(jià)格水平P=1，名義貨幣供給就可以代表實(shí)際貨幣供給；如果P不等于1時(shí)，名義貨幣供給與實(shí)際貨幣供給不相等，當(dāng)名義貨幣供給量保持不變時(shí)，價(jià)格水平如果下降，意味著實(shí)際貨幣供給增加，這會(huì)使LM曲線向右移動(dòng)；反之，價(jià)格水平上升，LM曲線向左移動(dòng)。2、上述LM曲線移動(dòng)是在貨幣的投機(jī)需求曲線和交易需求曲線斜率不變時(shí)發(fā)生的，即h和k之值都不變時(shí)發(fā)生的。如果h、k變動(dòng)，則會(huì)引起LM曲線轉(zhuǎn)動(dòng)，LM曲線斜率改變。如果貨幣需求對(duì)利率的敏感性增加（表現(xiàn)為h值由小變大），則會(huì)使LM曲線逐步變得平緩，即發(fā)生順時(shí)針?lè)较蜣D(zhuǎn)動(dòng)；反之，則發(fā)生逆時(shí)針轉(zhuǎn)動(dòng)。如果貨幣需求對(duì)收入的敏感性增強(qiáng)（表現(xiàn)為k值由小變大），則會(huì)使LM曲線逐漸變陡，發(fā)生逆時(shí)針轉(zhuǎn)動(dòng)；反之，則發(fā)生順時(shí)針轉(zhuǎn)動(dòng)。第四節(jié)LM曲線110關(guān)于LM曲線的要點(diǎn)：LM曲線表示使得貨幣市場(chǎng)處于均衡時(shí)所有利率與收入的組合。LM曲線斜率為正，給定貨幣供給水平下，收入水平上升，交易性貨幣需求提高，使得利率上升。LM曲線因貨幣供給變化而移動(dòng)，當(dāng)貨幣供給增加時(shí)LM曲線將向右移動(dòng)。在LM曲線右方，存在過(guò)度貨幣需求，在LM曲線左方，則存在超額貨幣供給。第四節(jié)LM曲線111一、利率與收入的相互作用商品市場(chǎng)：利率投資總需求均衡收入y貨幣市場(chǎng)：收入交易性貨幣需求利率第五節(jié)IS-LM模型112一、利率與收入的相互作用利率

收入商品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)IS：商品總供給等于總需求時(shí)利率與收入的組合LM：貨幣總供給等于總需求時(shí)利率與收入的組合第五節(jié)IS-LM模型113二、雙重市場(chǎng)均衡的確定雙重市場(chǎng)均衡是指商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡。第五節(jié)IS-LM模型114二、雙重市場(chǎng)均衡的確定利率與收入的決定第五節(jié)IS-LM模型LMISEyr115三、非均衡區(qū)域劃分及調(diào)整1、非均衡區(qū)域劃分第五節(jié)IS-LM模型EryLMISAB116二、雙重市場(chǎng)均衡的確定表4.7第五節(jié)IS-LM模型象限產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)非均衡產(chǎn)量的調(diào)整方向非均衡利率的調(diào)整方向ⅠⅡⅢⅣ